宏觀（6568）法說會日期、內容、AI重點整理

宏觀（6568）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2025/12/18 14:30
地點: 宏遠證券總公司703會議廳(台北市大安區信義路四段236號7樓)
相關說明: (1)本公司受邀參加宏遠證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運近況及未來展望。 (2)活動諮詢：宏遠證券法人部王悅敏小姐，電話：02-27008899分機2179，E-mail：[email protected]。法說會相關訊息可至本公司官網查閱。
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報告整體分析與總結

本份由宏觀微電子股份有限公司（股票代碼：6568）於2025年12月18日發佈的法人說明會報告，呈現了一家在傳統射頻（RF）晶片領域具備深厚基礎與市場領導地位，並正積極且成功地向高成長、高價值新興市場轉型的科技公司。報告內容涵蓋了公司概況、財務表現以及各產品線的市場現況與展望，整體而言透露出公司在策略轉型期的潛力與挑戰。

從公司基本面來看，宏觀擁有高比例的研發人員（85%），顯示其對技術創新與產品開發的高度重視。在傳統的TV、STB及衛星（SAT）射頻晶片領域，公司維持全球第二的市佔率並持續擴張市場，提供穩定的營收基礎。然而，報告更著重於光通訊、車用電子及物聯網（IoT）/人工智慧物聯網（AIoT）SoC等新興產品線的顯著進展與未來展望。這些高成長、高價值領域的成功拓展，預示著公司未來的成長動能將更加多元化。

財務表現方面，2025年前三季的累計營收相較2024年同期呈現成長，且核心營運獲利（營業淨利）亦有顯著提升，展現了良好的營運效率與成本控制能力。然而，本期稅後淨利及基本每股盈餘卻因非營業收支的劇烈波動及所得稅費用的大幅增加而受到負面影響，這顯示了公司在管理非核心業務與稅務規劃上可能面臨挑戰。儘管如此，穩健的資產負債表，特別是充裕的現金及金融資產與零短期借款，以及優化的存貨管理，均顯示公司具備優良的財務韌性與流動性。

對股票市場的潛在影響

這份報告對宏觀的股票市場可能產生以下影響：

短期：

由於非營業收支及所得稅費用的波動性，可能使部分短期投資者對公司淨利表現產生疑慮，導致股價在短期內受這些非核心因素影響而波動。

儘管有這些波動，Q3 2025季對季（QoQ）的淨利潤大幅成長，若市場聚焦於此，可能會帶來短期正面刺激。

長期：

公司在新興高成長領域（如光通訊、車用晶片、AIoT）的突破性進展，以及在歐美、韓國等新市場的積極佈局，將為公司提供長期的成長故事。這些佈局一旦開始貢獻可觀營收，將可能吸引看重長期成長潛力的投資者。

強勁的研發能力和穩健的財務結構，也為公司提供了抵禦市場波動和持續投資未來的基礎，有助於提升長期投資信心。

傳統產品線的市場領導地位則提供了一定的營收穩定性，降低了轉型期的不確定性。

對未來趨勢的判斷

短期趨勢： 公司將持續受益於其傳統RF產品在現有市場的穩固地位和新興市場的擴張。然而，由於部分新產品線（如車用晶片、AIoT）預計在2026年才開始大規模量產或帶動需求成長，2025年末至2026年初的營收成長可能仍會有些許波動。非營業損益和稅務的處理方式，將在短期內繼續影響淨利表現。

長期趨勢： 宏觀正處於一個關鍵的轉型與成長週期中。隨著光通訊產品在資料中心和5G/PON市場的滲透率提升，以及車用電視接收晶片、安防晶片、車用雷達晶片等高價值SoC產品的量產與客戶導入，公司將逐步建立起更強勁且多元的獲利引擎。AIoT產品的推出更彰顯其在未來智慧物聯網生態中的佈局。預期在2026年及之後，這些新產品線將成為主要的營收和獲利驅動力，推動公司進入新的成長階段。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

