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晶心科（6533）法說會日期、內容、AI重點整理

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晶心科（6533）法說會日期、直播、報告分析

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本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

整體分析

晶心科技（股票代碼：6533）於2025年第二季法人說明會的報告顯示，該公司作為純粹的CPU IP供應商，在快速成長的RISC-V生態系統中扮演著核心角色。整體而言，報告內容透露出晶心科在技術領先、市場拓展和生態系統建構方面的強勁勢頭，尤其在人工智慧（AI）、物聯網（IoT）和車用電子等高成長領域具有顯著潛力。然而，財務數據方面，儘管營收呈現增長，但費用支出增加導致每股盈餘（EPS）持續為負且惡化，這成為投資者短期內需要密切關注的重點。 該公司憑藉其在RISC-V領域的深厚根基和領導地位，持續擴展其技術組合和全球客戶基礎。RISC-V市場本身正經歷爆炸性增長和產業整合，這對晶心科這樣具備完善解決方案的領先企業而言，既是機遇也是挑戰。

對股票市場的潛在影響

  • 利多因素：
    • 高成長市場曝險：晶心科主要聚焦於AI、IoT和車用電子等未來趨勢產業，這些領域的爆發性成長為公司提供了巨大的市場潛力。
    • RISC-V生態系統領導者：作為RISC-V國際聯盟的創始及首席會員，晶心科在標準制定和生態系統發展中具備影響力，有助於鞏固其市場地位。
    • 商業模式轉型：報告預期2027年後，營收將由授權金主導轉為權利金主導。權利金收入具有穩定且可重複的特性，有助於提升公司長期營收的可預測性和毛利率。
    • 技術創新與完整解決方案：持續投入研發，並推出AnDLA AI子系統、Compute-In-Memory等領先技術，提供從IP到軟體的完整解決方案，強化競爭壁壘。
    • 產業整合：RISC-V IP競爭公司出現併購潮，可能淘汰體質較弱的競爭者，有助於晶心科等強勢廠商進一步鞏固市場份額。
  • 利空因素：
    • 每股盈餘持續為負：2025年第二季及上半年EPS均呈負值且持續惡化，顯示公司目前仍處於投資擴張階段，尚未轉虧為盈。這可能對短期股價表現造成壓力。
    • 費用增長：研發及管理費用持續增長，若營收成長無法有效覆蓋費用，將進一步侵蝕獲利。
    • 營收波動性：月度營收受專案型授權金影響，波動性較大，可能增加短期業績預測的不確定性。
    • 市場競爭加劇：儘管RISC-V市場龐大，新進者和現有競爭者不斷增加，維持市場份額和定價能力將面臨挑戰。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢：
    • 預計晶心科營收仍會維持增長，但受限於高研發及營運費用，短期內轉虧為盈的可能性較低，EPS可能繼續維持負值。
    • 營收組成仍會以授權金為主，但權利金佔比將逐步提升。
    • RISC-V產業的整合與競爭將持續，市場對技術領先和完整解決方案的需求將更加明顯。
  • 長期趨勢：
    • 受益於AI、IoT和車用電子市場的爆發性成長，晶心科的RISC-V IP出貨量和權利金收入將呈現顯著增長，有望在2027年後加速權利金收入的貢獻。
    • 作為RISC-V生態系統的關鍵參與者，晶心科的技術標準和解決方案將在產業中扮演更重要的角色，有助於鞏固其長期競爭優勢。
    • 若能有效控制成本並將研發成果商業化，長期獲利能力有望逐步改善，甚至轉虧為盈。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 關注獲利能力改善時機：散戶應密切追蹤每股盈餘的變化，理解公司目前仍在大量投入研發以爭取未來市場，但需評估這些投入何時能轉化為實際獲利。
  • 權利金收入的成長趨勢：權利金代表晶片實際出貨量，其持續增長是公司長期健康發展的關鍵指標。投資者應注意其佔總營收比重以及成長速度。
  • 高成長應用領域的進展：密切關注晶心科在AI、IoT、車用電子等高潛力應用領域的技術導入、客戶合作與市佔率表現。這些將是推動公司長期營收成長的主要動能。
  • 研發投入與技術領先性：作為IP公司，技術是核心競爭力。需評估晶心科的研發支出是否有效，能否持續保持在RISC-V領域的技術領先地位。
  • 競爭態勢與產業整合：RISC-V IP市場競爭激烈，投資者應觀察晶心科如何應對競爭，以及產業併購對其市場地位的影響。
  • 避免僅依賴短期營收波動判斷：由於授權金收入的專案性質，月度或季度營收可能大幅波動，散戶應著重於半年度或年度的累積營收成長，以及長期趨勢的判斷。

