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宏觀（6568）法說會日期、直播、報告分析

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宏遠證券總公司703會議廳(台北市大安區信義路四段236號7樓)
相關說明
(1)本公司受邀參加宏遠證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運近況及未來展望。 (2)活動諮詢：宏遠證法人部王悅敏小姐，電話：02-27008899分機2179，E-mail：[email protected]。 法說會相關訊息可至本公司官網查閱。
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宏觀微電子（6568）2024年法人說明會分析與總結 (2024-12-18)

這份簡報來自宏觀微電子在2024年12月18日舉行的法人說明會。整體而言，這份報告揭示了宏觀微電子在不同產品線的表現和未來展望。在寬頻射頻產品方面，電視、機上盒（STB）和衛星（SAT）產品線的營收創下近年新高，市佔率穩居全球第二，超過35%。公司計劃擴展到巴西和印度等新興市場。光通訊產品方面，XG-PON已開始批量出貨，並提高替換歐美方案的比重；同時，中國資料中心用戶成功導入其產品，消費型AOC（HDMI）也逐漸被大客戶採用。SoC產品方面，公司減少低毛利率的ASIC合作案，毛利率回穩。此外，與日商合作的車用電視接收晶片預計明年進入量產，與北美新創公司的安防晶片合作也正在進行中。值得投資人關注的是營收組成和產品策略的調整，反映出公司在市場上的積極應變和策略轉型。

對股票市場的影響與投資建議：

考量到宏觀微電子的市場地位、營收增長及產品線擴展，以下列出潛在的利多與應關注之處：

  • 利多：
    • 寬頻射頻產品線營收創新高，市佔率高，顯示其產品在市場上具有競爭力。
    • 光通訊產品線的XG-PON批量出貨和AOC產品被大客戶採用，顯示該公司在新興技術領域取得進展。
    • 調整ASIC業務，減少低毛利率合作案，有利於提升整體獲利能力。
    • 與日商和北美新創公司的合作，有望帶來新的成長機會。
    • 在新興市場（如巴西、印度）的擴張計劃，顯示其對未來市場的積極佈局。
  • 應關注之處：
    • SoC產品線營收大幅下滑（-93%），需關注公司如何應對此挑戰。
    • 整體營收僅小幅增長（3%），需觀察公司是否能維持目前的成長動能。

對投資人的建議（特別是散戶）：

  • 關注營收結構變化：仔細觀察各產品線的營收佔比變化，判斷公司是否成功轉型並擴展新業務。
  • 關注毛利率變化：公司策略性地減少低利潤 ASIC 業務後，整體的毛利率能否持續提升，是重要的觀察指標。
  • 留意市場擴展的進度：特別是巴西和印度等新興市場的拓展計劃，這將影響公司未來的成長潛力。
  • 技術趨勢：留意光通訊市場的發展趨勢（例如 25G/50G 到戶），以及宏觀微電子在這些趨勢中的布局。
  • 合作夥伴：留意與日商和北美新創公司的合作是否順利，以及合作帶來的實際效益。
  • 風險評估：審慎評估市場競爭、供應鏈風險以及地緣政治風險對公司的潛在影響。

總結：

整體而言，宏觀微電子在寬頻射頻產品市場具有領導地位，並積極拓展光通訊和SoC等新業務。營收結構的轉變和毛利率的改善是值得關注的正面因素。然而，投資人仍需審慎評估相關風險，並密切關注公司在市場擴展和技術創新方面的進展。

條列式重點摘要

  • 公司概況：成立於2006年，2016年公開發行（股票代碼：6568），員工人數約96人，研發/工程背景人員佔85%。總部設於竹北，於深圳與首爾設有營運據點。
  • 核心業務：專注於研發設計高速/寬頻射頻晶片，是亞洲最大的矽晶調諧器供應商。產品涵蓋8K TV/STB RF IC、Satellite LNB & Tuner、Optical Communication IC和IoT SoC等。
  • 月營收趨勢：
    • 2024年月營收波動較大，呈現有起有落的態勢。
    • 部分月份年增率表現突出（如4月、5月、9月、10月），但也有部分月份呈現衰退（如1月、2月、3月、6月）。
  • 2024年前11月產品線別營收：
    產品線 2024 (NT$K) 2023 (NT$K) Revenue YOY(%) Percent of Revenue(2024)
    TV 677,541 525,863 29 71%
    SAT 201,912 172,203 17 21%
    Optical Fiber 63,819 29,476 117 7%
    SOC 13,873 206,878 (93) 1%
    Sample 1,036 228 0 0%
    Total 958,181 934,648 3 100%
    • TV產品線營收佔比最高，且年增率達29%，為主要成長動能。
    • SAT產品線營收穩定成長，年增率為17%。
    • Optical Fiber產品線營收大幅成長，年增率高達117%，成長快速。
    • SOC產品線營收大幅衰退，年減93%。
  • 綜合損益表（2024年1-9月 vs 2023年1-9月）：
    項目 2024/1-9 (NT$K) 金額百分比 (%) 2023/1-9 (NT$K) 金額百分比 (%) YOY (NT$K) YOY (%)
    營業收入 790,295 100 794,363 100 (4,068) (1)
    營業成本 (475,142) (60) (497,460) (63) 22,318 4
    營業毛利 315,153 40 296,903 37 18,250 6
    營業費用 (225,134) (29) (252,063) (31) 26,929 11
    營業淨利 90,019 11 44,840 6 45,179 101
    營業外收支 15,751 2 21,630 2 (5,879) (27)
    稅前淨利 105,770 13 66,470 8 39,300 59
    所得稅費用 (10,868) (1) (2,773) (0) (8,095) (292)
    本期稅後淨利 94,902 12 63,697 8 31,205 49
    基本每股盈餘 3.12 2.10
    • 營業收入略為下降（-1%），但營業毛利和營業淨利顯著增長，分別為6%和101%。
    • 營業費用有效控制，下降11%。
    • 稅前淨利和本期稅後淨利大幅增長，分別為59%和49%。
    • 基本每股盈餘從2.10元增至3.12元。
  • 市場現況與展望：
    • 寬頻射頻產品：TV、STB與SAT產品線出貨量與營收創近年新高，市佔率穩居全球第二，超過35%。將著重於巴西以及印度等新興市場。
    • 光通訊產品：XG-PON已開始批量出貨，將陸續並提高替換歐美方案比重。25G/50G到戶將是下個推動標準。中國主要資料中心用戶導入成功，逐漸替換歐美25G /100G方案比重。消費型AOC(HDMI)逐步被大客戶採用，未來將主力發展USB 4.0 Type-C AOC。
    • SoC產品：減少過去兩年低毛利率的ASIC合作案，毛利率回穩，獲利狀況大幅改善。與日商合作之車用電視接收晶片預計於明年進入量產。與北美新創公司合作提供安防晶片解決方案，共同推動參考設計方式升級現有安防系統。

補充說明

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