統新（6426）法說會日期、內容、AI重點整理

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統新（6426）法說會日期、直播、報告分析

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高雄市前鎮區中山二路2號9樓之一(大眾財經大樓)
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統新光訊(6426) 法人說明會報告分析與總結

整體觀點

統新光訊（股票代碼：6426）這份法人說明會報告，全面性地闡述了公司在光通訊市場的策略定位、全球產業趨勢，以及近期的營運與財務表現。報告內容顯示，統新光訊積極佈局於5G/6G、美國寬頻基礎建設（BEAD）以及雲端/AI資料中心等高成長領域，這些都是當前及未來光通訊產業的重要驅動力。公司憑藉其先進的光學元件生產技術，在這些領域中推出關鍵產品，例如低軌衛星通訊元件、800G/1.6T高速模組濾光片等。

然而，儘管產業前景樂觀，統新光訊的財務表現卻顯示出挑戰。近年的營收雖有觸底反彈的跡象，但稅後淨利持續呈現虧損，反映出市場需求轉化為公司實際獲利的過程仍面臨壓力。報告中提及雲端巨頭資本支出顯著成長但營收成長相對較慢，以及800G模組銷售未達預期的風險，都暗示了光通訊產業鏈中元件供應商可能面臨的市場競爭與盈利挑戰。

對股票市場的潛在影響

綜合報告內容，統新光訊對股票市場的潛在影響可分為以下利多與利空因素：

利多因素

  • 強勁的市場需求支撐：
    • 全球光收發器市場預計在未來五年內以22%的複合年成長率增加，主要由AI集群的乙太網光收發器和AOC需求驅動。此為統新主要產品的長期成長動能。(P4)
    • 美國政府透過BEAD計畫投資425億美元，目標在2030年前實現全美高速網路普及，這被視為現代版「修鐵路」，將直接嘉惠美光通設備和光纖供應鏈。(P5)
    • 雲端巨頭如Google、Meta等為連接全球資料中心，正大規模自建長途和海底光纜，創造新的光纖建設需求。(P5)
    • 雲端巨頭的資本開支持續大幅成長，預計將在未來的季度轉化為更強勁的營收成長動力。(P6)
    • 統新800G模組用濾光片已量產，1.6T模組用濾光片試量產，處於高速光通訊技術前沿。(P8)
  • 策略性市場佈局：
    • 統新在6G時代來臨前，持續投入低軌衛星間通訊元件開發，並已成功導入低軌衛星供應鏈，進行小批量交付，掌握未來通訊趨勢。(P4, P7)
    • 公司在生醫、半導體相關及移動智慧空間（光達與感測器、紅外線鍍膜）等其他領域也有佈局，有助於分散風險並開拓新成長動能。(P7)
  • 營收回升趨勢：
    • 統新合併營收從2024Q2開始顯著回升，顯示公司營運已度過低谷，朝向復甦。(P8)

利空因素

  • 持續的財務虧損：
    • 公司在2023年和2024年連續兩年稅後淨利為負，且2025年前三季仍處於虧損狀態，顯示公司尚未轉虧為盈，影響股東權益。(P9, P10)
    • 因虧損緣故，2023年和2024年未發放現金股利，儘管2024年和2025年有資本公積發放現金0.5元，但這並非來自營運獲利。(P10)
  • 產業競爭與風險：
    • 5G投資成本高、收益回收慢，導致發展不如預期，可能影響市場對未來通訊基礎建設的投資信心。(P4)
    • LightCounting報告警示800G模組銷售顯著低於預期，可能受EML短缺或客戶延遲部署影響，且有下調800G預測的潛在衝擊，這對統新在800G市場的佈局構成風險。(P6)
    • 雲端市場的「AI軍備競賽」屬於燒錢階段，資本支出雖高但轉化為營收的效率較低，且Meta等巨頭傾向自建基礎設施，可能壓縮外部供應商的市場份額。(P6)
    • 免責聲明強調前瞻性敘述存在風險與不確定性，實際結果可能不同，投資人需審慎評估。(P2)