關注新興產品線的進展： 散戶投資人應密切追蹤光通訊、車用晶片及AIoT等新產品線的實際出貨量、客戶導入情況及營收貢獻度。這些是判斷公司長期成長動能的關鍵指標。

區分核心與非核心獲利： 在分析財報時，應特別關注「營業淨利」來評估公司核心業務的營運效率和獲利能力。對於「非營業收支」及「所得稅費用」的大幅波動，應嘗試了解其具體構成和一次性影響，避免僅以最終淨利判斷公司營運狀況。

長期投資視角： 由於公司許多新產品和市場拓展的效益預計在2026年才全面顯現，散戶投資人應抱持長期投資的視角，而非追求短期波動，以充分受益於公司的轉型和成長。

財務穩健性： 公司擁有良好的現金流和無短期負債，這為其在研發和市場擴張提供了堅實的後盾，降低了財務風險，是值得散戶信賴的基礎。

市場競爭與技術迭代： 儘管公司有強勁的研發能力，但半導體產業競爭激烈，技術迭代快速。投資人應持續關注宏觀在技術創新上的領先地位，以及是否有新的競爭者出現。

報告重點摘要

宏觀微電子股份有限公司概況 (頁3)

成立與上市： 2006年成立，2016年公開發行（股票代碼：6568）。

員工結構： 約97名員工，其中85%為研發/工程背景人員，顯示公司高度重視研發。

營運據點： 總部設於竹北，並在深圳與首爾設有營運據點。

核心專長： 專注於研發設計高速/寬頻射頻晶片，是亞洲最大的矽晶調諧器供應商。

主要產品線：

8K TV/STB RF IC： 涵蓋4K/8K TV接收器與調諧器。

Satellite LNB & Tuner： 應用於多開關及LNB RF IC。

IoT SoC： 支援BLE、Zigbee、Thread、Sub-GHz及ASIC設計服務。

Optical Communication IC： 用於資料中心XCVR、電信5G、PON XCVR及消費性AOC。

財務資訊分析

每月營收趨勢 (頁4)

月份 2024年度月營收 (NT$K) (約略) 2025年度月營收 (NT$K) (約略) 2024年累計營收 (NT$K) (約略) 2025年累計營收 (NT$K) (約略) 趨勢

Jan 90,000 115,000 90,000 115,000 2025年較高

Feb 55,000 65,000 145,000 180,000 2025年較高

Mar 100,000 90,000 245,000 270,000 2025年較低

Apr 102,000 90,000 347,000 360,000 2025年較低

May 78,000 100,000 425,000 460,000 2025年較高

Jun 80,000 95,000 505,000 555,000 2025年較高

Jul 105,000 80,000 610,000 635,000 2025年較低

Aug 90,000 105,000 700,000 740,000 2025年較高

Sep 80,000 95,000 780,000 835,000 2025年較高

Oct 85,000 80,000 865,000 915,000 2025年較低

Nov 90,000 120,000 955,000 1,035,000 2025年較高

Dec 105,000 待確認 1,060,000 待確認 -

主要趨勢：

儘管2025年在部分月份（3月、4月、7月、10月）的月營收表現低於2024年同期，但整體而言，2025年的月營收普遍較2024年強勁。

最顯著的趨勢是2025年的累計營收（紅線）持續且明顯地高於2024年累計營收（綠線）。截至2025年11月，累計營收已突破1,000,000（單位：NT$K），顯示公司在2025年整體營收呈現穩健的成長態勢。

產品營收比重 (頁5)

產品類別 YT3Q 2024 (%) YT3Q 2025 (%) 變化 (百分點)

TV 71% 67% -4%

SAT 22% 18% -4%

Optical Fiber 6% 10% +4%

SOC 2% 5% +3%

主要趨勢：

傳統的TV和SAT產品線在營收比重上有所下降，分別減少4個百分點，但兩者合計仍佔比85%（YT3Q 2025），仍為主要營收來源。

光通訊（Optical Fiber）和SoC產品線的營收比重顯著提升。光通訊從6%增至10%，SoC從2%增至5%。這顯示公司在產品組合上正朝向多元化和高成長、高價值的領域轉型成功，新興產品的貢獻度持續增加。

