台灣銘板（6593）法說會日期、內容、AI重點整理

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台灣銘板（6593）法說會日期、直播、報告分析

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台灣銘板股份有限公司 (6593) 法人說明會報告分析與總結

本報告揭示了台灣銘板股份有限公司（股票代碼：6593）正處於一項重大且積極的策略轉型時期。該公司正從其傳統的銘板製造和卡片生產業務，堅定地轉向Web3和數位金融服務領域。儘管這項轉型為公司奠定了長期的成長基礎，但短期內也帶來了顯著的營運挑戰，包括營收大幅下滑和由盈轉虧的財務表現。報告內容詳盡地展示了新舊業務的財務狀況、轉型策略的具體進展以及對未來發展的展望。

對股票市場的潛在影響：

  • 短期： 2025年前三季營收顯著下滑34%並由盈轉虧，顯示公司當前經營壓力較大。卡片事業部毛利率持續下降也反映了傳統業務的挑戰。這些負面財務數據可能導致市場對公司短期獲利能力產生疑慮，進而對股價造成壓力。投資者在短期內可能會對業績表現持觀望態度。
  • 長期： 公司積極佈局Web3和數位金融，特別是冷錢包、跨境金融服務（CaaS）、以太坊驗證節點服務和區塊鏈門禁讀卡器等新業務，展現出高潛力的成長動能與高毛利機會。若這些新業務能夠成功落地、快速擴張並實現預期收益，將為公司帶來估值重塑的機會，吸引成長型投資者的關注，並推動股價長期上揚。

對未來趨勢的判斷：

  • 短期（未來1-2個季度）： 由於新業務仍處於投入期，研發與市場開拓費用將持續增加，且產能稼動率未達經濟規模可能導致固定成本攤提壓力，預期短期內公司的財務表現仍將承受壓力。儘管卡片業務預期第四季營收回升，但整體獲利能力可能仍需時間恢復。
  • 長期（未來1-3年以上）： 公司Web3策略的執行是關鍵。隨著FortVax冷錢包卡進入量產出貨、國際電商平台啟動、CaaS平台客戶拓展以及區塊鏈門禁讀卡器完成開發，這些新興業務若能成功開拓市場並規模化營運，將有望在未來幾年逐步貢獻顯著營收與高毛利，驅動公司長期成長。公司在既有核心業務上的優化與海外擴張，亦有助於鞏固其營運基礎。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

  • 財務數據監控： 密切關注未來季度報告中的營收成長率與淨利率，特別是Web3新業務的營收貢獻及毛利率表現，以評估轉型效益是否逐步顯現。
  • Web3業務進展： 詳細追蹤FortVax冷錢包卡的銷售量、CaaS平台合作夥伴數量及交易規模、以太坊驗證節點的實際收益，以及區塊鏈門禁讀卡器的市場導入情況。這是評估公司長期潛力的核心指標。
  • 轉型風險： Web3領域技術發展迅速、市場競爭激烈、監管政策多變，存在不確定性。投資人應評估公司是否具備足夠的應變能力與競爭優勢來應對這些風險。
  • 現金流狀況： 由於新業務投入期需要大量資金，需關注公司現金流狀況是否穩健，以支撐其轉型策略。
  • 長期投資思維： 台灣銘板的轉型是一項長期工程，短期的財務波動是可預期的。散戶投資人若看好其Web3策略，應具備長期投資的耐心與承受短期波動的能力。

條列式重點摘要

公司沿革與核心業務

  • 公司沿革： 台灣銘板股份有限公司自1970年成立，初期專注於鋁質及塑膠銘板製造。隨後逐步轉型為製卡領域的領先者，成為台灣首家獲得VISA、MasterCard、JCB國際信用卡組織認證的專業製卡廠。近年來，公司進一步邁向資訊領域，開發RFID與二代悠遊晶片，並於2017年掛牌上櫃。目前正積極轉型，以區塊鏈為核心，佈局Web3與數位金融科技服務。
  • 核心業務版圖：
    • 卡片與個人化服務： 包含金融卡片（信用卡/金融卡/票證卡）、特殊卡片（金屬卡/環保材卡/造型卡）以及IC晶片錄寫、磁條錄碼、卡面打印等個人化服務。
    • Web3與金融科技服務： 涵蓋冷錢包卡、冷錢包簽帳卡、簽帳卡、U卡、Card as a Service鏈接服務以及區塊鏈門禁讀卡器。
    • 銘板： 傳統業務，包括汽機車銘板、電子產品銘板（家電/3C產品）及薄膜按鍵開關（電子產品操作介面）。
  • 2025年Q3業務營收佔比： 卡片業務佔總營收的58%，銘板業務佔25%，卡片個人化服務佔17%。Web3新興業務的營收目前可能歸類於「卡片」事業部或仍處於發展初期，尚未獨立列出。

