佳邦（6284）法說會日期、內容、AI重點整理

佳邦（6284）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/12/29 14:00
地點: 台北市中山區松江路101號4樓升級會議中心松江館
相關說明: 公告本公司受邀參加台新證券舉辦之法人說明會
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文件報告: 公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

報告整體分析與總結

本報告由佳邦科技股份有限公司（股票代碼：6284）於2025年12月29日發佈，旨在說明其2025會計年度前三季（Q1-Q3）的財務表現、營運分析、產業展望及2026年營運策略。報告內容呈現出公司在營收成長與未來佈局方面的積極態勢，但短期內仍面臨獲利能力受壓的挑戰。

從整體觀點來看，佳邦科技在2025年前三季雖然營收有6%的成長，但營業毛利、營業淨利及每股盈餘等主要獲利指標皆呈現顯著下滑，反映出市場競爭加劇、原物料成本上升以及價格波動等因素對公司獲利的衝擊。然而，公司在非營業項目（特別是匯兌利益）上的表現，彌補了部分本業的不足，使得稅後淨利跌幅相對縮小，甚至在季度比較上有所增長。

公司對於未來的趨勢判斷則展現出強烈的樂觀。在產業近況中，詳細列舉了5G手機、PC/NB、WiFi 7、DDR5、AIoT、電動車、低軌衛星及6G等諸多高成長、高價值的應用領域，預期這些將為其天線和元件產品帶來巨大的市場需求。2026年的營運策略也圍繞著「產品力」、「市場力」與「營運力」三大主軸，強調技術研發、全球佈局與營運效率的提升，以期建立長期競爭優勢。

對股票市場的潛在影響，短期而言，獲利能力下滑及毛利率、淨利率的壓縮，可能被市場解讀為利空，導致股價承壓。但長期來看，公司積極投入新興科技應用（如AI PC、低軌衛星、UAV/AMR）並擁有堅實的全球佈局與技術實力，這些潛在的成長動能將是重要的利多。若能有效將這些成長機會轉化為實際獲利，並改善毛利率，將有助於提振投資人信心。

投資人（特別是散戶）應注意的重點在於：不應只看營收成長，而應深入分析獲利能力的變化及其原因。需密切關注公司在改善毛利率和營業淨利率方面的具體成效，以及新興應用領域的訂單動態與實際貢獻。同時，也要留意匯率波動對非本業獲利的影響，這可能為短期財報帶來不確定性。長期投資者可關注公司在技術創新與市場拓展方面的進展，判斷其是否能成功轉型並抓住未來科技趨勢帶來的機會。

條列式重點摘要

財務表現 (FY2025 Q1-Q3 vs FY2024 Q1-Q3)

營業收入達新台幣58.54億元，較2024年同期成長6%。

營業毛利為15.03億元，年減3%；營業淨利為5.82億元，年減23%。

稅前淨利為5.74億元，年減38%；稅後淨利為4.57億元，年減34%。

每股盈餘 (EPS) 為新台幣3.12元，年減34%。

營業毛利率從27.93%下降至25.68%，減少2.25個百分點。

營業淨利率從13.68%下降至9.95%，減少3.73個百分點。

營業淨利變動原因分析 (2024 Q1-Q3 vs 2025 Q1-Q3)

2024年Q1-Q3營業淨利為7.57億元，至2025年Q1-Q3則降至5.82億元。

銷貨成長對營業淨利貢獻5.05億元，為正面因素。

主要負面影響來自市場因素 (-3.88億元) 和價格波動 (-1.82億元)。

營業費用增加 (-0.43億元) 和生產據點調整 (-1.15億元) 也造成負面影響。

營業效率提升則帶來0.48億元的正面效益。

年度營收與毛利率 (2019-2025/1-3Q)

營業收入從2019年的42.30億元穩步成長至2024年的73.66億元高峰。

2025年前三季的營業收入為58.54億元。

毛利率在2023年達到28.0%的高峰，隨後在2024年略降至27.6%，2025年前三季進一步下降至25.7%。

股息支付率 (2019-2025Q3)

