平和環保-創（6771）法說會日期、內容、AI重點整理
平和環保-創（6771）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加福邦證券舉辦之線上法人說明會
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- 本公司受邀參加福邦證券舉辦之線上法說會，會中介紹本公司114年第4季營運成果及未來展望。
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平和環保科技股份有限公司法人說明會簡報分析
平和環保科技股份有限公司（股票代碼：6771）於2026年3月27日發布的法人說明會簡報，詳細闡述了公司的概況、產品發展、競爭優勢、營運實績及未來發展計畫。整體而言，該報告呈現了公司在環保水處理領域的堅實基礎、技術創新能力及清晰的長期戰略願景，然而，近年來的財務表現卻顯示出盈利能力持續下滑的壓力。報告整體觀點
該報告清晰地描繪了平和環保作為一家提供一站式環保服務的企業形象，特別是在處理高難度工業廢污水方面的專業性。其垂直整合的業務模式，從藥劑生產、廢水處理到廢棄物清除，具備規模經濟效益。公司亦積極投入循環經濟和技術深化，展現出對未來環保趨勢的敏銳洞察和佈局。然而，財務數據的趨勢呈現出明顯的挑戰，特別是每股盈餘的持續下滑，這可能對市場信心造成影響。對股票市場的潛在影響
- 短期影響： 鑑於過去五年每股盈餘的連續下降，以及114年第四季度營收、毛利率和每股盈餘的顯著下滑，市場可能會對公司的短期盈利能力感到擔憂，導致股價承壓。投資者可能會在未來幾個季度密切關注公司財務數據能否改善。
- 長期影響： 公司在環保、循環經濟及高科技廢液處理方面的長期戰略佈局，若能成功轉化為實際營收和利潤增長，將為股價提供長期支撐。特別是深化技術、擴大客戶產業類別及區域客戶的潛力，可能在未來創造新的增長點。市場將評估公司能否有效執行這些策略，並改善其盈利結構。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 公司在短期內可能仍將面臨營收增長停滯和盈利能力承壓的挑戰。全球經濟環境的不確定性以及工業客戶需求的波動，可能持續影響其核心業務。除非有新的重大項目或技術商業化能夠迅速見效，否則短期內財務表現可能仍不容樂觀。
- 長期趨勢： 從長期來看，環保產業，特別是廢水處理和資源循環利用，在全球範圍內具有不可逆的增長潛力。平和環保在技術研發、一站式服務及垂直整合方面的優勢，使其具備了捕捉這些趨勢的能力。若公司能有效實施其「循環經濟」、「深化技術」、「垂直整合」及「應用產業擴展」的策略，尤其是在高科技產業廢液回收領域取得突破，則有望實現可持續的長期增長。關鍵在於其多元化戰略的執行成效及盈利能力的恢復。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 盈利能力惡化警訊： 每股盈餘連續五年下滑是重要的警示訊號。散戶應深入研究導致盈利能力下降的根本原因，並評估公司是否有有效的應對策略。
- 季度數據波動與末季疲軟： 114年第四季度營收、毛利率及EPS均大幅下滑，這可能預示著短期營運風險加劇。投資人需持續追蹤未來季度的財報，判斷這是否為短期性因素或長期趨勢惡化。
- 高配發率下的股利總額下降： 儘管股利配發率高，但每股現金股利絕對值逐年減少。對於重視股息收入的投資人，應關注公司能否扭轉盈利頹勢，以確保未來股利的可持續性。
- 業務多元化進展： 公司客戶產業仍高度集中於金屬製品製造業，且廢棄物資源回收處理業客戶數在114年出現下降。散戶應關注公司在擴大客戶群、進入新產業領域及地域市場方面的實際進展。
- 技術創新與商業化： 公司擁有多項專利及氨氮廢水轉化氯化銨等創新技術。這些技術能否成功商業化，並為公司帶來顯著的營收和利潤貢獻，將是評估其未來成長潛力的關鍵。
- 風險提示： 簡報中的「免責聲明」提示前瞻性看法不保證更新。投資人應自行進行盡職調查，不宜僅憑簡報中的樂觀預期做出投資決策。
法人說明會簡報重點摘要與趨勢分析
公司概況
- 基本資料：
- 設立日期：95年8月1日（2006年）。
- 地址：高雄市岡山區本工路6號（本洲產業園區）。
- 實收資本額：新台幣3.12億元。
- 集團人數：截至114年12月底，共112人（母公司70人，子公司42人）。
- 營業項目：廢水代處理、藥劑批發零售、廢棄物清除、廢水(液)回收再利用。
