阜爾運通（6914）法說會日期、內容、AI重點整理
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分析報告：阜爾運通股份有限公司 (股票代號：6914) 營運概況及展望
整體觀點
本分析報告針對阜爾運通股份有限公司 (以下簡稱「阜爾運通」) 的營運概況與未來展望進行闡述。整體而言，報告展現了公司在停車場自動化設備製造、銷售以及停車場營運管理領域的穩健發展與積極擴張策略。公司透過垂直整合服務模式，結合系統銷售事業與停車場管理事業，已在市場上取得領導地位。從過去營運成果至未來展望，均透露出公司對持續成長的信心。
對股票市場的潛在影響
阜爾運通的營運策略和財務表現，若能持續符合報告中預期的成長軌跡，對其股價具有正面影響的潛力。特別是公司在市場領導地位的鞏固、營收的穩健成長以及未來獲利能力的提升，都可能吸引投資者的關注。然而，市場對於未來趨勢的判斷、整體經濟環境以及產業競爭狀況，仍將是影響股價的重要因素。
對未來趨勢的判斷
短期趨勢： 根據報告內容，短期內公司預計將持續擴張營運規模，並朝雙位數成長邁進，目標挑戰營收突破 60 億元。在系統銷售方面，新一代智能停管系統的推出、智慧訪客樓宇與停車整合方案的深化應用，以及智慧醫療批價繳費系統的拓展，預期將帶來業績成長動能。在停車場經營方面，預計 115 年營運場次將朝 1,450 場以上邁進，顯示短期內市場佔有率有望持續提升。
長期趨勢： 長期來看，公司在智慧化、自動化系統服務的領導地位，以及其在停車場管理領域的深耕，為其長期發展奠定了堅實基礎。透過導入新一代停車管理系統、遠端監控機制，以及積極推動 BOT 與大型投資專案，公司旨在打造智慧化營運模式，並尋求策略性收購機會以穩定長期收益。此外，公司積極拓展海外市場，特別是泰國和日本市場的佈局，為未來的多元化成長提供了新的可能性。
投資人應注意事項
1. 關注營收與獲利成長： 投資人應密切關注公司是否能達成其營收目標，以及毛利率、營業利益率、稅後淨利率等關鍵財務指標的表現，以評估公司成長的品質。
2. 產業競爭與市場變化： 停車場管理及智慧化系統服務產業競爭激烈，市場變化快速。投資人需留意是否有新的競爭者進入，或是技術、法規的變動對公司營運模式產生影響。
3. 拓展新應用領域的成效： 公司積極投入智慧醫療、智慧訪客樓宇等新應用領域，其在新市場的開拓成效將是未來業績的重要驅動力。應關注這些新業務的市場接受度與營收貢獻。
4. 海外市場的發展： 公司在泰國、日本等地的海外佈局，是重要的成長潛力所在。投資人需關注其海外營運的進展、當地法規適應性及獲利能力。
5. 股利政策與股東權益： 公司過往的股利配發率穩定，股東可關注其股利政策是否持續，以及每股盈餘 (EPS) 的成長趨勢，以評估長期投資價值。
6. 風險提示： 報告中已明確指出，前瞻性論述受風險、不確定性及推論影響，實際結果可能與預期不同。投資人應審慎評估公司營運中的潛在風險，包括但不限於市場波動、執行風險、技術變革等。
報告內容摘要與趨勢分析
1. 企業概要
阜爾運通股份有限公司（股票代號 6914）是一家提供智能自動化系統服務的公司。其主要業務包括停車場自動化設備的製造與銷售，以及停車場的營運與管理服務。
- 成立與上市： 公司設立於 2001 年 1 月 19 日，並於 2024 年 5 月 3 日上市掛牌。
- 財務概況： 截至 2026 年 4 月 27 日，實收資本額為 662,260,000 元。
- 股東結構： 金融機構持股 30.48%，其他法人持股 38.35%，個人持股 31.17%。
- 人力資源： 集團員工人數為 1,157 人 (截至 2026 年 3 月 3 日)。
- 營業收入趨勢： 報告顯示，公司的營業收入呈現持續成長趨勢。
此數據顯示公司營收逐年穩定增長，為其穩健經營提供了有力證明。
- 2023 年：42.7 億新臺幣
- 2024 年：47.1 億新臺幣
- 2025 年：56.7 億新臺幣
- 營運據點： 公司在台灣設有多個營運據點，包括台北總公司、新竹、台中、嘉義、台南及高雄營運服務處，顯示其服務網絡已遍及全台。
2. 產品及運用
阜爾運通提供整合性的停車場營運解決方案，涵蓋系統銷售與停車場管理兩大核心業務，並強調其「垂直整合服務」的優勢。
- 系統銷售事業 (PSS)：
此部分展現公司在自動化與智慧化系統方面的多元產品線，並已獲得多項發明專利。
- 提供品牌「PSS」的系統開發、產品製造、系統佈建安裝及專業維護保養等全方位服務。
