天擎（6708）法說會日期、內容、AI重點整理

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天擎（6708）法說會日期、直播、報告分析

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本公司受邀參加凱基證券(股)公司114年12月26日所舉辦之線上法人說明會，說明本公司營運概況及未來展望。報名網址https://ib.kgi.com/IBWebSite/Views/Registration/RegistPage.aspx?ActNbr=1f7ozL3SDTrkurxsWXo36Q==
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天擎積體電路 (6708) 2025 線上法說簡報整體分析與總結

這份由天擎積體電路 (Mars Semiconductor Corporation，股票代碼：6708) 於2025年12月26日發佈的線上法說簡報，主要提供了該公司2022年至2025年前三季的營收表現，以及未來的業務展望與新產品開發計畫。整體而言，簡報內容呈現出公司在特定領域的強勁增長動能，同時也面臨一些市場挑戰。分析顯示，公司正積極轉型並拓展高毛利、高成長潛力的業務，尤其是在車用電子與SaaS服務方面。

整體觀點

天擎積體電路在2025年前三季的營收已超越2024年全年，顯示出強勁的營運復甦與成長動能。其中，車用電子（Automotive）部門表現尤為突出，已成為公司營收的最主要貢獻者。SaaS服務雖然目前佔比不高，但其在智慧生產管理（MES）和宮廟光明燈雲端服務的推動下，預期將在未來幾年實現顯著成長。新產品如eBMC控制器和X86 CPU周邊晶片的開發，以及積極建立eBMC生態系的策略，皆顯示公司對未來技術創新與市場拓展的長遠規劃。然而，全球經濟情勢、關稅問題和市場競爭仍是公司需持續應對的挑戰。

對股票市場的潛在影響

此報告對天擎的股票市場潛在影響可視為中性偏多。強勁的營收成長，尤其是來自高成長領域如車用電子和SaaS的貢獻，有望提振市場信心。新產品的開發和生態系策略佈局，則為公司提供了長期成長的想像空間。費用的有效控制也顯示公司在經營效率上的努力。然而，部分業務的衰退（如Video Baby monitor）和外部不確定性（如關稅問題）可能對股價形成一定壓力。投資人可能會密切關注車用電子和SaaS業務的實際營收貢獻及獲利能力，以及新產品量產時程與市場接受度。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 預期2025年全年營收將持續成長，並可能超越2024年。車用電子業務將繼續引領成長。SaaS業務的初期貢獻雖有限，但其成長潛力已逐步顯現。關稅問題對2026年出貨的小幅成長預期構成一定限制。
  • 長期趨勢： 天擎正積極佈局高附加價值的領域，如智慧製造、AI應用及邊緣運算。eBMC和X86周邊晶片的開發以及生態系建構，將是公司未來數年的成長動能。SaaS業務的持續推廣與政府補助計畫，有望使其成為重要的獲利支柱。公司從傳統消費性電子轉向工業控制、車用和雲端服務的策略，有助於提升長期競爭力與獲利穩定性。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 營收結構轉型： 觀察車用電子和SaaS業務的營收佔比是否持續提升，這代表公司轉型成功的關鍵。
  2. SaaS業務發展： 密切關注SaaS客戶簽約進度、收入貢獻以及其成長速度，尤其是工廠MES和宮廟光明燈服務的實際推廣效益。
  3. 新產品進度： 關注eBMC和X86 CPU周邊晶片的tape-out（試產）及量產時程，以及其在市場上的應用與客戶採用情況。這些是公司未來成長的重要催化劑。
  4. 利潤率變化： 雖然簡報中未直接提供毛利率或淨利率數據，但需留意公司在新業務拓展後，整體獲利能力的變化。費用控制的持續性也是觀察重點。
  5. 外部風險： 留意全球經濟環境、國際貿易政策（特別是關稅）的變化，以及這些因素對公司營運的影響。
  6. 競爭態勢： 由於公司進入的領域多為競爭激烈的市場，需關注其產品差異化、技術領先性以及市場滲透策略的有效性。

