台汽電（8926）法說會日期、內容、AI重點整理
台汽電（8926）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加中國信託證券舉辦之線上法人說明會，說明114年第1季財務業務相關資訊。
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台汽電（8926）法人說明會重點摘要與分析 (2025/05/22)
前言
這份摘要針對台汽電於2025年5月22日舉行的法人說明會簡報內容進行整理與分析。目標是提供一個精簡且有條理的報告，並對公司的財務狀況、營運策略、未來發展方向以及對股市的潛在影響提出看法。同時也分析了文件內提到的各種趨勢，協助投資者能更了解台汽電的潛力與風險。
公司簡介
- 基本資料：
- 董事長：王振勇 先生
- 成立日期：民國81年
- 上市日期：民國92年（股票代號：8926）
- 資本額：新台幣73億
- 主要業務：電業相關領域 (發電、工程、投資)
- 發展軌跡：
- 民國85年：陸續投資大園汽電共生廠，獨資興建官田汽電共生廠。
- 民國89年：陸續投資星能、森霸、星元電力三家燃氣民營電力公司。
- 民國92年：股票上市。
- 民國100年：取得國光電力公司35%股權。
- 民國109年：取得苗栗風力公司100%股權。
- 民國112年：辦理現金增資及盈餘轉增資，資本額增至73億元。
- 未來展望：持續發展國內外民營電廠、再生能源、汽電共生廠、輸變電及其他電業工程承攬，並持續強化公司治理。
- 股東組成（114年3月）：
- 主要股東包含台灣電力公司（27.51%）、建聖投資、大亞電線電纜、東元電機等。
- 其他投資人佔59.24%。
- 轉投資公司：
- 共有16家轉投資及再轉投資公司，涵蓋汽電共生、風力發電、太陽能發電、國外轉投資等多個領域。
- 主要轉投資公司營運項目及持股比例：
- 大園汽電共生(股)公司(29%)：大園汽電共生廠(82MW)之營運。
- 星能電力(股)公司(41%)：彰濱天然氣發電廠(507MW)之營運。
- 森霸電力(股)公司(43%)：豐德天然氣發電廠(1,014MW)之營運。
- 星元電力(股)公司(41%)：星元天然氣發電廠(549MW)之營運。
- 國光電力(股)公司(35%)：國光天然氣發電廠(480MW)之營運。
- 星能股份有限公司(100%)：承攬電力、再生能源等相關工程。
- 星寶電力股份有限公司(100%)：陸域風力發電。
- 星曄綠能股份有限公司(100%)：水面型太陽光電。
- 台汽電國際公司(100%)：國外轉投資業務。
財務概況
- 合併損益概況 (114年Q1 vs 113年Q1):
- 營業收入：19.64億元，減少2%。
- 營業毛利：2.13億元，增加16%。
- 毛利率：11%，增加2%。
- 營業淨利：1.09億元，增加28%。
- 稅前淨利：3.80億元，增加15%。
- 本期淨利：3.54億元，增加16%。
- 每股盈餘：0.48元，增加14%。
- 趨勢： 營收略為下滑，但獲利能力（毛利率、營業淨利率）顯著提升。
- 合併資產負債表 (114/3/31 vs 113/3/31):
- 流動資產增加，非流動資產減少。
- 總資產略微增加。
- 流動負債增加，非流動負債減少。
- 總負債增加。
- 權益略微減少。
- 流動比率下降，速動比率略為上升。
- 趨勢： 資產結構有所調整，負債比例略為增加，需關注其償債能力。
- 合併現金流量表 (114年Q1 vs 113年Q1):
- 營業活動淨現金流入大幅增加。
- 投資活動現金流出。
- 籌資活動現金流出。
- 本期現金增加。
- 趨勢： 營業活動產生大量現金流入，顯示公司營運狀況良好。
- 合併營收 (114年1-4月 vs 113年1-4月):
- 銷貨收入增加16%。
- 研究諮詢及工程服務收入減少6%。
- 合計營收減少3%。
- 趨勢： 銷貨收入成長，但工程服務收入下滑，整體營收略為下降。
- 股利發放政策：
- 歷年股利發放維持一定水準，發放比例在96%以上。
- 趨勢： 重視股東回饋，但需關注未來是否因應業務發展調整股利政策。
