三發地產（9946）法說會日期、內容、AI重點整理
三發地產（9946）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加元富證券舉辦之線上法說會，報告本公 司營運狀況。
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以下內容由AI生成：
三發地產（9946）2025年度第二次法人說明會重點摘要
前言分析
本次法說會簡報揭示了三發地產在2025年的營運狀況與未來展望。簡報內容涵蓋公司簡介、經營理念、產業概況、推案情形、財務資訊、社會公益與環境永續，以及對未來發展的規劃。
從簡報中可見，三發地產面臨著國內房市政策調控、全球經濟不確定性以及營建成本上升等多重挑戰。
然而，公司也積極應對，例如強化成本控管、調整推案節奏、以及積極投入社會公益與環境永續。免責聲明
簡報資料包含對未來展望的表述，可能與實際結果不同，公司不負有主動更新或修正的義務。
簡報及其內容非經公司書面許可，不得任意取用或複製。
公司簡介
- 成立日期：1993年9月
- 上市日期：2013年9月（股票代碼：9946）
- 董事長：鍾鼎晟
- 實收資本額：新台幣32.66億元（2025/03/31）
- 每股淨值：新台幣20.36元（2025/03/31）
- 營業收入：新台幣20.3億元（2024年度）；新台幣0.59億元（2025/01/01～2025/05/31）
- 市值：新台幣66.13億元（依2025/06/25收盤價新台幣20.25元）
- 主要營業項目：營建收入
- 公司網站：www.sanfar.com.tw
三發理念
三發地產攜手子公司金革音樂，從環境永續與在地人文出發，結合音樂藝術與第三方查驗機制，以打造「文化音樂廳，永續安心宅」為首要目標，為每位住戶建構幸福的家。
不只是建築，更是愛的延伸，為所愛的人，總是毫無保留地付出，從建築，乃至於生活聚焦於一個家，這是我們存在的理由，透過我們將寄託蓋成房子、透過我們減少藩籬、透過我們讓安心變成基本，我們用愛與感情蓋房子，帶著自律和不斷突破的信念，以求不負所託。
產業概況
國內房市政策：
- 央行打房、房貸排撥與限貸
- 銀行緊縮借款，交易動能緩慢
- 交屋潮搶食信用資源大餅
國內經濟情況：
- 通膨緩升，經濟成長放緩
- 關稅與地緣風險不確定性高
- 實質利率升，外貿因素阻買方
營建成本：
- 產業缺工加長完工期
- 運輸採購成本持續上漲
- 蛋白區房價無上修
- 碳稅碳排議題成本增加
- 綠色通膨效應持續發酵
ESG永續發展：
- 全球通膨緩降，經濟成長漸升
- 市場資金緊繃
- 推動永續建築成為趨勢
- 推案趨勢分析：
- 政府政策性打房，推案速度仍隨著政府房市政策持續放緩中，買方購屋觀望多。
- 市場雖有剛需自住買盤支撐，放貸政策在未緩解情況下，銷售速度整體仍降。
- 台北市：降幅最劇，惟下半年仍有指標型大案預計登場，帶動市場轉機。
- 新北市：危老都更案持續交屋，成為交易主要來源，但新案推出明顯減少。
- 中南部：使照與推案量整體較去年下滑，惟部分維持交屋潮與交通建設支撐，但仍有區域性活力。
使照核發數量比較表、建照核發數量比較表（單位：張）： 全國六都建照及使照核發統計累計至2025年4月份，六都皆較2024建照.使照核發數量普遍減少：
2025年1至5月全台建物買賣移轉棟數僅82,107棟，年減27.1%，其中5月單月交易量更創下2011年以來新低，顯示市場受到第七波信用管制與房貸緊縮政策影響，買氣降溫。推案情形
預售及在建個案：
- 澄德段＿三發首席大院
- 預估總銷：97億元
- 推案地點：高雄市仁武區
- 開工日期：2021年Q1
- 預計完工：2025年Q3
規劃中個案：
- 星鑽段＿三發DIAMOND ONE副都心一小段18地號
- 預估總銷：85億元
- 推案地點：新北市新莊區
- 開工日期：2024年Q4
- 預計完工：2028年Q3
- 興邦段
- 預估總銷：60億元
- 推案地點：高雄市前鎮區
- 五塊厝
- 預估總銷：80億元
- 推案地點：高雄市苓雅區
- 金城段
- 預估總銷：40億元
- 推案地點：台南市安平區
財務資訊
合併資產負債表（單位：新台幣仟元）：
- 存貨合計：2025.03.31為12,552,633，2024.12.31為11,776,351，呈現增加趨勢。
- 現金及約當現金：2025.03.31為1,747,085，2024.12.31為2,151,518，呈現減少趨勢。
- 公司債(含一年內到期)：2025.03.31為4,785,649，2024.12.31為3,795,728，呈現增加趨勢。
