高僑（6234）法說會日期、內容、AI重點整理

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高僑（6234）法說會日期、直播、報告分析

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報告整體分析與總結

這份由高僑自動化科技股份有限公司（股票代碼：6234）於2025年12月3日發佈的法人說明會簡報，提供了公司概況、營運績效、創新研發及提升企業價值計畫等多面向資訊。整體觀點來看，高僑自動化科技在產業深耕多年，擁有穩固的客戶基礎和多元化的產品線，特別是在自動化整廠設備和PCB微型鑽頭等領域。公司積極應對市場變化，尤其看準了AI產業、國防產業和智慧製造的發展潛力，並將其列為未來的成長動能。

然而，從近期的財務數據來看，公司面臨營收下滑及獲利波動的挑戰，特別是2025年上半年營收呈現顯著的年減，並在2025年第二季出現淨利虧損。這顯示公司正處於轉型與調整期，新業務的發展與舊業務的挑戰並存。儘管面臨短期逆風，公司提出的「提升企業價值計畫」顯示其對改善營運績效和強化長期競爭力的決心，尤其強調毛利提升、成本控管以及資本效率的優化。

對股票市場的潛在影響

  • 短期影響： 近期的營收衰退和獲利波動（尤其2025年第二季的虧損）可能會對市場信心造成壓力，導致股價短期承壓。投資人可能會對公司能否有效執行轉型策略、快速恢復成長持觀望態度。2025年各月合併營收的顯著年減率（介於-31.56%至-58.53%之間）是市場短期內需要消化的負面資訊。
  • 長期影響： 公司在AI PCB微型鑽頭、國防產業和智慧製造等高成長領域的布局，若能逐步實現效益，將為公司帶來新的成長動能，有助於提升長期價值。特別是AI伺服器電路板鑽孔的應用，符合當前產業趨勢。若公司能成功提升高毛利產品比重並改善資本效率，長期估值有望獲得市場重估。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 預期高僑在2025年末至2026年初仍將處於營運調整期，營收可能持續面臨壓力。公司需要時間來深化其在AI、國防及自動化精密加工市場的布局，並顯現成果。毛利和產線稼動率的提升、成本控管等短期策略的執行成果將是關鍵。2025年下半年的財務表現（尤其是Q4數據）將是判斷短期趨勢的重要指標。
  • 長期趨勢： 展望長期，高僑在AI、國防和智慧製造領域的擴大布局，特別是AI PCB微型鑽針的開發，具有成長潛力。全球自動化需求不減，加上國防產業的特殊性，若公司能有效整合資源、持續創新，並成功提高資本效率與現金流，長期營運應可望穩健發展。公司明確提出將市場評價由短期轉向長期價值方向，亦顯示其對長期發展的信心。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 營收與獲利趨勢： 應密切關注公司每月營收公告，特別是2025年尚未公布的11、12月以及2026年第一季的表現，判斷營收年減幅度是否收斂，以及是否能轉為正成長。同時，需注意季度淨利是否能維持穩定獲利，避免再次出現季度虧損。
  • 新興業務進展： 關注AI PCB微型鑽頭、國防軍工及智慧製造等新興業務的訂單狀況、出貨量及對整體營收與獲利的貢獻度。這些是公司未來成長的關鍵。
  • 財務結構與效率： 注意公司WACC、ROE、ROIC等財務指標的變化，尤其ROE與ROIC相對較低，公司是否有實際措施提升這些指標，並觀察其成效。
  • 配息政策： 從歷年EPS與配息數據來看，雖然2024年EPS預計為1.05元，但配息0.45元，配發率約42.8%。投資人應關注公司在營運調整期的配息政策是否穩定，以及是否會因應未來資本支出而調整。
  • 產業景氣變化： 自動化設備和PCB產業容易受全球經濟景氣、半導體週期和地緣政治影響。投資人需留意相關產業的總體經濟變化。

