鉅邁（8435）法說會日期、內容、AI重點整理
鉅邁（8435）法說會日期、直播、報告分析
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- 高雄市小港區永春街2號3F會議室(本公司高雄工廠)
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- 說明本公司營運概況及未來展望
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以下內容由AI生成：
鉅邁 (8435) 2025年法人說明會報告分析與總結
此報告為台灣鉅邁股份有限公司 (股票代碼：8435) 於2025年12月1日舉辦的法人說明會內容。鉅邁以「專業水醫生，提升效率從一滴水開始」為品牌理念，主要提供水處理相關的化學藥劑、技術服務及設備工程。本報告詳細介紹了公司的簡介、營運財務表現、營運概況與未來展望，為投資人提供了全面的資訊。
報告的整體觀點
本報告呈現了鉅邁公司穩健的營運基礎、專業的技術能力，以及積極的市場拓展策略。儘管近期財務表現面臨挑戰，但公司透過深耕既有市場、拓展新興區域（如中國大陸與東協/越南），並朝向技術服務與綠色環保解決方案轉型，展現了對未來成長的企圖心。報告強調了水處理產業作為不可或缺的基礎產業，在全球水資源壓力日增的背景下，具備長期的發展潛力。
對股票市場的潛在影響
短期影響：報告顯示2025年前三季的營業收入、稅後淨利及每股稅後盈餘均呈現負成長，這可能對短期股價產生一定的壓力，反映出營運面臨的逆風。然而，毛利率的提升（從49.43%增至51.55%）顯示公司在成本控制或產品組合優化方面有所成效，這可能為股價提供一定的支撐。市場對獲利衰退的擔憂與毛利率改善的正面訊號將相互影響。整體而言，短期內市場可能對獲利衰退做出反應，但長線投資人可能會關注其轉型與未來潛力。
長期影響：從長期來看，鉅邁在水處理產業的深耕、國際化布局（特別是在快速成長的亞洲市場）以及向高附加價值的技術服務轉型，都是支撐其未來成長的關鍵因素。其綠色環保、節水節能及降低成本的核心競爭優勢，符合全球永續發展的趨勢。若公司能成功提升在電子產業的市佔率並結合AI技術，將有望開啟新的成長曲線。這些長期的策略性佈局，有望在未來為股價帶來正向動能。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢：2025年Q3的財務數據顯示，鉅邁短期內營運可能仍面臨挑戰，尤其是在營收和淨利方面。這可能與全球經濟環境、客戶端重工業景氣波動或特定專案進度有關。台灣重工業市場受限於環評與產能擴充，也限制了在台成長空間。公司需要時間來消化目前的營運壓力，並讓轉型策略逐步發酵。
- 長期趨勢：水資源短缺與環境保護意識的提升是全球性的長期趨勢，這將持續推動水處理產業的發展。亞洲地區特別是中國大陸與東協/越南，因經濟成長快速，將是水處理市場的核心。鉅邁積極佈局這些市場，並專注於開發半導體特用化學品、水資源循環經濟等高價值領域，將使其能抓住長期成長的機會。技術服務轉型、綠色環保化學品和中水回用方案，都是符合產業未來發展方向的重要策略，預計將在長期為公司帶來競爭優勢和獲利增長。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 財務表現波動：雖然公司長期展望看好，但短期財務數據（2025Q3 YTD）顯示營收和淨利下滑。散戶應密切關注後續季度財報，評估營運是否止跌回穩，以及毛利率、營業利益率、純益率等獲利能力的變化趨勢。
- 轉型策略的執行成效：公司強調從單純銷售轉向技術服務、綠色環保化學品和水資源回收。投資人應關注這些策略是否能有效提升客戶黏著度、開拓新市場，並轉化為實質的營收和獲利貢獻。例如，在電子產業的市佔率提升、AI技術的整合進度等。