2025前三季累計營收獲利概況

本段落將結合圖表與文字說明，提供詳細的營收獲利分析。

項目 (單位：新台幣仟元) Q3 2024 Q3 2025 變化量 變化百分比
合併營收 481,591 319,816 -161,775 -33.6%
合併稅後淨利 3,552 (44,317) -47,869 由盈轉虧
  • 營收與獲利狀況： 2025年前三季累計合併營收為新台幣3.2億元（319,816仟元），較去年同期（2024年）的4.8億元（481,591仟元）大幅下降約34%。同時，公司由去年同期的獲利新台幣355.2萬元，轉為稅後淨損新台幣4,431.7萬元。
  • 轉虧影響因素：
    • 製卡業務： 處於客戶新舊卡交替期，導致訂單量暫時下滑。
    • 新業務投入： 研發與市場開拓費用增加，為未來成長進行投資。
    • 產能稼動率： 未達經濟規模，導致固定成本攤提壓力增大，影響整體獲利能力。

近三年事業部毛利率分析

本段落將結合圖表與文字說明，提供詳細的毛利率趨勢分析。

項目 2023年 2024年 2025年Q3
卡片事業部毛利率 33.80% 27.40% 21.06%
銘板事業部毛利率 9.14% 14.16% 10.43%
  • 卡片事業部： 近三年毛利率呈現持續下滑趨勢，從2023年的33.80%下降至2025年Q3的21.06%。這主要歸因於營收下滑導致成本攤提率提高，以及轉型期持續投入市場開發與組織優化所造成的短期獲利影響。公司預期已掌握多家客戶年度合約，第四季營收可望回升，且Web3.0與金融科技佈局到位後，轉型效益將逐步顯現。
  • 銘板事業部： 毛利率波動，2025年Q3為10.43%。公司透過精準毛利結構分析，淘汰低毛利產品並策略性進行製程外包調整，成功使毛利率維持在穩定區間。未來將持續提高高附加價值產品占比，並優化成本結構，以強化長期營運韌性與獲利品質。

策略轉型：佈局Web3與數位金融

台灣銘板正從傳統製造業轉型為數位金融解決方案的創新提供者，以開拓新的成長動能。

  • 冷錢包 (區塊鏈剛需產品)： 具備高安全性（私鑰離線保存，杜絕駭客攻擊）、便利性（NFC感應，無需充電），預期毛利率約70%，為高獲利產品。
  • 跨境金融服務(CaaS) (Card-as-a-Service 商業模式)： 從傳統製卡商轉型為代理發卡單位，提供B2B（簽帳卡、U卡）及B2C（自有品牌U卡）模式。收益來源多元，包含平台授權金、製卡、月費及交易分潤。
  • 以太坊驗證節點服務 (區塊鏈基礎建設)： 質押以太幣參與區塊驗證節點，享有ETH增值潛力與年化3-5%的驗證服務被動收入，為公司帶來雙重收益。
  • 區塊鏈門禁讀卡器 (區塊鏈落地應用)： 首創去中心化機制，兼顧安全與成本效率，具快速規模化與跨產業導入潛力，目標鎖定高安全門檻、高資安需求的客戶。

FortVax冷錢包卡商業進展

  • B2B交易所合作： 2025年10月與全球知名交易所簽訂企業級資安冷錢包卡採購合約。已完成客製化冷錢包安全機制與驗證測試，符合金融級資安標準。預計2025年第四季進入量產與出貨階段，將擴大合作夥伴與市場佔有率。
  • B2C佈局全球： 2025年第四季正式啟動國際電商平台，提供全球用戶購卡與會員服務。已建置24國行銷通路，提升海外市場知名度與品牌信任度。導入AI客服與售後支援系統，完善全球用戶服務體驗。
  • FortVax冷錢包卡產品特色： 具備私鑰永不離卡（絕對離線）、策略性安全隔離、四核功能（創建/恢復錢包、發送/接收資產）以及信用卡尺寸NFC非接觸式交易。

