華孚（6235）法說會日期、內容、AI重點整理

華孚（6235）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期

2025/09/10 14:00

地點

台北市南港區南港路一段209號B棟國際會議廳

相關說明

本公司受邀參加福邦證券舉辦之國內法人說明會，於會中就已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊做說明。

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華孚科技股份有限公司2025年法人說明會報告分析

整體分析與總結

本報告詳盡闡述了華孚科技（股票代碼：6235）的營運現況、發展歷程、技術優勢、市場策略與財務表現。整體而言，華孚科技正積極轉型，將營運重心大幅導向汽車產業，特別是新能源車領域，並在全球佈局生產與研發據點。公司在鎂鋁合金輕量化機構件的技術領先與大規模生產能力，成為其核心競爭力。儘管部分財務數據顯示短期波動，但長期趨勢指向產業結構優化與成長潛力。 報告內容存在一處關鍵性的數字邏輯不一致，即在產品類別營收比重（第12頁）與汽車品牌區域營收比重（第13頁）中，對於「3C及工業產品（非汽車）」與「車載機構業務」佔總營業額的比重陳述有所衝突。為提供最完整且合理的解釋，本分析將採納第13頁關於「車載機構業務」佔總營業額96%的數據，因其與公司策略性轉向汽車產業的敘述更為一致，且其區域營收分配與文字描述吻合。第12頁的產品類別比重圖表，其「3C及工業產品（非汽車）」佔比與「燃油車零部件」佔比，可能與報告其他部分的關鍵敘述存在定義或分類上的差異。

對報告的整體觀點

華孚科技展現了明確的策略方向，即成為全球領先的汽車輕量化機構件供應商。公司透過持續投資於先進生產技術（如3000T Thixomolding）、擴建產能（如馬鞍山、當塗、含山新廠與規劃中的越南廠），並深化研發能力，以滿足汽車產業對輕量化、高強度材料日益增長的需求。尤其在新能源車領域，華孚已取得顯著進展，其相關零部件營收已佔總營業額的50%。儘管市場環境挑戰，公司仍展現出韌性與成長潛力。

對股票市場的潛在影響

* 利多因素： * 產業轉型成功： 公司成功轉型至高成長的汽車產業，特別是新能源車領域，可望吸引更多著眼於未來趨勢的投資者。新能源車市場的強勁成長是主要驅動力。 * 技術領先優勢： 在鎂鋁合金半固態成型（Thixomolding）及高壓鑄造等關鍵技術的領先地位，為公司建立了進入障礙與競爭優勢。 * 全球產能擴張： 中國主要生產基地的陸續竣工，以及越南新廠的籌備，顯示公司具備滿足未來訂單需求的能力，支持營收持續增長。 * 財務體質改善： 負債權益比（D/E Ratio）顯著下降，顯示公司財務結構更為穩健，有助於降低財務風險。 * 獲利能力回升： 2025年第二季度營業利益及稅後淨利較第一季度大幅增長，且2025年上半年淨利顯示年化後有望超越前一年，表明公司獲利能力正在恢復。 * 利空因素： * 全球汽車市場的不確定性： 儘管新能源車市場成長快速，但整體全球輕型車市場成長動能放緩，且部分地區（如美國）受政策影響存在變數，可能影響訂單穩定性。 * 內部數據不一致： 報告中營收結構描述的邏輯不一致性可能導致投資者對公司資訊透明度或報告嚴謹性產生疑慮。 * 股東權益與每股淨值短期波動： 2025年第二季度股東權益和每股淨值較前一季度有所下降，需進一步釐清原因，儘管部分可歸因於股利發放，但仍可能引起市場關注。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

* 短期趨勢： 預期華孚科技的營收和獲利將在2025年下半年持續穩定復甦。新能源車市場的強勁需求將是主要增長動能。然而，全球汽車市場的宏觀不確定性，以及原物料成本等因素，可能對短期獲利造成波動。公司需有效管理新產能的利用率及成本控制。 * 長期趨勢： 華孚科技的長期前景樂觀。其對汽車產業，尤其是新能源車輕量化趨勢的精準把握與深度佈局，將使其受益於電動車普及的浪潮。隨著全球對燃油效率和電動車續航力的要求提高，輕量化機構件的需求將持續增長。公司在技術、產能和全球化營運上的持續投入，預計將鞏固其市場地位，並帶來穩定的長期成長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 新能源車業務的實際貢獻： 密切關注公司新能源車零部件營收的實際增長速度及其佔比，確保其成為主要成長引擎。 2. 訂單能見度與產能利用率： 了解公司新擴建產能的實際利用狀況及主要客戶的訂單能見度，這將直接影響未來的營收與獲利。 3. 成本控制與毛利率： 觀察公司在營收增長的同時，能否有效控制成本，維持或提升毛利率，尤其在原物料價格波動的環境下。25Q2營業利益年減值得關注。 4. 財務健康狀況： 持續監控公司的負債權益比與每股淨值變化，確保財務結構穩健，並了解股東權益下降的原因（如股利發放或其他非經常性損益）。 5. 報告資訊的嚴謹性： 投資人應注意公司在公開報告中資訊的一致性與準確性。若報告中出現數據不符，應主動向公司諮詢澄清，避免誤判。

