正淩（8147）法說會日期、內容、AI重點整理

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正淩（8147）法說會日期、直播、報告分析

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正淩精密工業股份有限公司(總部) 新北市汐止區康寧街169巷1號5樓
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說明本公司營運近況及未來展望。 實體法說會名額有限，有意與會者請電洽:02-66162000。
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報告整體分析與總結

這份由正淩精密工業（股票代碼：8147）於 2025 年 12 月 19 日發布的法人說明會報告，展現了公司在多個高成長領域的強勁發展動能與明確的策略佈局。整體報告內容積極正面，強調了正淩在產能擴張、技術升級、市場多元化以及財務表現上的顯著進步。特別是其在人工智慧（AI）、醫療、航太和機器人等前瞻性產業的佈局，為公司未來的長期成長奠定了堅實基礎。

對報告的整體觀點：

報告清晰地勾勒出正淩在面對地緣政治變局下的積極應對策略，透過全球化的生產佈局（如泰國廠的啟用）來分散風險並提升供應鏈韌性。同時，公司聚焦於高價值、高成長的利基市場，如 AI 相關零組件、醫療器材（拋棄式內視鏡、消融導管等）以及航太與人形機器人，這些都是當前及未來數年的產業熱點。財務數據顯示，正淩在過去七年實現了營收的持續增長與毛利率的穩步提升，表明其產品優化與營運效率的成功。

對股票市場的潛在影響：

這份報告為正淩的股票市場表現提供了多項利多訊息。首先，強勁的營收成長和毛利率改善將直接提升公司的盈利能力，對股價形成支撐。其次，公司在 AI、醫療、航太和機器人等高成長領域的深度參與，使其具備「成長股」的潛質，容易吸引追求未來成長性的投資者。尤其 AI 相關營收佔比的提升和醫療產品的長期爆發式成長預期，將成為市場關注的焦點。分散的生產基地和良好的 ESG 表現也有助於降低投資風險，提升公司吸引力。

對未來趨勢的判斷：

  • 短期趨勢： 預計正淩將在 2025 年及 2026 年繼續保持營收和獲利的強勁增長。AI 相關營收貢獻預計達到 30%，新設的泰國廠、雲林廠和新北廠區將提供充足產能支持。醫療領域的拋棄式內視鏡和高階導管產品將持續發力，貢獻穩健增長。
  • 長期趨勢： 報告明確指出醫療領域的拋棄式內視鏡在未來十年仍有高速成長，特別是 2029-2035 年的爆發期，以及 PFA 和 HD Mapping 等高階醫療技術的普及。此外，人形機器人市場的「即將起飛」和航太產業的持續拓展，都預示著正淩在 2030 年甚至更長遠的未來，仍將受益於這些高科技產業的發展浪潮。公司對印度 5G 基礎設施和 AI 關鍵零組件滲透率的提升，也提供了穩定的長期增長動力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

  1. 核心成長動能： 應關注 AI 相關業務的實際貢獻進展，以及醫療產品（特別是拋棄式內視鏡、PFA 和 HD Mapping 導管）的市場接受度與出貨量。這些是驅動正淩未來成長的關鍵引擎。
  2. 產能擴張效益： 雲林、新北、泰國廠的產能擴張與自動化設備投入，是否能有效轉化為營收和獲利，需持續追蹤。過度擴張或產能利用率不足可能帶來風險。
  3. 市場多元化風險： 報告顯示交通運輸市場有年衰退的趨勢，儘管佔比不高，仍需注意公司在各市場的平衡發展，避免過度依賴單一客戶或產業。
  4. 技術創新與競爭： 在高科技醫療、AI 和機器人領域，技術迭代快速，競爭激烈。正淩能否持續保持其技術領先地位並與主要客戶維持穩固合作關係，是長期成功的關鍵。
  5. 財報細節檢視： 除了毛利率，散戶也應關注公司的營益率、淨利率以及現金流量，以全面評估公司的獲利品質與財務健康狀況。

