隆中（6542）法說會日期、內容、AI重點整理
隆中（6542）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 元大金融廣場3樓-D廳(台北市大安區仁愛路三段157號)
- 相關說明
- 本公司受元大證券邀請，參加其舉辦之法人說明會，說明本公司財務及營運狀況。
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- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
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- 直播或串流
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- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
隆中網絡股份有限公司114年度法人說明會報告分析
這份報告為隆中網絡股份有限公司（股票代碼：6542）於中華民國114年11月28日發布之法人說明會內容。報告詳細介紹了公司的基本概況、營運現況以及財務摘要，並提供了截至114年第三季及114年10月的最新財務數據，對於投資人了解公司近期表現與未來展望具有參考價值。
整體而言，報告揭示了隆中網絡在過去幾年面臨的營運挑戰，尤其是在110年至113年間財務數據波動較大，並在近期出現虧損。然而，最新的月營收數據顯示出回溫跡象。報告內容對於公司業務架構的描述清晰，但在未來策略或新產品發布方面的具體細節較少，可能需結合Q&A環節或其他公開資訊進行更全面的判斷。
報告整體觀點與潛在影響
本報告呈現了隆中網絡在經歷前幾年的獲利高峰後，近期表現下滑的趨勢，但在114年10月營收數據上出現初步回穩。以下是對報告的整體觀點及對股票市場的潛在影響：
- 整體觀點： 報告顯示公司正處於轉型或調整期。過去幾年營收及獲利能力波動劇烈，尤其在114年第三季轉為虧損。不過，114年10月營收年增率與月增率均呈現正成長，為投資人帶來一線曙光。然而，長期獲利能力的恢復仍是關鍵觀察點。
- 對股票市場的潛在影響：
- 短期： 若市場主要關注點為最新營收數據的回溫，則可能為股價帶來正向支撐。但若投資人更聚焦於累計虧損和報酬率下滑的趨勢，則可能壓抑股價表現。短期波動預計較大，受市場情緒影響顯著。
- 中長期： 公司的營收結構（遊戲授權佔比高）具有一定穩定性，但仍需觀察新產品的推出、成本費用的控制以及獲利能力的持續性改善。若能持續數月展現營收成長且獲利由虧轉盈，將對股價形成較為穩固的支撐。反之，若營收回溫僅是短期現象，獲利能力未能改善，則長期股價壓力仍在。
未來趨勢判斷與投資人注意事項
- 未來趨勢判衝：
- 短期趨勢： 114年10月營收數據顯示回暖，月增率和年增率均轉正，這是一個積極的短期訊號。若此趨勢能持續至114年第四季，將有助於公司營運擺脫低谷。然而，營業費用率仍維持在高檔，意味著獲利能力的恢復速度仍需觀察。
- 長期趨勢： 公司業務結構中，遊戲授權佔比最高，休閒手遊次之，手遊代理最低。此結構的穩定性與成長潛力，將是長期趨勢的關鍵。若能持續深化遊戲授權業務，並在休閒手遊或新興遊戲領域取得突破，同時有效控制各項費用，則長期營運有望逐步回歸健康軌道。
- 投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 觀察獲利能力轉折： 雖然114年10月營收回溫，但114年前三季仍處於虧損。投資人應密切關注公司何時能由虧轉盈，以及每股盈餘(EPS)能否恢復正值並呈現成長。
- 營業費用率控制： 114年前三季的營業費用率高達78.6%，顯示費用控管壓力較大。持續關注公司在費用，特別是推銷費用和管理費用上的調整策略及其成效。
