阜爾運通（6914）法說會日期、內容、AI重點整理
阜爾運通（6914）法說會日期、直播、報告分析
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以下內容由AI生成：
阜爾運通股份有限公司（股票代碼：6914）法人說明會報告分析報告整體觀點與總結
此份法人說明會報告詳細闡述了阜爾運通作為智能自動化系統服務領航者的營運概況、產品應用、市場地位、財務表現及未來展望。從報告內容來看，公司展現了強勁的成長動能與清晰的發展策略，特別是在智能停車場系統銷售與停車場管理服務兩大核心事業上，皆有顯著進展及擴張計畫。公司不僅在台灣市場居於領導地位，更積極佈局海外市場與導入新科技以提升營運效率及服務品質。對股票市場的潛在影響
報告所揭露的數據與展望，對於阜爾運通的股價應屬正面利多。公司在過去及預期的未來營收、獲利能力皆呈現雙位數成長，且其在停車管理領域的領導地位及垂直整合能力構成了穩固的競爭護城河。新產品與服務的推出（如智能路邊停車、智慧醫療批價系統）以及海外市場的拓展，預期將為公司帶來新的成長曲線。然而，投資人也需留意其快速擴張背後的財務結構變化，尤其是負債比例的提升及現金流量的配置。整體而言，穩定的營收成長與不斷擴大的市場份額，有望提升市場對其未來獲利能力的信心。對未來趨勢的判斷
* 短期趨勢： 預期阜爾運通在2025年Q4至2026年上半年將持續展現強勁的營收與獲利成長。來自新一代智能停管系統、大型商場、百貨量販及醫療院所的案場承攬與系統汰換，以及泰國市場的初步拓展，將是短期的主要成長動能。管理層積極推動的內部流程改造和效能提升，亦有望進一步優化公司的短期獲利能力。 * 長期趨勢： 從長期來看，阜爾運通的智慧停車解決方案與垂直整合服務模式，使其在智慧城市發展趨勢中具有巨大潛力。物聯網（IoT）、雲端管理、AI車牌辨識等技術的應用將不斷提升停車管理效率與用戶體驗，推動市場需求持續增長。海外市場的深耕（特別是亞洲地區）若能成功，將為公司開啟更廣闊的成長空間。成為自有資產經營者及積極參與BOT專案，則可望強化其長期營運穩定性與獲利基礎。投資人（特別是散戶）應注意的重點
* 成長的可持續性： 關注公司是否能持續取得大型專案，並維持其在停車場管理領域的領先地位。特別是新技術（如智能路邊停車、智慧醫療批價）的市場接受度及拓展速度。 * 海外市場風險： 泰國等海外市場的營運成果及擴張進度，將是未來成長的關鍵。但海外市場可能面臨不同的法規、文化與競爭挑戰，需持續觀察其發展狀況。 * 財務健康狀況： 報告中顯示負債總計在2025年9月30日相較於2024年底有所增加，負債佔資產總計的比重也略有上升。雖然營收成長亮眼，但投資人仍需仔細評估公司的債務管理能力，以及營運活動產生的現金流量是否足以支應投資及籌資需求。 * 獲利能力指標： 毛利率、營業利益率及稅後淨利率的變化趨勢。雖然Q3數據顯示獲利能力顯著提升，需觀察這種改善是否能穩定維持。 * 股價波動與估值： 成長股通常伴隨較高的估值，散戶投資人應審慎評估其目前的股價是否合理反映其未來的成長潛力，並注意市場情緒變化可能帶來的股價波動。利多與利空資訊條列
以下根據報告內容判斷為利多或利空的資訊：利多資訊
- 強勁的營收成長：
- 2023年營業收入NT$42.7億，2024年預估NT$47.1億，2025年前11月已達NT$51.4億，呈現顯著逐年增長趨勢。（P.5）
- 經營場次與營業額的5年複合成長率分別為22.25%及16.18%，顯示快速擴張。（P.20）
- 預期公司營收年度目標與前年度比較可達雙位數增長。（P.27）
- 市場領導地位：
- 「城市車旅」目前已居於業界領導位置，2025年11月底經營場次達1,299場，遠超同業。（P.17, P.18）
- 垂直整合服務模式：
- 提供系統銷售（設計系統、生產、快速建置）與停車場管理（數據管理運用、效率營運案場）的垂直整合服務，強化競爭力。（P.8）
- 新技術與產品推動：
- 推出新一代智能停管系統，可縮短安裝時效、降低維修頻率，提升營運效率。（P.27）
- 智慧訪客樓宇運用及智能停車整合系統深獲大型開發案業主青睞。（P.27）
- 成功取得台東市路邊開單服務，預計建置逾1,000格智慧開單系統，合計路邊停車管理車格已突破24,000格。（P.27）
