佳必琪（6197）法說會日期、內容、AI重點整理

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佳必琪（6197）法說會日期、直播、報告分析

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本公司受邀參加台新證券舉辦之「線上法人說明會」，向投資人說明本公司2025年第三季營運概況。
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整體分析與總結

佳必琪（股票代碼：6197）於2025年第三季法人說明會的報告內容，呈現出公司穩健的財務表現與積極的市場拓展策略。儘管2025年上半年營收受到關稅逆風的影響，公司對下半年的表現抱持樂觀態度，並預期將實現更好的業績。整體報告凸顯了佳必琪在高速連接、AI伺服器、資料中心、5G/B5G電信以及智慧連結產業等關鍵領域的技術領先地位與市場佈局。

  • 對報告的整體觀點： 本報告內容多為利多資訊，展現了佳必琪在技術創新、市場拓展和財務績效方面的強勁勢頭。公司持續深耕高成長市場，並透過多項國際認證和合作夥伴關係，強化其在全球供應鏈中的競爭力。儘管H1 2025面臨關稅挑戰，公司對H2的改善預期提供了信心。
  • 對股票市場的潛在影響： 報告中的多項利多資訊，例如持續成長的營收、利潤率與每股盈餘、次世代產品的研發與量產、以及在全球AI和數據中心市場的深入佈局，應能提振投資人對佳必琪未來發展的信心。市場可能會對其股票給予更高的估值，特別是考量其在AI產業鏈中的關鍵角色。預期股價將有正向反應。
  • 對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
    • 短期趨勢： 公司預期2025年下半年業績將有所改善，加上新產品樣品與試產出貨的加速，以及多個國際展覽的積極參與，預示著短期內業績有望反彈並持續成長。
    • 長期趨勢： 佳必琪在PCIE Gen 7、CXL 3.1等次世代高速連接技術的投入，以及在AI/GPU伺服器、電動車解決方案和5G/B5G電信網路等高成長領域的策略性佈局，使其具備強大的長期成長潛力。多項產品獲得大廠認證與專利，也為其建立了穩固的市場地位。
  • 投資人（特別是散戶）應注意的重點：
    • 應密切關注2025年下半年實際財報數據，以驗證公司對H2業績改善的預期。
    • 關注AI、資料中心及電動車產業的整體發展，這些是佳必琪主要成長驅動力。
    • 留意新產品如UL817認證電源線和PCIE Gen5 Riser Cable的出貨狀況及其對營收的貢獻。
    • 評估公司在全球市場（特別是歐美與新興市場）的擴張進度與成效。
    • 雖然報告內容極為樂觀，但仍需注意全球經濟情勢、關稅政策變化等潛在外部風險。

