矽力*-KY（6415）法說會日期、內容、AI重點整理

股權分散表、股價AI分析 基本面 法說會 董監持股

矽力*-KY（6415）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期
地點
香港。
相關說明
本公司受邀參加JP Morgan所舉辦之法人說明會，就本公司已公開發布之財務數字、經營績效等相關資訊做說明。
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
公司未提供
文件報告
公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

報告整體分析與總結

本法人說明會報告由矽力*-KY（股票代碼：6415）發布，日期為2025年11月18日。報告內容顯示公司作為全球領先的模擬芯片公司，具備強大的研發實力、廣泛的產品線和全球佈局，並持續在高成長應用領域如汽車電子、人工智能、工業與通訊進行深度拓展。然而，從近期財務數據來看，公司面臨毛利率下滑與庫存天數增加的挑戰，但營運費用控制得宜，且全年累計淨利和每股盈餘仍呈現顯著增長。

對報告的整體觀點

本報告呈現了矽力*-KY作為一家技術領先、積極創新且具備全球競爭力的半導體公司的形象。其持續投入高比例研發費用（總營收的30%），並不斷推出「業界首顆」產品，顯示其在技術前沿的領先地位。公司正進行策略轉型，將營收重心從傳統消費性電子轉向高價值、高成長的汽車、工業和通訊領域，特別是汽車電子業務的快速增長令人矚目。儘管短期內面臨全球半導體市場調整所帶來的毛利率壓力及庫存水位提升，但其強勁的營運費用控制能力和擬制性財務數據所揭示的更優異核心獲利能力，表明其基本面仍穩健。

對股票市場的潛在影響

  • 短期影響：2025年第三季的毛利率同比下滑及新台幣計價營收同比衰退可能對市場情緒造成短期壓力。庫存天數的增加也可能引發對未來需求和資產周轉率的擔憂。然而，季環比營收和淨利增長，以及美元計價營收的同比增長，可能會緩解部分負面情緒。
  • 長期影響：公司在高成長應用（尤其是汽車電子）的顯著滲透和持續增長，以及其強大的R&D投入和IDM模式，將為長期投資者提供信心。策略轉型至高價值市場有助於提升公司未來盈利能力和市場地位。擬制性財務數據揭示的更佳核心盈利能力，若能持續改善並體現在國際財務報告準則（IFRS）數據上，將是長期利多。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢：預期毛利率壓力可能持續一段時間，主要受整體半導體市場供需變化及競爭影響。庫存去化仍是短期內需關注的課題。然而，隨著高價值應用產品的出貨量增加，營收結構優化將逐步顯現，帶動營運效率的提升。
  • 長期趨勢：矽力*-KY在汽車電子、工業、通訊及AI等領域的深耕與領先技術，使其具備強勁的長期增長潛力。隨著這些新興市場的持續擴張，公司將能受益於其多元化的產品線和全球佈局。對研發的高度投入將確保其在技術上的競爭優勢，並驅動未來的創新與成長。IDM模式有助於公司更好的控制成本和供應鏈，提高產品的差異化能力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 毛利率走勢：密切關注未來各季度毛利率的變化，這直接影響公司獲利能力。若毛利率能止跌回升，將是重要的正面信號。
  • 庫存水位與周轉：追蹤庫存天數與現金轉換週期的變化。庫存有效去化和現金流改善，是營運健康的重要指標。
  • 應用組合變化：關注汽車電子、工業、通訊等高成長領域的營收佔比是否持續提升，以及消費性電子與電腦領域的下滑趨勢是否趨緩或止穩，這反映了公司策略轉型的成效。
  • 研發投入與新產品：公司的高研發投入是競爭力的基石。散戶應關注是否有具突破性的新產品推出，特別是在高價值市場的應用。
  • 匯率風險：報告中新台幣與美元計價的營收同比增速存在差異，顯示匯率波動對營收表現有影響。投資人應考慮公司的主要營收幣別與成本結構，評估潛在的匯率風險。
  • 擬制性數據與IFRS數據的差異：理解擬制性數據所呈現的核心獲利能力，但最終仍需以IFRS報告為準。關注公司如何逐步將擬制性數據中的優勢體現在IFRS財報上。

