愛爾達-創（8487）法說會日期、內容、AI重點整理
愛爾達-創（8487）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台開大樓-1901會議室 (台北市重慶南路一段2號19樓)
- 相關說明
- 本公司受邀參加永豐金證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運概況及未來展望。 相關資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
- 公司提供的連結
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- PDF簡報
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以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
本法人說明會簡報由愛爾達科技（股票代碼：8487）於2025年12月17日發布，主要概述了公司近年來的營運成果、財務狀況，並對未來的發展策略與展望進行了說明。愛爾達科技定位為臺灣以體育轉播為核心的新媒體領導者，透過與中華電信等合作夥伴共同打造臺灣運動轉播大平台，並積極發展數位雲端、多螢一雲的串流服務模式。
整體而言，本報告傳達了公司在「內容、社群、科技、通路」方面的全面佈局，尤其強調其在體育賽事轉播領域的絕對優勢與創新能力。儘管大型國際賽事的週期性會對營收造成短期波動，但公司透過深耕例行性賽事、擴大用戶基礎及科技應用，已為長期穩健成長奠定基礎。展望2026年，預期在多項國際重大賽事推動下，將迎來營運高峰，進一步鞏固其市場地位。
條列式重點摘要
- 公司概況與核心業務：
- 愛爾達科技成立於2000年，於2024年3月26日上市，實收資本額為新台幣2.6535億元。
- 主要業務包括數位影音頻道的經營與代理、內容製作、串流服務及訂閱、轉授權數位影音內容、新媒體影音廣告託播，以及AI暨運動科技影音整合開發專案。
- 以「體育轉播」為核心，搭配影劇與綜合節目為輔，透過MOD、Hami Video OTT及ELTA.tv OTT等平台，提供多螢一雲的收視體驗。
- 擁有超過300萬戶數位粉絲基礎，並與中華電信攜手打造臺灣第一運動轉播串流大平台。
- 專利開發產品ABYSS為專為運動轉播打造的數位影音雲端儲存系統。
- 營收結構與趨勢（2020-2024年度）：
- 總營收：從2020年的新台幣3.9588億元成長至2024年的新台幣14.8852億元，複合年增率（CAGR）達30.33%。
- 例行性賽事營收：同期複合年增率為16.93%，顯示基礎業務的穩健成長。
- 主要營收來源：「轉授權暨代購」為最大宗，佔比波動較大，達42.84% CAGR；「MOD分潤」穩健成長12.55% CAGR；「廣告」成長強勁達49.00% CAGR。
- OTT平台高速成長：Hami Video和ELTA.tv的營收複合年增率均超過80%，顯示公司在數位串流領域的強勁發展動能。
- 逐月營收趨勢（2021-2025Q3）：
- 逐月營收呈現明顯的週期性，高峰多與國際大型體育賽事（如奧運、世界盃、棒球經典賽、亞運）舉辦月份重疊，印證大型賽事對營收的顯著影響。
- 「含大賽事」的營收線明顯高於「例行」營收線，例行營收則呈現穩步墊高的趨勢。
- 2025年第三季營運成果：
- 整體營收與獲利下降：2025年第三季與前三季（9M25）的營業收入淨額、營業淨利及每股盈餘均較去年同期大幅下滑（Q3營收年減65.09%，9M營收年減32.52%；Q3 EPS年減69.79%，9M EPS年減41.59%）。
- 主要原因：去年同期（2024年）受惠於巴黎奧運轉播，導致基期較高。若排除大型國際賽事影響，本期的轉授權及廣告收入仍分別成長47.28%及50.02%，顯示常態性業務表現穩健。
