百和興業-KY（8404）法說會日期、內容、AI重點整理
百和興業-KY（8404）法說會日期、直播、報告分析
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- 日期
- 地點
- 本公司台灣辦事處所在地(彰化縣和美鎮和港路575號)
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- 本公司召開法人說明會，說明本公司營運成果及未來展望。
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以下內容由AI生成：
分析師報告：百和興業-KY (8404) 2026年4月法人說明會簡報
分析總覽
百和興業-KY (8404) 在經歷了2023年的營運低谷之後，於2024至2025年間展現了強勁的復甦動能，營收與獲利均呈現顯著增長。公司憑藉其卓越的技術研發實力、廣泛的全球營運佈局、多元化的產品線以及與眾多國際一線品牌的緊密合作，成功地鞏固了其市場領導地位。特別是其緹花網布業務的快速成長，已成為未來重要的營收與獲利驅動力。此外，百和興業在環境、社會、治理 (ESG) 以及智慧製造方面的積極投入，也使其在全球永續發展趨勢中佔據有利位置。
然而，值得投資人注意的是，最新的2026年第一季（1-3月）自結數據顯示，公司的毛利率與整體獲利能力出現了明顯下滑。這可能是由於季節性因素、短期市場波動，或是面臨成本壓力與市場競爭加劇的訊號。投資人應對此保持警惕並密切關注後續季度的財報表現。
股票市場潛在影響
- 短期影響：2026年第一季獲利數據的下滑，可能在短期內對百和興業的股價造成壓力。市場參與者可能會將此解讀為景氣復甦動能趨緩或公司面臨新的營運挑戰，導致部分投資人獲利了結或觀望。
- 長期影響：儘管短期承壓，公司在產品創新、全球佈局、品牌合作及ESG方面的深厚優勢，預期將為其帶來長期穩定的成長潛力。若第一季數據的下滑僅為暫時性因素，且緹花網布等核心業務能維持強勁成長，股價在短期修正後仍有機會反映其內在價值，特別是有助於其估值提升。
未來趨勢判斷
- 短期趨勢 (未來1-2季)：市場將密切關注百和興業-KY在2026年第二季及後續季度的財報表現，以判斷第一季的獲利下滑是否為短期現象或更深層的趨勢轉折。公司的成本控制能力，以及緹花網布等高附加價值產品的毛利率表現，將是影響短期營運的關鍵因素。此外，全球運動用品市場的景氣狀況和主要客戶的下單力道亦將決定其短期業績。
- 長期趨勢 (未來1-3年)：預期百和興業將持續受惠於全球運動休閒產業的成長趨勢，以及消費者與品牌對永續環保材料日益增長的需求。緹花網布、黏扣帶等高附加價值產品的持續開發與市場擴張，配合公司在自動化生產和智慧工廠的佈局，將有助於其在全球供應鏈中提升競爭力。同時，公司在東南亞市場的擴張（如印尼設廠）也將提供額外的長期成長動能。ESG趨勢下，公司眾多的環保認證將持續吸引對永續發展有高要求的國際品牌客戶。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注獲利能力的穩定性：儘管2024-2025年表現優異，但2026年第一季的自結數據顯示獲利能力下滑。散戶投資人應密切關注後續季度的財報，特別是毛利率、營業利益率和淨利率的變化，以判斷此為暫時性波動還是趨勢反轉。
- 緹花網布業務的成長動能：此為公司重要的成長引擎。投資人應持續追蹤其營收貢獻與毛利率的變化。若該業務能維持高增長且具備健康的毛利率，將是重要的利多信號。
- 國際品牌客戶訂單變化：公司與眾多國際知名品牌合作，其訂單穩定性是關鍵指標。投資人應關注這些品牌產品的市場反應以及百和興業在供應鏈中的份額變化。
- ESG與智慧製造的實質效益：公司的多項環保認證和智慧製造佈局是長期的利多因素，但散戶投資人應評估這些投入是否能實質轉化為營收增長、成本降低或品牌溢價。
- 匯率風險與原物料成本：作為全球供應商，匯率波動和原物料價格對公司的毛利率影響較大。散戶投資人應留意相關的風險提示。
- 留意非核心業務的影響：房產業務佔比大幅縮減，未來主要成長將來自核心業務。投資人應避免將非經常性收益納入長期獲利預期。
- 自結數與查核數的差異：2026年第一季數據為自結數，可能與最終經會計師查核的數據有所差異，投資人應對此保持謹慎態度。
文件內容條列式重點摘要
公司簡介
- 基本資料：
- 設立日期：2006年11月6日。
- 董事長：鄭國烟。
- 實收資本額：新台幣4,199,338仟元。
- 台灣辦事處地址：彰化縣和美鎮和港路575號。
