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網家(8044) 法人說明會報告分析 (2025/03/20)
總體分析與總結：
本報告為網家(8044)於2025年3月20日發佈的法人說明會簡報，分析了公司在2024年上半年的營運狀況及未來策略。整體而言，網家的營收呈現下滑趨勢，但部分業務如交易市集和金融科技表現亮眼，倉儲物流方面也有持續擴張。面對競爭激烈的電商市場，網家積極尋求策略合作，並著重OMO（Online Merge Offline）創新服務，提升使用者體驗。對於投資人而言，應關注公司在B2C電商、交易市集和金融科技三大板塊的發展，以及倉儲物流的擴張和效率提升，並評估其在市場競爭中的優勢與風險。
對股票市場的影響與趨勢預測：
- 短期趨勢：由於整體營收下滑，短期內可能對股價造成壓力。然而，若公司能成功推出創新的OMO服務並獲得市場迴響，或是交易市集和金融科技業務持續成長，則可能提振股價。
- 長期趨勢：長期而言，網家的股價將取決於其在電商市場的競爭力，以及在新興業務（如金融科技和跨境電商）的發展。若公司能有效整合各項業務，提升營運效率，並在市場上建立差異化優勢，則具有長期的成長潛力。
投資人應關注的重點 (特別是散戶)：
- 營收變化：持續關注網家的營收表現，特別是各部門的營收貢獻，判斷公司的營運狀況。
- 毛利率和營業利益率：觀察毛利率和營業利益率的變化，了解公司的獲利能力。
- 各部門的發展：分析B2C電商、交易市集和金融科技等各部門的發展趨勢，評估其成長潛力。
- 倉儲物流的擴張：關注網家在倉儲物流方面的投資和擴張，以及其對營運效率的影響。
- 策略合作和創新服務：留意網家與其他企業的策略合作，以及其推出的創新服務，判斷其在市場上的競爭力。
- 財務狀況：審閱網家的資產負債表和現金流量表，了解公司的財務狀況和資金運用情況。
文件重點摘要 (條列式)：
- 免責聲明：強調預測性資訊具有不確定性，可能受多種因素影響。
- 集團發展策略藍圖：涵蓋B2C電商、交易市集、跨境電商、支付分期、保險科技等多元業務。
- B2C營運亮點：
- App評分維持4.8顆星高分。
- 持續推出OMO創新服務，如筆電產品線上購買、線下安裝，家電產品延長保固。
- 交易市集與跨境電商：
- 露天與Cyberbiz聯手推出OMO商家服務「平台 + 官網」模式。
- 比比昂日貨專區進駐全家便利商店App，提供便利商店跨境購物服務。
- 1H 2024交易市集部門營業利益 +36.7% YoY，營運效率持續優化。
- 2Q 2024 合併損益簡表：
- 營業收入8,454百萬，YoY -6.9%。
- 營業毛利1,184百萬，YoY -2.9%。
- 營業利益(35)百萬，YoY呈現NM (Not Meaningful，無意義，因為由負轉負)。
- 本期淨利(70)百萬，YoY呈現NM。
部門別 1H 2024 營業收入 (NT$ mn) 1H 2023 營業收入 (NT$ mn) YoY 變化 1H 2024 營業利益 (NT$ mn) 1H 2023 營業利益 (NT$ mn) 合併公司 18,104 19,279 -6.1% -47 -158 電子商務銷售部門 16,422 17,643 -6.9% -232 -319 交易市集部門 461 547 -15.7% 37 27 金融科技部門 1,042 871 +19.7% 214 204 其他部門 179 218 -17.8% -67 -70
部門別 EBITDA：
- 電子商務部門：2Q24 & 1H24 的 EBITDA 顯著高於去年同期。
- 交易市集部門：EBITDA 呈現穩定增長。
- 金融科技部門：EBITDA 穩定增長。
- 其他部門：EBITDA 相對較低。
- B2C：關鍵營運指標
- B2C營收組成 – 依裝置：
- 行動裝置佔比從2Q23的72%略降至2Q24的68%。
- PC裝置佔比從2Q23的28%略升至2Q24的32%。
- 24Q2 下單用戶數總計: -0.5% YoY
- B2C 各月總下單用戶數年增率呈現波動。
- B2C 毛利率：
- 合併毛利率%及B2C毛利率%皆呈現成長。
- B2C營業費用：
- B2C 營業費用 (不包含折舊攤銷) 略微下降。
- B2C: 2Q 2024 倉儲運籌概況
- 5 家 自有倉庫數
- 4 家 外包倉庫數
- 總樓地板面積 296k平方公尺
- 16 家 網家速配站所數
- 58% 自有物流配送佔比 (截至2Q 2024)
- A7 物流中心 4Q 2023 全倉啟用，總訂單數量佔比 50~60%。
- 21Fintech: 總註冊用戶數及應收帳款餘額
- 總註冊用戶數及應收帳款餘額持續增長。
- 21Fintech: 三大服務別歷史營收及淨利
- 各服務別營業收入呈現成長。
- 合併稅後淨利呈現波動。
結論：
網家在2024上半年面臨營收下滑的挑戰，但同時也在交易市集、金融科技等領域取得進展。公司積極發展OMO創新服務，並擴張倉儲物流網絡，有助於提升使用者體驗和營運效率。然而，投資人應密切關注公司的營收表現、獲利能力，以及在市場競爭中的應對策略，以便做出明智的投資決策。此外，需特別留意免責聲明中提及的各種風險因素，審慎評估投資風險。
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- 本公司受邀參加瑞銀證券所舉辦之113年第四季法說會，說明本公司113年第四季之營運概況、財務及業務相關資訊。 完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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