晉弘（6796）法說會日期、內容、AI重點整理

晉弘（6796）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/12/23 14:30
地點: 富邦南京大樓5樓會議室(台北市南京東路二段111號5樓)
相關說明: 本公司受邀參加富邦證券舉辦之法人說明會，說明本公司之營運概況與未來展望。完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法說會項目下查閱。
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本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

晉弘科技股份有限公司（股票代碼：6796）法人說明會報告分析與總結

本報告為晉弘科技股份有限公司（股票代碼：6796）於 2025 年 12 月 23 日舉辦之法人說明會內容。本分析旨在深入探討報告所揭露之公司營運狀況、產品發展策略及財務表現，並評估其對未來趨勢的潛在影響，同時為投資人提供需關注的重點。

整體而言，晉弘科技展現出強勁的技術研發實力與積極的全球市場拓展企圖心，特別是在智慧醫療與拋棄式內視鏡領域具備顯著的發展潛力。公司在產品認證、新客戶開發及應用場景擴展方面取得了多項進展。然而，從近期財報數據來看，公司的獲利能力受到匯率波動及市場開拓前期投入的影響，導致財務指標出現波動。因此，投資人應綜合考量其長期成長潛力與短期財務表現的挑戰。

對股票市場的潛在影響

本報告揭示了晉弘科技在醫療科技領域的創新能力與市場擴張策略，這些長期利多因素有望提升公司的估值。尤其是在全球醫療需求成長、微創手術普及以及數位醫療轉型的趨勢下，晉弘科技的產品線符合市場發展方向。然而，短期內，若財務數據（如毛利率、稅後淨利及每股盈餘）持續波動或未能穩定改善，可能會對市場情緒造成壓力。此外，由於報告中多次提及多項產品仍在取證或規劃階段，其對營收及獲利的實際貢獻仍需時間驗證，市場可能對此抱持觀望態度。

對未來趨勢的判斷

短期趨勢： 預期晉弘科技在 2025 年底至 2026 年初仍處於市場開拓與產品取證的關鍵階段。儘管已有多項產品進入量產及上市，但新客戶的導入和新領域的應用擴展需時間轉化為顯著的營收貢獻。短期內，獲利表現可能因研發投入、市場推廣費用以及匯率等外部因素而持續波動。毛利率的回升將是短期內觀察公司營運效率的重要指標。

長期趨勢： 公司致力於全方位「智慧醫療」解決方案提供者的願景，結合 5G、IoT、AI 等前瞻技術，以及在拋棄式內視鏡、智能感測及微創手術器械的深度佈局，預示著其在未來醫療器材市場的長期成長潛力巨大。全球各地的產品認證與經銷合作夥伴關係，為其打開了廣闊的國際市場。若能成功將技術優勢轉化為穩定且具規模的商業化成果，長期成長展望樂觀。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

關注產品商業化進度： 報告中提及多項產品正處於取證或規劃階段，散戶應密切追蹤這些產品的實際上市時間、市場接受度及營收貢獻情況。尤其是美國拋棄式支氣管鏡與日本動物用內視鏡的上市時程（2025Q4、2025Q2），以及 2026 年預計量產客戶的具體營收貢獻。

審視財務表現穩定性： 雖然公司展現強勁的研發與市場拓展能力，但獲利能力波動較大。散戶應仔細分析毛利率、稅後淨利、每股盈餘及權益報酬率的後續走勢，確認公司能否在擴張的同時，逐步提升並維持穩定的獲利水平。特別是流動比率的下降與負債比率的上升，需留意其對財務體質的影響。

評估市場競爭與風險： 醫療器材市場競爭激烈且法規嚴格。投資人應了解晉弘科技產品的獨特性及競爭優勢，並留意潛在的市場競爭風險、技術迭代風險及法規變動風險。

長期投資視角： 鑒於公司仍在快速成長與轉型階段，其價值可能更需以長期視角評估。不應僅著眼於短期財報波動，而應更關注其在智慧醫療生態系統中的戰略地位、技術領先性及市場滲透率。

條列式重點摘要

公司基本資料與願景：

晉弘科技成立於 2010 年 8 月 5 日，2022 年 6 月 1 日上市，實收資本額新台幣 3.8 億元，員工人數 220 人。

主要營運據點位於台灣新竹科學園區、台中及中國東莞。

核心技術涵蓋光學影像系統設計、數位影像處理、AI 醫學影像軟體、微型攝像模組封裝測試、精密塑膠射出及醫學法規認證/臨床試驗。

公司願景是成為全方位「智慧醫療」解決方案提供者，涵蓋遠距醫療、數位醫療、居家診療及精準治療。

產品發展規劃與垂直整合：

產品藍圖分為數位醫療（數位五官鏡、AI 輔助診斷軟體）、微創手術（拋棄式內視鏡、手術器械）及晉昇智能感測（光學模組、AI 智能感測晶片、生物晶片、非侵入式連續血糖監測）。

