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以下內容由AI生成：
M31 2026年第一季法人說明會分析報告
總體觀點
本次法說會涵蓋了 M31 公司在 2026 年第一季的營運狀況、財務表現、產品技術、市場趨勢及未來展望。整體而言，M31 在半導體 IP 領域展現出穩健的成長動能與技術領先地位，尤其在先進製程節點的布局與 AI、車用等高成長應用市場的開拓上，展現出強勁的競爭力。
對股票市場的潛在影響
M31 在 2026 年第一季的營運數據與未來展望，若能持續符合預期，將有助於提升投資人信心。尤其對於關注半導體產業、AI 趨勢及車用電子發展的投資者而言，M31 的成長潛力可能帶來正面的市場效應。公司在先進節點的 IP 佈局，以及其在利基市場的領先地位，預期將吸引對技術創新和成長性有較高期望的投資人。
對未來趨勢的判斷
短期趨勢： M31 第一季的營收受到美國客戶專案延遲及農曆新年工作天數減少的影響，但隨著客戶專案進展及市場需求復甦，預期後續季度營收將逐步回升。尤其在 AI、ADAS、物聯網及高階影像等應用領域的需求成長，將為公司短期營運提供支撐。
長期趨勢： 隨著全球半導體產業對先進製程技術的需求持續攀升，M31 在 2nm-16nm 等先進節點的 IP 佈局，以及其在 Foundation IP 和 Interface IP 領域的深耕，將使其在長期市場競爭中佔據有利地位。特別是 AI 晶片、車用電子和高效能運算 (HPC) 等領域的快速發展，將為 M31 提供持續的成長動能。
投資人應注意的重點
- 營收波動與客戶依賴： 儘管 M31 在第一季營收略有下滑，但主要受單一事件影響，需關注未來客戶專案進展及是否有過度依賴單一客戶的風險。
- 技術領先與市場滲透： M31 在先進節點 IP 的技術領先地位是其核心競爭力，投資人應持續關注其在新製程節點的開發進度以及市場滲透率的提升。
- 高成長應用市場的表現： M31 在 AI、車用等高成長應用市場的佈局是未來重要的成長動能，需關注其在這些領域的專案進展、客戶採用情況以及營收貢獻。
- 毛利率與營益率： 儘管毛利率表現穩健，但仍需關注營運費用，特別是研發投入對公司獲利的影響。
- 前瞻性陳述的風險： 報告中提到前瞻性陳述涉及風險與不確定性，實際結果可能存在差異，投資人應審慎評估。
利多與利空分析
利多
- 先進節點 IP 技術領先： M31 在 2nm-16nm 等先進製程節點擁有領先的 IP 技術，並在 1Q26，16nm-and-below nodes 貢獻了 57.9% 的授權收入，顯示其技術優勢已被市場廣泛接受。 (頁面 15)
- Foundry 需求強勁且轉向先進製程： Foundry 需求在 1Q26 強勁，並且正從成熟節點轉向 6nm 及以下的先進節點，這對 M31 而言是重要的成長機會。(頁面 22, 37)
- AI 及車用市場潛力巨大： M31 的 IP 產品廣泛應用於 AI、ADAS、物聯網、車用等高成長領域，市場需求持續增長。(頁面 15, 31, 40, 41, 42, 43)
- 授權收入穩定增長： 報告顯示 M31 的授權收入呈穩定增長趨勢，尤其在 2024-2025 年間，授權費的複合年增長率 (CAGR) 預期可達 34%。(頁面 47)
- 新技術突破： M31 在 TSMC N2P (2nm) eUSB2V2 Tapeout 及 4nm M-PHY v5.0 Silicon-Proven 等技術上取得突破，展示其持續的創新能力。(頁面 16)
- 客戶群廣泛且多元： M31 的客戶涵蓋全球主要 IC 設計、晶圓代工廠及終端客戶，降低了對單一客戶的依賴。(頁面 13, 29, 38)
- 營收結構優化： 雖然 2024 年總體營收下滑，但 M31 的 Fabless 營收創歷史新高，顯示其業務結構正朝向更健康的發展。(頁面 36)
- 未來展望樂觀： 公司預期 2026 年先進節點專案需求將持續增長，尤其來自美國客戶，同時中國市場在高階影像、ADAS 等領域的需求也將提供支撐。(頁面 15)
利空
- 1Q26 營收受延遲影響： 1Q26 營收下滑 6.8% YoY 和 28.5% QoQ，主要由於美國客戶專案延遲及農曆新年工作天數減少。(頁面 15)
- EPS 出現負值： 1Q26 的 EPS 為 -1.18，顯示當季獲利表現不佳。 (頁面 15)
- 營運費用上升： 營運費用較去年同期上升約 8%，主要由於研發投入的增加，這雖然有利於長期發展，但在短期內影響獲利。(頁面 15)
- 部分產品線營收下滑： 1Q26，22nm 及以上成熟節點的 Royalty 收入較去年同期下降約 20%。(頁面 15)
- 前瞻性聲明風險： 公司聲明前瞻性陳述涉及風險，實際結果可能與預期存在重大差異，這意味著投資決策需謹慎。(頁面 2)
報告內容摘要
財務與營運表現
- 營收： 2026 年第一季營收為 1,250 萬美元，年減 6.8%，季減 28.5%。營收下滑主因是美國客戶專案延遲及農曆新年工作天數減少。
- 毛利率： 保持在 100%，顯示成本控制能力良好。
- 營益率： 2026 年第一季營益率為 -16.8%，顯示當季處於虧損狀態。與前一季 (17.4%) 及去年同期 (1.8%) 相比，大幅下滑。
- 淨利率： 2026 年第一季淨利率為 -12.5%，亦為虧損。
- 每股盈餘 (EPS)： 2026 年第一季 EPS 為 -1.18 美元。
- 營運費用： 較去年同期約上升 8%，主要受研發投資增加影響，以支持業務擴展和先進製程開發。
- 匯率影響： 2026 年第一季的平均匯率為 31.65 NTD/USD，較上一季 (31.06) 上升 1.9%，較去年同期 (32.90) 下降 3.8%。第一季產生了 13,098K 新台幣的淨外匯收益。
