美達科技（6735）法說會日期、內容、AI重點整理
美達科技（6735）法說會日期、直播、報告分析
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美達科技 (6735) 法人說明會報告分析與總結
本報告針對美達科技（股票代碼：6735）於2025年12月30日發布的法人說明會內容進行全面分析。整體而言，美達科技正處於重要的業務轉型階段，積極佈局高成長的第三代半導體（SiC/GaN）、車用光達（LiDAR）及CMOS影像感測等前瞻技術領域。公司擁有深厚的研發實力、經驗豐富的團隊和全球化的佈局，這些都是其長期發展的堅實基礎。
然而，從最新的營運數據來看，美達科技在轉型過程中面臨顯著的短期挑戰。特別是2025年第三季的財務表現出現明顯惡化，毛利率大幅下滑，稅後純益及每股盈餘（EPS）轉為虧損，這對短期股價而言構成壓力。投資人需審慎評估其長期潛力與短期營運風險之間的平衡。
對股票市場的潛在影響
- 短期影響： 2025年第三季的虧損與毛利率大幅下滑，預計將對市場情緒產生負面影響，可能導致股價在短期內承壓。投資人可能會對其獲利能力及轉型陣痛期長度產生疑慮。
- 長期影響： 公司在第三代半導體、車用光達和CMOS感測等高成長領域的積極佈局和技術創新，為其提供了未來可觀的成長潛力。若能成功將技術優勢轉化為實際訂單並恢復獲利，長期而言將對股價形成支撐。市場將密切關注其新產品線的營收貢獻及獲利改善情況。
對未來趨勢的判斷
- 短期（未來1-2季）： 營運壓力可能持續，毛利率和淨利率仍是觀察重點。公司需證明其新興業務的成長足以彌補傳統業務的下滑，並有效控制成本以恢復獲利。國內市場份額的大幅縮減，也需要觀察是否有策略上的調整或海外市場的強勁增長來彌補。
- 長期（未來3-5年）： 趨勢看好。受益於電動車、AI伺服器、5G通訊、先進駕駛輔助系統（ADAS）等大趨勢，美達科技所佈局的SiC/GaN、LiDAR、PMIC及CMOS感測器測試解決方案市場需求將持續增長。若公司能持續優化產品組合，深耕高階應用，並維持研發投入，有望在高階測試市場佔據一席之地。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 獲利能力與現金流： 密切關注未來季度財報，尤其是毛利率、營業費用、稅後純益及現金流量，判斷公司是否能有效止血並恢復獲利。
- 新興業務成長動能： 觀察高壓大流（SiC/GaN）和LiDAR Tester等新興業務的營收貢獻是否能持續增長，並檢視其獲利率是否具備競爭力。
- 全球市場拓展： 外銷佔比大幅提升是雙面刃，雖然顯示國際市場拓展成功，但也可能面臨匯率波動及國際貿易政策的風險。需關注其全球佈局的穩定性與效益。
- 研發成果轉換： 雖然研發實力強大，但需觀察這些前瞻技術能否快速商業化並帶來實際營收與獲利貢獻。關注是否有新產品的量產訂單或重大客戶合作消息。
- 估值合理性： 鑒於短期營運挑戰，應避免過度追高，並基於對未來成長的預期與當前風險進行合理估值判斷。
利多與利空資訊判斷
- 利多 (Positive Factors):
- 強勁的長期市場趨勢： 報告指出PA、PMIC、第三代半導體（SiC/GaN）、車用LiDAR及CMOS感測元件市場均預期有顯著增長，其中第三代半導體市場CAGR高達31.3%，車用LiDAR的PC & LCV LiDAR部分CAGR更高達69%。這些都是美達科技重點佈局的測試領域，顯示長期成長潛力巨大。（文件內容依據：P13, P15, P17, P20, P22）
- 先進的產品線與持續創新： 公司持續推出新一代測試機台，例如2025年的ATI-36XP（支援SiC/GaN/Mosfet）和ATI-400X（支援LiDAR），並提供從IC設計到成品以及SiC晶圓/元件/模組的完整測試方案。此外，即將發表的SiC晶圓級老化測試系統MX300B，顯示其在關鍵技術領域的投入與進展。（文件內容依據：P7, P8, P9, P10, P35, P36）
- 卓越的研發實力與人才優勢： 研發團隊源自工業技術研究院（ITRI），擁有超過30年的經驗。員工中有50%具碩士學位，63%的員工服務超過10年，且研發人員佔比高達28%。公司擁有多項專利技術並符合國際安規標準，顯示其堅實的技術基礎與創新能力。（文件內容依據：P6, P33, P34）
