秋雨（9929）法說會日期、內容、AI重點整理
秋雨（9929）法說會日期、直播、報告分析
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以下內容由AI生成：
報告分析與總結
這份秋雨創新股份有限公司（股票代碼：9929）於2025年8月28日發布的法人說明會資料，揭示了這家擁有八十年歷史的印刷公司，正處於一場深刻的轉型之中。從傳統的印刷業務，公司正積極拓展至ESG永續方案、綠電整合、資安服務、科技媒體以及不動產投資等多元化領域。整體而言，這份報告呈現了秋雨創新在克服舊有產業挑戰的同時，努力開闢新成長動能的堅定決心。
從財務數據來看，2025年上半年秋雨創新的營業收入呈現年減4%，反映了傳統印刷本業面臨的需求趨緩及市場競爭加劇的困境。然而，令人鼓舞的是，營業毛利年增14%，營業淨利虧損亦有所收窄，這主要歸因於新事業部門的貢獻與有效的成本管控。特別是水電瓦斯費、修繕費及人事費用等重大開支的顯著下降，合計節省了845萬元，證明了公司在精細化管理與組織精簡方面取得了顯著成效，成功進行體質優化。儘管在人數精簡的同時，基層員工的平均薪資持續調漲，顯示公司在效率提升與人才留任之間找到了平衡點，有助於激勵團隊士氣。
然而，值得注意的是，報告中也顯示2025年上半年本期稅前淨利虧損擴大，這表明雖然營運層面有所改善，但可能受到其他非營利項目（如利息費用、投資損失或其他一次性開支）的影響。這提醒投資者，在評估公司的盈利能力時，需全面檢視損益表的各個項目。
秋雨創新對未來的策略佈局清晰而積極。兩家於2025年7月新成立的子公司「旭日富能源」和「新巨合科技」是轉型的關鍵。旭日富能源專注於綠電整合和再生能源，提供企業碳中和與節能方案，並採用「零出資、共享收益」的創新商業模式，這抓住了全球減碳趨勢與綠色能源市場的龐大商機。新巨合科技則以系統整合為核心，主打資安、節能訂閱和科技媒體，透過靈活的租賃模式協助各產業數位升級。這些新事業不僅切入當前熱門的高成長領域，更重要的是其服務模式能夠有效降低客戶導入門檻，具有良好的市場擴展潛力。此外，在交通樞紐黃金地段投資2K+LED數位廣告，也顯示公司在科技媒體方面的具體實踐。
關係企業「秋雨開發」在不動產建設與投資領域的穩定成長，營收在2025年前8個月已達1.9億元，有望創歷史新高，為秋雨創新提供了堅實的營收基礎與現金流支持，降低了轉型期的不確定性。
在ESG永續發展方面，公司亦展現了明確的投入與成效，例如揮發性有機化合物排放量減少80%、廢水排放量減少29%，並積極參與公益活動。這不僅符合社會對企業責任的期望，也有助於提升公司品牌形象，吸引重視ESG的長線投資人。
對股票市場的影響與未來趨勢評估
基於上述分析，這份報告對秋雨創新在股票市場的短期與長期趨勢可能產生以下影響：
短期趨勢 (2025下半年至2026上半年)
短期內，由於印刷本業的挑戰以及新事業仍在啟動階段（兩家子公司於2025年7月成立，其營收貢獻尚未顯現在H1財報中），股價表現可能存在一定的波動與不確定性。市場將密切關注秋雨創新在2025下半年「市場需求回穩及新產品推動，有助營收恢復成長，力求盡速回到獲利軌道」的預期是否能如期實現。若新業務能在短時間內展現亮眼成果，將為股價提供短期上漲動能；反之，若轉型進程慢於預期，且本業持續承壓，則股價可能承壓。
儘管營收下滑，但毛利率提升和成本有效控制是積極信號，說明公司經營效率正在改善。投資者在短期內應謹慎觀察季度營收的變化，特別是新事業貢獻的增長幅度，以及稅前淨利虧損是否能成功收斂，甚至轉虧為盈。
長期趨勢 (2026年之後)
從長期來看，秋雨創新轉型策略明確，進入綠電、再生能源、資安、節能科技和數位媒體等高成長潛力的新興領域，這些產業在全球和臺灣市場都受到政策的大力支持，具備巨大的發展空間。公司的「系統整合」服務和創新的商業模式，有望打破傳統印刷業的瓶頸，構建新的核心競爭力。