資訊判斷：利多與利空

判斷 依據內容
利多
  • 公司簡介：長期深耕自動化整廠設備、智能化倉儲系統、PCB微型鑽頭等領域，技術基礎穩固。
  • 發展歷程：擁有廣泛的客戶群體，包括東元、力晶、國防部、台積電、友達、奇美、欣興等知名企業，顯示市場信任度高。
  • 主要客戶：多元且強大的客戶基礎，涵蓋半導體、面板、電子代工、國防、紡織等多個行業（如台積電、友達、啟碁、WNC、ASUSTeK、TSMC等），降低單一客戶風險。
  • 創新研發：積極尋求外商合作共同開發自動化生產線，展現技術前瞻性與國際合作潛力。
  • 創新研發：AI產業PCB長徑比微型鑽頭，應用於AI伺服器電路板鑽孔，直接切入當前AI高成長趨勢，具市場潛力。
  • 資金與成本結構 (WACC)：WACC = 5.45%，低於產業平均6~9%，顯示資金成本具競爭力，財務結構穩健。
  • 提升企業價值計畫 - 短期策略：提升毛利與產線稼動、成本控管，有助於改善獲利能力。
  • 提升企業價值計畫 - 短期策略：深化國防、自動化與精密加工市場，擴大高潛力業務領域。
  • 提升企業價值計畫 - 中長期策略：擴大AI PCB微型鑽針、軍工與智慧製造布局，瞄準長期成長趨勢。
  • 提升企業價值計畫 - 中長期策略：提升資本效率、ROE與現金流，強化企業價值與長期競爭力。
  • 市場評價改善：法人與市場評價已由短期轉向長期價值方向，顯示市場對公司長期發展潛力有期待。
利空
  • 免責聲明：強調未來營運結果可能與預測性資訊有所差異，受未知風險及不確定因素影響，提示投資風險。
  • 歷年營收狀況：2023年營收10.71億元，年增率-19.78%；2024年預估營收6.50億元，年增率-39.31%，顯示營收連續兩年大幅衰退。
  • 最近兩年各月合併營業收入資訊：2025年01月~10月累計營收較2024年同期呈現顯著年減，年增率介於-31.56%至-58.53%之間，顯示短期營運壓力巨大。
  • 歷年淨利：2023年淨利1.28億元，2024年預估淨利1.05億元，雖仍獲利但呈下滑趨勢。
  • 歷年EPS：2023年EPS 1.27元，2024年預估EPS 1.05元，較2022年的1.83元有明顯下滑。
  • 2025年各季淨利：2025年Q2淨利為-86,099仟元（約-0.86億元），呈現單季虧損，顯示獲利能力波動性大。
  • 獲利能力與產業動能：ROE 3.72%、ROIC 1.01%，相對較低，顯示資本使用效率有待提升（儘管公司已意識到並計劃提升高毛利產品比重來改善ROIC）。

條列式重點摘要

一、 公司簡介

  • 公司名稱： 高僑自動化科技股份有限公司 (TERA AUTOTECH CORPORATION)
  • 股票代碼： 6234
  • 成立日期： 1990年5月
  • 董事長： 李義隆
  • 所營事業： 製造業
  • 員工人數： 148人
  • 總公司地址： 台中市大甲區日南里工七路1號
  • 實收資本額： 新台幣1,003,863,980元
  • 經營理念： 秉持服務至上、客戶至上、品質至上原則，提供自動化系統解決方案。以創新、高效、降本為替客戶創造價值的目標。
  • 關係企業組織結構：
    • 泰州敏晶機電有限公司 (持股100%)：主要產品為自動化整廠設備、智能化倉儲系統、大陸地區售服中心。
    • Gold Honest Technology Limited (持股100%)
    • Honest Union Company Limited (持股100%)
    • 泰州菁茂科技有限公司 (持股16.17%)：主要產品為PCB微型鑽頭。
  • 主要產品及服務：
    • 自動化整廠設備
    • 智能化倉儲系統
    • PCB微型鑽頭 (0.075mm微形鑽頭、PCB長徑比微型鑽頭，應用於AI伺服器電路板鑽孔)
    • 真空腔體生產製造
    • 大型三次元量測
  • 主要營業項目涵蓋範圍： 從0.075mm的PCB微形鑽頭到43m的超高型自動倉庫（飛梭車）。
    • 應用領域： 半導體、光電、電子組裝、太陽能、製衣物流、航太、國防等。
    • 主要客戶舉例： 泰鼎-KY、美斯潔、力晶、華航、友達、永信、台積電、群創、元精、東陽、環球晶、忠達、京東方、松川、環鴻、啟碁、鼎森(越南)、元翎、樹德、WNC、USI、SVA、APPLIED MATERIALS、TSMC、PSC、AUO、BenQ、SHINKO、KUKA、acer、SAMPO、HannStar、EVERISING、ASYST、CIMCORP、SCHOTT、CHIMEI、日立、CENTURY SYNTHETIC FIBER CORPORATION、樹德、HYC、奇菱科技、XONG CHUAN、Unimicron、台灣高鐵等。
  • 發展歷程：
    • 1990年公司成立，1994年承接東元電磁繼電器自動組裝線及倉庫系統。
    • 2003年於台灣股票市場正式掛牌上櫃。
    • 期間不斷承接大型專案，包括力晶12吋晶圓盒搬運、國防部空軍司、台積電Fab15晶圓盒Stock系統、杭州錦江集團薄膜太陽能整廠搬運、國防部軍備局彈藥自動填充生產線、元翎氣壓瓶整廠自動化等。
    • 近期發展：2021年取得ISO 14001及ISO 45001認證；2022年添鴻科技防爆自動倉儲；2023年越南世紀纖維四向穿梭車自動倉儲；2024年欣興電子自動倉儲系統；2025年台灣高鐵左營庫房自動化倉儲。

