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報告整體分析與總結

朋程科技（Actron Technology，股票代碼：8255.TT）於2025年8月29日舉辦的法人說明會報告，呈現出一家在營收成長動能與策略轉型上表現積極，但短期獲利能力遭受嚴重衝擊的公司。報告內容顯示，儘管全球汽車市場展望樂觀，且公司在電動車（xEV）領域的產品佈局日益深化，然2025年第二季的財務表現卻因巨額非營業損失而大幅惡化。

對報告的整體觀點

本報告呈現了兩極化的財務圖像。一方面，公司展現了穩健的營收成長，並明確將戰略重心轉向電動車相關產品，這是一個符合市場趨勢且具備長期成長潛力的積極方向。另一方面，2025年第二季度的淨利潤與每股盈餘（EPS）出現斷崖式下跌，主要歸因於一筆異常龐大的非營業損失，這嚴重侵蝕了其核心營運所產生的利潤。因此，整體觀點是「具長期潛力但短期風險顯著」。

對股票市場的潛在影響

短期內，由於2025年第二季度的獲利能力急劇惡化，尤其是EPS的嚴重下滑，市場很可能會對朋程的股價產生負面反應。投資人可能會對非營業損失的性質、原因及是否為一次性事件產生疑問，並重新評估其盈利穩定性。這可能導致股價承受下行壓力。然而，若公司能針對非營業損失提出清晰解釋，並證明其為一次性事件，且未來營運獲利能恢復成長，則長期投資者可能會關注其在電動車領域的戰略佈局。中期來看，市場將密切關注公司在電動車產品方面的實際銷售貢獻是否能持續增長，以及獲利能力能否有效恢復。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢（未來1-2個季度）：判斷為謹慎偏負面。由於第二季度的獲利表現極差，短期內市場情緒將受其影響。投資者將等待公司針對非營業損失的更詳細說明，以及第三季度的財務表現能否有所改善。若非營業損失持續或核心毛利率進一步承壓，短期股價可能面臨挑戰。
  • 長期趨勢（未來1-3年或更久）：判斷為積極正面。全球汽車銷量預計將穩健增長，尤其電動車市場的快速擴張為朋程提供了龐大的增長機遇。公司將xEV產品的銷售貢獻預期大幅提升，顯示其在這一領域的競爭力與決心。如果公司能成功轉型並有效管理成本，其長期增長潛力值得期待。關鍵在於其電動車產品能否在市場上取得成功，並轉化為穩定的盈利。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 非營業損失的詳細說明：散戶投資人應密切關注公司對2025年第二季度巨額非營業損失的解釋。這是否為一次性項目（例如：資產減損、訴訟和解、匯兌損失）？若為一次性，則未來獲利有望回歸正常；若為經常性問題，則需重新評估公司的風險。
  2. 獲利能力的復甦狀況：雖然營收持續增長是好事，但最終仍需轉化為獲利。投資人需觀察第三季度及之後的毛利率、營業利益率和EPS能否有效反彈。如果毛利率持續承壓，可能意味著市場競爭激烈或成本控制面臨挑戰。
  3. 電動車（xEV）業務的發展：持續追蹤xEV產品的銷售佔比是否如預期增長，以及這些高成長產品的毛利率表現。電動車市場是朋程長期增長的關鍵驅動力。
  4. 全球汽車市場的變化：作為汽車零組件供應商，全球汽車市場的景氣榮枯對朋程有直接影響。投資人應留意全球汽車銷量、電動車滲透率以及主要市場（如中國、歐洲、北美）的政策變化。
  5. 現金流狀況：在獲利大幅下滑的情況下，審視公司的營運現金流是否仍保持健康，以確保其有足夠的資源支持未來的投資和營運。

利多與利空判斷

根據報告內容，以下資訊被判斷為利多或利空：

利多 (Positive Factors)

  • 營收持續成長：2025年第二季營業收入達到21.63億新台幣，較上一季度（21.16億新台幣）增長2.22%，較去年同期（19.24億新台幣）增長12.42%。季度營收圖表亦顯示自2024年第一季以來，營收呈現穩步增長的趨勢，2025年第二季為報告期內最高點。（依據：P3財務摘要表，P4季度營收圖）
  • 產品結構轉型至電動車領域 (xEV)：預計2025年xEV產品的銷售貢獻將從2024年的22%提升至30%，顯示公司策略性地佈局高成長的電動車市場。（依據：P4產品銷售貢獻圓餅圖）
  • 電動車產品組合多元且具競爭力：公司為電動車應用提供全面的功率元件解決方案，包括逆變器(Inverter)的xEV功率模組及車載充電器(OBC)、轉換器(Converter)、電源供應單元(PSU)的xEV功率分離式元件。產品涵蓋多種電壓、電流及阻抗規格，並符合AQG-324及AEC-Q101等汽車電子品質標準。（依據：P6電動車功率元件解決方案）
  • 全球汽車市場前景樂觀：全球汽車銷量在2020年低點後呈現復甦趨勢，預計到2024-2025年將達到9000萬輛，並預測到2030年將穩定成長至超過1.1億輛，為朋程的汽車零組件業務提供有利的宏觀市場環境。（依據：P5全球汽車銷售圖表）
  • 營業費用控制得宜：2025年第二季營業費用佔淨營業收入的比重為17%，低於2024年第二季的19%。儘管營業費用絕對金額從上一季的3.70億新台幣略降至本季的3.62億新台幣，顯示公司在費用管理上有所努力。（依據：P3財務摘要表）