利多與利空資訊

  • 利多資訊：
    • 市場榮譽與肯定： 榮獲「2025 外資精選台灣100強『中堅潛力企業』」，顯示公司在市場面、基本面及永續面表現優異，符合國際機構法人標準。(文件第4頁)
    • 策略性市場聚焦： 在資料中心/網路/電信市場中，AI / GPU 伺服器、交換器 / TOR 和資料中心佈線預期在2025下半年均呈現成長趨勢。智慧連結產業中的工廠自動化、電動車解決方案及其他領域也預期成長。(文件第6頁)
    • 強勁的財務成長：
      • 營業收入從2022年的43.4億提升至2024年的67.7億，2025上半年已達36.1億，呈現持續且顯著的成長。(文件第8頁)
      • 毛利率從2022年的25%穩步提升至2025上半年的34%。(文件第8頁)
      • 營業淨利率從2022年的8%提升至2025上半年的20%。(文件第8頁)
      • 基本每股盈餘（EPS）從2022年的3.60元成長至2024年的8.69元。(文件第9頁)
      • 權益報酬率（ROE）從2022年的10.26%提升至2024年的19.28%。(文件第9頁)
      • 純益率從2022年的16.85%顯著提升至2024年的27.94%。(文件第9頁)
    • 次世代技術佈局： 積極推動PCIE Gen 7連線專案，並開發適用於PCIE Gen6/CXL 3.1的主動式銅纜，與Semtech、Marvell等夥伴合作開發晶片。(文件第12-13頁)
    • 電信與AI網路市場突破： 100G 40km光模組與25G DWDM電信級光模組成功打入歐洲電信傳輸與B5G市場，10G CWDM與DWDM長距離光模組出貨持續穩定成長。(文件第15頁)
    • 高速傳輸解決方案進展： 400G DR4產品獲得美國客戶認證並開始出貨，400G/800G產品與ASIC客戶進行概念驗證(POC)，低功耗200G AOC打入歐洲半導體EDA應用。(文件第16頁)
    • 智慧連結電源解決方案： 全新的電源解決方案樣品與試產出貨中，並積極佈局全球市場，包含ORv3 60A AC電源線已正式通過UL817認證，強化其在HPC、AI伺服器和資料中心電源方案的專業能力與全球合規性。(文件第18-19頁)
    • OCP平台整合與專利： 產品在OCP Marketplace上架，並取得多項專利，同時持續進行樣品與測試，加速全球擴張。(文件第19-20頁)
    • PCIE Gen5 Riser Cable： 次世代PCIE 5.0 X16 Riser Cable具備高柔軟度、高性能，獲得Tier-1大廠認證，出貨數量持續加溫。(文件第21頁)
    • 全球市場擴張： 台灣AI電腦展成果豐碩，持續擴展泰國、印度市場，JP_DNT首次參展成果豐碩，對第四季德國SPS展會充滿信心。(文件第22頁)
  • 利空資訊：
    • 關稅逆風影響： 2025年上半年銷售表現受到關稅逆風影響。公司正致力於穩定營運並以在下半年取得更佳成果為目標。(文件第6頁)

條列式重點摘要與趨勢分析

公司概況與榮譽

  • 法人說明會資訊： 佳必琪於2025年第三季舉辦法人說明會，聚焦於公司現況與新商機概覽。
  • 國際肯定： 榮獲「2025 外資精選台灣100強『中堅潛力企業』」，此獎項根據2022-2025年3月底數據，評定公司在市場、基本面及永續面表現優異，符合國際機構法人角度的優良公司標準。
  • 積極參與展會： 2025年公司積極參與多項國際展覽，包括Electronica India、COMNEXT Tokyo、Cloud & Datacenter Convention Vietnam，並舉辦JPCPT Tech Day創新日，展現其技術實力與市場推廣的企圖心。

主要市場與銷售佔比分析

佳必琪的產品主要服務於兩大市場區塊：資料中心/網路/電信及智慧連結產業。公司明確指出2025年上半年銷售受到關稅逆風影響，正專注於穩定表現並放眼下半年能有改善。以下為各市場區塊的銷售佔比與趨勢預期：

市場區塊 2025 Q3 佔比 2025 H2 趨勢預期 評估
資料中心/網路/電信 (Datacenter / Networking / Telecom) 58% 整體佔比最大，為公司核心業務。
伺服器/儲存 (Server / Storage) 16% 穩定/持平 保持穩定，未見顯著增長或下降。
AI / GPU 伺服器 (AI / GPU Server) 56% 成長 ↗ 在資料中心領域中佔比最高且呈現強勁成長，符合當前AI趨勢。
交換器/TOR (Switch / TOR) 28% 成長 ↗ 顯示網路基礎設施需求增加。
資料中心佈線 (Data Center Cabling) 無佔比 成長 ↗ 作為數據中心關鍵基礎設施，隨數據中心擴張而成長。
智慧連結產業 (Smart Connection Industry) 40% 另一重要成長領域。
遊戲/顯示卡/消費性電子 (Gaming / Graphic Card / CE) 45% 穩定/持平 為智慧連結產業中最大部分，但預期穩定。
工廠自動化 (Factory Automation) 20% 成長 ↗ 反映工業4.0趨勢，未來需求有望持續。
電動車解決方案 (EV Solution) 30% 成長 ↗ 搭上電動車產業快速發展的浪潮。
其他 (Others) 5% 成長 ↗ 其他新興應用領域的潛力。