- 成功的國際市場拓展與業務轉型： 2025年第三季外銷營收佔比從2023年的32.87%大幅提升至76.64%，顯示其國際市場拓展成效顯著。同時，高壓大流（SiC/GaN）和LiDAR Tester的營收佔比在2025年第三季顯著提升，取代傳統PA業務成為主要成長動能，符合市場高成長趨勢的策略轉型。（文件內容依據：P27, P28, P29）
- 利空 (Negative Factors):
- 顯著的短期獲利能力惡化： 2025年第三季的毛利率降至40%，較2024年的54%大幅下滑。更為嚴重的是，純益率轉為-10%，稅後純益為-24,827仟元，每股盈餘（EPS）為-0.54元，均呈現虧損狀態。這顯示公司在營運層面遭遇嚴重挑戰，獲利能力受到侵蝕。（文件內容依據：P30, P31）
- 傳統業務快速萎縮： PA產品的營收佔比從2024年的28%劇降至2025年第三季的2%。儘管有新業務的成長，但傳統核心業務的快速下滑可能造成短期營收和獲利空缺，形成轉型陣痛。（文件內容依據：P28, P29）
- 國內市場大幅縮減： 國內銷貨收入在2025年第三季的佔比僅為23.36%，相較於2023年的67.13%有大幅度縮減，這可能反映國內市場需求疲軟或競爭加劇。（文件內容依據：P27）
- 前瞻性聲明的不確定性： 免責聲明明確指出，報告中的前瞻性論述受風險和不確定性影響，實際結論可能與預期存在差異。這提醒投資人應謹慎看待未來預期，避免過度樂觀。（文件內容依據：P3）
報告條列式重點摘要與數據趨勢分析
公司基本資訊
- 成立時間： 美達科技成立於2002年5月10日。
- 資本額與員工人數： 實收資本額為新台幣4.62億元，員工人數為105人。
- 高層主管： 董事長為陳林杰，業務經理兼發言人為王羿人，財會部經理為吳文玉。
- 營運據點： 總部位於台灣台北，並在台灣新竹和中國蘇州設有分公司。
- 研發背景： 研發團隊來自工業技術研究院（ITRI），擁有堅實的技術基礎。
產品與市場展望
美達科技專注於電源暨混合訊號IC/Wafer測試機和光感測IC/Wafer測試機的開發。其測試解決方案應用廣泛，涵蓋電源管理/類比、功率元件、混合訊號、VCSEL LiDAR及CMOS影像感測等領域。
電源暨混合訊號IC/Wafer測試機發展沿革與市場展望
- 測試機台發展：
- 公司於2003年推出第一代類比IC測試系統，並持續迭代升級。
- 2016年推出ATI 3600 (IPM, IGBT)，2020年推出ATI-5000 (PMIC)。
- 預計2025年推出ATI-36XP，將支援IPM、IGBT、SiC、GaN及Mosfet等第三代半導體相關元件測試，顯示其技術持續領先及對新興市場的佈局。
- 功率放大器 (PA) 產業展望：
- 根據exactitudeconsultancy.com資料，全球功率放大器市場預計從2020年的約150-200億美元增長至2029年的495.6億美元，顯示穩健的成長趨勢。
- 美達科技的ATI-3000測試方案廣泛應用於Wi-Fi、路由器、行動通訊及衛星通訊等PA產品。
- 電源管理IC (PMIC) 產業展望：
- 根據Mordor Intelligence資料，全球PMIC市場規模預計從2024年的359.4億美元增長至2029年的440.5億美元，複合年增長率（CAGR）為4.16%。亞太地區為主要成長市場。
- 美達科技的ATI-5000和ATI-3000為PMIC及混合訊號產品提供測試方案，應用於筆記型電腦、平板、手機等。
- 第三代半導體 (SiC/GaN) 產業展望：
- 根據富士總研與MIC整理的資料，全球第三代半導體市場預計從2021年的17億美元，以31.3%的CAGR高速增長至2030年的202億美元。
- 其中，功率元件市場佔比最大，顯示SiC/GaN在電動車、電源管理等高壓大流應用領域的強勁需求。
- 美達科技的ATI-3600/36XP測試方案鎖定高壓大流（SiC/GaN）應用，涵蓋電動車充電、電動車、車載充電器（OBC）、48V系統、儲能、變流器及馬達等。
- 高頻通訊方面，ATI-5000和ATI-3000也為5G及衛星通訊的GaN元件提供測試。
光感測IC/Wafer測試機發展沿革與市場展望
- 測試機台發展：
- 公司於2012年推出ATI-2010XP (CMOS)，2018年推出3D Sensor VCSEL測試系統。
- 預計2025年推出ATI-400X LIDAR測試機，脈衝寬度可達100nS，脈衝電流30A，顯示在LiDAR領域的進階技術。
- 車用光達 (LiDAR) 市場展望：
