騰輝電子-KY（6672）法說會日期、內容、AI重點整理

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騰輝電子-KY（6672）法說會日期、直播、報告分析

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向投資人說明115年第一季營運結果與未來展望。
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以下內容由AI生成：

整體分析與總結

報告的整體觀點

本份由騰輝電子-KY (6672) 於 2026年5月29日發布的法人說明會簡報，主要聚焦於公司 2026 年第一季的營運更新，並涵蓋了公司在永續經營、核心技術、產品策略、營運成果與財務狀況等面向。簡報內容呈現騰輝電子-KY 積極佈局高成長潛力領域，並持續強化其在特殊材料和高頻高速應用上的技術優勢。整體而言，這是一份展現公司穩健發展、技術創新及未來成長動能的報告。

對股票市場的潛在影響

騰輝電子-KY 在本次說明會中展現了其在 AI 資料中心、低軌道衛星、國防航太、半導體設備以及 5G/6G 等高科技領域的應用突破與成長動能。這些領域均為當前及未來市場關注的焦點，若公司能成功抓住市場機遇並持續拓展，有望吸引投資人關注，進而對其股價產生正面影響。特別是其在特殊材料應用的具體成長，預計將進入收割期，這對市場而言是一個重要的正面訊號。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

從簡報內容來看，騰輝電子-KY 的未來趨勢判斷偏向樂觀，且具有長期增長的潛力。短期內，公司預期「特殊材料應用的具體成長，即將進入收割期」，這預示著近期的營收和獲利將有顯著提升。長期而言，公司聚焦於 5G/6G 高頻與高速、軍工與汽車雷達/光達應用、工業/汽車與埋入式晶片散熱、半導體相關產業，以及軍工、高速、醫療與 AI 應用的軟硬結合板等六大重點發展領域，這些領域均具備高度的成長潛力，顯示公司已為長期的市場領導地位奠定基礎。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 營收與獲利成長動能： 簡報中詳細列舉了多項近期營運成長動能，投資人應關注這些新應用與訂單的實際進展，以及其對公司營收與獲利的具體貢獻。
  • 特殊材料的應用與發展： 騰輝電子-KY 在特殊材料領域的開發與佈局是其核心競爭力之一。投資人應持續關注其在 AI、5G/6G、汽車電子等高端應用市場的滲透率和市佔率變化。
  • 永續經營的承諾： 公司在環境保護、社會責任和公司治理 (ESG) 方面的投入，雖然短期內可能不會直接反映在財務數字上，但長遠來看，良好的 ESG 表現有助於提升企業形象和投資價值，是投資人可以關注的長期趨勢。
  • 財務數據的分析： 投資人應審慎分析簡報中提供的 1Q26 損益表、資產負債表以及歷史股利資訊。特別是毛利率、營業利益率、淨利率的變化，以及負債比、股東權益報酬率等關鍵財務指標，以評估公司的獲利能力與財務穩健性。
  • 風險提示： 簡報中雖未詳細列出風險，但投資人應自行留意全球經濟波動、地緣政治風險、原物料價格變動、供應鏈中斷以及競爭加劇等潛在不利因素，並參考公司過往的免責聲明，理解預測性資訊可能存在的不確定性。

文件內容重點摘要

公司概覽與核心價值

  • 公司名稱： 騰輝電子-KY
  • 股票代碼： 6672
  • 發佈日期： 2026-05-29
  • 核心技術： 強調以配方及塗布工藝為核心技術，追求創新與新技術的研發。
  • 市場定位： 足跡遍布全球，提供全方位的技術與產品服務，協助客戶突破材料限制。
  • 企業價值： 展現了創新 (Innovate)、品質與可靠性 (Quality & Reliability)、快速響應市場 (Speed to Market)、成本效益 (Cost Efficiency)、協作 (Cooperate) 及網絡 (Network) 等公司價值觀。

永續經營

  • 環境保護 (Environmental)： 積極落實環境責任，將定期發布永續報告書，推動碳盤查、減少能源消耗、降低碳排放、提高能源效率、節能措施及採用再生能源。
  • 社會責任 (Social)： 耕耘在地社區，與各方成為合作夥伴，維護勞工權益，投入公益活動，支持地方經濟與社會發展，追求長期共榮。
  • 公司治理 (Governance)： 遵守法規，重視股東權益，尊重利害關係者，建立良善的治理結構，確保決策透明與責任制度，追求創新並關注員工福祉與社會貢獻。