合併綜合損益表（單位：新台幣仟元）：
- 營業收入：2025Q1為30,196，2024Q1為301,274，2024全年度為2,030,854，顯示2025年第一季營收大幅衰退。
- 本期淨利：2025Q1為(25,956)，2024Q1為40,339，2024全年度為375,316，顯示2025年第一季呈現虧損。
- 每股盈餘(元)：2025Q1為(0.08)，2024Q1為0.04，2024全年度為1.15，顯示2025年第一季呈現虧損。
合併財務比率（單位：%）：
- 流動比：2025.03.31為279.49%，2024.03.31為237.08%，顯示短期償債能力上升。
- 負債比：2025.03.31為60.39%，2024.03.31為55.96%，顯示財務槓桿增加。
- 毛利率：2025.03.31為55.19%，2024.03.31為29.02%，顯示獲利能力顯著提升。
- 營業淨利率：2025.03.31為(69.75)%，2024.03.31為14.77%，顯示營業費用控制不佳，本業虧損。
- 稅後淨利率：2025.03.31為(85.96)%，2024.03.31為13.39%，顯示整體獲利能力大幅下降。
個股分析（2024.12.31）：
- 殖利率、股價淨值比等
2025年每月營收與同期比較（單位：新台幣仟元）：
- 需要更多數據來分析每月營收的趨勢。
社會公益
三發教育基金會：
- 藝文教育、生涯探索、圓夢助學
- 行動書車推廣親子共讀及彩繪塗鴉
- 「散發愛讀書角落計畫」於藝文場館設立據點
- 捐助學校獎助學金
- 與職人合作記錄職涯體驗，啟發青年學子
未來展望
安心：
- 新建案全面導入第三方查驗、公設代驗
- 通過ISO9001認證
永續：
- 導入新技術減少營建廢棄物
- 持續編制ESG永續報告書
音樂：
- 攜手金革音樂藝文企業合作
- 公設空間打造金革音樂黑膠唱片聆賞空間
文化：
- 支持在地藝文團體
- 2025Q4三發首席大院建案預計將完工交屋，加上新成屋銷售，預期將帶來可觀的營收挹注。
- 綜合考量土地開發、商業不動產或規劃其他綜合性服務，以達多元發展機會。
- 執行ISO9001認證及ESG溫室氣體盤查與確信範圍，提升公司治理評鑑成果，增進客戶滿意度。
- 支持台灣藝文團體、舉辦藝術博覽會及音樂市集，持續拓點讀書角落，提升企業的社會影響力。
- 持續編制ESG永續報告書、導入新施工技術與建材、減少營建廢棄物，打造智慧永續建築。
總結分析
從本次三發地產的法說會簡報來看，公司在營運上面臨一些挑戰，但同時也積極尋求發展機會。以下針對各方面進行分析與總結：
財務狀況： 2025年第一季的營收和獲利都較去年同期大幅衰退，需要密切關注後續的營運狀況。公司債的增加可能代表公司正在積極擴張或進行投資，但也可能增加財務風險。流動比率上升，表示短期償債能力增強，是正面訊號。毛利率顯著提升，顯示公司產品的獲利能力改善，但營業淨利率和稅後淨利率的下降，表示營業費用控管不佳，或是有其他因素影響獲利。
產業趨勢： 整體房市受到政策調控和經濟不確定性的影響，呈現降溫趨勢。不過，自住需求仍然存在，危老都更和交通建設等議題有助於支撐部分區域的房市。營建成本上升是普遍現象，建商需要積極尋找解決方案。
公司策略： 三發地產積極投入ESG永續發展，並與金革音樂合作，打造差異化的產品。透過第三方查驗和ISO9001認證，提升產品品質和客戶信任度。此外，公司也積極參與社會公益活動，提升企業形象。
未來展望： 三發首席大院預計在2025年第四季完工交屋，可望為公司帶來可觀的營收。多元化經營和公司治理的提升，有助於公司長期發展。投資人應注意事項： 投資人在評估三發地產時，應關注以下重點：
- 營收和獲利： 公司能否在後續季度改善營收和獲利，是重要的觀察指標。
- 政策風險： 政府的房市政策變化，可能對公司的營運產生影響。
- 成本控制： 公司能否有效控制營建成本，將影響獲利能力。
- 推案進度： 三發首席大院能否如期完工交屋，將直接影響公司的營收。
- 財務風險： 公司債增加是否會對財務造成壓力，需要密切關注。
對股票市場的影響與未來趨勢： 本次法說會簡報內容偏向中性，既有正面的訊息，也有需要關注的風險。短期內，受到整體房市低迷的影響，三發地產的股價可能難有明顯起色。長期來看，如果公司能有效應對挑戰，並成功執行其發展策略，仍有機會在市場上脫穎而出。
總結： 三發地產是一間積極轉型的公司，除了傳統的營建業務外，也積極投入ESG永續發展和社會公益。投資人應關注公司的營運狀況和產業趨勢，並謹慎評估風險。
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