- 新一代智慧醫療批價繳費服務成功導入中國醫藥大學附設醫院體系，並爭取其他大型醫院汰換案件。（P.27）
- 智慧停管系統成功承攬台中洲際漢神、好市多新莊及高雄新案場。（P.27）
- 推出新一代車牌辨識收費系統，採模組化設計，簡化線路，降低維護成本。（P.29）
- 獲利能力顯著提升：
- 2025Q3營業利益年增率達100.48%，稅後淨利年增率達112.47%。每股盈餘(EPS)從2024Q3的1.46元成長至2025Q3的3.10元，年增率112.33%。（P.22）
- 毛利率、營業利益率、稅後淨利率在2025Q3及YTD2025相較同期均有明顯提升。（P.22）
- 海外市場拓展：
- 泰國公司年底前預計營運四個停車管理案場，持續拓展海外版圖。（P.28）
- 積極爭取大型商業案場合作，推動專業代管及租斷承攬服務，深化市場布局。（P.28）
- 透過專業財務公司推薦及介紹併購及投資亞洲停車管理公司機會，強化區域整合與成長動能。（P.28）
- 組織管理優化：
- 積極推動內部流程改造及效能提升，包含部門整合、虧損案場檢視、人事管理自動化、財務對帳及現場支付簡化、月租管理線上化。（P.29）
利空資訊
- 前瞻性論述風險：
- 報告免責聲明指出，前瞻性論述將受風險、不確定性及推論所影響，實際結論可能與論述大為不同。（P.2）
- 現金及約當現金減少：
- 2025/09/30現金及約當現金為1,353,990仟元，較2024/12/31的1,681,111仟元有所減少。（P.24）
- 負債總額與比重增加：
- 2025/09/30負債總計達6,864,862仟元，較2024/12/31的5,699,674仟元增加。負債佔資產總計的比重從62%上升至66%。（P.24）這可能反映公司在擴張或投資自有資產時，對外部資金的需求增加。
- 籌資活動之現金流量為負值，且規模較去年同期擴大，顯示公司償還借款或發放股利等活動可能增加。（P.25）
- 營業外收支負值且下降：
- 2025Q3營業外收支為-21,715仟元，較2024Q3的-18,472仟元更為惡化，且YTD2025也呈現較大的負值，顯示營業外收入可能不足以彌補支出，或有額外費用產生。（P.22）
條列式重點摘要與趨勢分析
企業概要 (Page 5-6)
- 基本資訊：
- 公司名稱：阜爾運通股份有限公司 (PSS Group)
- 股票代號：6914
- 設立年度：2001年1月19日
- 上市掛牌：2024年5月3日
- 實收資本：新台幣662,260,000元
- 董事長：楊文杰，總經理：潘壕新
- 營業項目： 停車場自動化設備製造及銷售、停車場收費及管理服務。
- 股東結構 (截至2025.07.18)： 金融機構30.48%、其他法人38.22%、個人31.30%。
- 集團員工人數 (2025/11)： 1,161人。
- 營業收入趨勢：
- 2023年：新台幣42.7億元
- 2024年：新台幣47.1億元 (預估)
- 2025年前11月：新台幣51.4億元 (預估)
趨勢分析： 營業收入呈現穩健且強勁的年增長，顯示公司業務規模持續擴大。從2023年至2025年前11月，營收增長超過20%，表現亮眼。
- 集團營運據點分佈 (P.6)： 在台灣設有台北總公司、新竹、台中、嘉義、台南、高雄等六個營運服務處，顯示其在全台的廣泛佈局和服務能力。
產品及運用 (Page 7-14)
- 營運內容 (P.8)：
- 系統銷售事業 (PSS)： 以品牌「PSS」提供系統開發、產品製造、系統佈建安裝及專業維護保養等全方位系統銷售服務。
- 停車場管理事業 (CITY PARKING)： 以品牌「城市車旅CITY PARKING」提供專業管理業務，包含土地租賃、停車場委託管理、新建停車場、場地管理等服務，並導入停車雲端管理服務。
- 核心競爭力： 領先市場、垂直整合服務（包含經營管理、工廠製造、軟硬體研發、施工安裝、水電營造）、數據管理運用、效率營運案場。
- 主要產品介紹 (P.10)：
- 智能雲端停車場收費、尋車導覽管理系統暨雲端路邊停車車牌開單系統 (包含全場域路邊停車系統，擁有雙發明專利)。
- 安心訪客管理服務。
- 醫療自助批價繳費系統。
