富爾特（6136）法說會日期、內容、AI重點整理

富爾特（6136）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期

2025/09/11 16:00

地點

臺灣證券交易所1樓資訊展示中心(台北市信義區信義路五段7號1F)

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報告整體分析與總結

富爾特科技股份有限公司（股票代碼：6136）於2025年09月11日發佈的法人說明會報告，展現了該公司作為數位化平台服務提供者的多角化經營策略與顯著的財務改善。報告內容涵蓋了公司簡介、主要轉投資、產品與服務、營運架構與發展，以及經營實績，為投資人提供了全面的資訊。

對報告的整體觀點

富爾特科技致力於建構一個多元的數位服務生態系，核心業務包括電信流量（特別是國際漫遊）、影視娛樂及整合行銷、數位影像及物聯網（IoT）。公司在各領域均展現積極的擴張和創新策略，特別是在國際漫遊市場的領先地位，以及在影視娛樂領域對原創IP的深度佈局。最令人矚目的是，2025年上半年的財務表現呈現顯著的成長與轉虧為盈，顯示營運效率和市場拓展策略已見成效。

對股票市場的潛在影響

• 利多影響：
  • 財務表現強勁：2025年上半年營業利益從虧損轉為獲利，稅前淨利及本期淨利均錄得數倍成長，每股盈餘大幅提升。這將極大地提振市場對公司獲利能力的信心，可能推動股價上漲。
  • 國際漫遊市場領先：作為台灣唯一上市櫃經營國際漫遊服務的公司，且涵蓋95%國人出國旅遊目的地並提供高比例雙網支援，富爾特在後疫情時代的旅遊復甦中佔據有利位置，有望持續受惠於旅遊需求增長。
  • IP內容價值創造：格帝控股旗下影視娛樂事業體聚焦「原創×國際化×IP」三大主軸，發展ACGN整合及新興影視商模，具備長期創造價值的潛力。在數位內容需求日益增長的趨勢下，這塊業務有望成為新的成長引擎。
  • 策略性轉投資：對大聯大控股（半導體通路龍頭）、萬里雲（AI & 資安雲端服務）、曙客（都會享樂平台）及利達數位影音（數位媒體後製）的投資，顯示公司積極佈局高成長領域，拓展業務版圖。
• 潛在挑戰與考量：
  • 負債總計顯著增加：雖然營收與獲利表現亮眼，但資產負債表中負債總計在一年內有顯著增長，這可能需要投資人進一步關注其負債結構和資金運用效率。
  • 多元業務營運風險：公司業務涵蓋多個不同領域，雖然可以分散風險，但也可能導致管理複雜度增加，並要求不同領域的專業知識和資源投入。
  • IP內容成功不確定性：影視娛樂及IP開發業務具有高報酬潛力，但也伴隨著高風險和不確定性，內容的市場接受度難以預測。

對未來趨勢的判斷

• 短期趨勢：受益於全球旅遊市場的持續復甦，富爾特的國際漫遊業務預計將在短期內保持強勁成長。2025年上半年的優異財報表現為全年營運奠定良好基礎，預期下半年若能維持此成長動能，全年獲利將有可觀表現。
• 長期趨勢：富爾特透過S2B2C模式深耕亞洲跨境通信市場，並積極投資AI、雲端服務以及原創IP內容，符合全球數位化、智能化及內容經濟的長期發展趨勢。若能有效整合各事業群資源，並成功將IP內容推向國際市場，將為公司創造可持續的長期競爭優勢與營收來源。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

• 關注獲利可持續性：2025年上半年獲利大幅提升，散戶應關注公司在下半年能否維持同樣的成長動能，以及獲利來源的穩定性。
• 研究負債結構：詳細了解負債總計增加的原因，以及公司如何管理這些負債，確保財務穩健性。
• 追蹤國際旅遊市場動態：公司的國際漫遊業務與全球旅遊景氣高度相關，密切關注國際旅遊政策、航班恢復、跨境流動等資訊。
• 評估IP內容發展：觀察格帝控股旗下IP開發與影視項目的進展、市場反響及變現能力，這將是衡量其長期成長潛力的重要指標。
• 股利政策與盈餘配發：公司過去幾年股利配發率較高，甚至有股利超過EPS的情形。投資人應評估未來股利政策的可持續性，尤其是在獲利大幅增長後，公司是否會調整股利配發策略。
• 產業競爭態勢：無論是電信漫遊還是數位內容產業，競爭都日益激烈。投資人應關注富爾特在各業務領域的競爭優勢和市場份額變化。