- 國際市場拓展：中國大陸與東協/越南是鉅邁重要的成長動能。散戶應留意這些地區的經濟發展狀況、當地政府的環保政策，以及公司在這些市場的訂單獲取、工廠運營和在地服務網絡的擴展情況。特別是越南市場的發展潛力及與台塑河靜鋼廠的合作效益。
- 產業競爭與技術創新：水處理產業競爭激烈，有Ecolab、Veolia等國際巨頭。投資人需觀察鉅邁在研發新型高效藥劑、環保綠色化學品方面的投入與成果，以及其技術服務如何實現差異化競爭。
- 配息政策：報告提供了歷年EPS與配發股利數據，顯示公司過往配息穩定。散戶可觀察公司未來的配息政策是否能維持，這對重視現金流的投資人來說是重要指標。
鉅邁 (8435) 法人說明會報告內容摘要與分析
公司簡介
- 成立與沿革：
- 鉅邁公司於1977年在台灣成立，並於1982年改組，與美國Zimmite技術合作。
- 1985年成立高雄燕巢工廠。
- 1992年遷廠至臨海工業區新廠。
- 1995年取得ISO 9001認證。
- 2000年變更為股份有限公司。
- 2002年成立鉅邁(蘇州)精細化工有限公司。
- 2008年成立鉅邁(泰興)工業服務有限公司。
- 2011年大陸泰興工廠落成。
- 2012年鉅邁公司掛牌上櫃。
- 2014年取得ISO 14001認證。
- 2016年成立越南鉅邁責任有限公司，並清算鉅邁(蘇州)精細化工有限公司。
- 2019年取得ISO 45001認證。
利多：公司擁有長達數十年的產業經驗，在台灣、中國大陸及越南均有據點，並獲得多項國際標準認證，顯示其具備穩固的經營基礎與品質管理體系，有助於提升客戶信任度及市場競爭力。
- 營運據點：
- 在台灣設有台北總公司、新竹、台中、麥寮、嘉義、高雄辦事處及工廠。
- 在中國大陸設有撫順、盤錦、鉅邁泰興公司(含工廠)、連雲港、昆山分公司、上海、寧波、武漢、漳州及新疆據點。
- 在越南設有河內越南公司、河靜辦事處。
利多：廣泛的國內外營運據點，尤其是在中國大陸和越南等高成長市場的布局，有利於公司就近服務客戶、拓展市場份額，並降低地域性風險。
- 營業項目：
- 冷卻水處理系統：提供腐蝕抑制劑、結垢抑制劑、固態藥劑、殺菌劑、滅藻劑。
- 廢水處理系統：提供高分子凝集劑、混凝劑、除臭劑、重金屬捕集劑、除硼劑、雙氧水去除劑、生物助劑、生物營養劑。
- 鍋爐水處理系統：提供清罐劑、脫氧劑、中和胺。
- 特用水處理劑：提供RO阻垢劑、RO殺菌劑、地下水整治阻垢劑、pH調整劑、洗滌塔處理劑、酸洗劑。
- 石化製程處理系統：提供設備腐蝕抑制劑、系統抗污劑、破乳化劑、脫鹽助劑、製程消泡劑、聚合抑制劑、油品功能添加劑、除油劑、設備清洗劑、除臭劑。
- 水處理設備工程：包括水質自動控制及自動加藥設備、樹脂塔水處理系統、RO水處理系統、砂濾系統、水資源回收系統。
利多：營業項目涵蓋水處理的各個面向，從藥劑供應到設備工程，提供一站式解決方案，具備跨產業應用的彈性，能夠滿足客戶多樣化的需求，強化市場競爭力。
- 主要客戶：
- 台灣：石化業（台塑企業、台聚集團、奇美實業、長春集團、李長榮集團、國喬石油化學、Eternal）、鋼鐵業（中鋼集團、中龍鋼鐵、中鴻鋼鐵、華新麗華、威致鋼鐵、唐榮）、電子業（聯華電子、旺宏電子、美光記憶體、華邦電子、大立光電、晶元光電、友達光電、群創光電、南茂科技）、一般工業及公共設施（和信治癌中心醫院、奇美醫院、義大世界、新光三越、HONDA、桂田酒店、Mitsui Garden Hotels、台北國際會議中心、中華開發金控、夢時代）。
