創惟（6104）法說會日期、內容、AI重點整理

創惟（6104）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/08/15 14:00
地點: Webex線上會議
相關說明: 本公司受邀參加富邦證券舉辦之線上法人說明會。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

報告總體分析與總結
創惟（6104）這份發佈於2025年8月15日的法人說明會簡報，展現了公司在2025年上半年（1H25）卓越的同比（YoY）成長動能與優化的盈利結構。然而，深入分析季度數據則透露了第二季（2Q25）相對第一季（1Q25）獲利能力出現下滑的訊號，同時最新公布的7月份營收數據也呈現疲態，這使得市場對於其短期展望可能產生疑慮。
報告要點與趨勢概覽

從2025年上半年的合併損益表來看，創惟的營運表現確實令人印象深刻。營收淨額達到新台幣2,119百萬元，同比大幅增長56.8%。更值得注意的是，營業毛利率從去年同期的42.0%躍升至52.1%，營業淨利率從4.8%飆升至21.7%，淨利率也從5.9%提升至16.0%。這些數據直接導致每股盈餘（EPS）從去年的0.89元激增至3.73元，同比成長超過三倍。這強烈表明公司在提升收入的同時，對成本的控制及產品組合的優化取得了顯著成效，反映了經營效率的顯著改善。

從產品組合來看，公司最大宗的營收來源—「Type C Application with USB Hub and PD」和「Normal USB Hub Application」均實現了高雙位數的同比增長，分別為85.9%和56.0%，顯示創惟在高成長的Type-C和USB介面市場中具備領先地位和強勁需求。此外，公司持續投資新產品線，如USB4 Re-driver預計在2025年下半年進入量產，而USB4 Hub則預計於2026年上半年進入工程驗證及量產準備階段，這為創惟的未來成長奠定了基礎，表明公司在技術演進和產品創新上持續投入，以捕捉下一代高速傳輸市場的機會。

市場影響與股價趨勢預測

對於股票市場而言，這份報告所揭示的資訊呈現出複雜的面貌，可能導致短期內股價的波動和長期走勢的分化：

短期趨勢（未來1-2季）

儘管上半年總體數據亮眼，但第二季（2Q25）的表現值得關注。對比第一季（1Q25），第二季的營收僅小幅增長5.3%至1,087百萬元，然而毛利率卻從56.5%大幅下滑至47.9%，進而導致營業淨利、稅前淨利及本期淨利和EPS皆出現顯著的環比（QoQ）下滑。此外，2025年7月份的月營收（323百萬元）較4月、5月和6月均呈現下滑，暗示營收增長動能可能正在減緩。這些季報及月營收的數據可能被市場解讀為「短期利空」。

投資人可能擔憂獲利能力觸頂或產業旺季不旺、競爭加劇等問題。若市場對於毛利率下滑的原因（如產品組合變化、價格競爭、庫存去化等）未能獲得明確且正面的解釋，或者營收放緩的趨勢持續，股價在短期內可能會面臨壓力，進入盤整或修正階段。散戶尤其應留意營收趨緩、毛利率和EPS滑落對股價的影響，避免過度樂觀地僅基於上半年的同比高速增長數據做出投資決策。

長期趨勢（未來1-2年）

從長期來看，這份報告的核心利多仍在於創惟所處的市場領域以及其產品佈局。高速傳輸介面（特別是USB Type-C、PD、USB4）是當前和未來個人電腦、行動裝置、嵌入式系統及週邊設備的關鍵發展方向。創惟在該領域的深耕、自有IP的技術領先地位、以及與全球主要領導品牌的長期客戶關係，都是其長期成長的堅實基礎。

USB4系列新產品（Re-driver和Hub）的推出時程，則代表公司有望把握產業升級的契機。如果這些新產品能量產並獲得客戶廣泛採用，將為創惟在未來幾年提供新的成長動能，特別是毛利率較高的先進產品有機會拉抬整體獲利能力。長期投資者應關注公司在產品技術領先性和市場份額的維持與擴大。只要這些基本面趨勢不變，2Q25的獲利波動可能被視為短期的產品組合調整或一次性因素影響，不改變其長期的成長軌跡。

投資人注意事項

針對創惟這份財報，散戶投資人應特別留意以下重點：

**審慎評估QoQ變化**：切勿僅看亮眼的同比成長率，必須仔細分析毛利率、營業利益率和EPS的季對季變化，瞭解盈利能力下滑的原因。這可能是暫時性因素（如研發費用增加、季節性因素）或是更結構性的問題（如競爭加劇、成本上升），釐清這些將有助於判斷未來的獲利趨勢。