綜合損益表 (前三季YoY) (頁6)

項目 114年前三季 (NT$K) 113年前三季 (NT$K) YoY 變化 (NT$K) YoY 變化 (%)

營業收入淨額 836,730 790,295 46,435 6%

營業成本 (510,689) (474,638) (36,051) (8%)

營業毛利 326,041 315,657 10,384 3%

營業毛利率 39% 40% -1%pts

營業費用 (221,135) (225,134) 3,999 2%

營業淨利 104,911 90,019 14,892 17%

營業外收支合計 (11,148) 15,751 (26,899) (171%)

稅前淨利 93,763 105,770 (12,007) (11%)

所得稅費用 (21,271) (10,868) (10,403) (96%)

本期稅後淨利 72,492 94,902 (22,410) (24%)

基本每股盈餘 2.37 3.12 (0.75) (24%)

主要趨勢：

營業收入淨額年增6%，顯示核心業務持續成長。

營業費用有效控制年減2%。在營收成長和費用控制下，營業淨利年增17%，展現公司核心營運的效率提升。

然而，營業外收支合計從正數轉為負數，大幅減少171%，對整體獲利產生顯著負面影響。

所得稅費用大幅增加96%，進一步侵蝕獲利。

受上述非營業項目及稅務影響，本期稅後淨利年減24%，基本每股盈餘也相應下降。

綜合損益表 (第三季YoY) (頁7)

項目 114年第三季 (NT$K) 113年第三季 (NT$K) YoY 變化 (NT$K) YoY 變化 (%)

營業收入淨額 276,970 285,968 (8,998) (3%)

營業成本 (175,678) (181,653) 5,975 3%

營業毛利 101,292 104,315 (3,023) (3%)

營業毛利率 37% 36% +1%pts

營業費用 (74,097) (78,271) 4,174 5%

營業淨利 27,355 25,614 1,741 7%

營業外收支合計 8,343 4,959 3,384 68%

稅前淨利 35,698 30,573 5,125 17%

所得稅費用 (6,841) 1,201 (8,042) (670%)

本期稅後淨利 28,857 31,774 (2,917) (9%)

基本每股盈餘 0.95 1.05 (0.10) (9.5%)

主要趨勢：

第三季營業收入淨額年減3%，營業毛利也年減3%。

儘管營收下滑，但營業成本和營業費用均有效控制，使得營業淨利年增7%，營業毛利率也略有提升。

營業外收支合計年增68%，對稅前淨利貢獻顯著，使得稅前淨利年增17%。

然而，所得稅費用從收入轉為顯著支出，年增670%，大幅侵蝕獲利。

最終導致本期稅後淨利年減9%，基本每股盈餘隨之下降。

綜合損益表 (第三季QoQ) (頁8)

項目 114年第三季 (NT$K) 114年第二季 (NT$K) QoQ 變化 (NT$K) QoQ 變化 (%)

營業收入淨額 276,970 290,037 (13,067) (5%)

營業成本 (175,678) (183,448) 7,770 4%

營業毛利 101,292 106,589 (5,297) (5%)

營業毛利率 37% 37% 0%pts

營業費用 (74,097) (70,708) (3,389) (5%)

營業淨利 27,355 35,908 (8,553) (24%)

營業外收支合計 8,343 (26,313) 34,656 132%

稅前淨利 35,698 9,595 26,103 272%

所得稅費用 (6,841) (4,823) (2,018) (42%)

本期稅後淨利 28,857 4,772 24,085 505%

基本每股盈餘 0.95 0.16 0.79 493.75%

主要趨勢：

第三季營業收入淨額季減5%，營業淨利季減24%，顯示核心營運短期面臨壓力或季節性影響。

然而，營業外收支合計從第二季的巨額虧損（-26,313 NT$K）轉為第三季的大幅獲利（8,343 NT$K），季增132%，是本季獲利轉佳的主要驅動因素。

受此影響，稅前淨利季增272%，本期稅後淨利更大幅季增505%，基本每股盈餘由0.16元提升至0.95元。

所得稅費用也季增42%，但影響程度不及非營業收支的劇烈變化。

財務資訊 (頁9)