- 亮點數據：收視平台整體營收較去年成長11.78%；Hami Video OTT營收年成長38.53%，ELTA.tv OTT營收年成長26.83%。年租用戶較去年同期提升63.93%，提供穩定的長期現金流。
- 財務指標：預付款項大幅增加至新台幣3.9064億元（佔資產總額39.52%），主要為預付未來體育賽事轉播權利金，導致現金部位在2025Q3顯著下降。負債比率及流動比率仍維持在健康水準。
- 2026年展望與長期策略：
- 運動大年：2026年為國際重大體育賽事「三箭齊發」之年，包含米蘭-科爾蒂納冬季奧運會、WBC世界棒球經典賽、FIFA世界盃足球賽、愛知-名古屋亞運。
- 營收目標：例行性營收基礎將持續墊高，各主要收入來源均設定「成長」目標。
- 賽事轉播規模：預計全年轉播時數將超過2萬小時，再創新高。
- 戰略方向：深化AI創新與運動科技應用，提升觀賞體驗、營運效率與降低成本。
- 生態系統：將粉絲基礎轉換為電商商機，打造「內容+社群+電商」的完整生態系統。
- 股利政策：
- 採取剩餘股利政策，以永續經營與股東長期利益為目標。
- 過去幾年配息率穩定維持在75%以上的高水準，其中現金股利佔比高。
數字、圖表或表格的主要趨勢描述
- 營收結構趨勢圖（第11頁）：
- 整體營收呈現顯著成長，從2020年的約4億元躍升至2024年的近15億元。
- 「轉授權暨代購」是貢獻營收最多的項目，但其年度波動最大，例如2021年為最高峰（約5.5億元），2023年則降至約3.3億元，而2024年又大幅反彈至近6.6億元，顯示其與大型賽事週期高度相關。
- MOD分潤營收穩定向上，是公司重要的基礎營收來源。
- Hami Video和ELTA.tv這兩個OTT平台的營收成長速度最快，CAGR均超過80%，顯示公司在數位串流領域的策略奏效，成功捕捉市場轉型趨勢。
- 廣告營收也有接近50%的CAGR，顯示公司內容的影響力及其商業變現能力。
- 營收複合成長率表格（第12頁）：
- 「總營收（含大型賽事）」的複合成長率為30.33%，表明公司在過去幾年高速擴張。
- 「營收（例行性賽事）」的複合成長率為16.93%，證明即使不考慮大型賽事的影響，公司的核心業務仍保持穩健增長，這對於評估公司長期的營運體質至關重要。
- 逐月營收趨勢圖（第13頁）：
- 該圖清晰地展示了國際大型賽事對公司營收的推升作用。例如，2022年下半年的「卡達世足」、2023年初的「世界棒球經典賽」和下半年的「杭州亞運」，以及2024年中的「巴黎奧運」都伴隨著顯著的營收高峰。
- 藍線（2021）、綠線（2022）、橙線（2023）和紅線（2024）的「例行」營收部分，其趨勢線呈現緩慢且穩定的向上增長，支撐了前述例行性營收複合成長率的判斷。
- 2025年Q3的營收明顯低於2024年同期（巴黎奧運），再次印證了報告中關於基期較高的解釋，而非公司基本面的惡化。
- 資產負債表與重要財務指標（第23頁與第25頁）：
- 總資產：從2022年的6.8億元增長至2024年的10.3億元，2025Q3略降至9.88億元，顯示公司規模持續擴大。
- 預付款項：2025年Q3急劇增長至新台幣3.9億元，遠高於2024年的4,445.7萬元，成為資產結構中重要組成部分（佔總資產39.52%）。這直接影響了同期現金及約當現金的減少（從2024年的3.35億元降至2025Q3的9,251.5萬元），反映公司為即將到來的大型賽事積極投入轉播權利金。
- 負債比率：從2022年的53.11%下降到2024年的32.20%，2025Q3微升至34.91%，表明公司財務結構持續改善，負債比相對健康。
- 流動比率：持續保持在300%以上，顯示公司短期償債能力良好。
- 每股淨值：穩步增長，從2022年的14.47元提升至2024年的26.43元，2025Q3為24.24元，反映股東權益的累積。
- 綜合損益表摘要（第24頁與第26頁）：
- 營收與淨利波動：從2022年到2024年，總營收和稅後淨利均呈現增長，尤其2024年因大型賽事達到高峰，營收近14.9億元，稅後淨利近1.8億元。