- 產品結構與新產品動態： 遊戲授權業務佔比高，但其成長性可能受限。應關注公司是否有新的遊戲代理或自研產品推出，以拓展營收來源和提升成長動能。
- 現金流量與財務結構： 雖然報告未提供完整的現金流量表，但在虧損期間，應留意公司的現金流量狀況及負債水平，確保其財務穩定性。
- 免責聲明： 報告中的「免責聲明」強調了前瞻性資訊的潛在差異性。投資人應謹慎看待報告中的未來展望，並將其視為非承諾性資訊，結合多方資訊進行判斷。
條列式重點摘要與詳細分析
公司簡介 (關於隆中)
- 成立與上市：
- 隆中網絡成立於2010年。
- 於2016年上櫃。
- 資本額：
- 新台幣4.2億元。
- 主營業務：
- 手遊代理：代理發行手機遊戲。
- 休閒博奕遊戲：開發或營運休閒類博奕遊戲。
- 運營與授權：遊戲產品的運營服務與IP授權。
- 據點：
- 共5處，分佈於台中、台北、杭州、成都及Malta。
- 員工與研發：
- 員工總數超過300人。
- 研發人員佔比超過60%，顯示公司對研發投入的重視。
- 主要產品類別：
- 手遊代理（例如：《率土之濱》、《夢幻模擬戰》等）。
- 休閒手遊（例如：《王牌俱樂部》、《角子共玩》、《Jackpot Island》等）。
- 遊戲授權（例如：Golden Seven, (vi)d VIVIDGAMING等）。
營運現況 (產品營收佔比)
這部分透過圓餅圖展示了隆中網絡在不同產品類別的營收貢獻比例，比較了113年全年與114年1-9月的數據。
產品類別 113年營收佔比 114年1-9月營收佔比 趨勢分析 遊戲授權 44% 45% 趨勢： 佔比微幅上升1個百分點，持續為最大營收來源。
判斷： 利多。顯示核心授權業務穩定，甚至略有成長，有助於提供公司穩定的營收基礎。休閒手遊 42% 42% 趨勢： 佔比持平。
判斷： 中性。維持穩定的營收貢獻，但缺乏顯著成長動能。手遊代理 12% 12% 趨勢： 佔比持平。
判斷： 中性。手遊代理業務表現穩定，但未見擴張。其他 2% 1% 趨勢： 佔比下降1個百分點。
判斷： 中性偏利空。雖然佔比較小，但其下降可能暗示其他非核心業務有所收縮。營運趨勢總結： 隆中網絡的營收結構相對穩定，主要收入來源仍是遊戲授權和休閒手遊。114年1-9月與113年相比，各業務板塊的佔比變化不大，表明公司的核心業務結構保持一致。遊戲授權業務略有成長，鞏固了其主導地位。
財務摘要
財務概況：營收及毛利
此圖表展示了公司自110年至114年第三季的營業收入、營業毛利及毛利率走勢。
年度/期間 營業收入 (千元) 營業毛利 (千元) 毛利率 (%) 趨勢分析與判斷 110 735,953 523,771 71.2% 基期數據。 111 780,648 606,264 77.7% 趨勢： 營收、毛利顯著增長，毛利率提升6.5個百分點。
判斷： 利多。顯示公司在此期間營運效率提升，獲利能力增強。112 774,449 608,626 78.6% 趨勢： 營收略有下滑，毛利微幅增長，毛利率持續微幅提升0.9個百分點。
判斷： 中性偏利多。儘管營收微降，但毛利率仍能保持增長，顯示成本控制良好或產品組合優化。113 802,063 642,927 80.2% 趨勢： 營收、毛利持續增長，毛利率達到報告期內最高點，提升1.6個百分點。
判斷： 利多。營收與獲利能力均有良好表現，顯示經營狀況健康。~114Q3 632,855 484,473 76.6% 趨勢： 相較113年全年，營收和毛利均呈現下降，毛利率也回落3.6個百分點。
判斷： 利空。表明114年前三季營運面臨壓力，營收表現不如前一年，且毛利率下滑，顯示獲利空間受到壓縮。營收及毛利總結： 從110年到113年，隆中網絡的營業收入和營業毛利呈現逐步增長的態勢，且毛利率從71.2%穩步提升至80.2%，顯示公司在過往期間的營運表現良好。然而，進入114年前三季，營收和毛利均出現明顯下滑，毛利率也回落至76.6%，表明近期經營環境有所惡化，公司面臨營收和毛利雙重壓力。
