和椿（6215）法說會日期、內容、AI重點整理

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和椿（6215）法說會日期、直播、報告分析

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康和證券總公司 B2大會議室 (台北市信義區基隆路一段176號B2)
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本公司受邀參加康和證券舉辦之法人說明會。
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以下內容由AI生成：

和椿科技(6215.TW) 2025年第三季法人說明會報告分析

本報告為和椿科技（股票代碼：6215.TW）於2025年11月25日舉行之法人說明會內容，主要展示了公司2025年前三季的營運成果、策略布局、營運規劃與成長動能。報告內容聚焦於公司在自動化與AI機器人解決方案領域的發展，特別強調其如何應對全球高齡化、少子化及勞動力短缺等產業困境。整體而言，報告傳達了公司轉型成功、掌握市場趨勢並具有顯著成長潛力的積極訊息。

報告的整體觀點

和椿科技的法人說明會報告展現了公司積極轉型與應對市場變化的決心。公司從傳統自動化組件供應商（第一曲線）穩健發展，並成功布局AI機器人解決方案（第二曲線），以應對產業普遍的缺工挑戰。報告中強調的市場趨勢、公司多元的解決方案、廣泛的客戶群以及持續的研發投入，都指向一個具有清晰發展策略和成長動能的企業。

  • 利多：公司明確的轉型策略與市場定位，專注於AI與機器人解決方案，符合全球產業發展趨勢。
  • 利多：報告揭示了AI與自動化產業的爆發性成長潛力，為和椿科技提供了巨大的市場機遇。
  • 利多：公司具備從關鍵組件技術到客製化解決方案的全方位服務能力，並擁有穩固的客戶基礎與合作夥伴網絡。
  • 利空：儘管營收成長強勁，但最新的財務數據顯示毛利率、業外收入及淨利率出現下滑，這可能需要投資人關注其獲利能力結構的變化。

對股票市場的潛在影響

這份報告的發布，預期將對和椿科技的股票表現產生正向影響，但部分財務指標的短期波動也可能帶來壓力。

  • 利多：
    • 成長潛力明確：公司在AI和機器人市場的布局，以及高達35.9%的AI產業年複合成長率，預示著未來營收與市場佔有率的快速擴張，有望吸引成長型投資人。
    • 產業趨勢紅利：全球性的勞動力短缺問題（預計2030年勞動力缺口達40萬人），使自動化和機器人成為剛性需求，和椿科技作為解決方案提供者將直接受益。
    • 競爭優勢：在AI基礎建設供應鏈中，公司憑藉高進入門檻、長期認證及不易被取代的特性，確立了競爭壁壘，有助於提升市場評價。
    • 品牌與客戶基礎：與多家全球領先企業建立的長期合作關係及高品質口碑，增強了市場對其產品和服務的信任度。
  • 利空：
    • 獲利能力承壓：2025年前三季毛利率、淨利率及EPS的下滑，可能使市場對其短期獲利能力產生疑慮，特別是考量到新業務擴張可能帶來的成本壓力。
    • 業外收入銳減：業外收入淨額大幅減少，顯示其非核心業務或投資收益的波動性較大，對整體淨利潤造成影響。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢：
    • 混合訊號：短期內，營收成長動能強勁（2025年前三季營業收入年增長約62.5%），顯示業務擴張迅速。然而，毛利率與淨利率的短期下滑，可能反映公司在轉型初期或擴張階段面臨成本壓力或價格競爭，這需要在未來幾個季度持續觀察。
    • 市場推廣活躍：公司在2025年第四季持續舉辦線下活動，強化品牌並拓展商機，預期將有助於短期訂單的獲取與市場能見度提升。
  • 長期趨勢：
    • 高度樂觀：從長期來看，和椿科技的策略布局與市場趨勢高度吻合。AI與機器人產業的爆發式成長（AI產業CAGR 35.9%），以及其在智慧製造、智慧物流和智慧服務領域的深耕，為公司帶來巨大的長期成長潛力。
    • 產業升級驅動：全球製造業與服務業的數位轉型及自動化升級是不可逆的趨勢，人形機器人等新興技術的導入，將為和椿科技開闢更廣闊的市場空間。公司「第二曲線」的業務（機器人及設備模組）佔比持續提升，表明其長期成長動能已建立。
    • 研發與核心優勢：持續的研發投入及在AI基礎建設供應鏈中的核心地位，將確保公司在技術上的領先優勢，支撐其長期競爭力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人在評估和椿科技時，應著重以下幾點：

