大武山（6952）法說會日期、內容、AI重點整理
大武山（6952）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
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- 地點
- 台北市南京東路三段219號11樓
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- 本公司受邀參加元大證券舉辦之實體法說會，說明本公司營運現況及展望 完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱
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以下內容由AI生成：
大武山牧場 (6952) 2026年5月法人說明會分析報告
本報告旨在分析大武山牧場（6952）於2026年5月13日舉辦的法人說明會內容。綜合來看，大武山正處於營運擴張與轉型的重要階段，透過「一條龍」垂直整合策略，以及對蛋品加工與生鮮洗選產能的持續投入，成功帶動2026年第一季營收創新高並實現單季轉虧為盈。短期內，隨著新產能陸續投產，業績成長動能明確；長期則需關注原物料成本波動及規模擴張後的市場消化能力。對於投資人而言，應密切關注其產能利用率提升狀況、獲利能力的穩定性，以及ESG相關投入對品牌溢價的具體貢獻。
一、 財務與營運亮點摘要
- 營運績效：2026年第一季合併營收達5.62億元，較去年同期成長37%，營收續創歷史新高。
- 獲利能力：2026年第一季稅後淨利為1,963.8萬元，成功轉虧為盈（相較2025年第一季虧損9,437.6萬元），EPS回升至0.32元。
- 產品組合：營收結構多元化，生鮮雞蛋佔45%、蛋加工品佔40%、調理食品及其他佔15%。
- 擴張計畫：
- 彰化武勢洗選場預計2026年第三季投產，每日洗選產能將提升100萬顆以上。
- 屏東場火災受損雞舍採用HYTEM自動化設備重建，預計2026年下半年完工。
二、 資料細節分析與趨勢判斷
項目 2026Q1 2025Q1 變動趨勢 合併營業收入 561,789 409,438 成長37% 合併營業利益 26,679 3,283 大幅成長713% 合併稅後淨利 19,638 (94,376) 轉虧為盈 合併EPS 0.32 (1.53) 轉虧為盈 趨勢分析：
- 營收成長驅動：數據顯示，大武山透過轉虧為盈與顯著的利潤成長，證明其規模效應正在發酵。特別是單季毛利率的提升（YoY上升2個百分點至21%），顯示其成本控制與產品定價能力有所強化。
- 產能利用率：福記高雄湖內廠目前稼動率僅六成，顯示未來仍有相當程度的營收成長空間，只要稼動率持續攀升，將進一步優化固定成本攤提。
- 技術與效率：大武山強調其平均每羽產蛋量高達288顆（高於台灣平均184顆），數據顯示每增加1%產蛋率，可帶來1%-1.5%的營收成長，這將是大武山未來提升獲利能力的關鍵因子。
三、 利多與利空因素判斷
根據會議內容，整理以下關鍵因素：
利多因素（未來成長潛力）
- 產能擴張明確：彰化新廠與屏東復原工程均在預定時程內，未來半年的產能增長預期明確。
- 垂直整合效益：從雛雞到終端加工的一條龍模式，不僅能穩定品質，也能降低中間環節的利潤剝削。
- 加工品優勢：蛋類加工市佔率逾五成，且擁有無添加防腐劑技術，具備產品差異化優勢，有助於維持毛利。
- 循環經濟獲利：取得優良有機質肥認證，不僅降低廢棄物處理成本，更能開拓肥料收入來源。
利空因素（潛在風險）
- 市場競爭與政策：雞蛋市價波動大，產業受到政府政策與市場需求高度影響（見雞蛋市價走勢圖，價格震盪劇烈）。
- 營運風險：曾發生火災導致產能受損，大規模集約式養殖若發生疫病或意外，將對財務造成巨大波動（免責聲明已提及相關不確定性）。
- 稼動率壓力：新廠投產後若市場需求不如預期，將造成折舊費用大幅上升，壓抑短期獲利表現。
四、 總結與投資觀點
整體觀點：大武山牧場目前正處於從傳統畜牧轉型為現代化食品科技公司的成長期。公司透過積極的自動化投入與加工產品多角化，成功改善了過去單純依賴生鮮蛋品銷售的獲利波動性。
潛在市場影響：其轉虧為盈的財務表現預期將能提升法人投資信心。若產能如期擴張，將能持續搶佔市佔率，對同業構成競爭壓力，尤其是對於仍維持傳統養殖模式的飼養場，大武山的現代化競爭門檻將使其擴大優勢。
未來趨勢判斷： 短期：2026年第三季隨彰化廠投產，營收規模有望進一步跳升。 長期：公司目標在於建立品牌溢價與深耕食品加工，需觀察「蛋製品6：非蛋製品4」的產品組合能否穩定獲利，並分散蛋品價格波動風險。
給予散戶投資人的建議：
- 關注產能投產節奏：留意下半年屏東場復原進度以及彰化廠實際產量，這是營收能否維持成長的指標。
- 觀察毛利率走勢：蛋價行情會隨季節與市場供需變動，應密切觀察合併毛利率是否能穩定在20%以上。
- 注意風險提示：法說會重點在於營運改善，但投資人須意識到畜牧產業固有的生物安全風險（如火災、禽流感），投資組合不宜過度集中。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 永豐金證券-台開金融大樓19樓#1901會議室 (台北市中正區重慶南路一段2號19樓)
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- 本公司受邀參加永豐金證券舉辦之實體法說會輔以線上會議並行，說明本公司營運現況及展望。 完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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- 凱基證券(台北市重慶南路一段2號12樓)
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- 台北君悅酒店3F凱悅一廳 (台北市信義區松壽路2號)
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- (1)本公司依「有價證券初次上市前業績發表會實施要點規定」，於上市前辦理股票初次上市前業績發表會。 (2)本次業績發表會將說明產業發展、財務業務狀況、未來風險、公司治理及企業社會責任、臺灣證券交易所股份有限公司董事會暨上市審議委員會要求補充揭露事項。 (3)因考量場地與人數限制，現場開放參加之名額有限，欲現場參與本次業績發表會之貴賓，敬請事先報名，報名網址：https://reurl.cc/zldMep 相關資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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