利空 (Negative Factors)

  • 第二季獲利能力大幅衰退：2025年第二季稅前淨利僅為3000萬新台幣，較上一季（3.08億新台幣）大幅衰退90.26%，較去年同期（2.81億新台幣）衰退89.32%。歸屬母公司業主的淨利亦從上一季的2.36億新台幣降至3900萬新台幣，衰退83.47%。（依據：P3財務摘要表）
  • 每股盈餘 (EPS) 驟降：2025年第二季EPS為0.38新台幣，較上一季（2.32新台幣）驟降83.62%，較去年同期（2.13新台幣）衰退82.16%。季度EPS圖表也清晰顯示這一劇烈下滑。（依據：P3財務摘要表，P4季度EPS圖）
  • 非營業項目巨額虧損：2025年第二季產生了高達2.03億新台幣的非營業損失，而上一季及去年同期皆為非營業收入（分別為6900萬及4300萬新台幣）。非營業項目由正轉負，且金額巨大，為本季度獲利大幅衰退的主要原因。（依據：P3財務摘要表）
  • 毛利率下滑：2025年第二季毛利率為28%，低於上一季的29%和去年同期的32%。儘管營收成長，但毛利率的下降顯示產品定價或成本控制可能面臨壓力，對獲利造成負面影響。（依據：P3財務摘要表）
  • 營業利益同步下滑：儘管營業費用有所控制，但由於毛利率下滑，2025年第二季的營業利益為2.33億新台幣，較上一季（2.39億新台幣）減少2.51%，較去年同期（2.37億新台幣）減少1.69%。（依據：P3財務摘要表）

條列式重點摘要與趨勢描述

此份法人說明會報告重點涵蓋了財務表現、全球汽車市場展望及公司在電動車領域的產品策略。

財務亮點 (Financial Highlight)

綜合損益表主要趨勢分析 (Statements of Comprehensive Income)

項目 2Q25 (百萬新台幣) 1Q25 (百萬新台幣) 2Q24 (百萬新台幣) 2Q25 v.s. 1Q25 變動 (%) 2Q25 v.s. 2Q24 變動 (%) 趨勢描述與判斷
淨營業收入 (Net operating revenue) 2,163 2,116 1,924 2.22% 12.42%

趨勢：營收呈現穩健成長，無論是季度環比（QoQ）或年度同比（YoY）皆有增加。2025年第二季達到21.63億新台幣，創報告期內新高。

判斷：利多。
營運成本 (Operating costs) 1,568 1,507 1,321 4.05% 18.70%

趨勢：營運成本的增長速度快於營收增長，尤其是在年度同比基礎上（18.70%）。這顯示公司面臨一定的成本壓力。

判斷：利空。
毛利 (Gross profit) 595 609 603 -2.30% -1.33%

趨勢：儘管營收成長，但毛利卻呈現環比和同比微幅下降。毛利率從2024年第二季的32%降至2025年第二季的28%，顯示毛利率面臨壓力。

判斷：利空。
營業費用 (Operating expenses) 362 370 365 -2.16% -0.82%

趨勢：營業費用在季度和年度同比上皆略有減少，且佔營收比重從2024年第二季的19%降至2025年第二季的17%，顯示公司在費用控制上表現良好。

判斷：利多。
營業利益 (Operating income) 233 239 237 -2.51% -1.69%

趨勢：由於毛利下滑，儘管營業費用控制得宜，營業利益仍呈現季度和年度同比輕微衰退。營業利益率從2024年第二季的13%降至2025年第二季的11%。

判斷：利空。
非營業損益 (Non-operating income and expenses) (203) 69 43 -394.20% -572.09%

趨勢：本項目出現極其劇烈的變化。從過去兩季的正值（收入）轉為2025年第二季巨額的2.03億新台幣損失，這是導致整體獲利大幅下滑的主要原因。

判斷：巨大利空。
稅前淨利 (Profit before tax) 30 308 281 -90.26% -89.32%

趨勢：受非營業巨額損失影響，稅前淨利在2025年第二季大幅度減少超過89%，僅餘3000萬新台幣，表現遠低於前幾季。

判斷：巨大利空。
歸屬母公司業主淨利 (Net profit attributable to Owners of the parent company) 39 236 216 -83.47% -81.94%