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢：

    統新光訊在短期內仍可能受到市場波動和獲利壓力影響。儘管季度營收有所回升，但要實現持續性獲利仍需時間。800G模組銷售的不確定性（如EML短缺、客戶延遲部署）可能在短期內影響公司訂單和出貨。然而，隨著雲端巨頭先前巨額資本開支的「延遲效應」逐漸顯現，預計會轉換為更強勁的營收成長動力，這對統新在未來的幾個季度（如2025年第四季或2026年第一季）可能帶來正面助益。

  • 長期趨勢：

    從長期來看，統新光訊的發展前景相對樂觀。全球光通訊市場在5G、6G、AI、雲端運算以及寬頻基礎建設的結構性成長下，需求動能強勁。統新積極佈局高階技術產品，如800G/1.6T高速光模組及低軌衛星通訊元件，使其有望在這些長期成長趨勢中扮演關鍵角色。多元化的業務發展（生醫、半導體、移動智慧空間）也為公司提供了潛在的成長引擎。若能成功將技術優勢轉化為穩定獲利，公司長期價值將有機會提升。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 獲利能力改善： 投資人應密切關注統新光訊未來季度的財務報告，尤其是稅後淨利是否能轉虧為盈。營收回升是好現象，但若無法帶動獲利，則需保持謹慎。
  2. 800G/1.6T產品進展： 監控800G和1.6T模組的實際出貨量、市場接受度以及潛在的供應鏈問題是否解決。這些高速產品是公司未來成長的關鍵。
  3. 美國BEAD計畫執行情況： 關注美國寬頻基礎建設BEAD計畫的實施進度及資金撥付狀況，這將直接影響統新相關產品的長期需求。
  4. 資本公積發放意義： 了解2024及2025年資本公積發放0.5元並非來自公司營運獲利，而是動用過去累積的資本。這表示公司在虧損期間仍努力維持對股東的回饋，但也間接反映了現金股利暫停的現狀。
  5. 新業務貢獻： 留意公司在生醫、太空、半導體等新領域的業務發展進度，以及這些新業務何時能對營收和獲利產生實質貢獻。
  6. 市場風險評估： 雲端巨頭的「燒錢競賽」以及800G市場可能下調預測的風險，都可能對供應商產生壓力。散戶投資人應警惕產業內部的潛在競爭和價格壓力。
  7. 資訊透明度： 考量公司免責聲明中強調前瞻性資訊的不確定性，投資人應進行獨立研究與分析，不應僅憑單一報告進行投資決策。

文件內容摘要與趨勢分析

公司簡介

項目 內容
公司名稱 統新光訊股份有限公司 (APOGEE OPTOCOM CO., LTD.)
地址 744 台南市新市區南科三路5號1樓
設立日期 2003年08月01日
上市日期 2021年03月24日 (曾於2013年10月18日興櫃，2014年12月17日上櫃)
實收資本額 3.85億 (截至2025年09月30日)
公司員工數 209名 (截至2025年09月30日)
主要營業項目 光通訊 主動/被動元件使用之薄膜濾光片、光學鍍膜元件 & ODM
主要股東 鼎峰投資(16.48%)、勝霖投資(14.25%)

全球光通訊設備市場趨勢 (P4)

