雷科（6207）法說會日期、內容、AI重點整理

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雷科（6207）法說會日期、直播、報告分析

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本公司受邀參加富邦證券舉辦之法人說明會，說明公司營運概況及未來展望。
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很抱歉，本文件內容顯示的公司名稱與股票代碼，與您提供的資訊不符。根據文件內容，這份法人說明會資料的公司名稱為「倍力資訊股份有限公司」，股票代碼為「6874」。您提供的公司名稱為「雷科」，股票代碼為「6207」。本分析將以文件所示的「倍力資訊股份有限公司 (6874)」為基準進行。

分析與總結

本報告全面闡述了倍力資訊股份有限公司 (股票代碼：6874) 的業務概況、財務實績、永續成長商業模式以及未來發展策略。報告內容顯示公司在專注於企業資訊服務領域的同時，正積極佈局新興高價值解決方案，特別是在AI、資安與ESG方面。

報告的整體觀點：

這是一份充滿戰略規劃與市場潛力的報告，但短期財務表現面臨挑戰。公司在2021年至2024年間展現出穩健的營收和獲利增長，並持續提高現金股利，這反映了過去的良好營運基礎與對股東的回饋。然而，2025年上半年的絕對營收和獲利出現顯著年減，這是一個不容忽視的利空信號。儘管如此，值得注意的是，同期公司的毛利率和營業利益率卻有所提升，顯示其在成本控制和營運效率方面有所改善，或產品組合轉向高毛利項目。這暗示公司可能正在經歷轉型期的陣痛，而非全面性的衰退。

在戰略層面，倍力資訊清晰地描繪了以「ACE (AI Agent, CyberSecurity, ESG)」為核心的智慧化成長藍圖，並將產品研發人員比例大幅提升。這表明公司正積極應對市場趨勢，投資於未來具高成長潛力的領域。尤其是其在ESG永續揭露解決方案方面的佈局，與臺灣金管會強制性永續準則接軌的時程高度契合，預示著未來數年內將有龐大的市場需求支撐。

對股票市場的潛在影響：

  • 短期影響： 2025年上半年營收及獲利顯著下滑，可能在短期內對股價造成壓力，市場會對此表現出擔憂。散戶投資人應留意短期股價波動風險。
  • 長期影響： 公司在AI、資安和ESG領域的深度佈局，尤其是ESG解決方案與法規趨勢的強烈契合，為其創造了長期、穩定的成長動能。一旦這些新興業務開始發酵並轉化為實際營收與獲利，將有望推動股價上漲。提升的毛利率和營業利益率也顯示其內在營運體質的改善，有助於長期獲利能力的提升。

對未來趨勢的判斷：

  • 短期趨勢： 由於2025年上半年業績不佳，短期內市場可能保持觀望態度，股價表現可能受壓。需觀察下半年業績是否能止跌回升，以及新業務的推進速度。
  • 長期趨勢： 臺灣上市櫃公司強制接軌IFRS永續準則的時程已定，且將分階段適用至2028年，此將為倍力資訊的ESG解決方案（特別是CarbonKeeper和永續財務揭露平台）帶來持續且龐大的市場需求。加上AI與資安市場的持續擴張，倍力資訊的長期成長動能強勁。公司將重心轉向產品研發，亦是為長期競爭力奠定基礎。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

  1. 短期業績下滑： 2025年上半年營收和獲利年減幅度較大，應密切關注未來季度財報，評估業績是否能恢復成長。
  2. 毛利率與營益率提升： 雖然絕對數字下滑，但利潤率的改善是正面信號。這可能代表公司在調整產品組合或提高效率，但需觀察這能否彌補營收下滑的影響。
  3. ESG市場的潛力： 金管會強制性法規將創造巨大市場，倍力資訊作為先行者和解決方案提供商，具備顯著優勢。這是其未來幾年最明確的成長驅動力，投資人應持續關注相關業務的客戶獲取和營收貢獻。
  4. AI與資安的發展： AI Agent和CyberSecurity是重要戰略方向。這些業務的實際落地和市場反應將是關鍵。
  5. 現金股利政策： 公司過往持續提高現金股利，顯示對未來獲利能力的信心。若未來業績承壓，股利政策是否能維持也值得關注。
  6. 股權結構與資本支出： 報告中未詳細說明資本支出計劃，但研發投入增加可能影響短期獲利。投資人應評估公司是否有足夠的資源支持其長期戰略。

總體而言，倍力資訊正處於轉型與成長的關鍵時期。短期業績的挑戰與長期戰略的潛力並存，投資人需要仔細權衡。

條列式重點摘要與趨勢分析

公司概況與營運模式 (頁4-5)