報告內容摘要與趨勢分析

公司簡介與核心優勢

  • 矽力傑（Silergy）於2008年成立，是一家全球領先的模擬芯片公司，並被譽為增長最快的全球半導體公司之一。公司名稱：矽力*-KY，股票代碼：TWSE: 6415TT。
  • 全球佈局與人力：擁有1,700多名員工，其中1,300多名為研發人員，在全球設有30多個辦事處，遍及歐美亞洲多個城市，包括杭州（總部）、台北、新竹、高雄等地。此為利多，顯示公司具備全球運營能力和強大的研發基礎。
  • 核心技術與IDM模式：具備領先的核心技術、高整合度的設計能力、多元且全方位的產品線、全球銷售渠道和高效率的產品開發能力。公司立足於創新的IDM（整合元件製造）平台模式，擁有超過1,845項專利授權和412項申請中專利。此為利多，代表公司在技術上具備競爭優勢和智慧財產權保護。
  • 經營理念與目標：使命為以創新技術追求節能最高標準的模擬芯片，減少能源消耗，維護地球。目標是成為全球技術第一的節能半導體領導廠商。秉持「誠信、創新、永續服務」的經營理念。此為中性資訊，體現企業社會責任與發展方向。
  • 研發投入：公司將總營收的30%投入研發。此為利多，顯示公司對技術創新和未來成長的高度承諾。

創新與發展歷程

報告詳細列出了矽力*-KY自2009年至2024年的重要產品創新里程碑，以下為關鍵趨勢和亮點：

  • 持續創新：公司不斷推出「業界首顆」產品，涵蓋同步降壓芯片、升降壓LED驅動芯片、智能充電芯片、Triac調光芯片、PD轉換芯片等。此為利多，表明公司具備強大的研發實力和快速應對市場需求的能力。
  • 多元應用拓展：從早期聚焦於消費性電子，逐步拓展到汽車電子、工業、雲計算和通訊設備。近年來的創新更側重於高功率、高效率、高集成度和功能安全等特性，例如：
    • 2024年：推出高效率全功率集成25W IEEE 802.3af/at PD芯片、150V高集成度光伏優化器PMIC、中國首顆18串ASIL-D功能安全BMS-AFE芯片、車規級三相半橋預驅芯片等。這些都是利多，顯示公司積極佈局高價值、高成長的新興應用領域。
    • 2021-2023年：在ZVS反激SR控制器、鋰電池移動儲能模擬前端、高頻率高電流同步降壓芯片、全集成車規級H橋電機驅動等領域取得突破。此為利多，顯示其在電源管理和汽車電子方面的技術領先。

終端應用與高成長市場

矽力*-KY的產品廣泛應用於多樣化的終端市場，包括消費性電子、網絡通信設備、安防監控、LED照明、雲計算、汽車及人工智能等。報告特別強調了以下高成長領域：

  • 汽車電子：應用於智能駕艙、OBC+DC/DC、BMS（電池管理系統）和高級輔助駕駛（ADAS）。此為利多，汽車電子是半導體產業未來主要成長動能之一。
  • 機器人及人工智能：涉及AI人工智能交互、工業機械手臂、物流機器人及GPU核心供電。此為利多，AI和機器人市場的爆炸性增長為公司帶來巨大機遇。
  • 工業電信：包括氮化鎵射頻、數據中心和通信設備。此為利多，數據中心和5G基礎設施的建設帶動相關芯片需求。
  • 高成長的消費類電子及工業應用：如虛擬現實、智能音箱、Mini/Micro LED顯示、白色家電、人工智能、光伏、數據中心、電機驅動、醫療和儲能。此為利多，多元化的高成長應用組合有助於公司抵禦單一市場風險。

2025年第三季營運結果摘要 (新台幣計價)