高階醫材設備包括雙目自拍 OCT 及眼底攝影自動服務機。

拋棄式內視鏡產品線積極發展，包括輸尿管鏡、關節鏡、耳鼻喉內視鏡、支氣管內視鏡、膀胱內視鏡，並持續取得全球各國認證。

手術器械包含生物薄膜導引裝置、注射導引器及藥物噴霧套組。

聯讚精密提供微米級及奈米級精密射出能力。

近期主要業務活動與市場拓展：

拋棄式膀胱鏡：已完成 20 個取證，可銷售國家達 46 個（含歐盟 27 國），另有 6 個申請中。

拋棄式支氣管鏡：美國市場獨家授權 Tri-anim（Sarnova 子公司），預計 2025Q4 上市；台灣市場已捐贈多家醫學中心，將編列預算採購以取代傳統內視鏡。

動物用內視鏡：日本市場與朝日英達科（ASAHI INTECC）合作，預計 2025Q2 上市。

MCM 市場開發狀況：

2025 年新增客戶 25 家，新領域運用 7 件（醫療領域包括拋棄式氣切內視鏡、腸胃道機械人手臂、動物用硬式內視鏡；非醫療領域為半導體封裝點膠製程）。

2026 年預計量產客戶 6 家（北美 2 家、日本 2 家、亞洲 2 家）。

認證摘錄與規劃：

自 2021 年起，持續取得台灣 TFDA、美國 FDA 510(k)、日本、泰國及中國等多國醫材許可證。

2025 年 2 月通過 MDSAP 品質系統稽核，並取得歐盟 MDR Class IIa 及英國 UKCA 許可證。

未來規劃在多項拋棄式內視鏡產品（如支氣管鏡、關節鏡、輸尿管鏡）取得 MDR 及 FDA 510(k) 認證。

營運成果與財務狀況：

營收與獲利趨勢（2024Q1-2025Q3）：

2025 年 Q2 營運受匯兌損失影響，Q3 逐漸回穩。

營收在 2024Q4 達到高峰（215,151 千元），2025Q2 略為回升至 154,615 千元，Q3 略降至 152,786 千元。

毛利率從 2025Q1 的 48.1% 下降至 Q3 的 39.0%。

稅後淨利在 2025Q2 為負（-29,637 千元），Q3 轉正為 2,155 千元；每股盈餘 Q2 為 -0.85 元，Q3 為 0.06 元。

財務結構與獲利能力（2022-2025Q3）：

負債占資產比率逐年上升，從 2022 年的 22.97% 增至 2025Q3 的 48.22%。

流動比率逐年下降，從 2022 年的 513.05% 降至 2025Q3 的 172.39%（註明係因可轉換公司債於 2025 年 Q3 列為一年內到期流動負債）。

權益報酬率下降，從 2022 年的 12.35% 降至 2025Q3 的 -4.82%。

每股淨值從 2023 年的 22.92 元下降至 2025Q3 的 18.26 元。

營收組成（2025Q3）：

主要銷售地區：美國 74%、台灣 11%、中國 5%。

營收組成：自有品牌 22%、CDMO 78%。

內外銷比重：外銷 89%、內銷 11%。

產品占比與展望：

五官鏡在 2023 年佔比 58%，2024 年達 75%，2025Q3 則降至 47%。

內視鏡佔比逐年提升，從 2023 年的 38% 增至 2025Q3 的 39%。

2026 年展望：內視鏡、光學模組及模具射出預期年增率（YoY）為上升（↑），五官鏡為持平（-）。

企業社會責任： 積極參與健康平等、醫療外交、贊助公益活動及參與綠色存款計畫。

數字、圖表與表格的主要趨勢分析

公司基本面與策略方向

晉弘科技自 2010 年成立以來，於 2022 年上市，顯示其穩健的發展歷程。公司以台灣新竹科學園區為核心，並擴展至台中與中國東莞，具備兩岸三地研發與生產佈局。其核心技術涵蓋光學影像、數位處理、AI 醫學影像軟體、微型模組與精密射出，體現了在醫療器材領域的垂直整合能力。品質標準方面，獲得 MDSAP、ISO 13485、FDA 510(k)、EU MDR 等多項國際認證，表明其產品符合全球高標準，有助於其全球市場的拓展。

