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廣閎科（6693）法說會日期、直播、報告分析

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廣閎科技(6693)法人說明會報告分析與總結 (發佈日期：2026-03-20)

本報告由廣閎科技股份有限公司（股票代碼：6693）於2026年3月20日發佈，主要由林明璋博士主講。報告內容涵蓋公司主要產品、近期成長趨勢、經營績效及2026年進程規劃，旨在向法人投資者說明公司的營運現況與未來發展策略。

整體而言，廣閎科技在2025年展現了強勁的營收成長動能，特別是在伺服器/資料中心等高成長應用領域的佈局與滲透。然而，2025年全年獲利能力卻大幅衰退，甚至轉虧為盈，這是投資人需要密切關注的關鍵點。值得注意的是，2025年下半年營運已有好轉跡象，並預期未來將持續深耕高階市場。

對報告的整體觀點

本報告呈現了廣閎科技「營收成長亮眼，但獲利面臨挑戰」的營運現況，同時展現了公司明確的策略轉型與未來成長藍圖。公司成功將業務重心從傳統消費性電子轉向高價值、高成長的伺服器、資料中心、電動載具與儲能等新興應用，這是一個非常積極的訊號。然而，2025年因費用大幅增加及業外虧損導致的淨利轉負，凸顯了公司在快速擴張中面臨的成本控制及營運效率挑戰。

公司在產品技術上具備核心競爭力，其Power MOSFET、BLDC Motor Driver與SoC散熱風扇驅動IC在節能應用領域具有優勢。特別是針對AI伺服器與高功率資料中心電源及散熱方案的佈局，顯示其對市場趨勢的敏銳度與前瞻性。

對股票市場的潛在影響

  • 短期影響：
    • 利空：2025年全年稅後淨利為負、每股盈餘虧損0.09元，以及毛利率、營業淨利率、淨利率等獲利能力指標全面下滑，恐會對市場信心造成負面影響，短期股價可能承壓。現金及約當現金大幅減少、應收帳款增加也可能引發流動性擔憂。
    • 利多：2025年Q3及Q4的EPS已轉正，且2026年1月及2月的營收年增率持續維持高雙位數成長，顯示營運表現已在好轉。此外，公司成功將產品出貨重心轉向伺服器等高成長應用，市場對此類題材的關注度高，有望吸引部分成長型投資者。
  • 長期影響：
    • 利多：公司積極切入AI伺服器、高功率資料中心、SiC產品、電動載具與儲能等高成長市場，符合產業長期發展趨勢。伺服器相關產品出貨佔比的顯著提升，預示著公司未來產品組合將更優化，有望帶來更高的附加價值和長期成長空間。若能成功克服獲利挑戰並在這些領域取得突破，長期股價表現具備上漲潛力。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢（2026年）：預期營收將持續維持強勁成長動能，特別是受惠於伺服器/資料中心相關需求的增長。獲利能力將是短期關注的焦點，若能延續2025年下半年的獲利改善趨勢，並有效控制費用，2026年有望實現全年轉虧為盈。市場將持續觀察其在伺服器市場的實際出貨量與獲利貢獻。
  • 長期趨勢（2027年及以後）：廣閎科技的長期發展將高度繫於其在節能應用IC領域的技術創新，以及在高功率伺服器、AI、電動載具、儲能系統等戰略性市場的佈局成效。隨著這些領域的持續擴張，公司作為關鍵零組件供應商的角色將日益重要。特別是針對OCP標準的高功率電源應用與SiC產品的發展，若能成功導入市場並取得領先地位，將為公司帶來巨大的長期成長動能。然而，市場競爭激烈，技術迭代快速，持續的研發投入與成本控制將是關鍵。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 獲利能力回升：儘管營收成長強勁，但2025年全年虧損。散戶投資人應密切關注公司2026年各季的獲利表現，特別是毛利率和營業淨利率能否回升至健康水平，以及業外收支是否穩定。
  2. 伺服器業務佔比與貢獻：公司積極轉型至伺服器相關市場，其出貨佔比預期大幅提升。投資人應追蹤伺服器產品的實際出貨進度及其對總營收和獲利的具體貢獻，以驗證轉型策略的成效。
  3. 現金流量與財務結構：2025年現金及約當現金大幅減少，應收帳款增加，負債比率上升。散戶投資人應關注公司的現金流狀況和財務結構是否改善，確保公司有足夠的營運資金支持未來的發展。
  4. 費用控制：2025年營業費用大幅增長是侵蝕獲利的關鍵因素。投資人應觀察公司在維持研發投入的同時，能否有效控制其他營運費用，以提升整體獲利能力。
  5. 長期技術發展：留意公司在SiC產品、高功率電源應用和先進散熱方案等領域的研發進度與客戶導入情況，這些是公司未來長期成長的關鍵動能。