- 根據Yole Group資料，2022年全球車用LiDAR市場規模為3.17億美元，預計到2028年將大幅成長至44.77億美元，CAGR高達55%。
- 其中，乘用車（PC）及輕型商用車（LCV）LiDAR市場的CAGR更高達69%，預計在2028年達到39.2億美元。
- 美達科技的ATI-400X測試方案應用於臉部辨識（Face ID）、虛擬實境（VR）、先進駕駛輔助系統（ADAS）及距離感測模組（LiDAR）。
- CMOS 感測元件 (CIS) 產業展望：
- 根據Mordor Intelligence資料，全球CMOS影像感測器市場規模預計從2024年的228.5億美元增長至2029年的322.2億美元，CAGR為7.12%。亞太地區為主要成長市場。
- 美達科技的ATI-2020XP測試方案廣泛應用於相機、智慧眼鏡、無人機、機器人及高階單眼相機等。
- 高腳數開短路 (High Pin Open/Short) 測試：
- 美達科技提供ATI-110開短路測試儀，支援2.5D/3D先進封裝，最高可達32768腳數，滿足高階晶片封裝的測試需求。
營運實績
近五年營業收入（合併）
年度/期間 營業收入 (新台幣仟元) 2020年 340,312 2021年 453,725 2022年 433,562 2023年 237,784 2024年 360,851 2025年Q3 222,706 主要趨勢： 公司的營業收入在2021年達到453,725仟元的頂峰後，於2023年顯著下滑至237,784仟元。2024年雖有反彈至360,851仟元，但2025年第三季的累計營收為222,706仟元，若以此趨勢推估全年，其總營收可能略低於2024年，顯示營收增長動能面臨挑戰。
近三年內外銷金額比例（合併）
年度/期間 內銷金額 (仟元) 內銷佔比 外銷金額 (仟元) 外銷佔比 總計 (仟元) 2023年 159,618 67.13% 78,166 32.87% 237,784 2024年 190,634 52.83% 170,217 47.17% 360,851 2025年Q3 52,029 23.36% 170,677 76.64% 222,706 主要趨勢： 內外銷結構發生顯著轉變。國內銷售金額從2023年的159,618仟元大幅下降至2025年第三季的52,029仟元，其佔比從67.13%劇減至23.36%。相對地，外銷金額保持相對穩定並略有增長，外銷佔比則從2023年的32.87%大幅攀升至2025年第三季的76.64%。這表明公司對海外市場的依賴度顯著提高，國內市場可能面臨壓力。
各類業務營業收入組合（合併）
品項 2023年佔比 2024年佔比 2025年Q3佔比 PA 28% 28% 2% 高壓大流 20% 41% 54% 混合-其他 22% 9% 12% 混合信號小計 70% 78% 68% LIDAR TESTER 16% 4% 17% 影像感測產品 3% 8% 8% 影像感測小計 19% 12% 25% 其他 11% 10% 7% 其他小計 11% 10% 7% 主要趨勢： 營收結構發生重大轉變。PA產品的營收佔比從2024年的28%急劇下降至2025年第三季的2%，顯示傳統PA業務面臨嚴峻挑戰。相對地，「高壓大流」（SiC/GaN相關）產品營收佔比從2023年的20%持續增長至2025年第三季的54%，成為最主要的營收來源。LIDAR TESTER業務在2025年第三季也強勁反彈至17%的佔比，顯示公司在第三代半導體和LiDAR等新興高成長領域的佈局開始見效。
近五年毛利率與純益率（合併）
年度/期間 毛利率 純益率 2020年 76% 35% 2021年 71% 34% 2022年 66% 25% 2023年 60% 6% 2024年 54% 26% 2025年Q3 40% -10% 主要趨勢： 毛利率呈現逐年下滑的趨勢，從2020年的76%一路下降至2025年第三季的40%，顯示公司的產品組合變化或市場競爭壓力對獲利能力產生顯著影響。純益率則波動較大，在2023年降至6%後於2024年反彈至26%，然而2025年第三季則顯著轉為負數，達到-10%，這是嚴重的警訊，表明公司已陷入虧損。
近五年稅後純益與EPS（合併）