總之，天擎積體電路正處於關鍵的轉型與成長階段。其在車用電子和SaaS領域的積極佈局，以及新產品的開發，為公司描繪出一個具備潛力的長期成長藍圖。然而，投資仍需審慎評估其執行能力及市場風險。

簡報內容重點摘要與趨勢分析

MARS 2022 ~ 2025 Revenue by product line

此章節提供了天擎積體電路2022年至2025年前三季（Q1~Q3）的各產品線營收數據（單位：萬元新台幣）及其佔總營收的百分比。

Category 2022Y(實績) Rev. 2022Y(實績) % 2023Y(實績) Rev. 2023Y(實績) % 2024Y (實績) Rev. 2024Y (實績) % 2025Y (Q1~Q3實績) Rev. 2025Y (Q1~Q3實績) %
Video Baby monitor 8,770 27.9 3,821 19.6 4,121 20.9 1,281 5.8
Automotive 13,040 41.5 7,314 37.4 9,493 48.1 13,670 62.2
PVR / NVR / 無線視訊 5,650 18.0 4,967 25.4 4,229 21.4 5,708 26.0
工控 MCU / LAN board controller 90 0.3 - - 5 - 162 0.7
SaaS
a. 工廠智慧生產管理訂閱費 300 104 59 103
b. 宮廟光明燈雲端應用服務 3,550 12.3 3,335 17.6 1,838 9.6 1,071 5.3
Total revenue 31,400 100.0 19,541 100.0 19,745 100.0 21,995 100.0
Capital 29,009 29,009 29,009 29,009
Expense 15,000 13,516 12,797 10,593

主要趨勢分析：

  1. 整體營收表現：
    • 2022年總營收為31,400萬元，2023年降至19,541萬元，2024年微幅增長至19,745萬元。
    • 2025年前三季的總營收已達21,995萬元，不僅超越2024年全年營收，更顯示出強勁的成長動能。此為利多。
    • 營收在2023年出現下滑後，於2024年止跌回升，並在2025年展現顯著復甦。
  2. 各產品線趨勢：
    • Video Baby monitor (影像嬰兒監視器):
      • 營收從2022年的8,770萬元 (佔27.9%) 逐年下降至2025年前三季的1,281萬元 (佔5.8%)。
      • 該產品線的營收貢獻度與絕對金額均大幅萎縮，顯示市場需求可能正在減少或競爭加劇。此為利空。
    • Automotive (車用電子):
      • 營收表現強勁，從2022年的13,040萬元 (佔41.5%) 下降至2023年的7,314萬元 (佔37.4%)，隨後在2024年恢復至9,493萬元 (佔48.1%)。
      • 更為突出的是，2025年前三季營收已高達13,670萬元，不僅超越2022年全年，更佔總營收的62.2%。
      • 車用電子已成為天擎最主要的營收來源與成長引擎，其佔比持續擴大，顯示公司在該領域的佈局效益顯著。此為利多。
    • PVR / NVR / 無線視訊:
      • 營收在2022年為5,650萬元 (佔18.0%)，2023年成長至4,967萬元 (佔25.4%)，2024年則降至4,229萬元 (佔21.4%)。
      • 2025年前三季營收回升至5,708萬元 (佔26.0%)，已超越2022年全年水平。
      • 該產品線在經歷2024年的小幅下滑後，於2025年展現復甦。
    • 工控 MCU / LAN board controller (工業控制微控制器/區域網路板控制器):
      • 此產品線營收相對較小，2022年為90萬元 (佔0.3%)，2023年為零，2024年為5萬元，2025年前三季則顯著增長至162萬元 (佔0.7%)。
      • 雖然佔比仍低，但2025年的顯著成長可能預示著該領域未來發展潛力。此為利多。
    • SaaS (軟體即服務):
      • SaaS包含「工廠智慧生產管理訂閱費」和「宮廟光明燈雲端應用服務」。
      • 「工廠智慧生產管理訂閱費」在2022年為300萬元，2023年降至104萬元，2024年再降至59萬元，2025年前三季回升至103萬元。此服務收入波動較大，目前規模較小。
      • 「宮廟光明燈雲端應用服務」在2022年為3,550萬元 (計入總SaaS營收後佔比12.3%)，2023年為3,335萬元 (佔17.6%)，2024年下降至1,838萬元 (佔9.6%)，2025年前三季則為1,071萬元 (佔5.3%)。
      • 整體SaaS業務營收在2024年和2025年呈現下滑趨勢，儘管簡報後續提及其未來增長潛力，但目前的數據是利空。
  • 資本支出 (Capital) 與費用 (Expense):
    • Capital (資本支出): 數據顯示每年均為29,009萬元，在簡報期間保持穩定。
    • Expense (費用): 從2022年的15,000萬元逐年下降至2025年前三季的10,593萬元。
    • 費用的持續下降，顯示公司在營運成本控制方面取得成效，有助於提升獲利能力。此為利多。