  • 成長與獲利平衡：儘管營收成長亮眼，但應密切關注毛利率和淨利率的趨勢。了解公司對獲利能力下滑的解釋，以及未來是否能透過規模經濟或產品組合優化來改善。
  • 第二曲線的進展：持續追蹤「機器人及其他」與「設備及模組」這兩大「第二曲線」業務的營收貢獻比例及其成長速度，這將是衡量公司轉型成功與否的關鍵指標。
  • 新興技術應用：關注公司在人形機器人、無人搬運車（AMR）和協作型機器人（Cobot）等新興領域的實際應用案例和客戶導入情況，這代表了公司在市場前沿的創新能力。
  • 現金流狀況：新業務的擴張和研發投入可能需要大量資金，散戶應關注公司的現金流狀況，確保其有足夠的資金支持長期發展。
  • 地緣政治風險：作為半導體和電子製造供應鏈的一員，全球貿易政策和地緣政治緊張局勢可能對其業務造成影響，需注意相關風險。
  • 股價波動性：成長型公司股價通常波動較大，散戶應謹慎評估自身的風險承受能力。

條列式重點摘要與趨勢分析

以下將根據PDF文字內容，整理成條列式重點摘要，並描述數字、圖表或表格的主要趨勢。

1. 公司概覽與歷史 (參考頁面 4-5)

  • 公司名稱：和椿科技 (AURO)
  • 股票代碼：6215.TW
  • 成立時間：1980年11月
  • 上市時間：2007年12月（2002年12月上櫃）
  • 資本額：新台幣8.28億元
  • 員工數：報告顯示「240人(含海外290人)」，此處可能為OCR錯誤或資訊矛盾，需向公司確認實際總員工人數。
  • 核心業務：
    • 提供站式自動化解決方案，從自動化組件到系統整合。
    • 擁有超過44年的自動化經驗。
    • 專注於AI+機器人解決方案，旨在解決高齡化與少子化衍生的產業困境。
    • 現有客戶超過5000家，快速布局機器人解決方案。
    • 榮獲50多項獎項，包括43次精品獎、1金5銀。
  • 主要解決方案：智慧物流、智慧製造、智慧服務。
  • 公司發展歷程：
    • 1980/11：代理自動化組件。
    • 1999：推出自有品牌切板設備。
    • 2002：上櫃。
    • 2007：上市。
    • 2023：組織再造。
    • 2024~：企業轉型，重點發展AI機器人解決方案（第二曲線），與原有自動化業務（第一曲線）並行。
  • 利多判斷：公司具備深厚的產業經驗、廣泛的客戶基礎與技術實力，並明確轉型方向，瞄準高成長的AI機器人市場。

2. 市場趨勢與產業困境 (參考頁面 6-7)

  • 少子化趨勢：
    • 台灣總人口數預計從2024年的2340萬人下降至2050年的1950萬人。
  • 高齡化趨勢：
    • 65歲以上老年人口比例預計從2025年的20%增加至2050年的37.80%。
  • 勞動力短缺：
    • 15至64歲勞動人口比例預計從2015年的73%下降至2050年的51.20%。
    • 2024年7月底，長期缺工人數達6.6萬人，其中製造業佔比較高。
    • 國發會預估，整體勞動力缺口將從2024年的24.7萬人擴大至2030年的40萬人。
  • 利多判斷：這些宏觀的社會趨勢（少子化、高齡化、勞動力短缺）為自動化和機器人解決方案創造了龐大的市場需求，直接利好和椿科技的業務發展。

