矽格（6257）法說會日期、內容、AI重點整理

矽格（6257）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/11/27 14:30

地點

台北市中山區明水路700號

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本公司受邀參加凱基證券舉辦之聯合法人說明會，說明本公司營運概況 會後將於公開資訊觀測站公告相關資訊

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報告整體分析與總結

本份矽格股份有限公司（股票代碼：6257）的法人說明會報告，發佈於2025年11月27日，詳細揭示了公司2025年第三季的營運成果、前三季的累計表現，以及對未來市場的展望和投資規劃。整體而言，報告呈現出公司核心營運表現強勁、積極投資未來高成長領域的正面態勢。儘管在某些累計財務指標上受非營運因素影響而略有波動，但公司營收動能、獲利效率以及對先進技術的投入均顯示出健康的發展方向。

對報告的整體觀點

本報告描繪了一個正在積極轉型並強化核心競爭力的矽格。公司在2025年第三季的單季表現亮眼，營收與淨利均有顯著季增長。雖然前三季累計淨利略有年減，但這主要是受到「營業外收支」轉負的影響，其核心的營業毛利和營業利益則呈現顯著的年成長，顯示公司在主營業務上的表現卓越，且營運效率有所提升。此外，公司持續加碼投資於AI、ASIC、矽光子、高速運算及車用等高成長領域的測試技術與產能，展現了其積極佈局未來半導體產業趨勢的決心。

對股票市場的潛在影響

• 短期影響：
  • 利多： 2025年第三季單季淨利與每股盈餘的顯著季成長，以及10月份營收創近三年新高，可能提振市場信心，短期內對股價構成支撐。公司回購庫藏股票的行為也常被視為股價的正面訊號。
  • 利空： 2025年前三季累計淨利與每股盈餘的年減，雖然原因為非營運因素，但仍可能被部分投資者視為負面資訊。報告中提及第四季可能受客戶庫存調整及年底盤點影響，亦可能導致短期營收波動，引入市場觀望情緒。
• 長期影響：
  • 利多： 矽格在AI、ASIC、矽光子、網通及車用等高價值、高成長應用領域的積極佈局，加上中興三廠的擴建和先進測試技術的研發投入，預期將為公司帶來長期成長動能，有助於提升其在半導體測試市場的競爭地位和市場份額。這些策略性投資是支撐公司長期股價的重要基礎。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢： 2025年第四季可能受到季節性因素（客戶庫存調整、年底盤點）的影響，營收成長幅度或獲利可能面臨短期壓力。然而，由於AI相關需求持續強勁，以及前期資本支出效益的逐步顯現，預計短期內的波動將是暫時性的。
• 長期趨勢： 展望2026年，矽格預期AI手機、AI伺服器、ASIC、矽光子、網通晶片、無人機、機器人等應用需求將持續成長。公司透過持續加碼投資先進技術研發、廠房及設備，將能有效抓住這些產業趨勢，實現出貨量的快速成長。因此，矽格的長期成長趨勢判斷為高度樂觀。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 區分營運與非營運獲利： 散戶投資者應仔細審視財報，理解前三季淨利潤年減主要來自「營業外收支」的影響，而非核心營運能力衰退。公司營業毛利和營業利益的顯著增長才是衡量其核心競爭力的關鍵指標。
2. 關注高成長市場佈局： 公司在AI、ASIC、矽光子、車用等高成長、高價值領域的投入，是未來成長的主要動力。這些市場的發展潛力將直接影響矽格的長期表現。
3. 資本支出與產能擴張效益： 大規模的資本支出（如2025年達47億元）及中興三廠的建設（預計2027年完工）將顯著提升公司產能。投資人應理解這些投資需要時間才能轉化為營收和獲利，因此需要保持長期視角。
4. 先進技術與自動化： 矽格在先進測試技術研發和AI智慧工廠的投入，將提升其技術領先優勢、生產效率並降低成本，是其長期競爭力的關鍵。
5. 財務指標變化： 流動比率下降和自由現金流量減少是擴張期的常見現象，投資人應評估公司是否有能力有效管理這些財務變化，確保資金鏈穩定。固定資產週轉率的提升則是正面訊號，顯示資產利用效率的提高。
6. 耐心與長期視野： 考慮到公司的大規模投資和市場佈局的性質，建議散戶投資者採取長期投資策略，避免因短期市場波動或單一季度數據變化而做出過度反應。