- 中國大陸：石化業（台塑企業、中國石油、STL、遠東聯石化、南山、中化、CSRC、FREP、斯爾邦石化、CHIMEI）、鋼鐵業（BAOWU、青拓集團）、電子業（SMIC、starpower、SSJSEMI、BOE、HMO恆美光電、華虹宏力）、一般工業及公共設施（金紅葉紙業、玖龍、WIM、CESEZ、CEFOC）。
利多：客戶群涵蓋兩岸三地多家知名企業及大型公共設施，產業多元且穩定，顯示鉅邁在市場上的高度信賴度與廣泛的業務網絡，為公司帶來穩定的營收來源。
營運財務表現
歷年集團營收 (單位:新台幣仟元) 年度 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 營收 630,284 610,522 637,433 635,881 657,080 746,492 767,713 765,834 713,352 773,138 768,815 706,316 721,072 主要趨勢：鉅邁集團的歷年營收在2012年至2024年間呈現波動成長的趨勢。從2012年的630,284仟元，歷經2013年的小幅下滑至610,522仟元後，開始回升並於2018年達到高峰767,713仟元。2019年營收略有下降，2020年受疫情影響較為明顯，跌至713,352仟元。隨後在2021年反彈至773,138仟元的歷史高點。2022年和2023年再次出現下滑，但2024年營收回升至721,072仟元。整體而言，營收呈現區間震盪成長，反映公司在不同經濟週期下維持一定的營運規模。
利多：儘管營收有波動，但長期趨勢仍顯示公司能夠維持一定的營運規模並有能力恢復成長，特別是在2020年疫情後能迅速反彈，展現其韌性。
歷年EPS與配發股利 (單位:新台幣元) 年度 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 EPS 3.68 3.56 3.3 3.15 2.98 3.49 3.34 3.5 3.35 4.03 4 4.37 4.68 配發股利 3 3.3 3.29 3.02 3.09 3.3 3.2 3.5 3.5 3.8 3.8 4 4.5 主要趨勢：鉅邁的歷年EPS與配發股利在過去十多年間呈現穩健成長的趨勢。EPS在2012年為3.68元，經歷2016年下降至2.98元的低點後，開始穩定回升。從2017年開始，EPS呈現逐年增長，並在2024年達到4.68元的歷史新高。配發股利方面，公司也展現穩定的配息政策，從2012年的3.00元逐步提升，至2024年達到4.50元。儘管EPS在部分年份有波動，但配發股利通常能維持穩定或微幅成長，顯示公司在獲利和股東回報方面的一致性。
利多：EPS與配發股利持續成長，尤其是在2016年後的強勁復甦，顯示公司獲利能力不斷提升，且願意穩定回饋股東。這對於長期投資者而言，是具吸引力的穩定投資標的。
今年前三季財務績效 項目/年度 2025Q3 YTD 2024Q3 YTD 增(減) 成長率 營業收入 448,682 532,561 -83,879 -15.75% 稅後淨利(歸屬母公司) 86,919 120,180 -33,261 -27.68% 每股稅後盈餘(元) 2.74 3.79 -1.05 -27.70% 毛利率 51.55% 49.43% 2.12% 營業利益率 22.61% 24.06% -1.45% 純益率 19.37% 22.57% -3.20% 主要趨勢：鉅邁2025年前三季的財務表現相較於2024年同期呈現明顯下滑。營業收入減少15.75%，稅後淨利和每股稅後盈餘更是大幅下降27.68%和27.70%。這顯示公司在2025年前三季面臨營運逆風，獲利能力受到較大衝擊。