條列式重點摘要

• 公司簡介 (Page 4)
  • 富爾特科技股份有限公司定位為數位化平台服務公司。
  • 創立於1992年4月，股票於2002年1月上櫃，2003年8月上市。
  • 主要業務包含：電信流量業務、影視娛樂及整合行銷、數位影像、IOT。
  • 資本額約新台幣11.55億元，員工人數123人，董事長為吳長青。
• 經營理念 (Page 5)
  • 使命文化：提供生活享樂平台，創造快樂；追求開放、自由、創新；遵循紀律、團隊、效能。
  • 理念：提供平台服務為客戶創造快樂，建立快樂環境為同仁創造理想，經營穩健成功為股東創造利潤。
• 主要轉投資與組織架構 (Page 7-8, 10)
  • 富爾特科技為母公司，旗下主要子公司包含：
    • 富爾特數位影像(股)公司 (80%)：旗下有圖像多有限公司、上海富昱特圖像技術有限公司。
    • 格帝控股(股)公司 (51%)：旗下有思索柏、凱思品牌溝通、紅杉娛樂、意起娛樂、香港森川動漫、有病才會喜歡你等公司，專注於影視娛樂及整合行銷。
    • Spire Technology Limited (100%)。
  • 策略性合作夥伴與投資：
    • 大聯大控股 (WPG Holdings)：世界第一大半導體通路商。
    • 萬里雲 (CloudMile)：AI & 資安雲端服務提供商。
    • 曙客 (FunNow)：即時預訂都會享樂平台。
    • 利達數位影音 (Lapcc)：台灣首席數位媒體後製公司。
  • 四大事業群：電信流量、格帝控股（影視娛樂、整合行銷）、富爾特數位影像（數位影像）、物聯網（IOT）。
• 行動通信服務 (Page 13-18)
  • 提供國際漫遊服務：包括全球跨境旅客、來台外籍旅客（入境觀光卡），以及國人、外籍學生（國人預付卡申辦、儲值）。
  • 行動加值OTT服務：如Hami Video，提供影劇館、運動館、電視館、網紅館、CPBL館等內容。
  • 營運策略：透過通路賦能（擴大、深化通路合作）、數據驅動（提高毛利）、技術驅動（創新商模），並利用財務及合法合規優勢整合電信資源。
  • 採用S2B2C商業模式，目標鎖定亞洲跨境通信市場，扮演ODM角色，提供客製化解決方案。
  • 競爭優勢：依法取得電信事業登記，為台灣唯一上市櫃經營國際漫遊服務的公司；國際漫遊方案涵蓋95%國人出國旅遊目的地，其中74%提供雙網支援。
  • 廣泛的合作夥伴，包含線上旅遊平台（kkday, klook, Trip.com, FunNow, agoda）、超商（7-ELEVEN, FamilyMart, Hi-Life, 萊爾富）、旅行社（可樂旅遊, 雄獅旅遊, 五福旅遊, 東南旅遊, 燦星旅遊, 品冠旅遊）及金融機構（Mastercard, 街口支付）。
• 格帝控股：影視娛樂與整合行銷 (Page 20-23)
  • 影視娛樂事業體：
    • 紅杉娛樂：負責影視開發、藝人經紀、發行銷售。