報告內容摘要與趨勢分析

一、 正淩營運概況與策略佈局

這份法人說明會報告揭示了正淩精密工業在營運發展、市場策略及財務表現上的多項重要資訊。

1. 產能擴張與全球化佈局

  • 生產面積擴增： 正淩在台北、雲林、泰國、廣東等地區共計擴增了 15,000 平方公尺的生產面積。這代表公司對未來業務增長的信心及產能需求。
    • 雲林廠區： 預計於 2025 年增設新樓層，並添購 CNC 加工中心、臥式車床、自動化點焊及檢測設備。主要生產水冷用金屬零件及管件，製程涵蓋 CNC、焊接和測漏。
    • 新北廠區： 預計於 2025 年增加線束組裝車間、機電組裝車間，並設立航太產品專區。主要產品為機電控制線束、Control Box 組裝，製程包括連接器生產、線束組裝及機電整合。
    • 泰國廠： 已完工並投入量產。其策略優勢包括東協稅務與物流優惠、提供大中華區以外的 AI 關鍵零組件生產基地，並結合自動化與本地人才以確保可靠品質，被視為領先品牌的解決方案。
  • 地緣政治下的成長契機： 透過上述台灣與海外廠區的擴張與佈局，正淩正積極應對地緣政治變遷帶來的全球供應鏈重組，爭取更多成長機會。

2. 財務表現與毛利率趨勢

報告中的圖表詳細呈現了正淩過去七年的營收與毛利率變化，顯示出強勁的成長態勢。

圖表分析：七年來正淩的變化
指標 趨勢描述 數據細節 判斷
營收成長 營收呈現穩定且顯著的成長趨勢，尤其在 2023 年至 2025 年 1-11 月有加速跡象。公司聲明連續兩年營收成長超越 20%，並有望持續。
  • 2019 年：約 50 萬單位
  • 2020 年：約 70 萬單位
  • 2021 年：約 90 萬單位
  • 2022 年：約 110 萬單位
  • 2023 年：約 100 萬單位
  • 2024 年：約 120 萬單位
  • 2025 年 1-11 月：約 145 萬單位（預估或已達成）
 利多 (強勁且持續的營收成長)
毛利率 毛利率在過去七年整體呈現上升趨勢，表明公司在產品組合優化和成本控制方面的成功。2025 年第三季達到 40% 的新高點。
  • 2019 年：32.72%
  • 2020 年：35.26%
  • 2021 年：34.54%
  • 2022 年：37.30%
  • 2023 年：38.94%
  • 2024 年：38.01%
  • 2025 年 Q3：40.00%
 利多 (毛利率穩定提升，顯示產品價值與議價能力增強)

3. ESG 與公司治理

  • 正淩在整體上櫃公司公司治理評鑑中，表現優異，不輸給任何連接器同業，這有助於提升公司形象並吸引ESG相關投資。

二、 2025 年市場佔比與產品事業群變化

1. MATIC 五大市場 2025 年佔比分析

圓餅圖清晰地展示了正淩 2025 年五大市場的營收貢獻比例及其年增長率（YoY）。

圓餅圖分析：MATIC 五大市場 2025 年佔比與年增長
市場 佔比 (2025) 年增長率 (YoY) 主要趨勢與細節 判斷
通訊 (Communication) 47.3% 33% 為最大營收貢獻市場，且呈現強勁增長。AI 持續成為成長動力，合計貢獻達到 28.3%。 利多
醫療 (Medical) 27.5% 44% 第二大市場，增長最為顯著。拋棄式內視鏡已躍升為最大醫療客戶，心導管應用優於去年，並開始進入非侵入式治療（醫美/物理治療）。 利多
工業 (Industrial) 18.8% 3% 信邦為主要客戶，合作專案預計有可觀增長。增長相對平穩。 利多
航太 (Aerospace) 3.3% 66% 佔比雖小，但年增長率最高，顯示該領域的巨大潛力。 利多
交通運輸 (Transportation) 2.3% -11% 佔比最小，且為唯一出現年衰退的市場。 利空
其他 (Others) 0.8% N/A 未提供具體增長率。 N/A

2. 2025 產品事業群變化：連接器 & 線束產品

堆疊長條圖顯示了正淩在連接器、線束、次系統與機電等產品類別的營收佔比變化。

堆疊長條圖分析：產品事業群營收佔比變化 (2023-2025E)
產品類別 2023 佔比 2024 佔比 2025 (E) 佔比 趨勢與細節 判斷
連接器 & 線束 約 76% 約 69% 約 65% 佔比持續下降，但仍是最大宗營收來源。塑膠圓形連接器（心導管應用）已超越光通訊連接器成為主要營收項目。金屬圓形連接器（智慧倉儲、無人機）持續成長。醫療與航太用線束快速增加。 利多 (結構優化，朝高階應用轉型)
次系統 & 機電 約 21% 約 28% 約 33% 佔比顯著且持續上升，顯示公司產品組合朝更高價值、更整合的解決方案轉型。
  • 次系統部件：除了 OAM 模組，AI 相關機構件等新項目持續推動營收與獲利。
  • 整機系統：2025 年新增 Control Box 與部件，搭配電控配線線纜與接頭，機電系統將成為 2026 年營收主力。
 利多 (高價值產品佔比提升，未來主要成長動能)
其他 約 3% 約 3% 約 2% 佔比較小且相對穩定。 N/A

