和椿（6215）法說會日期、內容、AI重點整理

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和椿（6215）法說會日期、直播、報告分析

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和椿科技（6215.TW）2025年第二季法人說明會報告分析

本報告詳述和椿科技（股票代碼：6215.TW）於2025年第二季的營運現況、產業趨勢、核心競爭力及未來成長動能。公司明確定位為「產業升級的關鍵推動者」，積極佈局AI與自動化，尤其在機器人解決方案方面展現強勁企圖心。

報告整體觀點

和椿科技的法人說明會報告展現了公司在快速變化的AI與自動化領域中積極轉型與佈局的決心。報告內容清晰地描繪了產業的巨大成長潛力，特別是針對全球勞動力短缺的痛點，提出以AI機器人解決方案來應對。公司不僅擁有深厚的自動化整合經驗，更透過「第二曲線」策略，成功將業務重心從傳統自動化組件轉向高價值的機器人及整體解決方案。儘管2025年上半年的財務數據顯示毛利率與稅後淨利因業外因素而有所波動，但核心營收和營業利益的強勁增長，以及在創新研發和市場擴張上的持續投入，均顯示公司具備長期的成長潛力。

股票市場的潛在影響

* 潛在利多因素： * 產業趨勢明確： 全球勞動力嚴重短缺（2030年預估勞動力缺口達40萬人），AI與自動化市場正經歷爆發式增長（AI CAGR 35.9%），為公司產品與服務創造巨大需求。 * 策略轉型奏效： 公司成功推動「第二曲線」轉型，機器人及相關解決方案營收佔比顯著提升，擺脫對傳統低毛利業務的依賴。 * 營收與營運利益強勁成長： 2024年累計營收達新台幣16.62億元，年增69.08%；2025年上半年營業收入年增約71%，營業利益年增約141%，顯示業務擴張快速且營運效率提升。 * 市場擴張潛力： 「第二曲線」策略鎖定傳統製造、商辦住宅、飯店、醫療、物流及新零售等多元產業，大幅擴展潛在市場規模。 * 技術與合作夥伴優勢： 與Ubtech、Pudu等知名機器人公司合作，並擁有廣泛的終端客戶群，顯示其技術實力與市場連結度高。持續投入研發（研發費用佔營收比例達2.69%）也強化了競爭力。 * 潛在利空因素： * 毛利率持續下滑： 報告顯示毛利率從2023年的31.5%下降至2025年上半年的24.4%，這可能反映市場競爭加劇、產品組合變化或成本壓力上升，值得投資人警惕。 * 業外損益轉負與淨利下滑： 2025年上半年業外收支淨額轉為負數（-2,584仟元），導致稅後歸屬於母公司淨利和每股盈餘（EPS）較去年同期顯著下降約36%。這可能影響市場對公司短期盈利能力的信心。 綜合來看，和椿科技在市場趨勢和戰略方向上具有顯著的利多，但短期財務數據中的毛利率壓力與業外損益波動可能對股價造成一些負面影響。長期投資者可能會更關注其轉型成果和市場擴張潛力。

未來趨勢判斷

* 短期趨勢： 由於毛利率下滑和非營業收入轉負對淨利的影響，短期內投資者情緒可能會受到一定程度的壓抑。市場將密切關注公司在未來幾季能否改善毛利率，並穩定非營業損益，以支持其強勁的營收增長轉化為更佳的底部盈利。 * 長期趨勢： AI、機器人與自動化產業的發展是不可逆的長期趨勢，且市場規模龐大、增長迅速。和椿科技透過其「第二曲線」策略，積極佈局智慧物流、智慧製造與智慧服務等高成長應用領域，並擁有豐富的整合經驗與廣泛的合作夥伴生態系，預期將能持續受惠於產業升級的需求。因此，長期而言，公司具備良好的成長動能。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 理解轉型故事： 散戶投資人應深入理解和椿科技從傳統自動化組件商轉型為AI機器人解決方案提供者的戰略意義。這是一個需要時間才能完全展現成果的長期成長故事。 2. 關注核心業務指標： 除了總體營收增長外，應特別關注「機器人及其他」解決方案的營收佔比和其毛利率變化，這將是衡量公司「第二曲線」成功與否的關鍵指標。 3. 分析盈利結構： 仔細分析毛利率下滑的原因，以及業外損益的性質是否為一次性或持續性。營業利益的持續增長是公司營運能力的體現，但如果毛利率持續受壓或業外風險無法控制，將會侵蝕最終獲利。 4. 產業應用擴張： 關注和椿科技在智慧服務、智慧物流和智慧製造等新興應用領域的客戶拓展和專案落地情況，這將是其長期成長的具體體現。 5. 市場競爭與技術更新： AI與機器人領域競爭激烈且技術迭代快速。投資人需留意和椿科技在技術創新和市場競爭中的表現。

