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南電(8046) 2025年第一季營運概況重點摘要與分析
簡報日期：2025年6月5日 14:30:00
一、公司概況
- 南亞塑膠工業股份有限公司的轉投資公司。
- 主要生產與銷售IC載板與一般電路板。
- 2025年第一季合併營業額為新台幣84.6億元。
- 台股上市市值：新台幣652.6億元(2025年3月31日)。
- 生產廠區：台灣、大陸。
二、歷史沿革
- 1985：南亞塑膠公司電路板事業部成立並開始生產一般電路板。
- 1997：經南亞塑膠董事會通過，以轉投資方式成立南亞電路板公司。
- 1999：轉投資南亞電路板(昆山)有限公司。
- 2000：進入IC載板領域並量產打線封裝載板。
- 2001：開始投產覆晶封裝載板。
- 2006：正式於台灣證券交易所掛牌上市，交易代號為8046。
- 2013：開始生產內埋式被動元件載板。
- 2016：開始生產系統級封裝載板(System in Package, SiP)。
- 2019：昆山廠擴建ABF載板生產線。
- 2021：昆山廠開始生產ABF載板。
- 2022：樹林廠開始生產ABF載板。
三、財務狀況
1. 近三年合併營業收入(IFRS)
- 2024年第一季營收較2023年同期減少43.6%：網通產品持續庫存調整。
- 2025年第一季營收較2024年同期增加19.1%：資料中心升級網通設備，相關產品需求提高。
2. 近一年每季合併營業收入(IFRS)
- 2024年第三季營收較2024年第二季增加13.2%：第三季量產800G交換器載板等高階產品。
- 2024年第四季營收較2024年第三季減少14.4%：消費性電子淡季，PC、遊戲機需求降低。
- 2025年第一季營收較2024年第四季增加7.5%：資料中心對網通產品的需求提高。
3. 近三年營業利益
- 2024年第一季營業利益較2023年同期減少3,959.2百萬元：網通產品需求疲弱，營收規模縮小。
- 2025年第一季營業利益較2024年同期增加827.1百萬元：高階網通產品需求提升，改善產品組合。
4. 近一年每季營業利益
- 2024年第三季營業利益較2023年第二季增加332.0百萬元：產品組合好轉。
- 2024年第四季營業利益較2024年第三季減少515.6百萬元：消費性電子淡季影響，營收規模縮小。
- 2025年第一季營業利益較2024年第四季增加423.7百萬元：高階網通產品銷售提升。
5. 營業收入結構(應用別)
- 個人電腦：受傳統銷售淡季影響，2025年第一季相關營收比重降低。
- 網通：受益於資料中心升級網通設備，高階交換器需求提升，帶動2025年第一季網通營收比重提升。
- 消費性電子：客戶提前備貨，降低關稅提高風險，致2025年第一季相關營收提高。
- 汽車：價格競爭嚴重，供應鏈亦受影響，致2025年第一季營收比重降低。
- 人工智慧與高效運算產品：需求相對穩健，2025年第一季營收比重持平。
四、產品未來發展方向
- ABF載板：與客戶緊密合作，開發AI PC處理器、AI繪圖晶片、AI客製化晶片(ASIC)、AI高速交換器、WiFi-7無線網路晶片、重定時器(Retimer)，以及高階收發器模組等應用載板。
- BT載板：開發新世代行動裝置的主機板、相機感測器等系統級封裝載板，量產光通訊晶片、5G光通訊收發模組、車用處理器與可程式邏輯晶片載板。
- 一般電路板：開發並量產AI伺服器加速卡、新世代伺服器電源模組、高階PC與車用控制應用電路板。
五、2025年營運策略
- 產品轉型：提升高值化、差異化產品比重，拓展新應用及市場。
- 事業轉型：開發新材料、新技術及新產品，深化公司產業佈局。
- 數位轉型：應用數位科技，精進AI及數位轉型，實現智能化營運。
- 低碳轉型：擴大綠電使用，致力節能減碳，落實循環經濟推動。
分析與總結
這份南電(8046) 2025年第一季營運概況簡報呈現了公司在特定時間段內的經營狀況和未來的發展方向。以下是基於簡報內容的分析和對市場影響與趨勢的預測：
一、基本面分析
- 營收成長：2025年第一季營收較2024年同期增長19.1%，顯示公司營運正在復甦。這主要得益於資料中心升級對網通設備的需求增加。
- 營業利益改善：2025年第一季營業利益較2024年同期增加827.1百萬元，表明公司在成本控制和產品組合優化方面有所成效。
- 產品策略：公司積極拓展高值化產品，尤其是在ABF載板領域，瞄準AI、高速運算和網通等高成長應用，有助於提升毛利率和市場地位。
- 轉型策略：公司推動產品、事業、數位和低碳四大轉型，顯示其致力於提升競爭力和長期可持續發展。
二、市場影響與趨勢預測
- 利好因素：
- 資料中心需求：全球資料中心持續擴張和升級，對高階網通設備和ABF載板的需求將持續增加，南電作為供應商有望受益。
- AI應用：AI技術在PC、伺服器和邊緣運算等領域的廣泛應用，將帶動對高階IC載板的需求，南電提前佈局相關產品，具有競爭優勢。
- 產業趨勢：5G、光通訊等新興技術的發展，將為南電BT載板帶來新的成長機會。
- 風險因素：
- 消費性電子市場：消費性電子市場的波動可能會影響南電的營收。
- 汽車市場競爭：汽車市場的價格競爭和供應鏈問題可能會對南電汽車相關業務造成壓力。
- 市場競爭：IC載板市場競爭激烈，技術和價格壓力持續存在。
三、投資人（特別是散戶）可以注意的重點
- 關注ABF載板需求：密切關注資料中心和AI市場對ABF載板的需求變化，以及南電在這些領域的市佔率。
- 注意營收和獲利趨勢：關注南電每季的營收和營業利益表現，判斷公司營運是否持續改善。
- 了解產品組合：研究南電高值化產品的發展情況，以及其對公司獲利能力的影響。
- 觀察轉型策略：評估南電在產品、事業、數位和低碳轉型方面的進展，判斷其長期發展潛力。
- 風險管理：注意消費性電子市場的波動、汽車市場競爭和整體經濟環境等風險因素，並在投資決策中加以考量。
四、股價的短期與長期趨勢
基於以上分析，南電(8046)的股價短期可能受到市場情緒和整體經濟環境的影響，出現一定波動。 但長期來看，隨著資料中心、AI和5G等市場的需求增長，南電在高階IC載板領域的競爭優勢將逐漸顯現，有機會推動股價穩步上漲。
總而言之，這份簡報顯示南電正在積極把握市場趨勢，拓展高價值產品，並通過多方面的轉型來提升競爭力。對於投資人來說，值得密切關注公司在ABF載板領域的發展、營收獲利狀況以及轉型策略的實施進度，但也要留意潛在的市場風險。
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