二、 營運績效

1. 歷年營收狀況

分析圖表「歷年營收狀況」（單位：新台幣億元，頁碼10），顯示高僑自動化科技股份有限公司在過去十年間的營收波動趨勢：

  • 2015-2019年： 營收初期為11.44億元 (2015)，在2016年經歷顯著下滑至7.77億元 (年減-32.09%)。隨後營收逐步回升，2017年為8.19億元 (年增5.37%)，2018年為9.16億元 (年增11.86%)。於2019年達到十年來的營收高峰，為15.51億元，年增率高達69.37%。
  • 2020-2022年： 經歷2019年高峰後，2020年營收下滑至11.94億元 (年減-23.02%)。2021年營收小幅回升至12.37億元 (年增3.61%)，2022年繼續增長至13.35億元 (年增7.94%)。
  • 2023-2024年： 營收再次進入衰退期，2023年為10.71億元 (年減-19.78%)。根據預測，2024年營收將進一步下滑至6.50億元，預計年減率擴大至-39.31%，顯示公司近期營運面臨較大挑戰。

2. 最近兩年各月合併營業收入資訊

分析圖表與表格「最近兩年各月合併營業收入資訊」（單位：新台幣仟元，頁碼11），比較2024年與2025年累計營收情況：

  • 2024年累計營收： 從1月至10月，累計營收由47,531仟元 (1月) 逐步增長至567,632仟元 (10月)，預計全年為650,816仟元。各月營收相對穩定。
  • 2025年累計營收： 2025年1月至10月的累計營收均顯著低於2024年同期。
    • 01月~01月：31,753仟元，年增率為-33.20%。
    • 01月~02月：61,620仟元，年增率為-58.53% (最大年減幅度)。
    • 01月~03月：91,941仟元，年增率為-54.57%。
    • 01月~04月：132,032仟元，年增率為-47.41%。
    • 01月~05月：172,241仟元，年增率為-43.96%。
    • 01月~06月：235,024仟元，年增率為-35.46%。
    • 01月~07月：263,769仟元，年增率為-36.34%。
    • 01月~08月：308,873仟元，年增率為-33.66%。
    • 01月~09月：353,894仟元，年增率為-31.56%。
    • 01月~10月：379,324仟元，年增率為-33.17%。
  • 趨勢： 2025年各月累計營收的年減率均在30%以上，且在2月達到近60%的年減，顯示公司在2025年面臨嚴峻的營收挑戰，尚未看到明顯的復甦跡象。11月和12月的數據目前為待定。

3. 2025年各季部門別營收

分析圖表「2025年各季部門別營收」（單位：新台幣仟元，頁碼12），展示鑽頭部門與設備部門在2025年前三季的營收貢獻：

  • 2025年Q1： 總營收為91,942仟元。其中，鑽頭部門貢獻71,169仟元，設備部門貢獻20,773仟元。鑽頭部門佔比較高。
  • 2025年Q2： 總營收大幅增長至143,083仟元。設備部門營收顯著增加至77,581仟元，首次超越鑽頭部門（65,502仟元），顯示設備部門在Q2有大型訂單入帳或出貨。
  • 2025年Q3： 總營收回落至118,870仟元。設備部門營收減少至49,552仟元，而鑽頭部門營收小幅增加至69,318仟元，再次超越設備部門。
  • 趨勢： 2025年營收呈現Q2高峰，Q3回落的態勢。設備部門的營收波動較大，可能受到大型專案驗收進度的影響，而鑽頭部門相對穩定但略有增長。

4. 歷年淨利

分析圖表「歷年淨利」（單位：新台幣億元，頁碼13），顯示高僑自動化科技在過去十年淨利變化：

  • 2015-2017年： 2015年淨利達2.95億元高峰，但隨後在2016年急劇下滑至0.06億元，2017年回升至0.31億元，顯示初期淨利波動劇烈。
  • 2018-2022年： 淨利逐步穩健回升，2018年達0.86億元，2019年增至1.86億元。2020年略降至1.11億元，但2021年與2022年再度回升至1.25億元及1.84億元，顯示在2019年和2022年達到相對較高的獲利水平。
  • 2023-2024年： 淨利再次呈現下滑趨勢，2023年為1.28億元，2024年預估將進一步下滑至1.05億元。

