百和興業-KY（8404）法說會日期、內容、AI重點整理

百和興業-KY（8404）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期

2024/09/27 14:30

地點

中國信託金融園區B棟13樓1302會議室(台北市南港區經貿二路188號13樓)

相關說明

本公司受邀參加中信證券舉辦之法人說明會， 說明本公司營運成果及未來展望。

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以下內容由AI生成：

這份由百和興業-KY（股票代碼：8404）於2024年9月27日發佈的法人說明會簡報，提供了公司基本資料、營運概況、經營實績、競爭優勢及未來展望。報告內容顯示，公司在全球輔料市場佔據重要地位，近年來積極拓展新興業務及永續發展，然而，過去一年的營運表現曾面臨挑戰，但近期呈現復甦跡象。

整體分析與總結

百和興業-KY作為全球知名的輔料供應商，業務範圍廣泛，涵蓋成衣、鞋類、運動及醫療器材等領域，並成功跨入鞋材及成衣主料供應。公司在全球多地設有營運據點，尤其在中國大陸與越南建立了重要的生產基地，這有助於其全球供應鏈的彈性與效率。簡報內容展示了公司在產品研發、自動化生產、銷售服務及財務管理方面的核心競爭力，並持續投入研發創新與環境永續發展，獲得多項高新技術與ESG相關認證。

然而，從經營實績來看，公司在2023年面臨顯著的營運壓力，合併營業利益及歸屬於母公司淨利均出現虧損，每股盈餘（EPS）轉為負值。儘管如此，2024年1-8月的自結數據顯示，公司營收、毛利、營業利益及歸屬於母公司淨利均已轉正，呈現出明顯的復甦趨勢。此外，產品營業比重數據揭示了房地產業務在2021年曾佔總營收 상당比例，但此後顯著下降，這表明公司營收結構正回歸或更加聚焦於其核心輔料與紡織業務。

對股票市場的潛在影響

百和興業-KY的股價可能對以下因素產生反應：

• 2023年虧損與2024年復甦： 2023年的虧損數據已反應在市場價格中，但2024年1-8月核心業務的顯著復甦，特別是營收與獲利的轉正，可能為股價提供支撐，甚至推動反彈。市場將密切關注後續月份的財報數據，以確認此復甦趨勢的持續性。
• 產業景氣週期： 由於公司主要服務於成衣、鞋類及運動等消費性產業，其營運表現易受全球經濟景氣、終端消費需求及品牌客戶訂單變化的影響。若全球經濟展望改善，消費動能回升，將有利於公司營運，反之則可能承壓。
• 房地產業務轉型： 房地產業務佔比的顯著下降，意味著公司可能更專注於其本業。若核心輔料與紡織業務能持續穩定成長，並展現更高的獲利能力，市場將給予更正面的評價。若房地產業務過去曾是高獲利來源而如今減少，則市場會重新評估其未來盈利潛力。
• ESG與創新： 公司在ESG方面的努力和多項專利成果，有助於提升企業形象並吸引注重永續投資的資金。長期來看，這些投入有助於鞏固其市場地位並開拓新的成長機會。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢： 22024年1-8月的數據預示著公司短期內有望維持復甦態勢。隨著客戶庫存調整告一段落及新產品的推出，核心業務的需求可能逐步回穩。然而，全球經濟的不確定性、通膨壓力以及地緣政治風險仍可能對短期營運構成挑戰。投資者應關注季度營收及獲利數據，以及主要品牌客戶的訂單狀況。
• 長期趨勢： 從長期來看，百和興業-KY的發展方向清晰。公司持續投入高質感知、環保與自動化產品的研發，並積極取得多項專利及ESG認證，這有助於其在競爭激烈的市場中保持技術領先地位並響應永續發展趨勢。越南廠區的佈局也顯示其供應鏈多元化的策略，有助於降低區域性風險並拓展新市場。若能持續深化與國際大品牌的合作，並成功將新研發成果商業化，公司的長期成長動能將得以延續。然而，輔料行業的競爭壓力、材料成本波動及全球貿易政策變化，仍是需要長期關注的外部風險。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 追蹤財報復甦力道： 關注2024年下半年的季度財報，確認營收和獲利能否持續成長，以及毛利率、營業利益率等盈利指標是否穩定回升，以判斷核心業務的實際復甦強度。
2. 關注產品結構變化： 留意黏扣帶、織帶、緹花網布等核心產品的營收貢獻比例變化。特別是房地產業務佔比大幅下降後，確認公司是否能透過其他高附加值產品來填補潛在的獲利缺口。
3. 評估主要客戶訂單： 公司主要為國際知名運動品牌提供輔料，這些品牌的銷售情況和訂單預測將直接影響百和興業的營運。散戶投資人可透過觀察主要運動品牌（如adidas, ON, ASICS等）的財報或市場銷售情況，間接評估百和興業的業務前景。
4. 研發與創新成果： 關注公司未來是否有更多新技術或新材料的應用，特別是在環保材料、自動化生產方面的進展，這將是公司長期競爭力的關鍵。
5. 匯率波動風險： 由於公司擁有全球生產基地及銷售網絡，國際匯率波動可能對其營收與獲利產生影響，應納入考量。
6. 風險分散： 散戶投資人不應將所有資金集中於單一股票，應透過多元化投資來分散風險。

