錸寶（8104）法說會日期、內容、AI重點整理

錸寶（8104）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/06/03 14:30

地點

凱基證券12F B廳(台北市中山區明水路700號12樓)

相關說明

本公司受邀參加凱基證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運概況。

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法人說明會報告分析與總結

本報告呈現了錸寶科技股份有限公司（股票代碼：8104）在2025年6月3日法人說明會上的營運概況與未來展望。報告內容清晰地展示了該公司作為「多元化的國際集團」的戰略布局，主要聚焦於能源、顯示器與資產管理三大核心事業。

整體觀點

從整體來看，錸寶科技正處於轉型與成長的關鍵時期。公司透過優化產品組合，成功提升了毛利率，尤其在能源和資產管理事業展現出強勁的成長動能。儘管過去幾個季度稅後淨利波動較大且偶有虧損，但最新的2025年第一季財報顯示營收顯著回升，毛利率亦維持在高位，顯示其營運體質正逐步改善。能源事業的積極擴張與資產管理事業的爆發性成長，是推動公司未來發展的兩大主要引擎。

對股票市場的潛在影響

這份報告傳遞出多項對股票市場具有潛在影響的訊息：

• 利多訊息：
  • 事業多元化與抗風險能力： 三大事業體（能源、顯示器、資產管理）的發展，有助於分散單一產業風險，為公司提供多重成長來源。
  • 毛利率顯著提升： 2024年毛利率穩步上升至23.71%，2025年第一季維持17.67%的高水準，反映公司在產品組合優化和營運效率上的成效，這通常會被市場視為公司獲利能力改善的積極信號。
  • 能源事業的強勁成長潛力： 預計2025年出貨量將大幅成長，上半年已達標，顯示該業務具備快速成長的動能。同時，公司在台灣擁有少數具備完整生產鏈的優勢，並積極拓展海外市場，將有助於搶佔全球儲能商機。60MW儲能案場預計在2026年開始貢獻收入，為長期營收增添穩定來源。
  • 資產管理事業營收爆發性成長： 2024年固定收益營收激增，證明公司在資產活化和專案建置管理方面的能力，有望成為穩定的第二成長曲線。
  • 顯示器事業的穩健基礎： 顯示器業務保持穩定金流，毛利率回升至兩位數，並成功將車用產品出貨，持續擴展應用領域，為公司提供穩固的營收基石。
• 利空/需關注訊息：
  • 稅後淨利波動與虧損： 儘管毛利率表現亮眼，但公司在部分季度（如2023年第二、第三、第四季，2024年第四季及2025年第一季）仍錄得稅後淨利虧損，且2023年第三季的虧損金額較大。這可能使得市場對公司能否將高毛利率轉化為持續穩定的最終獲利能力抱持觀望態度。
  • 2024年營業收入下滑： 2024年的營收相較於2022和2023年有所下降，這可能讓部分投資者對公司的營收成長動能產生疑慮，儘管這是為了優化產品組合和提升毛利率的策略性調整。

對未來趨勢的判斷

• 短期（2025年）： 預期能源事業將持續高速成長，為公司帶來顯著的營收增量。資產管理事業也將維持其成長態勢。顯示器事業則維持穩健貢獻。公司在優化產品組合的策略下，毛利率有望保持在高水準。然而，將高毛利率轉化為穩定的稅後淨利，仍是短期內需要關注的挑戰。
• 長期（2026年以後）： 隨著60MW儲能案場等大型專案的逐步上線，能源事業的營收貢獻將更加穩固且具爆發力。海外市場的拓展將為公司帶來更廣闊的成長空間。資產管理與能源事業的協同效應將進一步顯現。顯示器事業在利基市場的深耕與應用拓展，也將為長期發展提供穩定基石。錸寶科技有望在再生能源及儲能浪潮中扮演重要角色，實現可持續成長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 關注能源事業的進度： 能源事業是公司未來的核心成長動能，特別是儲能系統的出貨量與大型專案的建置進度（如2026年將貢獻收入的60MW案場）。應密切留意相關營收與獲利貢獻。
2. 審視毛利率與淨利率的關係： 雖然毛利率表現亮眼，但稅後淨利仍有波動。散戶應深入了解成本結構、費用控管以及非營業損益對最終獲利的影響，判斷公司是否能穩定轉虧為盈。
3. 瞭解資產管理業務的性質： 資產管理業務的固定收益營收在2024年有顯著成長，這是一個穩定且具潛力的收入來源。理解其運作模式與未來專案布局，有助於評估長期價值。
4. 注意海外市場拓展成效： 公司計劃將能源事業拓展至日本、美國、歐洲、澳洲等海外市場，顯示其全球視野。這些市場的開拓成果將是未來成長的關鍵指標。
5. 耐心與長期視角： 大型儲能案場的收益往往需要較長時間才能顯現，投資人應抱持長期投資的耐心，而非僅著眼於短期的股價波動。
6. 避免單純追逐熱點： 雖然能源和儲能是熱門產業，但散戶仍需根據公司的基本面和實際獲利能力做出判斷，避免盲目追逐市場熱點。