    • 意起娛樂：專注於動畫製作、IP延伸、動畫電影自製開發、IP商品產製銷售及IP授權聯名合作。
  • 整合行銷事業體：
    • 思索柏：負責數位廣告、創意行銷、策略制定、內容設計及媒體投放。
    • 凱思：負責數位公關、話題操作、新聞操作、議題行銷及危機管理。
  • 商業模式：以數據驅動原創IP價值，提供原創ACGN綜合動漫全方位服務。
  • 核心競爭力：一站式整合產業鏈（從企劃創意到IP衍生）、IP驅動成長（開發原創項目、授權、製作、聯名）、數據驅動與創意雙引擎（媒體資料庫、社群數據、質化反饋優化）。
  • 營運策略：聚焦「原創×國際化×IP」三大主軸，深耕亞洲與歐美市場，發展「作品×演員」新興影視商模，並積極發展動漫畫原創項目。
• 富爾特數位影像 (Imagemore) (Page 25-29)
  • 「東方優選原創圖庫品牌」，提供創意圖庫主題策劃、文創設計・客製化服務及專業團服/禮品訂製。
  • 2025年創意圖庫主題：馬年（奔騰、力量、吉祥），結合中華傳統與前衛未來風格；熱門東方創意主題。
  • 文創設計服務提供一站式商品化服務，包括日用商品、文具、穿戴系列、空間美化、節慶限定品。
  • 團服/禮品訂製強調實用性、品牌感、質感提升，並提供設計支援及小量客製。
• 經營實績：2025上半年財務狀況 (Page 31)
  • 合併綜合損益表：
    • 營業收入達新台幣292,176仟元，較2024上半年成長19.10%。
    • 營業毛利大幅成長60.59%至新台幣86,704仟元。
    • 營業費用成長30.94%至新台幣83,168仟元。
    • 營業利益從2024年上半年的虧損新台幣9,527仟元轉為獲利新台幣3,536仟元，增幅達137.12%。
    • 稅前淨利及本期淨利分別增長265.43%和397.73%，達到新台幣13,645仟元和12,279仟元。
    • 基本每股盈餘從新台幣0.02元大幅提升至0.11元，增幅達450.00%。
  • 合併資產負債表：
    • 流動資產合計為新台幣807,951仟元，較2024年同期成長14.41%。
    • 資產總計為新台幣3,966,850仟元，較2024年同期略有下降，但較2024年底增加。
    • 負債總計顯著增加至新台幣452,059仟元，較2024年同期及2024年底均有大幅增長。
    • 權益總計為新台幣3,514,791仟元，較2024年同期略有下降，但較2024年底略有增加。
• 歷年股利配發情形 (Page 32)
  • 2020年至2024年期間，每股盈餘在0.48元至1.23元之間波動，2023與2024年均為0.90元。
  • 每股配發現金股利相對穩定，介於1.10元至1.25元，其中2020、2022、2023、2024年的現金股利均高於當年度每股盈餘。
  • 殖利率在5.04%至7.04%之間波動，2024年為5.04%。