Unit: NT$mn 3Q25 2Q25 3Q24 QoQ YoY
Revenue (營收) 4,763 4,564 4,890 +4.4% -2.6%
R&D Expense (研發費用) 1,213 1,212 1,320 0.0% -8.1%
Operating Expense (營運費用) 1,791 1,809 1,919 -1.0% -6.7%
Net Income (淨利) 680 630 753 +8.0% -9.6%
EPS (每股盈餘) 1.76 1.63 1.96 +8.0% -10.2%
Gross Margin (毛利率) 50.3% 51.5% 53.9% -1.2ppts -3.6ppts
R&D Exp as % of Rev (研發費用佔營收比) 25.5% 26.6% 27.0% -1.1ppts -1.5ppts
OPEX Ratio (of Rev) (營運費用佔營收比) 37.6% 39.6% 39.3% -2.0ppts -1.7ppts
Operating Margin (營益率) 12.8% 11.9% 14.7% +0.9ppts -1.9ppts
Net Profit Margin (淨利率) 14.3% 13.8% 15.4% +0.5ppts -0.9ppts

趨勢分析：

  • 營收與獲利：2025年第三季營收為4,763百萬新台幣，較上一季度增長4.4%，呈現季增長動能。然而，與去年同期相比，營收下降了2.6%，淨利和每股盈餘也分別下降了9.6%和10.2%。此為中性偏利空，顯示公司短期營收和獲利受宏觀環境或市場競爭影響，但季環比改善。
  • 毛利率壓力：毛利率為50.3%，較上一季度下降1.2個百分點，較去年同期更是顯著下降3.6個百分點。此為利空，表明產品定價壓力或成本上升，對獲利能力構成挑戰。
  • 費用控制：營運費用同比下降6.7%，營運費用佔營收比重從去年同期的39.3%下降至37.6%，呈現良好的費用控制能力。研發費用同比下降8.1%，但研發費用佔營收比重仍高達25.5%。此為利多（費用控制）與中性（研發佔比仍高）。
  • 營益率與淨利率：儘管毛利率下滑，但在優異的營運費用控制下，營益率季環比提升0.9個百分點至12.8%，淨利率季環比提升0.5個百分點至14.3%。然而，與去年同期相比，營益率和淨利率仍有小幅下滑。此為中性偏利多，費用控制有效緩解毛利率壓力。

2025年前三季營運結果摘要 (新台幣計價)

Unit: NT$mn 1-3Q25 1-3Q24 YoY
Revenue (營收) 13,421 13,347 +0.6%
R&D Expense (研發費用) 3,754 3,831 -2.0%
Operating Expense (營運費用) 5,566 5,772 -3.6%
Net Income (淨利) 1,669 1,391 +20.0%
EPS (每股盈餘) 4.31 3.63 +18.7%
Gross Margin (毛利率) 51.8% 53.2% -1.4ppts
R&D Exp as % of Rev (研發費用佔營收比) 28.0% 28.7% -0.7ppts
OPEX Ratio (of Rev) (營運費用佔營收比) 41.5% 43.2% -1.8ppts
Operating Margin (營益率) 10.4% 10.1% +0.3ppts
Net Profit Margin (淨利率) 12.4% 10.4% +2.0ppts

趨勢分析：

  • 累計營收：2025年前三季累計營收達13,421百萬新台幣，較去年同期微幅增長0.6%。此為中性。
  • 累計淨利與EPS：前三季累計淨利達1,669百萬新台幣，同比大幅增長20.0%；每股盈餘為4.31元，同比增長18.7%。此為利多，顯示公司在全年累計基礎上，獲利能力有顯著提升，優於短期單季表現。
  • 毛利率：累計毛利率為51.8%，較去年同期下降1.4個百分點。此為利空，毛利率的壓力是持續性的。
  • 費用效率：累計營運費用同比下降3.6%，營運費用佔營收比重從43.2%下降至41.5%，顯示長期有效的費用控制。營益率和淨利率同比分別提升0.3和2.0個百分點。此為利多，強大的費用控制抵消了部分毛利率壓力，並帶動整體獲利增長。