營運概況
- 官田汽電廠：
- 短期：提高替代燃料比例，減少煤炭使用；成立碳費因應小組。
- 中長期：因應淨零趨勢及政府減煤政策，進行設備改善及機組更新改建評估。
- 策略： 積極應對環保政策，降低碳排放。
- 民營電廠：
- 提高容量因數及可靠度，做好機組維護。
- 關注燃氣電廠混燒氫氨及CCUS等新技術應用。
- 督促轉投資燃氣電廠研議後續經營方向及策略。
- 策略： 持續優化現有發電設施，探索新技術應用，確保長期競爭力。
- 法律訴訟：有關違反公平交易法的訴訟仍在進行中。
- 公司治理及永續發展：
- 完成113年度溫室氣體盤查。
- 公司治理評鑑上市公司排名前 5%。
- 榮獲TCSA台灣企業永續獎多項肯定。
- 策略： 重視公司治理與永續發展，提升企業形象與價值。
新業務開發概況
- 海外業務：
- 菲律賓RP Energy投資案暫緩燃煤電廠開發，尋求其他替代方案。
- 持續評估及爭取其他海外業務。
- 策略： 拓展海外市場，分散風險。
- 民營電廠開發案：
- 森霸二期已取得電業執照。
- 國光電力已取得台電公司117年商轉燃氣機組電力採購標案，並簽署統包工程契約，預計投入資金。
- 策略： 擴大發電 capacity。
- 再生能源投資開發：
- 離岸風電工程承攬：承攬沃旭二期及台電離岸風電二期計畫陸上變電站、輸電線工程，持續爭取離岸風力陸上變電站統包工程。
- 陸域風電投資：彰化地區漢寶、芳苑風力發電開發案進行中，苗栗風力機組規劃重置。
- 太陽光電投資及承攬：彰化永興地區漁電共生開發案、烏山頭二期水面型光電籌設作業進行中，並評估規劃新設光電標案。
- 大屯山地熱開發：與台電及國外地熱團隊合作，進行地熱探勘作業。
- 策略： 積極發展再生能源，響應政府能源政策，降低碳排放。
- 再生能源售電業務：
- 為全國唯一具備風力發電、太陽光電、水力發電轉供實績之再生能源售電業，累計轉供超過6.9億度綠電。
- 轉供客戶持續增加，包含科技電子業、金融業、服飾零售業、電信業、傳統製造業等。
- 參與電力交易平台，提供輔助服務代操作等服務。
- 策略： 擴大綠電銷售，拓展客戶群，提升市場佔有率。
綜合分析與投資建議
台汽電的這份法人說明會簡報展現了公司在傳統發電業務基礎上，積極轉型至再生能源領域的企圖心。公司財務狀況穩健，儘管營收略有下滑，但獲利能力有所提升。在營運方面，公司致力於提升發電效率、降低碳排放，並積極參與政府的能源轉型政策。此外，公司也在積極開發新業務，包括海外市場、民營電廠擴建以及再生能源投資等。
利多：
- 政策支持： 政府大力推動能源轉型，有利於公司再生能源業務發展。
- 穩健財務： 公司財務狀況良好，具備足夠的資金進行業務擴張。
- 多元業務： 公司業務涵蓋發電、工程、投資等多個領域，可分散經營風險。
- 綠電先機： 在綠電交易市場佔有領先地位，隨著綠電需求增加，有助於提升營收。
潛在風險：
- 法律訴訟： 違反公平交易法的訴訟可能帶來財務損失及聲譽風險。
- 政策變動： 能源政策的調整可能影響公司業務發展。
- 市場競爭： 再生能源市場競爭激烈，可能壓縮公司利潤空間。
- 投資風險： 海外投資及新業務開發存在一定的不確定性。
對股票市場的影響與趨勢預測：
短期內，台汽電的股價可能受到法說會內容的正面影響，特別是公司在再生能源領域的發展策略，有助於提升投資者的信心。然而，訴訟案件及整體能源市場的波動仍可能對股價造成壓力。長期而言，隨著政府能源轉型政策的推進及公司再生能源業務的成長，台汽電的股價具有上漲潛力。
給投資人（特別是散戶）的建議：
- 關注政策動向： 密切關注政府能源政策的調整，以及對台汽電業務的影響。
- 評估訴訟風險： 仔細評估訴訟案件可能帶來的財務風險。
- 分散投資： 將資金分散投資於不同的能源公司，降低單一投資風險。
- 長期持有： 若看好能源轉型趨勢，可考慮長期持有台汽電股票，分享公司成長紅利。
總體而言，台汽電在能源轉型浪潮中具備良好的發展前景，但投資者仍需謹慎評估風險，並根據自身風險承受能力做出明智的投資決策。
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