台汽電（8926）法說會日期、內容、AI重點整理
台汽電（8926）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加玉山證券舉辦之線上法人說明會，說明113年度財務業務相關資訊。
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台汽電(8926)法人說明會重點摘要 (2025-03-20)
總結與分析
台汽電本次法說會揭露了公司在傳統電業、再生能源及新業務開發上的進展。 整體而言，公司在營收和獲利方面展現了成長趨勢，積極投入綠能發展，但同時也面臨一些挑戰，例如民營電廠的訴訟問題以及菲律賓燃煤電廠計畫的暫緩。 這份報告顯示了公司積極轉型，擁抱綠能，但也需要克服轉型過程中必然會遇到的阻礙。
對股票市場的影響與未來趨勢：
- 短期影響：
- 訴訟風險： 民營電廠的訴訟若有不利判決，可能短期內對股價產生負面影響。
- 綠能投資： 再生能源投資的積極布局，短期內可能增加支出，影響獲利，但長期而言有助於提升公司價值。
- 菲律賓項目： 燃煤電廠計畫的暫緩，短期內對營收的影響有限，但未來若有新的替代方案，可能帶來新的成長動能。
- 長期趨勢：
- 能源轉型： 台灣的能源政策趨向綠能，台汽電積極參與再生能源開發，符合長期發展趨勢，長期看好。
- 技術創新： 公司關注燃氣電廠混燒氫氨及CCUS等新技術，若能成功應用，將提升競爭力。
- 海外市場： 持續評估海外業務，拓展國際市場，有助於分散風險，提升長期獲利能力。
投資人應注意的重點（特別是散戶）：
- 基本面分析： 關注台汽電的營收、獲利能力及現金流量，評估其財務狀況是否穩健。
- 產業趨勢： 留意台灣能源政策的變化，以及再生能源產業的發展趨勢，判斷台汽電是否能順利轉型。
- 風險評估： 注意民營電廠的訴訟風險、海外投資的風險以及技術創新的不確定性。
- 公司治理： 台汽電強調誠信經營，投資人可以關注公司的企業社會責任報告，評估其公司治理的品質。
股價短期或長期趨勢預測：
- 短期： 股價可能受到訴訟結果和重大投資決策的影響而波動。
- 長期： 若能成功轉型至再生能源領域，並拓展海外市場，長期股價看漲。
利多與利空分析：
- 利多：
- 營收和獲利成長
- 積極投入再生能源開發（風電、太陽光電、地熱）
- 參與電力交易平台
- 拓展海外市場
- 公司治理良好
- 利空：
- 民營電廠的訴訟風險
- 菲律賓燃煤電廠計畫暫緩
- 再生能源投資初期成本較高
- 能源政策變化帶來的不確定性
重點摘要
一、公司簡介
- 公司成立於民國81年，股票代號8926，資本額新台幣73億元。
- 主要業務：發電事業、工程事業、投資事業。
- 主要股東：台灣電力 (27.51%)，其他股東佔比 59.20%。
- 目前共有16家轉投資及再轉投資公司。
二、財務概況
- 113年Q4合併損益概況：
- 營業收入9,132,234仟元，年增73%。
- 營業毛利812,938仟元，年增53%。
- 稅前淨利1,434,162仟元，年增8%。
- 本期淨利1,346,776仟元，年增8%。
- 每股盈餘(EPS)1.85元，年增2%。
- 趨勢： 營收、毛利及淨利皆呈現增長。
- 合併資產負債表 (113/12/31 vs 112/12/31)：
- 流動資產增加，非流動資產減少。
- 資產總計增加。
- 流動負債增加，非流動負債減少。
- 負債總計增加。
- 權益_母公司業主略微減少。
- 趨勢： 更加重視資產的流動性，但負債也隨之增加。
- 合併現金流量表 (113年Q4 vs 112年Q4)：
- 營業活動之淨現金流入大幅增加。
- 投資活動之淨現金流出大幅減少。
- 籌資活動之淨現金流出大幅增加。
- 趨勢： 營業活動帶來的現金流入大幅改善。
- 合併營收 (114年1~2月 vs 113年1~2月)：
- 銷貨收入增加13%。
- 研究諮詢及工程服務收入減少8%。
- 趨勢： 銷貨收入成長抵銷了工程服務收入的下滑。
- 近五年股利發放：
- 歷年股利發放皆維持一定之水準。
- 發放比例在96%以上。
- 趨勢： 股利政策穩定，但111年因部分改發股票股利而下降。
三、營運概況
- 官田汽電廠：
- 短期：提高替代燃料比例，減少煤炭使用；成立碳費因應小組。
- 中長期：持續進行設備改善及機組更新改建之評估。
- 民營電廠：
- 提高容量因數及可靠度，做好機組維護。
- 為低碳化發電預作準備，關注燃氣電廠混燒氫氨及CCUS等新技術應用。
- PPA到期之因應，督促轉投資燃氣電廠研議後續公司經營方向及策略。
- 違反公平交易法訴訟：部分案件仍在審理中，各IPP與公平會持續進行調解程序。
- 台電公司向轉投資民營電廠主張損害賠償，訴訟仍在進行中。
- 公司治理及永續發展：
- 已完成113年度溫室氣體盤查內部查證作業。
- 榮獲TCSA台灣企業永續獎：百大永續典範企業獎、企業永續報告－金獎。
四、新業務開發概況
- 海外業務：
- 菲律賓RP Energy投資案：配合菲國能源部政策，暫緩燃煤電廠之開發，將尋求其他替代方案。
- 持續評估及爭取其他海外業務。
- 民營電廠開發案：
- 森霸二期已於113年9月進入調度運轉供電(ODD)。
- 國光電力：已取得台電公司117年商轉燃氣機組電力採購標案；已與承攬商簽署國光二期複循環發電機組興建之統包工程契約。
- 再生能源投資開發：
- 離岸風電工程承攬：承攬沃旭二期及台電離岸風電二期計畫陸上變電站、輸電線工程；持續爭取離岸風力陸上變電站統包工程。
- 陸域風電投資：彰化地區漢寶、芳苑風力發電開發案進行中；苗栗風力機組規劃加速風機重置。
- 太陽光電投資及承攬：彰化永興地區漁電共生開發案進行中；烏山頭二期水面型光電籌設作業進行中；評估規劃新設光電標案。
- 大屯山地熱開發：與台電及國外地熱團隊簽署合作意向書及聯合探勘協議書，將展開第一階段探勘作業。
- 再生能源售電業務：
- 台汽電綠能係全國唯一具備風力發電、太陽光電、水力發電轉供實績之再生能源售電業，累計轉供超過6.7億度綠電。
- 轉供客戶持續增加。
- 參與電力交易平台，提供輔助服務代操作等服務，並持續爭取相關業務。
總結
整體而言，台汽電在穩定中求發展，積極轉型綠能。公司在發電、工程及投資方面皆有布局，並且不斷尋求新的業務機會。雖然面臨一些挑戰，例如訴訟風險及政策變動，但公司仍展現出強勁的成長潛力。投資人應持續關注公司的發展動態，並審慎評估相關風險。
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