近期營運成長動能

騰輝電子-KY 闡述了多項驅動其近期營運成長的關鍵動能，這些主要集中在高科技及戰略性產業的應用：

  • AI 資料中心應用： 獲得最新一代 AI 資料中心應用之 M9/特殊低損耗材料，並完成混成材料組合認證。此為一大利多，代表公司成功切入快速成長的 AI 基礎設施市場。
  • 低軌道衛星應用： 在低軌道衛星應用方面，火箭發動機主板及地面基站高速材料開始出現訂單成長。這是另一項利多，顯示公司產品已獲得衛星通訊領域的認可。
  • 國防航太應用： 國防航太應用主板訂單呈現超雙位數的成長，並且已延伸至雷達偵測系統的高頻/高速應用。這是一項重要的利多，象徵公司在軍事和航空領域的技術實力與市場拓展。
  • 半導體設備應用： 取得數家國際半導體設備大廠在各種半導體老化測試板上的全面使用。這是一個利多，意味著公司產品品質與可靠性獲得半導體產業頂尖客戶的驗證。
  • 高階功率元件應用： 針對各種高階埋入式、大功率散熱新型功率半導體應用，公司已展開全面設計。這項佈局預示著未來在新能源、電動車等領域的成長潛力，屬於利多的前瞻性佈局。
  • 光通信應用： 在中高階光通信應用方面，公司獲得多項應用認可，並預期將加速貢獻營收。此為利多，顯示公司在高速通訊領域的技術成果即將轉化為實際營收。

總結： 這些成長動能的匯集，使得「特殊材料應用的具體成長，即將進入收割期」，這對公司短期內的營收和獲利有著直接且正面的預期，是顯著的利多訊號。

產品總覽

騰輝電子-KY 提供廣泛的材料、服務與經銷產品，滿足不同市場的需求：

騰輝材料 服務 經銷產品 - EMEA和美國
標準 FR4 PCB 製造咨詢 鑽孔的蓋板和墊板材料
聚醯亞胺 OEM 咨詢 軟板 (FCCL) 和保護膜
金屬基板及各種散熱材料 技術支持 太陽防焊油墨
高頻/高速用基板材料 IC 封裝與測試 銅箔和 ACF (背鋁銅箔)
無鉛製程適用之基板材料 實驗室測試與驗證 多層板壓合代工與鑽孔
無鹵素 全球供應鏈管理 熱界面材料
非基板使用的高耐熱材料 耗材及壓合輔助材料
軟硬結合板用之基板材料
散熱、埋入式元件、超高頻、黑色遮蔽等無布膠膜材料

全球製造基地

騰輝電子-KY 在全球佈局了多個製造基地，以服務不同地區的客戶：

基地名稱 成立時間 佔地面積 產能 認證
蘇州廠/集團總部 2000 67,000 平米 80 萬張/月 (67%) IATF 16949, ISO 14001, OHSAS 18001, AS 9100 Rev D, QOC080000
江陰廠 2005 20,000 平米 20 萬張/月 (16%) ISO 9001
深圳廠 2009 8,500 平米 10 萬張/月 (8.5%) ISO 9001
台灣廠 2011 7,060 平米 10 萬張/月 (8.5%) ISO 9001, IATF 16949
泰國廠 2025 (預計) 40,000 平米 一期: 10 萬張/月

產品策略重點

騰輝電子-KY 的發展聚焦於以下六大重點領域：

  • 5G/6G 高頻與高速： 瞄準下一代通訊技術的需求，開發相關的高頻高速材料。
  • 汽車核心件、航太、醫療與 AI 應用高信賴度基板： 針對對可靠性要求極高的關鍵應用，提供高信賴度的基板解決方案。
  • 軍工與汽車雷達/光達應用： 擴展在軍事和汽車感測領域的應用，開發相關的特用材料。
  • 工業、汽車與埋入式晶片散熱： 針對高功率元件的需求，提供優異的散熱材料，以確保設備穩定運行。
  • 半導體相關產業： 積極佈局半導體產業鏈，提供關鍵材料與服務。
  • 軍工、高速、醫療與 AI 應用的軟硬結合板： 結合軟硬板的優勢，開發適用於軍工、高速、醫療和 AI 等多元領域的整合解決方案。