- 自助點餐系統服務。
- 自助加油繳費服務。
趨勢分析： 產品線從核心停車管理擴展到多樣化的自助服務系統，顯示公司積極拓展應用場景，尋求多元營收來源，並利用自動化技術提升服務效率。
- 各大企業/機關唯一指定品牌 (P.11)：
- 百貨機構客戶群： 臺北大巨蛋、Mitsui Shopping Park LaLaport、新光三越、全聯福利中心、家樂福、漢神百貨等知名百貨與量販店。
- 醫療機構客戶群： 台大醫院、馬偕紀念醫院、臺北醫學大學附設醫院、輔大醫院、長庚紀念醫院等各大醫院。
- 教育機構客戶群： 台灣大學、成功大學、國立臺灣科技大學等知名大學。
趨勢分析： 廣泛且多元的客戶群，涵蓋了商業、醫療、教育等重要領域，顯示其產品與服務受到各行各業的肯定，有助於業務的穩定發展與市場擴張。
- 停管事業主要服務項目與經營模式 (P.13-14)：
- 自營管理經營： 承攬私人及公部門停車場，提供停車空間環境服務並向消費者收費。
- 物業管理服務： 提供建置顧問諮詢及業主委託代管服務，定期向業主收取固定管理費用。
趨勢分析： 兩種經營模式讓公司能靈活應對不同業主的需求，無論是直接參與營運或提供專業管理服務，都能擴大市場覆蓋率。
- 榮獲多項營運優良肯定 (P.15)：
- 2020年：台灣地區大型企業製造業經營績效排名238名。
- 2021年：ISO 9001:2015 停車場經營管理服務證書。
- 2023年：財政部「全國營業人開立雲端發票競賽」重量級第一名；國家卓越建設獎；三創生活園區金擘獎。
- 2024年：榮獲新北市公有路外停車場「金停獎」；台北市公有路邊停車場委託管理評鑑「優等獎」；財政部「全國營業人開立雲端發票競賽」重量級第二名。
- 2025年：外資精選台灣100強入選「中堅潛力企業」排名第58名；桃園市公有路邊停車場委託管理評鑑「優等獎」；台中市政府交通局年度優良廠商「雙料第一名」。
趨勢分析： 多年來持續獲得政府機關及專業機構的肯定與獎項，顯示公司在營運管理、服務品質和技術創新方面表現卓越，有助於提升品牌形象和市場信任度。
市場概況 (Page 16-18)
- 與同業比較 (P.17)：
- 城市車旅 (CITY PARKING) 在主要停車管理公司案場分析中，以1,299場居於業界領導位置。
- 其次為普客二四 (1,065場) 和俥亭 (1,018場)，嘟嘟房 (546場) 等。
趨勢分析： 阜爾運通旗下的「城市車旅」在案場數量上擁有絕對領先優勢，市場份額龐大，這是一個強勁的競爭優勢。
- 經營地區分佈 (P.18)：
- 截至2025年11月底，總經營場次1,299場，總汽車位數超過14.4萬格。
- 中部地區經營場次最多 (497場)，其次為北部 (424場)，南部 (378場)。
趨勢分析： 公司在台灣各區域都有廣泛佈局，其中中部地區的發展尤其突出，顯示公司在全台均衡發展的策略。龐大的車位數也反映其規模經濟效益。
營運成果 (Page 19-25)
- 拓點發展與營業收入表現 (P.20)：
- 5年複合成長率： 經營場次22.25%，營收16.18%。
- 經營場次： 從2016年的142場穩定增長至2025年前11月的1,299場，呈指數級增長。
- 營業額 (億元)： 從2016年的12.29億元穩定增長至2025年前11月的51.44億元，增長顯著。
趨勢分析： 經營場次和營業額均呈現強勁的複合式增長，表明公司業務擴張迅速且有效轉換為營收，成長動能充沛。
- 產品別資訊 (P.21，單位：仟元)：
- 停車場收費及管理服務 (CITY PARKING)： 佔總營收的絕大部分。
- 2023年度：3,910,122 (92%)
- 2024年度：4,325,458 (92%)
- 2025年Q3：3,949,895 (94%)
- 停車場建置及設備銷售 (PSS)：
- 2023年度：275,466 (6%)
- 2024年度：257,555 (5%)
- 2025年Q3：173,877 (4%)
- 其他：
- 2023年度：87,535 (2%)
- 2024年度：133,973 (3%)
- 2025年Q3：98,291 (2%)