5. 歷年EPS

分析圖表「歷年EPS」（單位：新台幣元，頁碼14），顯示高僑自動化科技在過去十年每股盈餘變化，並與配息情況進行比較：

  • EPS趨勢： EPS趨勢與淨利趨勢一致。2015年EPS為4.14元的高峰，隨後在2016年大幅降至0.07元。2017年起逐步回升，2019年達到2.00元，2022年再次達到1.83元。2023年降至1.27元，2024年預估進一步降至1.05元。
  • 配息趨勢：
    • 配息金額大致與當年度EPS表現相關。在EPS較高的年份，配息也較高，例如2015年EPS 4.14元，配息4.00元；2019年EPS 2.00元，配息1.20元。
    • 然而，配發率並非固定。2016年EPS 0.07元卻配息0.50元，顯示可能動用保留盈餘或受其他因素影響。
    • 2024年預估EPS為1.05元，配息為0.45元，配發率約為42.8%。

6. 2025年各季淨利

分析圖表「2025年各季淨利」（單位：新台幣仟元，頁碼15），顯示高僑自動化科技在2025年前三季的淨利情況：

  • 2025年Q1： 實現淨利19,373仟元（約0.19億元），維持獲利。
  • 2025年Q2： 遭遇顯著虧損，淨利為-86,099仟元（約-0.86億元），是2025年截至目前唯一虧損的季度。這可能與當季營收結構或成本費用較高有關，特別是考量到Q2是2025年營收高峰，其虧損更值得關注。
  • 2025年Q3： 轉虧為盈，實現淨利29,401仟元（約0.29億元），且獲利金額高於Q1，顯示公司已從Q2的虧損中恢復。
  • 趨勢： 2025年淨利呈現波動劇烈的「獲利-虧損-獲利」模式，Q2的單季虧損是顯著的負面信號，但Q3的恢復獲利則顯示公司有能力調整。

三、 創新研發

  • 尋求外商合作： 積極尋求與外商合作，共同開發自動化生產線，以提升技術能力和生產效率。
  • AI產業PCB長徑比微型鑽頭： 該系列產品（直徑0.2mm~0.35mm）專為AI產業的耗材應用而設計，主要用於加工AI伺服器電路板鑽孔。這代表公司正積極切入高成長的AI應用市場。

四、 提升企業價值計畫

  • 資金與成本結構 (WACC)：
    • 加權平均資金成本 (WACC) 為5.45%，低於產業平均的6%~9%。
    • 顯示公司資金成本具競爭力，財務結構穩健。
  • 獲利能力與產業動能：
    • 股東權益報酬率 (ROE) 為3.72%，投入資本報酬率 (ROIC) 為1.01%。
    • AI PCB、國防與自動化設備需求將支撐公司成長。
    • 計劃提升高毛利產品比重，以改善ROIC，作為重要的獲利動能。
  • 市場評價改善：
    • 法人與市場對公司的評價已由短期營運轉向長期價值方向。
  • 公司治理與策略方向：
    • 公司治理： 設有7席董事，其中3席為獨立董事，女性佔比28.57%。董事會出席率達94%，自評4.9/5。強調資訊揭露透明、制度化治理架構。
    • 短期策略：
      • 提升毛利與產線稼動率。
      • 實施成本控管。
      • 深化國防、自動化與精密加工市場。
    • 中長期策略：
      • 擴大AI PCB微型鑽針、軍工與智慧製造布局。
      • 提升資本效率、ROE與現金流。
      • 強化企業價值與長期競爭力。

總結與展望

高僑自動化科技股份有限公司的這份法人說明會簡報，勾勒出一家在傳統自動化設備和精密加工領域深耕多年，並積極尋求轉型升級的企業形象。公司擁有廣泛且穩固的客戶基礎，並在AI產業、國防工業及智慧製造等新興高成長領域展現布局的決心。

從財務數據來看，高僑正經歷營運逆風。2023年和2024年預估營收連續大幅下滑，且2025年上半年累計營收亦呈現顯著年減，特別是2025年第二季的單季虧損，凸顯了公司在面對市場變化時的挑戰。這些短期財務表現，無疑會對股價構成壓力，使市場對其短期營運恢復能力產生疑慮。

然而，公司提出的「提升企業價值計畫」顯示其對未來發展的明確方向。透過提升高毛利產品比重、加強成本控管、擴大AI PCB微型鑽針及軍工智慧製造的布局，高僑旨在改善獲利能力和資本使用效率，並強化長期競爭力。WACC低於產業平均，也為公司的長期發展提供了穩固的資金基礎。

整體而言，高僑自動化科技正處於一個關鍵的轉型期。短期內，投資人應密切關注其營收和獲利能否止跌回穩，以及新興業務的實際訂單和貢獻。長期而言，若公司能成功執行策略，將其在自動化和精密加工領域的深厚經驗轉化為在AI和國防等高成長市場的實質成果，並有效提升財務效率，則其長期價值有望逐步顯現。對於散戶而言，這是一場需耐心觀察的投資，短期波動在所難免，但長期潛力仍值得關注，前提是公司能證明其轉型策略的有效性。

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