每股盈餘 (EPS) 從2019年的1.34元穩定成長至2024年的6.61元。

2025年Q3的EPS為3.12元 (待年度決議)。

股利支付率多維持在40%左右，僅在2021年因廠房建設及自動化機械裝置的大量資本支出而較低 (29.7%)。

2025Q3 財報回顧 (季對季 QoQ)

營業收入季減1%：2025年Q2受美國關稅議題影響，客戶緊急拉貨，致Q2營收較高；Q3天線業務因印度及北美市場需求減緩、客戶庫存堆積而下降。

營業毛利季減2%。

營業淨利季增15%；稅前淨利季增838%、稅後淨利季增592%、每股盈餘季增606%，主要因美元匯率走勢回穩，匯率兌換利益成長。

營業毛利率持平25%，營業淨利率季增2個百分點至10%。

2025Q3 財報回顧 (年對年 YoY)

營業收入年持平 (0%)。

營業毛利年減10%：受國際金屬價格成長 (如銀漿、錫膏) 影響，生產成本上升。

營業淨利年減34%：元件業務受中國市場價格戰影響，整體ASP較2024年度下跌。

稅前淨利年增53%、稅後淨利年增48%、每股盈餘年增50%，主要係因匯兌利益貢獻，彌補營業端不足；2024年Q3末台幣升值曾導致匯兌損失增加。

營業毛利率年減2個百分點至25%，營業淨利率年減3個百分點至10%。

各業務部門之營收

天線營收

天線營收從2019年的27.11億元成長至2024年的42.00億元高峰，2025年前三季為35.07億元。

2021年受惠於5G智慧型手機、穿戴式裝置、車用電子天線需求增加。

2024年北美網通市場與印度基建帶動。

2025年Win10停止支援與AI PC推動，NB需求穩健成長。

元件營收

元件營收從2019年的15.20億元成長至2024年的31.67億元高峰，2025年前三季為23.47億元。

2021年增加繞線電感產品。

2022年竹南二廠落成擴產，電感打入T1電動車供應鏈。

2024年微型一體成形電感打入DDR5 for AI伺服器。

2025年一體成形電感打入低軌衛星產業。

依應用類別區分的營收 (FY2025Q3 vs FY2024Q3)

網通佔34% (持平)，PC&P佔25% (年增5個百分點)，通訊佔15% (年減1個百分點)，車用佔14% (持平)，消費性佔12% (年減5個百分點)。

PC&P應用佔比顯著提升，取代消費性電子成為第二大應用。

全球佈局

擁有廣泛的全球營運網絡，涵蓋中國、台灣、馬來西亞等地設有生產基地及研發實驗室。

在美國、日本、韓國、歐盟、澳洲等地設有銷售/分銷據點，台灣苗栗為總部。

產業近況

手機市場：5G中低階手機電感用量提升 (15→23pcs)。

PC/NB：仍為大宗市場，穩定成長。

網通產業：WiFi 7電感用量增加40%，2026年滲透率預計超過50%。

存儲產品：DDR5滲透率加速提升>40%。

AI、IoT、Robot：安防監控需求增加，帶動週邊應用成長。

車用市場：大陸電動車市場逐步好轉，日本車廠緩步回溫。

歐洲市場：工控及基建市場初見曙光。

低軌衛星：技術突破與成本下降，推動6G全球通訊，帶動高頻元件及天線商機。

關鍵整合技術

創新材料技術：介電陶瓷、磁性陶瓷、磁性合金。

競爭製程技術：多層、厚膜、薄膜、LTCC、模造、繞線、LDS、LAP。

先進設計服務：Ansys-Maxwell, HFSS, Designer, CST, ADS, AWR, 24個無響室。

2026 營運策略

產品力：強化研發動能，聚焦小型化、低功耗、高頻化、模組化等關鍵技術，深化材料與製程掌握度，提升產品差異化與競爭優勢。

市場力：擴大全球行銷佈局與管理機制，提升市場滲透率與營運彈性，聚焦Smart Connection & Position應用領域。

營運力：優化營運體質，持續推動IA自動化生產與全員品質管理，整合生產基地資源，建立彈性產能。

Inpaq Matrix - UAV & AMR

在無人機 (UAV) 及自主移動機器人 (AMR) 領域，提供涵蓋天線、感測、電源管理及防護的整合性解決方案。

數字、圖表與表格之主要趨勢描述

從提供的資料分析，佳邦科技在財務與營運表現上呈現以下主要趨勢：

財務表現 (頁3)