趨勢分析： 停車場收費及管理服務是公司的主要營收來源，並呈現持續增長的趨勢，佔比在2025年Q3甚至略有提高。停車場建置及設備銷售雖佔比小，但作為核心業務之一，為整體解決方案提供支持。這表明公司在服務型收入方面具有強大的基礎和盈利能力。
- 近期損益表 (P.22，單位：仟元)：
- 營業收入：
- 2025Q3：1,523,584，YoY 28.30%
- YTD2025：4,222,063，YoY 22.58%
- 營業利益：
- 2025Q3：278,014，YoY 100.48%
- YTD2025：681,126，YoY 44.82%
- 稅後淨利：
- 2025Q3：205,035，YoY 112.47%
- YTD2025：488,944，YoY 46.82%
- 每股盈餘(元)：
- 2025Q3：3.10，YoY 112.33%
- YTD2025：7.38，YoY 40.84%
- 毛利率： 2025Q3 24.05% (+5.51%)，YTD2025 22.17% (+1.57%)。
- 營業利益率： 2025Q3 18.25% (+6.57%)，YTD2025 16.13% (+2.47%)。
- 稅後淨利率： 2025Q3 13.46% (+5.33%)，YTD2025 11.58% (+1.91%)。
趨勢分析： 2025年Q3及前三季的營業收入、營業利益、稅後淨利及每股盈餘均呈現大幅增長，特別是獲利能力指標如毛利率、營業利益率和稅後淨利率都有顯著改善，表明公司在擴大營收的同時，其經營效率和盈利能力也在提升。
- 最近5年損益表 (P.23，單位：仟元)：
- 營業收入： 從2020年的2,589,384仟元增至2024年的4,716,986仟元，呈現穩步增長。
- 營業利益： 2020-2021年略有下降後，2022-2023年大幅增長，2024年略有回落但仍維持高位。
- 稅後淨利： 趨勢與營業利益相似。
- 每股盈餘(元)： 2020年2.63元，2021年1.62元，2022年5.53元，2023年9.11元，2024年7.14元。
- 毛利率： 2021年降至12.87%後，2022-2023年回升並達到24.10%，2024年略降至20.42%。
趨勢分析： 過去五年營業收入持續增長，顯示市場需求穩定。獲利能力在2022-2023年有顯著提升，雖2024年有所調整，但整體毛利率和淨利率仍處於健康水平，顯示公司具有良好的成本控制和獲利能力。
- 資產負債表 (P.24，單位：仟元)：
- 資產總計： 從2024/12/31的9,155,569仟元增至2025/09/30的10,412,009仟元，增長約13.7%。
- 現金及約當現金： 從1,681,111仟元降至1,353,990仟元，佔資產比重從18%降至13%。
- 使用權資產： 從4,869,646仟元增至5,983,883仟元，佔資產比重從53%增至58%。
- 負債總計： 從5,699,674仟元增至6,864,862仟元，佔資產總計比重從62%增至66%。
- 權益總計： 從3,455,895仟元增至3,547,147仟元，佔資產總計比重從38%降至34%。
趨勢分析： 總資產持續擴大，反映公司業務規模的成長。使用權資產的顯著增加可能與承租更多停車場地或擴建設施有關。然而，現金及約當現金的減少和負債比重的增加，顯示公司在擴張過程中對外部融資的依賴增加，可能需要密切關注其財務槓桿風險。
- 現金流量表 (P.25，單位：仟元)：
- 營運活動之現金流量： 2025年Q3為2,041,672仟元，較2024年Q3的1,696,215仟元增加，顯示核心業務產生現金的能力良好。
- 投資活動之現金流量： 2025年Q3為-518,896仟元，較2024年Q3的-411,078仟元流出更多，顯示公司在擴張、設備採購或投資方面投入增加。
- 籌資活動之現金流量： 2025年Q3為-1,849,897仟元，較2024年Q3的-615,226仟元流出更多，可能反映償還借款或支付股利等活動。
- 期末現金： 2025年Q3為1,353,990仟元，較2024年Q3的1,572,528仟元減少。
趨勢分析： 營運活動現金流量強勁，是公司穩健運作的基石。然而，投資和籌資活動現金流出較大，導致期末現金減少。這表明公司正處於積極的擴張期，將營運所得用於資本支出和償還債務，但現金餘額的下降值得關注其資金管理策略。