- 公司沿革：
- 97年5月取得廢(污)水代操作資格，正式進入廢水處理領域。
- 101年及102年取得再生混凝劑生產設備及製造方法專利。
- 105年設立台南子公司「平和材料科技(股)公司」。
- 107年透過發行新股併購鳳嘉實業、清境展業及萬境展業，完成上下游資源整合。
- 108年12月獲證券櫃檯買賣中心核准公開發行，股票代號6771。
- 109年1月正式登錄興櫃。
- 110年6月成功開發氨氮廢水轉化濃縮並結晶成氯化銨產品，展現循環經濟潛力。
- 113年5月證券交易所正式掛牌創新版。
- 營業據點及服務項目：
- 平和環保（母公司）： 位於高雄岡山本洲產業園區，主要提供工業廢(污)水代處理及廢酸液回收再利用服務，以本洲產業園區及高雄客戶為主。
- 平和材料（子公司）： 位於台南產業園區，主要業務為工業廢(污)水代處理及廢(液)水回收再利用，發展方向為循環經濟，特別是氨氮廢水回收再利用。
- 鳳嘉實業（子公司）： 位於高雄市路竹區，主要從事廢水處理藥劑製造、批發、零售及基本化學品批發、零售。
- 清境及萬境（子公司）： 位於高雄市路竹區，為乙級廢棄物清除機構，提供廢(污)水及廢液清除、一般事業廢棄物清除及其他公告回收再利用之廢棄物清除服務。
產品發展與競爭優勢
- 關係企業組織圖及營運項目：
- 平和環保科技股份有限公司（資本額：311,795仟元）為集團核心，負責廢(污)水代處理、工業區污水廠代操、廢酸液回收再利用及環境工程系統整合。
- 平和材料科技股份有限公司（持股98.33%，資本額：620,000仟元）專注於氨氮廢水回收再利用及廢酸鹼再利用。
- 鳳嘉實業股份有限公司（持股100%，資本額：63,510仟元）負責廢水處理藥劑批發零售、工廠駐點代操作及化學品買賣。
- 清境展業股份有限公司及萬境展業股份有限公司（均持股100%，資本額分別為24,700仟元及9,000仟元）從事廢棄物清理業務，涵蓋D類一般事業廢棄物及R類可再利用廢棄物，並預計今年申請甲級清除許可。
- 註：平和材料科技的資本額顯著高於母公司所列示的資本額，這可能是簡報數字呈現上的特殊性或子公司資產規模較大。
- 各種廢污水處理模式與定位：
- 平和環保專注於處理難度較高、廢污水濃度高、水質變化大、操作技術含量高且符合法規標準嚴格的特殊工業原廢污水，並透過水系分流、24小時連續處理等模式提供服務。
- 公司在工業區內扮演關鍵角色，可透過納管許可接收廢水，或透過槽車處理非工業區工廠的廢水。
- 競爭優勢：
- 一站式服務： 具備規模經濟效益，有效降低處理成本，涵蓋上游（工程設計、藥劑製造）、中游（廢水及廢酸液代處理）及下游（廢棄物處理）。
- 24小時連續處理能力： 本廠具備此能力，可隨時收受廢水，讓客戶生產線無後顧之憂。
- 降低產源資本支出： 透過代處理模式，客戶無需投入大量資金建置污染防治設備。
- 持續研發優化技術： 能夠應對各種複雜的產業廢水，保持技術領先。
- 關鍵核心能力及創新營運模式：
- 專業廢水代處理廠商： 作為廠商與污水處理廠間的中介角色，創新模式能替客戶節省污染防治設備建置及操作維護成本。
- 同時連續處理不同產業廢水能力： 運用水系分流、24小時處理不同產業及水質的廢水，具備長期代操作實績和研發檢驗能力，能靈活應對複雜水質。
- 資源再利用循環經濟價值： 成功開發廢酸再生混凝劑以降低化學藥劑採購成本，並將氨氮廢水轉化為氯化銨產品供源頭客戶使用，實現循環經濟。
營運實績
110年度~114年度-年度財務資料
年度 營業收入 (新台幣仟元) 毛利率 (%) 每股盈餘 (元) 110年 600,094 55.81% 5.44 111年 672,972 44.89% 5.20 112年 609,242 48.36% 4.76 113年 635,001 46.14% 3.89 114年 618,026 46.93% 3.64 趨勢描述：
- 營業收入： 從110年度的600,094仟元增至111年度的672,972仟元達到高峰後，在112年度略有下滑，113年度回升，但在114年度再度下滑至618,026仟元。整體而言，近五年營收呈波動態勢，並未展現顯著的持續增長動能。
- 毛利率： 110年度的55.81%為最高點，隨後在111年度大幅下降至44.89%。之後數年毛利率在44.89%至48.36%之間波動，114年度為46.93%，顯著低於110年度的水平，顯示獲利能力受到侵蝕。