報告摘要與主要趨勢分析

一、 公司簡介與產業定位

  • 和椿科技（6215.TW）於2025年第二季法人說明會上，將自身定位為「產業升級的關鍵推動者」。
  • 公司提供智慧無人物流解決方案，涵蓋人形機器人於分揀、搬運、品管、安裝等應用。
  • 和椿擁有超過44年的自動化整合經驗，並以AI+機器人解決方案應對高齡化與少子化衍生的產業困境。
  • 公司提供「一站式自動化解決方案」，從自動化組件到系統整合，並擁有5000+既有客戶與50+項獲獎紀錄。
  • 主要解決方案涵蓋智慧物流、製造與服務三大領域。

二、 AI與自動化產業大商機

  • 勞動力缺口：
    • 2024年7月底，長期缺工人數達6.6萬人。
    • 國發會預估，整體勞動力缺口將從2024年的24.7萬人增至2030年的40萬人。
    • 正職職缺持續半年無人填補。
    • 判斷：利多。勞動力短缺驅動自動化需求，為和椿業務提供強勁成長動能。
  • 市場規模與成長率：
    • AI產業的複合年均增長率（CAGR）達35.9%，呈現爆發式成長。
    • 自動化產業的CAGR為10.8%，屬於穩健但相對緩慢的成長。
    • AI產業市場規模預計從2024年的206億美元增長至2030年的1,812億美元。
    • 自動化產業市場規模預計從2024年的279億美元增長至2030年的379億美元。
    • 企業使用AI的比例預計從2018年的47%上升至2025年的78%，顯示AI已進入主流化應用。
    • 判斷：利多。AI與自動化市場的顯著增長，為和椿的核心業務提供了廣闊的發展空間。
  • AI產業價值鏈與成長：
    • 整體AI市場成長36%。
    • 重點應用層如醫療AI（▲36%）、配送/物流型機器人（▲34%）、多功能機器人（▲30%）、AI軟體（▲30%）、服務型機器人（▲20%）均呈現高成長。
    • 基礎模型與工具鏈的CAGR均達40%，基礎建設（Infra & Compute）的CAGR約17%。
    • 判斷：利多。和椿所專注的機器人與自動化應用領域，均處於AI產業價值鏈中成長最為快速的區塊。

三、 公司發展歷程與策略轉型

  • 發展曲線：
    • 第一曲線： 起始於1980年代理自動化組件，1999年自有品牌切板設備，並於2002年上櫃、2007年上市。
    • 第二曲線： 2023年進行組織再造，2024年起企業轉型，重點發展AI機器人解決方案，並已服務超過5000家企業，銷售6000+設備，獲得43項精品獎。
    • 判斷：利多。公司成功進行策略轉型，從傳統業務轉向高成長的AI機器人領域。
  • 自動化整合經驗（產品組合變化趨勢）：
    • 公司產品佔比從2018年以自動化組件為主（71%），逐步轉向更高附加價值的設備與模組、機器人及其他。
    • 2023年，自動化組件佔比降至49%，設備與模組上升至45%，機器人及其他佔比為6%。
    • 2024年，自動化組件佔比47%，設備與模組佔比42%，機器人及其他佔比11%。
    • 2025年上半年，自動化組件佔比47%，設備與模組佔比47%，機器人及其他佔比6%。
    • 判斷：利多。產品組合朝高價值解決方案轉移，符合市場趨勢，但2025H1機器人佔比略有回落，可能需進一步觀察。