如果秋雨創新能夠成功地將新業務市場化、規模化，並與現有資源有效整合，則長期成長潛力將非常可觀。ESG方面的卓越表現也能吸引越來越多注重永續投資的資金，為公司股價提供穩健的長期支撐。
關係企業秋雨開發在不動產領域的持續成長，也為集團提供多元化的收益來源，增強了整體的抗風險能力。長期投資者可將秋雨創新視為一家有潛力在綠色轉型和數位化浪潮中脫穎而出的公司。
利多與利空因素
基於這份報告內容，茲整理對秋雨創新股價影響的利多與利空因素：
利多因素 (Bullish Factors)
- 營業毛利年增14%： 2025H1營業毛利自2,800萬元增至3,200萬元，年增率達14%，顯示產品組合優化、新事業貢獻以及成本控制成效顯著，公司體質改善。
- 營業淨利虧損收窄： 2025H1營業淨利虧損自2024H1的(1,300)萬元收窄至(800)萬元，表明核心營運效率提升。
- 重大費用顯著下降： 2025H1水電瓦斯費、修繕費、人事費用合計較2024H1減少845萬元，反映精細化管理與資源節約措施的有效實施，人事費用下降主因人力配置優化與組織精簡。
- 基層員工平均薪資調漲： 儘管員工總人數下降，但平均薪資持續調漲，2025年1月達41,282元，8月更提升至43,032元，顯示公司重視員工福利與人才留任，有利於長期穩定發展。
- 兩家新子公司（旭日富能源、新巨合科技）進軍新興高成長領域： 旭日富能源專注於綠電整合、再生能源；新巨合科技聚焦資安、節能訂閱、科技媒體。這些均為國家重點發展、具高度成長潛力的產業，有望成為未來主要成長動能。
- 創新的商業模式： 旭日富能源提供「零出資、共享收益」模式，新巨合科技採「靈活租賃、月租制搭配維運」，降低客戶導入門檻，有助快速拓展市場。
- 黃金地段數位廣告佈局： 在台灣最大交通樞紐「新光三越站前店」建置2K+LED數位廣告，利用人流優勢搶佔科技媒體市場。
- 關係企業「秋雨開發」營收持續成長： 秋雨開發2025年前8個月營業額已達1.9億元，較2024年的1.7億元持續成長，預期全年營收將創歷史新高，為公司提供穩定的營收基礎。
- ESG表現優異： 2024年揮發性有機化合物排放量減少80%，廢水排放量減少29%，且未發生任何重大合規性問題，展現對環境保護與公司治理的承諾，有助提升品牌形象和吸引ESG投資。
- 明確的下半年營運展望： 公司預期下半年市場需求回穩及新產品推動，有助營收恢復成長，並力求盡速回到獲利軌道，展現管理層的信心。
利空因素 (Bearish Factors)
- 營業收入年減4%： 2025H1營業收入從2024H1的3.28億元下降至3.16億元，年減4%，反映印刷產業需求趨緩及市場競爭加劇，本業面臨挑戰。
- 本期稅前淨利虧損擴大： 2025H1本期稅前淨利虧損從2024H1的(600)萬元擴大至(2,200)萬元，雖然營業淨利虧損收窄，但整體稅前虧損加劇，暗示其他非營業損益項目的負面影響。
- 新事業仍在投入期，效益顯現需時： 兩家新子公司旭日富能源、新巨合科技於2025年7月成立，其營收貢獻尚未在H1報表完全顯現，且初期可能伴隨投入成本和市場開拓風險。
- 傳統本業的長期趨勢： 若印刷本業的下滑趨勢難以扭轉，新事業的成長速度必須夠快才能完全彌補。
- 財務資訊未經審核： 免責聲明提及「本文件所含之財務資訊及其他資訊未完全經任何會計師或獨立專家審核或查核」，提示投資者仍需參考正式經查核之財務報告。
投資人（特別是散戶）可以注意的重點
對於廣大的散戶投資者而言，在考慮投資秋雨創新（9929）時，務必採取審慎而策略性的觀點：
理解轉型中的挑戰與機會： 秋雨創新正處於一個關鍵的轉型期。印刷本業的衰退是挑戰，但同時也是推動公司擁抱新興、高成長產業的機會。投資者應將重點放在評估新事業的成長潛力上，而非僅憑傳統本業的表現判斷。