主要趨勢： 報告明確指出，儘管H1 2025受到關稅逆風影響，但公司預期H2表現將有所改善。AI / GPU 伺服器、交換器 / TOR、資料中心佈線、工廠自動化、電動車解決方案及其他新興應用等領域均預期在下半年呈現成長趨勢。這顯示公司積極轉向高成長與高附加價值的市場，特別是在AI與智慧連接領域。

全球產能擴張與認證

  • 廣泛的製造與銷售佈局： 佳必琪在全球擁有多處工廠（如台灣總部、越南、泰國、中國等地）及銷售據點，涵蓋亞洲、歐洲、美洲及大洋洲，展現其全球化的營運規模與供應鏈能力。
  • 多項國際品質認證： 公司通過ISO 9001、ISO 14001、ISO 45001、ISO 13485、QC080000、IATF16949、UL、SONY GP等多項國際標準認證，彰顯其在產品品質、環境管理、職業健康安全及汽車產業等領域的嚴格要求與合規性。

營運表現與獲利能力分析

營運收入與毛利率、營業淨利率

佳必琪的營運表現呈現顯著且持續的成長趨勢，顯示其在市場拓展與成本控制上的成效。以下為詳細數據：

項目 2022 全年度 (NTD 仟元) 2023 全年度 (NTD 仟元) 2024 全年度 (NTD 仟元) 2025 H1 (NTD 仟元) 趨勢
營業收入 (Revenue) 4,339,428 4,962,135 6,765,078 3,612,591 從2022年到2024年呈現穩健成長，年複合成長率約24.8%。2025上半年已達前一年全年的一半以上，若下半年維持或優於上半年表現，全年營收將再創新高。
毛利率 (Gross Margin) 25% 29% 33% 34% 持續逐年提升，顯示產品組合優化或成本控制得宜。
營業淨利率 (Operating Profit Margin) 8% 13% 18% 20% 同樣呈現持續且大幅度的提升，反映公司營運效率與獲利能力顯著增強。

獲利表現：每股盈餘、權益報酬率、純益率

公司的獲利能力同樣展現強勁的成長動能：

項目 2022 全年度 2023 全年度 2024 全年度 趨勢
基本每股盈餘 (EPS) 3.60 5.20 8.69 呈現顯著的逐年成長，尤其2024年較2023年增長達67%。
權益報酬率 (ROE) 10.26% 14.23% 19.28% 穩健提升，顯示公司為股東創造價值的效率持續優化。
純益率 (Net Profit Margin) 16.85% (趨勢向上) 27.94% 從2022年到2024年呈現顯著提升，雖2023年未標示具體數值，但趨勢明確向上，反映最終獲利能力大幅改善。

主要趨勢： 從2022年至2025上半年，佳必琪的營業收入、毛利率和營業淨利率均呈現強勁的成長與提升趨勢。同時，每股盈餘、權益報酬率和純益率也保持良好的成長態勢，表明公司不僅擴大營收規模，同時也有效提升了獲利能力和股東報酬率。這些財務數據為公司未來的發展提供了堅實的基礎。

