久元（6261）法說會日期、內容、AI重點整理
久元（6261）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加富邦證券主辦之線上法說會，說明本公司營運概況與獲利情況及未來展望。
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以下內容由AI生成：
這份發布於2025年8月28日的法人說明會簡報，針對久元電子（股票代碼：6261）的營運狀況與財務數據進行了說明。作為一家在半導體、光電及物聯網產業後段製程提供代工服務與設備銷售的公司，久元已擁有逾30年的發展歷史，業務涵蓋多個技術領域並佈局全球。
從初步的資料審閱，特別是2025年第二季的財務表現來看，久元電子正面臨一些挑戰。儘管公司在自有設備銷售方面的比重持續提升，這通常被視為有利於技術轉型與獲利結構優化的正面趨勢，然而整體營收成長動能似乎趨緩，甚至有輕微下滑的風險。更值得注意的是，毛利率與每股盈餘（EPS）在2025年第二季顯示出較為明顯的壓力。若2025年上半年數據所反映的趨勢延續至全年，則公司的獲利能力恐將較前幾年度有顯著的衰退。這對股票市場的短期影響可能偏向負面，投資人可能對其獲利前景感到擔憂。
對於長線投資人而言，久元深厚的產業經驗、多元化的業務範疇（半導體測試代工、切割挑撿、RFID、LED/Mini LED相關服務及設備銷售）、穩定的股利政策以及全球化的營運據點是其亮點。然而，關鍵在於公司能否在不斷變化的產業環境中，有效地將其技術優勢轉化為可持續的成長動能與優異的獲利表現。散戶投資者需要特別留意營收結構變動後對整體毛利率與淨利潤的實際影響，以及公司在面對當前半導體產業景氣逆風或趨緩時，所展現的應對策略與市場拓展能力。
久元電子（6261）2025年第二季法人說明會重點摘要
公司簡介
- 久元電子於1991年創立，並於2004年上櫃掛牌，股票代碼為6261。
- 目前資本額為新台幣12.85億元，集團員工人數超過1,000人。
- 由董事長汪秉龍及總經理蕭維唐等高階主管領導，營運總部位於新竹科技廠。
營業項目
久元的業務主要分為代工服務與設備銷售兩大類，服務領域涵蓋半導體、RFID、LED及Mini LED：
- 代工服務：
- 半導體代工：包括晶圓測試、晶片研磨切割、晶粒挑檢、IC成品測試、IC模組應用系統測試(SLT)、測試程式開發、工程支援及代客出貨。
- RFID Inlay與標籤代工：包含塗膠、固晶、熱壓、測試及複合。
- LED、VCSEL產品代工：提供AOI（自動光學檢測）、挑檢、人工目檢及LED基板切割服務。
- 設備銷售：
- IC測試相關設備：IC測試機、IC分選機、IC分類機、IC固晶機、WLCSP晶粒分類包裝機。
- 光學與檢測設備：光學自動檢測機。
- 智能與LED設備：智能標籤倒裝綁定機、LED自動固晶機、Mini LED固晶機。
營運據點
久元電子在海內外設有廣泛的營運據點：
- 台灣：在新竹設有埔頂廠（特殊基板切割）、科技廠（總部，半導體代工與測試設備研發製造）、創新廠（半導體代工）及力行廠（光電代工、RFID Inlay與標籤設計代工、自動化設備研發製造）。
- 中國大陸：蘇州久元微電子有限公司（半導體測試設備製造銷售及代工）、揚州久元電子有限公司（RFID Inlay、標籤設計及代工）及久元微電子(深圳)有限公司（半導體測試設備銷售及服務）。
- 美國：YoungTek Electronics Corporation USA, Inc.位於加州聖塔克拉拉，提供半導體測試實驗室/OEM服務、半導體代工銷售及服務，以及半導體測試設備銷售及服務。
里程碑
公司自1991年創立以來，經歷了多個重要的發展階段，包括：
- 1991年公司創立，資本額新台幣伍佰萬元。
- 1995年開展IC測試代工服務，1998年發表第一台測試機。
- 2003年進入LED代工，2004年正式上櫃。
- 2010年半導體研磨切割、挑檢服務遷至新竹總部。
- 2018年與美商安捷倫(Agilent)簽訂IC測試系統技術合作，2020年切入RFID Inlay與標籤代工服務。
- 近年來，持續榮獲多項產業認證及獎項，包括AEO認證（2021）、創辦人獲潘文淵文教基金會ERSO Award（2022）、取得RBA VAP銀級證書與TCIA銀塔獎（2023）等，展現公司在經營管理及技術上的成就。
經營理念與企業願景
久元的經營理念強調「成功者找方法，失敗者找藉口」、「主人翁的經營理念」及「下工程即是客戶」。企業願景是致力提升半導體、光電及物聯網產業後段製程代工技術、設備自製能力與技術維修能力，並建立多元化產品線，目標成為立足台灣、放眼世界的專業後段解決方案服務供應商及設備品牌商。