公司願景是成為全方位「智慧醫療」解決方案提供者，強調遠距、數位、居家與精準治療，這與全球醫療產業發展趨勢高度契合，顯示其前瞻性的戰略佈局。

產品發展與市場擴張

拋棄式內視鏡產品規劃 (第 8 頁)： 該圖表展示了晉弘科技在拋棄式內視鏡領域的多元產品線與積極的認證進度。從 2023 年的耳鼻喉內視鏡，到 2024 年的動物內視鏡、支氣管內視鏡及膀胱內視鏡，以及 2025 年持續發展的膀胱內視鏡 2.0、輸尿管鏡與關節鏡，顯示公司不斷推陳出新。多項產品已取得或正在申請 FDA510K 或取證中，反映其積極進入國際市場的決心。特別是 2026 年之後，規劃將內視鏡與手術器械整合，提供創新手術解決方案，預示著公司將朝向更高附加價值的醫療器材領域發展。

拋棄式膀胱鏡全球取證狀況 (第 9 頁)： 此圖表與表格清晰呈現晉弘科技在拋棄式膀胱鏡的國際化佈局。截至報告發佈，已完成 20 個取證，覆蓋 46 個可銷售國家（其中歐盟包含 27 個國家），另有 6 個申請中的取證，將增加 6 個可銷售國家。這表示公司在短時間內取得了顯著的全球市場准入成果，有助於產品的規模化銷售。

近期主要業務活動 (第 10、11 頁)：

拋棄式支氣管鏡： 美國市場與 Tri-anim 的獨家授權合作，並預計於 2025Q4 上市，此為一重大進展，因其夥伴是全美最大的緊急醫療服務醫材經銷商，有助於快速打開美國市場。台灣市場的捐贈及預算採購，則有利於國內市場的滲透及品牌建立。

動物用內視鏡： 日本市場與朝日英達科的合作，預計於 2025Q2 上市，顯示公司產品線亦能切入特定利基市場，擴大營收來源。

MCM 市場開發狀況： 2025 年新增 25 家客戶與 7 件新領域運用，涵蓋醫療與非醫療領域，展現 MCM（微型攝像模組）業務的多元性與成長動能。特別是 2026 年預計有 6 家客戶進入量產階段，且分佈在北美、日本、亞洲，這表明 MCM 業務有望實現規模化效益，且具備國際市場潛力。

認證摘錄與規劃 (第 12 頁)： 這份時間軸清楚列出公司從 2021 年至「之後」的產品認證里程碑。可以看出晉弘科技持續投入資源以取得各國醫材法規認證，涵蓋台灣 (TFDA)、美國 (FDA 510(k))、日本、泰國、中國，並於 2025 年通過 MDSAP 品質系統稽核及取得歐盟 MDR Class IIa 與英國 UKCA 許可證。這些密集且廣泛的認證是醫療器材產品進入市場的關鍵，顯示公司在合規與市場准入方面的紮實基礎。

營運成果與財務表現

營運成果圖表 (第 13 頁)：

營業收入、營業毛利、毛利率趨勢： 2024 年 Q4 營業收入達到高峰，隨後在 2025 年 Q1 回落，Q2、Q3 則呈現相對穩定的水平（約 150 億新台幣千元左右）。毛利率則呈現波動，從 2025Q1 的 48.1% 下降至 Q3 的 39.0%，公司說明 2025Q2 受匯兌損失影響，但 Q3 仍未完全恢復，顯示毛利率可能受到多重因素影響，需密切關注。

稅後淨利、每股盈餘趨勢： 稅後淨利與每股盈餘在 2024Q3 達到正向高峰後，2025Q1 轉為正向但金額較小，2025Q2 因匯兌損失等因素出現大幅虧損，Q3 則小幅轉正。這反映公司獲利能力不穩定，受到外部環境與內部成本結構影響較大，但 Q3 止跌回穩是正面信號。

財務結構與獲利能力表格 (第 14 頁)：

負債占資產比率： 從 2022 年的 22.97% 穩定上升至 2025Q3 的 48.22%，顯示公司資產負債結構有所變化，可能與擴張策略或融資有關。

流動比率： 呈現逐年下降趨勢，從 2022 年的 513.05% 大幅降至 2025Q3 的 172.39%。報告註明 2023 年 8 月發行的可轉換公司債於 2025Q3 列為一年內到期流動負債，此為導致流動比率下降的主要原因。若扣除此特殊因素，公司的短期償債能力可能較為穩健，但仍需注意其真實的資金運用效率。

權益報酬率 (ROE)： 從 2022 年的 12.35% 大幅下降至 2025Q3 的 -4.82%，顯示公司在最近期的獲利能力對股東權益的貢獻為負值，這與 2025Q2 的虧損狀況一致。