新技術與產品導入

  • 次世代高速連接器與電纜 (PCIE Gen 7, CXL 3.1):
    • 公司正積極投入PCIE Gen 7連線專案的開發，以應對日益增長的數據傳輸速率挑戰。
    • 推出適用於PCIE Gen6/CXL 3.1的主動式銅纜（Active Copper Cable），並與Semtech (線性均衡器IC)、Marvell (Retimer IC) 等關鍵技術夥伴合作，確保在高速傳輸領域的技術領先地位。
    • 其產品線涵蓋「AI數據中心向けケーブルソリューション」（AI數據中心線纜解決方案），顯示其在高階運算市場的佈局。
  • 電信 B5G 與 AI 網路解決方案:
    • 100G 40km光模組成功打入歐洲電信傳輸網路市場，25G DWDM電信級光模組成功滲透歐洲B5G電信市場。
    • 10G CWDM與DWDM長距離光模組的出貨量持續穩定成長。
    • 在AI網路方面，400G DR4產品已獲得美國客戶認證並開始出貨，同時與ASIC客戶合作進行400G/800G的POC（概念驗證）。
    • 低功耗200G AOC（主動式光纜）已成功導入歐洲半導體EDA（電子設計自動化）應用，這是一個技術門檻較高的利基市場。
  • 智慧連結產業與電源解決方案 (OCP, UL認證, PCIe Gen5 Riser Cable):
    • 推出針對5G & AI伺服器需求的「NEW Power Solution」，涵蓋多種電源連接器與線纜，並已進入樣品與試產出貨階段，積極推動全球擴張。
    • 特別是ORv3 60A AC電源線已正式獲得UL817認證，這項里程碑證明了產品在安全、可靠性與全球標準符合性上的高水準，凸顯佳必琪在HPC、AI伺服器與資料中心電源解決方案的專業能力。
    • 產品亦在OCP（開放運算計畫）市集上架，並取得相關專利，顯示其在開放硬體生態系統中的積極參與與貢獻。
    • 其PCIE Gen5 Riser Cable產品具備高柔軟度與高性能，獲得Tier-1大廠認證，且出貨數量持續加溫，為次世代高階顯示卡與擴展卡提供關鍵連結。

全球市場佈局與展覽成果

  • 國內外展覽豐收： 在台灣AI電腦展取得豐碩成果。
  • 持續擴張新興市場： 積極在泰國和印度市場擴張。
  • 國際展會成功： JP_DNT首次參展即取得良好成果。
  • 未來展望： 對2025年第四季德國SPS（智慧生產解決方案）展會充滿信心，顯示公司持續在全球主要工業與科技展會中亮相，擴大品牌影響力與市場份額。

總結與未來展望

綜合來看，佳必琪的這份2025年第三季法人說明會報告，描繪了一家在高速連接解決方案領域，具備強大技術實力、穩健財務表現以及積極全球擴張策略的公司。儘管面對外部挑戰，公司展現了快速調整和尋求新成長動能的能力。

  • 對報告的整體觀點： 報告內容高度正面，展現了公司在關鍵技術和高成長市場的深耕與領先地位。公司透過持續的研發投入、全球化的佈局以及對品質標準的堅持，築構了堅實的競爭優勢。
  • 對股票市場的潛在影響： 這份報告提供了多項支持股價上漲的正面因素。強勁的財務增長、在AI和數據中心等熱門領域的突出表現、以及次世代產品的量產潛力，應能吸引更多投資者的關注，並可能推動股價上行。公司對H2業績改善的預期，也為市場提供了明確的短期信心。
  • 對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
    • 短期趨勢： 預期2025年下半年業績將呈現顯著改善，主要得益於新產品出貨的加速和全球市場的持續擴張。
    • 長期趨勢： 佳必琪在PCIE Gen 7、CXL 3.1、OCP相關電源解決方案以及高階光模組等領域的佈局，使其在全球數據傳輸速度不斷提升、AI運算需求爆炸性增長的長期趨勢中，佔據了有利位置。其創新能力和技術合作夥伴關係將支持其長期持續增長。
  • 投資人（特別是散戶）應注意的重點：
    • 成長潛力： 佳必琪與AI、HPC、數據中心及電動車等高成長產業緊密相連，應是未來關注的焦點。
    • 財務健康： 持續關注其利潤率和每股盈餘的成長，這反映了公司內在價值的不斷提升。
    • 產品創新： 留意新技術與新產品（如PCIE Gen 7、UL認證電源線、液冷連接器）的實際出貨進度及其對營收結構的影響。
    • 風險管理： 儘管前景看好，全球貿易政策、經濟波動及產業競爭仍是不可忽視的風險因素。
    • 產業地位： 公司獲得Tier-1大廠認證和專利，強化了其在產業鏈中的核心地位。

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