數字、圖表與表格之主要趨勢分析

公司簡介與組織架構

從第4頁「公司簡介」可見，富爾特科技自1992年創立以來，於2003年完成股票上市，顯示其穩健的發展歷程。公司資本額達新台幣11.55億元，員工人數123人，董事長為吳長青。其業務範圍廣泛，涵蓋電信流量、影視娛樂及整合行銷、數位影像及IOT，表明公司是一家以「數位化平台服務」為核心，進行多角化經營的企業。

第7頁「關係企業組織圖」清楚描繪了富爾特科技的集團架構。母公司富爾特科技股份有限公司直接或間接持有包括富爾特數位影像（80%）、格帝控股（51%）和Spire Technology Limited（100%）等多家子公司。格帝控股旗下又有多家全資或多數控股子公司，如思索柏、凱思品牌溝通、紅杉娛樂、意起娛樂、香港森川動漫及有病才會喜歡你（75%），顯示其在影視娛樂和整合行銷領域的垂直整合與橫向擴張。富爾特數位影像則透過圖像多有限公司和上海富昱特圖像技術有限公司深耕數位影像業務。這種結構有利於各事業體之間的資源共享與協同效應，同時也反映了公司在不同領域的戰略佈局。

第8頁「主要轉投資」補充了富爾特科技在生態系中的關鍵佈局。投資或合作夥伴包括世界第一大半導體通路商「大聯大控股」（2024年營收達NT$ 8,806億），提供AI & 資安雲端服務的「萬里雲」，即時預訂都會享樂平台「曙客」，以及台灣首席數位媒體後製公司「利達數位影音」。這些轉投資與合作夥伴涵蓋了半導體、AI、雲端、平台服務及媒體後製等前瞻性產業，顯示富爾特科技正積極拓展其數位服務的範疇與深度，藉由外部資源強化自身競爭力與創新能力。

第10頁「事業群」將公司業務歸納為電信流量、格帝控股（影視娛樂、整合行銷）、富爾特數位影像（數位影像）、物聯網（IOT）四大板塊，這與公司簡介中的主要業務描述一致，再次強調其多角化經營的現狀。

行動通信服務與國際漫遊

第13頁「行動通信服務」及第16頁「高覆蓋率、高品質」詳細說明了富爾特在國際漫遊市場的領先地位。公司提供的入境觀光卡服務鎖定來台外籍旅客，而國人預付卡及全球跨境旅客服務則針對出國旅遊的國人。數據顯示，其國際漫遊方案已涵蓋95%國人出國旅遊目的地，其中74%地區提供雙網支援，這代表了極高的市場覆蓋率與服務品質。覆蓋範圍廣泛，包括美洲、中東、亞洲、大洋洲及32個歐洲國家，並且歐洲地區覆蓋仍在持續增加中，展現公司積極擴張國際市場的企圖心。

第14頁「通信漫遊市場營運策略」闡述了富爾特在此領域的五大策略：通路賦能（擴大、深化通路合作）、數據驅動（提高毛利）、技術驅動（創新商模）、財務與合法合規優勢（電信資源整合），以及S2B2C商業模式（鎖定亞洲跨境通信市場）。這些策略旨在提升市場競爭力、優化獲利結構，並透過客製化解決方案拓展合作通路。

第15頁「合法、合規經營電信、國際漫遊業務」強調了富爾特科技在電信領域的合法性，其已取得國家通訊傳播委員會（NCC）的電信事業登記證明，並於2020年8月19日登記為「其他（電信加值服務）」。這份登記清單中，富爾特科技與台灣主要電信業者（台灣固網、台灣大哥大、中華電信、遠傳電信等）並列，突顯其在電信服務領域的正式營運資格。其資本額1,155,364,120元也與公司簡介資訊相符。這項合法合規的基礎是其S2B2C商業模式能夠成功推展的關鍵。

第17頁「合作夥伴」展示了公司在國際漫遊服務方面建立的廣泛生態系。合作夥伴涵蓋線上旅遊平台（如kkday, klook, Trip.com, FunNow, agoda）、超商通路（如7-ELEVEN, FamilyMart, Hi-Life, 萊爾富）、各大旅行社（如可樂旅遊, 雄獅旅遊, 五福旅遊, 東南旅遊, 燦星旅遊, 品冠旅遊），以及金融機構（Mastercard, 街口支付）。這些多元的通路合作夥伴，能有效擴大產品的觸及範圍，提升消費者便利性，並鞏固富爾特在市場上的滲透率。

第18頁「為何大型通路國際漫遊選擇FTC」總結了富爾特在國際漫遊業務上的核心競爭優勢：合法電信事業登記、台灣唯一上市櫃公司經營且嚴格保護消費者資料、高達95%的出國目的地覆蓋率（74%雙網支援）、以及提供S2B2C客製化解決方案的ODM角色。這些點強調了富爾特科技在該市場的獨特地位、可靠性及服務彈性。

格帝控股：影視娛樂與整合行銷

第20頁「營運架構」及第21頁「商業模式」說明了格帝控股作為富爾特在影視娛樂和整合行銷領域的核心。該事業體分為「影視娛樂事業體」與「整合行銷事業體」，前者包括紅杉娛樂（影視開發、經紀）和意起娛樂（動畫、IP開發），後者則有思索柏（數位廣告、創意行銷）和凱思（數位公關、危機管理）。這種分工協作的模式旨在「打造華語市場指標性鉅作」及「打造品牌行銷傳播新價值」。格帝控股的商業模式以「數據驅動原創IP價值」為核心，提供「綜合動漫全方位服務 - 原創ACGN」，並透過IP事業群、動漫事業群、影視娛樂事業群和代理商事業群之間的緊密合作（如圖中箭頭所示），實現原創項目從開發、製作、發行到宣傳、授權、銷售的完整產業鏈。

