亞泰金屬（6727）法說會日期、內容、AI重點整理

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亞泰金屬（6727）法說會日期、直播、報告分析

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【亞泰金屬(6727) 法人說明會報告】整體分析

亞泰金屬工業股份有限公司（股票代碼：6727）於2025年12月3日發布的法人說明會報告，整體呈現出公司營運狀況顯著改善、市場前景廣闊且積極投入ESG發展的正面圖景。報告內容涵蓋了公司簡介、海外據點、技術領域、產品介紹、市場趨勢、經營績效以及ESG行動與成果，提供了對公司全面且詳盡的資訊。

整體觀點

  • 營運表現強勁： 公司在2024年實現營收及獲利的反彈，並在2025年截至第三季展現出更為強勁的增長動能，尤其在第三季度的營業利益、稅後淨利及每股盈餘（EPS）均大幅超越去年同期，達到近四季新高。這顯示公司已成功走出2023年的低谷，進入快速成長階段。
  • 高科技市場佈局： 亞泰金屬的產品（CCL、FCCL、PTFE、MLCC & LTCC相關設備）廣泛應用於AI、5G/6G、物聯網、電動車、航太、低軌衛星等高成長、高附加價值領域。這表示公司產品結構符合未來產業發展趨勢。
  • 技術創新與客製化能力： 報告中強調21%的研發/電控設計人員佔比及多項研發成果與專利，加上實驗工廠提供客戶共研與客製化服務，體現了公司在技術創新和滿足客戶需求方面的強大實力。
  • 國際化與ESG承諾： 海外據點的擴展（如泰國）反映公司積極佈局國際市場。同時，公司在環境、社會和治理（ESG）方面的多項認證與行動，也顯示其對永續發展的重視，有助於提升企業形象與長期價值。

對股票市場的潛在影響

亞泰金屬的這份報告提供了多個利多因素，預計將對其股票市場表現產生正面影響：

  • 股價上漲潛力： 強勁的營運增長，特別是2025年第三季度優異的獲利表現和未來市場（高速高頻CCL）的明確增長趨勢，有望吸引投資者關注，推升股價。
  • 估值重估： 隨著公司在高科技應用領域的深入佈局和技術領先地位的確立，市場可能對其進行估值重估，將其視為高成長的科技股而非傳統製造業。
  • 機構投資人青睞： 持續改善的財務數據、清晰的市場戰略及對ESG的重視，將有助於公司獲得更多機構投資者的青睞。
  • 短期波動： 儘管前景樂觀，但股市受多重因素影響，短期內仍可能因市場情緒、宏觀經濟變化或地緣政治事件而出現波動。然而，基本面的改善提供了堅實的支撐。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢（未來1-2季）： 預計亞泰金屬的營運將維持強勁增長。2025年第三季度的優異表現，加上第四季度的慣性，顯示公司已確立了短期的上升趨勢。高速高頻CCL市場的需求持續增長，以及公司在AI、5G/6G、電動車等領域的佈局，將持續帶來訂單與營收。
  • 長期趨勢（未來3-5年及以上）： 從報告中對高速高頻CCL市場（2025-2035年複合年增長率10.3%）的預測來看，亞泰金屬所處的產業具有明確且穩定的長期增長潛力。公司在技術、產品和海外佈局上的投入，將使其能夠持續受益於這些高科技產業的發展。持續的研發投入和專利取得，將鞏固其長期競爭優勢。ESG的實踐也有助於提升企業韌性與永續發展能力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 財務表現持續性： 關注未來季度營收和獲利能否維持成長動能，特別是毛利率和營業利益率的變化。
  • 市場競爭與技術迭代： 儘管公司擁有技術優勢，但高科技產業競爭激烈，需關注公司能否持續維持其技術領先地位並快速應對市場變化。
  • 訂單能見度： 留意公司是否能持續獲得來自AI、5G/6G、電動車等關鍵應用領域的訂單。
  • 流動性管理： 雖然現金及約當現金大幅增長，但流動負債也有所增加，投資人應關注公司的現金流狀況及短期償債能力。
  • 股利政策： 報告中顯示2024年股利有所恢復，投資人可留意未來公司是否會隨獲利增長而調整股利政策。
  • EPS數據差異： 報告中2024年全年EPS在不同頁面存在差異（P.14顯示5.69元，P.17顯示4.06元），建議投資人向公司確認或以公司正式公告之財報數字為準。此處分析主要參考損益表中的數值。

