廣運（6125）法說會日期、內容、AI重點整理

廣運（6125）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/08/20 14:00
地點: 南港展覽館一館503會議室(台北市南港區經貿二路1號五樓)
相關說明: 本公司舉辦之法說會，會中就本公司已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊做說明。 (1)相關資訊於公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。(2)採預約制。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

分析與總結：市場展望與投資策略

廣運（股票代碼：6125）這份於2025年8月20日發佈的法人說明會簡報，提供了其集團旗下事業體及財務狀況的最新資訊，特別是對於未來高成長產業的佈局，展現了廣運積極轉型並抓住市場趨勢的決心。綜合來看，儘管公司目前仍處於虧損狀態，但其財務表現已出現顯著改善，且在人工智慧（AI）、第三類半導體（SiC）、電動車充電樁等未來關鍵技術領域的深度投入，預示著強勁的長期成長潛力。這份報告對於投資者，特別是散戶，提供了檢視公司轉型成果及潛在投資機會的重要參考。

在宏觀環境下，全球科技產業正處於AI革命、能源轉型及供應鏈重塑的關鍵時期。廣運所佈局的液冷散熱解決方案正是支援AI資料中心高速運算需求的必要技術，其在NVIDIA GB200/300平台上的應用實績尤其具有說服力；第三類半導體（SiC）則是電動車、5G基礎設施等領域不可或缺的材料，市場需求成長強勁；電動車充電基礎設施更是電動車普及化的基石，具備廣闊市場空間。廣運透過子公司金運、盛新及霆光深度參與這些高成長領域，母公司則在自動化與智慧物流領域提供穩固基礎，形成多輪驅動的發展模式。集團內部的事業群交叉持股與協同合作，有助於整合資源，提升競爭力。

然而，新興技術領域的發展同時伴隨著高昂的研發及資本支出。儘管廣運在2025年上半年的毛利率、營業損益及歸屬母公司淨損等財務指標上均呈現顯著改善，營業現金流也由負轉正，這些都是營運體質好轉的積極信號，但公司整體仍未實現獲利，且現金部位相較於前一年度呈現下降趨勢。這表明，公司仍處於高速投入期，短期內獲利貢獻可能不如預期快速。市場對於尚未實現獲利的公司，估值上通常會抱持較高的審視態度，或傾向給予成長溢價。對於散戶而言，評估廣運的價值不僅要看其當前虧損的收斂情況，更要將焦點放在其新業務的訂單能見度、客戶導入進度以及量產效益的達成速度。

短期來看，廣運股價可能在財務改善及利好消息（如特定產品訂單）驅動下呈現階段性反彈，但由於尚未轉虧為盈，反彈幅度與持續性可能有限，股價走勢易受整體市場情緒及特定題材的炒作影響而波動加劇。中長期來看，如果其AI液冷、SiC等核心新技術業務能有效擴大市場份額、實現規模經濟效益，並帶來穩定的獲利貢獻，則廣運的基本面將徹底翻轉，有望吸引長期投資資金進駐，推動股價上漲至新的層級。投資者應特別留意其各子公司的IPO進度，尤其是金運科技若成功上市，或能進一步釋放廣運集團的隱含價值。總體而言，廣運是一檔處於轉型期的成長股，高報酬伴隨高風險，基本面改善訊號強烈，但實際成果仍需時間驗證。

簡報內容重點摘要

本文件是廣運（股票代碼：6125）於2025年8月20日舉辦的法人說明會簡報，主要內容聚焦於公司集團基本介紹、財務資訊、公司產品與實績，以及未來佈局與策略。

集團公司與核心業務概述

廣運 (6125)：資本額25.9億新台幣，主要業務包括物流自動化設備、公共工程、半導體自動物料搬送系統 (AMHS)。公司成立於1976年7月，於2002年1月上櫃。

太極 (4934)：資本額22.5億新台幣，主要業務為太陽能電池片、系統建置與專業投資。廣運持股27.2%，成立於2007年5月，於2011年8月上市。

盛新 (6930)：資本額7.0億新台幣，專注於第三類半導體，包括碳化矽 (SiC) 長晶，涵蓋導電型 (N型，車載應用) 及半絕緣型 (Si型，5G、航太、國防應用)。太極持股42.3%，廣運持股8.6%。前身為太極SiC事業群，於2020年6月成立，2022年10月公開發行。