2025年第三季末資產負債表摘要

Unit: NT$mn 3Q25 2Q25 3Q24
Cash & Financial Assets - Current (現金及金融資產-流動) 18,362 17,343 20,059
Inventory (存貨) 3,762 3,161 2,728
Days of Inventory (存貨天數) 133 134 100
Cash Conversion Cycle (現金轉換週期) 140 150 108
ST & LT Loans (長短期借款) 2,918 2,235 1,649
Book Value Per Share (NT$) (每股淨值) 90.65 83.20 87.72
Net Cash Per Share (NT$) (每股淨現金) 39.95 39.09 47.94

趨勢分析：

  • 現金與金融資產：流動現金及金融資產季環比有所增加，但同比去年第三季顯著減少。此為中性偏利空，可能反映了營運資金的使用或投資活動。
  • 存貨與週轉：存貨金額季環比和同比均顯著增加，達到3,762百萬新台幣。存貨天數為133天，較去年同期的100天大幅拉長，現金轉換週期也從108天增加至140天。此為利空，表明市場需求可能放緩，導致存貨積壓和資金周轉效率下降。
  • 借款：長短期借款季環比和同比均持續增加。此為利空，反映公司資金需求增加，可能用於資本支出或營運。
  • 每股價值：每股淨值達到90.65元，季環比和同比均呈現增長。此為利多，顯示公司股東權益持續累積。
  • 每股淨現金：每股淨現金39.95元，季環比小幅提升，但同比去年大幅下降。此為利空，淨現金狀況的惡化反映了資金使用的壓力。

應用別營收佔比分析

2025年第三季與2024年第三季比較：

應用別 3Q2025 佔比 3Q2024 佔比 變化 (ppts)
Automotive (汽車電子) 14% 12% +2
Communication (通訊) 8% 5% +3
Computer (電腦) 12% 16% -4
Industrial (工業) 31% 29% +2
Consumer (消費電子) 35% 38% -3

趨勢分析：

  • 汽車電子與通訊：汽車電子營收佔比從3Q2024的12%提升至3Q2025的14%；通訊營收佔比從5%提升至8%。此為利多，顯示公司在高成長、高附加價值的市場領域取得顯著進展。
  • 工業：工業營收佔比從29%提升至31%。此為利多，穩健增長。
  • 電腦與消費電子：電腦營收佔比從16%下降至12%；消費電子營收佔比從38%下降至35%。此為利空，傳統領域面臨下滑壓力，符合公司策略性轉型的方向。

歷年應用別營收佔比趨勢 (FY2021-1-3Q25)：

應用別 FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 1-3Q25 趨勢
Automotive (汽車電子) 1% 4% 8% 11% 13% 顯著增長 (利多)
Communication (通訊) 9% 11% 7% 6% 7% 波動後近期回升 (中性偏利多)
Computer (電腦) 17% 13% 13% 14% 13% 整體下降後波動 (利空)
Industrial (工業) 33% 33% 34% 31% 30% 持平後略有下降 (中性偏利空)
Consumer (消費電子) 39% 39% 38% 38% 37% 緩慢下降 (利空)

趨勢分析：

  • 策略轉型成功：汽車電子業務佔比從2021年的1%飆升至2025年前三季的13%，呈現強勁的長期增長趨勢，顯示公司在該領域的佈局和產品滲透非常成功。此為重大利多。
  • 消費電子與工業比重下降：消費電子和工業應用佔比呈現緩慢下降趨勢，電腦應用則在波動中整體下降。這符合公司將資源轉移至更高成長潛力市場的策略。此為利空（對這些特定領域），但對於整體公司轉型是中性偏利多。
  • 通訊：通訊業務佔比在經歷2022年的高峰後有所回落，但在2025年前三季呈現小幅回升。此為中性偏利多。

擬制性調整後財務數據 (新台幣與美元計價)