財務概況：營業費用
此圖表呈現了公司自110年至114年前三季的推銷費用、管理費用、研發費用及營業費用率。
年度/期間 推銷費用 (千元) 管理費用 (千元) 研發費用 (千元) 營業費用率 (%) 趨勢分析與判斷 110年 265,374 147,103 198,991 84.2% 費用佔營收比重高。 111年 174,511 138,357 187,733 63.8% 趨勢： 推銷費用顯著下降，總營業費用減少，營業費用率大幅降低20.4個百分點。
判斷： 利多。費用控管成效顯著，大幅提升營運效率。112年 211,853 97,962 179,589 62.6% 趨勢： 推銷費用和管理費用有增有減，研發費用略降，營業費用率進一步微幅下降1.2個百分點。
判斷： 利多。在營收波動下，仍能保持費用率的低位，顯示持續的費用控制能力。113年 230,006 115,323 217,303 70.4% 趨勢： 各項費用均有增加，特別是研發費用增加較多，營業費用率上升7.8個百分點。
判斷： 利空。費用增加幅度超過營收增長，導致費用率上升，侵蝕獲利。114年前三季 155,732 79,476 262,428 78.6% 趨勢： 研發費用大幅增加，推銷及管理費用下降，但營業費用率再次上升8.2個百分點。
判斷： 利空。雖然推銷和管理費用有所控制，但研發費用的大幅增長導致營業費用率再次顯著上升，對當期獲利造成壓力。高研發投入若未能迅速轉化為產品或營收，將是短期獲利挑戰。營業費用總結： 隆中網絡在111年和112年成功降低營業費用率，顯示良好的成本控管能力。然而，113年和114年前三季，儘管推銷和管理費用有波動，但研發費用的顯著增加，尤其是在114年前三季，推高了整體營業費用率。高企的營業費用率（78.6%）對公司的獲利能力構成了嚴峻挑戰。
財務概況：淨利及EPS
此圖表顯示了公司自110年至114年第三季的營業損益、淨利歸屬於母公司業主及每股盈餘(EPS)。
年度/期間 營業損益 (千元) 淨利歸屬於母公司業主 (千元) 每股盈餘(元) 趨勢分析與判斷 110 -95,642 -163,584 -3.89 趨勢： 虧損狀態。
判斷： 利空。基期為顯著虧損。111 107,942 98,838 2.35 趨勢： 由虧轉盈，營業損益及淨利大幅轉正，EPS顯著提升。
判斷： 利多。公司成功扭轉虧損局面，營運表現大幅改善，進入盈利期。112 123,847 102,022 2.43 趨勢： 營業損益、淨利及EPS均維持正成長，且EPS略有提升。
判斷： 利多。盈利能力持續穩健增長，顯示經營狀況良好。113 78,364 85,459 2.03 趨勢： 營業損益和淨利雖然仍為正值，但相較112年有所下滑，EPS也隨之下降。
判斷： 利空。獲利能力開始減弱，顯示經營壓力浮現。~114Q3 -13,061 -19,271 -0.46 趨勢： 再次由盈轉虧，營業損益及淨利均呈現負值，EPS轉為負數。
判斷： 利空。這是報告中最大的負面信號，公司在114年前三季再次陷入虧損，對股東權益造成侵蝕。淨利及EPS總結： 隆中網絡在111年和112年實現了顯著的獲利，EPS表現優異。然而，113年獲利能力開始下滑，並在114年前三季再次轉為虧損，每股盈餘轉為負0.46元。這表明公司近期營運面臨嚴峻挑戰，未能維持前期的盈利水平。
財務概況：報酬率
此圖表呈現了公司自110年至114年第三季的資產報酬率(ROA)、權益報酬率(ROE)及純益率(Net Profit Margin)。