晶心科技2025第二季法人說明會摘要

晶心科技公司簡介與現況

  • 公司概況：
    • 成立於2005年3月，位於台灣新竹科學園區，為根基穩健的高科技上市公司。
    • 員工人數超過500人，其中80%為工程師，顯示高度研發導向。
    • 榮獲多項業界獎項，包括TSMC 2015年新的IP OIP Award、AI Global Media「2020年最傑出嵌入式處理器IP供應商」、EE Awards亞洲金選獎「Taiwan 產品獎」及「Asia 企業獎」（2021），並於2023年被評為亞太區前五百大高成長企業。
  • RISC-V生態系統領導地位：
    • 於2020年晉升為RISC-V國際聯盟（前身為RISC-V基金會）首席會員，並擔任董事會成員、技術指導委員會成員。
    • 同時也是RISE（RISC-V軟體生態系統）的創始及首席會員，並擔任其理事會成員。
    • 全球擁有超過350家授權客戶，AndeSight IDE安裝量約10萬，Andes-Embedded™ SoC總出貨量超過170億顆。
  • 產品與技術：
    • 專注於創新架構的高效能/低功耗嵌入式處理器。
    • 核心業務利基市場為智慧及環保電子設備、雲端應用、人工智慧及物聯網。

RISC-V市場趨勢

  • 晶片出貨量預測（SHD Group, 2024年1月資料）：
    • 基於RISC-V的晶片出貨量預計將呈現指數級增長。
    • 預測到2030年，每年出貨量將超過160億顆。
    • 各應用類別（如通用CPU、應用處理器、AI加速器、FPGA、GPU、DSP、安全、網路設備、儲存控制器、MCU）均有增長，但整體出貨量的增長趨勢極為強勁。
  • IP市場營收趨勢（SHD Group, 2024年11月資料）：
    • RISC-V IP市場營收預計將從2021年的不到2億美元增長至2030年的超過16億美元。
    • 預計在2027年左右，商業模式將從「授權金主導」轉變為「權利金主導」。在此之後，權利金將成為主要營收驅動力，呈現更強勁的成長。
    • 晶心科目前在RISC-V出貨量市場份額估計超過30%。
    • 市場競爭者眾多，除了既有的晶心科、Codasip、SiFive、T-Head等，新的IP供應商如Imagination Technologies、Synopsys、Tenstorrent等也正進入市場。

財務與經營狀況分析

最近12期營收

年月度份 當月營收 (仟元) 去年當月營收 (仟元) 去年同月增減(%) 當月累計營收 (仟元) 去年累計營收 (仟元) 前期比較增減(%)
114/798,395116,159-15.29%649,162607,7296.82%
114/6107,24047,852124.11%550,767491,57012.04%
114/585,29195,132-10.34%443,527443,718-0.04%
114/486,974135,448-35.79%358,236348,5862.77%
114/395,72685,78511.59%271,262213,13827.27%
114/280,04050,52358.42%175,536127,35337.83%
114/195,49676,83024.30%95,49676,83024.30%
113/12155,847186,324-16.36%1,381,5071,057,81830.60%
113/11152,257131,73615.58%1,225,660871,49440.64%
113/10153,20487,92774.24%1,073,403739,75845.10%
113/9233,24938,265509.56%920,199651,83141.17%
113/879,221112,776-29.75%686,950613,56611.96%

主要趨勢：

  • 月度營收波動：當月營收的年增率顯示高度波動，例如114年6月年增124.11%，但114年7月則年減15.29%。這反映了IP授權業務的專案性質，單月表現受大型交易時程影響大。
  • 累積營收穩定成長：儘管月度數據波動，但從2024年下半年到2025年上半年，累積營收均呈現穩健的年增長，2025年7月底累積營收年增6.82%。這表明公司整體營運規模持續擴大。

2025 H1 整體營收分析

  • 2025年第二季營收達279,505仟元，季增（QoQ）3.0%，年增（YoY）0.4%。
  • 2025年上半年（H1）累積營收達550,767仟元，較2024年上半年成長12.0%。
  • 主要趨勢：整體營收在2025年上半年保持溫和增長，顯示市場需求持續。

2025 H1 授權金營收分析

  • 2025年第二季授權金營收為162,787仟元，季增15.2%，但年減4.3%。
  • 2025年上半年（H1）授權金營收達304,152仟元，較2024年上半年成長8.5%。
  • 主要趨勢：單季授權金營收可能受專案時程影響而波動（年減），但上半年累積授權金營收仍保持穩健增長，顯示長期趨勢向好。