- 毛利率：2023年毛利率高達35.41%，2024年為26.22%，2025Q3為27.39%，整體維持在相對健康的水平，顯示公司在內容成本控制和訂價策略上具有一定彈性。
- 2025年Q3表現：如前所述，營收、營業淨利及本期淨利均較去年同期大幅下滑。然而，值得注意的是，營業毛利率卻從Q3 2024的21.53%提升至Q3 2025的27.39%，顯示公司在營收下降的季度仍能有效控制成本或改善產品組合，提升單位獲利能力。
- EPS趨勢圖（第27頁）：
- EPS曲線呈現與大型賽事高度相關的波動性。在有大型賽事的年份（如2021、2022、2023、2024），EPS有顯著增長，尤其2024年達到6.85元的歷史新高。
- 2020年因疫情影響與賽事延期導致EPS轉負。
- 2025年9M的EPS為3.02元，相較於2024年的高點有所回落，這與2025Q3無大型賽事支撐的解釋一致。
- 股利政策表格（第28頁）：
- 公司配息率長期穩定在75%以上，即使在2020年EPS為負的情況下，仍能透過資本公積發放現金股利，顯示公司重視股東回饋。
- 現金股利金額隨EPS成長而提高，例如2024年屬年度發放的現金股利為5.2元。
利多或利空判斷
- 利多因素：
- 獨特的市場定位與品牌力（文件內容依據：P4、P8、P9、P21）：愛爾達是臺灣新媒體運動轉播的領導者，建立起強大的品牌識別與粉絲基礎（超過300萬戶數位粉絲）。
- 多元平台佈局與合作夥伴優勢（文件內容依據：P4、P7、P8、P9）：成功結合MOD與OTT雙平台（ELTA.tv、Hami Video），並與中華電信等合作夥伴共同打造臺灣第一運動轉播大平台，確保內容的廣泛觸及。
- 高速成長的OTT業務（文件內容依據：P11、P14）：Hami Video和ELTA.tv的營收複合年增率均超過80%，年租用戶大幅提升63.93%，顯示公司在數位轉型與串流服務領域的強勁成長動能與穩固的長期現金流。
- AI與科技創新應用（文件內容依據：P4、P9、P16）：積極投入AI暨運動科技影音整合開發，提升轉播品質、觀賞體驗、營運效率並降低成本，有助於維持競爭優勢。
- 2026運動大年的強勁動能（文件內容依據：P15、P16、P17）：2026年將有多項國際重大賽事（WBC、FIFA世界盃、亞運、冬季奧運）密集舉行，預計帶來超過2萬小時的轉播量，將再次推升營收與獲利創歷史新高，彌補2025年因基期較高造成的短期下滑。
- 穩健的基礎業務成長（文件內容依據：P12、P14）：例行性賽事營收複合成長率達16.93%，排除大型賽事影響後，轉授權與廣告收入仍有顯著成長，顯示公司非賽事年的基本面表現良好。
- 健康的財務結構與股東回饋（文件內容依據：P23、P25、P28）：負債比率下降，流動比率健康，且配息率穩定維持在75%以上，顯示公司在成長的同時兼顧財務穩健與股東利益。
- 長期趨勢與生態系統建構（文件內容依據：P16）：OTT成長趨勢明確，數位內容消費加速，粉絲基礎轉換為「內容+社群+電商」生態系統的潛力巨大。
- 利空因素：
- 營收與獲利受大型賽事週期性影響（文件內容依據：P11、P12、P13、P14、P24、P26、P27）：公司業績高度依賴四年一次或間歇性舉辦的國際大型體育賽事，導致營收和獲利波動較大，如2025年Q3因2024年巴黎奧運高基期效應導致同期營收及獲利顯著下滑。
- 短期現金流壓力與高預付款項（文件內容依據：P25）：為取得未來大型賽事的轉播權，預付款項在2025年Q3大幅增加，導致短期現金及約當現金部位顯著減少，這雖然是為了未來成長的必要投資，但也可能對公司短期營運資金造成一定壓力。
- 免責聲明中的風險提示（文件內容依據：P2）：報告中提及預測性資訊具備市場需求、價格波動、競爭態勢、政策法令變動及金融經濟現況等風險因素。
對股票市場的潛在影響
愛爾達科技的股票（8487）已於2024年3月26日上市，上市時間相對較短。本次法說會揭露的資訊對股票市場的潛在影響可從短期和長期兩方面觀察：
- 短期影響：