長期價值投資思維： 鑒於新事業的啟動和市場擴展需要時間，短期內股價波動性可能較大。建議散戶投資者採取長期持有的策略，專注於公司在綠能、資安、科技媒體等新領域的佈局和執行成果。短期內的財報數據雖重要，但新事業的「成長動能」和「商業模式驗證」才是長期價值的關鍵。
密切追蹤新事業營收貢獻與毛利率： 未來的季報和年報將是關鍵的觀察點。特別要關注旭日富能源和新巨合科技的營收佔比，以及它們對整體毛利率和營業淨利的提升效果。觀察其客戶獲取速度和合同簽訂狀況。
關注損益表「本期稅前淨利虧損擴大」的原因： 雖然營業效率有所提升，但稅前淨利虧損擴大是需要關注的負面訊號。散戶應等待更詳細的財報資訊，了解造成此虧損擴大的具體原因（例如利息費用增加、業外損失、或折舊攤提等），這將有助於更全面地評估公司的真實獲利能力。
留意資金流動性和負債水平： 企業轉型往往伴隨著大量的資本支出。穩健的現金流和可控的負債水平是公司成功轉型的基本保障。這份報告未提供現金流量表或資產負債表，投資者需等待正式財報來評估。
產業趨勢研判： 秋雨創新所進入的綠能、資安、ESG解決方案等都是受政府政策高度支持、具備巨大市場空間的產業。散戶可以自行研究這些產業的發展前景，以及秋雨創新在這些領域中的競爭優勢與市場定位。
多元化配置，避免重倉： 對於處於轉型期的公司，即便潛力巨大，風險依然存在。建議散戶將秋雨創新作為投資組合中的一部分，不應投入過大比例的資金，以分散風險。
資訊不對稱與法人說明會的局限： 請留意本文件聲明的「未完全經任何會計師或獨立專家審核或查核」，因此內容應僅作為參考。散戶投資者在做出投資決策前，應詳閱公司公開發布的、經過會計師查核的正式財務報告（如年報、半年報和季報），並可多參考不同來源的第三方分析報告，以獲得更全面和客觀的資訊。
總結而言，秋雨創新正試圖擺脫傳統產業的泥淖，乘上永續、科技、能源的東風。這是一場需要時間驗證的豪賭。對於散戶而言，如果看好其長遠的戰略轉型和新事業佈局，則可考慮分批佈局並長期持有，同時保持對公司財報和產業趨勢的高度關注。若僅追求短期獲利，則波動風險可能較高，需謹慎評估。
報告重點摘要
以下將這份法說會簡報內容，整理為條列式的重點摘要：
營運概況 (2025年上半年 vs. 2024年上半年)
- 公司歷史與轉型：
- 成立於1946年，已有80年歷史，資本額10.13億元。
- 早期以印刷為主，1993年上櫃，1999年上市，為印刷業首家上市公司。
- 2010年更名為秋雨創新，現聚焦發展永續、科技、能源與資安服務。
- 綜合損益表趨勢：
- 營業收入： 從3.28億元下降至3.16億元，年減4%。主要因印刷產業需求趨緩及市場競爭加劇。
- 營業毛利： 從2,800萬元提升至3,200萬元，年增14%。主要受惠於新事業部門貢獻及成本有效管控，體質改善明顯。
- 營業淨利： 虧損自(1,300)萬元收窄至(800)萬元。
- 本期稅前淨利： 虧損擴大，從(600)萬元擴大至(2,200)萬元。
- 未來展望： 預期下半年市場需求回穩及新產品推動，有助營收恢復成長，目標盡速回到獲利軌道。
- 重大費用趨勢 (2025H1 vs. 2024H1)：
- 水電瓦斯費： 減少84萬元（下降約28%）。
- 修繕費： 減少102萬元（下降約61%）。
- 人事費用： 減少659萬元（下降約19%）。主要透過人力配置優化與組織精簡，顯示體質優化成果。
- 總計： 上述三項重大費用合計減少845萬元。
- 員工精簡： 員工人數自2024/1的67人降至2025/8的54人。
- 基層員工調薪趨勢：
- 人數變化： 近三年基層員工人數從2023年的111人降至2025年8月的53人。
- 平均薪資： 持續調漲，從2023年的37,394元、2024年的38,387元，調漲至2025年1月的41,282元。2025年8月更提升至43,032元。
- 調薪幅度： 近一年（2024年對2025年）調薪幅度約為7.54%。顯示公司重視員工福利及人才留任。