- 產品包括：智能雲端停車場收費、尋車導覽管理系統、雲端路邊停車車牌開單系統、全場域路邊停車系統（包含嵌入型、落地型、車位型、車柱型、便利型、立柱型、高位型等不同類型），以及 3D 車牌辨識系統。
- 此外，還提供安心訪客管理服務、醫療自助批價繳費系統、自助點餐系統服務、自助加油繳費服務。
- 也開發了便利智慧導引服務（如醫院院區、漁港、文創園區導覽地圖）以及自動化機器人系統服務。
- 智慧廁所系統服務亦是其產品線之一，可監控使用狀態、人流統計、空氣品質等。
- 停車場管理事業 (CITY PARKING)：
此部分強調公司在營運管理上的專業能力，並以提供穩定的租金報酬給業主為目標。
- 專注於停車場專業管理業務，提供「城市車旅 CITY PARKING」品牌服務。
- 服務內容包括：
- 停車場自營管理經營： 承攬私人及公部門停車場，提供專業、舒適的停車空間環境服務。
- 停車場物業管理服務： 協助業主進行停車場管理，收取固定管理費用。
- 營運模式包括「自營」與「物業管理」，透過租賃契約、勞務代管契約等模式與業主合作。
- 服務對象： 公司服務的客戶群廣泛，涵蓋百貨機構、醫療機構及教育機構等，顯示其業務的廣泛應用性。
3. 市場概況
阜爾運通在停車場管理市場中具有領先地位，其品牌「城市車旅 CITY PARKING」已成為業界領導者。
- 與同業比較：
該表格顯示，截至 2026 年 3 月底，阜爾運通的「城市車旅」品牌在主要停車管理公司中，以 1,382 個案場數量位居第一，顯示其在市場上的領先優勢。
公司名稱 案場數量 城市車旅 1,382 普客二四 1,114 俥亭 1,054 嘟嘟房 578 中興電工 238 歐特儀 206 台灣聯通 123 和雲 111 力揚 73 悠勢科技 60 正好停 54 國雲 45 永固 38 大日開發 37 詮營 33 應安 33 - 經營地區分佈：
截至 2026 年 3 月底，公司總計經營場次為 1,382 場，總汽車位數超過 15.1 萬格，其中中部地區的營運據點最多。
- 中部： 536 場
- 北部： 456 場
- 南部： 390 場
4. 營運成果
阜爾運通在營運成果方面展現了穩健的成長軌跡，特別是在經營場次拓展與營業收入的增長上。
- 拓點發展及營業收入表現：
此圖表顯示，從 2016 年到 2025 年，公司的經營場次數持續穩步增加，從 142 場增長至 1,305 場。同時，營業額也呈現顯著的增長，從 12.29 億元增長至 56.78 億元。尤其值得注意的是，2026 年第一季的場次數已達 1,382 場，顯示拓展速度仍在加快。
年份 經營場次數 營業額(億元) 2016年 142 12.29 2017年 199 16.33 2018年 272 19.92 2019年 357 23.58 2020年 506 25.89 2021年 742 26.83 2022年 944 33.64 2023年 1,061 42.73 2024年 1,130 47.17 2025年 1,305 56.78 2026年Q1 1,382 14.36
報告特別強調了 5 年複合成長率：經營場次 15.16%，營收 20.61%，這兩項數據均顯示公司處於高速成長階段。- 產品別資訊：
2026年Q1 相較於 2025年Q1：
此趨勢顯示，雖然停車場收費及管理服務仍是營收主力，但停車場建置及設備銷售業務的成長速度可能更快，未來潛力值得關注。
- 停車場收費及管理服務： 2026年Q1 佔比 92% (1,327,98 張，單位：仟元)，2025年Q1 佔比 95% (1,242,09 張，單位：仟元)。此業務仍是營收的主要來源，但佔比略有下降。
- 停車場建置及設備銷售： 2026年Q1 佔比 5% (73,024 張，單位：仟元)，2025年Q1 佔比 3% (44,157 張，單位：仟元)。此業務的佔比有所提升，顯示設備銷售業務正在增長。
- 其他： 2026年Q1 佔比 3% (35,175 張，單位：仟元)，2025年Q1 佔比 2% (28,403 張，單位：仟元)。
- 最近期損益表 (2026年Q1 vs 2025年Q1)：
此數據表明，即使在短期季度內，公司仍能保持營收和獲利的正成長。
- 營業收入： 2026年Q1 為 1,436,180 仟元，較 2025年Q1 的 1,314,653 仟元，成長 9.24%。
- 營業毛利： 2026年Q1 為 315,694 仟元，較 2025年Q1 的 284,872 仟元，成長 10.82%。