項目 2025/9/30 (NT$K) 2025/6/30 (NT$K) 2025/3/31 (NT$K) 2024/12/31 (NT$K) 2024/9/30 (NT$K)

現金及金融資產 863,258 808,820 824,884 765,628 684,974

短期借款 0 0 0 0 0

現金淨額 863,258 808,820 824,884 765,628 684,974

應收帳款淨額 154,098 119,139 110,028 119,228 118,935

存貨 255,055 294,152 361,870 388,507 405,568

主要趨勢：

現金及金融資產持續增長： 從2024年9月30日的684,974 NT$K增至2025年9月30日的863,258 NT$K，顯示公司擁有充裕的現金儲備和良好的流動性。

無短期借款： 公司維持零短期借款，財務狀況穩健，無短期償債壓力。

存貨顯著減少： 存貨從2024年9月30日的405,568 NT$K大幅下降至2025年9月30日的255,055 NT$K。這表明公司在存貨管理上有所改善，或是產品銷售良好，有效降低了庫存風險。

應收帳款淨額在2025年Q3有所增加，從2025年Q2的119,139 NT$K增至154,098 NT$K。

市場現況與展望

寬頻射頻產品 (頁10)

TV、STB與SAT產品線：

憑藉既有客戶基礎與國際品牌滲透率提升，整體出貨量持續創新高。

目前出貨量穩居全球第二，市場佔有率超過35%。

已成功導入巴西及印度等新興市場，未來將持續深耕並擴大市佔。

預計2026年將著重於韓國品牌市場的拓展。

光通訊產品 (頁11)

Single-mode（單模）:

10G XGS-PON產品預計2026年開始擴展導入歐美廠商。

中國三大運營商正推動2.5G升速至10G，而25G/50G到戶將是下一個推動標準，公司緊跟技術趨勢。

Multi-mode（多模）:

中國主要資料中心用戶已成功導入，逐漸替換歐美25G/100G方案比重，持續提升公司營收貢獻。

後續消費類傳輸主力產品將發展USB 4.0 Type-C AOC。

SoC產品 (頁12)

ASIC服務：

與日商合作的車用電視接收晶片已通過量產測試，於2025年正式進入量產，預計2026年需求將較2025年增加。

與北美新創公司合作提供安防晶片解決方案，已成功導入多家終端客戶，專案進度順利，預計2026年開始量產。

韓國客戶的車用雷達晶片預計2026年初完成量產測試。

IoT產品：

新一代AIoT產品已完成開發，具備低功耗、高算力及高可靠度等核心競爭力。

預期AIoT產品將協助客戶縮短開發週期並提升系統效能，預計於2026年帶動客戶導入需求成長。

利多與利空資訊判斷

利多 (Positive Factors)

強勁的研發能力與人才結構： 85%的員工具備研發/工程背景，顯示公司專注於技術創新與產品開發。（文件依據：頁3 公司概況）

射頻晶片領域的市場領導地位： 亞洲最大矽晶調諧器供應商，且TV/STB/SAT產品出貨量穩居全球第二，市場佔有率超過35%。（文件依據：頁3 公司概況，頁10 寬頻射頻產品）

營收持續成長趨勢 (累計)： 2025年前11個月的累計營收超越2024年同期，顯示整體營運表現向上。（文件依據：頁4 每月營收圖表）

產品組合優化與新興領域成長： 光通訊和SoC產品佔營收比重顯著提升（光通訊從6%增至10%，SoC從2%增至5%），顯示成功轉型至高成長領域。（文件依據：頁5 產品營收比重）

核心營運獲利能力提升： 儘管2025年前三季營收成長6%，營業成本成長8%，但營業費用有效控制，使得營業淨利YoY成長17%。（文件依據：頁6 綜合損益表(前三季YoY)）