廣閎科技(6693)法人說明會報告重點摘要與趨勢分析

公司基本資訊與核心競爭優勢

  • 公司名稱：廣閎科技股份有限公司（Inergy Technology Inc.）
  • 股票代碼：6693.TWO
  • 成立日期：2007年11月
  • 資本額：新台幣457,200仟元
  • 主要業務：節能應用IC與系統設計整合方案提供者。
  • 核心產品：
    • Power MOSFET功率元件：具備低導通電阻(RDS(ON))、較高電流載流能力、高效能封裝。應用於資料中心/伺服器、節能電機驅動、電池管理應用、儲能應用。
    • BLDC Motor Driver無刷直流馬達驅動系統：擁有自有馬達驅動控制技術、高整合度IC，並已獲知名大廠認證與量產實績。應用於商用（伺服器、基地台散熱）及家電（冰箱、掃地機器人、強排熱水器、吊扇）。
    • SoC散熱風扇驅動IC：提供節能高效的散熱方案。應用於雲端資料中心、伺服器主機、電競電腦電源/顯示卡、CPU。
  • 競爭優勢：專注於節能技術領域，提供高效能、高可靠的IC與系統設計整合方案，具備產品技術自主、策略供應鏈及客戶技術合作等優勢。

數字與圖表主要趨勢分析

合併綜合損益表 (2025/12/31 vs 2024/12/31)

項目 2025/12/31 (仟元) 2024/12/31 (仟元) YOY (%) 利多/利空判斷 說明
營業收入 1,413,767 1,094,185 +29% 利多 營收顯著成長，創歷史新高，顯示市場需求強勁或公司擴張成功。
營業毛利 369,934 334,359 +11% 利多 毛利額增加，但增速不及營收，暗示毛利率下降。
營業費用 305,473 213,525 +43% 利空 營業費用大幅增長，侵蝕營收成長帶來的毛利，可能是獲利能力下降的主因。
營業淨利 64,461 120,834 -47% 利空 儘管營收成長，營業淨利卻大幅衰退近半，反映費用控制不佳或產品組合變化。
營業外收(支) (72,063) 69,806 -203% 利空 從大幅業外收入轉為大幅業外支出，對稅前淨利造成嚴重負面影響。
稅前淨利 (7,602) 190,640 -104% 利空 由盈轉虧，獲利能力全面惡化。
歸屬於母公司之淨利 (3,996) 152,417 -103% 利空 公司最終淨利由盈轉虧，每股盈餘也為負值。
每股盈餘(NTD) (0.09) 3.33 -103% 利空 由正轉負，顯示公司在2025年未能為股東創造收益。

重要財務比率 (2025 vs 2024)

比率 2025 2024 利多/利空判斷 說明
毛利率 26% 31% 利空 毛利率下降5個百分點，產品成本或定價策略面臨壓力。
營業淨利率 5% 11% 利空 營業淨利率大幅下降6個百分點，主要受營業費用增加影響。
淨利率 -0.28% 14% 利空 從正轉負，反映整體獲利能力的嚴重衰退。

合併資產負債表 (2025/12/31 vs 2024/12/31)