趨勢：與稅前淨利趨勢一致，歸屬母公司業主淨利同樣在2025年第二季大幅度減少超過81%，僅剩3900萬新台幣。

判斷：巨大利空。
每股盈餘 (EPS(NT$)) 0.38 2.32 2.13 -83.62% -82.16%

趨勢：每股盈餘在2025年第二季從前一季的2.32新台幣驟降至0.38新台幣，降幅超過83%，顯示單季獲利能力受到嚴重侵蝕。

判斷：巨大利空。

季度營收與每股盈餘圖表趨勢分析 (Quarterly Revenue & Quarterly EPS)

  • 季度營收 (Quarterly Revenue)

    趨勢：營收表現呈現穩健增長。從2024年第一季的1,760百萬新台幣，穩步上升至2024年第三季的1,977百萬新台幣，儘管2024年第四季略有回落至1,921百萬新台幣，但進入2025年後恢復成長，2025年第一季達2,116百萬新台幣，第二季進一步提升至2,163百萬新台幣，創下報告期內新高。這與綜合損益表中的數據相符，顯示公司營收具備持續增長動能。

    判斷：利多。

  • 季度每股盈餘 (Quarterly EPS)

    趨勢：EPS趨勢顯示獲利能力波動劇烈。2024年第一季EPS為2.22新台幣，第二季略降至2.13新台幣，第三季維持在2.14新台幣，第四季則降至1.75新台幣。進入2025年，第一季EPS反彈至2.32新台幣，達到報告期內高峰。然而，2025年第二季EPS卻急劇下跌至0.38新台幣，呈現斷崖式衰退。此圖表清晰地反映了第二季獲利大幅下滑的嚴重性。

    判斷：巨大利空。

產品銷售貢獻趨勢分析 (Sales Contribution by Products)

  • 2024年產品銷售貢獻：
    • DIODE：26%
    • LLD：33%
    • ULLD：19%
    • xEV：22%
  • 2025年預期 (F) 產品銷售貢獻：
    • DIODE：19%
    • LLD：25%
    • ULLD：26%
    • xEV：30%

  • 趨勢：產品銷售結構正在發生顯著轉變。傳統產品（DIODE和LLD）的銷售佔比預計將從2024年的合計59%下降至2025年的44%。相對地，新興與高階產品（ULLD和xEV）的銷售佔比預計將從2024年的合計41%提升至2025年的56%。其中，電動車相關產品（xEV）的貢獻預計從22%大幅增長至30%，顯示公司策略性地將重心轉向電動車市場。

    判斷：長期戰略性利多，短期財務結果尚未反映此轉型的正面效益。

全球汽車銷售 (Global Automobile Sales)

  • 趨勢：全球汽車銷量在2020年（約7000萬輛）因疫情影響而出現顯著下滑後，於2021-2022年逐步復甦至8000萬輛左右。報告預測，銷量將在2024-2025年回升至9000萬輛的水平，並在「最佳情況（Best Case）」下，持續穩健增長，預計到2030年將突破1.1億輛。分地區來看，美國、中國、歐洲及亞太地區等主要市場均預計將貢獻銷售增長。

    判斷：產業利多，為汽車零組件供應商提供有利的宏觀市場環境。

電動車功率元件解決方案 (Actron Power Device Solution for EV)

  • xEV 功率模組解決方案 (Actron xEV Power Modules Solution)

    趨勢：朋程為電動車逆變器(Inverter)提供完整的功率模組解決方案，包括750V及1200V的IGBT、MOSFET、SiC等關鍵元件，並提供6合1與2合1等多種模組封裝形式。這些產品符合AQG-324等汽車級標準。

    判斷：長期戰略性利多，顯示公司在電動車關鍵技術領域的投入與能力。

  • xEV 功率分離式元件解決方案 (Actron xEV Power Discretes Solution)

    趨勢：公司亦提供用於電動車OBC (On-Board Charger)、轉換器(Converter)及PSU (Power Supply Unit)的功率分離式元件，包含650V及1200V的IGBT、MOSFET及Diode，具備多種電流和阻抗規格，並符合AEC-Q101等車規標準。產品種類涵蓋TO-247、TO-220、TO-263等多種封裝類型。

    判斷：長期戰略性利多，進一步強化公司在電動車領域的產品廣度與深度，滿足客戶多元需求。

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