營運展望 (Page 26-29)
- 兩大事業營運方向：
- 系統銷售 (PSS) 營業方向 (P.27)：
- 新一代智能停管系統：推出新系統，縮短安裝時效，遠端管理降低維修頻率，提升營運效率。
- 智慧訪客樓宇運用及智能停車整合系統：深獲大型開發案業主青睞，持續爭取訂單。
- 智慧路邊停車：成功取得台東市服務，預計建置逾1,000格智慧開單系統，合計已突破24,000格。
- 智慧醫療批價繳費服務：導入中國醫藥大學附設醫院體系，並預計取得其他大型醫院汰換案件。
- 智慧停管系統：成功承攬台中洲際漢神（預計2026年上半年完工）、好市多新莊及高雄新案場。
- 醫療院所：預計本季完成彰化基督教總院及振興醫院系統汰換。
- 停車場經營 (CITY PARKING) 營業方向 (P.28)：
- 經營場次：114年經營場次將突破1,310場，持續展現穩健成長動能。
- 系統事業導入新一代停車管理服務：透過遠端管理降低人力依賴，提升營運效能。
- 自有資產經營：成功購置冠德三重「心天匯」停車場，成為集團首件自有資產經營事業，擴展營運版圖。
- BOT專案：積極與業主合作投資BOT停車場及大型專案，延長經營合約年限，強化營運穩定性。
- 在海外發展 (P.28)：
- 泰國公司：年底前預計營運四個停車管理案場，持續拓展海外版圖。
- 積極爭取大型商業案場合作，推動專業代管及租斷承攬服務，深化市場布局。
- 區域整合與成長動能：透過專業財務公司推薦及介紹併購及投資亞洲停車管理公司機會。
- 組織管理與效能提升 (P.29)：
- 整合職能部門，提升營運效率並降低成本。
- 每季檢視虧損案場，洽談減租或關場，提升營運績效。
- 人事管理：導入排班助理、Line打卡、線上入職申請，提高管理效率。
- 財務管理：預計完成帳務自動化對帳，簡化現場支付方式，降低處理成本。
- 月租管理：導入LINE線上申請與信用卡自動扣款，減少人力支出，朝向自動化發展。
- 技術開發：推出新一代車牌辨識收費系統，採模組化設計，簡化線路，降低日後維護成本。
總結與分析
阜爾運通股份有限公司的法人說明會報告描繪了一家在智能停車管理領域具有強勁成長動能和明確策略規劃的公司。其在台灣市場的領導地位，加上不斷擴大的經營場次和持續增長的營業收入，證明了其商業模式的成功和市場需求的旺盛。公司不僅專注於停車場自動化設備的銷售，更透過「城市車旅」品牌提供全面的停車場管理服務，並透過垂直整合來強化競爭優勢。 從財務數據來看，2025年Q3的獲利能力顯著提升，毛利率、營業利益率和稅後淨利率均有良好表現，這反映了公司在營收增長的同時，也有效控制成本並提升了經營效率。然而，資產負債表中現金餘額的減少和負債比重的增加，表明公司正處於資本密集型的擴張階段，資金需求較大。 展望未來，阜爾運通的成長策略清晰。在系統銷售方面，新一代智能停管系統、路邊停車開單服務、智慧醫療批價系統以及大型商業案場的承攬，將為公司注入新的營收動能。在停車場經營方面，持續擴大經營場次、導入遠端管理技術以及自有資產的投資，都將進一步鞏固其市場地位並延長營運穩定性。特別值得關注的是其海外市場的拓展，泰國作為切入點，若能成功複製其在台灣的成功模式，將開啟巨大的國際成長空間。同時，公司積極推動的內部組織管理與流程優化，將有助於提升整體營運效率並降低成本。 對於股票市場而言，這份報告提供的多數資訊均為利多。強勁的業績增長、市場領導地位、創新的產品與服務、以及明確的未來拓展策略，都有望提振投資者信心。預期阜爾運通在短期內將持續受益於其新案場的啟用及新技術的導入，業績表現可望維持增長。長期而言，其在智慧城市發展中的停車管理解決方案，以及潛在的海外市場擴張，具備可觀的成長潛力。 然而，投資人（尤其是散戶）仍應保持謹慎。雖然公司成長迅速，但仍需關注其快速擴張帶來的財務壓力，特別是負債水平的變化及其對未來現金流的影響。此外，新技術的市場接受度、海外市場的營運風險以及激烈的市場競爭，都是潛在的挑戰。建議投資人應密切追蹤公司未來的財報表現，評估其成長策略是否能持續有效轉化為穩定的獲利，並將這些因素納入其投資決策考量中。
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