- 營業利益： 2026年Q1 為 223,320 仟元，較 2025年Q1 的 202,206 仟元，成長 10.44%。
- 稅後淨利： 2026年Q1 為 155,210 仟元，較 2025年Q1 的 143,163 仟元，成長 8.41%。
- 每股盈餘 (EPS)： 2026年Q1 為 2.34 元，較 2025年Q1 的 2.16 元，成長 8.33%。
- 重要財務指標： 毛利率、營業費用率、營業利益率均保持在相對穩定的水準，稅後淨利率略有下降 (-0.08%)，但整體表現穩健。
- 最近 5 年損益表 (2021-2025 年)：
年份 營業收入 (仟元) 營業毛利 (仟元) 營業費用 (仟元) 營業利益 (仟元) 營業外收支 (仟元) 稅前淨利 (仟元) 所得稅費用 (仟元) 稅後淨利 (仟元) 每股盈餘(元) 2021年 2,683,079 345,188 (171,869) 173,319 (57,543) 115,776 (19,000) 96,776 1.62 2022年 3,363,619 662,467 (206,274) 456,193 (49,874) 406,319 (73,706) 332,613 5.53 2023年 4,273,123 1,029,767 (279,316) 750,451 (62,931) 687,520 (139,095) 548,425 9.11 2024年 4,716,986 963,406 (326,575) 638,831 (55,135) 581,696 (123,007) 458,689 7.14 2025年 5,678,227 1,243,271 (353,011) 890,260 (99,426) 790,834 (155,113) 635,721 9.60 從 2021 年到 2025 年，營業收入呈現強勁的上升趨勢，從 26.83 億元增長至 56.78 億元。稅後淨利也大幅提升，從 0.97 億元增長至 6.36 億元。每股盈餘 (EPS) 亦同步成長，從 1.62 元躍升至 9.60 元。
重要財務指標：
這些財務指標的持續改善，反映出公司營運效率的提升和產品競爭力的增強。
- 毛利率： 從 2021 年的 12.87% 提升至 2025 年的 21.90%，顯示公司產品的獲利能力增強。
- 營業利益率： 從 2021 年的 6.46% 顯著提升至 2025 年的 15.68%。
- 稅後淨利率： 從 2021 年的 3.61% 攀升至 2025 年的 11.20%。
- 股利政策：
公司過去幾年持續發放現金股利，並在 2025 年開始發放股票股利。現金股利配發率維持在 50% 以上，顯示公司對股東回報的重視。EPS 持續成長，在 2025 年達到 9.60 元。
年份 現金股利 股票股利 EPS 現金股利配發率 2020年 1.32 - 2.63 50% 2021年 1.00 - 1.62 62% 2022年 2.80 - 5.53 51% 2023年 4.55 - 9.11 50% 2024年 6.00 - 7.14 84% 2025年 6.00 2.00 9.60 83% 5. 營運展望
阜爾運通對未來營運展望持樂觀態度，並制定了清晰的擴張與發展策略。
- 整體營運方向： 公司預期在台灣市場維持審慎樂觀，並憑藉充足動能持續擴張。年度營收目標朝雙位數成長邁進，並挑戰 60 億元里程碑。
- 系統銷售 (PSS) 營業方向：
- 推出新一代智能停管系統，提升安裝效率及營運效能，並透過遠端管理降低維運成本。
- 深化智慧訪客樓宇與停車整合方案的應用，爭取更多大型開發案專案。
- 智慧路邊停車業務穩健成長，如成功取得台東市專案，預計建置逾 1,000 格智慧開單系統，整體管理規模已突破 24,000 格。
- 智慧醫療批價繳費系統成功導入中國醫藥大學附設醫院體系，並將持續拓展至其他大型醫療機構。
- 在大型場域應用方面，台中洲際漢神專案已完工，成功切入好市多停車市場，並同步推進訪客系統專案。
- 停車場經營 (CITY PARKING) 營業方向：
- 營運規模持續擴大，預計 115 年將朝 1,450 場以上邁進，強化市場佔有率。
- 導入新一代停車管理系統與遠端監控，提升營運效率並降低人力依賴。
- 積極推動 BOT 與大型投資專案，並評估策略性收購機會，以穩定長期收益。
- 市場拓展方面，將深化與知名購物中心合作，拓展家樂福、好市多等量販場域，並爭取百貨體系經營權。