- 主要營運地：中國大陸（江蘇省無錫市的江蘇百宏公司、廣東省東莞市的東莞百宏公司）及越南（胡志明市的越南百宏公司）。
- 利多：多點佈局於中國及越南，顯示其全球供應鏈策略，有助於分散區域風險並擴大市場滲透。
- 產品：全球專業研發、製造、銷售黏扣帶、織帶(鞋帶)、鬆緊帶、緹花網布等產品。
- 歷史沿革及主要里程碑：
- 2000-2005年：設立百和集團及子公司，佈局中國大陸市場（江蘇百宏、東莞百宏）。
- 2010-2015年：江蘇百宏及東莞百宏公司多次獲頒高新技術企業證書，享受15%企業所得稅優惠。於2011年台灣資本市場掛牌上市。擴展無錫百宏置業及針織經編緹花業務。
- 利多：高新技術企業認證可享受稅務優惠，提升獲利能力。
- 2016-2020年：積極推動環保與永續發展，江蘇百宏及東莞百宏獲得「中國水足跡評價證書」、「產品碳足跡證書」及「碳中和證書」。於2016年成立越南百宏責任有限公司，並於2017年建置廠房。江蘇百宏及東莞百宏於2018-2019年獲評為「綠色工廠」。
- 利多：在環保方面的多項認證，符合ESG趨勢，有助於企業形象及爭取國際訂單。越南設廠拓展東南亞市場。
- 2021-2025年：子公司陸續取得全球回收標準(GRS 4.0)認證、IQNet SR10:2015社會責任管理體系認證、ISO 50001能源管理體系認證，並通過ZDHC「Supplier to Zero」第二級認證。成立上海百期紡織貿易及香港百期國際貿易有限公司，並於2025年成立印尼百宏股份有限公司。
- 利多：持續強化永續供應鏈管理，符合國際環保標準，提升品牌客戶合作意願。積極拓展印尼市場，擴大東南亞佈局。
- 關係企業圖：
- 百和興業股份有限公司透過多層次持股，控制位於香港、中國（江蘇、東莞、無錫）、越南及印尼的子公司。
- 利多：廣泛的全球佈局與投資，有利於分散風險及市場擴張。顯示公司積極開拓海外市場，尤其在東南亞地區。
- 主要產品說明：
- 產品類別：包含鞋帶、牛耳帶、內裡布、裝飾帶、經編布、繩帶、束頭、標章、黏扣帶/射出鉤、織帶、鬆緊帶、扣具、面料、反光材料等多種紡織配件。
- 利多：產品種類多元，應用廣泛，能夠滿足不同客戶和市場需求。
- 合作品牌：展示多款與國際知名運動品牌 (如 ON RUNNING, ASICS, HOKA, UNDER ARMOUR, Nike, Adidas, Jordan, Mizuno等) 合作的鞋款及產品應用。
- 利多：與國際知名品牌保持長期合作，顯示其產品品質和技術能力獲得頂級品牌認可，訂單穩定性高，有助於維持市場份額。
- 主要產品的運用領域：
- 產品應用涵蓋運動、鞋、成衣、包包、汽車、飛機、醫療器材、玩具、寢具、胸罩、美髮、肩帶、資訊電子、文具、腳踏車、裝潢、DIY等。
- 利多：產品應用領域極為廣泛，有助於分散單一產業風險，並具備跨產業的成長潛力。
營運概況及經營實績
- 主要產品營業比重 (2022-2025年度)：
- 緹花網布：營收佔比從2022年的20.7%顯著提升至2025年預估的45.0%，成為公司最大營收貢獻產品。
- 2022年：1,667,536仟元 (20.7%)
- 2023年：1,658,299仟元 (31.5%)
- 2024年：2,466,680仟元 (35.2%)
- 2025年：3,407,837仟元 (45.0%)
- 利多：緹花網布營收佔比顯著提升且持續增長，顯示市場需求強勁或公司在此領域的競爭力增強，是公司重要的成長引擎。
- 織帶(鞋帶)：營收佔比從2022年的31.8%逐步下降至2025年預估的24.7%，但仍是公司重要的產品類別。
- 中性：織帶(鞋帶)營收佔比雖略有下降，但仍維持在較高水平，顯示其仍為公司核心業務之一。
- 房產：營收佔比從2022年的17.0%大幅下降至2023年的0.6%，並在2024-2025年維持在低水平（約0.5%-1.1%）。
- 中性/利空：房產營收佔比大幅下降，若2022年為一次性交易，則未來營收成長將主要仰賴本業；若為策略性縮減房產業務，則可能代表公司更聚焦核心製造業務，但非經常性收益減少。
- 各年度主副料之營收淨額及毛利率 (2021-2026年1-3月)：
- 副料營收淨額：2023年顯著下滑後，於2024年回升，並在2025年及2026年第一季趨於穩定（2025年4,005百萬元，2026年Q1約1,001百萬元）。
- 中性：副料營收在經歷2023年下降後回穩，顯示本業需求波動。
- 緹花網布營收淨額：呈現持續強勁增長趨勢，從2021年的1,134百萬元增至2025年的3,408百萬元，2026年第一季仍保持高位（853百萬元）。
