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第一銅（2009）法說會日期、直播、報告分析
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第一銅科技股份有限公司 115 年度法人說明會 報告分析
整體觀點
本份法人說明會報告由第一銅科技股份有限公司 (股票代碼：2009) 於 2026 年 5 月 28 日發佈，內容涵蓋公司財務表現、產品種類、銅價趨勢、全球銅市場供需預測、以及公司在營業市場的佈局與對策。整體而言，報告呈現了公司對於未來營運的積極展望，並針對當前及預期的市場動態提出了相應的策略。然而，報告中亦包含前瞻性陳述，提醒投資人實際營運結果可能存在不確定性。
對股票市場的潛在影響
此份報告的發佈，對於第一銅的股票市場可能產生正面影響，尤其是在以下幾個方面：
- 財務表現的顯著改善： 報告顯示 115 年第一季的營業收入大幅成長 30%，且營業毛利、營業淨利、稅前淨利及本期淨利均由虧轉盈，基本每股盈餘亦由負轉正。此營運上的躍進，可望吸引投資人目光，提升市場信心。
- 全球銅市場的潛在利多： 報告中預測 2025 年全球銅市場將呈現供給過剩，但 2026 年預期將轉為短缺。若 2026 年的銅價因供需失衡而上漲，將有助於提高銅礦相關類股的獲利能力，第一銅作為銅相關產品的製造商，有望受惠。
- 市場佈局的積極性： 公司在營業市場部分，積極拓展國內外銷售，並針對不同應用領域（如電動車、AI 伺服器、半導體等）的市場趨勢，提出相應的產品開發與市場對策，展現了公司應對市場變化的能力與企圖心。
然而，報告中提及的 2025 年銅價趨勢（自 2023 年 1 月至 2025 年 4 月的 LME 銅月平均價與年均價曲線圖）顯示銅價波動，以及 2025 年的供給過剩預期，可能在短期內對股價帶來一定的壓力。投資人應關注未來銅價的實際走勢與公司營收獲利的真實成長動能。
對未來趨勢的判斷
短期趨勢 (1-2 年)：
- 營運表現預期穩健： 鑑於 115 年第一季的亮眼財報，預期公司在短期內將維持穩健的營運表現。
- 銅價波動性： 2025 年全球銅市場供過於求的預測，可能導致銅價在短期內面臨壓力，但公司透過提升產能與開發新產品，應能部分緩解此影響。
- 新興應用領域的成長： AI 伺服器、電動車等新興應用領域對銅的需求預期成長，將為公司帶來新的成長動能。
長期趨勢 (3 年以上)：
- 全球銅需求持續成長： 報告中對全球銅需求的預測顯示長期成長趨勢，尤其在能源轉型、都市化、數位化等趨勢帶動下，銅作為關鍵原物料，其長期需求應能獲得支撐。
- 供應鏈的挑戰與機會： 2026 年全球銅市場預期轉為短缺，若此預測成真，將有助於推升銅價，對生產商有利。然而，礦產開發的風險及供應鏈的穩定性仍是長期關注的重點。
- 公司競爭力的強化： 公司透過持續投資設備、開發新合金、提升品質與產能，將有助於其在長期競爭中保持優勢。
投資人應注意的重點
- 前瞻性陳述的風險： 報告中已明確指出，所有關於未來營運的陳述均為基於假設的前瞻性陳述，存在風險與不確定性。投資人應審慎評估，並非所有預期都將實現。
- 銅價波動的影響： 銅價是影響公司營運與獲利的重要因素。投資人應密切關注全球銅市場的供需動態、地緣政治風險以及宏觀經濟數據，以判斷未來銅價的走勢。
- 全球市場與產業趨勢： 密切追蹤全球主要經濟體（特別是中國）的銅需求變化、新興科技（如電動車、AI）的發展對銅需求的影響，以及各國政府的產業政策。
- 公司具體營運數據： 除了報告中的概要資訊，建議投資人進一步查閱公司詳細的財務報表、營收細項、產品組合變化、庫存情況等，以更全面地了解公司的營運狀況。
- 散戶投資者應謹慎： 由於銅價的波動性和全球市場的複雜性，散戶投資者在做出投資決策前，應充分研究，並謹慎評估自身的風險承受能力。建議可關注公司發佈的最新資訊，並參考專業機構的分析報告。