- 每股盈餘 (EPS)： 呈現持續且明顯的下降趨勢。從110年度的5.44元一路下滑至114年度的3.64元，顯示公司淨利潤表現逐年惡化。
113Q1 ~ 114Q4-季度財務資料
季度 營業收入 (新台幣仟元) 營業毛利率 (%) 每股盈餘 (元) 113年Q1 150,857 46.78% 1.06 113年Q2 158,064 45.01% 0.90 113年Q3 158,436 45.59% 1.03 113年Q4 167,644 47.14% 0.90 114年Q1 163,801 51.11% 1.34 114年Q2 160,795 47.18% 0.89 114年Q3 153,235 44.95% 0.93 114年Q4 140,195 43.92% 0.48 趨勢描述：
- 營業收入： 113年呈現逐季增長趨勢，並在113Q4達到167,644仟元的近期高峰。然而，進入114年後，營收連續四季下滑，114Q4的140,195仟元為此期間最低點，顯示短期營運壓力。
- 營業毛利率： 在113年呈現波動，114Q1顯著回升至51.11%的短期高點，但隨後連續三季下滑，114Q4降至43.92%，為此期間最低，顯示近期獲利能力面臨挑戰。
- 每股盈餘 (EPS)： 季度表現波動較大。114Q1曾大幅提升至1.34元，但114Q2和114Q4則出現明顯下滑，其中114Q4的0.48元為此期間最低點，顯示公司近期盈利表現不穩定且有惡化跡象。
112年度~114年度-廢污水代處理客戶產業分布
產業類別 112年客戶數 (家) 113年客戶數 (家) 114年客戶數 (家) 金屬製品製造業 57 65 71 藥品及醫用化學製品製造業 9 10 13 廢棄物資源回收處理業 11 14 7 其他 9 10 12 合計 86 99 103 趨勢描述：
- 總客戶數： 呈穩定增長趨勢，從112年的86家增加到114年的103家，顯示公司在客戶拓展方面持續努力並有所成效。
- 產業分佈：
- 金屬製品製造業： 始終是公司最大的客戶來源，客戶數從57家增至71家，佔比穩定維持在65%至69%左右，顯示公司對該產業的依賴度高。
- 藥品及醫用化學製品製造業： 客戶數持續增長，從9家增至13家，顯示公司在此高附加價值領域的拓展。
- 廢棄物資源回收處理業： 該類客戶在113年增至14家後，於114年大幅減少至7家，呈現顯著下滑，這可能表明該產業客戶面臨挑戰或公司策略調整。
- 其他： 客戶數亦呈現增長，從9家增至12家。
- 整體而言： 儘管客戶總數持續增加，但客戶產業結構仍以金屬製品製造業為主，且部分產業客戶（如廢棄物資源回收處理業）的波動性較大，顯示在多元化發展上仍需努力。
112年度~114年度-集團產品別比重
產品別 112年 (%) 113年 (%) 114年 (%) 廢(污)水代處理 73% 70% 70% 廢水處理藥劑及耗材 8% 8% 9% 廢棄物清除 7% 9% 8% 其他 12% 13% 13% 趨勢描述：
- 廢(污)水代處理： 始終是集團最主要的營收來源，佔比穩定維持在70%至73%之間，顯示其核心業務的穩定性。
- 廢水處理藥劑及耗材： 佔比略有增長，從8%升至9%，顯示相關耗材業務的穩定貢獻。
- 廢棄物清除： 佔比在113年一度增至9%，但在114年略降至8%，顯示該業務的波動性。
- 其他： 佔比穩定維持在12%至13%之間。
- 整體而言： 集團營收結構相對穩定，廢(污)水代處理業務佔主導地位，其他業務佔比較小且變化不大，表明營收多元化仍在初期階段或進展緩慢。
股利配發情形
科目/年度 112年 113年 114年 每股盈餘 (元) 4.76 3.89 3.64 股利分派 (元) 4.00 3.50 3.20 現金股利 (元) 4.00 3.50 3.20 股票股利 (元) - - - 股利配發率 (%) 84% 90% 88% 趨勢描述：
- 每股盈餘 (EPS)： 呈現逐年下降趨勢，從112年的4.76元降至114年的3.64元。
- 現金股利： 隨著EPS的下降，現金股利也逐年減少，從112年的4.00元降至114年的3.20元。公司未配發股票股利。
- 股利配發率： 儘管EPS和股利絕對值下降，但公司仍維持高達84%至90%的股利配發率，顯示公司樂於與股東分享利潤，但在盈利能力下降的情況下，高配發率導致可分配的股利總額減少。
未來發展計劃
- 循環經濟： 持續推廣再利用產品之使用，開發廢水相關之再利用產品，並增加產業資源化項目應用。