CaaS平台與跨境金融服務

  • 法規更新： 因應新加坡法規更新，已於2025年10月移轉與香港BIN Sponsor簽約，以加速發卡計畫進程。
  • B2B深化企業合作：
    • 市場機會： 全球數位支付需求持續成長，企業尋求一站式發卡解決方案。以CaaS系統為核心，整合客製化簽帳卡、U卡及冷錢包簽帳卡。
    • 策略執行： 擴大國際支付及加密貨幣相關應用合作，聚焦高安全與跨境支付場景，提升系統滲透率。
    • 收益來源： 系統授權金、卡體製作收入、會員月費分潤、交易手續費分潤。
  • B2C經營自有品牌：
    • 市場機會： 全球已有逾100種U卡產品，跨境支付市場高速成長。憑藉冷錢包技術及製卡能力，搶占跨境支付與資產安全新藍海。
    • 策略執行： 預計2026年上半年推出自有品牌U卡，聚焦越南、印尼、泰國、菲律賓等東南亞高潛力市場。
    • 收益來源： 會員月費、交易手續費。

區塊鏈基礎設施及落地應用

  • 以太坊驗證節點服務計畫：
    • 投資策略： 2025年8月董事會決議通過「加密資產投資案」，經會計師及律師確認合規，購買以太幣質押參與以太坊區塊驗證服務，具備資產增值潛力。
    • 預期收益： 預計可獲取約3-5%的被動服務費收益，深化公司數位金融布局。
    • 安全機制： 建立完整加密資產投資作業管理辦法與定期稽核計畫，採用FortVax冷錢包離線保存私鑰，杜絕線上攻擊風險，並導入國際級區塊鏈資安平台之監控機制。
    • 服務成效： 目前已進入試運行階段，運作結果良好，並已開始獲取服務收益。
  • 區塊鏈門禁讀卡器：
    • 安全特性： 區塊鏈技術確保門禁記錄永久保存且無法竄改，提升企業資安等級。
    • 透明可追溯： 所有進出記錄雲端備份，完整追溯且符合稽核要求，降低合規風險。
    • 智能自動化： 感應便利操作，權限管理自動化，降低人力成本並提升效率。
    • 成本效益： 突破傳統門禁「安全越高、成本越高」的限制。
    • 開發進度： 已進入最後測試階段，預計2026年Q1完成開發。

2026年展望

  • 核心業務深化（穩定現有業務基礎）：
    • 掌握銀行及票證公司年度合約約770萬張卡片。
    • 推廣環保材質卡片（RPVC、PETG）。
    • 提升高階金屬卡產能與市場佔有率。
    • 成立歐洲據點，拓展海外市場。
    • 導入自動化製程，優化生產效率。
  • Web3金融科技服務（新興業務開拓）：
    • 擴大FortVax冷錢包卡應用與功能開發。
    • 發展自有品牌「U卡」，進軍B2C市場。
    • 以CaaS平台提供國際交易所、支付服務商發卡解決方案。
    • 佈局Web3區塊鏈基礎建設及創新應用。
    • 拓展東南亞等數位金融發展快速地區。

永續經營(ESG)

  • 環境保護： 目標2025年較2021年減碳25%（2024年已達13.16%），已完成ISO 14067碳足跡查證與ISO 14064-1溫室氣體查驗，並導入ISO 50001能源管理系統，推廣再生材料使用，要求供應商禁用禁用原物料。
  • 社會責任： 員工培育發展制度公開透明，職場健康照護率100%，年聘用身心障礙者達成率300%，重視員工意見與建議，參與社會公益活動，推動公司內部永續理念。
  • 公司治理： 維持ISO 27001資訊安全與BS 10012個人資料管理系統驗證，誠信經營政策宣導完成度100%，女性高階管理層比例12.5%，防範內線交易宣導45次，定期揭露永續報告書。

利多 / 利空判斷

利多 (Positive Factors)