3. AI機器人解決方案與價值鏈 (參考頁面 8-9, 14-15)

  • AI機器人產品：
    • AURO | Cobot：智慧製造領域的協作型機器人。
    • AURO | AMR：智慧物流領域的自主移動機器人。
    • AURO | ServBot：智慧服務領域的服務型機器人。
  • 解決方案提供者模式：
    • 產品/方案提供者：涵蓋關鍵組件技術（控制器、伺服馬達、減速機等）、通用產品（4/6軸機器人、Delta機器人等）及功能性產品（堆棧、牽引、遞送、清潔機器人等）。
    • 產品/方案需求者：提供垂直市場應用（無人物流、商用機器人應用整合）及客製化解決方案（自動化生產線、工作站）。
  • AI+自動化產業市場規模與成長：
    • AI產業的年複合成長率(CAGR)為35.9%（爆發式成長），預計從2024年的2060億美元成長至2030年的1.812兆美元。
    • 自動化產業的CAGR為10.8%（穩健但相對緩慢），預計從2024年的2790億美元成長至2030年的3790億美元。
    • 企業AI採用率預計從2018年的47%提升至2025年的78%，顯示AI已進入主流化應用。
  • AI產業價值鏈：
    • 整體AI市場CAGR為36%。
    • 應用層中，配送/物流型機器人CAGR達34%，多功能機器人CAGR達30%，服務型機器人CAGR達20%。
    • 基礎模型(Foundation Models)和工具鏈(MLOps/治理)的CAGR均達約40%，顯示上游技術發展迅速。
  • 利多判斷：公司產品線廣泛，涵蓋了AI機器人主要應用領域，並處於高速成長的AI產業核心，策略布局與市場趨勢高度契合。

4. 2025年前三季營運成果 (參考頁面 11-12)

銷售分析 - 歷年營收趨勢 (單位: 千元)

項目 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1 25Q2 25Q3
自動化零件 約150,000 約120,000 約100,000 約100,000 約160,000 約230,000 約270,000 約270,000 約280,000 約280,000 約240,000
設備及模組 約100,000 約120,000 約110,000 約140,000 約130,000 約110,000 約140,000 約230,000 約170,000 約250,000 約380,000
機器人及其他 約30,000 約30,000 約20,000 約20,000 約30,000 約30,000 約60,000 約70,000 約40,000 約70,000 約80,000
總營收 (估計) 約280,000 約270,000 約230,000 約260,000 約320,000 約370,000 約470,000 約570,000 約490,000 約600,000 約700,000

趨勢描述：

  • 總營收趨勢：從23Q1到25Q3呈現明顯的逐季成長趨勢，特別是24Q4至25Q3有顯著增長，顯示整體營運規模持續擴大。
  • 自動化零件：雖然絕對金額有波動，但在總營收中的佔比呈現下降趨勢（從P31可見），顯示公司逐漸擺脫對傳統零件的依賴。
  • 設備及模組：呈現穩健且持續的成長，尤其在25Q3達到最高點，成為重要的營收支柱。
  • 機器人及其他：從23Q1到25Q3，機器人及其他業務呈現快速成長，尤其在24Q3後增長加速，這印證了公司「第二曲線」策略的成功。
  • 利多判斷：營收持續增長，且高成長的機器人及設備模組業務貢獻比重增加，顯示公司成功轉型並抓住新市場機遇。

綜合損益表 (單位: 千元)

項目 2023年 2024年 2024年前3Q 2025年前3Q
營業收入 983,549 1,662,946 1,104,048 1,794,488
營業毛利 309,357 479,502 326,018 437,618
毛利率 31.5% 28.8% 29.5% 24.4%
營業費用 287,015 363,808 244,770 316,161
營業利益 22,342 115,694 81,248 121,457
營業利益率 2.3% 7.0% 7.4% 6.8%
業外收入淨額 62,086 94,460 66,390 10,033
本期淨利 79,408 174,788 125,422 105,323
純益率 8.1% 10.5% 11.4% 5.9%
EPS 0.95 2.11 1.52 1.27