條列式重點摘要

公司基本資料與沿革

• 華孚科技於2004年在臺灣證券交易所上市，股票代碼：6235。
• 2009年神基（Getac）入股成為主要股東。
• 公司從1950年於台北縣三重成立，初期從事塑膠部件生產，後逐步轉型，於2006年成立汽車產品事業部，2009年成立鎂合金事業部並導入Thixomolding製程。
• 近年積極佈局中國市場，重要生產基地陸續竣工：
  • 2021年：華孚馬鞍山廠竣工。
  • 2023年：華譽含山廠竣工。
  • 2024年：華眾當塗廠竣工。
• 為強化研發與國際佈局，2025年成立華孚馬鞍山研發分公司（當塗）及華孚日本株式會社（京都）辦公室。
• 全球員工約2,500人，資本額約新台幣19.9億元。

營運範疇與生產據點

• 主要產品：
  • 車載產品鎂鋁合金機構件，包含HUD相關、安全結構件、車載顯示器機構件。
  • 筆記型電腦鎂鋁合金機構件。
  • 家庭娛樂系統零部件。
  • 綜合機構產品零部件。
  • 同時製造模治具設計與製造、塑膠機構件。
• 主要生產基地：
  • 安徽華孚馬鞍山廠：鎂鋁合金機構件，佔地152畝，建築面積8.6萬平方米，具備鎂合金半固態成型（Thixomolding）及全工藝噴漆能力（2018/12竣工）。
  • 安徽華譽含山廠：鎂鋁合金機構件，佔地93畝，建築面積7.6萬平方米，具備鎂鋁合金壓鑄成型及全工藝噴漆能力（2023/12竣工）。
  • 安徽華眾當塗廠：鎂鋁合金機構件，佔地156畝，建築面積10.8萬平方米，具備鎂合金半固態成型、全工藝噴漆、新工藝及大型零部件生產能力（2024/12竣工）。該廠配備全球首台3000噸鎂合金半固態雙射台成型機。
  • 江蘇華復昆山廠（模具中心）：模治具設計與製造、分析、驗證（2016/3竣工）。
  • 華孚馬鞍山研發分公司（當塗）：新材料、新成型技術、新表面處理技術、智慧製造研究（2025/6成立）。
  • 台灣桃園廠：塑膠機構件生產及台灣營運總部與業務開發中心。
  • 越南廠：籌備中，預計2026年第四季度啟用，將成為未來重要的生產據點。
• 全球佈局： 除中國大陸與台灣的生產基地外，設有北美客戶聯絡窗口、奧地利業務及技術顧問、東歐銷售服務，以及日本京都子公司。

競爭技術與品質認證

• 大型結構件製造技術： 具備最大3000T Thixomolding機隊與2500T Diecasting機隊，以及2500mm CNC加工能力，強調高模壽、高精密度、低氣孔率和32年經驗。
• 自動化生產技術： 全製程分站自動化作業、光學自動檢測、約400台機器人、全自動塗裝系統與ERP大數據應用。
• 模治具研發技術： 應用Magma模流分析、Atos 3D結構掃描、CT Scan斷層掃描、Makino精密加工機與五軸CNC加工技術。
• 節能環保： 實施成型機廢氣回收、活性碳交換、廢油/水回收、鎂鋁合金廢料回收與溫室氣體管理系統，符合ESG趨勢。
• 品質體系與企業社會責任認證： 獲得多項國際認證，包括汽車產業IATF 16949、ISO 9001、ISO 45001、ISO 14001、ISO 50001、QC 080000、ISO 27001，以及RBA責任商業聯盟銀章、高新技術企業等，顯示公司對品質、安全、環境及資訊安全的重視。

營運概況：產品類別營收比重

• 2025年第二季度整體營業額較2025年第一季度成長16.5%，較去年同期增加1.8%。
• 報告數據邏輯不一致說明：
  • 第12頁文字敘述：「車載機構業務比重約占總營業額之96%；新能源車零部件佔總營業額50%」。
  • 第12頁圖表「25Q2」顯示：「燃油車零部件」佔4%、「新能源車零部件」佔50%、「3C及工業產品（非汽車）」佔46%。
  • 第13頁文字敘述與圖表「25Q2」顯示：歐系、美系、亞系汽車品牌佔總營業額合計96%（57%+23%+16%），而「3C及工業產品（非汽車）」僅佔4%。
  • 由於第13頁的數據與公司策略性轉型至汽車產業的敘述高度吻合，且其區域營收分配與文字描述一致性高，本分析將以第13頁數據作為主要依據。此狀況亦建議投資人向公司進一步釐清。
• 根據第13頁較為一致的數據，25Q2營收結構判斷如下：
  • 車載機構業務（汽車零部件）佔總營業額約96%。
  • 新能源車零部件佔總營業額約50%。
  • 若汽車業務為96%，且新能源車為50%，則燃油車零部件約佔總營業額46%。
  • 3C及工業產品（非汽車）佔總營業額約4%。
• 由此可見，新能源車零部件已成為公司最重要的營收來源，展現向未來趨勢的強勁轉型成果。