2025年Q1-Q3與2024年同期相比，雖然營業收入增長了6%達到58.54億元，但幾乎所有獲利指標均呈現負成長。營業毛利年減3%至15.03億元，營業淨利更是大幅年減23%至5.82億元。稅前與稅後淨利分別年減38%和34%，每股盈餘也同步年減34%至3.12元。更值得注意的是，營業毛利率從27.93%下滑至25.68%，營業淨利率從13.68%下降至9.95%，顯示在營收增長的同時，公司面臨嚴重的獲利能力壓縮與成本控制挑戰。

營業淨利變動原因分析 (頁4)

該瀑布圖清晰解釋了2024年Q1-Q3至2025年Q1-Q3營業淨利從7.57億元降至5.82億元的原因。其中，銷貨成長貢獻了最大的正面影響（+5.05億元），而「市場因素」（-3.88億元）和「價格波動」（-1.82億元）是導致淨利下滑最主要的負面因素。此外，「生產據點調整」（-1.15億元）和「營業費用增加」（-0.43億元）也進一步侵蝕了獲利。儘管「營業效率提升」（+0.48億元）帶來部分正面效益，但不足以抵銷主要的負面衝擊。

年度營收與毛利率 (頁5)

年度營收圖表顯示公司營收從2019年的42.30億元穩健成長至2024年的73.66億元，呈現長期上升趨勢。2025年前三季的58.54億元營收，若能維持趨勢，全年營收可望持續增長。然而，毛利率曲線顯示，在2023年達到28.0%的高峰後，2024年略降至27.6%，而2025年前三季則進一步下滑至25.7%。這表明公司近年在營收擴張的同時，毛利率卻承受著較大的壓力，趨勢不容樂觀。

股息支付率 (頁6)

每股盈餘 (EPS) 從2019年的1.34元穩定成長至2024年的6.61元，展現了公司過去強勁的獲利成長。股利支付率則多數年度維持在40%左右，僅在2021年因資本支出較高而降至29.7%，顯示公司擁有穩定的股利政策，重視股東回報，並能在需要時靈活調整以支持長期發展。

2025Q3 財報回顧 (頁7-8)

季對季 (QoQ) 分析顯示，2025年Q3營收季減1%，營業毛利季減2%，但由於美元匯率走勢回穩帶來顯著的匯兌利益，使稅前淨利、稅後淨利及EPS呈現838%至606%的大幅季增。這表明非營業項目在短期內對淨利潤有舉足輕重的影響。然而，年對年 (YoY) 比較則顯示，儘管2025年Q3營收年持平，但營業毛利與營業淨利分別年減10%和34%，主要受生產成本上升與價格競爭影響。儘管如此，同樣受匯兌利益的正面影響（部分歸因於前一年同期台幣升值導致匯兌損失的比較基期），稅前、稅後淨利及EPS仍實現了50%以上的年增。季度毛利率從2024年Q3的27.4%持續下降至2025年Q3的24.6%，進一步證實公司面臨的盈利能力挑戰。

各業務部門之營收 (頁10)

天線營收和元件營收兩大業務板塊在2019年至2024年間均呈現顯著的成長趨勢，並在2024年達到各自的營收高峰（天線42.00億元，元件31.67億元）。2025年前三季兩者營收均略低於2024年全年數據，但公司在天線業務上看到5G手機、AI PC及Win10換機潮的成長動能；元件業務則受惠於繞線電感、電動車、DDR5 for AI伺服器及低軌衛星等新興應用的推動。這顯示公司積極尋求新市場與新技術來維持業務成長。

依應用類別區分的營收 (頁11)

2025年Q3的營收結構與2024年Q3相比，網通和車用市場佔比保持穩定。PC&P應用領域的佔比從20%顯著提升至25%，成為第二大應用市場，這可能與AI PC的需求增長有關。相對地，消費性電子應用佔比則從17%下降至12%，反映出該市場可能面臨需求萎縮的壓力。此趨勢顯示公司營收結構正朝向更高價值的PC&P市場調整。