  • 市場定位： 自詡為「全台最懂財務長的資訊公司」，專精於資服整合，提供高效軟體產品、整合專業服務及韌性解決方案。
  • 產業排名： 2024年中華徵信所TOP5000電腦軟體服務業排名第6名。此為市場領導地位的證明。
    • 判斷：利多。 顯示公司在軟體服務領域的強大競爭力與市場認可。
  • 客戶基礎： 財務報告書解決方案已獲逾400家上市櫃企業採用。
    • 判斷：利多。 龐大的企業客戶群體為其營收提供穩定基礎。
  • 品牌活動： 主辦台灣年度最大規模財務長聯誼會。
    • 判斷：利多。 有助於建立品牌聲譽，拓展業界人脈與商機。
  • 2024年合併營收： 約新台幣17.73億元。
  • 公司歷史與資本額： 創立於1999年，上櫃公司 (股票代碼6874)，資本額2.2億元。
  • 永續成長商業模式：
    • 自有產品： 包含GCRS、EZSO、EZPI、CarbonKeeper（組織碳盤查、碳足跡）及IFRS永續財務揭露等，目標為持續創造獲利成長。
      • 判斷：利多。 自有產品通常具有較高毛利，是公司長期獲利能力的重要支柱。
    • 多元代理產品： 代理Oracle、SAP、Quest + One Identity、Cisco、IBM等多家原廠產品線，目標為持續創造營收成長。
      • 判斷：利多。 豐富的代理產品組合能擴大市場覆蓋率，提供多元營收來源，降低單一產品依賴風險。
    • 多元解決方案與專業服務： 提供自有專業服務，目標為持續創造獲利成長。
      • 判斷：利多。 結合專業服務能提升產品附加價值，強化客戶黏著度。

近年損益及股利分配 (頁7)

以下為倍力資訊近年損益與股利分配的數據：

項目 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年H1
營業收入 (新台幣千元) 1,164,726 1,476,766 1,598,779 1,773,324 891,042
營業淨利 (新台幣千元) 101,984 119,016 115,514 126,474 62,264
稅後損益 (新台幣千元) 78,999 91,557 89,432 98,157 44,660
每股盈餘 (元) 4.83 4.81 4.07 4.46 2.03
股利配發 - 現金 (元) 1.5 3.8 3.8 4.0 -
股利配發 - 股票 (元) 3.0 0 0 0 -
  • 營業收入趨勢： 2021年至2024年呈現持續增長，從新台幣11.65億元增至17.73億元。2025年上半年營收為新台幣8.91億元，約為2024年全年的一半，若趨勢持續，全年營收有望持平或略增。
    • 判斷：利多 (長期趨勢)。 表明公司在過去幾年業務擴張良好。
  • 營業淨利與稅後損益趨勢： 2021年至2024年大致呈現增長趨勢，僅2023年略有波動。2025年上半年營業淨利6,226萬元，稅後損益4,466萬元，與2024年上半年數據對比將更為清晰。
    • 判斷：利多 (長期趨勢)。 獲利能力在過往年份保持穩定增長。
  • 每股盈餘 (EPS) 趨勢： 在新台幣4至5元之間波動，2023年略降至4.07元，2024年回升至4.46元。2025年上半年為2.03元，預示全年EPS有望維持在相似水平。
    • 判斷：中性偏利多。 EPS表現穩健，但缺乏爆發性成長。
  • 股利配發趨勢： 現金股利從2021年的每股1.5元，大幅提升至2022年及2023年的3.8元，並於2024年進一步提升至4元，同時股票股利在2021年後取消。
    • 判斷：利多。 穩定且持續增長的現金股利，反映公司對未來獲利能力的信心及對股東權益的重視。

近二年營運比較 (頁8)

本節對比了113年上半年 (2024H1) 與114年上半年 (2025H1) 的營運數據：

項目 113年H1 (2024H1) 114年H1 (2025H1) 年增率 (YoY)
營業收入 (新台幣千元) 1,254,706 891,042 -29%
營業毛利 (新台幣千元) 134,556 124,797 -7%
營業淨利 (新台幣千元) 71,818 62,264 -13%
稅後純益 (新台幣千元) 56,500 44,660 -21%
人月數 544 547 1%
每股盈餘 (元) 2.57 2.03 -21%
  • 營業收入： 2025年上半年營業收入較2024年同期大幅下滑29%。
    • 判斷：利空。 短期業績的顯著衰退，可能對股價造成壓力。
  • 營業毛利： 2025年上半年營業毛利年減7%。
    • 判斷：利空。 絕對毛利額的減少影響公司獲利能力。
  • 營業淨利與稅後純益： 分別年減13%和21%。
    • 判斷：利空。 獲利能力顯著下滑，反映營運挑戰。
  • 每股盈餘 (EPS)： 2025年上半年EPS年減21%。
    • 判斷：利空。 稀釋股東每股獲利，直接影響投資報酬。
  • 人月數： 微幅增加1%。
    • 判斷：中性。 人力成本可能略增，若營收下滑，人均產出效率可能降低。