報告內容摘要與趨勢分析

公司簡介

• 設立日期： 2006年11月6日。
• 實收資本額： 新台幣3,999,370仟元。
• 主要營運地： 中國大陸江蘇省無錫市、廣東省東莞市，以及越南平陽省。首間江蘇百宏公司於2000年設立，越南百宏公司於2016年設立，顯示公司生產據點持續擴張。
• 主要產品與業務： 全球專業研發、製造、銷售黏扣帶、織帶（鞋帶）、鬆緊帶等輔料。並已開發針織經編緹花網布，跨入鞋材及成衣主料供應領域，顯示業務多元化。
• 關係企業： 擁有香港安達、江蘇百宏複合材料、無錫百衛生物科技、東莞百宏實業、無錫百宏置業、上海百期紡織貿易、香港百期國際貿易及越南百宏責任有限公司等多家子公司，形成完整的集團架構。

主要產品說明與運用領域

• 公司產品廣泛應用於成衣、鞋類、運動及醫療器材等領域，例如：各類運動鞋款（adidas, ON-Running, ASICS, UNDER ARMOUR, PUMA, HOKA等品牌）、拖鞋、童鞋、VR頭戴裝置、智慧手環、醫療護具及呼吸器等，顯示其產品在不同產業鏈中的重要性與多元性。
• 運用領域包括飛機、醫療器材、運動、汽車、包包、成衣、鞋、玩具、資訊電子、文具、腳踏車、裝潢、DIY、寢具、胸罩、美髮、肩帶，展現產品應用範圍之廣泛。

歷年來獎項與ESG

• 公司及其子公司（江蘇百宏、東莞百宏、越南百宏）於近年獲得多項重要認證：
  • 中國大陸高新技術企業證書（2010年起持續獲得）。
  • 「中國水足跡評價證書」、「產品碳足跡證書」及「碳中和證書」（2016年）。
  • 「綠色工廠」認證（江蘇百宏2018年，東莞百宏2019年）。
  • 全球回收標準（GRS 4.0）認證（江蘇百宏、越南百宏2021年，東莞百宏2022年）。
  • 社會責任管理體系（IQNet SR10:2015）認證（2023年）。
  • ESG評價證書-ESG管理與績效達到A級（中國大陸子公司2023年，越南子公司2024年）。
• 這些認證凸顯公司在創新、環保與企業社會責任方面的長期投入與成果。

主要客戶

• 百和興業-KY的知名品牌客戶包括：adidas, PUMA, FILA, ASICS, Reebok, SKECHERS, New Balance, HOKA, Under Armour, Nike等，以及中國大陸的安踏、李寧、特步、海瀾之家等。
• 銷貨客戶涵蓋廣碩鞋業、誠展集團、寶成、豐泰等，顯示其在鞋業供應鏈中佔有重要地位。

競爭優勢

• 精湛的產品及製程開發能力： 配合國際及中國品牌開發產品，具備製程及染色研發能力，並參與制定產業品質標準。
• 自動化及彈性生產管理能力： 設備自動化程度高，製程與產品線完整，具備有效的製程整合與健全的品質管理系統。
• 完整的銷售與配送服務： 服務據點及通路完整，產品多樣化，擁有自有車隊物流資源。
• 健全的財務結構及管理團隊： 具備穩健的營運績效、健全的財務結構、資源有效整合與卓越的經營團隊。

未來展望與研發成果

• 未來研發方向： 持續開發實用美觀且高質感產品、符合環保需求、自動化設備及製程的開發。
• 研發成果： 截至2024年8月31日，公司在中國大陸及越南共擁有有效專利212項，包括發明專利84項（申請中39項）、新型專利111項（申請中7項）、設計專利11項，以及軟體著作權專利6項。
• 多個子公司持續獲得高新技術企業證書，展現其在技術創新方面的持續能力。

