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森田（8410）法說會日期、直播、報告分析

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本公司自辦召開法人說明會，說明113年度第4季財務報告及114年度營運展望。 若有需詢問問題請至https://reurl.cc/QYdZx0，線上報名提問(zoom會議室)。
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森田印刷廠股份有限公司 (8410.TW) 法說會報告摘要 (2025-03-20)

整體分析與總結

森田印刷的法說會簡報展現了一家轉型中的公司，從傳統印刷走向更多元應用的表面處理技術。重點摘要如下，報告中，我們可以看見森田印刷嘗試跳脫傳統框架，積極投入新技術的研發與應用，特別是在AI PC相關的表面處理市場，是一個潛在的成長機會。環保議題方面，森田也積極投入資源，降低生產過程中的環境影響，提升企業的永續性，這在ESG日益重要的趨勢下，對企業形象與長期發展都有正面影響。

然而，財務數據顯示，公司近年營收成長不穩定，毛利率雖有回升，但仍需關注營運成本控制，確保獲利能力。投資人應關注公司在新產品開發、市場拓展以及環保投入方面的進展，評估這些努力能否轉化為實質的營收與獲利成長。

對股市的影響方面，由於報告展現公司在AI PC市場的佈局以及對ESG的重視，短期內可能對股價產生正面影響，但長期而言，股價表現仍取決於公司實際的營運績效。散戶投資人應審慎評估，不宜過度追高，並關注公司的長期發展趨勢。

以下提供一些散戶投資人可以關注的重點：

  1. 公司在AI PC領域的佈局：關注公司在這個領域的技術突破、客戶合作以及營收貢獻。
  2. 新產品的市場反應：留意市場對金屬轉印、IMR仿陽極噴砂等新產品的評價與需求。
  3. 環保投入的成效：關注公司在降低VOCs排放、使用永續材料等方面的進展，以及這些努力對成本的影響。
  4. 營收與獲利表現：密切關注公司營收成長的穩定性以及毛利率的變化。

綜合考量上述因素，投資人可以更全面地評估森田印刷的投資價值。

可能的市場趨勢：

簡報揭示了全球AI PC市場的強勁增長潛力，這對於森田印刷而言，是個潛在的利好因素。若能成功掌握AI PC相關的表面處理訂單，將有助於推升公司營收與獲利。另一方面，環保法規日益嚴格，企業必須更加重視ESG議題，森田在環保方面的投入，除了能降低環境風險外，也能提升企業的競爭力。

重點摘要

  • 公司簡介: 1972年成立，提供從精密凹版製版到印刷的一條龍服務。總部位於台南產業園區，並在蘇州、合肥、重慶、內江設有客服辦公室。
  • 產品介紹:
    • 產業別: NB/家電用品/電子產品、文具/家用品/化妝品、汽機車用品。
    • 產品種類: 模內射出膜(IML)、熱轉印膜(HTF)、模內轉印膜(IMR)、模內嵌片(INS)。
    • 認證: ISO 9001, ISO 14001, ISO 45001, ISO 14064-1, ISO 27001, RBA(EICC), Disney。
  • 新產品介紹:
    • 金屬轉印: 提供仿金屬表面處理外觀，運用於電子產品與家電，並強調更具環保的表面裝飾工法。
    • IMR仿陽極噴砂效果: 減少指紋沾附，提升表面質感與功能性。
  • 產業資訊:
    • 全球NB銷售趨勢: 2025年預估出貨1.79億台，成長3.1%，未來五年平均成長預估為4%。
    • 全球AI PC 市場規模: 2024年市值為502億美元，2032年預計增長至2352.8億美元，年複合增長率達21.3%。
  • ESG:
    • 環保設備: 全廠防治設備(4套RTO) VOCs處理效率達90%以上，並建構VOCs密閉排氣系統。
    • 永續材料: 持續開發水性油墨與水性清潔劑，以降低有機溶劑使用量。
    • 廢棄物處理: 事業廢棄物塑膜類以SRF (再生燃料棒)回收處理，協助企業減少對化石燃料的依賴。
  • 財務資訊:
    • 營收及毛利:
      • 2020 (109年): 營收淨額1,251,287，毛利491,581，毛利率39.3%。
      • 2021 (110年): 營收淨額1,127,821，毛利318,762，毛利率28.3%。
      • 2022 (111年): 營收淨額1,045,210，毛利191,060，毛利率18.3%。
      • 2023 (112年): 營收淨額1,179,628，毛利454,186，毛利率38.5%。
      • 2024 (113年): 營收淨額1,169,699，毛利463,989，毛利率39.7%。
      • 趨勢: 營收波動，2024年略微下滑但大致持平；毛利率2022年大幅下降後，2023-2024年明顯回升，顯示成本控制能力有所改善。
    • 營業利益及本期淨利:
      • 2020 (109年): 營業利益248,282，本期淨利166,490。
      • 2021 (110年): 營業利益61,541，本期淨利41,875。
      • 2022 (111年): 營業利益(70,790)，本期淨利22,374。
      • 2023 (112年): 營業利益207,183，本期淨利195,164。
      • 2024 (113年): 營業利益219,823，本期淨利276,033。
      • 趨勢: 營業利益與本期淨利呈現大幅波動，2022年出現虧損，2023-2024年回升，且2024年淨利明顯增加，代表獲利能力不穩定但呈現好轉趨勢。
    • 每股盈餘及股息:
      • 2020 (109年): 每股盈餘4.55元，股利2.50元。
      • 2021 (110年): 每股盈餘1.14元，股利0.60元。
      • 2022 (111年): 每股盈餘0.61元，股利0.61元。
      • 2023 (112年): 每股盈餘5.33元，股利2.50元。
      • 2024 (113年): 每股盈餘7.54元。
      • 趨勢: 每股盈餘與股利呈現大幅波動，與獲利狀況一致。
    • 負債佔資產比例:
      • 2020 (109年): 25.0%。
      • 2021 (110年): 25.0%。
      • 2022 (111年): 26.4%。
      • 2023 (112年): 26.4%。
      • 2024 (113年): 20.3%。
      • 趨勢: 整體而言，負債佔資產比例穩定，並在2024年下降，表示財務結構較為穩健。

未來趨勢預測與投資建議

基於以上摘要，我認為森田印刷的未來趨勢有以下幾點：

  1. AI PC 市場將帶來新的成長動能: 公司應把握AI PC市場的成長機會，積極開發相關產品與技術，擴大市場佔有率。
  2. 環保議題將日益重要: 公司應持續投入環保設備與技術，降低環境風險，提升企業形象。
  3. 營收與獲利穩定性仍是關鍵: 公司應努力提高營收與獲利的穩定性，以提升投資人的信心。

投資建議：

考量到公司在AI PC領域的潛力以及對環保的重視，我對森田印刷的長期發展持審慎樂觀的態度。然而，投資人應密切關注公司的營運績效以及市場的變化，並審慎評估投資風險。

之前法說會的資訊

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櫃買中心11樓多功能資訊媒體區(地址:台北市中正區羅斯福路二段100號11樓)
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受邀參加證券櫃檯買賣中心舉辦之業績發表會，說明公司112年第四季經營成果及營運展望。
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