散熱材料

簡報展示了騰輝電子-KY 在散熱材料產品線的演進與規格：

產品名稱 熱導率 (W/m*K) 應用/說明
VT-4BD 12.0 IMS
VT-4BC 10.0 W/m*K/IMS, DBC replacement
VT-487/VT-4B7 SP 7.0 W/m*K/IMS, Non-Glass
VT-485H 4.2 W/m*K/IMS, Non-Glass
VT-485/VT-485 SP 4.2 W/m*K/IMS, Non-Glass
VT-485L 3.6 W/m*K/IMS, Non-Glass
VT-483 3.0 W/m*K/IMS, Non-Glass
VT-5A2 2.2 W/m*K/Themally conductive cores & prepregs for ML & hybrid build-ups
VT-4A2H 2.2 W/m*K/IMS & themally conductive cores & prepregs for ML & hybrid build-ups. Glass Reinforced
thermal-bond 3.0F 3.2 W/m*K
thermal-bond 6.0F 9.0 W/m*K
thermal-bond 5.0F 7.0 W/m*K

主要趨勢： 散熱材料的熱導率呈現多元化的佈局，從 2.2 W/m*K 到 12.0 W/m*K 不等，以滿足不同應用場景對散熱性能的需求。IMS (Integrated Motherboard Solution) 和 Non-Glass 是其中重要的產品類型，表明了公司在整合解決方案上的投入。

IMS: 熱管理客戶清單

騰輝電子-KY 的散熱材料獲得了全球眾多汽車、綠能與機電製造商的廣泛信賴，應用涵蓋 LED 頭燈、ECU、HUD、煞車能量回收和電子動力系統。客戶群包括：

  • 汽車品牌： Tesla, BYD, Ford, Toyota, BMW, Mercedes-Benz, Porsche, Ferrari, Lamborghini, Volvo, Hyundai, Peugeot, Citroën, Jaguar, Maserati, Renault, Nissan, Chrysler, Land Rover, 蔚來, 領克, 上汽五菱宏光 Mini EV, Fisker Canoo, Lucid Rivian, Hummer EV, TATA, 鴻海 MIH。
  • 其他領域： Bosch, 航天-雷神, 波音, Yamaha (電動摩托), Ather (印度), Gogoro (台灣)。

主要趨勢： 客戶群的高度集中於電動車、智慧汽車及新能源相關產業，顯示騰輝電子-KY 在這些高成長領域的關鍵供應商地位。這是一個明確的利多訊號，反映了公司產品的市場接受度與產業重要性。

產品路線圖：高速/低損耗

騰輝電子-KY 的高速/低損耗產品線定位明確，對標國際領先廠商：

  • 產品定位： 高速對標日本松下，高頻對標美國 Rogers。
  • 產品系列： 包含 tec-speed 2.0/2.1 至 tec-speed 30.0，覆蓋不同 Tg (玻璃轉化溫度)、Dk (介電常數) 和 Df (介電損耗) 的規格，以滿足高速與高頻應用需求。
產品名稱 Tg (°C) Dk Df
tec-speed 30.0 - 3.0-10.2 0.0009-0.0022
tec-speed 20.0 280 3.3-3.48 0.0025-0.0037
tec-speed 7.1 200 3.2 0.0018
tec-speed 7.0/7.0H 200 3.5 0.0028
tec-speed 6.0/6.0H 170 3.5 0.005
tec-speed 5.0 230 3.5 0.006
tec-speed 4.0 190 3.8 0.007
tec-speed 3.0 175 3.7 0.0075
tec-speed 2.0/2.1 180 3.8 0.0095

主要趨勢： 產品線的演進顯示公司在材料性能上不斷精進，特別是在降低介電損耗 (Df) 方面，以滿足 5G/6G 等高速通訊對訊號完整性的高要求。對標國際頂尖品牌，代表其產品已達到國際級水準，為利多。

營收 & 毛利率

騰輝電子-KY 的營收與毛利率展現了其穩健的成長趨勢和優化的產品組合策略：

  • 大環境策略： 雖然面臨原物料價格上漲及供應鏈挑戰，公司採取不拼價、專注利基市場的策略。
  • 營運策略： 軍工產品應用是獲利關鍵，同時持續開發特殊材料，優化產品組合。