**關注新產品進程**：USB4系列產品是未來幾年成長的關鍵。投資人應追蹤這些新產品的研發進度、客戶驗證成果以及實際量產和出貨狀況。成功的新產品推出將是扭轉短期利空、重拾長期成長信心的重要依據。

**產業動態與終端需求**：簡報中提到國際政治經濟影響、客戶拉貨狀況和PC客戶出貨狀況為近期營收變數。投資人應密切關注全球半導體景氣、PC市場復甦情況以及終端市場對Type-C產品的需求變化，這將直接影響創惟的營收動能。

**風險評估**：注意免責聲明中提到的市場需求、價格波動、競爭情勢、供應鏈、匯率波動等潛在風險，它們都可能影響公司的營運表現。

總結來說，創惟在2025年上半年展現了卓越的整體成長，但在獲利能力和營收動能方面出現了短期隱憂。長期看好公司在高速傳輸領域的領先地位和新產品潛力，但短期投資則需密切觀察季度財報細節和月度營收變化，以便更好地掌握進場或觀望的時機。

重點摘要與趨勢描述

以下將創惟科技2025年8月法人說明會簡報的重點整理成條列式摘要，並描述相關數據和圖表的趨勢：

財務數據分析（單位：新台幣百萬元）

2025年上半年合併損益表 (1H25 vs. 1H24)

**營業收入淨額**：1H25達2,119，較1H24的1,351增長768，年增率高達56.8%。顯示營收規模顯著擴張。（利多）

**營業成本**：1H25為1,015（營收佔比47.9%），較1H24的783（營收佔比58.0%）雖增加，但佔比下降9.1個百分點，顯示成本控制相對優於營收增長速度。（利多）

**營業毛利**：1H25達到1,104，較1H24的568大增536，年增率高達94.4%。毛利率從42.0%大幅提升至52.1%，毛利率擴張趨勢強勁。（利多）

**營業費用**：1H25為645（營收佔比30.4%），較1H24的503增加142。但費用佔營收比重下降了6.8個百分點（從37.2%降至30.4%），顯示費用效率提升。（利多）

**營業淨利**：1H25為459，較1H24的65激增394，年增率高達606.2%。營業利益率從4.8%躍升至21.7%，經營槓桿效益顯著。（利多）

**營業外淨收(支)**：1H25轉為淨支出(64)，相較1H24的淨收入26，出現負向變動90。（利空）

**稅前淨利**：1H25為395，較1H24的91大增304，年增率高達334.1%。（利多）

**本期淨利**：1H25為338，較1H24的80大增258，年增率高達322.5%。（利多）

**EPS(元)**：1H25為3.73，較1H24的0.89增長2.84，年增率高達319.1%，獲利能力顯著改善。（利多）

2025各季合併損益表 (1Q25 vs. 2Q25)

**營業收入淨額**：2Q25為1,087，較1Q25的1,032微增5.3%。（趨勢持平略升）

**營業毛利**：2Q25為521，較1Q25的583減少62。毛利率從1Q25的56.5%下滑至2Q25的47.9%，單季毛利率呈現顯著下滑趨勢。（利空）

**營業淨利**：2Q25為220，較1Q25的239減少19。營業利益率從1Q25的23.2%下滑至2Q25的20.2%。（利空）

**營業外淨收(支)**：2Q25為淨支出(74)，相較1Q25的淨收入10，單季表現轉差。（利空）

**本期淨利**：2Q25為124，較1Q25的214減少90。（利空）

**EPS(元)**：2Q25為1.36，較1Q25的2.37大幅下滑。（利空）

營運成果 – 最近六季（1Q24至2Q25）圖表分析

**營收趨勢**：營收從1Q24的624百萬元穩定成長至2Q25的1,087百萬元，呈現連續六季的成長趨勢。（利多）

**毛利與毛利率趨勢**：毛利從1Q24的269百萬元增至1Q25的583百萬元後，於2Q25略降至521百萬元。毛利率在1Q24（43.1%）至1Q25（56.5%）間呈現顯著上升，但2Q25（47.9%）出現明顯回落。（短期利空，長期趨勢向上但有波動）

**營益率及淨利率趨勢**：與毛利率走勢一致，營益率和淨利率在1Q24至1Q25期間持續上升，但2Q25均出現回落。營益率從1Q25的23.2%降至2Q25的20.2%；淨利率從1Q25的20.7%降至2Q25的11.4%。（利空）

**EPS趨勢**：EPS從1Q24的0.39元穩定成長至1Q25的2.37元高峰，但2Q25急劇下降至1.36元。（利空）

2024/2025 每月營收狀況

**年累計營收**：2025年前7個月累計營收達2,442百萬元，高於2024年全年累計3,179百萬元。（利多）

**月營收趨勢**：2025年月營收普遍高於2024年同期。但2025年4月（391百萬元）達到近期高點後，5月（357百萬元）、6月（339百萬元）及7月（323百萬元）呈現逐月下滑趨勢，顯示近期營收動能有所放緩。（利空）

營收組成與產品組合趨勢

2025年上半年營收狀況 (YTD) - 按應用別

**總體營收**：上半年總計2,119百萬元，年增56.8%。（利多）

**主要應用貢獻**：

Type C Application with USB Hub and PD：佔比最大，為47.7%，年增率高達85.9%，是營收成長的最主要動能。（利多）

Normal USB Hub Application：佔比26.8%，年增率56.0%。（利多）

Storage：佔比13.7%，年增率僅5.9%，成長較為緩慢。（趨勢較弱）

Analog：佔比8.9%，年增率47.6%。（利多）

Others：佔比2.9%，年增率48.0%。（利多）

此數據表明公司主力產品線仍保持高速成長，尤其在Type-C相關應用領域表現出色。

Product Portfolios and 主要應用

產品組合廣泛，涵蓋Storage（快閃記憶卡讀取器、SATA控制器）、USB Hub/Power Delivery、Imaging（掃描/相機控制器）及Analog（USB Re-driver, PCIe Re-driver）。

