安碁（6174）法說會日期、內容、AI重點整理

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安碁（6174）法說會日期、直播、報告分析

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安碁科技股份有限公司 (6174) 2025年11月27日法人說明會報告分析

安碁科技（股票代碼：6174）於2025年11月27日舉行的法人說明會報告，揭示了公司在2025年前三季的營運狀況、財務表現及未來策略。整體而言，報告呈現公司正處於從近期低谷中復甦的階段，營收與營業利益展現顯著的年成長，並規劃了大規模的資本支出以支持未來發展，同時也積極推動ESG永續政策。然而，財務槓桿的增加及部分獲利指標的下滑，亦為投資人需留意的潛在風險。

對報告的整體觀點

本報告描繪了一家積極轉型與擴張的公司。安碁科技在經歷2023-2024年的挑戰後，2025年前三季的營收和營業利益出現強勁復甦。公司策略性地將重心放在高成長、高價值應用領域，特別是車用市場，並預計在未來兩年投入大量資本支出，這顯示公司對未來成長抱持高度信心。ESG方面的顯著進展，也為公司長遠發展奠定了良好基礎。儘管資產負債結構有所變化，但在營運效率提升與市場需求回溫的背景下，公司有望重回成長軌道。

對股票市場的潛在影響

  • 短期影響：2025年第三季財務數據的強勁季增表現，特別是稅前及稅後損益由虧轉盈，預計將對市場情緒產生正面影響，可能帶動股價短期上漲。然而，較高的財務槓桿比率和下降的流動比率可能引發部分保守型投資人的疑慮。
  • 長期影響：預計2025年和2026年龐大的資本支出計畫，若能有效轉化為營收成長和獲利能力提升，將對公司長期發展形成強大支撐，吸引尋求成長機會的機構投資者。同時，公司在車用電子領域的深耕及ESG的努力，亦有助於提升其長期投資價值。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢（未來1-2季）：公司營收和營業利益預期將保持穩健成長，毛利率和營業淨利率亦有望持續改善。市場將密切關注資本支出計畫的執行進度，以及其是否能帶動新訂單和產能擴張。由於2025年預計的資本支出較高，潛在的折舊費用增加亦需納入考量。
  • 長期趨勢（2年以上）：安碁科技可望受惠於其在車用電子領域的佈局，該領域的需求持續強勁。同時，其產品結構從XTAL轉向高價值的OSC，將有助於優化產品組合和提升平均銷售單價。全球據點的擴張，特別是在美國和歐洲市場的成長，將進一步鞏固其全球供應鏈地位。ESG的投入亦將有助於公司符合未來法規要求並吸引永續投資資金。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 關注財務槓桿：雖然資本支出是成長的必要條件，但負債比率和流動比率的變化需密切關注，確保公司資金運用的效率和風險控制。
  • 獲利能力恢復：雖然營收和營業利益表現亮眼，但淨利率和每股盈餘在2025年Q1-Q3仍低於2024年同期，需觀察未來季度是否能全面恢復至歷史高峰。
  • 車用市場成長：車用產品佔比高達55%，顯示其為主要成長動能。散戶應持續關注全球汽車產業，特別是電動車和智慧車用電子市場的發展。
  • 資本支出效益：密切追蹤2025-2026年巨額資本支出計畫的具體投資項目、進度及對營收和獲利的實際貢獻。
  • 股利政策穩定性：歷史股利發放率波動較大，投資人應考慮公司長期獲利穩定性對股利政策的影響。
  • 產業競爭態勢：觀察石英元件產業的競爭格局和技術發展，以評估安碁科技的競爭優勢是否能持續。

條列式重點摘要及數字、圖表、表格趨勢分析

公司簡介 (第四頁)

  • 設立與上市：安碁科技成立於1990年12月1日，並於2002年5月2日上櫃，股票代號為6174。擁有超過30年的歷史，顯示其在產業中具備穩固基礎。
  • 資本額與員工數：資本額為新臺幣5億元，員工數約268人。
  • 全球佈局：公司在全球設有多個據點，包括美國子公司、深圳子公司、上海分公司、桃園業務處以及台中的總公司暨工廠，顯示其具備國際化的營運能力。

產品銷售分析 (第五頁至第六頁)

2025年Q1-Q3銷售比例 - 地區別 (與2024年同期比較) (第五頁)