利多與利空判斷

利多因素

  • 強勁的營運增長： 2024年營收與獲利反彈，2025年Q3營業利益同比增長215%，稅後淨利同比增長249%，每股盈餘同比增長顯著，顯示核心業務表現強勁。（資料來源：P.14, P.15, P.16）
  • 高成長市場佈局： 產品廣泛應用於AI、5G/6G、物聯網、電動車、航太、低軌衛星等高科技產業，市場潛力巨大。（資料來源：P.8, P.9, P.10, P.11）
  • 高頻高速CCL市場持續擴張： 預計2025-2035年全球高頻高速CCL市場規模將從4.1億美元增長至10.9億美元，複合年增長率達10.3%，公司具備長期經驗，有望掌握結構性商機。（資料來源：P.12）
  • 強大研發與技術實力： 21%研發/電控設計人員佔比，多項研發成果，獨特產品與多項專利，實驗工廠提供客戶共研與客製化服務，有助於維持競爭優勢。（資料來源：P.5, P.6, P.8, P.9, P.10, P.11, P.19）
  • 財務結構改善： 截至2025年Q3，資產總額、流動資產、現金及約當現金、應收帳款及合約負債均顯著增長，且存貨減少，長期借款下降，顯示流動性改善，營運擴張。（資料來源：P.13）
  • 國際化拓展： 在泰國設立據點，因應東南亞客戶需求，有利於擴大市場覆蓋率與服務能力。（資料來源：P.5）
  • ESG實踐與企業治理： 通過ISO 9001，積極建置ISO 14001、45001、27001，導入精實管理與智慧化低碳化補助，企業排名持續上升，並積極參與社會公益，提升企業形象與永續發展能力。（資料來源：P.18, P.19, P.20）

利空因素

  • 營業外收支波動： 近期四季損益表顯示，營業外收支波動較大，2025年Q2出現較大負值，可能對季度淨利產生不確定性影響。（資料來源：P.15）
  • 負債總額增長： 負債總額和流動負債同比增長較快（分別增長28%和32%），需持續關注公司流動性比率及償債能力。（資料來源：P.13）

條列式重點摘要及數字、圖表、表格主要趨勢描述

公司簡介

  • 成立時間： 1973年，並於2020年上櫃。
  • 資本額： 新台幣268,841,770元。
  • 負責人： 鄒貴銓。
  • 集團人數： 170人。
  • 主要廠區： 楊梅設有一廠、二廠，另有昆山睿平廠區。

海外據點

  • 楊梅總部（一、二廠）： 主要負責研發、設計、組裝、銷售、售服及生產。
  • 昆山睿平： 負責設備安裝、銷售及售服。
  • 泰國據點： 為因應客戶於東南亞設廠需求，已完成在春武里府的銷售與售服據點建置，旨在提供客戶更優質的服務。此為公司拓展亞洲市場的策略性佈局。

組織架構與技術領域

  • 研發人力： 研發/電控設計人員佔公司總人數的21%，顯示公司高度重視技術創新與開發。
  • 實驗工廠： 具備客戶共研與量產前技術驗證平台，提供高精密、多功能設備試作及小量產能力，並整合客製化設備配套服務。
  • 核心技術： 包含含浸技術、乾燥成膜技術、塗佈技術及貼合技術，這些是製造電子基板的關鍵製程能力。