- 2025年Q3及9M營收獲利下滑的短期壓力：由於2025年Q3相較於2024年同期缺乏大型賽事支撐，導致營收和獲利出現顯著年減。這可能在短期內對股價構成壓力，市場可能會因短期業績表現而產生負面情緒。
- 預付款項大幅增加對現金流的考量：為佈局2026年的賽事，公司投入大量資金預付權利金，導致現金部位減少。儘管這是戰略性投資，短期內可能引發市場對公司現金流管理的疑慮。
- 對2026年預期的提前反應：市場可能已部分反映2026年「運動大年」的樂觀預期，但具體的業績數字和獲利情況仍需等到賽事實際發生才能驗證。若市場預期過高，仍存在回調風險。
- 長期影響：
- 穩固的產業龍頭地位：公司在臺灣運動轉播領域的領導地位、與中華電信的深度合作以及多平台整合能力，使其具有較強的護城河，有助於維持長期穩定增長。
- OTT業務的爆發性成長：Hami Video和ELTA.tv OTT的高速增長顯示公司成功抓住數位內容消費趨勢，這將是未來營收增長的重要引擎。
- AI與科技賦能的長期價值：AI在提升觀賞體驗和營運效率方面的應用，將有助於公司在競爭激烈的市場中保持創新和領先，為長期價值創造提供動力。
- 2026年業績爆發的潛力：2026年密集的國際重大賽事有望帶動公司營收和獲利大幅增長，這將對股價形成強勁的長期支撐，並可能吸引更多看好運動產業和數位內容的長期投資者。
- 股利政策的吸引力：穩定的高配息率對長期投資者而言具有吸引力，有助於提升股票的投資價值。
對未來趨勢的判斷
從本次法人說明會的內容來看，對愛爾達科技的未來趨勢判斷如下：
- 短期趨勢（未來1年內）：
- 業績V型反轉：2025年第三季和前三季的營收和獲利年減，主要歸因於2024年高基期效應。隨著2026年多項國際大型賽事（WBC、FIFA世界盃、亞運、冬季奧運）的陸續登場，公司業績將迎來強勁反彈，預期將呈現V型反轉，並創下新的高峰。
- 現金流壓力與預付款項管理：為了2026年的盛事，公司在2025年Q3已投入大量資金預付權利金，導致短期現金餘額下降。在未來數月，公司需要持續有效的現金管理，以確保營運順暢。這些預付款項將在賽事舉辦後逐步轉為成本並產生收益。
- 例行性業務持續增長：排除大型賽事影響，公司的例行性業務（如MOD分潤、Hami Video和ELTA.tv訂閱、廣告收入等）仍將保持穩健增長。
- 長期趨勢（未來3-5年）：
- 數位內容與串流服務領導地位強化：全球數位內容消費和OTT服務訂閱趨勢明確，愛爾達作為臺灣運動轉播的領導者，將持續受惠於此趨勢，預計其OTT平台用戶數與營收將持續擴大。
- AI與科技應用深度整合：公司將持續投入AI與運動科技的創新，這不僅能提升用戶觀賽體驗，還能優化營運效率和成本結構。這些技術的應用將是愛爾達在長期競爭中保持領先的關鍵。
- 「內容+社群+電商」生態系逐步成形：從單純的內容提供者轉型為結合社群互動與電商變現的綜合平台，將為公司創造新的營收增長點與商業價值，提升粉絲經濟的效益。
- 國際賽事週期性影響將持續：雖然公司積極發展例行性業務，但大型國際賽事仍將是影響公司獲利高峰的關鍵因素。投資者需理解並適應這種週期性，將目光放至更長的營運週期。
- 擴大市場影響力：透過持續深耕運動內容、優化科技應用和拓展多螢一雲服務，愛爾達有望進一步擴大其在臺灣新媒體產業的影響力，甚至探索更多元的商業合作模式。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 理解賽事週期性對業績的影響：愛爾達的營收和獲利具有明顯的週期性，與國際大型體育賽事高度相關。散戶投資者應避免僅依據單一季度或單一年度的業績（尤其在非大型賽事年）來判斷公司價值，而應將目光放遠至多個賽事週期，評估其平均成長與長期趨勢。例如，2025年Q3業績下滑是預料之中的基期效應，而非基本面惡化。
- 關注2026年「運動大年」的營收與獲利爆發潛力：2026年將有多項重大國際賽事，預期將為愛爾達帶來可觀的營收和獲利。投資者可觀察公司對這些賽事的準備情況、轉播時數和市場推廣效果，以及實際公布的業績數字是否符合預期。