金運科技：資本額5.8億新台幣，主營電子代工與AI散熱解決方案。廣運持股高達81.5%，太極持股4%。公司前身為廣運電子事業群，於2010年2月成立，預計於2025年8月輔導IPO。

霆光科技：太極旗下，主要產品為充電樁、充電模組、智慧工控系統。

永暘：太極旗下，專注於矽水膠隱形眼鏡。

財務資訊趨勢分析 (單位: 新台幣佰萬元)

合併資產負債表

會計科目 2025年6月30日 2024年12月31日 2024年6月30日

流動資產 4,718 5,246 5,005

非流動資產 6,497 6,662 6,936

資產總計 11,215 11,908 11,941

流動負債 2,919 2,915 3,285

非流動負債 2,569 3,162 3,221

負債總計 5,488 6,076 6,506

普通股股本 2,590 2,590 2,581

資本公積 1,250 1,416 616

保留盈餘 763 769 840

其他權益 (321) (226) (237)

股東權益(屬母公司) 4,283 4,549 3,800

股東權益(含少數股權) 5,727 5,831 5,435

負債比率 49% 51% 54%

流動比率 162% 180% 152%

每股淨值 16.53 17.56 15.26

**資產負債總計**：呈逐期微幅下降趨勢，顯示公司規模或有調整，但主要應是償還部分負債，導致資產端也有所減少。

**流動資產**：自2024年底的5,246佰萬元降至2025年中的4,718佰萬元。

**負債比率**：持續下降，從2024年6月的54%改善至2025年6月的49%，財務結構更為穩健。

**流動比率**：自2024年底的180%降至2025年中的162%，但仍優於2024年中的152%，顯示短期償債能力良好。

**每股淨值 (BVPS)**：從2024年中的15.26元增加至2025年中的16.53元，反映股東權益穩步提升，儘管較2024年底的17.56元略有回落。

**合約負債**：達7.31億元，預示著未來可望認列的營收基礎，對營收能見度有利。

合併損益表

會計科目 2025年H1 2024年H1

營業收入 1,331 (100%) 1,377 (100%)

營業毛利 262 (20%) 190 (16%)

營業淨利 (259) (-19%) (390) (-28%)

稅前淨利 (172) (-13%) (204) (-15%)

稅後淨利 (175) (-13%) (202) (-15%)

稅後淨(損)利-歸屬於母公司 (11) (65)

基本每股盈餘(元) -0.04 -0.26

**營業收入**：2025年上半年營收為1,331佰萬元，較2024年上半年的1,377佰萬元微幅減少。

**營業毛利及毛利率**：營業毛利從2024年上半年的190佰萬元（16%）顯著提升至2025年上半年的262佰萬元（20%），顯示產品組合優化或成本控制成效顯著。

**營業淨利與稅前/稅後淨利**：雖仍處虧損狀態，但虧損金額大幅收斂。營業淨利虧損率從2024年上半年的-28%改善至2025年上半年的-19%。稅後淨利虧損率從-15%改善至-13%。

**歸屬於母公司之稅後淨利**：虧損大幅收斂，從2024年上半年的(65)佰萬元縮小至2025年上半年的(11)佰萬元，顯示本業經營對母公司影響顯著改善。

**基本每股盈餘**：虧損從2024年上半年的-0.26元大幅縮減至2025年上半年的-0.04元，幾乎達到損益兩平。

合併現金流量表

會計科目 2025年H1 2024年度 2024年H1

營業活動之現金流量 36 (197) (99)

投資活動之現金流量 (62) 143 465

籌資活動之現金流量 (306) 732 502

匯率變動對現金及約當現金之影響 (11) 11 3

現金及約當現金淨增加(減少) (343) 689 871

期初現金及約當現金餘額 2,380 1,690 1,690

期末現金及約當現金餘額 2,037 2,380 2,561

**營業活動之現金流量**：2025年上半年轉為正值（36佰萬元），相較於2024年上半年及全年均為負值，這是財務體質改善的重要積極訊號。

**投資活動之現金流量**：2025年上半年為(62)佰萬元流出，顯示公司仍有進行資本支出或對外投資，但較2024年同期大幅減少。

**籌資活動之現金流量**：2025年上半年有大量淨流出(306佰萬元)，對比2024年呈現流入，可能主要源於償還債務或其他權益變動。考慮到負債比率下降，較傾向為債務償還。

**期末現金及約當現金餘額**：自2024年底的2,380佰萬元下降至2025年中的2,037佰萬元，顯示公司總體現金部位減少。

營收資訊摘要

文件中「廣運 2025年1-7月合併營收」與「廣運2025年1-7月合併營收-By產業別」為圖表圖片呈現，未提供具體數據，故無法詳細描述其數字趨勢。然據簡報所揭露之H1數據，總營收較同期微降。