總結： 本份報告顯示第一銅在 115 年第一季營運狀況有顯著改善，並對未來市場趨勢抱持樂觀態度，尤其看好 2026 年全球銅市場的供需轉變。然而，投資人應注意報告中的風險提示，並密切關注銅價走勢及全球產業動態，以做出明智的投資決策。
報告內容詳細分析
1. 綜合損益表 (115 年 vs 114 年 1-3 月)
此表格呈現了第一銅在 115 年第一季與 114 年第一季的損益比較。整體而言，115 年第一季的財務表現較 114 年第一季有大幅度的改善。
項 目 115年 1~3月 % 114年 1~3月 % 差異% 營業收入 799,069 100 616,661 100 30 營業毛利 89,698 11 10,474 2 756 營業淨利(損) 74,091 9 (5,397) (1) 1,473 營業外收入及支出 2,583 - (1,217) - 312 稅前淨利(損) 76,674 9 (6,614) (1) 1,259 所得稅費用 - - - - - 本期淨利(損) 76,674 9 (6,614) (1) 1,259 基本每股盈餘(元) 0.21 - (0.02) - -
- 營業收入： 115 年第一季營業收入為 799,069 千元，較 114 年第一季的 616,661 千元，成長了 30%。(利多) 這顯示公司的銷售量或產品價格有所提升，營運規模擴大。
- 營業毛利： 營業毛利從 114 年的 10,474 千元大幅成長至 89,698 千元，成長率高達 756%，佔營業收入的比例也從 2% 提升至 11%。(顯著利多) 這意味著公司在銷售產品的成本控制上取得了顯著成效，或是產品的附加價值提高，盈利能力增強。
- 營業淨利(損)： 114 年第一季為營業淨損 5,397 千元，而 115 年第一季轉為營業淨利 74,091 千元，成長率達 1,473%。(關鍵利多) 這是公司營運能力改善的最直接體現，擺脫了虧損狀態。
- 營業外收入及支出： 114 年第一季為營業外淨支出 1,217 千元，115 年第一季轉為營業外淨收入 2,583 千元，差異率為 312%。(利多) 這顯示公司在非本業營運方面，由支出轉為收益，對整體獲利有正面貢獻。
- 稅前淨利(損) 與 本期淨利(損)： 兩者均由 114 年的第一季淨損 (6,614 千元) 轉為 115 年的第一季淨利 76,674 千元，成長率均為 1,259%。(顯著利多) 這反映了公司整體獲利能力的顯著提升。
- 基本每股盈餘(元)： 由 114 年的 -0.02 元提升至 115 年的 0.21 元。(關鍵利多) 這直接關係到股東的權益，由虧損轉為獲利，顯示股東每股的價值有所提升。
總結： 115 年第一季的損益表顯示，第一銅的營運狀況出現了質的飛躍，營收、毛利率、淨利率均有大幅改善，成功擺脫了虧損局面，是相當正面的訊號。
2. 產品種類
本節詳細列出了第一銅的產品分類及主要合金銅材的成分。
- 分類：
- 銅合金片材和熱壓板材
- 銅合金再熔電鍍材料
- 兵工材料片材、板材和沖型品
- 各系列成份之合金銅材： 列舉了純銅以及多種不同成分的銅合金，如銅鋅合金、銅鐵合金、銅錫合金、銅鋯合金、銅鎳矽合金、銅鉻鋯合金、銅鐵錫合金、銅鎳錫合金、銅鋅錫合金等。這些多樣化的產品線表明公司能夠滿足不同行業客戶的特定需求。
趨勢分析： 產品種類的豐富性是公司應對不同市場需求、分散營運風險的基礎。特別是兵工材料的提及，可能暗示其在特定領域具有專業性。
3. LME 銅價趨勢 (113 年 ~ 115 年 04 月)
此圖表展示了 LME 銅月平均價與年均價的走勢，從 2024 年 (113 年) 到 2026 年 4 月 (115 年)。
- 113 年 (2024 年)： 月平均價呈現波動，大致在 8,500 至 10,000 美元/噸之間。
- 114 年 (2025 年)： 月平均價呈現明顯的上升趨勢，從 8,500 美元/噸左右，最高達到約 9,500 美元/噸，至 114 年 4 月約為 9,300 美元/噸。