重點摘要與趨勢分析

一、 公司基本資訊

• 公司名稱： 錸寶科技股份有限公司 (RiTdisplay)
• 股票代碼： 8104
• 發佈日期： 2025年6月3日
• 核心精神： 多元化的國際集團

二、 錸寶集團事業體概覽 (文件頁面 2)

錸寶集團主要由三大事業體組成，各具明確的策略定位：

• RiTWIN (能源事業)
  • 生產全面： 強調完整的生產能力。
  • 產線一條龍： 具備整合性的生產鏈，提升效率與成本控制。
• RiTdisplay (顯示器事業)
  • 多元客製： 提供多樣化的客製化顯示器解決方案。
  • 金流穩定： 該事業體貢獻穩定的現金流。
• RiTAsset (資產管理事業)
  • 長期收益： 旨在創造長期且穩定的收入來源。
  • 建置案場： 積極參與專案場地的建置與管理。

三、 經營績效分析 (文件頁面 3)

此部分透過表格與圖表詳細呈現公司過去季度（2022 Q1至2025 Q1）的財務表現，並強調「優化產品組合，提升毛利率」的經營策略。

1. 主要財務數據趨勢

項目	2022 Q1	2022 Q2	2022 Q3	2022 Q4	2023 Q1	2023 Q2	2023 Q3	2023 Q4	2024 Q1	2024 Q2	2024 Q3	2024 Q4	2025 Q1
營業收入 (仟元)	357,828	783,288	803,574	768,860	650,619	653,648	669,574	708,376	554,636	598,770	595,558	549,548	775,647
營業毛利 (仟元)	39,473	129,934	120,817	131,499	99,261	59,255	74,848	82,686	95,559	106,190	121,703	130,297	137,077
稅後淨利 (仟元)	-31,526	37,607	17,999	25,245	18,579	-17,737	-169,062	-36,407	14,674	23,961	35,869	-29,928	-1,590
毛利率 (%)	11.03%	16.59%	15.03%	17.10%	15.26%	9.07%	11.18%	11.67%	17.23%	17.73%	20.44%	23.71%	17.67%

2. 詳細趨勢分析

• 營業收入 (Operating Revenue)：
  • 2022年呈現先抑後揚的趨勢，第二季至第四季維持在7.6億至8億仟元的高位。
  • 2023年整體營收略有下滑，維持在6.5億至7億仟元的區間。
  • 2024年營收呈現明顯的逐季下滑趨勢，從第一季的5.5億仟元降至第四季的5.4億仟元，全年營收較前兩年減少。這部分資訊為中性偏利空，若單純看營收成長性會有所疑慮。
  • 2025年第一季營收強勁反彈至7.7億仟元，接近2022年高點，顯示營收動能恢復。這部分資訊為利多。
• 營業毛利 (Operating Gross Profit)：
  • 營業毛利的變化趨勢與營收大致相同，但在2024年展現了不同的特點。
  • 2024年營業毛利呈現逐季增長的趨勢，從第一季的95,559仟元增至第四季的130,297仟元。
  • 2025年第一季進一步達到137,077仟元，創下報告期間的新高。這部分資訊為利多。
• 稅後淨利 (Net Income After Tax)：
  • 稅後淨利波動劇烈。2022年除了第一季虧損外，其他季度均為正。
  • 2023年出現多次虧損，其中第三季 (-169,062仟元) 虧損金額巨大，第四季也呈現虧損。這部分資訊為利空。
  • 2024年前三季轉為獲利，但第四季再次出現虧損 (-29,928仟元)。
  • 2025年第一季雖仍為虧損 (-1,590仟元)，但虧損幅度已大幅縮小，趨於損益兩平。這部分資訊為中性偏利多，顯示虧損收斂。
• 毛利率 (Gross Profit Margin)：
  • 毛利率是報告中特別強調的優化重點。
  • 2022年毛利率在11.03%至17.10%之間波動。
  • 2023年毛利率在第二季顯著下降至9.07%，但在第四季回升至11.67%。
  • 2024年毛利率呈現連續且顯著的上升趨勢，從第一季的17.23%一路提升至第四季的23.71%，創下報告期間的新高。這強烈表明公司產品組合優化策略的成功。這部分資訊為利多。
  • 2025年第一季毛利率略降至17.67%，但仍維持在相對高的水準。