根據產業別劃分，可知其營收主要來自半導體設備、智能自動化及綠色節能工程、太陽能等相關產業，顯示其營收構成已與新興技術產業高度連結。

公司產品與實績

**自動化系統 (Kenmec Group)**：提供AI驅動的智慧整合平台，應用於製造與物流領域。透過整合AI演算法、IoT感測、數位孿生與視覺辨識技術，實現智慧規劃、AI自動化、數位孿生應用與客製化AI模型導入服務。並與NVIDIA Omniverse平台結合，模擬工廠規劃、機器手臂開發及流程優化。具體應用包含智慧製造、智慧物流、公共工程及戰情中心等。

**OHT/AMR/Compound Semiconductor Equipment**：在半導體產業方面，提供高潔淨度環境的自主移動機器人(AMR)與空中走行式無人搬運車(OHT)，具備高性能、高泛用性及高安全性，以提高半導體產線效率。同時提及可搬運16個晶圓盒的AMR以及氮氣密閉的E-Stocker。

**電子代工與AI散熱解決方案 (金運科技)**：提供一站式電子製造服務。其液冷散熱設備是本次簡報一大亮點，包括：

**櫃內式CDU**：解熱能力達20KW至250kW，適用於伺服器邊緣節點。具備自動補水、遠端監控等功能。

**櫃列式CDU**：最高達2500kW，適用於大型資料中心，尤其能支援NVIDIA GB200/300系列伺服器散熱需求，強調台灣製造且具備不停機維護能力。

**水冷背門方案**：解熱能力10~40KW，符合ASHRAE W4，節能20~30%。

**雙相浸沒式冷卻**：PUE值<1.05，高效節能，無主動散熱零件，模組化設計，維運不中斷，是次世代資料中心的關鍵技術。

**太陽能電池/系統建置/專業投資 (太極)**：涵蓋太陽能產業鏈相關業務。

**SiC碳化矽基板 (盛新)**：具備晶圓長晶自製能力，生產半絕緣與N型SiC基板，支援第三類半導體關鍵材料需求，瞄準車載、5G、航太與國防等高階應用。

**專業3PL物流/智慧倉儲 (太極物流事業部)**：提供智慧自動倉儲與智慧化倉儲管理系統。

**專業隱形眼鏡 (永暘)**：專注於矽水膠技術及高品質彩色/透明片。

**充電樁 (霆光科技)**：提供從AC慢充樁到DC 720KW快充樁的全系列解決方案，具備美學、雙槍規格、戶外防護、固定式一體機及直觀介面等五大特色，可支援CCS1/CCS2主流充電標準，且具備風冷與液冷技術。其360KW固定式雙槍一體機尤其適合同步支援即時訊息公布與輕便槍型設計，針對高距離充電站前期佈線與後續維運提供便捷方案。

核心優勢

**卓越精密自動化經驗**：累積50年深厚經驗。

**全方位整合能力**：從半導體設備到物流方案，提供全面自動化整合。

**全球化服務網絡**：台灣、中國、越南和泰國設點。

**前沿技術驅動**：持續投入AI和Omniverse等技術於工程設計。

**客製化解決方案專家**：一站式客製化服務。

**卓越運營與成本效益**：提升客戶運營效率和產品品質。

綜合評估：利多與利空因子分析

利多因子

**戰略性產業佈局明確且具市場潛力**：廣運集團透過轉投資與技術整合，深度佈局AI高速運算領域（液冷散熱、AI自動化）、第三代半導體（SiC晶圓製造）及電動車充電樁等未來確定性成長的關鍵產業。這些產業的市場空間巨大，廣運若能掌握先機並取得穩定市佔，將迎來長期成長動能。例如，液冷散熱技術支援NVIDIA GB200/300等新一代AI伺服器，已建置展示間，證明其技術能力和市場契合度。SiC是電動車和5G產業的核心材料，未來市場需求預計爆發性成長。