項目 2025/12/31 (仟元) 2024/12/31 (仟元) YOY (%) 利多/利空判斷 說明
資產總額 1,677,327 1,805,954 -7% 利空 資產規模縮小，可能與現金減少有關。
現金及約當現金 466,545 759,618 -39% 利空 現金部位大幅減少，顯示營運資金流出或投資活動。
應收票據/帳款 278,726 205,892 +35% 利空 應收帳款增速高於營收增速，可能增加營運資金壓力及壞帳風險。
存貨 345,009 280,991 +23% 利空 存貨增加，需關注是否存在庫存積壓或跌價風險。
負債總額 606,820 597,524 +2% 中性偏空 負債略微增加，配合股東權益下降，導致負債比率上升。
短期借款 45,000 74,516 -40% 利多 短期借款顯著減少，有助於降低短期償債壓力。
應付票據/帳款 247,817 198,354 +25% 中性偏多 應付帳款增加，可能代表公司在供應鏈中的議價能力或付款週期延長，有利於營運現金流。
股東權益總額 1,070,507 1,208,430 -11% 利空 股東權益減少，反映公司年度虧損對淨值的影響。

重要財務指標 (2025 vs 2024)

指標 2025 2024 利多/利空判斷 說明
應收帳款週轉天數 62.60 55.64 利空 週轉天數增加，收款速度變慢，影響現金流。
存貨週轉天數 134.68 164.41 利多 週轉天數縮短，存貨周轉效率提升，存貨變現速度加快。
應付帳款週轉天數 77.99 68.87 利多 週轉天數增加，表示公司可延遲付款給供應商，有利於營運現金流。
股東權益報酬率(%) -0.35% 13.21% 利空 由正轉負，未能有效利用股東資金創造收益。
資產報酬率(%) 0.00% 9.38% 利空 接近零或負值，資產運用效率不彰。
負債比(%) 36.18% 33.09% 利空 負債比率上升，財務槓桿略有增加。

2025年Q1-Q4營收與EPS趨勢

  • 營業收入：2025年呈現逐季增長趨勢，從Q1的313,421仟元增至Q4的422,781仟元，顯示營收動能持續向上。 (利多)
  • EPS：2025年Q1 (-0.28元) 和Q2 (-1.46元) 為虧損，但Q3 (0.62元) 和Q4 (1.03元) 則轉虧為盈並持續改善，顯示下半年營運狀況好轉。Q2為2025年最低點。 (中性偏多)

營收年增率(YoY) (2024, 2025各月及2026年1-2月)

  • 廣閎科技2025年各月營收均較2024年同期呈現雙位數的強勁成長，年增率介於14%至52%之間。 (利多)
  • 此強勁成長動能持續至2026年初，1月營收年增率為46%，2月為43%，顯示短期營收前景持續樂觀。 (利多)

稅後淨利/EPS與營收/毛利率 (2021-2025年)

  • 稅後淨利與EPS：2021年至2023年呈現逐年下降，2024年雖有顯著回升，但2025年再次大幅轉虧，稅後淨利為-3,996仟元，EPS為-0.09元。 (利空)
  • 營收與毛利率：營收在2023年有明顯下滑，但在2024年和2025年強勁反彈，2025年達到歷史新高。毛利率則在2023年跌至谷底(18%)後，2024年大幅回升至31%，但2025年又下降至26%。 (中性偏多，但需關注毛利率穩定性)

重點應用 - 2024至2026Q1預估出貨佔比

  • 伺服器相關：出貨佔比從2024年的2%大幅提升至2025年的13%，並預估在2026年Q1將進一步達到25%。這顯示公司成功將重心轉向高成長、高價值的伺服器市場，是重要的戰略轉型。 (利多)
  • 消費性電子：佔比從2024年的42%逐漸下降至2025年的36%，並預估在2026年Q1降至32%。這表明公司降低了對消費性電子市場的依賴，轉向更穩定的高階應用。 (利多)
  • 其他應用：包括電動載具、儲能系統、工控、通信和車用，佔比從2024年的56%略降至2025年的51%，並預估在2026年Q1降至43%。儘管佔比下降，這些仍是具潛力的成長市場。 (中性)

2026年進程規劃與重點發展

  • 伺服器/資料中心領域：
    • 電源應用：重點發展高功率Power MOSFET及SiC產品系列，以滿足伺服器對高效能電源的需求。 (利多)
    • 散熱方案：持續推動SoC散熱風扇驅動IC，以及適用於12V氣冷和Sidecar 48V氣冷散熱的BLDC Motor Driver，這些都是高功率伺服器（特別是AI伺服器）的關鍵技術。 (利多)
    • 高功率機櫃設計：參與OCP (Open Compute Project) 的高功率機櫃電源應用方案，例如HVDC Diablo 400 (800kW+)，顯示公司正積極佈局業界標準的高階資料中心解決方案。 (利多)

