大統新創（1470）法說會日期、內容、AI重點整理

大統新創（1470）法說會日期、直播、報告分析

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2025/08/27 14:00

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這份大統新創（股票代碼：1470）的法人說明會簡報，發布於2025年8月27日，詳述了公司從成立以來的發展里程碑、在永續經營上的努力、其事業版圖、以及最新的財務表現。透過這份報告，我們得以窺見大統新創在變動的產業環境中如何定位自身，並藉由投資再生能源與高機能性布料展現其戰略部署。這份簡報最引人注目的，除了公司長期以來對環境友善製程的投入，還有其最新公佈的2025年上半年（H1）財務數據，特別是淨利潤的顯著變化，這將是評估公司當前營運狀況與未來潛力的關鍵。

綜觀而言，大統新創積極轉型成為具備高永續標準的機能性紡織業者，此舉在全球供應鏈日益重視ESG（環境、社會、公司治理）的大背景下，無疑具有先發優勢與長期競爭力。公司從早年的染整與織布，一路拓展至獲得多項國際永續認證，並投入自有太陽能電廠及採用清潔能源鍋爐，這些都是符合全球產業趨勢的積極佈局。在業務方面，專注於自行車、戶外運動及機能休閒服飾等高毛利且成長中的市場，亦為其營收成長提供堅實基礎。

然而，儘管報告在強調其永續發展和營收增長的同時，也呈現出2025年上半年獲利能力顯著下滑的警訊。尤其是「財務績效」表中揭露的稅後淨利和每股盈餘的大幅衰退，以及業外收支由正轉負，成為最直接影響短期市場判斷的因素。雖然毛利率和營業淨利率仍保持在可接受水平，但從高峰略微回落的趨勢，加上太陽能事業毛利率的下降，亦需投資人特別留意。此外，財務數據在不同表格間（特別是2023年營收數據）呈現的些許不一致，也可能影響投資人對其資訊透明度的信任。這份報告呈現了一個兼具長期戰略優勢與短期財務挑戰的公司形象，因此深入理解各項細節與其潛在影響至關重要。

重點摘要

• 公司概覽與永續里程碑：
  • 大統新創（Evertex）創立於1986年，從1988年設立染整廠開始發展。
  • 公司專注於高機能、高性能的紡織品，合作夥伴涵蓋自行車、戶外服飾、運動服飾及休閒運動服飾品牌。
  • 在永續經營上投入巨大，獲得多項國際驗證，包括：
    • 品質管理：ISO 9001 (2010年，2018年升級)
    • 生態紡織與化學品管理：OEKO-TEX® STANDARD 100 (2007年), bluesign® system partner (2014年), ZDHC廢水檢測 (2016年), CLEAN by Design合作夥伴 (2018年)
    • 回收材料與可追溯性：Recycled Claim Standard (RCS) (2019年), Global Recycled Standard (GRS) (2024年，並於文件開頭強調GRS的重要性)
    • 溫室氣體與碳管理：ISO 14064-1溫室氣體認證 (2015年)
    • 其他永續標準：Higg Index設施模組完成 (2016年), Responsible Wool Standard (RWS) (2017年)
  • 積極投入綠色能源：2017年光伏太陽能發電廠投入營運，配備6,660片太陽能板（每片300W），年發電量達2,100,984 kWh，每年可節省1,069噸二氧化碳排放。
  • 鍋爐轉型：2022年100%天然氣鍋爐取代燃煤鍋爐，並於2023年全面實施天然氣鍋爐以實現清潔能源目標。
• 銷售組合趨勢（新台幣仟元）：

  事業體	指標	2023年	2024年	2025年上半年	趨勢說明
  紡織事業	營收淨額	643,833	777,288	407,363	持續成長，2025上半年已達2024年營收逾52%，顯示成長動能不減。
  	毛利率	19.1%	24.9%	23.2%	2024年顯著提升，2025上半年雖有微幅下滑，但仍遠高於2023年水準。
  	佔合計銷售額比率	98.3%	98.6%	98.7%	維持高佔比，顯示為核心主力業務。
  太陽能事業	營收淨額	11,388	10,751	5,268	營收穩定貢獻，2025上半年約為2024年全年的49%。
  	毛利率	57.7%	57.0%	49.4%	維持高毛利率，但2025上半年有明顯下滑趨勢。
  	佔合計銷售額比率	1.7%	1.4%	1.3%	佔比小且呈現微幅下降趨勢。
  合計	銷售合計	655,221	788,039	412,631	總體營收從2023年到2024年呈現成長，2025上半年延續成長動能。