**財務狀況顯著改善**：

**毛利率提升**：2025年上半年營業毛利率從16%顯著提升至20%，顯示公司產品組合優化或成本管控得宜。

**虧損幅度大幅收斂**：儘管仍處虧損，但2025年上半年營業淨利及稅後淨利虧損幅度顯著縮小，歸屬於母公司的稅後淨損從65佰萬元降至11佰萬元，基本每股盈餘的虧損也從-0.26元降至-0.04元，基本實現損平。這是營運體質優化的重要訊號。

**營業現金流量轉正**：2025年上半年營業活動之現金流量由負轉正至36佰萬元，表明公司核心營運已能自行產生現金流，而非持續燒錢，這是財務健康的關鍵指標。

**負債比率改善**：負債比率從2024年中的54%持續下降至2025年中的49%，顯示公司財務結構逐步健全，償債壓力降低。

**合約負債**：達7.31億元，反映客戶預付的訂單，預期將轉化為未來的營收，為公司營收帶來一定程度的可預期性。

**集團綜效與多元化**：廣運集團多角化經營，各事業體（物流自動化、半導體AMHS、太陽能、第三類半導體、AI散熱、充電樁等）之間存在潛在的協同效應，能夠分散單一產業風險。例如，其在半導體設備與自動化物流方面的經驗，有助於AI工廠與資料中心解決方案的開發。

**金運科技IPO計畫**：金運科技在AI散熱領域佔據重要地位，其輔導IPO的進程將為廣運集團釋放潛在價值，提高整體市場評價，並可能為母公司帶來投資收益或資金回流。廣運對金運高達81.5%的持股，意味著其主要業務發展與廣運高度相關，子公司的成功將大幅貢獻母公司營收與獲利。

利空因子

**總體營收略微下滑**：2025年上半年營業收入較去年同期略有下降，這可能表示其傳統業務面臨挑戰，或新興業務尚未能完全補足既有業務的空缺，營收成長動能仍需強化。

**尚未實現全面獲利**：儘管虧損幅度大幅收斂，但公司在稅前淨利與稅後淨利方面仍維持虧損。這意味著公司尚未實現實質性的全面轉盈，未來能否持續改善並最終實現獲利是市場關注的焦點。

**期末現金部位減少**：2025年上半年期末現金及約當現金餘額呈現下降趨勢，顯示公司雖然營業現金流轉正，但總體現金水位因投資或籌資活動而減少。在高速成長與高資本投入的產業中，現金管理至關重要。

**新興業務的高競爭性與資本密集性**：AI散熱、第三類半導體及電動車充電樁等均為當前市場熱門但競爭極為激烈的領域。新技術的研發投入、產能擴張等均需龐大的資本支出，這可能持續對公司的現金流與盈利能力造成壓力，需要不斷進行資金籌措。

**資本公積波動**：資本公積從2024年底的1,416佰萬元降至2025年中的1,250佰萬元，短期內的顯著波動可能需要更詳細的說明，以排除任何負面財務操作的疑慮。

總結：投資建議與未來展望

廣運在2025年上半年展現出基本面體質明顯改善的趨勢，特別是在毛利率提升、營運虧損收斂以及營運現金流量轉正方面。這些財務訊號是公司經營效率提升的重要指標，對於評價一個處於轉型期的企業而言，極具積極意義。這表明廣運在經歷投入期後，正逐漸從「虧損擴大」走向「虧損收斂」，直至「獲利轉正」的康莊大道，這是市場普遍樂見的成長路徑。

就短期股價趨勢而言，基於財務改善和核心事業切入當前最熱門的AI液冷散熱（NVIDIA GB200/300）及第三代半導體（SiC）題材，廣運可能在法說會後獲得市場的短期關注，股價有望在情緒帶動下出現反彈。特別是對於NVIDIA相關概念的利好消息，將會給市場帶來實質的憧憬。然而，鑑於公司尚未正式實現稅後獲利，且總體營收略微下滑，其短期股價走勢可能仍伴隨一定程度的波動與修正壓力。散戶投資者在追漲時需保持謹慎，避免過度樂觀。