  • 5G現況與差異：
    • 全球5G投資成本高，收益回收慢，發展不如預期。
    • 中國在5G基礎建設與用戶數方面領先（超過448萬座基地台，10億用戶）。
    • 美國5G發展相對落後，主要由民間電信商主導，專注於FWA（家庭無線寬頻）。
  • 6G願景與目標：
    • 預計2030年實現，目標是提升速度10倍，深度融合AI，視為5G+6G+AI合體版。
    • 地面5G需持續鋪設，衛星間需大量連結，實現衛星直連移動裝置。
    • 全球各國正積極投入研發並制定未來6G標準。
  • 統新在6G時代的佈局： 持續投入低軌衛星間通訊元件開發。
  • LightCounting Q3市場趨勢報告 (2025/10) 主要趨勢：
    • 整體市場成長： 全球光收發器市場預計未來五年將以22%的複合年成長率增加。
    • 主要增長動力： 用於AI集群的乙太網光收發器和AOC需求是核心引擎。
    • 次要動力： DWDM網絡升級雲服務公司增加與電信服務商減少相互抵消。
    • 其他領域影響： FTTx（光纖到戶）和無線市場影響微乎其微，除非AI帶來新的超寬帶接入需求。
  • 圖表分析：Growth rates across main segments of the optical transceiver market in 2022-2030
    • 該圖顯示了光收發器市場主要細分市場（Ethernet、AOCs、CWDM/DWDM）在2022年至2030年的成長率。
    • Ethernet： 在2023年經歷短期下降後，預計在2024年至2025年間將實現強勁反彈，成長率接近90%，顯示其在AI集群等高頻寬應用中的強勁需求。
    • AOCs (Active Optical Cables)： 趨勢與Ethernet相似，在2023年短暫下降後，於2024年至2025年間也有顯著增長，成長率接近70%，反映了資料中心內部連接的高速發展。
    • CWDM/DWDM： 相對Ethernet和AOCs，其成長率較低，但在整個預測期間保持正成長，峰值約在2024年，顯示其在長距離傳輸和網路骨幹中的穩定需求。
    • 總體趨勢： 光收發器市場的整體前景良好，特別是與資料中心和AI相關的Ethernet及AOCs表現出更強的成長動能。

美國寬頻網路基礎建設 - BEAD (P5)

  • 美國光通訊市場三大核心趨勢：
    1. 政策驅動：
      • 聯邦政府透過BEAD計畫投資425億美元，目標2030年前實現全美高速網路普及。
      • 投資被視為現代版「修鐵路」，美光通設備和光纖供應鏈直接受惠。
    2. 技術升級：
      • 接取網路(FTTH)核心技術從GPON升級至10G-PON，預計將長期佔據主流地位。
      • 骨幹傳輸(Backbone/DCI)部署400G/600G相干波長，並利用ROADM提升網路靈活性；資料中心互連(DCI)採用400G/800G模組。
    3. 格局變化：
      • 雲端巨頭（Google、Meta等）成為光纖建設新主力，大規模自建長途和海底光纜。
      • 光通設備和光纖供應商直接受益。
  • 最新進度 (2025/11/18)：
    • BEAD網站已有20個行政區核准最終提案。
    • Louisiana成為首個獲批13.6億美元聯邦寬頻資金的州。

雲端市場趨勢 (P6)

