潤泰材（8463）法說會日期、內容、AI重點整理

潤泰材（8463）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/06/30 16:00

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臺灣證券交易所1樓資訊展示中心(台北市信義路五段7號1樓)

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以下內容由AI生成：

這份發佈於2025年6月30日的簡報，主要為潤泰精密材料股份有限公司（股票代碼：8463）向投資者闡述其在建築材料與新興綠色產業的營運現況、財務表現、策略規劃與永續發展成就。身為台灣股市上市的資深企業，潤泰材正積極進行業務轉型與價值升級，這份報告提供了評估其未來潛力與投資價值的關鍵資訊。

整體而言，潤泰材展現了穩健的營收增長動能，尤其在關鍵領域如預拌泥作砂漿及子公司潤德的表現亮眼。然而，第一季的獲利表現受到特定會計估列（碳費）的顯著影響，是短期內財報上的一個壓力點。但若從更宏觀的戰略角度來看，公司在綠色建材、碳排減量及離岸風電相關高階材料的深度佈局，正使其從傳統建材商轉型為具備高技術含量與環境永續競爭力的企業。這種轉型符合全球與台灣政府對永續發展、能源轉型的高度重視，有望在未來帶來長期的競爭優勢與營收動能。

對於股票市場的影響，短期內投資者可能需消化其第一季因碳費估列而導致的獲利下滑，這或許會帶來股價波動或壓抑。但倘若市場能理解這是基於會計估列而非核心業務的衰退（如公司所解釋，若排除影響則與同期相當），且公司在碳減排計畫獲得核准後能將此衝擊消除，那麼潛在的賣壓可能有限。從長遠來看，潤泰材積極擁抱永續與創新，特別是在綠色建材及離岸風電材料領域的市場領先地位，為其創造了強勁的基本面利多。台灣大力發展離岸風電等綠色能源建設，為公司的高端特用材料提供了穩定的需求前景。加上集團子公司潤德的成功上櫃，進一步印證了集團資產的價值與多元營收來源，這應會吸引長期投資者的關注。

對於散戶投資人而言，關鍵在於理解財報數據背後的故事。第一季的淨利下降需要與碳費估列的特殊情況連結起來。應著重觀察公司後續碳排減量計畫的進展、相關成本影響是否得以減輕。更重要的是，需關注公司在高值化綠色材料和離岸風電材料的銷售成長率和市場佔有率。這些高毛利的產品線是公司未來利潤增長的核心驅動力。同時，關注潤泰材的股利政策和財務結構變化，特別是應收款項和短期借款的動態，以評估其營運現金流狀況。在全球永續投資浪潮下，潤泰材作為台灣建築材料業的綠色先鋒，具備長期的投資價值。

重點摘要

• 公司概況與業務佈局

  • 潤泰精密材料股份有限公司（股票代碼：8463）成立於1992年9月23日，實收資本額新台幣15億元。
  • 主要事業包含水泥產品製造與銷售、預拌式泥作材料製造與施工、建材產品代理銷售，以及室內設計與景觀設計施工。
  • 公司集團結構清晰，下轄潤德設計、德欣先進、潤泰水泥、泰固美特耐等子公司。
  • 市場佈局透過南北兩大工廠及全台超過80家經銷商提供服務，並積極開發潛在客戶（從已鋪貨70+家拓展至洽談中的420+家），並計畫透過小包裝產品拓展五金賣場等新通路。