數據分析：

  • 營收： 從 2Q22 的 1,456 百萬元，歷經波動後，呈現整體上升趨勢，至 1Q26 達到 1,246 百萬元。雖然 1Q26 的營收較去年同期 (2025 Q1 的 1,022 百萬元) 有明顯成長 (21.9%)，且較上一季 (2025 Q4 的 1,107 百萬元) 成長 12.6%，顯示營收正在逐步回升與成長。
  • 毛利率： 毛利率整體維持在高檔，介於 27.50% 至 34.70% 之間。在 1Q26，毛利率達到 34.02%，較 2025 Q1 的 34.11% 略有下降，但仍處於高水平。這顯示公司在成本控制與產品定價策略上的優勢。

趨勢判斷： 營收在 2025 年底至 2026 年初呈現明顯的成長動能，而毛利率維持高檔，兩者結合是重要的利多訊號，表明公司營運狀況良好且獲利能力穩健。

逐季產品組合

產品組合的變化顯示公司日益重視高毛利的特殊材料：

  • 特殊材料佔比提升： 「特殊材料」(Gross Margin 30-70%) 的佔比逐季增加，從 2022 年第二季的 45.1% 上升至 2026 年第一季的 54.0%。
  • 一般材料佔比下降： 「一般材料」(Gross Margin 5-20%) 的佔比則相對下降，從 2022 年第二季的 52.4% 下降至 2026 年第一季的 37.0%。
  • 「其他」品項： 佔比維持在低個位數。

主要趨勢： 產品組合向高毛利的「特殊材料」傾斜，是公司提升整體獲利能力和競爭力的關鍵策略。這項轉變是明確的利多訊號，顯示公司產品結構的優化。

1Q26 損益表

騰輝電子-KY 在 2026 年第一季的財務表現亮眼，展現強勁的成長動能：

  • 營業收入： 達到 1,246 百萬元，較去年同期 (2025 Q1) 的 1,022 百萬元成長 21.9%，顯示市場需求強勁。
  • 銷貨毛利： 為 424 百萬元，較去年同期成長 21.5%。
  • 營業費用： 為 278 百萬元，較去年同期成長 6.9%，費用管控相對良好。
  • 營業淨利： 達到 145 百萬元，較去年同期大幅成長 64.5%，此為重大利多。
  • 本期淨利： 為 124 百萬元，較去年同期成長 65.0%，同樣是重要的利多。
  • 每股盈餘 (EPS)： 為 1.73 元，顯著高於去年同期 (2025 Q1) 的 1.05 元。
  • 重要財務指標：
    • 毛利率：34.02%，維持高水平。
    • 營業費用率：22.35%，與去年同期相當。
    • 營業利益率：11.67%，較去年同期 (8.64%) 大幅提升，為利多。
    • 淨利率：9.92%，亦較去年同期 (7.33%) 有顯著提升，為利多。

趨勢判斷： 1Q26 的財務數據顯示，公司營收、獲利及各項利潤率均呈現顯著的年增長，是極為強勁的利多訊號。

1Q26 資產負債表

騰輝電子-KY 的資產負債結構顯示其持續擴張與穩健的財務狀況：

  • 資產總額： 達到 6,456 百萬元，較 2025 Q4 (5,000 百萬元) 和 2025 Q1 (5,091 百萬元) 有顯著增加，顯示公司規模的擴張。
  • 現金及約當現金： 1,563 百萬元，較去年同期大幅增加，顯示流動性充裕。
  • 負債總額： 2,743 百萬元，雖然較去年同期 (1,732 百萬元) 大幅增加，但與資產總額相比，負債比率 (42.48%) 仍處於相對健康的水平。
  • 股東權益總額： 3,714 百萬元，同樣呈現增長趨勢。
  • 重要財務指標：
    • 應收帳款週轉天數：105 天，較去年同期 (115 天) 有所改善，顯示收款效率提升。
    • 存貨週轉天數：116 天，較去年同期 (113 天) 略有增加，但仍在可接受範圍。
    • 股東權益報酬率 (ROE)：13.58%，顯著高於去年同期 (8.77%)，為利多。
    • 資產報酬率 (ROA)：9.22%，亦較去年同期 (6.07%) 有所提升，為利多。