詳細報告內容摘要與趨勢分析

2025年第三季營運成果暨營收報告

2025年第三季主要財務亮點

矽格股份有限公司2025年第三季的營運表現強勁，展現出良好的成長動能與獲利能力：

• 合併營收： 新台幣48.5億元，較去年同期成長5.8%。利多
• 本期淨利： 新台幣9.0億元，較去年同期大幅成長56.7%。利多
• 歸屬母公司淨利： 8.0億元。
• 基本每股盈餘 (EPS)： 1.68元。

這項數據表明公司在第三季的表現優異，營收和淨利均有顯著提升。

經營成果2025年第三季摘要 (與2025年第二季比較)

項目 (新台幣百萬元)	2025年第三季	2025年第二季	季成長率	判斷
營業收入	4,854	4,779	1.57%	利多 (營收持續穩定增長)
本期淨利	900	388	131.96%	利多 (淨利潤呈現爆發性增長)
每股盈餘(NT$)	1.68	0.7	140.00%	利多 (每股盈餘大幅提升)
EBITDA	2,173	1,489	45.26%	利多 (營運現金流強勁，獲利品質佳)
股東權益報酬率(%)	15.6%	7.0%	122.86%	利多 (公司利用股東資金創造收益的能力大幅增強)

主要趨勢：2025年第三季的營業收入較第二季微幅增長，顯示營收動能穩定。更為關鍵的是，本期淨利、每股盈餘、EBITDA及股東權益報酬率均呈現顯著的季增長，漲幅超過四成至一倍以上。這表明公司在第三季的獲利能力和營運效率有大幅改善，遠超營收增長幅度，為利多。

經營成果2025年前三季 (與2024年前三季比較)

項目 (新台幣百萬元)	2025年前三季	%	2024年前三季	%	年成長 %	判斷
營業收入	14,318	100.0	13,299	100.0	7.7	利多 (核心營收穩健成長)
營業成本	(10,160)	(71.0)	(9,827)	(73.9)	3.4	利多 (成本增長慢於營收，毛利率改善)
營業毛利	4,158	29.0	3,472	26.1	19.8	利多 (毛利率顯著提升，核心盈利能力強勁)
營業費用	(1,254)	(8.8)	(1,225)	(9.2)	2.4	利多 (費用控制得當，效率改善)
營業利益	2,904	20.2	2,247	16.9	29.2	利多 (核心營運獲利能力大幅躍升)
營業外收支	(276)	(1.8)	647	4.9	(142.7)	利空 (從正轉負，顯著拖累整體獲利)
稅前淨利	2,628	18.4	2,894	21.8	(9.2)	中性偏空 (受營業外收支影響，呈現年減)
本期淨利	2,156	15.1	2,299	17.3	(6.2)	中性偏空 (受營業外收支影響，呈現年減)
每股盈餘	3.94	-	4.26	-	(7.5)	中性偏空 (受營業外收支影響，呈現年減)

主要趨勢：2025年前三季的營業收入實現7.7%的年成長，顯示核心業務持續擴張。更值得注意的是，營業毛利率從26.1%提升至29.0%，營業利益率從16.9%提升至20.2%，帶動營業毛利年成長19.8%，營業利益年成長29.2%。這反映了公司在營運效率和成本控制方面的顯著進步，是非常強勁的利多訊號。

然而，營業外收支從去年同期的正向貢獻（647百萬元）轉為今年的負向支出（276百萬元），導致稅前淨利、本期淨利及每股盈餘呈現年減。投資人應深入了解此營業外收支變化的具體原因，以判斷其是否為一次性事件，進而評估對長期獲利的影響。

財務狀況-資產負債表暨重要財務指標 (與2024年第三季比較)