- 115 年 (2026 年) 4 月： 月平均價顯著飆升，達到約 12,700 美元/噸。
- 年均價 (右側虛線)： 113 年約為 9,000 美元/噸，114 年約為 10,000 美元/噸，115 年 4 月的年均價已推升至約 12,700 美元/噸。
趨勢分析： 圖表顯示，從 2024 年到 2026 年 4 月，LME 銅價呈現持續且顯著的上升趨勢。特別是 115 年第一季，銅價出現了大幅度的躍升。(潛在利多) 這對銅生產商及相關產品製造商而言，意味著更高的產品售價和潛在的營收增長。但同時，價格的大幅波動也可能增加營運的不確定性。
4. 全球銅市場 (2025 年及 2026 年供需預測)
本節聚焦於全球銅市場的供需預測，包含全球銅精礦產量、全球精煉銅產量、全球精煉銅消耗，以及銅供需平衡。
(一) 全球銅精礦產量
年份 產量 (仟噸) 成長率 影響因素 2019-2024 (圖表顯示成長趨勢) (圖表顯示各年份成長率) - 2025年 - 原預測 2.3%, 最終預測下調 1.4% 1. 印尼格拉斯伯格事故, 下修。
2. 剛果卡莫阿礦事故, 下修。
3. 蒙古奧尤陶勒蓋礦擴建。
4. 俄羅斯新馬爾茲礦增產。2026年 - 成長 2.3% 1. 新礦開發。
2. 智利、秘魯、尚比亞、印尼提升產量。趨勢分析：
- 全球銅精礦產量在 2019-2024 年間呈現成長趨勢。
- 2025 年： 雖然預期成長，但最終預測從 2.3% 下調至 1.4%，顯示有部分產能受事故影響，但蒙古和俄羅斯的增產有助於緩衝。(潛在利空，因成長放緩)
- 2026 年： 預期成長 2.3%，主要來自新礦開發及主要產銅國產量提升。(利多，因供應增加)
(二) 全球精煉銅產量
年份 產量 (仟噸) 成長率 影響因素 2018-2026 (圖表顯示成長趨勢) (圖表顯示各年份成長率) - 2025年 - 成長 3.4% 1. 中國增產。
2. 剛果增產。
3. 印度及印尼等多國家新產能啟動。
4. 尚比亞增產。
◎初級冶煉產量增加 3.0%。
◎次級冶煉，預計增加 4.5%。2026年 - 成長 0.9% 1. 濕式冶煉 ↑2.2%。
2. 二次冶煉產量 ↑6.0%。
◎新舊產能建設持續，但初級冶煉產量成長受限，銅精礦供應短缺，因而部份抵消濕式冶煉及次級冶煉產量的增加。趨勢分析：
- 全球精煉銅產量在 2018-2026 年間持續呈現穩健成長。
- 2025 年： 預期成長 3.4%，受惠於多國增產及二次冶煉的貢獻。(利多)
- 2026 年： 成長率預期放緩至 0.9%。(潛在利空，因供應受限) 雖然濕式及二次冶煉產量增加，但銅精礦供應短缺限制了初級冶煉的產量增長。
(三) 全球精煉銅消耗
年份 消耗量 (仟噸) 成長率 影響因素 2019-2026 (圖表顯示成長趨勢) (圖表顯示各年份成長率) - 2025年 - 成長 3.0% 1. 中國成長 3.3%。
2. 全球其它區域成長 2.5%。2026年 - 成長 2.1% 1. 中國成長率約降至 1% (中國占全球 58%)。
2. 部份地區 (包括歐盟和日本) 銅消耗預計趨於疲軟。
3. 整體：受到關鍵銅消耗領域：①生產活動改善、②能源轉型、③都市化、④數位化、⑤印度及其它多國半導體產能擴張的持續支撐。趨勢分析：
- 全球精煉銅消耗量在 2019-2026 年間呈現穩健成長。
- 2025 年： 預期成長 3.0%，中國市場仍是主要驅動力。(利多)
- 2026 年： 成長率預期放緩至 2.1%，中國需求增長減緩，部分地區可能趨於疲軟。然而，能源轉型、數位化等趨勢仍提供支撐。(潛在利空，因成長放緩)
(四) 銅供需平衡
- 2025 年： 預測約 17.8 萬噸過剩。此預測較 2025 年 4 月的預測為低。(潛在利空，因供應過剩)
- 2026 年： 預測約 15.0 萬噸短缺。此預測較 2025 年 4 月的預測 (20.9 萬噸過剩) 有顯著轉變。(潛在利多，因預期轉為短缺)