第22頁「核心競爭力」列出了格帝控股的三大支柱：「ONE TEAM 一站式整合產業鏈」（從企劃到IP衍生）、強調「IP 驅動成長」（透過真人/非真人原創項目建立長期價值鏈）、以及「數據驅動與創意雙引擎」（利用媒體資料庫、社群數據和用戶反饋優化內容和行銷）。這些競爭力展現了公司在內容創作與市場推廣上的策略性思維與執行能力。

第23頁「營運策略」聚焦於「原創×國際化×IP」三大主軸，目標是「推動華語娛樂市場走向國際」。具體策略包括深耕亞洲並拓展歐美市場以建立國際品牌能見度、結合男團經紀與影視項目發展「作品×演員」的新興影視商模、以及整合ACGN（動畫、漫畫、遊戲、小說）發展動漫畫原創項目，以創造長期複利IP營運能力。這些策略強調了原創內容、國際市場拓展和IP多角化運營的重要性。

富爾特數位影像 (Imagemore)

第25頁「東方優選原創圖庫品牌」至第29頁「策略重點」闡述了富爾特數位影像（Imagemore）的業務。其品牌定位於「東方優選原創圖庫」，並規劃2025年的重點。圖庫內容將強化中華傳統文化創意，涵蓋節日、中藥、中國茶、東方美食等主題，並將結合AI合成創作，這顯示了其在技術應用上的前瞻性。

Imagemore提供「文創設計・客製化服務」，從設計、印刷到商品化的一站式服務，包括日用商品（馬克杯、手機殼）、文具（筆記本、書籤）、穿戴系列（T-shirt、帽子、帆布袋）、空間美化（掛畫、相框）及節慶限定商品。同時也提供「團服/禮品訂製」，以實用性、品牌感和質感提升為目標，支援小量客製化，服務企業、參展廠商、學校、社團等。第28頁「文創設計・客製化服務 案例分享」展示了多個成功的客製化案例，如企業團服、禮品等，證明其服務的市場接受度與執行能力。

經營實績：2025上半年財務狀況

第31頁「2025上半年財務狀況」提供了關鍵的財務數據，展現了公司強勁的營運轉折點。

合併綜合損益表分析 (單位: 新台幣仟元)

項目	2025前二季	百分比(%)	2024前二季	百分比(%)	YoY 變動	YoY% 變動	利多/利空
營業收入	292,176	100.00%	245,311	100.00%	46,865	19.10%	利多
營業毛利	86,704	29.68%	53,990	22.01%	32,714	60.59%	利多
營業費用	83,168	28.47%	63,517	25.89%	19,651	30.94%	利空 (增速高於營收)
營業利益	3,536	1.21%	-9,527	(3.88%)	13,063	137.12%	特大利多 (轉虧為盈)
營業外收入及支出	10,109	3.46%	13,261	5.40%	-3,152	(23.77%)	利空 (非營利減少)
稅前淨利	13,645	4.67%	3,734	1.52%	9,911	265.43%	特大利多
本期淨利(淨損)	12,279	4.20%	2,467	1.01%	9,812	397.73%	特大利多
基本每股盈餘(元)	0.11		0.02		0.09	450.00%	特大利多

