橘子（6180）法說會日期、內容、AI重點整理
橘子（6180）法說會日期、直播、報告分析
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- 台北市中山區南京東路三段219號2樓
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- 本公司受邀參加元大證券舉辦之法人說明會，說明公司產業及營運概況。
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橘子集團 (6180 TT) 元大法人座談會簡報 - 分析與總結
橘子集團的簡報展現了從遊戲公司轉型為數位娛樂創新者的策略方向，並且強調其在高技術力布局、穩健營運節奏，以及對股東回饋的高度承諾。這份簡報涵蓋了公司在遊戲、AI創新、原創IP、企業服務、新聞媒體與生活風格等六大事業群的發展，同時揭露了財務營運狀況和 ESG 實踐。
從投資人的角度來看，這份報告傳達了以下幾個重要的訊息：
- 遊戲業務的穩健發展： 橘子集團深耕台灣遊戲市場多年，透過與國際大廠合作及在地化營運，維持多款遊戲的長期營運。簡報中提及多款長青遊戲（如《天堂》、《新楓之谷》），顯示其遊戲業務的穩定性。同時，公司也積極爭取優質代理遊戲及開發自研遊戲，以拓展遊戲廣度與深度。 對股價的潛在影響： 遊戲業務的穩定性是股價的支撐，新遊戲的推出則可能帶來短期的股價上漲。
- AI創新的策略轉型： 橘子集團積極佈局AI創新，將AI技術應用於遊戲開發、客服、廣告等多個領域，並推出 Vyin AI 解決方案，為企業提供智能服務。這種策略轉型有助於提升營運效率、降低成本，並開創新的營收來源。 對股價的潛在影響： AI 轉型成功與否將對股價產生長期影響。若 Vyin AI 解決方案能獲得市場認可，將有助於提高股價。
- ESG 永續實踐： 橘子集團在 ESG 方面展現了積極的作為，包括導入企業風險管理系統、完成溫室氣體盤查、推廣國內文創投資等。這些舉措有助於提升企業形象、吸引長期投資人，並降低營運風險。 對股價的潛在影響： 良好的 ESG 表現有助於吸引注重社會責任的投資人，對股價產生長期正面影響。
- 股東權益與回報： 公司近五年平均ROE達22%，近五年平均現金配發率近8成、平均現金殖利率逾7%，這表示公司對股東回饋的高度承諾。
重點摘要
- 公司概況：
- 成立於1995年，員工人數1,055人 (截至2025/3/31)，市值新台幣131億元 (2025/6/17)。
- 深耕台港澳市場，累積發行逾35款遊戲作品，遊戲平均壽命逾10年。
- 近五年平均ROE達22%，長期落實ESG並獲國際肯定。
- 近五年平均配發率近8成、平均現金殖利率逾7%。
- 六大事業群：
- 數位遊戲、AI創新、橘子原創、企業服務、新聞媒體、生活風格。
- 遊戲業務：
- 營收穩健堆疊成長，透過在地化營運經驗，延伸遊戲生命週期與深度，並持續拓展平台及種類。
- 將推出《救世者之樹M》及《便利商店口袋版》全新遊戲。
- AI創新：
- 結合AI優勢，提升效率、打造實時感及個人化的遊戲體驗。
- Vyin AI 解決方案重塑企業智能服務，助企業降本增效，打造超個人化推薦互動體驗。
- 財務表現：
- 2025年第1季合併營收為新台幣28.8億元，YoY▼13%。
- 歸屬母公司業主稅後淨利為新台幣1.9億元，YoY▼53%。
- 商務事業營收QoQ▲40%，YoY▲53%。
- 股東權益與報酬：
- 5年平均股東權益回報率 (2020 – 2024) 為 22%。
- 5年平均現金股利發放率 (2020 – 2024) 為 78%。
- ESG 永續實踐：
- 承諾 2030 年達成範疇一、範疇二碳中和，2050 年淨零碳排。
- ESG實績廣受國內外評鑑機構肯定。
財務數據分析 (2025年Q1)
項目 1Q24 (百萬NT$) 4Q24 (百萬NT$) 1Q25 (百萬NT$) QoQ 變動 YoY 變動 營業收入 3,332 2,076 2,883 ▲39% ▼13% 營業毛利 1,435 533 938 ▲76% ▼35% 營業費用 (901) (776) (718) -8% -20% 營業利益 533 (243) 220 ▲191% ▼59% 稅後淨利 404 (212) 188 ▲189% ▼53% 趨勢：2025年第一季，橘子集團的營收和獲利相較去年同期有所下滑，但相較於前一季則顯著回升。營收下滑主要是因為去年同期主力端遊進行了歷年最大規模改版，以及樂點公司營收不再合併所致。獲利下滑則是因為遊戲營收減少、樂點轉為關聯企業影響毛利，以及研發費用增加。