    • 業務展望及新產品說明

    此章節詳細闡述了天擎積體電路對2025年及未來營收的展望，以及其在eBMC IC和X86 CPU周邊晶片開發上的進展。

    A. 2025~營收展望

    1. 整體業績與無線產品：
      • 天擎在2025年前三季的整體業績已超越2024年全年營收，主要仍以pWiFi無線產品為主。此為利多。
      • 無線應用出貨多集中於車載監控，未來將拓展多元功能以增加營收，並持續更新無線通訊協定、精進通訊傳輸品質。此為利多。
      • 疫情造成的產銷混亂及庫存問題在2025年逐步恢復正常。此為利多。
      • 然而，關稅問題造成負面影響，預期2026年出貨仍僅小幅成長。此為利空。
    2. SaaS軟體服務 - 宮廟光明燈系統：
      • 宮廟光明燈系統已與多家大型宮廟客戶進入簽約階段，預計將貢獻未來2~3年營收。此為利多。
      • 該系統有望增加對中小型宮廟客戶的外溢效應，且專利綁定已提高其他業者的進入障礙。此為利多。
    3. SaaS軟體訂閱服務 - 工廠智慧生產管理系統 (MES)：
      • MES系統在關稅問題及AI效應帶動下成為市場熱點。台灣中小型金屬加工廠業主關注度大幅提升，二代接班對MES+AI需求已成剛需。此為利多。
      • 政府全面推動補助計畫，預期2026年MES訂閱業務將有明顯成長。此為利多。

    B. eBMC IC tape-out (eBMC晶片試產)

    • 應用： 遠端桌面管理系統，應用於Edge AI伺服器及小型算力中心。此為利多。
    • 進度： 預計2026年4月完成tape out（試產），表示產品研發正依規劃進行。此為利多。
    • 客戶： 兩岸工業電腦IPC業者及小型算力中心，顯示市場潛力廣泛。此為利多。
    • 市場策略： 提供軟體平台服務，建立開源生態系統，有利於擴大市場滲透與合作夥伴。此為利多。

    C. X86 CPU's peripheral chipset IC開發 (X86 CPU周邊晶片開發)

    • 應用： 同樣是遠端桌面管理系統，應用於Edge AI伺服器及小型算力中心。此為利多。
    • 進度： 預計2026年第二季進入PCIe + fabric架構規劃及開發，顯示產品路線圖明確。此為利多。
    • 客戶： 兩岸工業電腦IPC及Embedded業者，與eBMC晶片鎖定相同客戶群，具備協同效應。此為利多。
    • 市場策略： 與金麗科 (RDC) 合作開發，內建BMC遠端桌面管理功能，並可搭配RDC CPU、Intel CPU及ARM PC出貨，顯示產品兼容性高，市場彈性大。此為利多。

    eBMC controller roadmap (eBMC控制器產品藍圖)