展望長期趨勢，廣運在智慧自動化、AI、液冷散熱、SiC及電動車充電樁等高科技、高成長產業的深度佈局，是支撐其未來成長的強大基石。這些都是全球產業發展的明確方向。特別是金運科技在AI散熱領域的深耕及其輔導IPO計畫，有望成為廣運集團未來價值實現的重要觸媒。一旦這些新興業務能規模化貢獻營收與獲利，廣運的股價將有望從現有的評價水平，躍升至受惠於成長題材的全新評價區間。公司的歷史底蘊、全方位整合能力和全球服務網絡，也為其新興業務的拓展提供了穩固的支撐。

針對廣運這類轉型中的公司，投資人（特別是散戶）應將重點放在以下幾點：

**關注新業務的訂單與實際產能效益**：應密切追蹤公司在液冷散熱、SiC及充電樁等領域能否獲得大型訂單，以及這些訂單對營收與毛利的實際貢獻。尤其NVIDIA新平台的需求將是檢視金運科技液冷業務表現的關鍵指標。

**營業收入成長動能**：雖然獲利能力顯著改善，但營收成長動能仍待觀察。投資人需留意未來季度營收是否能重拾正向成長，這將證明新舊業務的整合與發展是否順利。

**何時能轉虧為盈**：儘管虧損已大幅收斂，但公司何時能實現稅後淨利的盈餘，是決定股價能否向上突破的關鍵觸發點。這不僅關係到每股盈餘的數據，更是市場對公司商業模式與盈利能力的信心來源。

**現金流管理與資本支出**：高速成長產業的擴張通常需要大量資本支出。廣運能否在維持健康現金部位的同時，有效地將資金投入新興高毛利業務的擴張，將影響其長期的營運可持續性。雖然營業現金流轉正，但期末總現金減少，需釐清主要去向及資金效率。

**子公司上市進度及價值回饋**：金運、盛新等子公司若成功獨立上市，將不僅能提升其各自產業的獨立評價，更可能以稀釋持股或現金回流的方式，直接或間接貢獻廣運的股東價值。投資人需關注這些集團內重組或IPO的潛在利好。

總體而言，廣運是一檔兼具傳統業務基底與未來成長題材的轉型股。其近期財務表現的改善是積極訊號，但長期的成功將取決於其能否在競爭激烈的AI與第三代半導體市場中脫穎而出。對於願意承擔一定風險並具備長線思維的投資者而言，廣運值得持續追蹤與研究。

合併資產負債表
會計科目	2025年6月30日	2024年12月31日	2024年6月30日
流動資產	4,718	5,246	5,005
非流動資產	6,497	6,662	6,936
資產總計	11,215	11,908	11,941
流動負債	2,919	2,915	3,285
非流動負債	2,569	3,162	3,221
負債總計	5,488	6,076	6,506
普通股股本	2,590	2,590	2,581
資本公積	1,250	1,416	616
保留盈餘	763	769	840
其他權益	(321)	(226)	(237)
股東權益(屬母公司)	4,283	4,549	3,800
股東權益(含少數股權)	5,727	5,831	5,435
負債比率	49%	51%	54%
流動比率	162%	180%	152%
每股淨值	16.53	17.56	15.26

合併損益表
會計科目	2025年H1	2024年H1
營業收入	1,331 (100%)	1,377 (100%)
營業毛利	262 (20%)	190 (16%)
營業淨利	(259) (-19%)	(390) (-28%)
稅前淨利	(172) (-13%)	(204) (-15%)
稅後淨利	(175) (-13%)	(202) (-15%)
稅後淨(損)利-歸屬於母公司	(11)	(65)
基本每股盈餘(元)	-0.04	-0.26

合併現金流量表
會計科目	2025年H1	2024年度	2024年H1
營業活動之現金流量	36	(197)	(99)
投資活動之現金流量	(62)	143	465
籌資活動之現金流量	(306)	732	502
匯率變動對現金及約當現金之影響	(11)	11	3
現金及約當現金淨增加(減少)	(343)	689	871
期初現金及約當現金餘額	2,380	1,690	1,690
期末現金及約當現金餘額	2,037	2,380	2,561

之前法說會的資訊

日期: 2024/08/21 14:00
地點: 南港展覽館一館401會議室(台北市南港區經貿二路1號四樓)
相關說明: 本公司舉辦之法說會，會中就本公司已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊做說明。 (1)相關資訊於公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。(2)採預約制。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供