四、 未來營運展望 - 能源事業 (文件頁面 4, 5, 6)

能源事業被視為錸寶科技的重要成長引擎，展現積極的擴張策略與強勁的市場展望。

1. 策略重點

• 生產全面： 強調完整的生產能力。
• 完整生產鏈： 公司是少數在台灣具備完整生產鏈的業者，提供獨特競爭優勢。這部分資訊為利多。
• 穩固核心，拓展成長動能：
  • 穩固利基產品。
  • 提升客戶接單量。
  • 切入新型應用領域。
  • 拓展海外市場，目標涵蓋日本、美國、歐洲、澳洲。這部分資訊為利多。

2. 出貨量趨勢 (單位：MWh)

出貨量圖表顯示了能源事業的快速成長軌跡：

• 顯著成長： 從2020年接近於零的出貨量，逐年穩定增長至2024年。
• 2025年預期爆發： 預計2025年的出貨量將大幅超越2024年，達到過去數倍的規模。這部分資訊為利多。
• 上半年達標： 報告指出2025年上半年進度已達標，顯示年度目標達成可能性高。這部分資訊為利多。
• 產品結構： 出貨量主要由BESS (電池儲能系統) 和UPS (不斷電系統) 構成，其中BESS在2025年預期出貨量中佔據主導地位，顯示公司重點發展大型儲能解決方案。

3. 產品與應用

• 儲能櫃產品線： 提供從大型到中型多種容量的儲能櫃，均採用鋰鐵電芯 (LFP) 技術，如60MW/180MWh、4MW/5.2MWh、1.3MW/2.7MWh等大型儲能方案，以及100KW/157KWh等中型方案。鋰鐵電芯因其安全性及壽命優勢，被廣泛應用於儲能領域。這部分資訊為利多。
• 多元應用場景： 產品應用廣泛，包括半導體不斷電、交通號誌不斷電及輕型載具等，顯示其解決方案的靈活性與市場多樣性。這部分資訊為利多。

五、 未來營運展望 - 顯示器事業 (文件頁面 7)

顯示器事業作為公司的穩定基石，持續優化產品並拓展客戶群。

• 穩定金流： 貢獻穩定的現金流。這部分資訊為利多。
• 獲利能力回升： 價格回穩，毛利率已回升至兩位數，顯示經營效益提升。這部分資訊為利多。
• 拓展客戶群與應用：
  • 穩定既有利基產品。
  • 深化車用產品應用，相關產品已出貨。
  • 積極爭取歐美個人化產品客群。
  • 持續擴大產品組合。
• 醫療產品： 準系統（醫療產品）亦為其發展方向。

六、 未來營運展望 - 資產管理事業 (文件頁面 8, 9)

資產管理事業透過加速資產活化，展現了強勁的成長動能。

1. 策略重點

• 加速資產活化： 核心目標。
• RiTAsset： 提供固定收益服務。
• 瀚泰能源股份有限公司： 專注於案場建置與管理服務，顯示與能源事業的深度協同。這部分資訊為利多。

2. 固定收益營收趨勢 (單位：仟元)

資產管理事業的固定收益營收變化顯著：

• 前期穩定： 2022年為17,258仟元，2023年略降至14,658仟元。
• 爆發性成長： 2024年固定收益營收大幅躍升至109,018仟元，相較2023年增長近6.5倍。這顯示資產活化策略取得巨大成功。這部分資訊為利多。
• 2025年展望： 2025年第一季已達26,560仟元，顯示該事業將持續貢獻可觀收入。
• 管理總面積： 管理總面積達到24,343.8平方米。

3. 儲能案場建置

• 60MW儲能案場： 該大型儲能專案的建置進度已達約一半。
• 預計貢獻收入： 預計此案場將於2026年開始貢獻收入，為資產管理及能源事業帶來長期且穩定的新成長動能。這部分資訊為利多。

七、 集團品牌與合作夥伴 (文件頁面 10)

報告最後一頁展示了錸德集團龐大的生態系統，包含眾多品牌與合作夥伴，顯示其在產業中的廣泛影響力與資源整合能力，並被列為「TOP 100 TAIWAN BRANDS」。這強化了錸寶科技作為集團一份子的品牌實力與潛在協同效應。這部分資訊為利多。

法人說明會報告分析與總結

本報告呈現了錸寶科技股份有限公司（股票代碼：8104）在2025年6月3日法人說明會上的營運概況與未來展望。報告內容清晰地展示了該公司作為「多元化的國際集團」的戰略布局，主要聚焦於能源、顯示器與資產管理三大核心事業。