趨勢描述：

  • 營業收入：從2023年的9.83億元大幅增長至2024年的16.62億元，2025年前三季已達17.94億元，超越2024年全年水平，顯示強勁的業務擴張能力。
  • 毛利率：從2023年的31.5%逐年下滑，至2025年前三季降至24.4%。這可能由於產品組合變化、市場競爭加劇或新業務擴張初期成本較高所致。
  • 營業利益：從2023年的2234.2萬元大幅成長至2025年前三季的1.21億元，顯示核心業務的營運效率有所提升。
  • 營業利益率：從2023年的2.3%提升至2024年的7.0%及2024年前三季的7.4%，但在2025年前三季略降至6.8%。
  • 業外收入淨額：在2025年前三季大幅銳減至1003.3萬元，相較於2024年前三季的6639萬元有顯著下降，對淨利潤造成負面影響。
  • 本期淨利：2025年前三季的淨利為1.05億元，低於2024年前三季的1.25億元，儘管營收大幅增長。
  • 純益率：從2024年前三季的11.4%顯著下滑至2025年前三季的5.9%，反映獲利能力的壓力。
  • EPS：2025年前三季的EPS為1.27元，低於2024年前三季的1.52元，與淨利趨勢一致。
  • 利多判斷：營收的爆炸性成長是最大的利多。
  • 利空判斷：毛利率、業外收入淨額、本期淨利、純益率及EPS在最新報告期（2025年前三季）呈現下滑趨勢，需要密切關注其原因與後續改善情況。

5. 策略布局與核心優勢 (參考頁面 17-21)

  • AI基礎建設供應鏈：
    • 終端客戶為全球領先的AI加速器/運算平台。
    • 「第一曲線」的模組已應用於高效能運算(HPC)與AI加速晶片的製程。
    • 具備高進入門檻、長期資格認證，且不易被替代的供應商地位。
    • 預估Fabless晶片設計公司未來十年CAGR約20%。
    • NVIDIA未來3-5年CAGR預估在20%-30%。
    • 有分析指出AI基礎建設投資快速擴張，2030年年營收有機會觸及約1兆美元。
  • 雙曲線營運策略：
    • 第一曲線：深耕現有自動化市場，透過市場滲透與產品開發，鞏固半導體、電子製造、自動化等現有客戶。
    • 第二曲線：積極拓展AI機器人解決方案，針對新客戶與新市場進行多角化經營與市場開發。
  • 合作夥伴與客戶：
    • 擁有如Panasonic、UBTECH、DOBOT、Nabtesco等眾多自動化與機器人解決方案合作夥伴。
    • 終端客戶涵蓋多元產業，包括Intel、Google、AMD、NVIDIA、Foxconn、Sony、Toshiba等知名企業，展現長期合作的高品質口碑。
  • 創新開發技術力：
    • 每年投入約3%的研發費用（2024年為3.78%，2025年前三季為2.69%）進行創新設備開發。
    • 例如：自主移動操縱機器人(Autonomous Mobile Manipulation Robot)、台灣大型物流業者混裝堆棧應用。
  • 利多判斷：公司在AI基礎設施領域的關鍵地位，以及明確的雙曲線策略，加上強大的合作夥伴與客戶群，為其長期發展提供了堅實基礎。持續的研發投入也保證了其技術領先性。

6. 營運規劃與成長動能 (參考頁面 24-34)