• 財務表現概況

  • 資產負債表（2025年3月與2024年12月比較）
    • 總資產：從2024年12月的10,089,743仟元微增至2025年3月的10,221,093仟元（約增加1.3%），顯示資產規模維持穩定增長。
    • 流動資產：成長約6.2%，其中應收款項大幅增加24.5%，存貨也增加7.7%。應關注應收款項的品質與存貨去化能力。現金及約當現金則略有減少近10%。
    • 負債總額：從6,980,574仟元增至7,176,525仟元（約增加2.8%）。短期借款增加26.1%，顯示短期資金需求上升；但長期借款減少11.7%，整體負債結構趨向平衡。
    • 股東權益總計：小幅減少2.07%，主要受「其他權益」大幅負值變動影響（從負48,663仟元擴大至負154,286仟元），可能反映匯率變動或其他金融工具重估的影響。保留盈餘則持續微幅增長7.4%，顯示公司仍有累積獲利。
  • 損益表（2025年第一季與2024年第一季比較）
    • 營業收入：從2024年第一季的1,518,948仟元成長至2025年第一季的1,702,676仟元，增長12.1%，展現營收的穩定成長動能。
    • 營業毛利：從212,901仟元大幅下滑至146,777仟元，下降31.1%，毛利率由14.0%降至8.6%，顯示成本壓力顯著增加。
    • 營業利益：受毛利下滑影響，從119,666仟元驟降至61,041仟元，下降48.9%。
    • 本期淨利歸屬於母公司業主：從56,646仟元大幅下滑至22,519仟元，跌幅達60.2%。
    • 基本每股盈餘(EPS)：從2024年第一季的0.38元大幅下降至2025年第一季的0.15元，降幅同樣為60.5%。
    • 公司解釋：第一季獲利下滑主要受到「碳費估列規範」的影響，若排除此暫估成本，淨利表現與去年同期相當，暗示核心本業營運依然穩健。
  • 營收趨勢圖（2023、2024、2025年1-5月）
    • 2025年1-5月累計營收達2,919,287仟元，相較於2024年同期（2,565,589仟元）成長13.8%（報告註明14%）。此持續的營收成長為基本面的利多訊息。
    • 2025年每月營收普遍高於過去兩年同期，顯示市場需求依然強勁。

• 永續發展與綠色創新

  • 公司積極落實「原、燃料替代及能資源整合」減碳方法，並設定2030年減碳目標為基準年（2018-2022年平均碳排量）削減4.6%。
  • 原物料替代： 利用還原碴、脫硫碴（鈣質原料替代率超過10%）、工程廢土（處理S類土壤）、製鋼鐵渣、水淬轉爐石替代傳統礦物原料，實現資源循環與減廢。
  • 燃料替代： 逐步導入廢棄PE瓶、油灰、固體衍生性燃料替代燃煤，並投資興建氣化爐以期在2025年減少5%至10%的燃煤使用。
  • 餘熱利用與廢玻璃再生：
    • 自2013年整合水泥廠餘熱烘砂用於建材產品（美特耐），每年減碳約3,000噸。
    • 透過技術開發與實驗室建置，成功將廢玻璃再生為高值、多樣化微珠產品，自2024年起正式量產，每年可減少約1萬噸廢棄物填埋，並取代進口材料，導入隔熱砂漿產品應用。潤泰材已成為全台規模最大的輕質微珠製造商，此為其核心競爭力的強大利多。
  • 低碳水泥產品： 取得國家標準CNS15286的卜特蘭石灰石水泥認證（添加15%石灰石），預期產品可減碳10%～15%，且抗壓強度與流動性優於傳統水泥，符合市場綠色建材趨勢。
  • 公司積極參與政府產創減碳計畫（2023年申請，2024年受邀參訪觀摩），顯示其在產業轉型中的領先地位與政府支持。

• 產品深耕與市場推廣

  • 預拌泥作砂漿：銷量從2021年的34.9萬噸/年，穩步成長至2024年的65.7萬噸/年，平均年成長率高達17%。公司計畫透過優化砂倉濾/排水設計、擴充庫容及增設包裝產線來提升生產與銷售動能，滿足日益增長的市場需求。
  • 市場據點擴張： 已設立台北松山及屏東里港兩處直營展示中心（後者2024年成立），並透過經銷商在主要都會區增設四間展示中心。
  • 積極參與大型建材展覽及企業參訪活動，持續拓增產品知名度。