利多與利空資訊判斷

利多 (Positive) 因素

營業收入成長：2025年Q1-Q3營業收入較2024年同期成長6%，顯示公司業務規模持續擴張。(文件內容依據：頁3「營業收入 YoY(%) 6%」)

銷貨成長貢獻：銷貨成長為2025年Q1-Q3營業淨利帶來5.05億元的正面貢獻，是主要成長動力。(文件內容依據：頁4「銷貨成長 +505」)

營業效率提升：營業效率提升為2025年Q1-Q3營業淨利貢獻0.48億元。(文件內容依據：頁4「營業效率提升 +48」)

長期營收成長趨勢：年度營收從2019年到2024年呈現穩健增長，顯示公司具有持續擴大市場的能力。(文件內容依據：頁5「營業收入(NT$mn) 從2019年4,230增長至2024年7,366」)

EPS穩健成長：過往EPS從2019年到2024年呈現穩定且顯著的成長趨勢。(文件內容依據：頁6「EPS(NTD) 從2019年1.34增長至2024年6.61」)

穩定股利政策：股利支付率多維持在40%左右，顯示公司重視股東回報的穩定政策。(文件內容依據：頁6「股利支付率多維持在40%」)

匯兌利益貢獻：2025年Q3因美元匯率走勢回穩，帶來顯著的匯兌利益，使得稅前淨利、稅後淨利及EPS大幅季增與年增。(文件內容依據：頁7「QoQ說明4」及「YoY說明3」)

PC&P應用佔比提升：PC&P應用佔比從2024年Q3的20%顯著提升至2025年Q3的25%，反映公司產品在相關高價值市場的滲透。(文件內容依據：頁11「PC&P 從20%增長至25%」)

廣泛的全球佈局：公司在全球多地設有生產基地、研發實驗室及銷售據點，有利於分散風險、貼近市場及提升供應鏈彈性。(文件內容依據：頁12「全球佈局圖」)

多重產業成長動能：產業展望提及5G中低階手機電感用量提升、WiFi 7滲透率、DDR5加速普及、AIoT/Robot需求增長、電動車市場好轉、歐洲工控/基建曙光，以及低軌衛星/6G帶來的商機，均為未來營收成長的潛在驅動力。(文件內容依據：頁14「產業近況」條列1-8)

關鍵整合技術優勢：公司擁有介電陶瓷、磁性材料等創新材料技術，以及多種製程技術和先進設計服務能力，構築技術護城河。(文件內容依據：頁15「關鍵整合技術」)

明確的2026年營運策略：公司制定了以產品力、市場力、營運力為核心的全面策略，旨在強化研發、擴大市場及優化營運，有利於長期發展。(文件內容依據：頁16「2026營運策略」)

新興應用市場拓展：公司積極拓展無人機 (UAV) 和自主移動機器人 (AMR) 等高成長新興應用市場，提供整合性解決方案。(文件內容依據：頁17-18「Inpaq Matrix - UAV & AMR」)

利空 (Negative) 因素

獲利能力顯著下滑：2025年Q1-Q3營業毛利、營業淨利、稅前淨利、稅後淨利及EPS均呈現年減，顯示公司核心獲利能力受損。(文件內容依據：頁3「營業毛利 YoY(%) -3%」至「每股盈餘(NTD) YoY(%) -34%」)

毛利率與淨利率壓縮：營業毛利率和營業淨利率在2025年Q1-Q3均較同期顯著下降，表明產品定價能力或成本控制面臨壓力。(文件內容依據：頁3「營業毛利率(%) -2.25ppt」及「營業淨利率(%) -3.73ppt」)

市場因素衝擊：「市場因素」對2025年Q1-Q3營業淨利造成3.88億元的負面影響，是導致獲利下滑最大原因之一。(文件內容依據：頁4「市場因素 -388」)

價格波動壓力：「價格波動」對2025年Q1-Q3營業淨利造成1.82億元的負面影響。(文件內容依據：頁4「價格波動 -182」)