- 利多：緹花網布營收持續顯著成長，預計2026年仍維持強勁動能，是公司未來重要的成長引擎。
- 副料毛利率：波動較大，從2021年的42.8%到2024年的高峰43.3%，但在2025年回落至39.3%，2026年第一季回升至41.3%。
- 中性：副料毛利率波動較大，需注意未來成本控制及市場競爭狀況。
- 緹花網布毛利率：波動劇烈，2023年曾大幅下滑至15.0%，2025年達到高峰34.9%，但2026年第一季又回落至27.0%。
- 中性/利空：緹花網布毛利率波動劇烈，尤其在2023年與2026年第一季呈現下滑，雖2025年表現亮眼，但其穩定性仍需觀察。
- 經營實績 (合併營業收入、毛利、利益、純益及EPS, 2021-2026年1-3月)：
- 合併營業收入：2023年為谷底（5,269,433仟元），隨後於2024年（7,000,097仟元）和2025年（7,576,734仟元）強勁反彈並持續增長。2026年第一季為1,904,024仟元，年化後顯示成長動能持續。
- 利多：合併營收在2023年觸底後呈現V型反彈，並持續增長至2026年第一季，顯示公司營運已走出低谷。
- 合併營業毛利：趨勢與營收相似，2023年為谷底，2024-2025年顯著回升。2026年第一季為644,829仟元，年化後較2025年略有下降。
- 利多：毛利同步營收回升，證明營收成長並非僅靠降價促銷。
- 中性：2026年第一季毛利年化值較2025年略有下降，需關注後續毛利率表現。
- 合併營業利益：2023年轉為虧損（-66,668仟元），但2024年強勁回升至獲利（998,064仟元），2025年持續增長（1,255,133仟元）。2026年第一季為206,612仟元，年化後較2025年大幅下滑。
- 利多：營業利益在2023年轉虧為盈，並在2024、2025年持續增長，顯示公司核心營運效率改善。
- 利空：2026年第一季營業利益年化值較2025年大幅下滑，顯示短期獲利能力可能面臨挑戰。
- 屬於百和興業公司純益：2023年出現淨虧損（-627,254仟元），隨後於2024年（368,319仟元）及2025年（601,631仟元）轉虧為盈並持續增長。2026年第一季為74,742仟元，年化後較2025年大幅下滑。
- 利多：淨利在2023年轉虧為盈，並在2024、2025年持續增長，對股東而言是正面訊號。
- 利空：2026年第一季歸屬母公司淨利年化值較2025年大幅下滑，短期內獲利表現可能不如預期。
- 屬於百和興業股東EPS(元)：2023年為負值（-1.79元），2024年回升至0.89元，2025年增長至1.43元。2026年第一季為0.18元，年化後較2025年大幅下滑。
- 利多：EPS在2023年轉正，並在2024、2025年呈現增長。
- 利空：2026年第一季EPS年化值較2025年大幅下滑，投資人應注意短期獲利衰退風險。
註：2026年1-3月係本公司自結數，尚未經會計師查核(核閱)。
競爭優勢
- 精湛的產品及製程開發能力：與國際及中國品牌共同開發產品，具備製程及染色研發能力，並參與制定產業品質標準。
- 自動化及彈性生產管理能力：設備自動化程度高，製程及產品線完整，擁有有效的製程整合與健全的品質管理系統。
- 完整的銷售與配送服務：服務據點及通路完整，可就近服務客戶，產品多樣化滿足一站式購足需求，並自有車隊提供及時配送。
- 智慧轉型與永續發展並進：佈局智慧工廠，透過數據治理驅動決策，並積極實踐綠色轉型。
- 利多：上述優勢共同構成了百和興業的核心競爭力，使其在市場中保持領先地位並能快速響應市場變化，提升營運效率與客戶黏著度。
未來展望
- 未來研發方向：
- 持續開發實用美觀、具高質感、高價值的產品。
- 符合環保需求。
- 自動化設備及製程的開發。
- 利多：專注於高價值、環保、自動化產品的研發，有利於提升產品附加價值和市場競爭力，並符合全球永續發展趨勢。
- 研發成果 (截至2026年3月31日)：
- 發明專利：已領證(有效) 92項，申請中 26項。
- 新型專利：已領證(有效) 79項，申請中 8項。
- 設計專利：已領證(有效) 13項，申請中 2項。
- 軟體著作權專利：已領證(有效) 6項。
- 江蘇百宏公司及東莞百宏公司分別於2025年及2024年持續獲得高新企業證書。
- 利多：大量的有效專利和持續獲得高新企業證書，顯示公司在技術創新和知識產權保護方面實力雄厚，為長期發展奠定基礎。
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