博智（8155）法說會日期、內容、AI重點整理

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博智（8155）法說會日期、直播、報告分析

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凱基證券（台北市中山區明水路700號12樓）
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本公司受邀參加凱基證券舉辦之法說會，說明本公司未來經營策略及願景。
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以下內容由AI生成：

博智電子(8155)法說會重點摘要 (2025/03/27)

總體分析與總結

這份博智電子(8155)於2025年3月27日發布的法人說明會簡報，整體而言呈現了公司在硬板PCB領域的發展現況、技術能力，以及在AI伺服器市場的佈局策略。簡報中不僅揭露了公司近年的營收與獲利狀況，更強調了其在AI伺服器PCB供應鏈中的核心競爭力，特別是在高階產品和客製化服務方面的優勢。簡報同時提到公司的ESG進程，但內容較為簡略。

對股票市場的潛在影響： 從簡報內容來看，博智電子積極轉型並深化在AI伺服器領域的發展，這可被視為一個利好消息。特別是AI伺服器PCB板層數需求提升和客戶轉換成本高的特性，有助於提升博智的產品單價與客戶忠誠度。 然而，傳統伺服器市場的衰退是否會被AI伺服器的成長完全彌補，以及新廠房的量產進度，仍是投資人需要關注的風險因素。

未來趨勢預測： 根據簡報內容，AI伺服器將成為博智電子未來主要的成長動能。 隨著AI技術的持續發展和市場需求的增加，高階PCB的需求預計將持續增長。 同時，博智電子在高階PCB製程上的技術優勢，以及與主要客戶的合作關係，將有助於公司在競爭激烈的市場中保持領先地位。投資者應關注公司在AI伺服器領域的市佔率、毛利率，以及新廠房的產能利用率等關鍵指標。

投資人（特別是散戶）可以注意的重點：

  • 公司債與現金增資： 了解公司募集資金的用途，關注是否用於擴大產能、研發新技術，以及提升市場競爭力。
  • AI伺服器業務占比： 密切關注AI伺服器業務的營收增長情況，以及對整體營收和獲利的貢獻。
  • 技術能力與客戶關係： 關注公司在高階PCB製程方面的技術領先程度，以及與主要客戶的合作關係是否穩固。
  • ESG表現： 關注公司在環境保護、社會責任和公司治理方面的表現，這將影響公司的長期發展和聲譽。
  • 產業變化： 由於產品生命週期長，新產品導入、製程的掌握及與主要客戶間的合作關係穩定度都應該隨時追蹤。

條列式重點摘要

  • 公司現況：
    • 員工人數：1000+
    • 產品：硬板PCB (max 8.0mm, 2~72L)
    • 新租廠房：2025 Q2 量產，新增產能20%
    • 近期籌資：
      • 公司債：2025年1月實收 1,050M NTD (issue price 105%)
      • 現金增資：2025年3月實收 500M NTD (issue price 100NTD/share)
  • 主要股東 (2024/12 資料)：
    • 仁寶集團：17,155,478 股，持股 33.6%
    • 研華集團：3,151,000 股，持股 6.2%
    • 合計：20,306,478 股，持股 39.8%
  • 營收趨勢 (2016 – 2024)：
    • 營業收入：整體呈現上升趨勢，2024年達到3,616百萬NTD，是近9年來的最高點。
  • 獲利趨勢 (2016 – 2024)：
    • 毛利與淨利：整體呈現波動上升趨勢，但2023年有明顯下滑。 2024年有顯著回升，EPS為4.69 NTD。
  • 產品組合：
    • 應用別 (2024)：Server 佔 79%, IPC 佔 19%, Networking 佔 1%, Others 佔 1%
    • 層別：<14L 佔 24%, 14L~20L 佔 52%, >20L 佔 24%
  • 技術能力：
    • VIPPO (Via in Pad Over Plating)
    • HDI Backdrill + Epoxy Filling
    • Press Fit
    • 最高可達 72 層
    • Skip Via (L1-L3 laser via)
    • Flip Drilling
  • ESG 現況：
    • CDP (Carbon Disclosure Project)：Score B
  • AI 伺服器市場：
    • 伺服器平台PCB技術不斷演進，層數要求增加（2020: 14~16L; 2025+: 22L），材料也朝Ultra-Low Loss方向發展。
    • 博智電子的主要競爭對手包括欣興、WUS、勝宏等。
  • 核心競爭力：
    • 伺服器各平台材料方案完整 (Intel、AMD、Ampere (ARM))
    • 一站式的技術與服務能力 (電性整合)
    • 高度智能化的生產管理 (設備聯網 100%)
  • 目標市場的進入障礙：
    • AI伺服器板層數高，工序增加
    • 新製程導入，新規格導入，生產困難度增加
    • 產品生命週期長，客戶轉換供應商成本高昂
    • 客戶新產品認證時間長
  • 2025 展望：
    • Server：傳統 Server 減少，AI Server 增加
    • IPC：B/B >1

細節與補充說明

  • 股東結構： 仁寶集團為主要股東，顯示博智電子與仁寶在伺服器領域可能存在合作關係。 研華集團的持股則可能反映了博智電子在工業電腦（IPC）領域的佈局。
  • 營收與獲利： 2024年營收達到近年來新高，獲利也顯著回升，顯示公司營運狀況良好。
  • 產品組合： Server佔比最高，顯示公司在伺服器領域的發展是營運重點。
  • 技術能力： 簡報中列出的多項技術，顯示博智電子在高階PCB製程方面具備一定的技術實力，這將有助於公司爭取更多AI伺服器相關訂單。
  • 核心競爭力： 一站式服務和智能化生產管理是博智電子的優勢，這有助於提升客戶滿意度和生產效率。

對股票市場影響的詳細評估

潛在的利多因素：

  • AI伺服器市場的成長： AI伺服器需求的快速增長將為博智電子帶來巨大的發展機會。
  • 高階PCB技術優勢： 博智電子在高階PCB製程方面的技術優勢，將有助於公司爭取更多高單價的訂單。
  • 穩固的客戶關係： 與仁寶、研華等主要客戶的合作關係，將為博智電子帶來穩定的訂單來源。
  • 新廠房的量產： 新廠房的量產將有助於提升公司的產能，滿足不斷增長的市場需求。

潛在的風險因素：

  • 傳統伺服器市場的衰退： 傳統伺服器市場的衰退可能會對公司的營收產生負面影響。
  • 競爭加劇： PCB市場競爭激烈，博智電子面臨來自其他競爭對手的壓力。
  • 原材料價格波動： 原材料價格的波動可能會影響公司的獲利能力。
  • 匯率風險： 匯率波動可能會對公司的營收和獲利產生影響。
  • 地緣政治風險： 全球地緣政治緊張可能會影響供應鏈穩定和市場需求。

綜合評估： 綜合來看，博智電子在AI伺服器市場的佈局和在高階PCB製程方面的技術優勢，使其具備良好的發展前景。 然而，投資者仍需密切關注傳統伺服器市場的衰退、競爭加劇、原材料價格波動、匯率風險和地緣政治風險等因素。 建議投資者在充分了解公司基本面和市場趨勢的前提下，謹慎做出投資決策。

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