宏捷科（8086）法說會日期、內容、AI重點整理

宏捷科（8086）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/06/04 10:50

地點

台北晶華酒店4F(台北市中山北路二段39巷3號4樓)

相關說明

本公司受邀參加2025年元大證券第二季投資論壇

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宏捷科技 (AWSC, 8086) 法人說明會報告分析與總結

宏捷科技股份有限公司（股票代碼：8086）於2025年6月4日舉辦法人說明會，此份報告詳細闡述了公司的基本資料、在母公司中美矽晶集團中的定位、營運實績、市場趨勢與未來展望。整體而言，報告內容透露出公司正從谷底逐步復甦，並積極佈局未來成長動能，儘管面臨部分市場逆風，但其核心技術與策略性發展方向仍具潛力。

報告整體觀點與潛在影響

本報告呈現宏捷科作為專業砷化鎵晶圓代工廠的市場地位與技術實力。公司已於2022年10月成為中美矽晶製品(股)公司的子公司，藉由集團資源整合，強化其全球網絡、銷售通路與管理效率。儘管當前市場因「版圖移動與消費降級」而趨於審慎樂觀，但公司透過產品組合優化、新興技術應用（如WiFi7、5G N77/79 PAMiD、VCSEL數據通訊）的滲透，展現出營收與獲利能力的逐步改善。

對於股票市場而言，本報告預示了宏捷科在短期內有望延續成長趨勢，並在長期擁有明確的成長驅動力。然而，投資人需密切關注其預期的營收成長是否能如期實現，以及手機市場需求保守和客戶急單模式可能帶來的波動性。

資訊判斷：利多與利空分析

根據文件內容，宏捷科的資訊可歸納為以下利多與利空：

利多因素

• 獲利能力顯著提升：2025年第一季毛利率達20.91%，較2024年的19.86%及更早年度有明顯增長。淨利率亦達到10.69%，顯示公司營運效率與產品組合改善。
• 營收成長動能恢復：2025年第一季營收新台幣7.71億元，季增1.6%。預估第二季營收將持續成長，季增率預期將達「High-teens」（高十位數百分比），顯示公司營運正進入明確的復甦階段。
• 產能利用率回升：第一季產能利用率由去年第四季的低點回升至50%~55%，顯示訂單需求正在改善。
• WiFi市場需求穩定增長：WiFi7的滲透率增加，其功率放大器(PA)用量為WiFi6的2~3倍，將顯著帶動砷化鎵(GaAs)的需求，為長期營收成長提供穩固基礎。
• 5G高階市場持續擴張：美系與陸系客戶積極搶攻N77/79 PAMiD旗艦/高端市場，預計2025年出貨量將顯著增長，特別是下半年會更為明顯。
• 產品應用多元化：VCSEL數據通訊(Datacom)與濾波器技術已進入量產階段，有助於分散營收來源並降低對單一產品線的依賴。
• 集團資源挹注：作為中美矽晶集團的一員，宏捷科能善用集團的全球網絡、銷售通路與管理專長，有助於其市場擴張與競爭力提升。
• ESG政策執行：配合政府2050淨零碳排目標，積極使用綠電或設置再生能源設備，並推動水資源回收，符合永續發展趨勢，有助於提升企業形象與長期價值。
• 產能擴充彈性：工廠規劃未來可視市場需求，將三樓改建為無塵室，以在最短時間內擴充產能，展現公司對未來需求的積極佈局。

利空因素

• 市場趨勢審慎樂觀：報告提及「版圖移動與消費降級持續發酵」，導致公司對市場需求持「審慎樂觀」態度，這意味著整體市場環境仍存在不確定性或挑戰。
• 手機客戶需求保守：安卓(Android)手機客戶需求偏保守，多以急單為主，且不急於拉貨或建立庫存，反映市場需求復甦力道仍不夠強勁，可能影響訂單的穩定性與能見度。
• 代工廠產能充足：文件指出「代工廠產能充足」，這可能暗示目前市場供給相對充裕，若需求未大幅提升，恐導致價格競爭壓力。
• 營收季增率波動：儘管Q1 2025營收季增1.6%，但與2023年Q2至Q4的強勁增長相比，增速有所放緩，且2024年Q3和Q4出現負成長，顯示營收增長並非線性穩定。