地區 2025年Q1-Q3 (%) 2024年同期 (%) 趨勢 判斷
大陸 36% 36% 持平 中性
美國 24% 19% 成長5個百分點 利多 (在重要市場擴張)
台灣 22% 24% 下降2個百分點 中性偏空
歐洲 15% 9% 成長6個百分點 利多 (在重要市場顯著成長)
其他 3% 12% 下降9個百分點 利空 (其他地區市場顯著萎縮)
  • 主要趨勢：2025年Q1-Q3相較於2024年同期，公司在美國和歐洲市場的銷售佔比顯著增加，分別成長5%和6%，顯示在關鍵發達市場的擴張策略取得成效。大陸市場保持穩定，而台灣及「其他」地區的銷售佔比則有所下降，尤其是「其他」地區的下降幅度較大。整體來看，市場佈局正朝向多元化與高價值地區發展。

2025年Q1-Q3產品別銷售分析 (第六頁)

應用面 2025年Q1-Q3 佔比 (%) 判斷
車用 55% 利多 (高成長、高毛利領域的主導地位)
工業控制 12% 中性
電腦消費性產品 11% 中性 (可能面臨較大競爭)
網路通訊 7% 中性
代工品牌 7% 中性
其他 8% 中性
總計 100%
  • 主要趨勢：車用應用面佔比高達55%，顯示安碁科技在汽車電子領域具有高度集中和領先地位。此領域通常具有較高的技術門檻和較穩定的獲利能力，對於公司的未來成長是重要驅動力。工業控制、電腦消費性產品、網路通訊等應用則佔比相對分散。

OSC & XTAL銷售金額佔比 (%) (與2024年同期比較) (第六頁)

產品類型 2025年Q1-Q3 (%) 2024年同期 (%) 趨勢 判斷
XTAL (石英晶體) 66% 71% 下降5個百分點 利多 (轉向高價值產品)
OSC (振盪器) 34% 29% 成長5個百分點 利多 (振盪器通常技術含量更高、毛利率較佳)
  • 主要趨勢：2025年Q1-Q3與2024年同期相比，OSC（振盪器）產品的銷售金額佔比從29%提升至34%，而XTAL（石英晶體）的佔比則從71%下降至66%。這顯示公司產品組合正朝向高附加價值的振盪器產品轉移，通常振盪器具有更高的技術複雜度和平均銷售價格，有助於提升整體獲利能力。

財務報告 - 合併綜合損益表 (第七頁)

項目 2025Q3 (仟元) 2025Q2 (仟元) QoQ (%) 2025Q3 YoY (%) 2025(Q1-Q3) (仟元) 2024(Q1-Q3) (仟元) 2025(Q1-Q3) YoY (%) 判斷
營業收入 154,448 153,727 0.47% 26.07% 452,049 334,376 35.19% 利多 (營收顯著成長)
營業毛利 52,006 56,624 -8.16% 32.50% 157,202 106,660 47.39% 利多 (毛利顯著成長)
營業利益 8,801 15,028 -41.44% 578.32% 30,570 -11,086 375.75% 利多 (營業利益大幅增長，顯示營運效率改善)
稅前損益 15,409 -7,893 295.22% -18.87% 23,229 29,142 -20.29% 中性偏多 (Q3由負轉正，但累積仍衰退)
稅後損益 11,683 -5,401 316.31% -40.79% 19,837 28,902 -31.36% 中性偏多 (Q3由負轉正，但累積仍衰退)
每股盈餘(元) 0.23 -0.11 309.09% -41.03% 0.4 0.58 -31.03% 中性偏多 (Q3由負轉正，但累積仍衰退)
毛利率 33.67% 36.83% 34.78% 31.90% 2.88% (點) 利多 (累積毛利率提升)
營業淨利率 5.70% 9.78% 6.76% -3.32% 10.08% (點) 利多 (累積營業淨利率由負轉正並大幅提升)
研究發展費用比率 6.83% 7.76% -11.98% -0.05% 7.35% 8.45% -0.13% (點) 中性 (研發投入比例微降，可能效率提升或短期減少投入)
  • 主要趨勢：
    • 營收與毛利：2025年前三季的營業收入達452,049仟元，較去年同期顯著成長35.19%；營業毛利亦大幅成長47.39%。這表明公司營運規模擴大，產品銷售表現良好。
    • 營業利益：營業利益在2025年前三季達到30,570仟元，較去年同期驚人的375.75%成長，且由負轉正，顯示公司在營運效率方面有顯著改善。
    • 淨利與EPS：雖然Q3單季的稅前損益、稅後損益和每股盈餘較Q2有大幅改善（由負轉正），但2025年前三季的累積淨利和EPS仍較去年同期下降（-20.29%至-31.36%），這可能反映了Q1和Q2表現較為疲軟。
    • 獲利率：2025年前三季的累積毛利率（34.78%）和營業淨利率（6.76%）均顯著優於2024年同期，特別是營業淨利率由負轉正，顯示公司整體獲利能力和營運效率正在恢復和提升。