    此章節展示了天擎eBMC控制器的產品發展藍圖，涵蓋MR8761A、MR8762A、MR8770A及MR8760A等系列產品的關鍵特性與預計上市時程。

    eBMC控制器產品系列與特性：

    此藍圖揭示了天擎在eBMC控制器領域的產品規劃，從現有或早期開發型號到未來高階產品的演進，皆環繞著遠端管理、多媒體編解碼及多元介面整合等核心功能。

    • MR8761A 與 MR8762A：
      • 兩者均支援H.264 CODEC，提供GPIO/SGPIO/UART/I2C/QSPI/SDIO介面。
      • 皆具備USB2.0控制器、SD Card/eMMC支援、Cypher引擎、RMII/RGMII x1。
      • 主要差異在於MR8762A支援HDMI/DP Input x4（MR8761A為x2），且兩者均有HDMI Loop-Output x1。
      • 這些晶片著重於視訊編解碼與基本I/O控制，適合需要遠端視訊監控與管理功能的應用。此為利多。
    • MR8770A (預計於2027 Q4推出):
      • 此為高階型號，大幅提升了連接介面與運算能力。
      • 支援PCIe Gen4 x4、SATA3 x4，提供高速資料傳輸與儲存能力。
      • USB2.0 HS x6 和 USB3.2 Gen1 x6，強化了外部設備連接性能。
      • 整合CAN FD x2、Giga Ethernet x4，適用於車載及工業網路應用。
      • 配備Cypher引擎，並支援更廣泛的GPIO/SGPIO/UART/CAN/I2C/I3C/QSPI/ESPI/SDIO介面。
      • MR8770A的規格顯示其將瞄準更高性能、更複雜的邊緣運算和工業控制應用，是公司在高端市場的重要佈局。此為利多。
    • MR8760A (A1021B MPW ES 正在開發中，預計於2026 Q2推出):
      • 此型號支援eSPI/SGPIO/SMBus/I3C/QSPI介面，提供GPIO/UART/CAN/I2C/SDIO。
      • 具備USB2.0控制器x2、eMMC/SD Card、Cypher引擎以及RGMII x1, RMII x1。
      • 此款晶片由台灣及深圳研發團隊共同開發，可能定位於中階或特定市場需求的基板控制器。此為利多。

    時間軸與開發進度：

    • 藍圖顯示多款eBMC控制器晶片正在積極開發中，MR8760A預計於2026年第二季完成MPW ES (Multi-Project Wafer Engineering Sample)，而MR8770A則規劃於2027年第四季推出。
    • 這表明天擎在eBMC領域有清晰的產品迭代規劃，旨在透過不斷推陳出新來維持技術競爭力與市場份額。此為利多。

    eBMC 生態系發展策略

    此章節闡述了天擎積體電路為eBMC晶片建立開放式生態系的目標與具體策略，旨在促進技術創新與市場應用。

    目標：

    • 打造以晶片為核心的開放式生態系，結合開發者、學研單位與商業夥伴，共同推動技術創新與市場應用。此為利多，顯示公司具備長期發展願景。

    策略：

    1. 建立完整開發環境與工具鏈：
      • 選取硬體平台（Nvidia Jetson, 樹莓派等）對接公司自行製作開發板。
      • 提供SDK（HAL / Driver / API文件）及基本功能demo等技術文件與教學影片。
      • 整合公有雲服務（AWS / Azure / 阿里雲等）。
      • 此策略旨在降低開發門檻，加速開發者採用其eBMC晶片，有利於產品快速進入市場。此為利多。
    2. 建構開發者社群與知識交流平台：
      • 推出Developer Kit計畫，提供實驗開發板並收集回饋。
      • 與學校/創客空間合作開課舉辦技術研討會。
      • 透過社群建設，可吸引更多開發者投入，共同豐富eBMC應用，形成正向循環。此為利多。
    3. 推廣晶片整合雲端應用、擴大市場滲透：
      • 成立FAE（Field Application Engineer）支援團隊，提供客戶技術支援。
      • 與客戶進行Co-Development專案，共同開發解決方案。
      • 此策略有助於提升客戶滿意度，並確保晶片能緊密結合市場需求，加速市場滲透。此為利多。
    4. 企業合作，實現產品化與商業價值：
      • 移植開發者社群經驗及需求強化產品功能。
      • 與Beta site客戶合作，進行部分客製化共同開發。
      • 透過與企業夥伴深度合作，將技術轉化為實際產品，創造商業價值，是生態系成功的關鍵。此為利多。