報告提供了剔除攤銷、折舊、存貨跌價損失/回升利益及股份基礎報酬費用後的擬制性財務數據。

2025年第三季擬制性調整後財務數據 - 新台幣 (NT$bn)

Unit: NT$bn IFRS Pro Forma
3Q25 QoQ YoY 3Q25 QoQ YoY
Revenue (營收) 4.76 +4.4% -2.6% 4.76 +4.4% -2.6%
Gross Margin (毛利率) 50.3% -1.2ppts -3.6ppts 50.5% -1.9ppts -4.1ppts
Operating Profit (營運利益) 0.61 +11.7% -15.4% 0.89 -0.7% -24.2%
Operating Margin (營益率) 12.8% +0.9ppts -1.9ppts 18.6% -1.0ppts -5.3ppts
Net Income (淨利) 0.68 +8.0% -9.6% 0.96 -2.0% -20.3%
EPS (NT$) (每股盈餘) 1.76 +0.13 (0.20) 2.48 (0.05) (0.65)

2025年第三季擬制性調整後財務數據 - 美金 (US$K)

Unit: US$K IFRS Pro Forma
3Q25 QoQ YoY 3Q25 QoQ YoY
Revenue (營收) 158,094 +7.3% +4.3% 158,094 +7.3% +4.3%
Gross Margin (毛利率) 50.4% -1.2ppts -3.5ppts 50.6% -1.8ppts -4.0ppts
Operating Profit (營運利益) 19,992 +15.3% -10.6% 29,292 +2.0% -19.3%
Operating Margin (營益率) 12.6% +0.9ppts -2.1ppts 18.5% -1.0ppts -5.4ppts
Net Income (淨利) 22,423 +11.4% -4.2% 31,723 +0.6% -15.1%

趨勢分析：

  • 擬制性數據揭示核心獲利：擬制性調整後的營益率（Pro Forma Operating Margin）和淨利（Pro Forma Net Income）顯著高於IFRS數據。例如，3Q25的擬制性營益率在新台幣計價下為18.6%，遠高於IFRS的12.8%。這意味著公司在排除非現金項目和特定損益後，其核心經營表現優於表面數字，此為利多。
  • 美元營收成長：值得注意的是，美元計價的3Q25營收同比增長4.3%，而新台幣計價則同比下降2.6%。這表明新台幣對美元的貶值對公司新台幣計價營收產生了不利影響，但在美元計價下，公司業務實際上是成長的。對於主要以美元交易的國際性公司而言，美元營收增長是更真實的營運實力展現，此為利多。
  • 擬制性數據的同比下滑：儘管擬制性數據顯示核心獲利能力較IFRS為佳，但其同比增長率（尤其是營運利益、淨利和EPS）也呈現較大的同比下滑。例如，新台幣計價的Pro Forma淨利同比下降20.3%，美元計價則下降15.1%。這表明即使排除一次性或非現金項目，公司仍面臨一定程度的盈利壓力。此為利空。

總結與投資建議

矽力*-KY的法人說明會報告描繪了一家在模擬芯片領域深具技術實力與成長雄心的公司。其持續的高研發投入、領先的創新能力以及向汽車、工業、通訊等高成長市場的戰略轉型，構築了公司長期的競爭優勢和增長潛力。特別是汽車電子業務的快速發展，將是公司未來幾年的主要成長引擎。

然而，投資人應正視報告中揭示的短期挑戰。2025年第三季的毛利率下滑、存貨水位攀升以及現金轉換週期的拉長，均反映了當前半導體產業的逆風和市場需求調整。新台幣計價下的營收和淨利同比衰退，儘管美元計價營收有所增長，但整體獲利能力（包括擬制性數據的同比表現）仍面臨壓力。

對於股票市場的潛在影響：短期內，毛利率壓力與庫存問題可能使股價承壓。但若市場能充分理解公司策略轉型的成果、強大的研發實力，以及擬制性數據所揭示的核心盈利能力，長期投資價值將逐步凸顯。公司在汽車、AI等新興應用領域的持續突破，有望成為股價上漲的催化劑。