  • 產業升級關鍵推動者：以智慧無人物流解決方案，如人形機器人應用於分揀、搬運、品管、安裝等。
  • 智慧服務解決方案應用：
    • 商辦大樓、連鎖飯店：福容大飯店收送餐盤與清潔，新光商辦大樓清潔與遞送，解決人力不足。
    • 電子大廠：AUO台中廠無塵室清潔與搬運，B公司料件搬運，讓機器執行重複性或不適合人類的工作。
  • 智慧物流解決方案應用：
    • 半導體後段製程：透過無人堆高機與無人物流車解決跨廠搬運需求，改善碼頭工作環境，減少碳排並解決缺工與公安問題（最大載重1.2噸）。
    • 五金加工產業：線邊到洗淨區及成品倉的300kg重物搬運，提升效率與安全性。
  • 智慧製造解決方案應用：
    • 五金加工、電子製造 (公準、可成)：解決3K（危險、骯髒、困難）環境中人力搬運數百公斤的問題，改善工作環境。
    • CDMO貼標與測試：導入桌上型工業手臂，執行高度勞力密集的貼標與試管取放工作。
    • 機器手臂：切入智慧製造，應用於檢測設備模組。
  • 銷售分析 - 機器人與設備模組雙軌成長 (佔比%)：
    • 自動化零件：佔比從2018年的71%逐年下降至2025年前三季的41%，顯示傳統業務比重縮小。
    • 設備及模組：佔比從2018年的約20%顯著提升至2025年前三季的47%，成為最大營收來源。
    • 機器人及其他：佔比從2018年的個位數快速成長至2025年前三季的11%，成長動能強勁。
    • 趨勢描述：營收結構明顯轉向以設備及模組、機器人及其他為主的「第二曲線」業務，這些高成長領域已成為公司的主要成長引擎。
  • 品牌力與市場拓展：
    • 2025年第四季持續透過智慧工廠論壇、產業園區研討會、AI Innovation Day等線下活動強化品牌力與拓展商機。
    • 展示了比亞迪汽車工廠應用人形機器人+無人車的一站式無人物流解決方案。
  • 目標產業與市場擴張：台灣自動化市場(TAM)包含傳統製造、商辦住宅、飯店、醫療、物流、新零售等。公司聚焦於半導體、自動化、電子製造，並透過「第一曲線」和「第二曲線」擴展服務市場(SAM)。
  • 人形機器人趨勢：強調人形機器人將成為AI機器人的下一世代革命，並舉例UBTECH Walker S2原廠訂單累積超過新台幣33億元，凸顯此領域的巨大潛力。
  • 利多判斷：公司提供了大量具體的應用案例，證明其解決方案在多個產業領域的有效性與市場需求。營收結構的轉變顯示新興業務已成為主要成長動能。積極的市場推廣和對前瞻技術（如人形機器人）的關注，將有助於公司持續擴大市場份額。

7. 使命與願景 (參考頁面 35)

  • 使命：以AI與機器人為核心的解決方案提供者，解決高齡化與少子化衍生的產業困境。
  • 願景：推動智慧科技走入每個產業角落，打造機器為人服務的永續新未來。
  • 利多判斷：清晰且符合時代趨勢的使命與願景，有助於凝聚公司內外資源，並提升品牌形象。

總結

和椿科技2025年第三季法人說明會報告描繪了一幅充滿活力的轉型圖景。公司在面臨全球性勞動力短缺的背景下，憑藉其深厚的自動化經驗和前瞻性的AI機器人策略布局，成功將業務重心轉向高成長的「第二曲線」領域。營收的顯著增長是公司策略奏效的直接證明。

從整體觀點來看，和椿科技的轉型策略與市場趨勢高度契合，展現了明確的成長方向與市場潛力。公司在AI基礎建設供應鏈中的獨特地位，以及與全球頂尖夥伴和客戶的合作，進一步鞏固了其競爭優勢。對股票市場的潛在影響預期是正向的，成長型投資人可能會被其在AI和機器人市場的爆發性成長潛力所吸引。然而，2025年前三季毛利率、淨利率及EPS的下滑，是投資人不可忽視的利空因素，可能反映新業務擴張帶來的短期成本壓力或市場競爭。

對於未來趨勢的判斷，短期內，和椿科技的業務擴張勢頭預計將持續，但獲利能力仍需密切觀察。長期而言，AI和機器人產業的快速發展以及持續的市場需求，將為和椿科技提供強勁的成長動能。公司在智慧製造、智慧物流、智慧服務等領域的深耕，以及對人形機器人等新興技術的關注，將確保其在產業升級浪潮中保持領先地位。

投資人（特別是散戶）應注意的重點在於仔細權衡公司的成長潛力與短期獲利壓力。除了關注營收數據外，更要深入了解毛利率、淨利率變化的原因及其後續改善計畫。此外，持續追蹤公司在「第二曲線」業務的實際進展、新興技術應用案例以及現金流狀況，將有助於做出更全面的投資判斷。在全球自動化和AI機器人市場蓬勃發展的大背景下，和椿科技無疑具有長期發展的潛力，但短期波動和獲利能力考驗仍需謹慎應對。

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