資產負債表項目 (新台幣百萬元)	2025年度第三季	%	2024年度第三季	%	判斷
資產總計	40,477	100%	39,193	100%	利多 (資產規模擴大，反映業務成長)
現金及按攤銷後成本衡量之金融資產	13,217	33%	12,072	31%	利多 (現金儲備增加，財務彈性佳)
不動產、廠房及設備	16,336	40%	15,857	41%	利多 (資本支出持續，為未來擴產做好準備)
流動負債	9,649	24%	7,717	20%	利空 (顯著增加，可能對短期流動性造成壓力)
非流動負債	7,672	19%	9,085	23%	利多 (非流動負債減少，長期債務結構優化)
股東權益總計	23,155	57%	22,391	57%	利多 (股東權益增長，財務基礎穩固)
重要財務指標
流動比率	202%	-	239%	-	利空 (下降，短期償債能力略有減弱)
固定資產週轉率(年化)	1.80	-	1.12	-	利多 (顯著提升，資產運用效率大幅改善)

主要趨勢：公司總資產、現金及約當現金、不動產、廠房及設備以及股東權益總計均呈現增長，反映了公司規模擴大和財務實力增強。不動產、廠房及設備的增加呼應了其積極的資本支出和擴廠計畫。

然而，流動負債的顯著增加導致流動比率從239%下降至202%。儘管202%仍被視為健康的水平，但其下降趨勢值得投資者關注公司的短期償債能力。另一方面，固定資產週轉率從1.12顯著提升至1.80，表明公司在擴大固定資產的同時，其資產使用效率也大幅提高，這是積極的利多訊號。

財務狀況現金流量 (與2024年第三季比較)

現金流量表項目 (新台幣百萬元)	2025年第三季	2024年第三季	年變化	判斷
營業活動之現金流量	4,329	4,523	(194)	中性偏空 (略有下降，但仍為正，顯示核心業務造血能力)
取得及處分不動產、廠房及設備	(3,609)	(2,654)	(955)	利空 (資本支出顯著增加，短期現金流壓力，但長期為利多)
購入庫藏股票	(386)	0	(386)	利多 (回購股票通常被視為管理層對公司價值有信心)
發放現金股利	(2,239)	(1,537)	(702)	利多 (股利增加，回饋股東)
自由現金流量	720	1,869	(1,149)	利空 (顯著下降，主要受資本支出增加影響)

主要趨勢：營業活動現金流量略有下降，但仍保持正數，顯示核心業務具備產生現金的能力。最大的變化來自於資本支出的顯著增加（從2,654百萬元增至3,609百萬元），這反映了公司積極擴充產能和投資先進設備的策略。雖然短期內會減少現金，但對長期成長是利多。

公司在2025年開始購入庫藏股票（386百萬元），這通常被視為管理層認為公司股價被低估，對股價有支持作用，為利多。同時，發放現金股利增加（從1,537百萬元增至2,239百萬元），回饋股東，對股東而言是利多。

由於大規模資本支出和股利發放，自由現金流量顯著下降。投資者需評估公司是否有足夠的資金來源支持未來的擴張計劃。自由現金流量下降本身是利空，但其背後的原因（積極投資）則是利多。

2025年營收報告 (月營收趨勢)

2025年的月營收趨勢圖顯示，自年初以來，每月營收普遍高於2024年同期水平。根據簡報內容，截至2025年10月，矽格合併營收達到160.42億元，較去年同期增加逾7.1%，且10月份營收17.24億元創近3年新高。這反映了公司營收的穩健增長趨勢，為利多。

市場營運及重要訊息

合併銷售依客戶應用區分 (2025年累積第三季與2024年累積第三季比較)

客戶應用	2025年累積第三季 (%)	2024年累積第三季 (%)	變化	判斷
AI.ASIC.矽光子,高速運算	21%	19%	+2%	利多 (高成長、高價值領域佔比提升)
智慧手機	33%	35%	-2%	中性偏空 (佔比略降，可能受市場競爭或相對增速慢於其他類別影響)
消費電子.智慧家庭	17%	19%	-2%	中性偏空 (佔比略降，可能受市場景氣影響)
網通.物聯網	22%	21%	+1%	利多 (佔比提升，反映該領域需求增長)
車用及醫療	7%	6%	+1%	利多 (佔比提升，反映該領域成長潛力)