近二年財務資訊 (三率分析) (頁9)

本節分析了113年上半年 (2024H1) 與114年上半年 (2025H1) 的盈利能力比率：

項目 113年H1 (2024H1) 114年H1 (2025H1)
毛利率 11% 14%
營業利益率 5% 7%
稅後純益率 (淨利率) 5% 5%
  • 毛利率： 從2024年上半年的11%提升至2025年上半年的14%。
    • 判斷：利多。 儘管營收下滑，但毛利率的提升顯示公司產品組合或成本控制策略奏效，銷售品質有所改善。
  • 營業利益率： 從2024年上半年的5%提升至2025年上半年的7%。
    • 判斷：利多。 營業利益率的改善表明公司在營運費用控制方面效率提高。
  • 稅後純益率： 兩期均維持在5%。
    • 判斷：中性。 雖然絕對稅後純益下降，但相對的淨利率能保持穩定，顯示公司在面對營收挑戰時，其整體獲利能力百分比仍能維持。

近二年財務資訊 - 營收 (產業別比較) (頁10)

本節比較了113年上半年 (2024H1) 與114年上半年 (2025H1) 各產業營收貢獻：

收入 金融 製造 電信 政府機關學校 OTR (其他) 合計
113H1 (2024H1) (千元) 565,076 (45%) 455,623 (36%) 17,230 (2%) 13,636 (1%) 203,141 (16%) 1,254,706
114H1 (2025H1) (千元) 407,418 (46%) 293,756 (33%) 21,842 (2%) 12,937 (2%) 155,089 (17%) 891,042
  • 總體營收： 2025年上半年總營收較2024年同期減少29%，顯示整體市場需求或公司銷售面臨挑戰。
    • 判斷：利空。 營收全面性下滑，顯示市場環境或公司競爭力在短期內面臨考驗。
  • 產業結構變化：
    • 金融業： 絕對營收顯著減少，但佔總營收比例從45%微增至46%，仍為最大營收來源。
    • 製造業： 絕對營收顯著減少，且佔比從36%降至33%，降幅明顯。
    • 電信業： 絕對營收略有增長，從17,230千元增至21,842千元，佔比維持2%。
      • 判斷：利多 (微弱)。 在整體營收下滑的背景下，電信業能保持增長實屬不易，但佔比不高影響有限。
    • 政府機關學校與其他 (OTR)： 絕對營收均有減少，但佔比略有提升。

員工人力分布 (頁11)

本節比較了2024年與2025年員工職能百分比分布：

  • 產品研發類： 從2024年的26%大幅增至2025年的35%。
    • 判斷：利多。 大幅增加研發人員比例，顯示公司積極投入新產品與解決方案的開發，有利於提升長期競爭力與市場差異化。
  • 技術服務類： 從2024年的28%降至2025年的20%。
    • 判斷：中性偏利多。 可能表示技術服務流程自動化程度提升，或業務重心轉移，若為效率提升則為利多。
  • 管理行政類與業務行銷類： 比例相對穩定或微幅下降。
    • 判斷：中性。 顯示公司在管理和銷售方面的人力結構相對穩定。

解決方案發展方向 - ACE智慧化成長藍圖 (頁13-15, 17-18, 21-23, 25-26)

倍力資訊以「ACE」為核心，發展三大智慧化解決方案：

  • A - AI Agent (企業AI代理人)：
    • 協助企業智慧化決策、流程自動化，提升營運效率與反應速度。
    • 具備專屬智慧引擎、資安防護及領先競爭優勢。
      • 判斷：利多。 AI是未來企業數位轉型關鍵，公司在此領域的投入將帶來廣闊市場。
  • C - CyberSecurity (資安特遣隊)：
    • 建構全方位資安防護、守護企業核心營運資產，確保營運不中斷快速復原。
    • 針對臺灣高居亞洲之冠的網路攻擊事件，公司提出系統化資安解決方案。
      • 判斷：利多。 臺灣及亞太地區資安威脅日益嚴峻，資安解決方案市場需求龐大且持續增長。
  • E - ESG (碳財永續)：
    • 提供碳盤查、碳足跡系統、財務報告書解決方案，並符合IFRS S1 S2永續揭露準則。
    • 獲WITSA 2019 Digital Innovation Award、ASOCIO 2023, 2025 ESG Award等獎項。
    • CarbonKeeper產品能顯著縮短碳盤查驗證時間 (從91天縮短至15.5天)，具體量化效益。
      • 判斷：強烈利多。 結合金管會強制接軌IFRS永續準則的政策，公司的ESG解決方案將有巨大且持續的市場需求。

臺灣接軌IFRS永續準則藍圖與市場潛力 (頁19-20, 24)