• 綠能關聯材料與特殊建材

  • 綠色減碳建材應用廣泛：
    • 輕質微珠：廣泛應用於隔熱砂漿（近三年銷售年成長率超過10%）、透水砂漿與鋪面（透水係數遠高於規範、強度發展快）、地坪灌漿料、高強度自平泥（快速施工、硬固水平高、耐水性佳、半日可踩踏）、噴漿批土材（高效率機械噴塗、高附著力、省工序）、高效隔音地坪（申請高性能綠建材標章中）、鋼構建築防火被覆材（再生材料占比40~50%）。這些多元高值的產品線均符合節能環保趨勢。
  • 離岸風電水下基礎與電纜材料：
    • UHPC及特種水泥應用於高科技廠房抗微振、公共工程、預鑄工程、外牆裝飾等。
    • U799/U769高強度灌漿材料已取得DNV.GL認證，潤泰材成為「全球第三家及台灣第一家」離岸風電合格砂漿廠。
    • T508系列（導熱泥漿）：全台唯一導熱泥漿供應商，已有風場實績。
    • G705系列（填充材料）：滿足客製化需求。
    • 這些在離岸風電領域的突破性成果，顯示公司在高階、關鍵性材料市場的領導地位，為未來長期利潤提供了強力保障。

• 企業永續與治理（ESG）

  • 成立永續發展委員會，全面實施溫室氣體盤查，致力於循環經濟。
  • 在社會責任方面，支持國內文化發展（冬山潤泰水泥鐵道秘境開放）、響應世界關燈日、實踐多元共融（協助移工轉任中階技術人力）。
  • 在公司治理方面，2024年度榮獲上市公司公司治理評鑑TOP 20%，2025年董事改選後女性董事席次達三分之一，持續提升治理透明度與多元性。

• 子公司德欣先進與潤德

  • 德欣先進： 成立於1973年，主要經營預鑄、基樁、電桿、預拌混凝土及水泥製品等。在多項工程實績中展現其堅強實力，為公司營運提供穩固基石。
  • 潤德（6881）： 已於2024年5月上櫃，是集團旗下唯一之室內裝修設計公司，具備承攬指標性大型空間及景觀設計工程的能力。其年營收穩步增長，從2018年的8.4億元成長至2023年的20.05億元，圖示甚至預示2025年有更高目標。擁有信譽保證、集團資源共享、穩定的工班及優秀的品質控管，並涵蓋多元且知名的客戶群（包括集團內、政府機構、醫療、金融、高科技公司等）。潤德上櫃是潤泰材集團價值釋放的利多消息。

市場趨勢預測與利多/利空分析

本文件提供的資訊對潤泰材（8463）的股價趨勢與未來展望具有多重指示作用，主要可區分為短期波動與長期結構性利多。

短期或長期股價趨勢預測

• 短期趨勢： 2025年第一季財報顯示淨利及EPS大幅下滑（60%），即便公司歸因於碳費的估列而非核心業務衰退，這仍然會在短期內對股價造成壓力，可能導致股價震盪或走勢平緩。散戶可能因帳面數字反應較大而有所觀望。然而，考量到同期營收仍有14%的成長，且公司已解釋其原因，若碳費估列問題能在未來季度獲得緩解或排除（例如碳排自主減量計畫獲主管機關核准），則股價下跌空間應有限，甚至在利空出盡後有所反彈。
• 長期趨勢： 判斷潤泰材的長期趨勢是「穩健偏多」。
  • 政策支持： 台灣政府及全球日益重視淨零排放與循環經濟，這對潤泰材在綠色建材、碳排減量及廢棄物再利用方面的佈局是巨大的長期利多。
  • 產業轉型與高值化： 公司從傳統建材製造商轉型為高階綠色建材和特殊材料供應商，特別是在離岸風電灌漿材料領域取得的領先地位，使得其業務模式從單純的水泥銷售，擴展到具備高技術含量和更高毛利的特用材料，有效提升競爭壁壘與議價能力。
  • 多元營收： 潤德設計的穩健成長和成功上櫃，為集團創造了額外的價值。德欣先進也為集團的工程能力提供支持。這種多元化的營收結構有助於平抑傳統建材行業的景氣波動。
  • 產能與通路擴張： 預拌泥作砂漿銷量持續高增長，以及經銷和展示中心的拓展，表明公司對市場深耕和市佔率提升的信心與實際行動。
  綜合來看，儘管短期內有財報上的雜訊，潤泰材的長期策略與執行成果，使其具備優於行業平均的增長潛力。