主要財務比率 1Q24 4Q24 1Q25 毛利率 43.0% 25.7% 32.5% 營業利益率 16.0% -11.7% 7.6% 淨利率 12.1% -10.2% 6.5% 趨勢：毛利率、營業利益率和淨利率均較去年同期下降，但較前一季有所回升。這反映了公司在營收和獲利方面面臨的挑戰，但也顯示出改善的趨勢。
各事業營收組成 1Q24 4Q24 1Q25 QoQ 變動 YoY 變動 遊戲事業 2,456 1,381 2,123 ▲54% ▼14% 商務事業 243 266 372 ▲40% ▲53% 其他事業 461 429 388 ▼10% ▼16% 趨勢：遊戲事業營收佔比仍高，但商務事業營收增長快速，成為公司成長的新動能。其他事業營收則呈現下滑趨勢，公司正調整產品及服務結構。
資產負債表分析 (2025年Q1)
項目 1Q24 (百萬NT$) 4Q24 (百萬NT$) 1Q25 (百萬NT$) 資產總額 11,096 8,355 8,869 現金及約當現金 4,236 1,971 1,492 應收帳款＆應收票據 1,066 1,049 2,076 負債總額 4,865 2,346 2,662 權益總額 6,231 6,009 6,207 趨勢：現金及約當現金減少，但應收帳款顯著增加。負債總額維持穩定，權益總額略有增加。這反映了公司在營運上的變化，應收帳款增加可能與業務擴張有關。
投資建議
對於散戶投資人而言，可以關注以下幾個重點：
- 遊戲業務的表現：密切關注《新楓之谷》20週年活動以及《救世者之樹M》和《便利商店口袋版》等新遊戲的市場反應，評估其對營收的貢獻。
- AI創新的進展：關注 Vyin AI 解決方案在市場上的應用情況，以及其對公司營運效率和營收的影響。
- ESG 永續實踐：留意公司在 ESG 方面的持續努力，這將有助於提升企業形象和長期投資價值。
- 財務狀況：持續關注公司的營收、獲利和現金流量等財務指標，評估其營運狀況和投資價值。
結論
橘子集團正積極轉型為數位娛樂創新者，AI創新是其重要的發展方向。雖然短期內營收和獲利面臨挑戰，但公司透過積極佈局和策略調整，有望在未來實現成長。對於投資人而言，應關注公司在遊戲業務和 AI 創新方面的進展，以及其 ESG 永續實踐，綜合評估其長期投資價值。
之前法說會的資訊
- 日期
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- 台北南港展覽館1館6樓 (台北市南港區經貿二路1號)
- 相關說明
- 本公司受邀參加臺灣證交所舉辦之上市櫃公司與機構投資人法說會「臺灣智慧科技島主題式業績展望會—COMPUTEX群雄競起 證交所精選25」，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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- 新加坡Fullerton Hotel
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- 本公司受邀參加114年4月15日至114年4月16日由寬量國際主辦之「17th Taiwan CEO Week」，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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- 國票證券法人部（台北市南京東路五段188號15樓）
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- 本公司受邀參加國票證券舉辦之法人說明會，說明公司產業及營運概況。
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- 中信金控總部A棟 (台北市南港區經貿二路168號3樓)
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- 本公司受邀參加中信證券舉辦之法人說明會，說明公司產業及營運概況。
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