九暘（8040）法說會日期、內容、AI重點整理
九暘（8040）法說會日期、直播、報告分析
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以下內容由AI生成：
九暘 (8040) 2025 年上半年法人說明會報告分析
這份由九暘 (股票代碼：8040) 於 2025 年 9 月 5 日發佈的法人說明會報告，主要闡述了公司 2025 年上半年的財務表現、產品概況與未來發展方向。整體而言，報告顯示公司在營收成長及獲利能力改善方面取得了顯著進展，特別是毛利率的大幅提升，儘管仍處於虧損狀態，但虧損幅度已大幅收窄。然而，資產負債表上的一些指標，如總資產、股東權益的下降，以及應收帳款週轉天數的增加，則需投資人留意。
報告整體觀點與潛在影響
從報告內容判斷，九暘在 2025 年上半年呈現出一個改善中的獲利結構。營收穩健成長，且毛利率顯著提升，這表明公司的產品組合或成本控制策略正在奏效。雖然營業費用與研發投入同步增加，導致營業利益仍為負值，但本期淨損已大幅收窄，每股虧損也明顯減少。這對於一家成長型的 IC 設計公司而言，可能是健康的發展跡象，顯示其在市場拓展和技術研發上的投入開始逐步展現效益。
對股票市場的潛在影響方面，這份報告可能被市場解讀為中性偏向利多。利多因素主要來自於營收和毛利率的雙雙成長，以及虧損幅度的大幅收窄。這些數據可能提振投資人對公司未來獲利轉正的信心。此外，公司在「研發中產品」部分提及的「成本效益型交換器」和符合「DOE Level VII」的 PoE 控制器，暗示了未來的產品線將更具競爭力或符合新興標準，這可能為長期成長提供動能。
然而，市場也會關注到一些潛在的利空因素，例如總資產與權益的微幅下降，以及非流動負債的顯著增加（儘管絕對金額不高）。此外，應收帳款週轉天數的增加也值得注意，可能反映出客戶付款週期拉長或收款效率下降。PoE 產品營收佔比在 2025 年上半年出現下滑，這與公司在 PoE 領域的研發投入形成對比，市場可能需要更多解釋來判斷其原因與影響。
未來趨勢判斷
- 短期趨勢： 預期九暘的獲利能力在短期內有望持續改善，主要受益於毛利率的提升和營收的穩健成長。若營業費用能得到有效控制，或營收成長能進一步加速，公司有望加速縮小虧損。然而，第二季淨損較第一季擴大，以及 PoE 產品佔比的短期波動，可能為短期表現帶來不確定性。
- 長期趨勢： 公司的長期成長動能將取決於其在 Ethernet 及 PoE 領域新產品的開發與市場滲透率。特別是「成本效益型交換器」和符合「DOE Level VII」標準的 PoE 控制器，若能成功推出並獲得市場青睞，將有助於鞏固其在商業/工業乙太網路及電源傳輸解決方案領域的地位，並驅動長期營收和獲利成長。持續的研發投入預示著公司對未來市場的布局，有望在未來帶來競爭優勢。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 獲利改善的持續性： 雖然上半年虧損大幅收窄是利多，但散戶應密切關注後續季度財報，確認營收和毛利率的成長趨勢是否持續，以及虧損是否能進一步縮小直至轉虧為盈。特別是第二季單季淨損較第一季擴大，這是否為季節性因素或新營運挑戰，需要進一步觀察。
- 研發投入與效益： 研發費用大幅增加是 IC 設計公司的常態，投資人應評估這些投入是否能轉化為具市場競爭力的產品，並帶來實質的營收貢獻。關注未來新產品的推出時程和市場反應。
- 現金流量與營運週轉： 平均收現日數的增加可能影響公司的現金流。雖然目前流動比率仍高，但應持續關注營運現金流狀況，確保公司有足夠的資金支持營運和研發。庫存天數的下降是好現象，顯示營運效率提升。
- 產品組合變化： PoE 產品營收佔比在 2025 年上半年有所下降。投資人應關注公司對此的解釋，以及未來是否會重新調整產品策略，或特定市場需求變動所致。
- 長期成長前景： 公司的長期價值在於其在商業/工業乙太網路和 PoE 解決方案領域的技術實力和市場地位。散戶應研究這些市場的未來發展潛力，以及九暘在這些領域的競爭優勢。
報告內容利多與利空判斷
- 利多 (Positive) 因素：
- 營收成長： 2025 年上半年營收年增 9%，顯示業務擴張。