各項資訊是利多還是利空？

以下將文件內容分類為利多或利空因素：

利多因素：

• 強勁營收增長： 2025年1-5月累計營收成長率達13.8%，每月營收趨勢持續上揚，且預拌泥作砂漿過去三年平均年成長率高達17%，顯示公司業務擴張迅速且需求強勁。
• 碳費估列影響可控： 雖然第一季獲利因碳費估列而顯著下降，但公司已澄清排除此因素後，淨利表現與同期相當，顯示核心業務體質穩健，若減碳計畫獲核准，該衝擊將被緩解。
• 領先的綠色轉型與永續發展：
  • 多元廢棄物利用： 大幅利用還原碴、脫硫碴、工程廢土、鋼鐵渣、廢玻璃、固體衍生性燃料等，替代天然原/燃料，顯著降低成本與環境足跡，並轉化為高值產品。
  • 全台最大輕質微珠製造商： 利用廢玻璃量產高值微珠產品，成功取代進口材料，應用於多功能綠色建材，此技術與市場地位為獨家利器。
  • 低碳水泥產品推出： 獲認證的低碳石灰石水泥已上市，契合減碳趨勢，有助於搶佔綠色建築市場。
  • 獲得政府支持： 申請產創減碳主題計畫並獲工研院參訪觀摩，顯示其技術領先與國家級肯定。
• 離岸風電市場的戰略佈局與優勢：
  • 取得DNV.GL認證，成為「全球第三家及台灣第一家」離岸風電水下基礎合格砂漿廠，具有極高的進入門檻，將在高成長的離岸風電產業鏈中扮演關鍵角色。
  • 為「全台唯一導熱泥漿供應商」，擁有獨特技術與市場地位。
• 產品多元化與高值化： 隔熱砂漿、透水砂漿、高強度自平泥、高效隔音地坪、UHPC等新型綠色/高功能建材的研發與推廣，提升了產品附加價值與市場競爭力。
• 子公司表現優異： 潤德設計（6881）於2024年5月成功上櫃，營收持續穩健增長，且擁有廣泛且穩定的客戶群，其估值提升對母公司有利。
• 完善的市場網絡與通路拓展： 全台經銷與直營展示中心的增加，以及拓展小包裝通路，有助於擴大市佔率與營收規模。
• 卓越的ESG表現： 獲得公司治理評鑑TOP 20%，女性董事席次增加，且重視員工與社區參與，有助於提升公司形象，吸引長線機構投資者。

利空因素：

• 短期獲利承壓： 2025年第一季因碳費估列導致淨利大幅下滑，可能會影響投資者情緒，造成短期股價波動。這需要密切關注後續財報以確認碳費影響是否確實為一次性或能有效減輕。
• 成本壓力： 2025年第一季營業成本增幅高於營收增幅，導致毛利率顯著下降，儘管碳費為主因，仍需留意其他原物料價格波動或生產效率問題是否持續影響。
• 應收款項增長： 2025年3月應收款項較2024年12月大幅增加24.5%，雖可能與營收增長有關，但也需注意未來收帳情況與壞帳風險。
• 短期借款增加： 短期借款增加26.1%，顯示短期資金調度需求，若搭配現金水位下降，需留意其流動性風險，不過同時長期借款有下降，所以還可觀察。