然而，毛利率從49.43%上升至51.55%，增加了2.12個百分點。這可能意味著公司在產品成本控制、效率提升或產品組合優化方面有所進展。但營業利益率和純益率分別下降了1.45%和3.20%，這表明儘管產品毛利有所改善，但營業費用或非營業收支的影響導致最終獲利能力仍呈現衰退。
利空：營業收入、稅後淨利及EPS的顯著下滑，反映公司短期營運面臨挑戰，獲利能力受損，可能影響投資人信心。
利多：毛利率的提升顯示公司在核心業務的成本控制或定價能力上仍保有優勢，或透過產品結構優化提升了獲利空間，這是未來營運改善的潛在基礎。營運概況與未來展望
- 水處理產業概況與發展策略分析：
- 產業定位：水是重要的自然資源，在工業生產和日常生活中扮演不可或缺的角色，被視為國家經濟發展的「血液」。
- 全球挑戰：全球面臨水資源壓力日益增長，主因是人口增長、城市化加速及消費模式變化。如何在水與能源之間找到平衡是全球共同挑戰。
- 未來趨勢：亞洲地區因經濟迅速增長，已成為全球水處理市場的核心。結合再生能源和生物技術的水處理方法將成為未來趨勢。
利多：水處理產業具備剛性需求，受全球水資源短缺和環保趨勢驅動，具備長期成長潛力。亞洲市場作為核心，為鉅邁的區域布局提供有利環境。
- 市場結構與規模：
- 應用範圍：廣泛應用於工業用水、生活用水及汙水處理，主要功能包括控制水垢和污泥、減少腐蝕、去除懸浮固體和有害物質、除臭、脫色、軟化及調節水質等。
- 市場區隔1（有機聚合物/絮凝劑）：全球市場約35億美元，主要製造商為S.N.F Floerger (21%)、巴斯夫 (19%)、Kemira (16%)。
- 市場區隔2（其他特用化學品/冷卻水/鍋爐水）：市場規模約75億美元，主要製造商為Ecolab (26%)、Veolia (14%)、Ashland (12%)。競爭態勢顯示競爭不僅限於少數大型企業。
- 市場趨勢：目前主要市場集中在歐美發達國家，但未來的增長潛力主要來自亞太地區、印度及其他新興市場。
利多：水處理市場應用廣泛且規模龐大，特別是亞太地區及新興市場的成長潛力巨大，為鉅邁的擴張提供了廣闊空間。
- 產業鏈與公司定位：
- 產業鏈分工：上游為原料製造商（單一化學品或混合原料）；中游為代理商、工程公司、混合水處理商；下游為需求用戶（涵蓋工業用水使用者，主要為石化及鋼鐵產業）。
- 公司角色：鉅邁作為水處理服務廠商，兼具原料藥劑代理商和水處理設備工程公司的角色，屬於中游。
- 臺灣市場限制：下游重工業（高能耗、高污染）新建或擴建受嚴格環評限制，間接影響公司在臺灣的運營成長。
- 市場應對策略：拓展中國大陸及東協市場；開發其他行業的水處理藥劑及設備市場（例如中水回用規劃）。
利多：鉅邁在中游扮演關鍵角色，結合藥劑與工程服務，提升整體解決方案價值。
利空：台灣市場受限於環保法規對重工業擴張的影響，限制了其在台灣的成長空間。
利多：公司積極採取市場應對策略，透過拓展中國大陸與東協市場，以及開發中水回用等新業務，尋求新的成長動能。- 技術服務轉型：
- 轉型動機：水資源成本上升和激烈競爭，高效、定制化專業服務需求增加。經營模式從單純銷售藥劑轉變為強調技術服務。
- 服務內容：提供客戶與水相關的完整解決方案，包含原水處理、方案設計、定制配方、藥劑投加、監測檢定、汙水處理、回用技術及技術培訓等。
- 藥劑研發趨勢：
- 新型高效藥劑：研發新型、高效、低劑量、多功能藥劑，以降低藥劑消耗，提高處理成效。
- 環保與綠色化學品：研發無毒、無害、易被生物分解的藥劑，減少自身產生的污染。
- 節約能源/成本：透過加強複配技術、添加廉價輔助劑，減少藥劑實際用量，並研製高性能產品以降低成本。
利多：從產品銷售轉向技術服務，提升附加價值和客戶黏著度。藥劑研發趨勢符合高效、環保、節能降本的產業需求，有助於提升產品競爭力並開拓綠色市場。
- 全球競爭格局與國際化：
- 競爭特點：水處理業非單純買賣，需投入大量人力進行售後服務，市場拓展需穩定資金與人才做後盾。