- 海外發展：
- 泰國市場穩健發展，已營運 4 個案場，規劃成立在地分公司以加速區域佈局。
- 日本市場布局正式啟動，將以關東地區為重點，逐步建立海外據點。
- 積極評估亞洲地區併購與投資機會，推動區域整合。
利多與利空判斷
- 利多：
- 穩健的營收與獲利成長： 過去幾年的財務數據顯示，公司營收、毛利、淨利均呈現持續增長趨勢，且重要的財務指標（如毛利率、營業利益率）持續改善。 (資料來源：損益表與財務指標分析)
- 市場領導地位： 在主要停車管理公司中，「城市車旅」品牌案場數量位居第一，顯示其市場競爭力與品牌影響力。 (資料來源：與同業比較圖表)
- 產品與服務多元化： 公司提供從系統銷售到營運管理的垂直整合服務，並開發了智能停管系統、智慧醫療等多元化產品，拓展了營收來源和應用場景。 (資料來源：產品及運用章節)
- 積極的市場拓展策略： 無論在國內或海外市場，公司都展現了積極的擴張計畫，包括新系統的推出、BOT 專案爭取、策略性收購以及海外市場佈局。 (資料來源：營運展望章節)
- 穩定的股利政策： 持續的股利發放，顯示公司對股東回報的承諾。 (資料來源：股利政策圖表)
- 利空：
- 市場競爭激烈： 停車場管理及智慧化系統服務領域存在眾多競爭者，市場競爭壓力可能影響公司獲利空間。 (報告中雖強調領導地位，但競爭者的存在是不爭的事實)
- 海外市場的不確定性： 雖然公司積極拓展海外市場，但新興市場的營運可能面臨法規、文化、政治及匯率等方面的風險。 (報告中提到日本市場布局啟動，但結果未定)
- 營運成本上升的可能性： 隨著公司規模擴張，若無法有效控制營業費用，可能對獲利造成壓力。 (報告中雖未明確指出，但為普遍經營風險)
- 技術變革風險： 智慧化系統服務領域技術發展迅速，若公司未能及時跟上技術變革，可能面臨產品過時的風險。 (報告中提到新一代系統，但持續創新是關鍵)
總結
阜爾運通股份有限公司（股票代號：6914）在此次法人說明會中，清晰地展示了其在智能自動化系統服務，特別是停車場相關領域的強勁成長實力與清晰的未來發展藍圖。
對報告的整體觀點
本報告充分呈現了阜爾運通作為市場領導者的地位，透過圖表和數據，不僅詳細介紹了公司的業務範疇、產品應用，更深入分析了其營運成果與財務表現。報告整體而言，呈現出公司穩健的財務狀況、持續的營收增長以及積極的擴張策略，對公司的未來發展給予了樂觀的預期。其「垂直整合服務」的商業模式，結合系統銷售與營運管理，是其核心競爭力所在。
對股票市場的潛在影響
阜爾運通的穩健營運成果、市場領導地位以及明確的成長策略，對股票市場而言，無疑提供了潛在的投資吸引力。若公司能持續達成其設定的營收目標（如挑戰 60 億元里程碑），並在海外市場取得實質進展，預期將有助於推升股價表現。然而，投資者仍需關注整體市場氛圍、產業週期變化以及潛在的宏觀經濟風險。
對未來趨勢的判斷
短期內， 公司營運規模預期將持續放大，營收將朝雙位數成長邁進。新一代智能停管系統的推出、智慧醫療等新業務的拓展，以及停車場經營場次的增加，都將是短期成長的重要驅動力。長期而言， 公司在智慧化、自動化領域的深厚積累，結合其在國內市場的領導地位與海外市場的積極佈局，為其長期、穩定的成長奠定了堅實基礎。自動化與智慧化是未來趨勢，阜爾運通在此領域的佈局，使其具備持續發展的潛力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
對於廣大投資人，特別是散戶，在關注阜爾運通時，應注意以下幾點：
- 關注營收與獲利的可持續性： 雖然公司過往數據亮眼，但需持續觀察其營收及獲利是否能維持高速成長，並注意毛利率、營業利益率等關鍵指標的變化。
- 審慎評估市場風險： 儘管公司位居市場領導地位，但產業競爭依然激烈，技術變革快速，加上全球經濟與地緣政治的變動，都可能對公司營運產生影響。
- 海外佈局的進展： 公司在泰國、日本等地的海外拓展是重要的潛在成長引擎。應持續關注其海外市場的營運成效，以及相關風險的管控。
- 股利政策與股東回報： 持續關注公司的股利政策，若公司營運穩健，預期可提供穩定的股東回報。
- 獨立研究與判斷： 報告提供的資訊僅為公司對自身營運的闡述，投資決策應基於投資人自身的獨立研究、風險承受能力和投資目標。
總之，阜爾運通是一家展現出強大成長動能的公司，但投資仍需基於審慎的評估與風險管理。
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