- 毛利率顯著提升： 2025 年上半年毛利率年增 9 個百分點至 42%，顯示產品組合或成本結構改善。
- 營業損失收窄： 2025 年上半年營業損失年減 19%，顯示營運效率有所提升。
- 本期淨損大幅收窄： 2025 年上半年本期淨損年減 59%，虧損狀況顯著改善。
- 基本每股虧損減少： 2025 年上半年每股虧損從 $1.06 減少至 $0.31，對股東而言是正面消息。
- 平均銷貨日數大幅縮短： 庫存管理效率顯著提升，有助於降低庫存風險和資金積壓。
- 持續的產品研發： 針對成本效益型交換器及符合新標準的 PoE 控制器進行開發，為未來成長提供潛在動力。
- 利空 (Negative) 因素：
- 營業費用增加： 2025 年上半年營業費用年增 17%，高於營收增長率，若非研發投資則可能影響獲利。
- 總資產及權益下降： 2025 年上半年總資產及權益較去年底和去年同期略有下降，可能反映資產規模縮小或累積虧損影響。
- 非流動負債大幅增加： 2025 年上半年非流動負債較去年同期大幅增加 467%（儘管絕對金額仍低），需關注增加原因。
- 平均收現日數增加： 2025 年上半年平均收現日數從 19 天增加至 23 天，可能影響現金流。
- 每股淨值下降： 2025 年上半年每股淨值較去年底和去年同期下降。
- PoE 營收佔比下滑： 2025 年上半年 PoE 產品佔營收比例較 2024 年下降，可能顯示該產品線成長面臨挑戰或市場策略調整。
- Q2 單季淨損擴大： 2025 年第二季單季淨損較第一季顯著擴大，顯示單季表現波動較大。
九暘 (8040) 2025 年上半年法人說明會報告重點摘要
以下是依據九暘 (8040) 於 2025 年 9 月 5 日發佈的法人說明會報告，所整理的條列式重點摘要及數字、圖表或表格的主要趨勢描述。
公司概況與產品
- 公司簡介： 九暘電子 (IC PLUS Corporation) 是一家領先的 IC 設計公司，專注於商業/工業乙太網路和電源傳輸解決方案。
- 公司歷史： 成立於 1997 年，2007 年公開上市 (IPO)。
- 資本額與員工人數： 投資資本為新台幣 9.64 億元。擁有 103 名員工，其中 70% 為工程師。
- 市場應用： 主要服務中小企業 (SMB)、監控 (Surveillance)、工業 (Industrial) 和智能電網 (Smart Grid) 等市場。
- 現有產品：
- 乙太網路 (Ethernet)： 5/8/9/16/24 埠交換器 (Switch) 和 PHY 晶片。
- 乙太網路供電 (PoE)： PSE 控制器，包括 AF(15W)/AT(30W) 系列 (IP802/4/8) 和 BT(90W) 系列 (IP8002/8)。
- 研發中產品：
- 乙太網路 (Ethernet)： 成本效益型交換器。
- 乙太網路供電 (PoE)： 成本效益型 PSE 控制器、符合 DOE Level VII 標準的 PSE 控制器以及非標準 PSE 控制器。
2025 年上半年財務報告
營收表現 (2024 vs 2025 H1 營收) - 單位：百萬元
項目 2024 Q1 2025 Q1 2024 Q2 2025 Q2 2024 H1 2025 H1 年增率 (YoY) 營業收入 138 163 167 169 305 332 +9% (H1)
- 主要趨勢： 2025 年上半年整體營收達新台幣 3.32 億元，較 2024 年上半年成長 9%。其中，第一季營收年增 18.1% (163M vs 138M)，第二季營收年增 1.2% (169M vs 167M)。顯示上半年營收呈現穩健成長趨勢。
毛利率 (2024 ~ 2025 H1 毛利率) - 單位：%
項目 2024 Q1 2025 Q1 2024 Q2 2025 Q2 2024 H1 2025 H1 年增率 (YoY) 營業毛利率 33% 42% 34% 42% 33% 42% +9 ppt (H1)
- 主要趨勢： 2025 年上半年毛利率大幅提升至 42%，較 2024 年上半年增加 9 個百分點。單季毛利率來看，2025 年第一季和第二季均維持在 42%，相較去年同期有顯著成長 (Q1 年增 9 個百分點，Q2 年增 8 個百分點)，顯示公司產品組合或成本控制成效良好。