  • 策略轉型與Web3佈局： 公司積極從傳統製造轉型為數位金融解決方案提供者，佈局Web3與區塊鏈技術，有望開拓新成長動能。(Page 2, 5)
  • FortVax冷錢包卡商業進展： 成功與全球知名交易所簽訂B2B採購合約，預計2025年Q4量產出貨。同時啟動B2C國際電商平台與全球行銷通路，顯示產品市場接受度與發展潛力。冷錢包預期毛利率高達70%。(Page 5, 6, 7)
  • 以太坊驗證節點服務： 董事會已批准投資以太幣質押，已進入試運行並產生3-5%的被動服務費收益，同時具備ETH增值潛力，是穩定的區塊鏈基礎設施收入來源。(Page 5, 9)
  • 區塊鏈門禁讀卡器： 進入最後測試階段，預計2026年Q1完成開發，其安全性、可追溯性、自動化及成本效益佳的特性，有望開拓新的落地應用市場。(Page 5, 9)
  • CaaS平台與跨境金融服務： 轉型為代理發卡單位，具備B2B與B2C模式，擁有多元收益來源（系統授權金、製卡、月費、交易分潤），具備搶占跨境支付與資產安全新藍海的潛力。(Page 5, 8)
  • 核心業務穩定與優化： 2026年展望中提到核心業務將深化，包括掌握銀行與票證公司年度合約770萬張、推廣環保材質卡、提升高階金屬卡產能及市場佔有率，顯示公司在維持現有營運基礎上的努力。(Page 10)
  • ESG承諾： 在環境、社會和公司治理方面有明確的目標和實施成果，有助於提升公司形象和吸引長期投資者。(Page 11)
  • 卡片業務Q4展望： 儘管短期下滑，報告指出卡片事業部已掌握多家客戶年度合約，第四季營收可望回升。(Page 4)

利空 (Negative Factors)

  • 營收大幅下滑： 2025年前三季合併營收較去年同期下降34% (約1.6億元新台幣)，顯示公司主要營收動能減弱。(Page 3)
  • 由盈轉虧： 2025年前三季稅後淨利由去年同期的獲利轉為淨損4,432萬元新台幣，顯示盈利能力遭受嚴重打擊。(Page 3)
  • 製卡業務訂單量下滑： 製卡業務處於客戶新舊卡交替期，導致訂單量暫時下滑，直接影響營收與獲利。(Page 3)
  • 新業務投入成本高： 處於新業務投入期，研發與市場開拓費用增加，對短期獲利造成壓力。(Page 3)
  • 產能稼動率低： 產能稼動率未達經濟規模，導致固定成本攤提壓力大，進一步壓縮利潤空間。(Page 3)
  • 卡片事業部毛利率持續下滑： 過去三年毛利率從33.80%持續下降至21.06%，顯示其主要收入來源的盈利能力面臨挑戰。(Page 4)

總結

台灣銘板股份有限公司正處於一個關鍵的轉型節點。公司的報告清晰地描繪了一個勇於創新、積極擁抱Web3數位金融新領域的企業形象。儘管2025年前三季的財務表現不盡理想，營收大幅下滑且由盈轉虧，顯示傳統業務面臨挑戰和新業務投入期的成本壓力，但這也是許多轉型企業在過渡階段可能經歷的陣痛。

從長遠來看，公司在FortVax冷錢包卡、CaaS平台、以太坊驗證節點服務以及區塊鏈門禁讀卡器等Web3領域的佈局，展現了明確的成長策略和高潛在毛利率。這些新興業務的商業進展，例如B2B合約的簽訂、國際電商平台的啟動以及驗證節點的穩定收益，為未來的成長注入了動力。同時，公司也致力於鞏固和優化現有的核心業務，並在全球化和永續經營方面同步發展。

對於股票市場而言，短期內投資者可能需消化當前的財務壓力，股價可能面臨波動。然而，若公司能有效執行其Web3策略，將新業務從發展期成功帶入規模化獲利階段，其長期成長潛力將非常顯著，並可能帶動估值的大幅提升。因此，散戶投資者應以審慎而長期的眼光看待台灣銘板，密切關注其Web3業務的實際營收貢獻、市場擴張速度以及整體獲利能力的改善情況。對此類轉型股的投資，耐心與對新興技術趨勢的理解將是關鍵。

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