• 財務績效趨勢（新台幣仟元）：

  （備註：此處需特別指出，該表中的2023年營收淨額376,906仟元與「銷售組合」表中的銷售合計655,221仟元不符。我們將依據此表列出的數據進行趨勢分析，並在總結部分指出該潛在數據不一致。）

  指標	2023年	2024年	2025年上半年	趨勢說明
  營收淨額	376,906	788,039	412,631	從2023年到2024年強勁成長109.1%；2025上半年相對去年上半年也有9.5%的成長率。
  營業毛利	95,328	199,383	95,678	成長趨勢與營收相符。
  毛利率%	25.3%	25.3%	23.2%	2023-2024年保持穩定，2025上半年顯著下降。
  營業費用	55,033	112,015	56,136	從2023年到2024年成長幅度與營收相近，但2025上半年僅成長1.8%，顯示費用控制較好。
  營業淨利	40,295	87,887	39,542	成長趨勢與營收相符。
  營業淨利率%	10.7%	11.2%	9.6%	2024年略有提升，但2025上半年顯著下降。
  業外收支	25,921	32,813	(32,459)	2023年至2024年保持正向收益，但2025上半年由正轉負，產生大額業外損失。
  稅後淨利	54,502	97,309	6,004	2024年較2023年大幅成長，但2025上半年出現雪崩式下跌，主因是業外損失。
  每股盈餘(元)	0.64	1.13	0.07	走勢與稅後淨利相同，2025上半年顯著下滑。

• 財務指標趨勢（新台幣仟元）：

  指標	2024年上半年	2024年	2025年上半年	趨勢說明
  現金部位	379,584	389,771	372,468	大致保持穩定，2025上半年略有下降。
  應收款項	54,429	67,409	69,011	逐期增加，但平均收款天數顯示效率較高。
  平均收款(日)	34	28	33	2024年有顯著改善（天數縮短），2025上半年略有回升。
  存貨	140,608	162,748	156,523	2024年庫存增加，2025上半年略有下降。
  平均周轉(日)	116	94	85	持續顯著改善，顯示庫存管理效率提升。
  應付款項	29,555	38,160	34,091	隨業務規模擴大而增加，2025上半年略有下降。
  平均付款(日)	23	21	18	付款天數持續縮短，或反映供應鏈關係變化。

• 資本支出趨勢（新台幣仟元）：

  （備註：文件對資本支出的呈現略顯複雜，有兩組數字。在此依據直接標示的年度進行分析。）

  • 2023年資本支出為48,655仟元。
  • 2024年資本支出為67,559仟元。
  • 趨勢說明：2024年資本支出較2023年增加，顯示公司持續投資於資產擴充或升級。

市場影響、未來趨勢與投資人關注重點

大統新創作為一家致力於永續與高機能紡織的上市公司，其市場定位和策略佈局無疑是其長期競爭力的重要支撐。然而，這份發布於2025年8月27日的法說會簡報，特別是針對2025年上半年的財務數據，揭示了公司在亮眼成長背後所面臨的短期挑戰。以下將針對這些資訊進行全面的分析，並提出對市場影響、未來趨勢的評估，以及散戶投資人應關注的重點。

對於市場股價的短期與長期趨勢預測

短期趨勢預測 (未來3-6個月)

這份報告揭露的2025年上半年財務績效，尤其是稅後淨利潤與每股盈餘的急劇下滑（EPS從2024年的1.13元跌至2025上半年僅0.07元），將是市場最關注的焦點，並很可能引發投資人的負面反應。造成淨利銳減的主要原因是高達3,245.9萬新台幣的業外損失。除非公司能在法說會中明確且令人信服地解釋這項損失為一次性且非核心業務所致，否則股價短期內將面臨巨大的下行壓力。

此外，毛利率與營業淨利率在2025上半年也呈現回落趨勢（毛利率從24.9%降至23.2%，營業淨利率從11.2%降至9.6%），雖然跌幅不大，但在獲利驟降的背景下，這些基本面的壓力將會被放大解讀。太陽能事業雖具高毛利率，但其邊際效益下降的趨勢（從57.0%降至49.4%），也為此高毛利區塊的穩定性蒙上陰影。預計短期內，市場將需要時間消化這些負面資訊，股價可能會呈現修正或整理態勢。

長期趨勢預測 (未來1-3年)

從長遠來看，大統新創的策略佈局仍具有潛力。公司在永續經營方面的長期投入（如廣泛的國際認證、太陽能電廠與天然氣鍋爐轉型），符合全球對環境、社會和公司治理（ESG）日益增長的關注。這不僅有助於提升企業形象，更使其在爭取全球主要品牌的綠色訂單時具備顯著優勢，這些是目前無法直接量化、但深具戰略意義的「軟實力」。專注於高價值的機能性紡織市場，如戶外、運動服飾，這些是消費升級與健康意識提升下的長期成長型市場，能支持其營收的持續增長。