ESG 永續報告
- 環境 (E)：
- 2024年揮發性有機化合物排放量減少80%（約6,820公斤）。
- 2024年廢水排放量減少29%，主因為製程用水優化及再利用。
- 社會 (S)：
- 無償贊助麥當勞叔叔之家公益數位廣告。
- 員工總訓練時數1236小時，總受訓費用186,050元。
- 公司治理 (G)：
- 未發生違反誠信經營、反競爭行為、反托拉斯和壟斷行為。
- 未發生任何違反產品或服務健康與安全相關法規之事件。
未來成長策略 (新成立子公司均為2025年7月成立)
- 子公司-旭日富能源：
- 業務內容： 提供綠電整合與再生能源服務，專注太陽光電投資、建置與維運，協助企業達成碳中和與節能目標。
- 商業模式： 透過「自建模式」（客戶出資，提供技術維運）與「旭日富出資」（客戶享電費優惠，零前期投資，共享收益）兩種合作方式。
- 合約保障： 提供20年保障期。
- 目標客戶： 商辦與零售、壽險業、餐飲連鎖、製造業工廠等。
- 子公司-新巨合科技：
- 業務內容： 以「系統整合」為核心，提供資安、節能訂閱、科技媒體三大技術主軸解決方案，協助企業數位升級。
- 主要服務：
- 資安產品： 企業資安防護、資料備援。
- 節能訂閱： 智慧電表、空調節能、耗能分析。
- 科技媒體： 數位看板、場域導控、視覺應用。
- 商業模式： 提供硬體/平台/服務的月租制搭配維運。
- 目標客戶： 製造、零售、金融與餐飲等產業。
- 數位廣告佈局：
- 在新光三越站前店投放2K+LED數位廣告，利用全臺灣最大交通樞紐及國內唯一7鐵共構經濟圈的優勢。
關係企業
- 秋雨開發：
- 主要範疇為不動產建設與投資，規劃台北市南港區成福路地段危老重建。
- 營業額趨勢： 穩定成長，從2023年的1.2億元、2024年的1.7億元，至2025年8月已達1.9億元。預期全年營收有望創歷史新高。
- 廣豐國際媒體：
- 持續深耕年約客戶群，建立穩固的營收基礎。
秋雨創新股份有限公司 綜合損益表 (百萬元)
項目 2025年H1 2024年H1 YOY (年增率) 營業收入 316 328 -4% (下降) 營業毛利 32 28 14% (提升) 營業淨利 (8) (13) 虧損收窄 本期稅前淨利 (22) (6) 虧損擴大 秋雨重大費用 YoY 變化 (萬新台幣)
費用項目 2024年H1 2025年H1 變化量 (萬) YoY 變化率 趨勢 水電瓦斯費 300 216 -84 -28% 減少 修繕費 167 65 -102 -61% 減少 人事費用 3,482 2,823 -659 -19% 減少 秋雨基層員工薪資與人數趨勢
項目 2023年 2024年 2025年1月/8月 (註) 趨勢說明 基層員工人數 111人 89人 63人 (2025年圖示), 53人 (2025年8月文字) 人數顯著減少 (精簡化) 薪資總額 3,416,426 (元) 4,150,707 (元) N/A (圖中無對應2023的數據) 平均薪資上升 (重視福利) 平均薪資 37,394 (元) 38,387 (元) 41,282 (元) (2025年圖示), 43,032 (元) (2025年8月文字) 持續調漲 調薪幅度 (YoY) N/A 2.66% 7.54% (2025年圖示), 7.58% (近一年文字) 逐年提升 註：表中2025年數據來源部分為2025年1月或簡報圖示數據，文字說明中提及的2025年8月數據則為最新。薪資總額圖中，2023年與2024年的薪資總額對比應該是N/A與2024年數值。
關係企業營業額趨勢 (秋雨開發)
年度 營業額 (億元) 趨勢說明 2023年 1.2 成長 2024年 1.7 持續成長 2025年 (截至8月) 1.9 預計全年有望創歷史新高
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