每股淨值： 從 2023 年的 22.92 元下降至 2025Q3 的 18.26 元，這反映了公司近期獲利狀況不佳，導致股東權益的累積速度放緩甚至減少。

2025 Q3 營收組成 (第 15 頁)：

主要銷售地區： 美國市場佔比高達 74%，顯示公司在美國市場的深耕與成功，但同時也存在對單一市場的較高依賴性。台灣與中國分別佔 11% 和 5%。

營收組成與內外銷比重： CDMO（委託設計製造）業務佔營收的 78%，自有品牌佔 22%。外銷比重高達 89%，內銷僅佔 11%，這強調了晉弘科技以國際市場為主的商業模式，且 CDMO 業務是其當前主要營收來源。CDMO 雖然可帶來穩定訂單，但其毛利率通常會低於自有品牌。

產品占比 (第 16 頁)：

圖表顯示五官鏡的營收占比在 2023 年至 2024 年間大幅提升，但在 2025Q3 呈現下降。內視鏡的佔比則相對穩定或略有增加。這反映公司產品組合在調整中。

2026 年展望指出，內視鏡、光學模組和模具射出均預期有年增率「上升」的趨勢，而五官鏡則為「持平」。這暗示公司未來成長動能將從過去主力產品五官鏡，轉向內視鏡、光學模組及模具射出等新興或高成長產品線，符合其產品開發規劃。

利多與利空判斷

根據報告內容，以下資訊被判斷為利多或利空：

利多 (Bullish)

全方位智慧醫療願景 (第 5 頁)： 公司明確提出結合 5G、IoT、AI 的「智慧醫療」解決方案，並涵蓋遠距、數位、居家與精準治療，此一前瞻性戰略佈局符合全球醫療科技發展趨勢，具備長期成長潛力。

強大的研發實力與垂直整合能力 (第 4, 6, 7 頁)： 公司掌握光學影像系統、AI 醫學影像軟體、微型攝像模組封裝、精密塑膠射出等核心技術，並具備產品垂直整合能力，有助於產品創新與成本控制。

豐富的產品線與積極的產品開發 (第 7, 8 頁)： 擁有多種高階醫材、拋棄式內視鏡、手術器械及智能感測產品的開發規劃，特別是多項拋棄式內視鏡產品的推出，符合市場對微創、一次性醫療耗材的需求。

廣泛的全球市場認證與擴張 (第 9, 10, 12 頁)： 拋棄式膀胱鏡已在全球 46 個國家取得銷售資格，並持續取得歐美日等多國法規認證（FDA 510(k), EU MDR, UKCA），大幅提升產品的國際市場准入能力。

重要的國際市場合作夥伴關係 (第 10 頁)： 美國拋棄式支氣管鏡獨家授權予全美最大緊急醫療服務醫材經銷商 Tri-anim，以及日本動物用內視鏡與朝日英達科的合作，將有助於產品快速進入主要海外市場。

MCM 業務的多元成長動能 (第 11 頁)： 2025 年新增 25 家客戶和 7 件新領域運用，並預計 2026 年有 6 家客戶進入量產，顯示 MCM 業務在醫療及非醫療領域的應用持續擴大，有望成為新的營收增長點。

2026 年產品組合的優化展望 (第 16 頁)： 預期內視鏡、光學模組、模具射出等高成長產品的年增率將上升，顯示公司產品結構將朝向高潛力產品轉型，有助於未來的營收與獲利增長。

2025 Q3 稅後淨利轉正 (第 13 頁)： 儘管 Q2 受到匯損影響，Q3 稅後淨利能由負轉正，顯示公司在營運上已逐步調整並回穩。

利空 (Bearish)

免責聲明強調前瞻性論述風險 (第 2 頁)： 報告多次提醒前瞻性論述具不確定性且受風險影響，最終結果可能大相逕庭，提示投資人應謹慎評估。

獲利能力波動且近期出現虧損 (第 13, 14 頁)： 2025Q2 稅後淨利及每股盈餘出現虧損，且毛利率在 2025Q1 至 Q3 間呈現下降趨勢，權益報酬率在 2025Q3 轉負，顯示公司短期獲利能力不穩定。

財務結構變化，流動比率下降 (第 14 頁)： 流動比率從 2022 年的 513.05% 大幅降至 2025Q3 的 172.39%，儘管有可轉換公司債重分類的解釋，但此趨勢仍需警惕，可能影響短期償債能力。負債占資產比率的持續上升，亦需關注其對財務槓桿的影響。