- 市場發展：已開發國家市場成長減緩；開發中國家因經濟發展和廠房新建，成長較大。
- 中國策略：主要市場之一，三大領導廠商（Ecolab、Veolia、Ashland）早於1995-2003年設廠。鉅邁自2002年佈局，以鉅邁泰興為主要製造生產中心，積極拓展「環保特用化學」與「石化製程」應用。
- 東協/越南策略：新興潛力市場，越南因人口紅利和經濟快速發展，成為備受矚目的新興市場，具搶佔東協市場優勢，是台商重要市場。鉅邁自2010年佈局越南，從「委託代理商經營」轉為「在地服務」，成立越南鉅邁責任公司。最大客戶群為台塑越南河靜鋼廠及其周邊產業。
利多：公司認識到競爭本質與市場發展趨勢，並在中國大陸與東協/越南進行積極的策略佈局，特別是在越南市場的在地化服務和大型客戶合作，有助於鞏固其國際市場地位並抓住新興市場成長機會。
- 業務發展策略：
- 人才培育：持續執行各部門OJT訓練，目標是培育高知識密集度工作者，具備水處理系統診斷、設計與分析專業能力。
- 國際合作：維持與國外原料藥劑廠商及技術顧問公司密切合作，研究發展新技術、新產品，符合綠色環保節能需求，並行銷國際市場。
- 深耕既有市場（臺灣）：重工業擴張空間有限，首要目標是提升市場佔有率。
- 短期行銷（中水回用）：因應臺灣氣候變遷和水資源整合利用問題，提供全面的中水回用方案，若結合政府法令強制要求，勢必帶動商機。
- 短期行銷（減廢趨勢）：因應事業廢棄物處理費用提升及產業「減廢」趨勢，推廣新式化學或綠色環保友好水處理品替代，減少汙泥量。
利多：人才培育和國際合作為長期發展奠定基礎。中水回用和減廢趨勢是符合政策與市場需求的潛力業務，尤其在台灣水資源議題日益嚴峻下，中水回用方案若能獲得政策支持，將帶來顯著商機。這顯示公司具備前瞻性與市場應變能力。
- 核心競爭優勢：
- 研發創新：藥劑開發、產品多樣化、客製化設計、實驗設備、技術合作、專業技術人才。
- 應用技術：45年以上經驗、系統模擬設備、水質監控、化學分析、金屬材料分析、專業知識。
- 現場服務：穩定操作、優化系統、設備檢視、快速反應、彈性處理方案、專業服務團隊。
- 創造價值：節水節能、綠色環保、降低成本。
利多：鉅邁結合研發、技術與服務的三大優勢，提供客戶全方位的解決方案，並在節水、環保和成本效益方面創造價值，形成強大的競爭壁壘，有助於維持市場領先地位。
- 服務導向的競爭：
- 水處理產業競爭核心已轉向客製化的技術服務與知識密集度。
- 業者不僅提供「藥品」，更重要的是提供「診斷」（系統運作診斷）、「療程」（客製化方案設計）和「術後恢復」（售後服務與即時支援）。
- 企業透過高度專業化的人才和知識管理系統 (KM)，在飽和市場中實現差異化，並在原料成本上漲和國際巨頭競爭時，維持高客戶黏著度和永續成長。
利多：強調服務導向和知識密集型競爭，而非單純的產品價格競爭，這使得公司能在激烈市場中脫穎而出，並有效應對成本和競爭壓力，維持高客戶忠誠度。
- 持續發展-前瞻性目標：
- 市場領域突破挑戰：
- 電子產業市場佔有率提升。
- 開發結合AI技術的服務與銷售。
- 產業發展導向產品開發：
- 半導體之特用化學品需求。
- 水資源循環經濟之策略合作。
利多：明確指出未來發展方向，鎖定高成長的電子產業（特別是半導體）並結合AI技術，同時積極參與水資源循環經濟，顯示公司具備戰略眼光，有潛力開闢新的高附加價值市場，實現長遠增長。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 新北市汐止區新台五路一段77號5樓之4(本公司)
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