主要產品營業比重與經營實績趨勢分析

本節將詳細分析簡報中「主要產品營業比重」及「經營實績」兩張圖表的數據，揭示公司近年來的營運變化與主要趨勢。

主要產品營業比重（單位：新台幣仟元；%）

下表整理了百和興業-KY在2021年、2022年、2023年及2024年上半年度（1-6月）的各產品線營收比重數據。

產品類別	2021年營收 (仟元)	2021年佔比 (%)	2022年營收 (仟元)	2022年佔比 (%)	2023年營收 (仟元)	2023年佔比 (%)	2024年上半年度營收 (仟元)	2024年上半年度佔比 (%)
織帶(鞋帶)	2,526,963	24.9%	2,565,690	31.8%	1,648,327	31.3%	1,038,765	31.8%
鬆緊帶	798,985	7.9%	673,648	8.3%	647,154	12.3%	352,221	10.8%
射出鉤	695,203	6.9%	614,296	7.6%	373,543	7.1%	265,497	8.1%
黏扣帶	1,443,377	14.2%	1,115,921	13.8%	821,520	15.6%	447,536	13.7%
緹花網布	1,133,844	11.2%	1,667,536	20.7%	1,658,299	31.5%	1,068,235	32.7%
房產	3,464,090	34.2%	1,372,751	17.0%	31,751	0.6%	29,568	0.9%
其他	78,632	0.8%	62,963	0.8%	88,839	1.6%	64,765	2.0%
總計	10,141,094	100%	8,072,805	100%	5,269,433	100%	3,266,567	100%

主要趨勢：

• 房產業務佔比劇烈下降： 這是最顯著的趨勢。房產業務在2021年曾佔總營收的34.2%，但在2022年迅速下降至17.0%，並在2023年和2024年上半年度進一步降至不足1%。這表明公司營收結構發生了根本性轉變，房產業務已不再是主要的營收來源。
• 緹花網布業務快速成長： 緹花網布的佔比從2021年的11.2%大幅提升至2022年的20.7%，並在2023年和2024年上半年度繼續成長，分別達到31.5%和32.7%，成為公司最重要的產品線之一。這顯示公司在該領域的佈局和市場接受度良好。
• 織帶(鞋帶)保持穩定貢獻： 織帶(鞋帶)的營收佔比在各年度大致維持在24.9%至31.8%之間，顯示其作為核心產品的穩定性。
• 黏扣帶業務略有波動： 黏扣帶的佔比從2021年的14.2%變動至2024年上半年度的13.7%，但整體仍保持重要的貢獻。
• 鬆緊帶與射出鉤佔比相對穩定： 這兩類產品的佔比波動較小，維持在個位數到十數百分點的區間，是公司輔料業務的基礎組成部分。
• 總體營收變化： 總體營收從2021年的高峰（10,141,094仟元）逐年下降，2023年降至5,269,433仟元，顯示市場需求或公司策略調整帶來的營收規模縮減，部分原因可能與房產業務的減少有關。2024年上半年度營收（3,266,567仟元）若換算全年，仍可能低於2023年全年，但需結合下半年數據綜合判斷。

經營實績（單位：新台幣仟元；%）

下表呈現了百和興業-KY從2019年至2024年1-8月的合併財務表現。

指標	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年1-8月
合併營業收入	6,567,553	6,552,677	10,141,094	8,072,805	5,269,433	4,599,093
合併營業毛利	2,316,157	2,396,727	3,796,212	2,741,713	1,550,747	1,751,341
合併營業利益	922,232	1,066,197	2,083,181	1,061,763	(66,668)	723,081
歸屬百和興業公司純益	359,353	513,531	1,248,644	555,749	(627,254)	299,473
屬於百和興業股東EPS(元)	1.09	1.55	3.77	1.68	(1.90)	0.76
毛利率	35.3%	36.6%	37.4%	34.0%	29.4%	38.1%
營業利益率	14.1%	16.3%	20.5%	13.2%	-1.3%	15.7%
純益率	6.5%	8.9%	13.1%	6.9%	-12.0%	6.5%