產品介紹

  • CCL (銅箔基板)：
    • 市場應用： 廣泛應用於AI、物聯網、5G/6G、巨量儲存產品、智慧車輛、智慧家電、筆電、平板電腦、工業及醫療運用產品、智慧型手機、穿戴裝置等高科技領域。
    • 研發成果： 專注於輥筒間隙與裝置、熱風循環加熱、奈米陶瓷塗層熱板、超薄布含浸設備、高溫烤箱及高精度低張力控制等技術開發。
  • FCCL (軟性銅箔基板)：
    • 市場應用： 與CCL應用領域相似，涵蓋AI、物聯網、5G/6G等高科技產品。
    • 研發成果： 除了CCL相關技術外，更著重於配合客戶開發新製程，朝超薄基材、低張力方向發展。
  • PTFE (聚四氟乙烯)：
    • 市場應用： 主要應用於高階電子、汽車、航太產業、通訊基板及低軌衛星等關鍵領域，具有高附加價值。
    • 研發成果： 服務多家高階通訊基板客戶，產品具獨特性並取得多項專利；在超薄織物含浸、多次含浸、低張力控制及遠端智慧型遙控模組等方面有顯著進展。
  • MLCC & LTCC (多層陶瓷電容器 & 低溫共燒陶瓷)：
    • 市場應用： 聚焦於電動車、自駕車、智慧型手機、個人電腦及工業運用等高成長市場。
    • 研發成果： 在塗佈寬度（340~380 mm）、機速（30 M/min）、乾厚（≤ 2 um）及膜層均勻性（標準偏差 < 0.5）方面實現高速、超薄及高精度的生產能力。

市場趨勢

高速高頻銅箔基板（CCL）全球市場價值分析（2025-2035）
年份 市場價值（億美元） 趨勢
2020 2.5
2021 2.8
2022 3.0
2023 3.4
2024 3.7
2025 4.1 市場規模約4.1億美元
2026 4.5
2027 5.0
2028 5.5
2029 6.0
2030 6.7
2031 7.3
2032 8.1
2033 8.9
2034 9.9
2035 10.9 預估市場規模達10.9億美元

高速高頻銅箔基板市場預計將持續擴張。從2020年的2.5億美元穩步增長至2025年的4.1億美元，並預測在2035年達到10.9億美元。此市場的10年複合年增長率（CAGR）約為10.3%，顯示出強勁的長期成長趨勢。亞泰金屬在CCL製程設備領域擁有長期經驗，有望抓住這一結構性成長所帶來的商機。

經營績效

近期合併資產負債表（截至2025年9月30日）

單位：新台幣仟元

項目 2025年9月30日金額 2025年9月30日佔比(%) 2024年9月30日金額 2024年9月30日佔比(%) YoY增減金額 YoY增減(%)
資產
流動資產合計 2,948,665 80.72 2,442,854 79.23 505,811 21
非流動資產合計 704,299 19.28 640,441 20.77 63,858 10
資產總計 3,652,964 100.00 3,083,295 100.00 569,669 18
現金及約當現金 576,592 15.78 313,467 10.17 263,125 84
應收帳款 552,916 15.14 405,682 13.16 147,234 36
存貨 1,508,625 41.30 1,600,417 51.91 (91,792) -6
不動產、廠房及設備 582,038 15.93 578,551 18.76 3,487 1
負債及權益
流動負債合計 2,242,740 61.40 1,701,082 55.17 541,658 32
非流動負債合計 88,687 2.43 115,788 3.76 (27,101) -23
負債總計 2,331,427 63.82 1,816,870 58.93 514,557 28
合約負債-流動 1,456,064 39.86 1,106,801 35.90 349,263 32
應付帳款 535,260 14.65 403,470 13.09 131,790 33
長期借款 74,547 2.04 109,781 3.56 (35,234) -32
權益總計 1,321,537 36.18 1,266,425 41.07 55,112 4
負債及權益總計 3,652,964 100.00 3,083,295 100.00 569,669 18

主要趨勢： 截至2025年9月30日，公司資產總計較去年同期增長18%，達到36.5億元。流動資產大幅增長21%，其中現金及約當現金增長84%，應收帳款增長36%，顯示業務擴張和資金流動性良好。存貨則減少6%，可能反映銷售效率提升。負債總計增長28%，主要受流動負債（合約負債與應付帳款）大幅增長32%、33%影響，這也可能與業務擴張帶來的預收款項增加有關。值得注意的是，長期借款減少了32%，有助於降低長期財務風險。權益總計穩健增長4%，財務結構仍相對穩健。