每股淨值呈現下降趨勢 (第 14 頁)： 每股淨值從 2023 年的 22.92 元降至 2025Q3 的 18.26 元，反映公司近年未能有效累積保留盈餘，甚至有所侵蝕，影響股東價值。

高度依賴 CDMO 業務 (第 15 頁)： 2025Q3 營收中 CDMO 佔比達 78%，自有品牌僅佔 22%。CDMO 業務雖提供穩定營收，但其毛利率通常較低，且自主定價能力相對有限，可能限制公司整體獲利水平的提升。

對單一市場（美國）的較高依賴 (第 15 頁)： 2025Q3 美國市場佔比高達 74%，若美國市場政策、經濟環境或競爭格局發生重大變化，可能對公司營收造成較大影響。

總結

總結晉弘科技股份有限公司的法人說明會報告，其整體發展策略明確，致力於成為全方位「智慧醫療」解決方案提供者。公司憑藉在光學影像、AI 軟體及微型模組等領域的深厚技術實力，積極拓展拋棄式內視鏡、智能感測及微創手術器械等高潛力產品線，並在全球範圍內取得多項關鍵認證及市場合作夥伴關係，這些均為公司未來的長期成長奠定了堅實基礎。MCM 業務的多元發展與 2026 年產品組合的優化展望，也預示著公司未來營收動能的轉型與增強。

然而，從財務表現來看，公司在 2025 年面臨了挑戰。尤其在 2025Q2，營運受到匯兌損失等因素影響，導致稅後淨利出現較大虧損，毛利率亦有下降。雖然 2025Q3 獲利已見回穩，但整體獲利能力仍顯波動，且財務結構中的流動比率下降及負債比率上升，皆需投資人密切關注。公司營收高度依賴 CDMO 業務，且主要集中於美國市場，這在帶來穩定訂單的同時，也可能影響其整體毛利率與面臨集中化風險。

對股票市場的潛在影響

晉弘科技的創新能力、產品線廣度以及全球市場拓展的積極態勢，對其在股票市場的長期表現構成潛在利多。隨著全球醫療器材市場對高效率、低成本及智慧化解決方案的需求日益增長，公司的產品策略與市場定位契合趨勢，有望在長期內吸引投資者。然而，短期內，若無法有效改善毛利率、穩定獲利水平及優化財務結構，市場可能對其股價產生觀望甚至壓力。投資者需在公司的成長潛力與其當前財務挑戰之間尋求平衡。

對未來趨勢的判斷

短期： 公司仍處於產品推廣與市場滲透的關鍵階段，尤其多項產品在 2025 年底至 2026 年才陸續上市或進入量產。因此，短期獲利表現可能持續波動，受到新市場開拓費用、研發投入及外部經濟環境的影響。觀察其毛利率能否止跌回升、新客戶貢獻能否快速顯現，是短期判斷的重點。

長期： 晉弘科技在智慧醫療領域的垂直整合能力、前瞻技術佈局以及全球認證的積極推進，使其具備長期成長的潛力。一旦其拋棄式內視鏡及 MCM 業務在全球市場取得規模化成功，並能將自有品牌產品比重逐步提升，其營收與獲利有望進入穩定增長階段，成為醫療科技領域的重要參與者。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應保持審慎態度。公司的成長故事雖令人期待，但應避免僅憑藉單一利多消息做決策。建議密切追蹤以下幾點：

產品商業化效益： 關注各項取得認證的產品（特別是美國拋棄式支氣管鏡、日本動物用內視鏡）實際上市後的市場接受度與營收貢獻，以及 MCM 業務新客戶的量產進度。

財務指標改善： 著重觀察未來季報中毛利率、稅後淨利及每股盈餘的趨勢，確認公司能否在擴展市場的同時，有效控制成本並提升獲利能力。同時應留意負債比率及流動比率的變化，評估其財務健康狀況。

風險意識： 充分理解醫療器材產業的法規、技術及市場競爭風險，並留意公司對單一客戶或單一市場的依賴性。

長期價值考量： 若看好公司在智慧醫療的長期發展潛力，則需具備耐心，並以長期投資的視角，定期檢視公司的戰略執行與營運成果。

整體而言，晉弘科技展現了強勁的技術創新與市場拓展動能，具備成為智慧醫療領域領先者的潛力。但投資人需仔細權衡其長期成長機會與短期財務挑戰，方能做出明智的投資決策。

之前法說會的資訊

日期: 2025/07/09 14:30
地點: 南港中信金融園區B棟13樓1302會議室(台北市南港區經貿二路 188號13樓)
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日期: 2024/12/24 14:30
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