營收分析
- 營收來源：
- 產品類型： 授權收入 (License Fee) 佔總營收的 81.9%，Royalty 收入佔 18.1%，Royalty 比例較上一季 (4Q25) 增加近 20%。(頁面 4, 8)
- 地區： 中國和台灣是主要營收來源，佔總營收的 88.6%。美國營收佔比在 1Q26 跌破 10%，主因是專案延遲。(頁面 9)
- 客戶類型： Fabless 和 Foundry 營收佔比約為 50:50。Foundry 需求在 1Q26 強勁，貢獻超過 50%，較 2024 年的 31.9% 有顯著提升。(頁面 10, 22)
- 授權費 (License Fee)：
- Fabless 授權費： 主要由 22-28nm 節點 (55.4%) 驅動，16nm 以下先進節點貢獻約 40.3%。2-8nm 節點的授權費已成為重要營收支柱，佔總授權收入約 30%。(頁面 11)
- Foundry 授權費： 新的 2-8nm Foundry 平台授權業務將 Foundry 授權費佔比提升至 79%。(頁面 12)
- 總體授權費趨勢： Fabless 客戶正積極啟動 22-28nm 新專案，同時 6nm 以下節點的設計啟動數增加。Foundry 需求正從成熟節點轉向 6nm 及以下的先進節點。1Q26，8nm 及以下節點的 IP 佔總授權費近 58%。(頁面 37)
- Royalty 收入： 1Q26，亞 16nm 節點的 Royalty 收入年增近 700%，22nm 及以上成熟節點的 Royalty 收入年減約 20%。預期 2026 年先進節點的 Royalty 貢獻將更為顯著。(頁面 15)
- 月營收趨勢：
- 美元計價： 2026 年 4 月營收為 5,315K 美元，年增 33.56%。累計營收為 17,783K 美元，年增 2.50%。(頁面 20)
- 新台幣計價： 2026 年 4 月營收為 168,686K 新台幣，年增 30.74%。累計營收為 563,434K 新台幣，年減 0.02%。(頁面 21)
資產負債表
- 總資產： 2026 年第一季總資產為 2,025,272K 新台幣，較上一季 (2,163,002K 新台幣) 減少。
- 總負債： 2026 年第一季總負債為 223,227K 新台幣，較上一季 (262,523K 新台幣) 減少。
- 股東權益： 2026 年第一季總股東權益為 1,802,045K 新台幣，較上一季 (1,900,479K 新台幣) 減少。
- 現金及約當現金： 2026 年第一季現金及約當現金為 443,088K 新台幣，佔總資產的 22%。
- 應收帳款： 2026 年第一季應收帳款為 281,039K 新台幣，佔總資產的 14%。
- 存貨 (Net PP&E)： 2026 年第一季存貨為 591,314K 新台幣，佔總資產的 29%。
現金流量
- 營運活動現金流： 2026 年第一季為 (137,128K) 新台幣，呈現負值。
- 投資活動現金流： 2026 年第一季為 (55,883K) 新台幣，呈現負值。
- 融資活動現金流： 2026 年第一季為 (2,832K) 新台幣，呈現負值。
- 期末現金餘額： 2026 年第一季期末現金餘額為 301,865K 新台幣。
客戶與合作夥伴
- M31 的客戶遍布全球，涵蓋中國、美國、台灣、韓國、日本、歐亞等地。
- 主要客戶包括 SMIC、上海華力、Nexchip、SK hynix、Intel、GlobalFoundries、Tower Semiconductor、TSMC、UMC、PSMC 等。
- M31 的 IP 解決方案被領先的晶圓代工廠和 Fabless 公司廣泛採用。
技術與產品
- M31 提供 Foundation IP、Integration Service 和 Interface IP 三大類產品。
- Foundation IP 涵蓋 3nm-180nm 節點，包括 Standard Cell Library、Memory Compiler、I/O 和 Analog IP。
- Interface IP 涵蓋 2nm-110nm 節點，包括 USB、PCIe、MIPI、SerDes、LPDDR 等。
- M31 在先進製程節點 (如 2nm、3nm、7nm) 擁有顯著的技術優勢，並致力於 AI、HPC、汽車電子等前沿應用。
市場趨勢與展望
- AI 時代的地位： M31 在 AI 時代擁有獨特的市場地位，提供 Future-facing、Volume-Driven 和 Highly Scalable 的解決方案。
- chiplets 趨勢： M31 預期 chiplets 將是未來重要的發展方向，並能提供更高的頻寬和更快的上市時間。
- 車用 IP 需求： M31 提供符合 ISO 26262 ASIL-B / ASIL-D 標準的汽車應用 IP，包括 ADAS、Powertrain、MCU 和 Infotainment System。
- 未來五年營收預測： 預期 Top 5 Interface IP 市場將持續增長，M31 在其中扮演重要角色。
- 授權費增長動能： 預期 Royalty 收入將持續增長，尤其來自先進節點 (Sub-16nm) 的貢獻。
- 可尋求市場規模： M31 預計到 2030 年，其可尋求市場規模將達到 110 億美元。
創新與專利
- M31 持續投入創新，截至目前已申請 203 項專利，獲得 146 項專利授權。
- 專利權佈局涵蓋台灣、中國、美國等地。
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