四、 近三年損益表分析（單位：新台幣仟元）

項目 2023年 2024年 2024年上半年 2025年上半年 趨勢與判斷
營業收入 983,549 1,662,946 636,406 1,089,700 趨勢： 顯著成長。2024年成長69%，2025H1較2024H1成長約71%。
判斷：利多。業務規模快速擴張。
營業成本 674,192 1,183,444 454,741 824,200 趨勢： 隨營收同步成長。
營業毛利 309,357 479,502 181,665 265,500 趨勢： 成長。
毛利率 31.5% 28.8% 28.5% 24.4% 趨勢： 持續下滑。從2023年的31.5%下降至2025H1的24.4%。
判斷：利空。可能反映產品組合變動、成本壓力或市場競爭加劇。
營業費用 287,015 363,808 151,956 193,939 趨勢： 隨營收增長而增加，但成長幅度低於營收。
營業利益 22,342 115,694 29,709 71,561 趨勢： 顯著成長。2024年大幅成長418%；2025H1較2024H1成長約141%（YoY 2.5倍成長）。
判斷：利多。營運效率提升，控制費用得當。
營業利益率 2.3% 7.0% 4.7% 6.6% 趨勢： 持續改善。從2023年的2.3%提升至2025H1的6.6%。
判斷：利多。顯示公司營運獲利能力持續強化。
業外收(支)淨額 62,086 94,460 64,965 (2,584) 趨勢： 2025H1轉為負數。此前皆為正數。
判斷：利空。業外收入的減少甚至轉負，對淨利產生負面影響。
所得稅(費用) 5,020 35,366 11,143 15,450 趨勢： 稅務費用增加。
稅後歸屬於母公司淨利 78,773 174,876 83,531 53,527 趨勢： 2025H1較2024H1下降約36%。
判斷：利空。儘管營業利益大幅成長，但受毛利率下滑及業外損益轉負影響，導致淨利潤未能同步增長。
EPS 0.95 2.11 1.01 0.65 趨勢： 2025H1較2024H1下降約36%。
判斷：利空。每股盈餘的下降直接影響股東回報。

五、 核心優勢與技術力

  • 合作夥伴： 與Ubtech、Pudu、DENSO、Panasonic、DOBOT等眾多知名自動化及機器人品牌建立合作關係，涵蓋關鍵組件到整體解決方案。
  • 終端客戶： 服務多元產業的知名客戶，包括Intel、Google、Foxconn、Lenovo、Sony、ASUS、TSMC等，證明其高品質口碑與市場滲透率。
  • 創新開發技術力：
    • 每年投入約3%的研發費用於創新設備開發。
    • 2025年上半年研發費用佔營收比例為2.69%（2024年為3.78%，2023年為2.48%）。
    • 展示自主移動操作機器人（Autonomous Mobile Manipulation Robot）與台灣大型物流業者混裝堆棧應用。
    • 判斷：利多。強大的合作生態系、廣泛的客戶基礎及持續的研發投入，為其競爭優勢。

六、 未來成長動能與市場策略

  • 機器人夥伴成長預估：
    • Ubtech（優必選）在教育/人形機器人領域，預計CAGR達55%。其營收預估從2024年的約60億台幣成長至2027年的約220億台幣。
    • Pudu Robotics（普渡機器人）在送餐/配送機器人領域，預計CAGR達20%。其營收預估從2024年的約50億台幣成長至2027年的約80億台幣。
    • 判斷：利多。核心合作夥伴的快速成長，直接帶動和椿在相關解決方案的市場擴張。
  • 三大方案深入各產業：
    • AURO | Cobot：智慧製造（例如：撿料、線邊產品搬運，解決空間效益低、環境嚴苛問題）。
    • AURO | AMR：智慧物流（例如：無人物流於電子製造、半導體園區，解決3K/4D職缺與廠區物流銜接問題，最大載重1.2噸）。
    • AURO | ServBot：智慧服務（例如：一站式商辦管家，解決保全外賣服務管理、缺工與多品牌整合困難問題）。
    • 判斷：利多。針對產業痛點提供差異化解決方案，市場需求明確。
  • 產品市場發展策略：
    • 現有客戶： 以半導體、電子製造、自動化產業為主，透過「第一曲線」策略持續市場滲透，並策略接單、深化合作。
    • 新產品與新客戶： 透過「第二曲線」策略，進行AI機器人解決方案的產品開發，並將市場擴張至傳統製造、商辦住宅、飯店、醫療、物流及新零售等新興產業。
    • 判斷：利多。清晰的雙曲線發展策略，兼顧現有市場深化與新興市場拓展，具備可持續成長性。