營運概況：汽車品牌區域營收比重（25Q2數據）

• 歐系汽車品牌佔總營業額之57%。
• 美系汽車品牌佔總營業額之23%。
• 亞系汽車品牌佔總營業額之16%。
• 3C及工業產品（非汽車）佔總營業額之4%。
• 此數據顯示公司在歐洲市場的佔比最高，其次為北美市場，亞洲市場則位居第三。

汽車市場概況

• 2025年全球汽車銷量預計小幅成長3.3%，上半年銷量約4,500至5,000萬輛（此數據與圖表全年預測91.6M存在差異，可能為上半年累計）。全年總量預計達91.6M輛。
• 主要市場分佈：中國佔29%，美國佔19%。歐洲地區略減0.7%。
• 全球新能源車（EV）銷量在2025年上半年增幅達28%，已達900萬輛。其中中國約550萬輛（年增33%），歐洲約成長26%，美國則成長停滯。
• 全年預測EV銷量將突破2,000萬輛，佔全球汽車銷量的25%以上，顯示電動車市場快速成長。
• 下半年汽車市場增長動能預計減緩，歐洲受益於碳排法規和新車型導入將維持上升趨勢，美國市場則充滿變數。

資本形成過程

• 公司股本與股東權益隨公司發展而增長。實收股本從2011年的1,614,526仟元增至2025年第二季度的1,999,063仟元。
• 股東權益餘額在2024年達到峰值4,756,908仟元，但在2025年第二季度略降至4,350,454仟元。
• 每股淨值從2011年的10.58元增至2024年的23.81元，但在2025年第二季度降至21.76元。此下降可能與股利發放或其他股東權益調整有關。
• 關鍵資本事件包括多次現金增資、設立海內外子公司以及新廠建設與投產。

營運成果：銷貨收入、營業利益 & 稅後淨利（單位：新台幣百萬元）

• 2025年第二季度 vs. 2024年第二季度（YoY）：
  • 銷貨收入：從1,663M增至1,692M，成長2%。
  • 營業利益：從257M降至216M，衰退16%。
  • 稅後淨利：從202M增至215M，成長7%。
  • 淨值：從4,251M增至4,350M，成長2%。
  • D/E Ratio：從131%降至112%，下降14%。
• 2025年第二季度 vs. 2025年第一季度（QoQ）：
  • 銷貨收入：從1,452M增至1,692M，成長16%。
  • 營業利益：從129M增至216M，成長67%。
  • 稅後淨利：從123M增至215M，成長75%。
  • 淨值：從4,704M降至4,350M，衰退8%。
  • D/E Ratio：從111%增至112%，成長1%。
• 總結：銷貨收入穩定增長，2025年第二季度獲利能力（營業利益、稅後淨利）較第一季度有顯著改善，但營業利益年對年呈現下滑。淨值雖年對年成長，但季對季下降，負債權益比則呈現改善。

股利分派資訊（單位：新台幣仟元）

• 銷貨收入持續成長：2023年5,774,200仟元，2024年5,830,805仟元，2025年1-6月3,144,050仟元。
• 年度淨利：從2023年的802,559仟元降至2024年的593,714仟元，但2025年1-6月淨利為338,020仟元，年化後有望回升。
• 簡單稅後每股盈餘（EPS）：從2023年的4.17元降至2024年的3.06元，2025年1-6月為1.69元。
• 每股現金股利：從2023年的1.68元降至2024年的1.22元。
• 股利發放率：保持在40-41%左右。

總結

華孚科技的法人說明會報告描繪了一家正處於關鍵轉型期的公司，其策略重心明確鎖定在高成長的汽車產業，尤其是新能源車領域。公司在技術研發、產能擴張和全球佈局方面投入巨大，這些都是其未來成長的重要基石。 儘管報告中存在部分數據不一致的瑕疵，需投資人審慎評估並尋求澄清，但整體而言，華孚科技在新興產業趨勢中找到了明確的發展方向。短期內，新能源車市場的強勁需求將持續推動公司營收和獲利的回升。長期來看，隨著全球電動車普及率的提高，以及對汽車輕量化技術需求的增加，華孚科技憑藉其在鎂鋁合金機構件的技術領先和產能優勢，有望在市場中佔據有利地位，實現穩健增長。 對於股票市場而言，華孚科技的轉型成功和在新能源車領域的佈局，可被視為重要的利多因素。負債權益比的改善也增強了公司的財務穩健性。然而，投資人應注意全球汽車市場的宏觀風險、新產能的利用率以及確保公司盈利能力能持續提升。建議投資人，特別是散戶，需持續關注公司在新訂單、新技術應用及成本控制方面的進展，並仔細檢視公司未來發布的財務報告，以更全面地評估其投資價值。

之前法說會的資訊

日期

2024/12/13 14:00

地點

台北市南港區南港路一段209號B棟國際會議廳

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本公司受邀參加元大證券舉辦之國內法人說明會，針對本公司113年前3季營運概況，於會中就已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊做說明。

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