未來趨勢判斷

• 短期（未來一至兩季）趨勢：

  宏捷科預期2025年第二季營收將呈現「High-teens」的季成長，顯示短期營運將持續好轉。此成長動能主要來自客戶的持續急單拉貨，以及產能利用率的逐步回升。WiFi7滲透率的增加和5G N77/79 PAMiD的出貨增長將是主要的短期成長引擎。

• 長期（未來一年以上）趨勢：

  長期而言，宏捷科的發展前景偏向正向。公司在砷化鎵晶圓代工領域的專業性、與中美矽晶集團的策略性整合、對III-V族半導體製程的持續投入，以及在WiFi7、5G高階應用和VCSEL數據通訊等前瞻技術的佈局，都為其提供了穩固的成長基礎。特別是WiFi7帶動的PA用量倍增，將是長期需求成長的重要催化劑。此外，公司積極推動ESG目標，符合全球產業趨勢，有助於提升其長期競爭力與吸引力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應特別注意以下幾點：

• 季度營收與獲利表現：密切關注宏捷科每季的實際營收成長率是否符合公司預期，尤其是2025年第二季「High-teens」的成長目標。同時觀察毛利率和淨利率的變化，以評估其獲利能力是否能持續改善。
• 產品組合變化：關注手機與WiFi產品線的營收佔比變化。若WiFi產品佔比持續提升，因其具有更高的PA用量潛力，將對公司長期營收產生正面影響。VCSEL等新應用是否能持續擴大量產規模也值得注意。
• 5G與WiFi7的市場滲透率：這兩項技術是宏捷科未來成長的關鍵驅動因素。散戶應留意相關產業新聞與研究報告，評估其市場發展速度，以判斷宏捷科能否從中受益。
• 安卓手機市場復甦力道：由於手機相關客戶需求仍保守且以急單為主，若安卓手機市場復甦不如預期，或客戶庫存調整期延長，可能對宏捷科的訂單穩定性造成影響。
• 中美矽晶集團效益：觀察宏捷科如何有效利用集團資源，例如在技術合作、市場拓展或成本控制上是否產生顯著綜效。
• 宏觀經濟與消費趨勢：「消費降級」的趨勢可能影響終端電子產品的需求，進而傳導至上游供應鏈。投資人應關注全球經濟走向和消費者支出的變化。

條列式重點摘要

公司基本資料

• 成立時間：1998年12月。
• 主要負責人：董事長祁幼銘，總經理黃國鈞。
• 核心產品：6吋砷化鎵晶圓。
• 產品組合分佈：
  • 功率放大器(Power Amplifier)：佔80%~85%。
  • 開關/低噪放(SW/LNA)：佔10%~15%。
  • 3D感測光源(VCSEL)：佔3%~5%。
• 總產能：每月20,000片。
• 員工人數：810人。

中美矽晶集團整合

• 宏捷科技於2022年10月正式成為中美矽晶製品(股)公司的子公司。
• 集團資源：善用中美矽晶的全球網絡、銷售通路、管理專長等關鍵資源，以實現集團公司間的互惠綜效。
• 集團目標：賦能各集團公司提升策略視野並強化成長動能，廣納具發展潛力企業以擴大生態系。
• AWSC在集團中的定位：第二大砷化鎵晶圓廠，擁有20%以上的市佔率，專注於無線射頻應用，頻率涵蓋900MHz至15GHz。

公司願景與ESG策略

• 核心願景：成為專業砷化鎵晶圓代工廠，在無線通訊與光通訊領域提供多元專業技術與服務。
• 製程目標：持續開發更高效率、高品質與高經濟效益的III-V族半導體製程。
• ESG目標（配合2050淨零碳排）：
  • 使用綠電或設置再生能源設備：一期既設136.29 KW，二期規劃中615.48 KW。
  • 推動水資源回收或循環回收。

工廠產能與擴建

• Module-1與Module-2位於同一廠址，並相互連通。
• 2023年9月完成四樓與五樓辦公室區域擴建。
• 未來規劃將三樓改建為無塵室，以在最短時間內達到產能擴充，視市場需求而定。

營運實績分析

季度營收趨勢 (NT$K)