- 深化技術： 深化產業合作以加速技術發展，持續投入開發模廠驗證新技術，並加強科技產業廢液回收研究。
- 垂直整合： 整合上下游產業，充實系統性整合服務。
- 應用產業： 擴大客戶之產業類別，並持續開發其他區域之客戶。
利多與利空判斷
- 利多因素：
- 穩固的產業地位與專業能力： 公司具備長期實績、多項專利、水代操作資格及創新版掛牌地位，顯示其在環保產業的基礎穩固且專業。（基於公司沿革與競爭優勢）
- 一站式服務及垂直整合效益： 提供從上游藥劑製造到下游廢棄物清除的一站式服務，具備規模經濟效益，能有效降低客戶成本並強化自身供應鏈控制。（基於競爭優勢與關係企業組織圖）
- 領先的技術與研發實力： 擁有24小時處理多樣性工業廢水的能力，並成功開發廢酸再生混凝劑及氨氮廢水轉化氯化銨等創新技術，有助於降低成本並創造循環經濟價值。（基於競爭優勢與關鍵核心能力）
- 客戶基礎持續擴大： 廢污水代處理客戶數從112年的86家增至114年的103家，顯示公司在客戶拓展方面的能力。（基於廢污水代處理客戶產業分布）
- 明確的未來發展策略： 公司提出「循環經濟、深化技術、垂直整合、應用產業」四大發展方向，特別是加強科技產業廢液回收研究，為長期成長描繪了清晰藍圖。（基於未來發展計劃）
- 高股利配發率： 儘管每股盈餘下滑，公司仍維持高達84%至90%的股利配發率，顯示公司有與股東分享利潤的意願。（基於股利配發情形）
- 利空因素：
- 盈利能力持續惡化： 每股盈餘（EPS）從110年的5.44元持續下滑至114年的3.64元，顯示公司核心獲利能力面臨挑戰。（基於年度財務資料）
- 近期季度財務表現疲軟： 114年季度營收、毛利率及每股盈餘均呈現下滑趨勢，特別是114年第四季度數據顯著惡化，可能反映短期營運壓力加大。（基於季度財務資料）
- 客戶產業集中度高： 金屬製品製造業客戶佔比持續維持在65%以上，顯示客戶結構集中，可能面臨單一產業景氣波動的風險。（基於廢污水代處理客戶產業分布）
- 部分業務多元化進展受挫： 廢棄物資源回收處理業客戶數在114年大幅減少，顯示在拓展特定多元化業務上可能遇到阻礙或挑戰。（基於廢污水代處理客戶產業分布）
- 營收結構轉型緩慢： 廢(污)水代處理業務仍佔集團營收的七成左右，其他業務佔比變化不大，顯示營收結構的轉型速度可能較為緩慢。（基於集團產品別比重）
總結
平和環保科技股份有限公司的這份法人說明會簡報，充分展示了公司在環保水處理領域的深厚根基、技術實力以及明確的長期發展願景。公司憑藉一站式服務、24小時連續處理能力、持續的技術研發和在循環經濟方面的投入，具備了應對產業挑戰和把握未來增長機遇的潛力。其客戶基礎亦在持續擴大，並且在高股利配發率的政策下，展現了與股東分享利潤的意願。這些方面均為公司的利多因素。 然而，簡報所揭露的財務數據卻呈現出令人擔憂的趨勢。公司在過去五年中，每股盈餘持續下滑，毛利率亦從高點回落並維持較低水平。更為警示的是，114年度的季度財務數據顯示營收在113年第四季度達到高峰後持續下滑，而毛利率和每股盈餘在114年第四季度更是大幅滑落至低點，這暗示了公司近期營運面臨著顯著的壓力。此外，儘管總客戶數增加，但客戶產業結構仍高度集中於金屬製品製造業，且部分多元化業務（如廢棄物資源回收處理業）的客戶數在114年出現大幅減少，這表明公司在業務多元化和降低產業集中風險方面仍有待加強。這些財務和業務結構上的挑戰構成了主要的利空因素。 綜合來看，平和環保擁有良好的產業基礎和戰略佈局，但短期內其盈利能力的惡化和營運數據的疲軟將是市場關注的焦點。長期而言，環保及循環經濟趨勢對公司有利，其技術創新和市場擴張計畫有望帶來新的增長點，但能否有效執行並將其轉化為實際的利潤增長，將是決定公司未來價值的關鍵。
之前法說會的資訊
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- 福邦證券總公司(台北市中正區忠孝西路一段6號7樓)
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- 本次業績發表會將由本公司經營團隊說明產業發展、財務業務狀況、未來風險、公司治理及企業社會責任、臺灣證券交易所股份有限公司董事會暨上市審議委員會要求補充揭露事項。 相關資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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