  • 分階段強制適用： 金管會規劃全體上市櫃公司分三階段適用IFRS永續準則：
    • 2025年：資本額100億元以上公司及鋼鐵、水泥業完成個體與合併報表子公司盤查。
    • 2026年：資本額50-100億元公司完成個體盤查。
    • 2027-2028年：其餘所有上市櫃公司（約1553家）將陸續適用。
  • 影響： 年報內容將新增「永續資訊報告」專章，依ISSB永續準則規定揭露。
    • 判斷：強烈利多 (長期)。 政府法規強制力將為倍力資訊的ESG解決方案（特別是CarbonKeeper和IFRS S1/S2永續財務揭露平台）創造龐大且持續至2028年甚至更長的市場需求，提供穩定的成長動能。

公司發展方向 (頁28)

  • 策略聯盟與軟體控股公司發展： 旨在透過AI、HR解決方案、GCRS、EZSO、EZPI、CarbonKeeper等產品，建構軟體業生態系。
  • 優勢： 良好品牌口碑、優秀穩健團隊、穩定現金流、外部資源、轉投資經驗。
  • 效益： 實現多元事業體獨立成長、聚焦專業分工價值最大化、加速策略聯盟與國際合作。
    • 判斷：利多 (長期)。 清晰的長期發展戰略，透過生態系建立和國際合作，有望擴大市場份額並實現更高價值。

總結與結語

本報告為倍力資訊股份有限公司 (6874) 勾勒出一幅既有挑戰又具備顯著成長潛力的畫像。

報告的整體觀點：

從宏觀角度看，倍力資訊在數位轉型、資安防護及ESG永續發展等關鍵趨勢領域進行了前瞻性布局，並憑藉其自有產品和專業服務建立了堅實的市場地位。歷史營運數據顯示其在2021-2024年間表現穩健，持續成長並提升股東回報。然而，2025年上半年營收和獲利的顯著下滑，為其短期前景蒙上陰影，顯示公司可能正處於業務轉型或市場調整的階段。儘管如此，毛利率和營業利益率的提升是一個積極信號，表明其營運效率或產品結構有所優化。

對股票市場的潛在影響：

短期而言， 2025年上半年的疲弱財報數據預計會引發市場的審慎觀望甚至拋售壓力，可能導致股價短期震盪或下跌。投資者需要看到明確的業績回升信號，才能恢復信心。

長期而言， 公司在AI、資安和ESG領域的戰略聚焦與投入，尤其是其ESG解決方案與臺灣政府強制性法規的高度契合，為其創造了強大的長期成長潛力。金管會推出的IFRS永續準則接軌時程，將確保倍力資訊的相關服務在未來數年內擁有持續且龐大的市場需求。如果公司能成功將研發投入轉化為市場領先的產品和服務，並有效抓住這些新興市場機會，其長期成長前景將非常樂觀。

對未來趨勢的判斷：

短期來看， 公司能否有效管理成本並提升銷售動能以應對營收下滑，是未來一至兩個季度財報的關鍵觀察點。若利潤率的提升能夠持續，並開始逐步彌補營收的絕對值缺口，將是好轉的跡象。

長期來看， 數位轉型、資安強化及永續發展是不可逆的全球趨勢。倍力資訊的ACE藍圖精準地捕捉了這些趨勢，並通過增加研發投入來鞏固其競爭優勢。特別是ESG業務在法規驅動下的市場爆發，將為公司提供穩定的業務增長基礎。策略聯盟和建立軟體生態系的願景，也為其長期多元化成長和國際化合作奠定了基石。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

  1. 關注短期業績： 散戶投資人應密切追蹤倍力資訊接下來的季度財報，評估營收和獲利下滑的趨勢是否能止穩或反轉。
  2. 利潤率與營收的平衡： 雖然利潤率有所改善，但若營收持續大幅衰退，仍可能影響整體獲利。應觀察公司如何平衡兩者。
  3. ESG業務進展： 這是公司未來最明確的成長動能，應關注CarbonKeeper等產品的客戶簽約數量、市場滲透率以及對總營收和獲利的實際貢獻。
  4. 研發成果轉化： 研發投入增加是長期利多，但需觀察這些投入何時能轉化為具競爭力的新產品、市場份額增長及獲利。
  5. 風險意識： 投資新興技術和解決方案存在不確定性，需警惕市場競爭加劇、技術發展不如預期或客戶導入速度緩慢等潛在風險。

總而言之，倍力資訊是一家在戰略上具有遠見的公司，但在過渡期面臨業績壓力。對於具備長期視野且能承受短期波動的投資者而言，其在AI、資安和ESG領域的深耕布局，特別是ESG業務在法規驅動下的廣闊市場空間，值得持續關注。然而，散戶投資人應謹慎評估其短期業績風險，並密切追蹤公司戰略執行的進度與成效。

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