- 分析OTT業務的持續成長動能：OTT平台（Hami Video和ELTA.tv）的用戶數、訂閱收入和年租用戶增長是衡量公司長期價值的重要指標。這些業務的穩定增長將有效降低對單一大型賽事的依賴性，提供更穩健的營收基礎。
- 評估預付款項的效益與風險：公司為取得賽事轉播權而投入大量預付款項，這筆投資的效益將在2026年賽事舉辦時顯現。投資人需留意這些投資是否能帶來預期的回報，並評估公司現金流的健康狀況。
- 關注AI和新技術的導入與變現能力：公司提及AI及運動科技的應用，這將是提升競爭力與創造新商機的關鍵。散戶投資者可留意公司在新技術方面的具體進展，以及這些技術如何轉化為實際的商業價值或用戶體驗提升。
- 留意股利政策的穩定性：愛爾達穩定的高配息率對長期持有者具有吸引力。投資者可關注公司是否能持續維持其股利政策，這反映了公司管理層對未來獲利能力的信心。
- 風險意識：儘管公司前景看好，但仍需注意市場競爭、內容成本上升、觀眾收視習慣變化以及地緣政治事件等潛在風險，這些因素都可能對公司營運造成影響。
2020~2024年度營收結構趨勢 (單位:新台幣千元) 項目 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 CAGR MOD分潤 237,920 267,870 305,779 358,983 429,687 12.55% Hami Video 7,177 32,608 66,188 104,521 144,021 82.18% ELTA.tv 4,583 26,791 42,203 70,437 92,439 82.36% 其他平台分潤 7,929 10,818 12,404 11,207 12,751 9.97% 轉授權暨代購 110,879 549,367 438,902 338,127 659,233 42.84% 廣告 17,556 35,273 93,772 66,679 128,942 49.00% 其他 9,836 11,266 21,883 18,457 21,449 16.87% 營收合計 395,882 933,993 981,131 968,411 1,488,521 30.33%
2020~2024年營收複合成長率 (單位:新台幣千元) 年度 營業收入 (含大型賽事) CAGR 年度 營業收入 (例行性賽事) CAGR 2020年 395,881 30.33% 2020年 395,881 16.93% 2021年 933,993 2021年 513,886 2022年 981,131 2022年 623,603 2023年 968,411 2023年 761,757 2024年 1,488,522 2024年 865,403
2025年第三季營運成果：2025年Q3收入來源 (YoY營收成長%) 項目 YOY 營收成長% 中華電信平台: MOD 2.45% ↑ 中華電信平台: Hami Video OTT 38.53% ↑ 愛爾達通路: ELTA.tv OTT 26.83% ↑ 其他平台 (15.40%) ↓ 轉授權暨代購業務 (67.21%) ↓ 廣告業務專案 (36.87%) ↓ 其他專案業務 (48.05%) ↓
2025年第三季 資產負債表及財務指標 (單位:新台幣千元; %) 資產負債表項目 2025.09.30 2024.12.31 2024.09.30 金額 % 金額 % 金額 % 現金及約當現金 92,515 9.36% 335,422 32.43% 173,314 17.84% 按攤銷後成本衡量之金融資產 100,000 10.12% 230,894 22.32% 236,538 24.34% 應收帳款淨額 187,692 18.99% 257,602 24.91% 292,469 30.10% 待播節目 96,572 9.77% 82,026 7.93% 74,211 7.64% 預付貨款 390,642 39.52% 44,457 4.30% 107,890 11.10% 按攤銷後成本衡量之金融資產 - 非流動 