近期合併損益表

單位：新台幣佰萬元

項目 2022年 2023年 2024年 2025年(截至Q3)
營業收入 1455.60 1310.41 1505.01 1100.48
營業毛利 246.30 214.37 287.06 255.88
營業費用 134.41 117.67 149.21 110.36
營業淨利 111.89 96.71 137.85 145.52
營業外收支 138.43 40.27 46.54 -1.98
稅前淨利 250.32 136.98 184.39 143.54
合併淨損益 200.12 110.35 149.81 111.24
每股盈餘(新台幣元) 8.83 4.60 5.69 4.14

主要趨勢： 公司在2023年經歷了營業收入、營業毛利和淨利的下降。然而，2024年營運強勁反彈，營業收入超過2022年水準，營業淨利達到137.85百萬元。2025年截至第三季度，營業收入已達1100.48百萬元，營業淨利達145.52百萬元，已超過2024年全年水平，顯示核心業務獲利能力顯著提升。每股盈餘在2024年回升至5.69元，2025年截至Q3已達4.14元，預計全年將有良好表現。營業外收支波動較大，2025年Q3為負值。

近期四季合併綜合損益表

單位：新台幣佰萬元

項目 2024年Q4 2025年Q1 2025年Q2 2025年Q3
營業收入 378 260 420 421
營業毛利 63 (17%) 51 (20%) 116 (28%) 89 (21%)
營業利益 26 (7%) 33 (12%) 76 (18%) 37 (9%)
營業外收入及(支出) 11 11 (43) 31
稅前淨利 37 43 32 68
稅後淨利(淨損) 30 (8%) 34 (13%) 25 (6%) 53 (13%)
每股盈餘 1.10 1.25 0.92 1.97

主要趨勢： 2025年第一季度營收有所下滑，但第二季度和第三季度實現強勁反彈，營業收入分別達到420百萬元和421百萬元，創近四季新高。營業毛利率在Q2達到28%，顯示盈利能力提升。營業利益在Q2顯著增長至76百萬元，Q3為37百萬元，保持良好水平。值得注意的是，Q2受營業外支出負43百萬元影響，導致該季稅後淨利和每股盈餘（0.92元）相對較低。然而，Q3的稅前淨利（68百萬元）和稅後淨利（53百萬元）均達到近四季新高，每股盈餘也大幅增至1.97元，顯示當季獲利能力非常出色。整體而言，近期季度營運表現呈現強勁復甦和增長態勢。

2025年Q3單季合併綜合損益表（YoY比較）

單位：新台幣佰萬元

項目 2025年Q3金額 2025年Q3佔比(%) 2024年Q3金額 2024年Q3佔比(%) YoY增減金額 YoY增減(%)
營業收入 421 100 364 100 56 15
營業成本 (332) -79 (307) -84 (24) 8
營業毛利 89 21 57 16 32 56
營業費用 51 12 45 12 1 2
營業利益 37 9 12 3 26 215
營業外收入及(支出) 31 7 6 2 24 382
稅前淨利 68 16 18 5 50 273
所得稅(費用)利益 (15) -4 (3) -1 (12) 394
稅後淨利(淨損) 53 13 15 4 38 249
每股盈餘 1.97 0.57 1.40

主要趨勢： 2025年第三季度與去年同期相比，表現極為亮眼。營業收入增長15%，營業毛利大幅增長56%，毛利率由16%提升至21%。營業利益更是驚人地增長215%，稅前淨利增長273%，稅後淨利增長249%。每股盈餘從0.57元大幅躍升至1.97元，顯示公司在該季度營運效率與獲利能力達到顯著高峰。

EPS & 股利

項目 2022年 2023年 2024年 2025年(截至Q3)
EPS (新台幣元) 8.83 4.60 4.06 (註1) 4.14
股利總額 (新台幣元) 4 2 3 (未發佈)
現金股利 (新台幣元) 4 2 3 (未發佈)
股票股利 (新台幣元) 0 0 0 (未發佈)

註1： 2024年EPS於P.14顯示為5.69元，此處顯示為4.06元，可能因計算基礎或報告類別不同，建議以公司正式公告之財報為準。

主要趨勢： 公司每股盈餘在2023年有所下滑後，2024年有所恢復。2025年截至Q3的EPS已達4.14元，顯示本年度獲利情況良好。股利政策方面，公司傾向發放現金股利，並在2024年將股利從2023年的2元提升至3元，與其獲利恢復趨勢一致。