趨勢分析：

• 營業收入：2025年上半年營業收入為292,176仟元，較2024年同期增長19.10%。這顯示公司營運規模持續擴大，市場需求穩定增長。
• 營業毛利：營業毛利大幅增長60.59%至86,704仟元，且毛利率從22.01%提升至29.68%。這可能源於產品組合優化、成本控制得宜，或高毛利業務（如國際漫遊或特定IP項目）佔比提升。
• 營業費用：營業費用增長30.94%，速度高於營收增長。這或許與公司業務擴張、行銷投入增加或新事業發展有關。
• 營業利益：這是最亮眼的數據。公司成功實現了營業利益的轉虧為盈，從2024年上半年的虧損9,527仟元轉為獲利3,536仟元，增幅達137.12%。這表明公司核心業務已擺脫虧損狀態，營運效率顯著改善。
• 營業外收入及支出：營業外收入及支出從13,261仟元下降至10,109仟元，減少23.77%。雖然營業外收入減少可能影響總體獲利，但核心業務的改善遠超此影響。
• 稅前淨利與本期淨利：受惠於營業利益的強勁反彈，稅前淨利與本期淨利分別大幅增長265.43%和397.73%，顯示公司整體獲利能力顯著提升。
• 基本每股盈餘(EPS)：基本每股盈餘從0.02元暴增至0.11元，增幅高達450.00%。這是對股東而言最直接且強烈的利多訊號。

總結：2025年上半年富爾特科技的獲利能力呈現爆發性成長，特別是營業利益的轉虧為盈，以及稅前淨利、本期淨利和EPS的顯著提升，是極大的利多。這表明公司在營收增長的同時，有效改善了經營效率和獲利結構。

合併資產負債表分析 (單位: 新台幣仟元)

項目	2025.6.30	百分比(%)	2024.12.31	百分比(%)	2024.6.30	百分比(%)	利多/利空
現金及約當現金	230,566	5.81%	296,936	8.16%	162,980	3.84%	中性偏利多 (高於去年同期)
按攤銷後成本衡量之金融資產-流動	262,531	6.62%	226,445	6.22%	276,208	6.51%	中性偏利多 (較2024年底增加)
流動資產合計	807,951	20.37%	693,523	19.05%	611,425	14.41%	利多 (持續增長)
透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產-非流動	2,675,009	67.43%	2,638,489	72.48%	3,337,794	78.67%	中性偏利空 (較去年同期減少)
非流動資產合計	3,158,899	79.63%	2,946,693	80.95%	3,631,441	85.59%	中性偏利空 (較去年同期減少)
資產總計	3,966,850	100.00%	3,640,216	100.00%	4,242,866	100.00%	中性偏利空 (較去年同期減少)
負債總計	452,059	11.39%	131,691	3.62%	243,047	5.72%	利空 (顯著增加)
權益總計	3,514,791	88.61%	3,508,525	96.38%	3,999,819	94.28%	中性偏利空 (較去年同期減少)

趨勢分析：

• 現金及約當現金：從2024年中的162,980仟元增長至2025年中的230,566仟元，顯示現金流改善。但較2024年底的296,936仟元有所減少，可能與營運活動或投資決策有關。
• 流動資產合計：持續增長，從2024年中的611,425仟元增至2025年中的807,951仟元，顯示公司短期償債能力和營運資金狀況良好。
• 非流動金融資產：透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產-非流動從2024年中的3,337,794仟元下降至2,675,009仟元，可能是金融資產公允價值變動或處分所致。這也導致非流動資產合計和資產總計較去年同期有所下降。
• 負債總計：從2024年中的243,047仟元大幅增加至452,059仟元，尤其較2024年底的131,691仟元有顯著增長。負債的快速增長需要進一步了解其構成和用途，以評估財務風險。
• 權益總計：較2024年同期有所減少，但較2024年底略有增加。在負債增加的同時，權益佔總資產的比例從2024年底的96.38%下降到2025年中的88.61%，表明公司財務槓桿有所提高。

總結：流動資產持續增長是利多，顯示短期營運資金充裕。然而，非流動資產和權益總計較去年同期下降，且負債總計顯著增加，這是一個需要關注的利空因素，可能代表公司擴張或投資所需的資金來源轉向負債，需謹慎評估其財務結構的穩健性。

歷年股利配發情形 (Page 32)