光通訊產品線的強勁增長潛力： 10G XGS-PON將擴展至歐美市場；中國三大運營商推動2.5G升速至10G，25G/50G為下個標準；中國資料中心成功導入，取代歐美方案；消費類產品發展USB 4.0 Type-C AOC。（文件依據：頁11 光通訊產品）

SoC產品線的多元與高價值發展： 車用電視接收晶片於2025年量產，2026年需求預計大幅增加；安防晶片解決方案已獲北美客戶導入，預計2026年量產；韓國客戶車用雷達晶片預計2026年初完成量產測試。（文件依據：頁12 SoC產品）

新一代AIoT產品已開發： 具備低功耗、高算力、高可靠度，預計2026年帶動需求成長，顯示前瞻性佈局。（文件依據：頁12 SoC產品）

積極的市場擴張策略： 傳統產品線持續深耕巴西、印度等新興市場，並著重開發韓國品牌市場。（文件依據：頁10 寬頻射頻產品）

健康的財務狀況： 現金及金融資產充裕且持續增長，無短期借款，顯示良好的流動性和財務彈性。（文件依據：頁9 財務資訊）

優化的存貨管理： 存貨金額顯著減少，從2024年Q3的405,568 NT$K下降至2025年Q3的255,055 NT$K，顯示庫存去化良好，降低存貨跌價風險。（文件依據：頁9 財務資訊）

第三季營運淨利YoY增長： 儘管第三季營收略有下降，但營業淨利YoY仍增長7%，顯示成本控制得宜。（文件依據：頁7 綜合損益表(第三季YoY)）

第三季稅前淨利QoQ大幅增長： 第三季稅前淨利季增272%，本期稅後淨利季增505%，顯示單季獲利能力有顯著提升，主要受非營業收支轉正的影響。（文件依據：頁8 綜合損益表(第三季QoQ)）

利空 (Negative Factors)

非營業收支的高度不確定性與負面影響： 2025年前三季營業外收支從正數轉為大幅負數，導致稅前淨利及稅後淨利顯著下滑。（文件依據：頁6 綜合損益表(前三季YoY)）

所得稅費用劇增對淨利的侵蝕： 無論2025年前三季或第三季YoY，所得稅費用皆大幅增加，甚至從利得轉為費用，顯著降低了最終淨利和EPS。（文件依據：頁6 綜合損益表(前三季YoY)，頁7 綜合損益表(第三季YoY)）

部分月份營收表現不如前一年同期： 在2025年數個月份（3月、4月、7月、10月）的月營收表現低於2024年同期，顯示營收增長並非全然穩定。（文件依據：頁4 每月營收圖表）

傳統產品線營收佔比下降： TV及SAT產品營收佔比從2024年的71%和22%分別下降至2025年的67%和18%，可能反映這些市場的成熟或競爭壓力。（文件依據：頁5 產品營收比重）

第三季營業收入淨額YoY下降： 2025年第三季營收年減3%，且營業毛利YoY也下降3%，顯示單季核心業務營收面臨壓力。（文件依據：頁7 綜合損益表(第三季YoY)）

第三季營業淨利QoQ下降： 2025年第三季營業淨利季減24%，顯示營收下滑和營業費用增加導致短期營運效率下降。（文件依據：頁8 綜合損益表(第三季QoQ)）

月份	2024年度月營收 (NT$K) (約略)	2025年度月營收 (NT$K) (約略)	2024年累計營收 (NT$K) (約略)	2025年累計營收 (NT$K) (約略)	趨勢
Jan	90,000	115,000	90,000	115,000	2025年較高
Feb	55,000	65,000	145,000	180,000	2025年較高
Mar	100,000	90,000	245,000	270,000	2025年較低
Apr	102,000	90,000	347,000	360,000	2025年較低
May	78,000	100,000	425,000	460,000	2025年較高
Jun	80,000	95,000	505,000	555,000	2025年較高
Jul	105,000	80,000	610,000	635,000	2025年較低
Aug	90,000	105,000	700,000	740,000	2025年較高
Sep	80,000	95,000	780,000	835,000	2025年較高
Oct	85,000	80,000	865,000	915,000	2025年較低
Nov	90,000	120,000	955,000	1,035,000	2025年較高
Dec	105,000	待確認	1,060,000	待確認	-