年度/期間 資產報酬率 (%) 權益報酬率 (%) 純益率 (%) 趨勢分析與判斷 110 -18.03% -24.56% -23.33% 趨勢： 均為負值，虧損狀態。
判斷： 利空。資產、股東權益利用效率低，且本業虧損。111 11.86% 13.73% 15.51% 趨勢： 三項報酬率均由負轉正並大幅提升。
判斷： 利多。表明公司營運轉佳，資產和股東權益的運用效率大幅改善，獲利能力顯著提升。112 10.56% 12.71% 13.18% 趨勢： 三項報酬率均略有下滑但仍維持在較高正值。
判斷： 中性偏利多。儘管略有下降，但整體效率仍良好，顯示公司仍具獲利能力。113 8.05% 9.64% 10.65% 趨勢： 三項報酬率持續下滑。
判斷： 利空。獲利能力和資產運用效率持續減弱。114 -2.39% -2.88% -3.05% 趨勢： 三項報酬率再次轉為負值，且降幅顯著。
判斷： 利空。這是強烈的負面信號，表明公司資產運用效率低下，股東投資報酬為負，整體獲利能力嚴重惡化。報酬率總結： 隆中網絡在111年和112年展現了強勁的資產運用效率和股東報酬率。然而，從113年開始，所有報酬率指標持續下滑，並在114年再次轉為負值，顯示公司的獲利能力和資本效率大幅惡化，回到了110年的虧損狀態。
營收回復成長
此圖表呈現了公司2025年1月至10月的月營收、月增率(MOM)及年增率(YOY)。
月份 (2025年) 營收 (千元) MOM (%) YOY (%) 趨勢分析與判斷 01月 75,801 N/A 23% 年初營收表現較好，年增率為正。 02月 71,726 -5% 6% 營收月減，年增率仍為正但放緩。 03月 73,283 2% -4% 營收月增，但年增率轉負。 04月 70,642 -4% 3% 營收月減，年增率轉正。 05月 66,296 -6% -5% 營收月減，年增率轉負。 06月 66,244 0% -4% 營收持平，年增率持續為負。 07月 64,176 -3% 2% 營收月減，年增率轉正但很低。 08月 67,389 5% 8% 趨勢： 營收月增，年增率提升。
判斷： 利多。初步顯示營收開始回溫。09月 77,298 15% 27% 趨勢： 營收大幅月增，年增率顯著提升。
判斷： 利多。營收加速成長，顯示業務動能增強。10月 81,653 6% 32% 趨勢： 營收持續月增，年增率進一步提升至最高點。
判斷： 利多。連續三個月營收成長，且年增率創近期新高，強烈顯示營收恢復增長。營收回復成長總結： 2025年前期的月營收表現波動較大，年增率也在正負之間擺盪。然而，從8月開始，月營收呈現連續增長態勢，尤其是9月和10月，營收月增率分別達到15%和6%，年增率更是顯著提升至27%和32%。這是一個非常積極的信號，表明公司營收已從低谷回升，並呈現強勁的恢復性增長。
利多與利空資訊整理
利多資訊：
- 公司營運歷史與規模： 隆中網絡成立於2010年並於2016年上櫃，具有一定的市場經驗和知名度；全球設有5處據點，員工數超過300人，具備跨國運營能力。
- 研發投入： 研發人員佔比超過60%，顯示公司重視技術創新與產品開發，為未來發展奠定基礎。
- 遊戲授權業務穩定： 114年1-9月遊戲授權佔營收45%，較113年微幅成長1%，為公司主要且相對穩定的營收來源。
- 歷史獲利能力： 111年及112年公司曾有良好的營業損益、淨利及EPS表現，分別達到2.35元和2.43元，顯示其具備盈利潛力。
- 過往費用控管成效： 111年和112年營業費用率分別從84.2%大幅降低至63.8%和62.6%，顯示公司具備優化成本結構的能力。
- 近期營收強勁回升： 2025年8月、9月、10月營收連續月增，年增率顯著攀升，特別是10月營收年增率高達32%，預示著營運谷底反彈。
利空資訊：
- 近期營收及獲利能力下滑： 114年前三季營業收入、營業毛利及毛利率均較113年下降，且毛利率回落3.6個百分點。