財務報告 - 合併資產負債表 (第八頁)

項目 Sep.25 (仟元) % Dec.24 (仟元) % Sep.24 (仟元) % 趨勢 判斷
流動資產 559,318 59.30% 484,729 58.42% 485,535 56.96% 持續增加 利多 (流動性增加)
資產總額 943,214 100.00% 829,686 100.00% 852,446 100.00% 持續增加 利多 (營運規模擴大)
流動負債 242,950 25.76% 149,088 17.97% 156,863 18.40% 大幅增加 利空 (短期償債壓力增加)
負債總額 300,058 31.81% 177,216 21.36% 191,068 22.41% 大幅增加 利空 (整體財務風險升高)
權益總額 643,156 68.19% 652,470 78.64% 661,378 77.59% 下降 利空 (股東權益佔比降低，財務結構趨於不穩)
負債比率 31.81% 21.36% 22.41% 大幅增加 利空 (財務槓桿升高)
流動比率 230.22% 325.13% 309.53% 下降 利空 (短期償債能力下降)
平均收現天數 82 87 92 減少 利多 (應收帳款回收效率提升)
平均銷貨天數 260 296 301 減少 利多 (存貨周轉率提升)
每股淨值 12.86 13.05 13.23 下降 中性偏空 (每股價值略降)
總資產報酬率 3.20% 4.58% 4.80% 下降 利空 (資產運用效率下降)
股東權益報酬率 4.05% 5.61% 5.97% 下降 利空 (為股東創造價值能力下降)
  • 主要趨勢：
    • 資產與負債：截至2025年9月，總資產較2024年12月和2024年9月顯著增加，顯示公司規模擴張。然而，流動負債和負債總額也大幅增加，導致負債比率從2024年9月的22.41%上升至2025年9月的31.81%。
    • 權益與償債能力：權益總額雖然絕對數值變化不大，但其在總資產中的佔比從77.59%（2024年9月）下降至68.19%（2025年9月）。流動比率從309.53%（2024年9月）下降至230.22%（2025年9月），顯示短期償債能力有所減弱，但仍維持在相對健康的水平。
    • 營運效率：平均收現天數（從92天降至82天）和平均銷貨天數（從301天降至260天）均呈現下降趨勢，這表明公司在應收帳款管理和存貨周轉方面效率有所提升，有助於現金流的改善。
    • 報酬率：總資產報酬率（ROA）和股東權益報酬率（ROE）均從2024年9月的4.80%和5.97%下降至2025年9月的3.20%和4.05%，顯示資產和股東權益的獲利效率有所降低。

每股盈餘及股利政策 (第九頁)

  • 每股盈餘 (EPS)：
    • 從2015年的1.03元至2018年的1.06元呈現較穩定表現。
    • 2019年和2020年EPS急劇下降至0.02元和0.03元，顯示營運遭遇挑戰。
    • 2021年和2022年強勁反彈，分別達到1.79元和3.06元，其中2022年為近十年高峰。
    • 2023年再次大幅下滑至0.29元，2024年略有回升至0.75元。
    • 趨勢：EPS呈現高波動性，顯示公司獲利受外部環境或產業週期影響較大。近兩年（2023-2024）表現不如2021-2022年高峰，但2024年已呈現初步回升。
  • 每股股利 (DPS)：
    • 股利發放與EPS趨勢大致吻合，但在2019-2020年低谷期間未發放股利。
    • 2022年發放高達2.7元的股利，反映當年高獲利。
    • 2023年和2024年股利隨EPS下降至0.14元和0.4元。
  • 股利發放率：
    • 在獲利穩定的年份，股利發放率通常維持在90%以上（如2015-2018, 2021-2022）。
    • 2023年因EPS大幅下滑，發放率降至48%，2024年略回升至53%。
    • 趨勢：公司傾向於高比例發放股利，但在獲利不佳時會顯著調降股利以保留資金。
  • 判斷：EPS與股利政策的波動性，反映了公司所處產業的景氣循環特性。雖然近年有所回落，但2024年及2025年Q1-Q3的EPS回升趨勢為利多。

歷年資本支出金額 (第十頁)