若公司能有效解決2025年上半年的業外損失問題（證明其為一次性且不影響核心業務），並將毛利率與營業淨利率回升至較佳水平，其在永續供應鏈中的核心地位將有助於抵消短期波動。平均存貨周轉天數的持續改善（從116天降至85天）顯示了公司在營運效率上的努力和成效，這是健康的企業營運指標。加上2024年增加的資本支出，顯示公司對未來業務增長仍具信心。長期而言，大統新創在「綠色」、「機能」兩大趨勢下的深耕，使其仍具備恢復增長和市場價值提升的空間。

各項資訊是利多還是利空分析與整理

利多因素 (Positive Factors)

1. 產業領先地位與永續競爭優勢：
   • 文件內容依據： 大統新創獲得多項國際永續認證，包括GRS、OEKO-TEX®、bluesign®、ZDHC、ISO 14064-1 (溫室氣體)、RCS、RWS等。投入自有太陽能電廠年減碳1,069噸CO2，並全面使用天然氣鍋爐取代燃煤鍋爐。
   • 分析： 這些認證與環保投入將大統新創定位為永續紡織的領導者，符合全球品牌與消費者對環保和負責任供應鏈的需求，為公司在競爭激烈的市場中贏得高價值訂單提供顯著優勢，是長期戰略性利多。
2. 專注高價值機能性市場：
   • 文件內容依據： 公司主要業務為自行車、戶外服飾、客製化染整、運動團隊服飾與機能休閒服飾等。
   • 分析： 這些都是注重功能性、性能和品牌價值的細分市場，相較於傳統大宗紡織品，具有較高的進入門檻和獲利空間。市場需求穩定增長，提供公司結構性成長機會的利多。
3. 營收淨額呈現顯著增長：
   • 文件內容依據： 「財務績效」表顯示，營收淨額從其所標示的2023年的376,906仟元成長至2024年的788,039仟元，年成長率高達109.1%。2025年上半年相較於去年同期（假設以376,906仟元作為比較基期，與2025上半年實際營收412,631仟元計算），也有9.5%的成長率。而「銷售組合」表則顯示，整體銷售合計從2023年的655,221仟元成長至2024年的788,039仟元。
   • 分析： 不論採用哪組2023年數據（考慮到前後不一致，詳見利空部分），2024年的營收都有大幅增長，且2025上半年持續增長，顯示核心業務具備強勁的市場需求和擴張能力，是中短期利多。
4. 庫存管理效率顯著提升：
   • 文件內容依據： 「財務指標」表顯示，平均存貨周轉天數從2024年上半年的116天大幅縮短至2024年的94天，並進一步在2025上半年下降至85天。
   • 分析： 庫存周轉天數的持續減少，代表公司更有效率地管理庫存，加速了從原材料採購到最終銷售的循環，降低了庫存積壓風險，改善了營運現金流，是中短期利多。
5. 穩定的現金部位：
   • 文件內容依據： 「財務指標」表顯示，現金部位從2024上半年379,584仟元增至2024年389,771仟元，2025上半年為372,468仟元。
   • 分析： 儘管2025上半年略有下降，但總體維持在高位，表明公司擁有良好的流動性，能支持其營運周轉、應對市場波動及未來的投資需求，是基本面利多。
6. 增加資本支出：
   • 文件內容依據： 資本支出從2023年的48,655仟元增加到2024年的67,559仟元。
   • 分析： 資本支出的增加通常意味著公司對未來發展有信心，並正在投資於新技術、擴充產能或改善現有設備，以支持未來的業務增長，是長期發展的利多訊號。

利空因素 (Negative Factors)