趨勢判斷： 公司資產規模擴張，現金流充裕，ROE 和 ROA 大幅提升，負債比率控制得當，整體財務狀況穩健且呈向好趨勢，為利多。

歷史股利

騰輝電子-KY 的股利政策顯示其穩定的現金回饋能力，並隨著獲利能力的提升而調整：

  • 股利發放：Dividend (股利) 在 2021 年後維持在 3.35 元至 6.60 元之間。
  • 每股盈餘 (EPS)： EPS 在 2021 年達到 11.72 元的頂峰後，呈現波動下降趨勢，但仍維持在較高水平 (2025 年預計為 4.85 元)。
  • 股利分配率 (Payout %)： Payout % 在 2017 年的 18.5% 後，呈現大幅增長，在 2021 年達到 73.0% 的高點，隨後維持在 54.5% 至 69.1% 的區間。

趨勢判斷： 雖然 EPS 在 2021 年後有所回落，但公司持續維持相對穩定的股利發放，且股利分配率保持在中高水平，顯示公司對股東回饋的重視。這對偏好穩定現金流的投資人而言是利多，但同時也需關注 EPS 的長期成長性。

分析結果：利多與利空

利多

  • AI 資料中心、低軌道衛星、國防航太、半導體設備、光通信等高成長應用領域取得突破： 這些是公司未來營收成長的主要動能，獲得認證與訂單成長是明確的利多。
  • 特殊材料產品組合佔比持續提升： 顯示公司產品結構優化，朝向高毛利產品發展，有助於提升整體獲利能力，為利多。
  • 1Q26 財務數據表現強勁： 營業收入、營業淨利、本期淨利均呈現顯著的年增長，毛利率、營業利益率、淨利率大幅提升，EPS 顯著成長，是極為重要的利多訊號。
  • ROE 和 ROA 大幅提升： 顯示公司運用股東權益和資產創造利潤的效率顯著提高，為利多。
  • 營運策略聚焦利基市場與特殊材料： 避免低價競爭，專注高附加價值產品，有助於維持獲利能力，屬於利多的策略。
  • 客戶群集中於高成長產業： 電動車、新能源、高科技領域的眾多知名客戶，顯示公司產品的市場競爭力與產業地位，為利多。
  • 散熱材料與高速/低損耗產品線的技術實力： 對標國際頂尖品牌，展現公司在關鍵技術上的掌握能力，為利多。

利空

  • 原物料價格上漲： 簡報中提及「大環境：原物料價格上漲」，這可能對公司成本構成壓力，若無法完全轉嫁，將影響毛利率。
  • 供應鏈挑戰： 「世界 2 條供應鏈平行」暗示了潛在的供應鏈不穩定性，可能影響生產與交貨。
  • EPS 波動： 雖然股利發放穩定，但 EPS 自 2021 年高點回落，其長期成長動能仍需持續觀察。
  • 免責聲明中的不確定性： 報告中的預測性資訊存在不確定性，實際營運結果可能與預期有差異。

總結分析

騰輝電子-KY 在本次法人說明會中，展現了其在科技產業關鍵領域的深厚實力與積極佈局。公司透過專注於高成長、高附加價值的特殊材料應用，並在 AI、5G/6G、汽車電子、國防航太等領域取得顯著進展，營運成果與財務數據均呈現強勁的成長動能。特別是 1Q26 的財務表現，營收與獲利均大幅成長，各項利潤率指標顯著提升，顯示公司營運策略的有效性與市場競爭力的增強。

儘管面臨原物料價格上漲和供應鏈挑戰等宏觀環境因素，騰輝電子-KY 憑藉其專注利基市場、優化產品組合的策略，成功維持了高毛利率，並不斷擴大在高階應用領域的市佔率。其在全球佈局的製造基地以及與眾多國際知名企業的合作，進一步鞏固了其產業地位。

展望未來，騰輝電子-KY 的長期成長潛力顯著，其在六大重點發展領域的佈局，將有望持續推動公司營收與獲利增長。投資人應密切關注公司在新興科技應用上的進展、特殊材料的市場滲透率、以及其對宏觀環境挑戰的應對能力。

對於散戶投資人而言，騰輝電子-KY 是一家具有潛力的高科技製造業公司。投資人應審慎評估其財務報表數據，特別是營收、獲利成長趨勢、毛利率、ROE 等關鍵指標，並留意其產品組合向高毛利特殊材料轉型的效益。同時，應將其視為長期投資標的，關注其在技術創新和新興市場的佈局，並保持對產業趨勢和公司營運狀況的持續關注。

之前法說會的資訊

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