年度/期間 稅後純益 (新台幣仟元) EPS (新台幣元) 2020年 118,705 3.37 2021年 155,027 4.4 2022年 107,237 2.77 2023年 13,924 0.33 2024年 93,719 2.13 2025年Q3 -24,827 -0.54 主要趨勢： 稅後純益與EPS趨勢與營收和純益率大致一致。在2021年達到高峰後，於2023年大幅滑落，2024年有所恢復。但最值得注意的是，2025年第三季稅後純益轉為負24,827仟元，EPS為負0.54元，表明公司在該季度出現虧損，對其近期財務狀況構成重大壓力。
競爭優勢與未來發展
- 人力資源優勢： 員工平均教育程度高，50%擁有碩士學位，44%擁有學士學位。資深員工佔比高達63%（服務逾10年），顯示團隊經驗豐富且穩定。
- 研發投入與專利： 公司研發人員佔總員工人數的28%，顯示對技術創新的重視。美達科技擁有多項專利技術，並獲得SGS SEMI S2-0724等多項國際標準認證，強化其在測試解決方案領域的競爭力。
- 全球佈局： 公司在全球多個地區設有技術支援與經銷據點，包括台灣、中國、菲律賓、新加坡、泰國、馬來西亞及美國，有利於全球客戶服務與市場拓展。
- 前瞻技術發展策略：
這些佈局顯示公司積極應對半導體產業的未來趨勢，特別是在電動車、AI、5G等關鍵應用領域。
- 能源（Power）領域： 研發方向涵蓋高電壓（6000V，未來可達10000V）與大電流（2000A）測試，以及智慧化電源管理（高密度、高效率生產）。應用於電動車、白家電、AI伺服器電源模組及PMIC等。
- 感測（Sensor）領域： 研發方向包括雷射發射（LiDAR/VCSEL）測試（脈衝時間小於100nS，電流30A）及CMOS影像感測（2.5G MIPI）。應用於臉部辨識、無人機、機器人、車用ADAS、智慧眼鏡及高階單眼相機等。
- 新產品線： 即將發表SiC晶圓級老化測試系統（MX300B），進一步強化在第三代半導體測試領域的產品線。
美達科技 (6735) 法人說明會報告總結
美達科技（股票代碼：6735）的法人說明會報告描繪了一家在技術轉型中尋求長期成長的公司。公司明確將重心轉向SiC/GaN、LiDAR、PMIC及CMOS影像感測等高成長、高階的半導體測試解決方案。其強大的研發團隊、豐富的產業經驗、高素質的員工以及全球化的市場佈局，都為其未來發展奠定了堅實的基礎。
然而，報告中披露的2025年第三季財務數據，顯示公司正經歷顯著的轉型陣痛。毛利率和純益率的大幅下滑，以及稅後純益和EPS轉為虧損，是投資人必須嚴肅看待的警訊。這表明儘管公司在新興業務領域有所斬獲，但傳統業務的快速萎縮以及新業務尚未能全面貢獻獲利，導致了短期營運壓力。
對股票市場的潛在影響
短期內，負面的獲利表現可能導致市場對美達科技的信心動搖，股價可能因此承壓。然而，對於著眼長期的投資人而言，公司在具有爆發性成長潛力的市場（如第三代半導體和車用LiDAR）的佈局，以及持續的技術創新能力，仍是其吸引力所在。市場將呈現多空交戰，股價波動性可能增加。
對未來趨勢的判斷
- 短期： 預期未來一至兩個季度仍將是挑戰期。公司需要展現其新業務的成長能夠有效彌補虧損，並使整體財務狀況恢復穩定。營收規模、毛利率的改善以及再次轉虧為盈將是關鍵觀察指標。
- 長期： 展望正向。隨著全球半導體產業朝向電動化、智慧化發展，對高效能功率元件和精密感測器的需求將持續增長。美達科技若能成功完成業務轉型，並在高階測試領域建立穩固地位，其長期成長潛力值得期待。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應保持高度警惕，不應僅憑藉對未來趨勢的樂觀預期而輕率投資。務必密切追蹤美達科技未來季度財報中的獲利能力（尤其是毛利率和淨利率）、現金流量及負債比率。同時，需仔細觀察其高壓大流（SiC/GaN）和LiDAR Tester等新興業務的實際營收貢獻、成長速度以及獲利能力是否能持續改善，以證明轉型策略的有效性。國內市場萎縮的影響、海外市場拓展的風險與機會，也應納入評估。在公司恢復穩定的獲利能力之前，任何投資決策都應極為謹慎。
利多與利空總結
- 利多： 積極佈局於PA、PMIC、第三代半導體、車用LiDAR及CMOS感測等高成長市場；持續推出新世代測試機台，展現技術領先與創新能力；研發團隊深厚，專利技術豐富，且具備全球營運佈局；業務組合向高壓大流與LiDAR等高成長領域轉型，外銷市場顯著擴大。
- 利空： 2025年第三季營運表現顯著惡化，毛利率大幅下滑，稅後純益及EPS轉為虧損；傳統PA業務快速萎縮，轉型陣痛期顯現；國內市場銷售佔比大幅縮減；前瞻性論述存在不確定性。
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