1. 2025年上半年獲利能力大幅衰退：
   • 文件內容依據： 「財務績效」表顯示，稅後淨利從2024年的97,309仟元驟降至2025年上半年的6,004仟元；每股盈餘(EPS)從2024年的1.13元銳減至0.07元。
   • 分析： 這是報告中最重要的短期負面資訊。獲利近乎崩跌將嚴重打擊投資人信心，股價很可能在短期內面臨強大賣壓，是極大的短期利空。
2. 鉅額業外收支由盈轉虧：
   • 文件內容依據： 「財務績效」表顯示，業外收支從2024年的正向32,813仟元轉為2025年上半年的負向32,459仟元。
   • 分析： 這是導致2025上半年淨利驟減的主因。業外損失的性質（例如：匯兌損失、金融資產減值、一次性費用等）不明，若非一次性或持續發生，將對未來獲利構成持續性壓力。缺乏解釋使其成為嚴重的短期不確定性利空。
3. 毛利率與營業淨利率下降：
   • 文件內容依據： 「財務績效」表顯示毛利率從2024年的25.3%下降至2025上半年23.2%；營業淨利率從2024年的11.2%下降至2025上半年9.6%。紡織事業的毛利率在2025上半年也有所下降（24.9% -> 23.2%）。
   • 分析： 獲利能力的下滑可能意味著成本壓力（原材料、能源、勞工）增加、市場競爭加劇或產品結構變化。即便營收增長，獲利能力受損也將影響公司的實質收益，是短期利空。
4. 太陽能事業毛利率下降：
   • 文件內容依據： 「銷售組合」表顯示，太陽能事業毛利率從2024年的57.0%下降至2025年上半年的49.4%。
   • 分析： 雖然太陽能事業的毛利率仍高，但下降趨勢需要注意，可能代表電價市場變動或營運成本增加。此一高毛利板塊的利潤縮減，對公司的整體獲利結構不利，是潛在的中期利空。
5. 財報數據前後不一致：
   • 文件內容依據： 「銷售組合」表列示2023年銷售合計為655,221仟元，而「財務績效」表列示2023年營收淨額為376,906仟元，兩者存在顯著差異。
   • 分析： 這種數據不一致可能讓投資者對公司的財務報告產生疑慮，降低資訊的透明度與可信度，可能導致市場信心動搖，是透明度方面的利空。
6. 應收帳款回收及付款天數變化：
   • 文件內容依據： 「財務指標」表顯示，平均收款天數從2024年的28天增加到2025上半年的33天；而平均付款天數則從2024年的21天縮短至2025上半年的18天。
   • 分析： 收款天數的拉長意味著營運資金週轉壓力可能增加；付款天數縮短則可能反映供應商要求更快的結算，或公司為保持供應鏈關係主動支付，這兩種變化若不匹配現金流將可能對營運資金造成壓力，是需持續觀察的中期利空。

投資人（特別是散戶）可以注意的重點

1. 務必釐清2025上半年鉅額業外損失原因：
   • 這是目前最重要的未解之謎。投資人應仔細傾聽法說會或後續公告中，公司對這筆3,245.9萬新台幣業外損失的詳細解釋。判斷其是否為一次性、非核心業務相關的偶發事件（如特定投資損失、匯損）還是反映了更深層次的經營問題（如資產減損）。如果是非經常性事件，市場可能在短期消化後回歸對公司基本面的評估；若問題持續，則需重新評估其風險。
2. 關注核心紡織事業的獲利能力走勢：
   • 即使營收持續增長，若毛利率與營業淨利率持續承壓，公司的盈利能力仍將受限。特別關注下一季財報，觀察公司能否有效控制成本，並通過產品組合優化或提高定價能力，使紡織事業的毛利率回升。
3. 追蹤太陽能事業的毛利率表現：
   • 雖然太陽能事業規模較小，但其過去的高毛利率一直是亮點。2025上半年毛利率的下降是一個警訊。應關注此業務未來獲利能否止跌回升，以判斷其對公司整體獲利的貢獻穩定性。
4. 審視財報數據透明度與一致性：
   • 2023年營收數據在不同表格間的不一致，會讓投資者對財報的精確性產生疑慮。散戶投資人在未來閱讀財報時應保持謹慎，若類似情況頻繁發生，可能需要重新評估公司資訊揭露的可靠度。
5. 留意全球紡織景氣及庫存水位變化：
   • 儘管公司在平均庫存周轉天數上表現優異，但全球總體經濟情勢和紡織行業景氣仍可能影響其訂單能見度和產能利用率。散戶應密切關注行業新聞、主要客戶動向，以及公司對未來訂單的展望。
6. 評估永續經營的實際財務貢獻：
   • 永續經營是大統新創的重要策略，但投資人也應思考這些「軟實力」何時能轉化為實際的營收和利潤貢獻。例如，綠色產品訂單量、溢價能力，以及太陽能發電的穩定收益等。這是支撐其長期價值和潛在估值溢價的基礎。

總結而言，大統新創展現了明確的長期永續發展路徑與強勁的營收增長動力，但在近期獲利能力上遭遇重大挫折。對於投資人來說，理解這次財報所傳達的複合信息，尤其是針對2025年上半年利潤下降原因的深層解析，將是判斷其投資價值與未來走向的關鍵。在短期內，市場情緒將較為謹慎，而長期價值則取決於公司能否有效解決當前獲利挑戰，並將其永續發展策略轉化為更穩健的財務成果。

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2025/05/28 14:00

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