營業費用 (2024 vs 2025 H1 營業費用) - 單位：百萬元
項目 2024 Q2 2025 Q2 2024 H1 2025 H1 年增率 (YoY) 營業費用 80 93 155 182 +16% (Q2), +17% (H1) 其中研發費用 51 67
- 主要趨勢： 2025 年上半年營業費用為新台幣 1.82 億元，較 2024 年上半年增加 17%。其中，第二季營業費用年增 16%，顯示公司在營運支出方面有所增加，尤其研發費用佔比顯著，可能反映公司在技術研發上的持續投入。
營業淨損 (2024 vs 2025 H1 營業淨損) - 單位：百萬元
項目 2024 Q1 2025 Q1 2024 Q2 2025 Q2 2024 H1 2025 H1 年增率 (YoY) 營業損失 -31 -21 -23 -23 -54 -44 -19% (H1)
- 主要趨勢： 2025 年上半年營業損失為新台幣 -0.44 億元，較 2024 年上半年收窄 19%。儘管仍處於虧損，但虧損幅度顯著縮小，顯示營收成長及毛利率提升有效抵銷了部分費用增加的影響。然而，2025 年第二季的營業損失與 2024 年第二季持平，且較 2025 年第一季略有擴大。
本期淨損 (2024 vs 2025 H1 本期淨損) - 單位：百萬元
項目 2024 Q1 2025 Q1 2024 Q2 2025 Q2 2024 H1 2025 H1 年增率 (YoY) 本期淨損 -53 -9 -20 -21 -73 -30 -59% (H1)
- 主要趨勢： 2025 年上半年本期淨損為新台幣 -0.30 億元，較 2024 年上半年大幅收窄 59%。這主要得益於第一季虧損的大幅改善。然而，第二季的本期淨損為 -0.21 億元，較第一季的 -0.09 億元顯著擴大，也較 2024 年第二季略微擴大 5%。
綜合損益表 - 基本每股虧損 (元)
- 每股虧損： 2025 年上半年基本每股虧損為新台幣 -0.31 元，較 2024 年上半年的 -1.06 元大幅減少。2025 年第二季單季每股虧損為 -0.22 元，較 2024 年第二季的 -0.29 元有所收斂。
資產負債表與財務績效指標 - 截至 2025 年 6 月 30 日
項目 2025.06.30 2024.12.31 2024.06.30 季環比 (QoQ%) 年增率 (YoY%) 資產總計 (百萬元) 2,602 2,656 2,650 -2% -2% 流動資產 (百萬元) 2,259 2,301 2,321 -2% -3% 負債總計 (百萬元) 130 154 107 -16% +21% 其中非流動負債 (百萬元) 17 18 3 -6% +467% 權益總計 (百萬元) 2,472 2,502 2,543 -1% -3% 流動比率 (%) 1999% 1692% 2232% +18% -10% 負債比率 (%) 5% 6% 4% -17% +25% 平均收現日數 (天) 23 19 19 +21% +21% 平均銷貨日數 (天) 96 115 153 -17% -37% 每股淨值 (元) 25.64 25.95 26.38 -1% -3%
- 資產與負債： 總資產和流動資產較前一季和去年同期略有下降。負債總計季環比減少 16%，但較去年同期增加 21%。特別是非流動負債較去年同期大幅增加 467%，需關注其原因。權益總計亦呈現季環比和年增率下降。
- 流動性指標： 流動比率達 1999%，季環比改善 (1692% -> 1999%)，但年增率有所下降 (2232% -> 1999%)。儘管年增率下降，仍顯示公司擁有極高的短期償債能力。
- 償債能力指標： 負債比率為 5%，季環比改善 (6% -> 5%)，但年增率有所惡化 (4% -> 5%)。整體而言，負債比率仍非常低，財務結構穩健。
- 營運效率： 平均收現日數從 19 天增加至 23 天，顯示應收帳款週轉速度減緩。然而，平均銷貨日數從 153 天大幅下降至 96 天，顯示存貨週轉效率顯著提升。
- 每股淨值： 每股淨值為新台幣 25.64 元，較去年底和去年同期略有下降。