主要趨勢：

• 營收波動與高峰： 合併營業收入在2021年達到高峰（10,141,094仟元），隨後在2022年和2023年顯著下滑，2023年降至5,269,433仟元，回到2019-2020年的水準。這與房產業務佔比的變化（2021年34.2%，2022年17.0%，2023年0.6%）高度相關，顯示房產業務的退出對總營收規模的影響。
• 2023年營運轉虧： 2023年是公司營運最具挑戰性的一年。合併營業利益首次轉為負數（-66,668仟元），歸屬於母公司純益也大幅虧損（-627,254仟元），導致每股盈餘（EPS）為-1.90元。同期毛利率和營業利益率均大幅下降，分別為29.4%和-1.3%。純益率更是跌至-12.0%。這可能反映了全球經濟逆風、客戶去庫存化、紡織業景氣低迷以及房產業務縮減等多重因素疊加的影響。
• 2024年1-8月強勁復甦： 儘管2023年表現低迷，但2024年1-8月的自結數據顯示公司營運出現了顯著的反彈。
  • 合併營業收入達4,599,093仟元，已接近2023年全年營收的90%。
  • 合併營業毛利與營業利益大幅回升，分別達到1,751,341仟元和723,081仟元。
  • 歸屬於母公司純益轉正為299,473仟元，每股盈餘回升至0.76元。
  • 毛利率回升至38.1%，超越2021年高峰，達到五年來新高。營業利益率也大幅回升至15.7%，純益率回升至6.5%，這些指標均顯示核心業務的獲利能力顯著改善。
• 盈利能力指標恢復： 2024年1-8月的毛利率、營業利益率和純益率均呈現明顯的V型反轉，顯示公司在擺脫2023年低谷後，核心業務的盈利能力已經恢復甚至有所超越。

利多與利空資訊判斷

以下根據報告內容，判斷資訊屬於利多或利空，並條列整理：

利多資訊：

• 2024年1-8月經營實績顯著復甦： 合併營業收入已接近2023年全年，合併營業利益、歸屬於母公司純益及EPS均由虧轉盈，且毛利率、營業利益率及純益率大幅提升，特別是毛利率創五年新高。 (文件內容依據：P.24-25 經營實績圖表及數據)
• 核心產品「緹花網布」業務佔比持續提升： 緹花網布佔比從2021年的11.2%大幅成長至2024年上半年度的32.7%，成為主要營收貢獻者。 (文件內容依據：P.23 主要產品營業比重圖表及數據)
• 全球化佈局與多元化生產基地： 在中國大陸（江蘇、廣東）及越南設有主要營運地，有助於分散風險、貼近客戶並提升供應鏈彈性。 (文件內容依據：P.3 基本資料及P.4-5 主要營運廠區)
• 廣泛的產品應用領域： 產品應用於成衣、鞋類、運動、醫療器材、汽車、資訊電子等多個產業，有助於分散單一產業波動風險。 (文件內容依據：P.22 主要產品的運用領域)
• 與國際知名品牌客戶長期合作： 客戶涵蓋adidas、ON、ASICS、UNDER ARMOUR、PUMA、HOKA等國際品牌，顯示其產品品質與市場競爭力。 (文件內容依據：P.27 主要客戶)
• 積極投入ESG並獲得多項認證： 獲得碳足跡、碳中和、GRS 4.0、SR10:2015社會責任管理體系及ESG評價A級證書，有利於提升企業形象並符合永續投資趨勢。 (文件內容依據：P.6 歷史沿革及P.26 歷年來獎項)
• 持續研發創新與專利累積： 截至2024年8月底，擁有212項有效專利，且多個子公司持續獲得高新技術企業證書，顯示公司在技術創新方面的投入與成果。 (文件內容依據：P.30 研發成果)
• 自動化與彈性生產管理能力： 設備自動化程度高，製程及產品線完整，具備有效的製程整合與健全的品質管理系統。 (文件內容依據：P.28 競爭優勢)

利空資訊：

• 2023年經營實績由盈轉虧： 合併營業利益、歸屬於母公司純益及EPS均轉為負值，毛利率、營業利益率和純益率顯著下滑。 (文件內容依據：P.24-25 經營實績圖表及數據)
• 房產業務佔比劇烈下降影響總營收： 房產業務佔比從2021年的34.2%大幅下降至2023年的0.6%和2024年上半年度的0.9%，導致整體營收規模顯著縮減，若該業務過去是高獲利來源，其減少可能影響公司總體獲利。 (文件內容依據：P.23 主要產品營業比重圖表及數據)
• 營收總額在2021年高峰後持續下滑： 合併營業收入自2021年高峰10,141,094仟元逐年下降至2023年的5,269,433仟元，顯示市場需求可能面臨壓力或公司策略調整。 (文件內容依據：P.24-25 經營實績圖表及數據)
• 輔料供應商本質： 作為輔料供應商，營運狀況易受下游成衣、鞋類等消費性產業景氣波動的影響，無法完全掌握終端需求。 (文件內容依據：P.8 主要產品說明及P.22 主要產品的運用領域)