廣閎科技(6693)法人說明會報告總結與投資建議

廣閎科技的這份法人說明會報告呈現了公司在市場擴張與策略轉型上的積極面，同時也暴露了其在獲利能力與財務健康度方面的挑戰。

對報告的整體觀點

報告顯示廣閎科技在2025年取得了顯著的營收增長，並成功將其核心技術應用於高成長的伺服器、資料中心、電動載具及儲能市場。特別是伺服器相關產品出貨佔比的大幅提升，證明了公司策略轉型的有效性及其在這些新興領域的競爭力。然而，2025年全年營運從獲利轉為虧損，主要受營業費用大增及業外收支惡化影響，這對一家成長型公司而言，是需要嚴肅面對的課題。值得肯定的是，2025年下半年獲利已見改善，且2026年初的營收仍保持強勁增長，為未來營運帶來曙光。

對股票市場的潛在影響

  • 短期影響：2025年全年虧損及獲利指標下滑，可能導致市場對公司短期股價產生負面預期。然而，第四季獲利轉正及2026年初營收的強勁表現，以及伺服器題材的加持，有望提供一定支撐，並吸引偏好成長題材的投資人。市場可能會在負面財報和積極未來展望之間進行權衡。
  • 長期影響：公司積極佈局高功率Power MOSFET、SiC產品以及先進散熱方案等關鍵技術，並深度參與AI伺服器及高階資料中心的Open Compute Project (OCP)標準，這些都將使其在未來科技趨勢中佔據有利位置。若能成功將技術優勢轉化為穩定的獲利，並持續擴大在高價值市場的份額，將對其長期股價產生顯著的正面推動作用。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢：廣閎科技在2026年有望持續實現強勁的營收增長，尤其是在伺服器和AI相關領域。市場的關鍵觀察點將是公司能否在維持營收增長的同時，有效控制成本並提升毛利率，實現全年獲利轉正。財務指標如現金流和應收帳款週轉天數的改善也將是重要觀察指標。
  • 長期趨勢：公司正處於一個關鍵的戰略轉型期，其對AI、資料中心、電動載具和儲能等高成長市場的深耕，預示著強勁的長期發展潛力。核心技術如SiC產品和高功率解決方案的發展，將是其未來競爭力的重要來源。若能成功完成轉型並持續創新，廣閎科技有望在節能應用IC領域建立更穩固的市場地位，實現可持續的長期增長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 獲利能力是首要觀察點：儘管營收成長動能強勁，但公司必須證明其能夠將營收轉化為可持續的獲利。投資人應密切關注2026年季度財報，特別是毛利率、營業淨利率和淨利率的變化趨勢，以及每股盈餘是否能穩定地維持在正值。
  2. 伺服器業務的執行與貢獻：公司將重心轉向伺服器業務，這是一個高成長且高競爭的市場。散戶應評估公司在該市場的實際進展、客戶拓展情況以及該業務對整體獲利的貢獻程度。
  3. 財務健康度：現金及約當現金的減少和應收帳款的增加可能帶來流動性風險。投資人需關注公司在經營活動中產生的現金流量，以及其資產負債表的健康狀況，確保公司有足夠的資源支持未來的擴張。
  4. 費用控制與管理效率：2025年營業費用的激增是導致虧損的主要原因之一。投資人應觀察公司是否已採取有效措施來優化費用結構，提升營運效率，避免重蹈覆轍。
  5. 長期戰略與技術創新：關注公司在SiC等新興技術領域的研發投入和產品落地情況，這將是衡量其長期成長潛力的重要依據。理解公司如何將其技術優勢轉化為市場份額和獲利能力。

總體而言，廣閎科技是一家具備技術實力與明確成長戰略的公司，但其短期獲利能力仍有待改善。對於投資人而言，需仔細權衡其強勁的營收成長動能與策略轉型潛力，與當前獲利能力挑戰和財務風險之間的關係。

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