存貨金額與天數 (Inventory amount & days)
- 存貨金額趨勢： 存貨金額在 2024 年第一季為 161 百萬元後呈現下降趨勢，至 2025 年第二季降至 89 百萬元，為圖表中最低點。這顯示公司在管理存貨金額方面持續取得進展。
- 存貨天數趨勢： 存貨天數從 2024 年第一季的 153 天逐步下降至 2025 年第二季的 96 天，創下圖表所示期間的最低紀錄。這與平均銷貨日數的改善趨勢一致，反映了公司存貨週轉效率的顯著提升。
乙太網路 / PoE 營收佔比 (Revenue Ratio of Ethernet / PoE)
- PoE 佔比趨勢： PoE 產品營收佔比在 2021 年至 2024 年間呈現上升趨勢 (從 28% 上升至 36%)，顯示 PoE 業務在過去幾年有所成長。
- 2025 年上半年 PoE 佔比變化： 然而，2025 年第一季 PoE 佔比下降至 25%，第二季回升至 30%。相較於 2024 年的 36%，2025 年上半年的 PoE 佔比略有下降，而乙太網路產品佔比則相應提升。這可能暗示短期內乙太網路產品的市場表現較為強勁，或 PoE 市場需求出現波動。
總結
這份法人說明會報告描繪了九暘電子在 2025 年上半年一個營運改善但仍有挑戰的局面。公司在核心財務指標上取得了可觀的進步，尤其是營收成長、毛利率大幅提升以及虧損收窄，這些都是市場樂於見到的積極信號。有效的存貨管理也值得肯定，顯示營運效率的提升。
從股票市場的角度來看，報告內容中的利多因素可能在短期內提供股價支撐或提振信心，特別是 H1 虧損的大幅收窄和毛利率的顯著改善。這可能讓投資人對公司未來幾季的盈利能力抱持更樂觀的預期。長期而言，公司在研發中的新產品（如成本效益型交換器和符合新標準的 PoE 控制器）為未來成長提供了潛在的動力。
然而，部分利空因素也需謹慎評估。例如總資產和權益的微幅下降、非流動負債的大幅增加，以及應收帳款週轉天數的拉長，這些可能影響公司的長期財務健康度或現金流。此外，PoE 產品營收佔比的短期下滑，與公司在該領域的研發投入形成對比，市場會密切關注其未來發展策略和市場反應。值得注意的是，2025 年第二季單季的淨損較第一季有所擴大，這可能引起短期波動的擔憂。
未來趨勢判斷
- 短期趨勢： 預期九暘在下半年將繼續受益於毛利率的改善趨勢。然而，若營業費用持續高速增長，或市場需求出現不確定性，可能會對其短期獲利轉正的進程造成壓力。投資人應密切關注後續季度財報中，公司是否能維持毛利率水準，並有效控制費用。
- 長期趨勢： 九暘的長期發展將仰賴其在新產品研發上的突破與市場接受度。若其「成本效益型」解決方案能成功切入更廣泛的市場，並在全球產業升級和智能應用趨勢中抓住商機，則有望實現長期穩健成長。公司的工程師佔比高，顯示其重視研發，這是長期競爭力的關鍵。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
對於散戶而言，在評估九暘的投資價值時，除了已列出的利多與利空因素外，應特別注意以下幾點：
- 營運現金流狀況： 由於公司仍處於虧損狀態，並面臨應收帳款週轉天數增加的挑戰，現金流量表的重要性將會凸顯。確保公司有足夠的現金維持營運與研發投入至關重要。
- 研發效益的轉化： 公司大量的研發投入（研發費用佔營業費用比例高）最終能否轉化為市場領先的產品和實質的營收及利潤，是判斷其長期潛力的核心。需觀察未來產品發布後的市場反應與業績貢獻。
- 市場競爭與產業動態： IC 設計產業競爭激烈，市場快速變化。散戶應持續關注乙太網路及 PoE 市場的整體供需狀況、主要競爭者的動態，以及九暘在市場中的競爭優勢是否能持續保持。
- 股價波動風險： 由於公司目前仍未獲利，股價易受市場情緒及短期財務數據波動影響。散戶應謹慎評估風險承受能力，並避免過度追高殺低。
之前法說會的資訊
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- 本公司受邀參加永豐金證券舉辦之線上法人說明會，就本公司已公開之113年第2季財務、業務資訊作說明
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