營運費用增加：「營業費用增加」對2025年Q1-Q3營業淨利造成0.43億元的負面影響。(文件內容依據：頁4「營業費用增加 -43」)

生產據點調整成本：「生產據點調整」對2025年Q1-Q3營業淨利造成1.15億元的負面影響。(文件內容依據：頁4「生產據點調整 -115」)

毛利率長期下滑趨勢：年度毛利率從2023年高峰28.0%下滑至2025年前三季的25.7%，顯示長期盈利能力面臨挑戰。(文件內容依據：頁5「毛利率(%) 從2023年的28.0%下降至2025/1-3Q的25.7%」)

季度毛利率持續下降：從2024年Q3至2025年Q3，季度毛利率呈現持續下降趨勢，從27.4%降至24.6%。(文件內容依據：頁8「毛利率(%) 從2024Q3的27.4%下降至2025Q3的24.6%」)

產業競爭加劇：元件業務受中國市場價格戰加劇影響，導致整體ASP下降。(文件內容依據：頁7「QoQ說明3」及「YoY說明2」)

生產成本上升：國際金屬價格成長（如銀漿、錫膏）導致生產成本上升，進而影響營業毛利。(文件內容依據：頁7「YoY說明1」)

天線市場需求減緩：天線受到印度及北美市場需求減緩及客戶庫存堆積影響，導致2025年Q3營收下降。(文件內容依據：頁7「QoQ說明2」)

消費性應用佔比下降：消費性應用佔公司總營收的比例從2024年Q3的17%下降至2025年Q3的12%，可能反映該市場的萎縮或公司在其中競爭力下降。(文件內容依據：頁11「Consumer 從17%下降至12%」)

報告整體分析與總結 (續)

綜合來看，佳邦科技的報告呈現出一個公司正處於轉型與成長陣痛期的圖像。其在2025年前三季的財務表現顯示，儘管營收持續擴張，但核心獲利能力因外部市場因素（如價格競爭、原物料成本上升）和內部調整而受到侵蝕，毛利率和淨利率明顯承壓。然而，公司透過有效的匯率管理，成功將匯兌利益轉化為淨利潤的顯著增長，這在短期內為財報表現提供了支撐，但也凸顯了非本業收入的重要性。

展望未來，佳邦科技的戰略佈局明確且具有前瞻性。公司積極擁抱5G、AI PC、WiFi 7、DDR5、物聯網、電動車、低軌衛星及6G等新興高科技領域帶來的增長機遇，並在這些領域持續投入研發、拓展產品線，並加強全球化佈局與營運效率。這些長期的利多因素為公司的未來發展奠定了堅實的基礎。

對於未來趨勢的判斷，可以預期在短期內（未來1-2個季度），佳邦科技的毛利率和營業淨利率可能仍將受到市場競爭和成本波動的壓力。其財報表現，尤其淨利潤部分，可能仍會受非營業項目如匯兌損益的影響而呈現較大波動。然而，從長期來看（未來1-3年），隨著公司在新興應用市場的深耕與技術優勢的發揮，以及全球營運策略的逐步落實，營收結構有望進一步優化，產品組合的高價值化應能逐步改善其盈利能力。特別是AI PC、DDR5、低軌衛星及自動化移動裝置等領域的發展，預計將成為重要的增長引擎。

投資人，尤其是散戶，在評估佳邦科技時，需要採取更為審慎和長期的視角。首先，應密切關注季度財報中毛利率和營業淨利率的變化趨勢，判斷本業獲利是否出現止跌回穩甚至反彈的跡象。其次，需追蹤公司在新興應用領域的具體訂單進展和市場佔有率，以驗證其長期增長策略的有效性。最後，匯率波動對淨利潤的影響雖然顯著，但投資人應更著重於公司核心業務的健康狀況。若能看到本業盈利能力的持續改善，輔以新興市場的突破，佳邦科技的長期投資價值將更為顯著。

之前法說會的資訊

日期: 2025/05/20 11:00
地點: 台北寒舍艾美酒店
相關說明: 本公司受邀參加野村證券舉辦之Nomura APAC Tech Forum
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日期: 2024/12/30 14:30
地點: 台北市中山區建國北路一段96號B1 福爾摩沙會議室
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