- 由盈轉虧： 114年前三季營業損益和淨利再次轉為負值，每股盈餘(EPS)為-0.46元，顯示公司營運壓力大，未能維持前期的盈利狀態。
- 報酬率大幅惡化： 114年資產報酬率、權益報酬率及純益率均轉為負值，分別為-2.39%、-2.88%和-3.05%，表明資產及股東權益運用效率低下，獲利能力嚴重受損。
- 營業費用率高企： 114年前三季營業費用率高達78.6%，較113年再次上升8.2個百分點，主要受研發費用大幅增長影響，侵蝕了獲利空間。
- 業務結構成長挑戰： 儘管遊戲授權業務穩定，但手遊代理和休閒手遊的營收佔比無顯著成長，可能限制整體業務的爆發性成長。
- 未來不確定性： 免責聲明提醒簡報中的前瞻性資訊存在差異風險，可能受市場需求、競爭及匯率等非公司掌控因素影響，增加投資不確定性。
總結與投資建議
隆中網絡的114年度法人說明會報告，揭示了公司在經歷過去兩年的盈利後，於114年前三季再次面臨營運挑戰並轉為虧損。營業收入和毛利均呈現下滑，而高企的營業費用率，尤其是大幅增加的研發費用，進一步壓縮了獲利空間，導致每股盈餘和各項報酬率指標均轉為負值，這是報告中最為顯著的負面信號。
然而，報告的最新數據也帶來了一絲曙光。2025年8月、9月、10月的月營收數據顯示出強勁的回升勢頭，特別是10月營收年增率高達32%，表明公司營運可能已觸底反彈，進入恢復性成長階段。這種短期營收增長趨勢為市場注入了積極的預期。
對股票市場的潛在影響
從報告內容判斷，隆中網絡短期內可能會因為近期營收的回溫而獲得市場的正面反應，這是一個潛在的利多因素。但中長期來看，市場將更關注公司能否將營收增長轉化為可持續的獲利能力，以及如何有效控制營業費用，尤其是在研發投入增加的情況下。如果公司能持續改善獲利、降低營業費用率，並推出成功的新產品，則有望提振投資者信心；反之，若營收回溫只是曇花一現，或獲利能力未能有效改善，則股價仍可能承壓。
未來趨勢判斷
- 短期趨勢： 預計將延續10月份的營收回升勢頭，第四季度營收有望持續增長。但考慮到前三季度的虧損，短期內要轉虧為盈仍具挑戰。投資人應密切關注未來幾個月的營收公告。
- 長期趨勢： 公司在遊戲授權及休閒手遊領域的穩定性是基礎，但要實現長期健康成長，需關注其高研發投入能否轉化為具競爭力的新產品或服務，以及其國際據點的佈局能否帶來新的增長點。費用結構的優化將是提升長期獲利能力的關鍵。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 觀察獲利能力轉折點： 雖然營收回溫，但最關鍵的是公司何時能實現淨利轉正並持續盈利。散戶應避免僅被單月營收數字的亮眼表現所吸引，而忽略了整體獲利能力的實質改善。
- 費用控管成效： 密切關注營業費用，特別是研發費用的投入產出比。若高研發投入長期未能帶來顯著獲利，則可能對公司財務造成負擔。
- 謹慎看待前瞻性資訊： 報告中的任何未來展望都應結合免責聲明，以批判性思維分析。市場環境多變，遊戲產業競爭激烈，投資風險不容忽視。
- 定期追蹤公司公告： 除了法人說明會，投資人應持續關注公司每月的營收報告、每季度的財報以及任何重大的業務發展或新產品發布消息，以獲取最全面的資訊。
總體而言，隆中網絡目前處於營收谷底反彈的初期階段，但能否重回穩定獲利仍是其最大挑戰。投資人應保持謹慎樂觀，並將重點放在公司獲利能力和費用結構的實質改善上。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 台北市大安區敦化南路一段225號2樓
- 相關說明
- 本公司受元大證券邀請，參加其舉辦之法人說明會，說明本公司財務及營運狀況。
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