鋼聯（6581）法說會日期、內容、AI重點整理
鋼聯（6581）法說會日期、直播、報告分析
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以下內容由AI生成：
📊 台灣鋼聯（6581）2026年第2季法說會整體分析報告
台灣鋼聯股份有限公司（股票代號：6581）於 2026 年 7 月 31 日舉辦第 2 季法人說明會。綜合本次法說會公布之營運成果與財務數據，分析師對該公司提出整體觀點：鋼聯在 2026 年上半年展現出極強的獲利韌性與本業營運爆發力。儘管國內鋼鐵景氣疲弱導致集塵灰與爐碴處理量下滑，但受益於國際鋅價（LME）顯著走高及營運結構優化，公司成功實現「量縮價漲、獲利大幅成長」的優異績效。
📈 對股票市場的潛在影響
鋼聯 2026 年上半年稅後純益達 4.86 億元（年增 38%），每股盈餘（EPS）高達 4.37 元（其中第 2 季單季 EPS 突破 3.2 元）。強勁的獲利表現將為公司股價提供堅實的基本面支撐。此外，該公司長期維持高於 70% 至 95% 的配息率，高殖利率特性將持續吸引長期價值投資人與高股息基金（ETF）的資金青睞。
🔮 對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢（2026年下半年）：受惠於國際金屬礦端供應緊縮與能源價格推升，鋅價維持在歷史高位附近（2026年7月均價達 US$3,590.91/噸），加上氧化鋅產品呈現完售供不應求狀態，預期下半年營收與獲利動能將持續強勁。
- 長期趨勢（2027年及以後）：專注於產品高值化的「龍井水洗廠」預計於 2027 年正式營運，結合海外低碳技術輸出（波蘭/中歐市場）及多元高毛利廢棄物（如電鍍污泥、飛灰、有害污土）的收受量擴大，公司將從單純的鋼鐵廢棄物處理廠轉型為全方位的循環經濟高階技術輸出與資材整合者。
⚠️ 投資人（特別是散戶）應注意的重點
投資人在評估鋼聯時，應特別關注以下潛在營運與市場風險：
- 國際鋅價波動風險：鋼聯營收有高達近八成來自氧化鋅，其獲利高度連動 LME 國際鋅價走勢，若國際金屬價格出現大幅回檔，將直接影響獲利表現。
- 國內鋼鐵業景氣：國內電爐煉鋼產量若持續受內需疲弱或大陸鋼材過剩傾銷影響，將導致主原料「碳鋼集塵灰」進貨量受限。
- 加工費（TC）處於低位：2026 年加工費約為 US$85/噸，雖較前一年 US$80/噸略微微升，但整體仍處於歷史極低水平。
⚖️ 報告內容之利多與利空因素整理
根據法說會文件內容，條列整理相關資訊如下：
🟢 利多因素（基於文件依據）
- 獲利爆發性成長：2026H1 稅後純益年增 38%，EPS 達 4.37 元；2Q26 單季 EPS 達 3.20 元（年增 70%、環比成長 174%）。
- 國際鋅價強勁上揚：LME 鋅價自 2025 年 7 月之 2,758 美元上漲至 2026 年 6 月之 3,540 美元（增幅 22%），2026 年 7 月月均價更達到 US$ 3,590.91。
- 氧化鋅供不應求：2026 年氧化鋅產品已全數售罄，價格環境有利。
- 高股利政策發揮：歷年配息率介於 74%~95%，經營層維持高度股東回報意願。
- 電鍍污泥關稅政策利多：台美對等關稅確定降至 15%，帶動電鍍業產量穩步回升，且公司已取得全台電鍍污泥通案許可。
- 環評變更與副原料擴增：焚化飛灰環評放寬收受上限，已取得 4 家大型焚化廠標案及多家民營/BOT 委託案。
- 高值化佈局明確：龍井水洗廠專注於提升氧化鋅純度與高值化，預計 2027 年上線挹注營收。
- 海外技術輸出成功：低碳技術成功轉移至中歐最大煉鋅廠，焦炭使用量減少 30%、天然氣降至 0%、減碳 25%，獲歐洲權威論壇認可。
🔴 利空因素（基於文件依據）
- 主原料處理量下滑：受國內鋼鐵業內需疲弱、鋼價走低及大陸產能過剩影響，2026H1 集塵灰處理量為 46,574 噸，年減 15%。