年度	每股盈餘 (元)	每股配發現金股利 (元)	殖利率 (%)	利多/利空
2020	0.48	1.10	6.09%	中性 (股利高於EPS)
2021	1.23	1.25	7.04%	利多
2022	0.83	1.15	6.29%	中性 (股利高於EPS)
2023	0.90	1.20	6.20%	中性 (股利高於EPS)
2024	0.90	1.15	5.04%	中性 (股利高於EPS)

趨勢分析：

• 每股盈餘(EPS)：在2020年至2024年間有所波動，2021年達到高峰1.23元，隨後兩年（2023、2024）穩定在0.90元。這表明公司在疫情後獲利能力曾有波動，但近期趨於穩定。
• 每股配發現金股利：相對穩定，維持在1.10元至1.25元之間。值得注意的是，除2021年外，其他年份的現金股利均高於當年度的每股盈餘。這反映了公司傾向於維持較高的現金股利配發，可能來自於過去的未分配盈餘，或維持對股東的回饋政策。
• 殖利率：在5.04%至7.04%之間波動，顯示公司在過去五年提供給股東的現金股利報酬率相對吸引人，但在2024年略有下降，可能與股價上漲或股利略減有關。

總結：富爾特科技展現了穩定的股利配發政策，即使在EPS波動時也力求維持較高的現金股利，這對偏好股息收益的投資者而言是利多。然而，股利高於EPS的情況，也提示投資人需關注公司未來的獲利能否持續支撐其股利政策，以及對公司長期發展所需資本的影響。

利多與利空資訊判斷

利多 (Bullish)

• 2025上半年財務表現強勁：
  • 營業收入年增19.10%。(Page 31)
  • 營業毛利年增60.59%，毛利率提升至29.68%。(Page 31)
  • 營業利益從2024年上半年的虧損轉為獲利，年增137.12%。(Page 31)
  • 稅前淨利與本期淨利分別年增265.43%和397.73%。(Page 31)
  • 基本每股盈餘從0.02元暴增至0.11元，年增450.00%。(Page 31)
  • 流動資產合計持續增長，顯示短期償債能力良好。(Page 31)
• 國際漫遊市場領先地位：
  • 台灣唯一上市櫃公司經營國際漫遊服務，合法合規。(Page 18)
  • 漫遊方案覆蓋95%國人出國旅遊目的地，其中74%提供雙網支援。(Page 16, 18)
  • 擁有廣泛的通路合作夥伴（線上旅遊、超商、旅行社、金融機構）。(Page 17)
  • 受益於後疫情時代全球旅遊復甦的趨勢。(綜合報告內容判斷)
• IP內容價值創造潛力：
  • 格帝控股聚焦「原創×國際化×IP」三大主軸，發展ACGN整合及新興影視商模。(Page 23)
  • 具備「一站式整合產業鏈」、「IP驅動成長」及「數據驅動與創意雙引擎」的核心競爭力。(Page 22)
  • 富爾特數位影像以AI結合傳統文化開發創意圖庫，並提供一站式文創設計與客製化服務。(Page 29)
• 策略性轉投資與產業佈局：
  • 投資或合作夥伴涵蓋半導體通路、AI & 資安雲端服務、都會享樂平台、數位媒體後製等高成長領域，拓展業務版圖。(Page 8)
• 穩定的股利配發政策：
  • 歷年現金股利配發相對穩定，即使EPS波動，也力求維持股利。(Page 32)

利空 (Bearish)

• 負債總計顯著增加：
  • 2025年上半年負債總計從2024年中的243,047仟元大幅增加至452,059仟元，尤其較2024年底的131,691仟元有顯著增長。這可能增加財務風險。(Page 31)
  • 權益總計較去年同期減少，負債佔總資產比例上升，顯示財務槓桿提高。(Page 31)
• 營業費用增長速度高於營收：
  • 2025年上半年營業費用年增30.94%，而營收年增19.10%。若此趨勢持續，可能壓縮未來獲利空間。(Page 31)
• 營業外收入及支出減少：
  • 2025年上半年營業外收入及支出年減23.77%，對總體獲利有負面影響，儘管核心獲利改善幅度更大。(Page 31)
• 非流動資產及總資產、總權益較去年同期減少：
  • 透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產-非流動以及非流動資產合計、資產總計、權益總計均較2024年同期有所下降。這可能反映資產價值重估、處分或股東權益變動。(Page 31)
• IP內容開發與影視娛樂業務的市場不確定性：
  • 內容產業具備高風險，IP內容的市場接受度與變現能力存在不確定性，需要持續投入且成果難以預測。(綜合報告內容判斷)