趨勢分析： 這是整個全球銅市場預測中最關鍵的部分。從 2025 年的供給過剩，轉變為 2026 年的供需短缺，這預示著銅價在 2026 年可能面臨上漲壓力。這對於銅生產商 (如第一銅) 來說，是潛在的重大利多。
5. 營業市場
一、 各主要產品所佔銷售量比
此處提供了第一銅主要產品的銷售量佔比，透過圓餅圖與表格呈現。
項次 產品別 占比(%) 1 紅銅片 29.3 2 黃銅片 12.3 3 磷青銅片 1.5 4 高性能銅片 26.4 5 鍍錫銅片 12.9 6 特殊合金 7.6 7 軍工材料銅盂 10.0 8 合計 100 趨勢分析：
- 紅銅片 (29.3%) 和 高性能銅片 (26.4%) 是公司營收佔比最高的兩類產品，顯示這兩類產品是公司主要的銷售來源。
- 軍工材料銅盂 (10.0%) 和 鍍錫銅片 (12.9%) 的佔比也相當可觀，顯示公司在這些領域也有穩定的市場。
- 磷青銅片 (1.5%) 的佔比最低，顯示其市場規模相對較小，或是在公司整體產品線中較為次要。
潛在影響： 產品結構的集中度（紅銅片和高性能銅片佔比高）意味著這兩類產品的市場表現將對公司整體營收產生較大的影響。公司應持續關注這兩大類產品的市場需求與價格波動。
二、 國內外銷售量比與國外區域各國銷售量比
此部分展示了公司產品的銷售區域分布。
- 國內外銷售量比： 國內銷售佔 66.0%，國外銷售佔 34.0%。(利多) 國內市場仍是主要營收來源，顯示公司在本土市場有穩固的基礎。
- 國外區域各國銷售量比：
- 中國含港澳：28.3% (國外銷售中佔比最高)
- 泰國+越南+菲律賓：19.0%
- 新加坡+馬來+印尼：13.7%
- 日本：9.7%
- 其他：29.3%
趨勢分析：
- 國內市場的穩固： 國內市場佔比較高，顯示公司在台灣市場的競爭力。
- 中國市場的重要性： 中國是公司海外市場中最重要的單一地區，佔比超過四分之一。這顯示中國經濟活動對公司營運有重要影響。(潛在利多，也意味著對中國市場的依賴)
- 東南亞市場的潛力： 泰越菲、新馬印等東南亞國家的銷售佔比合計達 32.7%，顯示此區域是公司重要的海外市場，且具有成長潛力。
- 市場的多元化： 雖然中國佔比最高，但各區域的銷售相對分散，有助於降低對單一市場的過度依賴。
三、 台灣銅片市場發展趨勢
(一) 市場趨勢
此表格列出了不同領域對銅片的需求趨勢：
- 電網強化： 需求增加。(利多)
- AI 伺服器資料算力： 純銅箔/片用於散熱領域增加；空冷散熱銅片用量增加；水冷銅箔銅管製品增加。(顯著利多) 這顯示 AI 產業的快速發展為銅製品帶來新的應用機會。
- 晶圓需求： 半導體框架材增加。(利多)
- 文明世界交通工具 (電動車)： 電動車/油電混合車，全球用量穩定成長。汽車花線/電動馬達達增速。水冷散熱增加。(顯著利多) 電動車產業的發展是銅需求的重要驅動力。
- 窄占產品 (兵工沖型品)： 各機種銅盂沖型品需求穩定。持續開發新機種產品。(利多)
整體趨勢： 台灣市場對銅片的需求受到多個關鍵領域的推動，包括能源基礎設施、尖端科技 (AI、半導體)、以及汽車產業 (尤其是電動車)。這些都是成長性較高的產業，為第一銅的產品提供了廣闊的市場空間。
(二) 因應市場對策
公司為應對市場趨勢所提出的對策：
- 為對應散熱厚板產品，增加分條機設備能力。(利多) 顯示公司已針對 AI 等高散熱需求市場進行設備投資。
- 持續計劃更新電控設備與對新設備投資。提升品質與產能。(利多) 這是企業持續成長的必要手段。
- 台灣變壓器市場，重新計劃性再投入供應市場需求。(利多) 顯示公司對傳統市場的重視和市場機會的把握。
- 增加銅盂沖型品設備，開發新機種與提升產能。(利多) 針對兵工材料等產品進行擴張。
- 開發新合金與各合金性能提升因應市場需求。(利多) 這是提升產品競爭力和滿足客戶差異化需求的關鍵。
總結： 公司針對市場趨勢，積極進行設備投資、產能擴充、產品開發，展現了其應對市場變化和抓住市場機遇的積極態度。
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