主要趨勢：2025年前三季的總體合併營收較去年同期成長約7.66%。在客戶應用分佈上，AI.ASIC.矽光子,高速運算、網通.物聯網及車用及醫療等高價值、高成長領域的營收佔比均有提升，顯示公司產品組合持續優化，並成功抓住市場成長趨勢，為長期利多。智慧手機和消費電子/智慧家庭的佔比略有下降，可能反映這些市場的相對成熟或競爭加劇，為中性偏空，但總營收的成長抵消了部分負面影響。

營運展望

• 2025年10月份營收與累計營收： 10月份合併營業收入達新台幣17.24億元，創近3年新高。累計至10月合併營收160.42億元，較去年同期增加逾7.1%。這是一個利多訊號，顯示營收動能強勁。
• 2025年第四季展望：
  • 短期挑戰： 營收可能受到部分客戶庫存調整及年底庫存盤點影響，這屬於季節性或短期市場因素，為中性偏空。
  • 成長驅動力： 因應客戶AI手機、AI伺服器、ASIC、矽光子、網通晶片需求成長，擴產計畫進展順利，先前追加的資本支出購置設備將陸續到位，貢獻營收。此為利多，且是長期趨勢。
• 2026年展望：
  • 市場需求： AI手機、AI伺服器、ASIC、矽光子、網通晶片、無人機、機器人等應用需求預期將持續成長。這是非常強勁的長期利多，表明公司所處的產業趨勢良好。
  • 公司策略： 矽格將持續加碼投資先進技術研發、廠房、先進設備，以協助客戶達成出貨快速成長的目標。此為長期利多，展現公司對未來成長的信心與投入。

矽格研發、設備、自動化、廠房等投資

• 2025年資本支出： 2025年7月董事會再次追加12億元資本支出，全年合計達47億元。
• 投資目的： 主要為因應客戶增加測試AI手機、AI伺服器、ASIC、矽光子、網通晶片之需求。這項投資是利多，直接回應了市場的高成長需求。
• 2026年投資重點： 聚焦AI、ASIC、Automotive, 3A IC的測試需求。研發及投資3A科技：先進測試技術(Advance test technology)、自動化(Automation)、AI智慧工廠(AI factory)。除了硬體投資，同步運用3A科技提升研發、工程、製造、品質能力。這展現了公司深耕未來技術的決心，屬於長期利多。

矽格先進測試技術及設備研發

• 公司持續針對AI、ASIC、高速運算晶片、Wi-Fi7/8晶片、高速網通矽光子晶片等高頻、高複雜度、長測試時間的挑戰，研發並建立先進的測試技術。
• 具體研發領域包括AI、HPC高階系統級測試、AI手機晶片測試、高速網通矽光子晶片測試、Wi-Fi 7/8晶片測試、精進自製RF SoC測試設備等。這些技術上的領先布局是公司應對未來市場需求，保持競爭優勢的關鍵，為長期利多。

矽格先進AI智慧工廠

• 矽格整合工廠自動化與AI應用，透過AI技術即時監控生產品質、人員作業品質及機台稼動率。
• 效益包括降低人為錯誤、智能排程提高生產彈性、提升生產效率、達成生產力及品質提升、降低成本。這些都是提升營運效率、優化成本結構的重要措施，為長期利多。

矽格中興三廠新建計劃

• 矽格公司於2024年11月11日舉行中興三廠動土典禮，預計投入新台幣26億元。
• 新廠房總樓板面積達36,340平方公尺，預計於2027年第一季完工。
• 新廠將整合3A科技（先進測試技術、自動化、AI智慧工廠），瞄準AI、ASIC、Automotive IC客群，預計提供約1,200個新人工作機會。此項重大投資為長期利多，不僅擴大了產能，也深化了對未來高成長領域的策略布局，同時帶來社會效益。

企業永續發展

• 公司在社會責任、公司治理和環境保護方面均有具體承諾和成果，如通過RBA認證、資訊安全風險評分高於產業平均、高客戶滿意度以及多項環保目標的達成。
• 這些努力提升了公司的企業形象和長期經營韌性，雖不直接影響短期財務數字，但對公司的長期品牌價值和投資吸引力為利多。

之前法說會的資訊

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2025/06/17 14:30

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線上法人說明會-Webex

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2024/11/26 14:30

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台北市中正區中山南路11號10樓 【張榮發基金會國際會議中心】

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