2025 H1 權利金營收分析

  • 2025年第二季權利金營收為58,784仟元，季減22.0%，年減4.3%。
  • 2025年上半年（H1）權利金營收達134,190仟元，較2024年上半年成長6.5%。
  • 主要趨勢：儘管單季權利金營收出現下滑，但上半年累積權利金仍維持增長。這可能反映了晶片出貨量的短期波動，但長期而言，權利金收入預期將在未來扮演更重要角色。

2025 H1 營收商業模式分析

  • 2025年上半年營收結構：授權金（License Fee）佔55%，權利金（Running Royalty）佔25%，維護費（Maintenance）佔20%。
  • 歷史趨勢：
    • 2023年Q1-Q4：授權金63%、權利金22%、維護費15%。
    • 2024年Q1-Q4：授權金67%、權利金21%、維護費12%。
    • 2025年H1：授權金55%、權利金25%、維護費20%。
  • 主要趨勢：從2024年到2025年H1，授權金比重有所下降，而權利金和維護費比重有所上升。這顯示公司商業模式正朝向更穩定、可重複的權利金和維護費收入轉變，符合公司預期長期趨勢（2027年後權利金主導）。

2025 H1 區域別營收分析

  • 2025年上半年營收分佈：台灣佔34%、美國佔33%、中國佔22%、歐洲佔10%、韓國佔1%、日本佔0%。
  • 歷史趨勢（2023-2025 H1）：
    • 台灣、中國營收佔比略有下降。
    • 美國營收佔比從31%（2023 Q1-Q4）增長至33%（2025 H1）。
  • 主要趨勢：晶心科的營收來源呈現多元化，主要集中在台灣、美國和中國市場。美國市場的增長顯示其在主要技術市場的拓展成效。

2023至2025 H1 應用類別營收分析

  • 2025年上半年營收分佈：AI佔44%、IoT佔16%、消費者電子佔14%、通訊/網路佔10%、儲存佔7%、安全/其他佔6%、汽車佔3%。
  • 歷史趨勢：
    • AI：佔比從2023/2024年的38%顯著提升至2025年H1的44%，成為最大且成長最快的應用領域。
    • IoT：佔比從2023年的7%持續提升至2025年H1的16%。
    • 消費者電子：佔比從2023/2024年的28%大幅下降至2025年H1的14%。
    • 汽車：佔比在2023年為3%，2024年提升至8%，2025年H1回落至6%。
  • 主要趨勢：營收結構明顯向AI和IoT等高成長潛力領域傾斜，顯示公司戰略聚焦於未來趨勢。消費者電子領域營收佔比下降，可能反映了市場的轉變或公司資源的再分配。

歷年授權金結構與比較

  • 總授權金收入：從2018年約20萬仟元穩定增長至2024年超過90萬仟元，2025年上半年約30萬仟元。
  • RISC-V與V3架構佔比：RISC-V授權金佔總授權金收入的比重從2018年的44%快速增長到2024年的92%，並於2025年上半年進一步提高至99%。傳統V3架構的佔比則大幅萎縮。
  • 主要趨勢：RISC-V已成為晶心科授權金收入的絕對主導力量，這表明公司產品線成功轉型並獲得市場的廣泛認可。

歷年權利金結構與比較

  • 總權利金收入：整體呈現增長趨勢，在2021年達到高峰（約23萬仟元），2022-2023年略有波動，2024年反彈至約26萬仟元，2025年上半年約13萬仟元。
  • RISC-V與V3架構佔比：RISC-V權利金佔比從2021年的1%快速成長到2024年的91%，並於2025年上半年進一步提高至92%。
  • 主要趨勢：權利金收入同樣由RISC-V架構主導，證明基於RISC-V的晶片產品在市場上的實際出貨量不斷增加，預示著未來潛在的穩定營收流。

2025 H1 費用分析

  • 2025年第二季費用：總費用季增3.8%，年增6.3%。其中，研發費用、管理費用均呈現增長，銷售費用季增但年減。
  • 2025年上半年（H1）費用：總費用達89萬多仟元，較2024年上半年增加6.6%。研發費用為62萬多仟元，管理費用為10萬多仟元，銷售費用為16萬多仟元，各項費用均較去年同期有所增長。
  • 主要趨勢：晶心科持續投入大量資源於研發，這對於IP公司維持技術競爭力至關重要。然而，費用總額的持續增長，若未能被營收同步或更高速度的成長所抵消，將對短期獲利造成壓力。

EPS 分析

  • 2025年第二季EPS：為負5.58元，較2025年第一季（負2.26元）惡化3.32元，較2024年第二季（負1.54元）惡化4.04元。
  • 2025年上半年（H1）EPS：為負7.85元，較2024年上半年（負2.54元）惡化5.31元。
  • 主要趨勢：每股盈餘持續為負值，且在2025年第二季及上半年均呈現惡化趨勢。這表明公司的營收成長未能有效彌補日益增長的費用支出，短期獲利能力面臨挑戰。