榮耀時刻
久元在公司治理、客戶肯定、友善職場及社會參與方面獲得多項榮譽，包括新竹市政府「綠色採購績效優良」、經濟部工業局「年度工業精銳獎」、「安全認證優質企業(AEO)認證」、以及多項健康職場及工作平權優良事業單位表揚等。
財務數據分析
項目 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年Q2 趨勢 合併營收 (仟元) 3,503,969 5,221,420 4,600,042 3,710,751 3,966,808 1,949,794 先增後降再小幅回升，2025Q2若為上半年數，全年或持平或微降。 測試代工 (%) 61% 55% 52% 50% 49% 49% 逐年遞減，但仍為最大宗。 切割挑撿 (%) 27% 20% 25% 22% 12% 12% 波動大，2024年及2025Q2顯著下滑。 自有設備銷售 (%) 12% 25% 23% 28% 39% 39% 逐年大幅提升，已成為第二大營收來源。 合併毛利率 (%) 32% 39% 35% 28% 30% 28% 2021年達高點後逐步下滑，2023年及2025Q2降至低點。 合併EPS (新台幣元) 4.12 8.41 6.65 4.09 4.06 1.31 2021年達高點，2022年後大幅滑落，2023-2024年持平於低點，2025Q2若為上半年數，預估全年恐再下降。 現金股利 (新台幣元) 4.00 5.00 5.00 4.00 4.00 N/A (至2024年) 與EPS走勢一致，近年維持4.00元。 配發比率 (%) 97% 59% 75% 98% 99% N/A (至2024年) 整體高且穩定，除2021-2022外均近100%。 股東報酬率 (%) 8.42% 16.69% 12.79% 7.51% 7.07% N/A (至2024年) 隨EPS波動，2024年降至近年低點。 趨勢細項說明：
- 合併營收：在2021年達到高峰後，經歷2022-2023年的下降趨勢，於2024年小幅回升。2025年第二季累計營收（新台幣1,949,794仟元）若為上半年度數據，推估全年營收約新台幣3,899,588仟元，可能與2024年持平或略有下滑，顯示營收成長動能相對停滯。
- 營收結構：「測試代工」業務佔比從2020年的61%穩定下降至2025年第二季的49%；「切割挑撿」業務佔比波動較大，2024年與2025年第二季均降至12%的較低水準。而「自有設備銷售」業務的佔比則呈現顯著且持續的成長，從2020年的12%大幅提升至2025年第二季的39%，成為公司第二大營收來源，這反映了公司業務重心正逐步從純粹的代工服務向設備製造轉型。
- 合併毛利率：在2021年達到39%的高峰後，隨後兩年下降，2023年與2025年第二季均降至近年低點28%。儘管自有設備銷售佔比提高，整體毛利率卻未能同步提升，甚至下滑，這可能是公司在定價策略、市場競爭或成本控制上面臨挑戰的跡象。
- 合併EPS：走勢與營收和毛利率高度相關。在2021年創下8.41元的新高後，2022年起顯著下降，2023年和2024年維持在4元左右的相對低位。2025年第二季的EPS為1.31元，若為上半年度累計，則全年EPS預計將會進一步降低至約2.62元（此為假設性推估），顯示公司獲利能力面臨嚴重考驗。
- 股利政策：久元維持較高的配發比率（多數年份在97%以上，僅2021-2022年略低），顯示公司樂於將盈餘分配予股東。現金股利金額與EPS趨勢一致，在近年穩定發放4元，即使獲利下滑也盡力維持股利。股東報酬率也隨EPS同步波動，2024年降至近年低點7.07%。
久元電子（6261）2025年Q2報告分析與總結
久元電子作為臺灣上市的一家重要公司，在半導體後段製程服務和設備製造領域耕耘多年。這份2025年第二季的法人說明會報告，雖然展現了公司穩健的歷史積累和多元化業務的廣度，但在財務表現上，特別是短期數據，顯現出較大的經營挑戰。
對於股票市場的影響與未來趨勢評估
整體而言，本報告揭示了久元電子在面對產業環境變革時的結構性調整，但同時也暗示其短期獲利動能趨於疲軟。從股票市場角度來看，這份報告的發布可能導致市場對公司短期股價持謹慎甚至負面態度，但其長期的戰略轉型和基本面實力仍值得觀察。
利多因素：
業務多元化： 久元橫跨半導體、RFID、LED、Mini LED等不同領域的代工服務及設備銷售，有效分散了單一市場或技術波動帶來的風險。這種多元化經營在產業逆風時提供了較高的韌性。其營業項目涵蓋晶圓測試、晶片研磨切割到IC模組應用系統測試等廣泛的半導體後段服務，同時具備LED與RFID相關技術。