年度 資本支出金額 (仟元) 趨勢 判斷
2019年 75,863 中性
2020年 20,641 大幅下降 中性偏空 (可能保守或景氣不佳)
2021年 63,165 回升 中性偏多
2022年 49,210 下降 中性偏空
2023年 56,833 回升 中性偏多
2024年 51,806 略降 中性偏空
2025年預估 214,729 大幅增加 利多 (強烈預示未來擴張和成長潛力)
2026年預估 102,882 高於過往，但較2025年下降 利多 (持續性高投入，支持長期成長)
  • 主要趨勢：安碁科技的資本支出在2019年至2024年間維持在約2萬仟元至7.6萬仟元之間波動。然而，公司預計在2025年將資本支出大幅提高至214,729仟元，並在2026年維持在102,882仟元的高水平。這種顯著的資本支出增加，預示公司正進行大規模的產能擴張、設備升級或新技術投入，是公司對未來成長抱持強烈信心的重要信號。此為未來營收與獲利成長的關鍵驅動力。

財務指標 - 毛利率、營業淨利率 (第十一頁)

  • 毛利率：
    • 在2016-2018年期間約在30-31%波動，2019年略降至25.56%。
    • 2020年起回升，於2022年達到42.76%的歷史高峰。
    • 2023年和2024年連續下滑至32.58%和32.93%。
    • 2025年Q1-Q3回升至34.78%。
    • 趨勢：毛利率呈現週期性波動，但在2025年前三季已從2023-2024年的低點回升，顯示產品組合或成本控制有所改善。此為利多。
  • 營業淨利率：
    • 在2016-2018年約在9.5-11.67%之間，2019年大幅下降至0.4%。
    • 2020年和2021年快速回升，並於2022年達到21.77%的歷史高峰。
    • 2023年急劇下降至1.82%，2024年甚至轉為負值（-1.45%），顯示營運效率或費用控制面臨嚴峻挑戰。
    • 2025年Q1-Q3強勁回升至6.76%。
    • 趨勢：營業淨利率的波動比毛利率更大，但2025年前三季從2024年的負值大幅回升，表明公司營運效率和費用管理正在顯著改善，重回獲利區間。此為利多。

ESG永續政策推行 (第十二頁至第十三頁)

  • LEED黃金級認證：2024年1月總部建築獲得美國綠建築協會(USGBC) LEED金級認證(v4.1 O+M)。
  • EcoVadis永續評鑑：2024年12月獲得EcoVadis全球供應鏈持續評鑑平台銅牌勳章(Top 35%)。
  • ESG永續標誌金級認證：2025年3月獲得金級榮譽。
  • 2024永續報告：2025年8月8日獲董事會核准。
  • ISO認證：已獲得多項國際標準認證，包括：
    • ISO 14064-1:2018 溫室氣體排放查證 (2025年6月25日認證)。
    • ISO 50001:2018 能源管理系統。
    • ISO 14001:2015 環境管理系統。
    • ISO 45001:2018 職業安全衛生管理系統。
  • 趨勢：公司在ESG方面展現了全面的承諾和顯著的成果，從綠建築認證、供應鏈永續評鑑到多項環境、能源、安全管理ISO標準，均表明其在企業社會責任和永續發展方面的積極投入。這不僅有助於提升公司形象，也符合全球對企業永續經營日益增長的要求。此為長期利多。

利多與利空判斷整理

利多資訊

  • 銷售地區擴張：2025年Q1-Q3美國及歐洲地區銷售佔比顯著提升，分別增加5%和6%，顯示國際市場開拓有成效。(第五頁)
  • 產品組合優化：2025年Q1-Q3高附加價值的OSC產品佔比增加5個百分點，顯示產品結構轉向高毛利方向。(第六頁)
  • 車用市場主導：車用應用佔比高達55%，顯示在成長性與技術門檻高的市場具有競爭優勢。(第六頁)
  • 營收強勁成長：2025年Q1-Q3營業收入較去年同期成長35.19%。(第七頁)
  • 營業毛利大幅增加：2025年Q1-Q3營業毛利較去年同期成長47.39%。(第七頁)
  • 營業利益顯著復甦：2025年Q1-Q3營業利益由去年同期負值轉為正值，並大幅成長375.75%，顯示營運效率顯著改善。(第七頁)
  • 毛利率與營業淨利率回升：2025年Q1-Q3累積毛利率和營業淨利率均較去年同期大幅提升，營業淨利率由負轉正。(第七頁、第十一頁)
  • 營運效率提升：平均收現天數和平均銷貨天數均有所減少，顯示應收帳款回收及存貨周轉效率提升。(第八頁)
  • 大規模資本支出計畫：預計2025年和2026年將有顯著的資本支出，表明公司對未來成長抱持強烈信心並積極擴張。（第十頁）
  • ESG全面佈局：獲得LEED金級、EcoVadis銅牌、ESG金級認證，並通過多項ISO環境、能源、安全管理系統認證，有利於長期永續發展和吸引投資。（第十二頁、第十三頁）