關鍵應用與趨勢

  • 車用市場：
    • 全球車用市場規模在2024年估值為34,125.0百萬美元，預計到2031年將達到848,836.0百萬美元，年複合成長率（CAGR）達16.4%。
    • RISC-V預計到2025年將佔據車用市場10%的份額。
    • 晶心科在車用領域已有成功案例，包括相機感測器、顯示與觸控、胎壓監測系統（TPMS）、車內雷達等應用。
  • 物聯網（IoT）市場：
    • 全球IoT市場規模預計從2024年的714.48億美元增長到2032年的4,062.34億美元，CAGR達24.3%。
    • RISC-V預計到2025年將佔據IoT市場28%的份額。
  • 人工智慧（AI）市場：
    • AI市場規模預計在2024年達到305.90億美元，到2030年將達到738.80億美元。
    • 基於RISC-V的AI SoC（系統單晶片）預計到2027年將以73.6%的CAGR增長，達到250億單位和2910億美元的營收。
  • 晶心科AI技術與應用：
    • 晶心科可擴展RISC-V AI子系統：包括Andes Custom Extension（ACE）、COPILOT工具及AnDLA深度學習加速器，提升計算能力、數據移動效率和控制信號。
    • MTIA（Meta Training/Inference Accelerator）：由Andes AX25-V100 + ACE驅動，在低/中等複雜度模型上表現優異。
    • Fractile.ai的Memory計算技術：由Andes AX45MPV + ACE驅動，實現100%模型推斷操作在記憶體中運行，有效突破記憶體瓶頸，性能提升200倍。
    • 邊緣AI與記憶體內計算（Axelera Metis SoC及TetraMem MX200）：利用RISC-V處理器實現電腦視覺應用，提供高TOPS/W性能。
    • 端點AI應用：與Renesas及Spacetouch合作，用於語音控制ASSPS及智能音訊處理器，實現ML基礎的語音識別和降噪等功能。
  • RISC-V處理器產品組合：
    • 提供廣泛的AndesCore™ RISC-V CPU系列，從32位到64位，涵蓋通用/Linux CPU和Vector/FuSa CPU，支援多種執行管線和功能安全標準（如ASIL-B/D）。
    • AnDLA™ I-系列（I350與I370）：I370相較於I350，性能提升6.0倍，功耗降低3.2倍，面積縮小1.6倍，顯示AI加速器持續進化。

研發暨技術能量

  • AndeSight™ 軟體工具鏈：提供完整的軟體開發元件，包括優化編譯器、連結器腳本編輯器、進階SoC除錯支援、分析工具、進階函式庫、核心模擬器、RTOS/Linux支援、範例專案、自動編譯旗標調整器、系統級C函式庫及定制化擴展工具（ACE）。
  • Andes車用生態系統：與Rambus、SECURE-IC、KTrustKernel等合作夥伴建立全面的安全/HSM、AUTOSAR、安全RTOS & STL、編譯器/除錯工具生態系統。
  • 廣泛的RISC-V生態系統夥伴：晶心科擁有龐大且多元的合作夥伴網絡，涵蓋IP、軟體與開發環境、設計服務、晶圓代工廠及EDA工具供應商。
  • RISC-V社群成長：
    • 截至2024年9月，RISC-V成員已達4,600名，分佈在70個國家。
    • RISC-V生態系統包含超過16.7萬名專職貢獻者，其中包括112家晶片/IP公司、22家服務供應商、54家軟體公司、4家系統廠商、18個行業參與者及186家研究機構。

大環境與趨勢

  • RISC-V IP競爭公司併購潮：
    • 2025年7月8日，MIPS被GlobalFoundries收購以強化RISC-V IP能力。
    • 2025年7月1日，Codasip啟動出售全公司或部分業務。
    • 2025年8月29日，芯來（Verisilicon）發出停牌公告，籌畫發行股份及現金收購芯來。
  • 分析與探討：
    • RISC-V IP是半導體領域發展AI及車用市場的關鍵核心技術。
    • 市場雖大但競爭激烈，削價競爭可能導致生存壓力。
    • 市場機制將淘汰產品競爭力不足、體質不佳及僅靠殺價取得市佔但無業績成長的業者。
    • 晶心科憑藉20年累積的客戶群、全球市場佈局、從IP到軟體的完整方案、持續創新及高品質產品，並堅守營利模式的商務策略，以達永續經營。

之前法說會的資訊

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