季度	2022Q1	2022Q2	2022Q3	2022Q4	2023Q1	2023Q2	2023Q3	2023Q4	2024Q1	2024Q2	2024Q3	2024Q4	2025Q1
營收 (約略)	650k	600k	600k	400k	200k	400k	750k	1,000k	1,200k	1,250k	1,050k	800k	770k
季增率 (QoQ)	-49.9%	-3.8%	0.5%	-36.7%	-8.7%	54.3%	48.8%	36.4%	20.2%	1.6%	-15.7%	-31.0%	1.6%

• 2022年：營收從Q1的約65萬K下降至Q4的約40萬K，呈現衰退趨勢。
• 2023年：Q1營收觸底約20萬K後，Q2至Q4經歷強勁反彈，季增率分別達54.3%、48.8%和36.4%。
• 2024年：Q1和Q2延續成長，但Q3和Q4轉為負成長，分別衰退15.7%和31.0%，顯示市場波動。
• 2025年Q1：營收為新台幣7.71億元，季增1.6%，顯示止跌回穩，但增速相對溫和。
• 產能利用率：第一季產能利用率從去年第四季的低點略回升至50%~55%。
• 第二季展望：預期隨著出貨量持續增加，營收將持續往上成長，季增率預估將達「High-teens」。

綜合損益表現 (新台幣仟元)

項目	2022年	佔比	2023年	佔比	2024年	佔比	2025年Q1	佔比
營收	2,163,751	100.00%	2,723,100	100.00%	4,455,584	100.00%	771,758	100.00%
毛利率	343,698	15.88%	414,729	15.23%	885,093	19.86%	161,383	20.91%
營業費用	380,581	17.59%	346,996	12.74%	359,946	8.08%	82,302	10.66%
營業利益	-36,883	-1.70%	67,733	2.49%	525,147	11.79%	79,081	10.25%
其他收入	51,424	2.38%	26,247	0.96%	71,876	1.61%	18,030	2.34%
稅金	829	0.04%	11,254	0.41%	76,099	1.71%	14,587	1.89%
稅後淨利	13,712	0.63%	82,726	3.04%	520,924	11.69%	82,524	10.69%
每股盈餘 (EPS)	0.07		0.42		2.65		0.42

• 營收成長：公司營收從2022年的21.6億元成長至2024年的44.5億元，增幅超過一倍，顯示強勁的年度成長動能。
• 獲利能力改善：
  • 毛利率從2022年的15.88%提升至2024年的19.86%，並在2025年第一季達到20.91%，顯示產品組合優化與成本控制成效。
  • 營業費用佔營收比重從2022年的17.59%大幅下降至2024年的8.08%，顯示管理效率顯著提升。
  • 營業利益率從2022年的負1.70%轉為2024年的正11.79%，並在2025年第一季維持在10.25%的健康水平。
  • 稅後淨利率從2022年的0.63%顯著提升至2024年的11.69%，2025年第一季為10.69%。
• 每股盈餘(EPS)：從2022年的0.07元大幅成長至2024年的2.65元。2025年第一季EPS為0.42元，已追平2023年全年表現，顯示單季獲利能力提升。

產品組合變化

• Q1 2024產品組合：手機(Phone)佔76.9%，WiFi佔20.7%，VCSEL佔2.1%，其他(Others)佔0.3%。
• Q4 2024產品組合：手機(Phone)降至73.2%，WiFi微增至21.0%，VCSEL顯著成長至4.8%，其他增至1.0%。
• Q1 2025產品組合：手機(Phone)大幅下降至63.6%，WiFi顯著上升至30.5%，VCSEL略降至3.7%，其他增至2.2%。
• 主要趨勢：
  • 手機產品比重下降：從2024年Q1的近八成降至2025年Q1的約六成四，顯示對單一產品線的依賴度降低。
  • WiFi產品比重顯著上升：從2024年Q1的約兩成上升至2025年Q1的約三成，成為重要的成長動能。
  • VCSEL與其他產品比重增加：雖然佔比不高，但從Q1 2024至Q1 2025呈現成長趨勢，顯示公司在多元化應用方面有所進展。