  • 雲端巨頭（Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft、Oracle）3Q25與3Q24之間的營收(Revenue)和資本支出(Spending/Capex)的成長率分析：
    • 資本支出持續大幅成長，但收益增加比例遠低於資本支出，Oracle的落差最大。
    • AI軍備競賽白熱化： 資金主要流向高性能伺服器、數據中心和AI晶片，屬於「燒錢競賽」階段，以確保AI時代的基礎設施領先地位。
    • 資本開支的延遲效應： 3Q25的巨額資本支出成長，預計將在未來季度（如4Q25或1Q26）逐漸轉化為更強勁的營收成長動力。
    • 市場競爭加劇： Oracle數據顯示新興競爭者正以極端投資速度改變雲端市場格局；Meta高投資反映其對自有AI/基礎設施的需求，間接縮減了雲端服務提供商的潛在外部市場份額。
  • LightCounting光通信市場Q1最新報告：全面復甦與800G風險警示 (2025/3)
    • 報告確認光通信市場全面復甦，電信和數據通信需求同步增長。核心驅動力是北美服務商支出與400G產品(ZR/AOC)的強勁交付。
    • 關鍵風險： 800G模組銷售顯著低於預期，可能受EML短缺或客戶延遲部署影響，市場應警惕LightCounting下調800G預測的潛在衝擊。
  • 圖表分析1：Growth rates 3Q25 vs 3Q24 for revenue and capex of Top 5 Cloud Service Providers
    • 該圖比較了五大雲端服務提供商（Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft、Oracle）在3Q25相較於3Q24的營收和資本支出成長率。
    • 資本支出(Spending)成長： 對於所有公司而言，資本支出都呈現顯著的高成長，通常遠高於營收成長。其中Oracle的資本支出成長率最高，約為270%，而其營收成長率相對較低。這反映了雲端巨頭在AI基礎設施上的巨額投資。
    • 營收(Revenue)成長： 相對資本支出，營收成長率較為平穩，且普遍較低。即使是Meta，其營收成長率也遠低於其資本支出成長率。
    • 趨勢： 圖表明確指出雲端產業正處於大規模的資本投入階段，尤其是在AI相關基礎設施方面。雖然這尚未完全轉化為同等比例的營收成長，但預期這些投資將在未來季度帶來更強勁的營收動能。
  • 圖表分析2：4Q24/4Q23 Segment Growth
    • 該圖顯示了2024年第四季度相較於2023年第四季度各細分市場的成長率，其中包含Telecom、Datacom、Capex、Equipment、Components。
    • Capex (資本支出)： 成長率高達75%，是所有細分市場中最高的，這再次印證了雲端巨頭在基礎設施方面的大力投資。
    • Components (元件)： 成長率為64%，緊隨Capex之後，顯示在整體基礎設施投資帶動下，光通訊元件的需求也大幅增長。
    • Equipment (設備)： 成長率為15%，雖然不如Capex和Components顯著，但也呈現穩健成長。
    • 趨勢： 此圖強調了雲端市場中資本支出和元件需求正在經歷強勁增長，這對光通訊元件供應商如統新光訊而言是正面的市場信號。

其他領域發展 (P7)

  • 短中期發展：
    • 生醫用途： 擴大認證品項組合，加速生醫市場滲透，拓展高價值新客戶源。
    • 太空應用： 成功導入低軌衛星供應鏈，波分複用濾光片已切入低軌與星間通訊應用並啟動小批量交付，確保航太級高可靠性，提供高性能鍍膜解決方案。
  • 中長期發展：
    • 半導體相關： 鞏固策略夥伴關係，深化與關鍵客戶的協同開發；聚焦半導體技術佈局，投入高成長潛力新專案，建立技術儲備。
    • 移動智慧空間： 研發市場導向鍍膜，投入光達與感測器高性能鍍膜研究；深耕紅外線應用拓展，持續創新中遠紅外線鍍膜產品，推進市場滲透與領域拓展。

經營實績 (P8, P9, P10)