ESG 行動及成果

環境面

  • 品質管理： 已通過ISO 9001:2015 品質管理系統驗證。
  • 環境管理： ISO 14001 環境管理系統建置中，預計2025年底進行驗證。
  • 職業安全衛生： ISO 45001 職業安全衛生管理系統建置中，預計2025年底進行驗證。
  • 資訊安全： ISO 27001 資訊安全管理系統建置中，預計2026年上半年進行驗證。
  • 能源管理： 已建置智慧電表系統，監控及管理能源使用。

治理面

  • 精實管理： 通過臺灣機械工業同業公會「精實管理/TPS 補助」，有效提升生產效率。
  • 智慧化與低碳化： 通過經濟部產業發展署「智慧化低碳化補助」，導入MES系統、雷射切割設備及智慧電錶。
  • 企業排名： 在2024年天下雜誌2000大製造業中排名第1,176位，較2023年的1,204位及2022年的1,214位有所提升，顯示公司規模與影響力持續增長。
  • 技術專利： 預計2025年取得5項專利，顯示持續的技術創新能力。

社會面

  • 公益講座： 與桃園市圖書館合作舉辦公益講座。
  • 捐血活動： 與新竹捐血中心合作舉辦捐血活動。
  • 社區參與： 與楊梅圖書館合作舉辦永續手作活動。
  • 物資捐贈： 向育德兒童之家進行物資捐贈活動。

【亞泰金屬(6727) 法人說明會報告】總結

亞泰金屬這份法人說明會報告，描繪了一家在關鍵高科技產業領域擁有核心技術、積極擴展市場、且營運績效顯著改善的企業形象。報告內容紮實，數據支持了公司目前向上的發展態勢。

整體觀點

報告顯示亞泰金屬在2025年第三季度表現尤為突出，營業利益和淨利潤同比大幅增長，每股盈餘創下近期新高。公司產品廣泛應用於AI、5G/6G、電動車、航太等前景廣闊的領域，且在高速高頻CCL市場中具有長期成長潛力。公司對於研發的投入、客製化服務能力以及對ESG的積極實踐，都為其長期發展奠定了基礎。

股票市場潛在影響

基於強勁的營運數據和明確的市場趨勢，預期亞泰金屬的股票在短期內將吸引更多投資者關注，可能帶動股價上漲。長期而言，公司在高科技領域的佈局和持續的技術創新，有望支持其估值提升，吸引更多機構投資者。然而，投資者仍需留意營業外收支的波動性，以及確保公司營運改善的持續性。

未來趨勢判斷（短期或長期）

  • 短期（未來1-2季）： 亞泰金屬的營運動能預計將持續。隨著全球高科技產業對高頻高速材料需求不減，以及公司不斷強化的技術優勢，預期其短期營收和獲利將保持增長趨勢。尤其2025年Q3的良好表現，為Q4及2026年Q1的表現提供了正面預期。
  • 長期（未來3-5年）： 高速高頻CCL市場預測的10.3%複合年增長率，為亞泰金屬提供了穩固的長期成長基礎。公司在AI、5G/6G、電動車及航太等高階應用領域的深耕，加上持續的研發投入和國際化佈局（如泰國據點），將使其能夠抓住這些產業的結構性成長機遇，鞏固其市場地位並實現穩健的長期發展。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

投資人應仔細追蹤公司未來的財報表現，尤其是營收、毛利率和營業利益率的季度變化，以確認其增長勢頭的持續性。同時，需關注公司在高階產品（如PTFE、MLCC/LTCC設備）的市場拓展情況及新訂單的獲取進度。儘管公司財務結構穩健，但流動負債的增長和營業外收支的波動仍是需密切觀察的風險點。建議散戶投資者在進行投資決策前，應充分研究公司的基本面，並考慮市場整體風險，不宜僅憑短期利多而盲目追漲，並注意官方發布的財務數據，對於報告中可能存在的數據差異應進行核實。

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