營運趨勢與展望

• WiFi相關需求：
  • 需求穩定，WiFi6仍佔最大宗(60%~65%)，WiFi5佔25%~30%，WiFi7佔10%~15%。
  • WiFi7雖然目前比重仍低，但其PA用量為WiFi6的2~3倍，隨著滲透率逐步增加，對砷化鎵的需求亦將隨之增加。
• 手機相關需求 (All for Android)：
  • 客戶需求偏保守，多以急單為主。
  • 中系客戶4G、5G N41等產品持續大量透過ODM與品牌廠商出貨，5G N77/79亦開始小量出貨。
  • 美系客戶5G (N77/79)高階市佔持續擴充。
  • 手機PA庫存略低於健康水準 (7~10週)。
  • 代工廠產能充足，客戶不急於拉貨或建立庫存，待有明確訂單後才會以急單方式拉貨。
• 整體營運展望：
  • 版圖移動與消費降級趨勢持續，公司對市場需求持審慎樂觀態度。
  • 4G市場：新興國家(非洲、印度)和中國客戶於2025年在中低階手機仍有龐大需求，包含自研與ODM項目。
  • 5G市場：美系與陸系客戶積極搶攻N77/79 PAMiD旗艦/高端市場，預計2025年將持續有顯著出貨增長。陸系客戶上半年已開始出貨，下半年預計將更為明顯。
  • 多元應用：VCSEL數據通訊(Datacom)與濾波器技術皆已進入量產階段，持續分散應用。

宏捷科技 (AWSC, 8086) 法人說明會總結

綜觀宏捷科技的法人說明會報告，公司已從2022-2023年初的市場低谷中逐步走出，並在2024年展現了顯著的營收和獲利成長。2025年第一季雖然營收季增率相對溫和，但毛利率和淨利率的提升，以及第二季預期的高雙位數季成長，都為其短期營運注入了正面動能。公司在WiFi7和5G高階PA市場的佈局，以及產品線的多元化，提供了明確的長期成長路徑。

整體觀點

宏捷科作為砷化鎵晶圓代工領域的重要參與者，正透過技術升級、產品組合優化及集團資源整合，積極應對市場變革。儘管全球經濟與消費市場仍存在不確定性，導致部分客戶採取保守的急單策略，但公司透過抓住WiFi7和5G等高頻通訊技術的成長機遇，有望持續擴大市場份額。

對股票市場的潛在影響

宏捷科的營運數據顯示其財務體質正在改善，獲利能力增強。預期第二季的營收高成長指引，可能對股價形成短期的正面催化劑。長期來看，如果WiFi7和5G N77/79 PAMiD的滲透率如預期提升，並且公司能有效將潛在的產能擴充轉化為實際營收，將進一步支撐其股價表現。然而，手機市場需求的保守態度和地緣政治風險仍可能為其帶來波動。

未來趨勢判斷

• 短期（未來一至兩季）：預期將呈現穩健的復甦和成長。Q2營收的「High-teens」季成長預期是關鍵指標，若能達標或超標，將確認其營運回升的趨勢。產能利用率的持續提升和毛利率的維持將是獲利穩定性的重要因素。
• 長期（未來一年以上）：前景看好。WiFi7和5G N77/79 PAMiD的技術迭代和市場普及，為宏捷科提供了清晰的長期成長路徑。產品多元化戰略，特別是VCSEL數據通訊等新應用的成熟，將有助於公司在不同市場領域分散風險並捕捉新機遇。作為中美矽晶集團的子公司，其在技術研發、客戶拓展和供應鏈管理方面將獲得更多支持，有助於鞏固其在砷化鎵產業的領導地位。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應保持謹慎樂觀。建議密切追蹤宏捷科的以下表現：

• 季報表現：重點關注營收成長、毛利率和營業利益率，以及每股盈餘是否符合或優於公司指引。
• 訂單能見度：留意公司對客戶訂單模式的描述，判斷急單模式是否趨於穩定或轉向更長期的訂單。
• 產業動態：密切關注WiFi7和5G N77/79 PAMiD相關應用產品的市場發展情況，包括主要客戶的推出進度及銷售狀況，這將直接影響宏捷科的晶圓出貨需求。
• 產品組合趨勢：觀察WiFi和VCSEL產品的營收佔比是否持續提升，這代表公司多元化策略的成效。
• 宏觀經濟風險：全球經濟的波動、通膨壓力、以及消費電子產品的需求變化，都可能對公司業績造成影響。

總體而言，宏捷科正處於轉型與成長的關鍵時期，其長期發展潛力值得關注，但短期內仍需警惕市場不確定性帶來的風險。

之前法說會的資訊

日期

2024/11/22 11:10

地點

茹曦酒店(台北市松山區敦化北路100號)

相關說明

本公司受邀參加華南永昌證券舉辦2024年第四季企業論壇

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