整體觀點

從整體來看，錸寶科技正處於轉型與成長的關鍵時期。公司透過優化產品組合，成功提升了毛利率，尤其在能源和資產管理事業展現出強勁的成長動能。儘管過去幾個季度稅後淨利波動較大且偶有虧損，但最新的2025年第一季財報顯示營收顯著回升，毛利率亦維持在高位，顯示其營運體質正逐步改善。能源事業的積極擴張與資產管理事業的爆發性成長，是推動公司未來發展的兩大主要引擎。

對股票市場的潛在影響

這份報告傳遞出多項對股票市場具有潛在影響的訊息：

• 利多訊息：
  • 事業多元化與抗風險能力： 三大事業體（能源、顯示器、資產管理）的發展，有助於分散單一產業風險，為公司提供多重成長來源。
  • 毛利率顯著提升： 2024年毛利率穩步上升至23.71%，2025年第一季維持17.67%的高水準，反映公司在產品組合優化和營運效率上的成效，這通常會被市場視為公司獲利能力改善的積極信號。
  • 能源事業的強勁成長潛力： 預計2025年出貨量將大幅成長，上半年已達標，顯示該業務具備快速成長的動能。同時，公司在台灣擁有少數具備完整生產鏈的優勢，並積極拓展海外市場，將有助於搶佔全球儲能商機。60MW儲能案場預計在2026年開始貢獻收入，為長期營收增添穩定來源。
  • 資產管理事業營收爆發性成長： 2024年固定收益營收激增，證明公司在資產活化和專案建置管理方面的能力，有望成為穩定的第二成長曲線。
  • 顯示器事業穩健發展： 顯示器業務保持穩定金流，價格回穩、毛利回升至兩位數，且車用產品已出貨，積極爭取歐美個人化客群，有助於維持基本盤。
  • 集團生態系龐大： 錸德集團旗下眾多品牌與合作夥伴，顯示堅實的後盾與潛在的協同效應。
• 利空/需關注訊息：
  • 稅後淨利波動與虧損： 儘管毛利率表現亮眼，但公司在部分季度（如2023年第二、第三、第四季，2024年第四季及2025年第一季）仍錄得稅後淨利虧損，且2023年第三季的虧損金額較大。這可能使得市場對公司能否將高毛利率轉化為持續穩定的最終獲利能力抱持觀望態度。
  • 2024年營業收入下滑： 2024年的營收相較於2022和2023年有所下降，這可能讓部分投資者對公司的營收成長動能產生疑慮，儘管這是為了優化產品組合和提升毛利率的策略性調整。

對未來趨勢的判斷

• 短期（2025年）： 預期能源事業將持續高速成長，為公司帶來顯著的營收增量。資產管理事業也將維持其成長態勢。顯示器事業則維持穩健貢獻。公司在優化產品組合的策略下，毛利率有望保持在高水準。然而，將高毛利率轉化為穩定的稅後淨利，仍是短期內需要關注的挑戰。
• 長期（2026年以後）： 隨著60MW儲能案場等大型專案的逐步上線，能源事業的營收貢獻將更加穩固且具爆發力。海外市場的拓展將為公司帶來更廣闊的成長空間。資產管理與能源事業的協同效應將進一步顯現。顯示器事業在利基市場的深耕與應用拓展，也將為長期發展提供穩定基石。錸寶科技有望在再生能源及儲能浪潮中扮演重要角色，實現可持續成長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 關注能源事業的進度： 能源事業是公司未來的核心成長動能，特別是儲能系統的出貨量與大型專案的建置進度（如2026年將貢獻收入的60MW案場）。應密切留意相關營收與獲利貢獻。
2. 審視毛利率與淨利率的關係： 雖然毛利率表現亮眼，但稅後淨利仍有波動。散戶應深入了解成本結構、費用控管以及非營業損益對最終獲利的影響，判斷公司是否能穩定轉虧為盈。
3. 瞭解資產管理業務的性質： 資產管理業務的固定收益營收在2024年有顯著成長，這是一個穩定且具潛力的收入來源。理解其運作模式與未來專案布局，有助於評估長期價值。
4. 注意海外市場拓展成效： 公司計劃將能源事業拓展至日本、美國、歐洲、澳洲等海外市場，顯示其全球視野。這些市場的開拓成果將是未來成長的關鍵指標。
5. 耐心與長期視角： 大型儲能案場的收益往往需要較長時間才能顯現，投資人應抱持長期投資的耐心，而非僅著眼於短期的股價波動。
6. 避免單純追逐熱點： 雖然能源和儲能是熱門產業，但散戶仍需根據公司的基本面和實際獲利能力做出判斷，避免盲目追逐市場熱點。

之前法說會的資訊

日期

2024/12/09 14:00

地點

統一綜合證券(台北市松山區東興路8號13樓)

相關說明

本公司受邀參加統一綜合證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運概況。

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