報告總結與投資人建議

富爾特科技2025年法說會報告揭示了公司在數位化服務領域的多元佈局與強勁的營運轉型。其在國際漫遊市場的獨特定位和後疫情時代的旅遊復甦紅利，為公司帶來顯著的短期成長動能。同時，對IP內容開發、AI及雲端服務的戰略性投入，則為其勾勒出長期的成長藍圖。最為關鍵的是，2025年上半年營業利益由虧轉盈，淨利潤和每股盈餘均實現了數倍的驚人增長，這無疑是報告中最振奮人心的部分。

對報告的整體觀點

這份報告傳達了富爾特科技積極轉型、聚焦高成長潛力業務的決心。公司不僅在傳統電信加值服務領域鞏固優勢，更透過格帝控股和富爾特數位影像深入佈局文化內容和數位創意產業，並透過策略性轉投資掌握AI與雲端科技的趨勢。財務數據的顯著改善，尤其是獲利能力的爆發性增長，為其未來的發展提供了堅實的基礎和信心。

對股票市場的潛在影響

短期內，強勁的財報數據，特別是獲利的巨幅增長，將對富爾特科技的股價產生顯著的正面影響，有望吸引市場的廣泛關注和資金流入。國際漫遊業務的復甦紅利預計將持續支撐其營收增長。長期而言，若公司能成功將其IP內容推向國際市場並有效變現，同時在AI、雲端等新興科技領域取得進展，將進一步提升其市場估值。然而，投資人需密切關注負債增長對公司財務結構的影響，以及多元業務整合與管理的挑戰。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢：2025年下半年，富爾特科技有望延續上半年的強勁表現。國際旅遊市場的持續回暖將直接利好其國際漫遊業務。文化創意與數位內容市場亦有望在節慶效應下有所表現。營業利益的顯著改善，表明公司已進入獲利成長階段。
• 長期趨勢：公司「原創×國際化×IP」的策略與在AI、雲端服務上的佈局，使其緊密貼合數位內容經濟和智能化發展的全球大趨勢。S2B2C商業模式的深化及ODM角色的強化，預計將提升其市場滲透率與規模效益。若能有效整合各事業體資源，並在全球範圍內拓展其數位平台服務，富爾特科技有望實現可持續的長期成長，並從單一業務模式轉變為更具韌性的平台型公司。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 獲利能力的可持續性：2025上半年獲利能力大幅提升，散戶應觀察公司是否能維持此動能，並深入了解各業務板塊的具體貢獻，以評估其成長是否具備長期支撐。
2. 財務結構的變化：雖然獲利亮眼，但負債總計的顯著增加是一個警示信號。投資人應分析負債增加的原因（例如：為擴張或投資而融資），並評估公司的償債能力和財務穩健性。
3. 國際旅遊市場動態：公司的國際漫遊業務與全球旅遊業景氣高度相關。散戶應密切追蹤國際旅遊政策、簽證便利性、航班運力恢復等因素，這些都將影響該業務的表現。
4. IP內容與新業務的進展：格帝控股的IP開發與影視娛樂項目，以及AI、IoT等新興業務的實際進展和商業化成果，是公司長期成長潛力的關鍵。這些領域的風險和報酬波動性較高，需謹慎評估。
5. 股利政策與盈餘再投資：富爾特科技過去的股利配發相對穩定，甚至在某些年度高於每股盈餘。在獲利大幅增長後，投資人應關注公司是否會調整股利政策，以及更多的盈餘是否會被再投資於新業務擴張，以支持未來的成長。

之前法說會的資訊

日期

2024/09/12 16:00

地點

臺灣證券交易所1樓資訊展示中心(台北市信義區信義路五段7號1F)

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