利空資訊

  • 其他地區銷售下滑：2025年Q1-Q3「其他」地區銷售佔比顯著下降9個百分點，顯示部分市場萎縮。(第五頁)
  • 累積淨利及EPS衰退：儘管Q3單季表現亮眼，但2025年Q1-Q3的稅前損益、稅後損益和每股盈餘仍較去年同期下降。(第七頁)
  • 負債比率升高：負債總額大幅增加，負債比率從2024年9月的22.41%上升至2025年9月的31.81%，顯示財務槓桿增加。(第八頁)
  • 流動比率下降：流動比率從2024年9月的309.53%下降至2025年9月的230.22%，顯示短期償債能力有所減弱。(第八頁)
  • 權益佔比降低：權益總額佔總資產比率從2024年9月的77.59%下降至2025年9月的68.19%，顯示資產結構趨於不穩。(第八頁)
  • 報酬率下滑：總資產報酬率(ROA)和股東權益報酬率(ROE)均從2024年9月的高點下降至2025年9月，顯示資產和股東權益的獲利效率降低。(第八頁)
  • EPS與股利波動：歷史上每股盈餘及股利政策存在較大波動性，反映公司獲利受景氣循環影響大，投資風險相對較高。（第九頁）

總結

總結而言，安碁科技的2025年法人說明會報告展現了公司在面臨外部挑戰後，展現出的強勁復甦力道及明確的未來發展策略。以下將再次提供對報告的整體總結。

對報告的整體觀點

本報告顯示安碁科技正處於一個關鍵的轉型與成長期。儘管2023-2024年經歷了獲利低谷，但2025年前三季的營運數據已明顯改善，營收和營業利益實現了顯著的年成長。公司在核心業務上，如車用電子領域，鞏固了其市場地位，並成功將產品組合導向更高價值的振盪器產品。計劃中的巨額資本支出，不僅是對未來市場前景的積極回應，也預示著公司將在技術和產能上進行深度佈局。此外，公司在ESG方面的積極投入，也反映了其對永續發展的重視，這將有助於提升企業形象並吸引更廣泛的投資者。

對股票市場的潛在影響

  • 短期而言：第三季度財務數據的強勁季增表現，特別是獲利能力的顯著回升，有望提振投資者信心，為股價提供短期支撐。然而，資產負債結構的變化，包括負債比率上升和流動比率下降，可能會讓部分投資者對其財務風險有所顧慮，短期內可能會有震盪。
  • 長期而言：公司大規模的資本支出計劃，若能有效執行並轉化為營收和獲利的持續增長，將為安碁科技帶來新的成長動能，吸引長期價值投資者。在車用電子等高成長應用領域的深耕，以及對ESG的承諾，預計將提升公司在市場中的長期競爭力與估值。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢：預期公司在未來一至兩季將延續2025年第三季的復甦態勢，營收和獲利能力將持續改善。投資者將密切關注資本支出計畫的初期成效，以及其對產能和新產品上市的影響。毛利率和營業淨利率的表現將是評估公司成本控制和定價能力的關鍵指標。
  • 長期趨勢：安碁科技的長期成長潛力，將主要來自於對車用電子和高階振盪器產品的戰略投資。這些投資有望在未來2-3年內顯現效益，帶動營收和市場份額的提升。同時，全球市場（如美國和歐洲）的拓展，將為公司提供多元化的增長機會。ESG的綜合表現將是公司長期競爭優勢的重要組成部分，有助於其在產業供應鏈中取得更穩固的地位。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 審慎評估財務風險：儘管公司營運好轉，但負債比率的提升和流動比率的下降，提醒投資人應仔細評估公司在擴張期間的財務風險管理能力。了解新增負債的用途和成本效益至關重要。
  • 關注獲利質量的持續性：雖然營業利益大幅成長，但淨利仍低於去年同期。投資人應關注公司如何將營業利益有效轉化為最終的淨利潤，以及其獲利能力的持續性和穩定性。
  • 資本支出執行與效益追蹤：大規模資本支出是雙刃劍。散戶投資人應密切追蹤這些投資是否按計劃進行，以及它們能否如預期般帶來更高的營收、市場份額和更優的獲利回報。
  • 產業景氣週期：安碁科技的歷史盈餘和股利政策顯示其業績具有週期性。投資人應對其所處產業的景氣循環保持警覺，並據此調整投資策略。
  • ESG價值納入考量：公司的ESG成就對於長期投資者而言是一個積極信號，但散戶投資者也應理解其對短期股價的直接影響可能不如財務數據顯著，更多體現在長期價值和風險管理上。

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