七、 使命願景

  • 使命： 以AI與機器人為核心的解決方案提供者，解決高齡化與少子化衍生的產業困境。
  • 願景： 推動智慧科技走入每個產業角落，打造機器為人服務的永續新未來。

總結與展望

和椿科技在2025年第二季的法人說明會報告，描繪了一家積極應對全球產業變革，並成功實施戰略轉型的公司。報告強調了AI與自動化市場的蓬勃發展，以及全球勞動力短缺所帶來的巨大商機，這些宏觀趨勢與和椿科技的核心業務高度契合。 從報告中，可以觀察到和椿科技在營收上展現了強勁的增長動能，營業利益也因有效的費用控制而顯著提升。公司透過「第二曲線」策略，成功將業務重心轉向高附加價值的AI機器人解決方案，這不僅體現在產品組合的變化上，也反映在智慧物流、智慧製造與智慧服務等多元產業解決方案的佈局。與Ubtech、Pudu等業界領先者的合作，以及龐大的知名客戶群，進一步鞏固了其市場地位與技術實力。 然而，報告中也揭示了需密切關注的財務數據，特別是毛利率的持續下滑，以及2025年上半年業外損益轉負導致的稅後淨利與EPS的下降。這些因素可能對公司短期股價表現構成壓力，投資人需要深入了解這些變化的具體原因及其是否具有持續性。

對報告的整體觀點

總體而言，和椿科技的報告提供了一個充滿潛力與挑戰並存的圖景。其在AI與自動化領域的策略方向是正確且具有前瞻性的，公司正努力將自身打造成為該領域的關鍵參與者。

對股票市場的潛在影響

和椿科技的股票在短期內可能會因其毛利率的壓力及非營業收入的波動而受到市場的謹慎評估。然而，鑒於其所處產業的爆發式增長潛力、公司清晰的轉型策略、強勁的營收增長以及在關鍵技術和市場應用方面的佈局，長期投資者可能會視其為一個具備可觀成長空間的標的。市場對於其「第二曲線」業務的實質貢獻及盈利能力的提升將抱有高度期待。

對未來趨勢的判斷

* 短期趨勢： 由於2025年上半年的淨利潤下滑，短期內股價可能會面臨調整壓力。投資人將會密切關注公司在改善毛利率和穩定業外損益方面的表現，以驗證其強勁營收增長是否能有效轉化為最終盈利。 * 長期趨勢： AI和機器人技術是未來產業發展的核心驅動力，全球勞動力結構性短缺將持續推升自動化需求。和椿科技的戰略佈局與這些長期趨勢高度契合，其在智慧物流、製造和服務領域的擴張，以及與領先技術夥伴的合作，將為公司帶來持續的長期成長機會。因此，長期展望偏向樂觀。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應採納長期視角，觀察和椿科技在以下幾個關鍵領域的發展： 1. 盈利能力改善： 密切關注毛利率的未來走勢，以及公司能否透過產品組合優化或成本控制來提升獲利空間。同時，需釐清業外損益變化的性質，以評估其對未來淨利的影響。 2. 第二曲線成效： 追蹤機器人及相關解決方案在營收中的佔比及其盈利貢獻，這將是衡量公司轉型成功與否的核心指標。 3. 市場擴張與客戶拓展： 關注和椿科技在新興市場（如商辦、飯店、醫療等）的業務進展，以及大型專案的落地情況。 4. 產業地位與創新： 評估公司在AI機器人領域的技術領先地位和創新能力，以及如何應對日益激烈的市場競爭。 總之，和椿科技正處於一個關鍵的轉型期，其策略方向符合時代潮流，並展現出一定的成長潛力。然而，短期財務數據的波動提醒投資人，需要審慎分析，並以更全面的視角評估其長期價值。

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本公司受邀參加凱基證券與IR Trust共同舉辦之「2025關稅重構與全球產業投資新機遇」論壇。
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