10,000 1.01% - - - - 資產總計 988,354 100.00% 1,034,302 100.00% 971,696 100.00% 合約負債-流動 65,773 6.65% 24,013 2.32% 24,415 2.51% 應付帳款 71,384 7.22% 43,603 4.22% 54,770 5.64% 其他應付款 141,576 14.32% 207,503 20.06% 171,670 17.67% 負債總計 345,031 34.91% 333,017 32.20% 315,101 32.43% 股本 265,350 - 265,350 - 265,350 - 股東權益總計 643,323 65.09% 701,285 67.80% 656,595 67.57% 重要財務指標 負債占資產比率(%) 34.91% 32.20% 32.43% 流動比率(%) 302.80% 303.42% 302.42% 資產報酬率(%) 10.62% 19.38% 20.14% 權益報酬率(%) 15.87% 29.01% 30.18% 每股淨值 24.24 26.43 24.74
2025年第三季綜合損益表摘要 (單位:新台幣千元; %) 綜合損益表項目 Q3 25 Q3 24 9M 25 9M 24 Q3 YoY 9M YoY 營業收入淨額 264,712 758,211 802,164 1,188,781 -65.09% -32.52% 營業毛利 72,505 163,267 197,296 282,265 -55.59% -30.10% 營業毛利率 27.39% 21.53% 24.60% 23.74% 27.22% 3.62% 營業費用 37,852 53,932 102,372 114,627 -29.82% -10.69% 營業淨利 34,653 109,335 94,924 167,638 -68.31% -43.38% 營業淨利率 13.09% 14.42% 11.83% 14.10% -9.22% -16.10% 營業外收入及支出 1,432 447 4,630 1,313 -420.36% 252.63% 本期淨利 26,577 87,826 80,020 134,886 -69.74% -40.68% 純益率 10.04% 11.58% 9.98% 11.35% -13.32% -12.08% 每股盈餘 $1.00 $3.31 $3.02 $5.17 -69.79% -41.59%
歷年股利發放狀況 所屬年度 發放年度 股票股利 現金股利 EPS 配息率 2024 2025 0 5.2 6.85 75.91% 2023 2024 0 4.5 5.98 75.25% 2022 2023 0 2.17 2.81 77.22% 2021 2022 0.5 1.1 2.08 76.92% 2020 2021 0 0.4 -0.37 N/A 2019 2020 0 0.507 0.56 90.54%
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- 地點
- 臺灣證券交易所(101大樓)1樓資訊展示中心 (臺北市信義路五段7號)
- 相關說明
- 本公司受邀參加臺灣證券交易所舉辦之「創新引領未來：多元技術與市場拓展之路」創新板公司法人說明會 相關資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 宏遠證券總公司702會議廳(台北市大安區信義路四段236號7樓)
- 相關說明
- 本公司受邀參加宏遠證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運概況及未來展望。 相關資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查詢。
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供