- 氧化鋅產量下降：2026H1 氧化鋅產出量為 22,004 噸，較 2025H1 之 24,899 噸減少 12%；銷量減少 2%。
- 爐碴再利用業務大幅衰退：子公司台鋼資源之煉鋼還原碴處理量年減 48%，旋轉窯碴年減 18%，廢耐火材年減 38%。
- 加工費（TC）偏低：2026 年加工費雖然微升至 US$85，但整體而言仍處於極低水平。
📈 財務績效與營運數據詳細分析
1. 2026 年上半年損益表現（與歷史同期對比）
鋼聯在 2026 年上半年展現強勁的營運獲利能力，各項關鍵財務指標均呈現大幅年成長，主要受惠於產品銷售單價受國際金屬價格拉升帶動。
損益項目（新台幣百萬元） 2026H1 2025H1 金額增減 年增率（%） 營業收入 1,282 1,131 +151 +13% 營業成本 535 533 +2 0% 營業毛利 747 598 +149 +25% 營業費用 133 143 -10 -7% 營業淨利 614 455 +159 +35% 稅後純益 486 352 +134 +38% 每股盈餘 (EPS, 元) 4.37 3.17 +1.20 +38% 2. 2026 年第 2 季與第 1 季及去年同期對比
從季度數據觀察，2026 年第 2 季營運表現出現爆發性成長。營業收入達 8.47 億元，單季稅後純益突破 3.56 億元，單季 EPS 高達 3.20 元，顯著優於第 1 季之 1.17 元及去年同期之 1.88 元。
損益項目（新台幣百萬元） 2Q2026 1Q2026 季增率（%） 2Q2025 年增率（%） 營業收入 847 435 +95% 639 +33% 營業成本 331 204 +62% 302 +10% 營業毛利 516 231 +123% 337 +53% 營業淨利 446 168 +165% 266 +68% 稅後純益 356 130 +174% 209 +70% 每股盈餘 (元) 3.20 1.17 +174% 1.88 +70% 3. 營收結構比重分析
分析 2026H1 與 2025H1 之總營收占比變化，可發現氧化鋅高價帶來的貢獻顯著集中：
- 氧化鋅：營收占比由 2025H1 的 65% 大幅上升至 2026H1 的 79%，成為營收增長的最核心支柱。
- 爐石業務：營收占比由 12% 下降至 6%。
- 其他廢棄物收費：占比由 13% 略微微幅拉回至 11%。
- 集塵灰：占比維持在 1%~6% 低位區間。
🏭 營運業務量與市場趨勢分析
1. 氧化鋅銷售與區域分佈
2026H1 氧化鋅產量為 22,004 噸（年減 12%），銷售量為 23,505 噸（年減 2%）。雖然產銷量受廢棄物原料減量影響而略微下滑，但受益於鋅價大漲，銷售總金額逆勢增加。
在外銷區域分佈（2026H1）方面：
- 日本：占比 51%（最大出口市場，去年同期為 53%）。
- 比利時：占比 24%（顯著成長，去年同期為 21%）。
- 泰國：占比 13%（去年同期為 18%）。
- 台灣在地：占比 10%（去年同期為 8%）。
- 其他：占比 2%。
2. 國際鋅價（LME）與加工費走勢分析
根據 LME 月均價趨勢圖分析，國際鋅價自 2025 年 7 月的每噸 US$ 2,758.85 穩定呈上升通道走勢，至 2026 年 6 月已達到 US$ 3,540.50，累計上漲 US$ 614（漲幅高達 22%）。最新統計截至 2026 年 7 月 30 日，7 月份月均價更向上衝高至 US$ 3,590.91。
鋅價推升的主要驅動因素包括：礦端供應持續緊縮以及全球能源價格上揚導致冶煉成本增加。另一方面，2026 年加工費（TC）由上年的 US$80 微升至 US$85，仍處於極低水平，代表冶煉廠利潤空間被壓縮，但鋼聯以資源回收廠優勢持續受惠。
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