三、 2026 年成長動能與未來展望

1. 醫療 (Medical) 市場的長期成長

  • 拋棄式內視鏡： 預期未來十年仍有高速成長。
    • 轉換期 (2025-2028)： 預計年複合增長率 (CAGR) 為 13%~15%。關鍵品牌與市場（美國、歐洲、中國）的領導品牌將陸續量產支氣管鏡、膀胱鏡等品項。廣州廠醫療線材組裝產線已投產，提供完整連接器+醫療 Cable 方案。
    • 爆發期 (2029-2035)： 預計 CAGR 為 18%~20%。公司已投入下一波趨勢，如十二指腸鏡 (Duodenoscope) 和膽道鏡 (Cholangioscope)，這些是 FDA 強力推廣的品項，且客戶為市場領導者。

    判斷：利多 (長期高成長潛力，產品線持續擴展，市場地位穩固)

  • PFA & HD Mapping： 持續成為正淩重要營收來源，與主要代表性廠商合作多年。
    醫療趨勢產品類別、核心技術、市場展望與代表性廠商
    趨勢產品類別 核心技術原理 未來市場展望 (CAGR 預估) 代表性產品和廠商 判斷
    1. 脈衝場消融導管 (PFA Catheters) 非熱能消融 (Non-thermal)：利用高壓電脈衝產生「電穿孔」，精準破壞心肌細胞。 最具爆發力 (成長率 >20%)。預計未來 5 年將取代傳統射頻 (RF) 與冷凍消融，成為新的黃金標準。 Boston Scientific: FARAPULSE™
    Medtronic: PulseSelect™
    J&J: VARIPULSE™    		 利多 (高成長新技術，市場替代趨勢明顯)
    2. 高密度標測導管 (High-Density Mapping) 多電極矩陣 (Multi-electrode)：透過數十至上百個微電極，快速蒐集萬點電位訊號。 穩定高成長 (成長率 ~12-14%)。將成為複雜心律不整手術的「標配」，與導航系統深度綁定。 Abbott: Advisor™ HD Grid
    J&J: Optrell™ / Octaray™
    Boston Scientific: Orion™    		 利多 (穩定成長，市場應用廣泛)
    3. 壓力感測消融導管 (Contact Force Sensing) 力回饋感測 (Force Feedback)：導管尖端內建感測器，即時顯示接觸力道 (g)。 標準化普及 (成長率 ~8-10%)。技術已成熟，未來將結合 AI 演算法，自動判斷「消融指數 (LSI/AI)」。 Abbott: TactiFlex™
    J&J: ThermoCool SmartTouch™    		 利多 (市場成熟，結合 AI 提升價值)
  • 醫美與物理治療設備： 正淩將其醫療業務多元化。
    • 電波美容： 市場近年快速成長，設備商多半在歐美。預估 2025-2035 CAGR 為 9%~12%。公司已切入歐洲知名電波美容品牌。

      判斷：利多 (拓展新興醫療應用，穩定成長)

    • 電療與磁療物理治療設備： 預估 CAGR 為 6.5%~8.5%。市場基數較大但成長較為平穩，主要驅動力來自人口高齡化、運動醫學需求。

      判多：利多 (抓住人口結構變化帶來的市場需求，穩定貢獻)

2. 航太 (Aerospace) 市場的機會

  • 無人機 & 地面系統：
    • 協助關鍵客戶提供無人機部件： 公司在商用無人機領域的經驗，有助於解決關鍵客戶長距離無人機開發問題，提供連接器、天線和動力系統連接。
    • 涵蓋地面系統： 正淩多年與學術單位共同聯名高頻實驗室，透過產學合作，能夠於 2026 年切入地面系統。

    判斷：利多 (切入高成長、高門檻的航太領域，提供關鍵部件及整合方案)

3. 工業 (Industry) - 人形機器人市場即將起飛

  • 全球人形機器人市場規模預測 (2025-2030)：
    全球人形機器人市場規模預測 (2025-2030)
    年份 保守估計 (CAGR~49%) 樂觀估計 (CAGR~72%) 判斷
    2025 約 $2.0B 約 $3.0B 利多 (市場規模從基期很低快速爆發，政策支持強勁)
    2030 約 $15.0B 約 $46.0B
    • 報告引用了 2025 年 12 月 4 日的經濟日報報導，指出川普產業政策可能轉向機器人產業，預計美國商務部將強力推動機器人發展，並可能在 2026 年發布相關行政命令，激勵機器人概念股大漲。