自有設備銷售佔比提升： 自有設備銷售佔合併營收的比重從2020年的12%大幅成長至2025年第二季的39%，顯示公司具備深厚的技術研發與產品製造能力，正成功向高附加價值的設備品牌商轉型。這通常被視為一個正向的戰略方向，有助於公司擺脫純粹代工的價格競爭，提升市場定價權。這證明久元掌握關鍵核心技術，並嘗試藉此優化營收結構。
技術實力與國際合作： 公司與美商安捷倫（Agilent）的技術合作，以及持續的研發投入和獎項認證，顯示其在產業中具有較高的技術水準和競爭力。不斷獲得AEO、ERSO Award、TCIA銀塔獎等榮譽，印證了公司在技術創新與營運管理上的努力與成果。
穩定且高配發率的股利政策： 儘管近年獲利波動，公司仍維持高達97%-99%（多數年份）的配發比率，向股東發放穩定的現金股利。這對偏好股息收益的長期投資者而言，具有一定的吸引力，能在股價波動時提供基本收益保障。
全球營運佈局： 在臺灣、中國大陸及美國設有營運據點，有助於擴大全球市場份額，提供在地化服務，並分散區域性經營風險。
利空因素：
營收成長動能趨緩： 合併營收在2021年達到高峰後便呈現下滑趨勢，2024年雖小幅回升，但2025年第二季的累計數據顯示全年營收可能持平甚至略微下滑，這反映出公司目前面臨成長瓶頸，市場對於未來的成長性可能會產生疑慮。
毛利率與獲利能力下滑： 2025年第二季的合併毛利率降至28%的近年低點，且EPS若以半年數據年化估算，將大幅滑落至約2.62元，遠低於前兩年的表現。毛利率的下降，即使在設備銷售佔比增加的情況下仍發生，可能意味著整體成本壓力加大、代工業務競爭激烈、或是設備銷售業務本身的利潤空間不如預期，這對公司的短期獲利構成直接壓力，可能導致市場重新評估其盈利前景。
傳統代工業務佔比下降且成長不明： 測試代工和切割挑撿作為公司的傳統核心代工業務，其營收佔比持續下降，且總體營收未能因設備銷售的增長而有顯著突破，這可能暗示代工市場競爭激烈或市場需求結構性變化對公司構成壓力。
半導體景氣週期影響： 作為半導體產業鏈的一部分，久元的營運表現必然會受到全球半導體景氣循環的影響。從過去幾年的營收波動可以看出，其業績與大環境景氣榮枯息息相關。目前若半導體產業處於庫存調整或復甦緩慢階段，將對久元的營運構成持續壓力。
對於短期或長期股價趨勢的預測與投資人重點
短期股價趨勢預測：
基於2025年第二季的財報數據所揭露的毛利率下滑和潛在的全年EPS大幅降低，短期內市場可能會對久元電子的營運表現持保留態度。除非公司能在Q&A環節或未來提供非常樂觀的下半年展望，或者宣布重大的新技術或新訂單，否則在缺乏明確成長動能的情況下，股價可能會面臨修正壓力或維持盤整走勢，呈現中性偏空的趨勢。
長期股價趨勢預測：
從長期來看，久元在設備銷售領域的佈局和佔比提升，是其具備轉型潛力的關鍵。如果公司能成功將其高階設備的銷售轉化為更高的毛利率與獲利，並積極拓展與AI、HPC等新興應用相關的測試需求，則未來成長仍有空間。其穩定的股利政策也為長期投資者提供了基礎支撐。然而，若毛利率和獲利能力持續受到壓力，無法有效改善，長期股價可能會陷入盤整或逐步承壓。投資者需觀察公司在這些結構性問題上的解決方案，以及全球半導體產業下一波成長週期的機會把握。
散戶投資人應注意的重點：
追蹤獲利改善： 密切關注未來各季的合併毛利率與EPS數據，以確認獲利能力是否止跌回穩或重啟增長。若下半年財報仍未見起色，應提高警惕。
深入了解營收結構變化： 分析自有設備銷售佔比提升後，是否能帶動公司整體獲利能力的實質改善。同時，關注傳統代工業務的變化，避免其衰退速度超過設備銷售的成長速度。
觀察半導體產業景氣： 作為半導體概念股，久元的營運與大環境高度連動。留意全球半導體產業景氣復甦的時機與強度，尤其是先進封裝、HBM等相關測試需求。
評估股利的可持續性： 公司雖然維持高配發率，但若EPS持續低迷，未來的現金股利發放金額可能受到影響。對於偏好股息收入的投資人，需仔細評估其股息政策的長期可持續性。
關注新技術或新產品發展： 留意公司是否有在例如小晶片（Chiplet）、異質整合、高頻測試或更具前景的Mini LED等新興技術或產品上的實質性進展，這將是決定其未來成長的重要驅動力。
總結來說，久元電子目前的報告顯示出業務轉型的積極面，但短期財務表現存在挑戰。投資者應全面分析公司的內外在因素，特別關注獲利能力的恢復與否，以及長期戰略能否有效實踐，而非僅憑單一季度數據做定論。建議投資人在明確的復甦訊號出現前，保持謹慎的態度。
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