未來趨勢判斷：短期內，預計毛利率仍將承壓，庫存去化可能需要時間。但隨著全球經濟逐步復甦，以及公司在高價值應用市場份額的持續擴大，長期增長趨勢依然看好。汽車電子、數據中心、AI等領域的需求增長，將持續為矽力*-KY提供新的成長動能。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：建議散戶投資人應採中長期視角，避免過度關注單季財務數據的波動。應重點觀察公司毛利率能否在未來數季築底回穩，以及庫存去化進度。同時，持續追蹤公司在新興應用市場的訂單和出貨表現，尤其是汽車電子佔比的變化。此外，需留意全球半導體景氣的復甦時程、匯率波動對財報的影響，以及公司是否能將擬制性數據所呈現的健康營運，更直接地體現在法定財報上。在當前市場不確定性較高的情況下，逢低分批佈局，並耐心等待產業結構性趨勢帶來的長期價值實現，可能是較為穩健的投資策略。

之前法說會的資訊

日期
地點
電話會議。
相關說明
本公司受邀參加UBS所舉辦之線上法說會，說明2025年第三季營運及業務狀況。 投資人或分析師可透過以下連結參加：https://openexc.zoom.us/webinar/register/WN_4my2rk6gREumjcnn2Vqz2w#/registration
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
日期
地點
香港及新加坡
相關說明
本公司受邀參加Nomura舉辦之法人說明會，就本公司已公開發布之財務數字、經營績效等相關資訊做說明。
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
公司未提供
文件報告
公司未提供
日期
地點
電話會議。
相關說明
本公司受邀參加UBS所舉辦之線上法說會，說明2025年第二季營運及業務狀況。 投資人或分析師可透過以下連結參加:https://openexc.zoom.us/webinar/register/WN_MxKW-he1R4yZhxeUesGgGw#/registration
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
日期
地點
台北君悅酒店16樓
相關說明
本公司受邀參加富邦證券舉辦之法人說明會，就本公司已公開發布之財務數字、經營績效等相關資訊做說明。
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
公司未提供
文件報告
公司未提供
日期
地點
電話會議。
相關說明
本公司受邀參加UBS所舉辦之線上法說會，說明2025年第一季營運及業務狀況。 投資人或分析師可透過以下連結參加:https://openexc.zoom.us/webinar/register/WN_TIcku_YMTpygfWZOsG6z1A#/registration
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
公司未提供
文件報告
公司未提供
日期
地點
線上法說會
相關說明
本公司受邀參加由寬量國際舉辦之線上法說會「17th QIC CEO Week」，就本公司已公開發布之財務數字、經營績效等相關資訊做說明。
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
公司未提供
文件報告
公司未提供
日期
地點
台北君悅酒店
相關說明
本公司受邀參加BofA所舉辦之「2025 Asia Tech Conference」，就本公司已公開發布之財務數字、經營績效等相關資訊做說明。
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
公司未提供
文件報告
公司未提供
日期
地點
電話會議。
相關說明
本公司受邀參加UBS所舉辦之線上法說會，說明2024年第四季營運及業務狀況。 投資人或分析師可透過以下連結參加: https://openexc.zoom.us/webinar/register/WN_zAbidNRkR0K_mug1uu-BNg
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
公司未提供
文件報告
公司未提供
日期
地點
Palace Hotel, San Francisco
相關說明
本公司受邀參加摩根士丹利證券所舉辦之『Morgan Stanley Technology, Media & Telecom Conference』，就本公司已公開發布之財務數字、經營績效等相關資訊做說明。
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
公司未提供
文件報告
公司未提供
日期
地點
本公司受邀參加UBS所舉辦之線上法說會
相關說明
本公司受邀參加UBS所舉辦之線上法說會，說明2024年第三季營運及業務狀況。投資人或分析師可透過以下連結參加: https://openexc.zoom.us/webinar/register/WN_VJPwXBQASqq7I8giMM__aQ#/registration
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供