    判斷：利多 (進入高爆發性新興市場，具備巨大的成長潛力與政策紅利)

4. 通訊 (Communication) 市場的深化

  • 印度 5G 網路基礎設備：
    • 2025 年： 客戶已向 Nextron 下單近千萬台幣模具與樣品費，用於後續 5G 相關產品，並已將正淩列為供應商。
    • 2026 年： 預計印度將大規模啟動 5G 服務，正淩將直接受惠於網路升級相關營收。

    判斷：利多 (成功打入具備龐大市場潛力的印度 5G 基礎設施，未來營收可期)

  • AI 關鍵零組件滲透率上升：
    • 正淩為 AI 領域提供連接器 (OSPF Connector、機櫃線束用連接器)、散熱機構件 (水冷零組件、機構件) 和控制系統 (電機櫃裝配、機構)。

    判斷：利多 (深化在 AI 基礎設施的參與，提供多元關鍵零組件)

總結與未來展望

正淩精密工業的這份法人說明會報告，整體呈現出一個積極、前瞻且具有強勁成長動能的公司形象。公司在 2025 年的營運策略和財務表現，為其未來的發展奠定了穩固的基礎。從報告中可以歸納出以下幾個關鍵的總結與展望：

整體觀點：

正淩正處於一個多元化且高價值轉型的階段。公司不僅維持了傳統連接器與線束業務的基礎，更積極地將資源投入到 AI、高階醫療、航太及人形機器人等新興且具備爆發性成長潛力的領域。產能的全球化佈局，特別是泰國廠的啟用，有效降低了地緣政治風險，並提升了供應鏈的彈性與效率。財務上，連續的營收成長與持續提升的毛利率，證明了其經營策略的有效性與產品組合優化的成功。

對股票市場的潛在影響：

報告內容多為利多消息，預計將對正淩的股價產生正面影響。公司在 AI 相關營收的顯著貢獻、醫療器材的長期高成長潛力，以及對人形機器人這類未來趨勢的提前佈局，都將使其成為資本市場中受矚目的「成長型標的」。尤其在當前全球對 AI 產業的高度關注下，正淩作為關鍵零組件供應商的地位將被放大。穩健的財務表現和良好的公司治理，也能為其帶來較高的評價。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）：

  • 短期 (2025-2026)： 正淩的營收和獲利預計將持續保持高雙位數成長。AI 相關零組件的出貨量增加，加上印度 5G 基礎設施建設的啟動，將為通訊事業帶來新一波成長。醫療領域的拋棄式內視鏡在轉換期內仍有穩健成長，而次系統與機電產品將逐漸成為營收主力。
  • 長期 (2027-2035)： 醫療領域將是正淩未來十年最大的成長動能之一，特別是拋棄式內視鏡進入爆發期，以及 PFA 和 HD Mapping 等高階導管技術的普及。人形機器人市場的「起飛」和航太產業的持續深耕，也將為公司帶來長期且高價值的新成長曲線。公司持續的技術創新與產品組合優化，將使其能夠抓住未來科技發展的浪潮。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

散戶投資人應將正淩視為一家具有高成長潛力，但同時也存在產業競爭和市場波動風險的企業。需特別關注以下幾點：

  1. AI 與醫療兩大核心引擎的實際進展： 密切追蹤 AI 相關營收佔比是否如預期提升，以及醫療新品的研發與市場導入情況。這些是評價公司長期成長性的主要依據。
  2. 新廠產能與效益： 雲林、新北、泰國新廠的產能利用率及對整體毛利率、獲利能力的實際貢獻，將是未來觀察的重點。
  3. 客戶集中度風險： 報告中提到信邦是工業應用最大客戶，需留意特定客戶依賴度對營收穩定的潛在影響。
  4. 研發投入與技術領先： 在 AI、高階醫療和航太等領域，持續的研發投入是保持競爭力的關鍵。關注公司在技術專利和產品創新方面的進展。
  5. 全球經濟環境變化： 儘管正淩已進行全球化佈局，但全球經濟景氣、地緣政治變化仍可能對供應鏈和市場需求產生影響。

總體而言，正淩精密工業透過明確的策略、積極的佈局和良好的執行，展現了其在多個高成長領域的發展潛力，為投資者描繪了一幅充滿希望的未來藍圖。

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台北君悅酒店-鵲迎廳(台北市信義區松壽路2號3樓)
相關說明
說明本公司營運近況及未來展望。 相關資料將於法人說明會結束後依規定登載於公開資訊觀測站。
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