產品類別	YT3Q 2024 (%)	YT3Q 2025 (%)	變化 (百分點)
TV	71%	67%	-4%
SAT	22%	18%	-4%
Optical Fiber	6%	10%	+4%
SOC	2%	5%	+3%

項目	114年前三季 (NT$K)	113年前三季 (NT$K)	YoY 變化 (NT$K)	YoY 變化 (%)
營業收入淨額	836,730	790,295	46,435	6%
營業成本	(510,689)	(474,638)	(36,051)	(8%)
營業毛利	326,041	315,657	10,384	3%
營業毛利率	39%	40%	-1%pts
營業費用	(221,135)	(225,134)	3,999	2%
營業淨利	104,911	90,019	14,892	17%
營業外收支合計	(11,148)	15,751	(26,899)	(171%)
稅前淨利	93,763	105,770	(12,007)	(11%)
所得稅費用	(21,271)	(10,868)	(10,403)	(96%)
本期稅後淨利	72,492	94,902	(22,410)	(24%)
基本每股盈餘	2.37	3.12	(0.75)	(24%)

項目	114年第三季 (NT$K)	113年第三季 (NT$K)	YoY 變化 (NT$K)	YoY 變化 (%)
營業收入淨額	276,970	285,968	(8,998)	(3%)
營業成本	(175,678)	(181,653)	5,975	3%
營業毛利	101,292	104,315	(3,023)	(3%)
營業毛利率	37%	36%	+1%pts
營業費用	(74,097)	(78,271)	4,174	5%
營業淨利	27,355	25,614	1,741	7%
營業外收支合計	8,343	4,959	3,384	68%
稅前淨利	35,698	30,573	5,125	17%
所得稅費用	(6,841)	1,201	(8,042)	(670%)
本期稅後淨利	28,857	31,774	(2,917)	(9%)
基本每股盈餘	0.95	1.05	(0.10)	(9.5%)

項目	114年第三季 (NT$K)	114年第二季 (NT$K)	QoQ 變化 (NT$K)	QoQ 變化 (%)
營業收入淨額	276,970	290,037	(13,067)	(5%)
營業成本	(175,678)	(183,448)	7,770	4%
營業毛利	101,292	106,589	(5,297)	(5%)
營業毛利率	37%	37%	0%pts
營業費用	(74,097)	(70,708)	(3,389)	(5%)
營業淨利	27,355	35,908	(8,553)	(24%)
營業外收支合計	8,343	(26,313)	34,656	132%
稅前淨利	35,698	9,595	26,103	272%
所得稅費用	(6,841)	(4,823)	(2,018)	(42%)
本期稅後淨利	28,857	4,772	24,085	505%
基本每股盈餘	0.95	0.16	0.79	493.75%

項目	2025/9/30 (NT$K)	2025/6/30 (NT$K)	2025/3/31 (NT$K)	2024/12/31 (NT$K)	2024/9/30 (NT$K)
現金及金融資產	863,258	808,820	824,884	765,628	684,974
短期借款	0	0	0	0	0
現金淨額	863,258	808,820	824,884	765,628	684,974
應收帳款淨額	154,098	119,139	110,028	119,228	118,935
存貨	255,055	294,152	361,870	388,507	405,568

之前法說會的資訊

日期: 2024/12/18 14:30
地點: 宏遠證券總公司703會議廳(台北市大安區信義路四段236號7樓)
相關說明: (1)本公司受邀參加宏遠證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運近況及未來展望。 (2)活動諮詢：宏遠證法人部王悅敏小姐，電話：02-27008899分機2179，E-mail：[email protected]。法說會相關訊息可至本公司官網查閱。
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