潤泰材 (8463) 利多 vs 利空分析摘要
利多因素	利空因素
營收強勁增長 (Q1-Q5 YTD +13.8%)	Q1 淨利/EPS 因碳費估列大幅下滑 (逾60%)
綠色建材與減碳技術領先	Q1 成本增速快於營收，導致毛利率顯著壓縮
廢棄物再利用創造高值產品 (輕質微珠)	應收款項增加顯著 (約24.5%)
台灣唯一離岸風電水下基礎合格砂漿廠認證	短期借款增加 (約26.1%)
全台唯一導熱泥漿供應商	「其他權益」呈現較大負值變動
預拌泥作砂漿平均年成長17%
子公司潤德 (6881) 成功上櫃且營收穩健
通路擴張及新產品多元應用
卓越的ESG表現與公司治理評鑑

總結與未來展望

潤泰材（8463）在這份法人說明會中，明確展現了其從傳統水泥建材供應商轉型為綜合性、高值化、環境友善型企業的戰略方向與初步成果。雖然2025年第一季的財報數字，特別是獲利部分，受到碳費估列的干擾而顯得不甚理想，這需要投資人進行深入解讀而非表面數字判斷。從營收的穩健增長，尤其是特定產品線（如預拌泥作砂漿）和子公司（如潤德）的優異表現來看，潤泰材的核心營運動能仍舊強勁。

公司最大的亮點與未來增長潛力，無疑在於其在「綠色轉型」和「高值化材料」方面的深度佈局。積極利用各式工業與營建廢棄物生產再生材料，並發展如輕質微珠、低碳水泥、乃至專供離岸風電用的特種材料等，不僅提升了產品的附加價值，也使其在綠色供應鏈中取得獨特且難以複製的競爭優勢。在全球與台灣政府均積極推動淨零碳排、發展再生能源的背景下，潤泰材已成為少數具備相關解決方案與關鍵技術的上市建材公司。這不僅能讓公司符合未來的法規要求，甚至能從中獲利，創造新的市場機會。

長期而言，離岸風電產業的蓬勃發展將為潤泰材帶來顯著的增長動力。身為台灣首家也是全球少數能提供特定認證水下基礎灌漿材料的供應商，這類高階且進入門檻高的業務，預期將提供較高利潤空間和穩定的合約。此外，多功能綠色建材的持續開發與推廣，則滿足了市場對建築節能、環保與施工效率提升的需求，同樣能鞏固公司在市場中的領先地位。

對於股票市場，短期內潛在的波動可能源於對第一季財報的過度反應，或者碳費影響持續發酵的擔憂。然而，如果公司能夠有效向市場溝通並展示其碳排減量計畫的進展，以及綠色、高值產品對利潤結構的改善效果，則目前的短期「利空」可能轉為未來的「利多」。我們預期，在經歷短期消化期後，隨著公司在綠色能源基礎設施和循環經濟領域的優勢逐步顯現，以及財務結構的穩定，潤泰材的股價有望呈現長期緩步上揚的趨勢。

對於散戶投資人而言，以下是需注意的重點：

• 長期投資思維： 潤泰材的轉型成果需時間來完全展現。因此，適合採取長期投資策略，而非短線操作。
• 關注財報細節： 除了淨利數字，應仔細分析營收結構中高值化綠色材料的貢獻比重和毛利率變化，以及碳費影響的實際減輕情況。
• 政策動態： 密切關注台灣政府在能源轉型、碳稅/費、綠色建築法規等方面的政策，這些將直接影響潤泰材未來的市場需求與經營環境。
• 營運效率： 觀察應收款項與庫存周轉情況，確保在快速成長的同時，財務風險得到有效控管。
• 產業地位： 持續追蹤潤泰材在離岸風電材料供應鏈中的最新進展，任何新的大型合作項目或突破性技術應用都將是重要的催化劑。

總之，潤泰材正站在產業轉型升級的風口浪尖。儘管當前挑戰仍存，但其明確的永續發展策略、創新的產品組合，以及在關鍵綠色產業鏈的不可取代性，為公司繪製了一幅具有吸引力的未來藍圖。對於能夠耐心持有並關注公司基本面發展的投資人，潤泰材有望在未來的市場中脫穎而出，帶來穩健的報酬。

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日期

2024/12/04 16:00

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