    總結與投資建議

    天擎積體電路 (6708) 的2025年線上法說簡報描繪了一家積極轉型且具有成長潛力的公司。雖然過去幾年營收有所波動，但2025年前三季的數據顯示公司已步入強勁復甦軌道，並成功將營收重心轉向高成長的車用電子領域，該業務已成為其最主要的營收支柱。同時，公司在智慧製造（MES）和雲端服務（宮廟光明燈）等SaaS業務的佈局，儘管目前貢獻仍小，但已展現出明確的未來成長潛力，並獲得政府補助和專利保護的加持。

    新產品開發方面，eBMC控制器和X86 CPU周邊晶片是天擎未來長期成長的重要驅動因素。這些晶片鎖定邊緣AI伺服器和小型算力中心，應用於遠端桌面管理系統，符合當前產業智能化、雲端化趨勢。公司透過建立開放式生態系、提供完整開發環境、推廣開發者社群和深化企業合作，展現了其長期深耕這些高潛力市場的決心。

    整體觀點

    從簡報內容來看，天擎積體電路的營運策略清晰，重點聚焦於高附加價值領域。車用電子業務的卓越表現，搭配SaaS的長期成長潛力，以及新晶片的研發與生態系建構，共同構成其未來的成長動能。費用控制得宜，亦是營運效率提升的積極訊號。雖然部分傳統產品線表現不佳，且外部環境仍有不確定性，但整體方向是正面的。

    對股票市場的潛在影響

    天擎的股票在短期內可能受益於強勁的營收成長和車用電子業務的優異表現，市場對其基本面改善的預期將會提升。長期來看，eBMC和X86周邊晶片的量產進度，以及SaaS業務能否成功規模化，將是決定其股價上漲空間的關鍵。這些新業務若能順利推展，將顯著提升公司的獲利能力和市場估值。然而，投資人仍需警惕產品開發延遲、市場競爭加劇或宏觀經濟波動等風險。

    對未來趨勢的判斷

    • 短期： 預計2025年全年營收將持續超出2024年，車用電子仍是主要增長點。SaaS業務預期在2026年開始有較為明顯的成長。
    • 長期： 天擎正朝向提供整體解決方案的供應商轉型，結合晶片設計、軟體平台與生態系服務。這種策略有助於提升客戶黏著度與產品附加價值，並降低對單一產品線的依賴。若eBMC生態系能成功建立並吸引大量應用，將為公司帶來持續性的長期成長。

    投資人（特別是散戶）應注意的重點

    散戶投資人應特別關注以下幾點：

    1. 車用電子與SaaS業務的實際成長率： 這是公司近期和中期營收成長的核心。除了營收數字，也應關注這些新興業務的毛利率是否能帶動公司整體獲利能力提升。
    2. 新產品的開發進度與商業化： eBMC和X86周邊晶片從tape-out到量產，再到客戶採用，每一個環節都需要持續追蹤。其市場接受度將直接影響未來的營收貢獻。
    3. 生態系建構的實質進展： 觀察開發者社群的活躍度、開發套件的推廣情況以及與客戶Co-Development專案的成果。一個成功的生態系將為公司帶來穩定的長期發展。
    4. 產業競爭態勢： 天擎所處的工業電腦、邊緣運算及AI應用領域競爭激烈，需注意其產品技術的獨特性與競爭優勢是否能持續維持。
    5. 公司財務結構： 雖然費用有所下降，但應持續關注其獲利能力、現金流狀況及研發投入，確保公司有足夠資源支持其長期發展計畫。

    總體而言，天擎積體電路處於一個充滿機遇與挑戰的轉型期。其積極的產品佈局和市場策略值得肯定，但投資者仍需保持審慎，並持續追蹤其各項業務的實際執行與市場成效。

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