  • 2026年展望： 主要市場仍以雲端市場及美國BEAD通訊基礎建設二大動能為主。統新800G模組用濾光片已量產，1.6T模組用濾光片試量產。
  • 圖表分析1：統新合併營收-by季 (單位：新台幣仟元)
    • 該圖顯示了統新光訊從2018Q1到2025Q3的季度合併營收趨勢。
    • 早期高峰： 在2019年至2020年期間，營收表現較為強勁，多個季度營收超過15萬仟元，甚至接近19萬仟元。
    • 長期下滑： 從2022年第一季度（約18萬仟元）開始，營收經歷了顯著且持續的下滑，直到2024年第一季度達到低點（約6萬仟元）。
    • 近期復甦： 從2024年第二季度開始，營收呈現明顯的反彈趨勢，逐季增長。到2025年第三季度，營收已回升至約13.5萬仟元，顯示公司業務正從低谷中復甦。
    • 趨勢： 儘管經歷了長時間的低迷，但最近幾個季度的營收增長為公司營運帶來正面訊號。
  • 圖表分析2：經營實績-2:合併稅後純益(損) (單位：新台幣仟元)
    • 該圖顯示了統新光訊從2014年到2025年前三季的合併稅後純益（損）趨勢。
    • 早期獲利： 從2014年到2022年，公司持續保持獲利，稅後純益最高峰在2020年達到約13.78萬仟元。
    • 轉虧為損： 從2023年開始，公司由盈轉虧，稅後純益錄得10.34萬仟元的虧損。2024年虧損進一步擴大至11.41萬仟元。
    • 虧損收斂： 截至2025年前三季，虧損額為4.15萬仟元，相較於2023和2024年全年虧損有所收斂，暗示獲利狀況可能正在逐步改善。
    • 趨勢： 公司在經歷連續兩年多的虧損後，雖然仍未轉虧為盈，但虧損幅度有縮小跡象，這與營收回升的趨勢相符。
  • 圖表分析3：經營實績-3:每股盈餘&分配情況 (單位：新台幣元; %)
    • 該圖顯示了統新光訊從2014年到2025年前三季的每股盈餘(EPS)和股利分配情況。
    • EPS趨勢：
      • 2014年至2022年期間，EPS均為正值，其中2020年達到最高3.58元。
      • 2023年EPS轉為負值，為-2.68元。
      • 2024年EPS進一步下滑至-3.58元。
      • 2025年前三季EPS為-1.08元，雖然仍為負值，但虧損幅度相較於2023和2024年全年有所縮減，與稅後純益的趨勢一致。
    • 現金股利(Cash dividend)趨勢：
      • 從2014年至2022年，公司持續發放現金股利，範圍介於1.50元至2.50元之間。
      • 由於虧損，2023年和2024年未發放現金股利。
    • 分配率(Distribution ratio)趨勢：
      • 在獲利時期，分配率多數在50%至86%之間，2018年因EPS較低，分配率達429%，2021年則達667%。
      • 2023年和2024年因未發放現金股利，分配率為0%。
    • 特別說明： 2024及2025年另有資本公積發放現金(每股配發新台幣0.5元)。這雖然能為股東帶來一些回饋，但本質上不同於來自營運獲利的股利，反映了公司當前的財務壓力。
    • 趨勢： 公司獲利能力在2023年後大幅惡化，導致股利政策改變。儘管2025年前三季虧損收斂，但轉虧為盈仍是公司首要目標。

總結

統新光訊的法人說明會報告描繪了一個充滿機遇但也伴隨挑戰的圖景。從產業趨勢來看，全球光通訊市場，特別是AI、雲端、5G/6G以及美國寬頻基礎建設等領域，正經歷著結構性的高速成長，為統新提供了廣闊的發展空間。公司在關鍵技術和產品上的佈局（如800G/1.6T模組和低軌衛星元件）使其能緊密跟隨這些趨勢，並在短期內看到營收回升的跡象。

然而，公司近期的財務表現顯示其尚未能將強勁的市場需求有效轉化為持續的獲利。連續的虧損和現金股利的暫停對股東信心造成壓力，儘管2025年前三季虧損有所收斂，這是一個初步的積極信號。此外，市場對800G模組銷售的潛在風險，以及雲端巨頭「燒錢競賽」導致的資本支出與營收增速不匹配問題，都是公司和投資人需要審慎評估的外部挑戰。

對於股票市場而言，統新光訊的長期成長潛力值得期待，但短期內仍需觀察其獲利能力能否真正改善。散戶投資人應特別關注公司後續季度財報中的淨利潤數據、高速模組產品的實際出貨進度、以及美國BEAD等計畫的具體落實情況。在確認營運趨勢穩固轉為獲利之前，投資決策仍需保持謹慎，並充分考慮市場與公司特有的風險因素。

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