主要應用領域多元，包括MB & NB（更多USB埠需求、訊號延伸、R/W速度與兼容性）、Embedded Systems（如Monitor/STB/TV/Gaming等對USB埠的需求）以及Accessories & Docking Station（擴充連結性）。這顯示公司產品線契合當前及未來電子產品的需求，應用領域廣闊，分散了營運風險。（利多）

公司競爭優勢與新產品線

**公司優勢**：

專注與深耕高速傳輸介面，長期累積自有IP及核心技術開發，建立技術門檻。（利多）

技術領先，可早期導入客戶參考設計或產品概念階段，與客戶緊密合作。（利多）

擁有全球主要領導品牌客戶，並有長期穩定合作的供應鏈夥伴。（利多）

**新產品線狀況**：

**USB4 系列**：

USB4 Re-driver：目前在客戶驗證及Design-in階段，預計2025年下半年進入量產（MP）。這表示下半年有新的高階產品貢獻營收動能。（利多）

USB4 Hub：工程樣本（ES）階段，預計2026年上半年量產（MP），顯示中長期產品線持續更新。（利多）

近期營收影響變數

國際政治與總體經濟影響。

主要客戶群量產專案的後續拉貨狀況。

PC客戶群後續出貨狀況。

這些是公司外部與市場相關的變數，顯示了未來營運可能面臨的不確定性。（潛在利空）

利多與利空資訊整理

以下是根據文件內容，將各項資訊分析為對創惟股價產生利多或利空影響的明確整理：

利多 (Bullish)

**營收顯著成長：** 2025年上半年營業收入淨額達2,119百萬元，同比大幅成長56.8%。顯示強勁的市場需求與業務擴張動能。

**毛利率大幅提升：** 上半年營業毛利率從去年同期的42.0%大幅提升至52.1%，營業毛利同比成長高達94.4%。這表明產品組合優化或成本控制得宜，有利於公司獲利能力。

**營業淨利與淨利潤率爆炸性增長：** 營業淨利同比激增606.2%，從4.8%的營業利益率躍升至21.7%。本期淨利同比增長322.5%，淨利率從5.9%增至16.0%。這是經營效率大幅提升的明確信號。

**EPS強勁表現：** 每股盈餘從去年上半年的0.89元激增至3.73元，同比增長319.1%，直接反映公司基本面的改善。

**主力產品線強勁成長：** 2025年上半年營收中，Type C Application with USB Hub and PD（佔比47.7%，YoY +85.9%）和Normal USB Hub Application（佔比26.8%，YoY +56.0%）貢獻了大部分的成長，這些是市場熱門且高成長的產品領域。Analog產品線亦有47.6%的顯著成長。

**營收連續增長趨勢：** 營收數據顯示公司營收已連續六個季度呈現增長趨勢，體現了業務拓展的持續性和穩健性。

**明確的新產品線進程：** USB4 Re-driver預計在2025年下半年量產，而USB4 Hub則預計於2026年上半年量產，顯示公司具備新技術開發能力，且能將其轉化為未來營收與獲利動能。USB4為未來高速傳輸的主流，預先佈局有助於保持競爭力。

**公司核心競爭優勢：** 專注於高速傳輸介面、具備自有IP和關鍵技術開發能力、以及擁有全球主要領導品牌客戶與穩定供應鏈夥伴，這些都是公司長期發展的堅實基礎，使其在市場中具備領先和不易被取代的地位。

**應用市場廣泛：** 產品應用涵蓋筆電、嵌入式系統、配件及擴充塢等多元領域，有助於分散風險並捕捉不同市場機會。

利空 (Bearish)

**2Q25盈利能力環比（QoQ）顯著下滑：** 雖然總體上半年業績優異，但與1Q25相比，2Q25的毛利率（由56.5%降至47.9%）、營業利益率（由23.2%降至20.2%）、本期淨利和EPS（由2.37元降至1.36元）均出現明顯下滑。這顯示了公司獲利能力在短期內面臨壓力。

**營業外淨收支轉負：** 2Q25營業外淨收支為淨支出64百萬元，相較於1Q25的淨收入10百萬元，產生負向拖累作用，對單季獲利造成壓力。

**近期月營收動能趨緩：** 2025年7月份營收為323百萬元，低於4月（391百萬元）、5月（357百萬元）及6月（339百萬元）。月營收連續下降，暗示進入第三季初期，營收成長動能有所放緩。

**市場變數導致的營收不確定性：** 報告明確指出國際政治與總體經濟、主要客戶群量產專案後續拉貨狀況，以及PC客戶群後續出貨狀況，是影響近期營收的主要變數，這些因素增加了未來營運的潛在不確定性與風險。

**部分產品線成長較緩：** 雖然主要產品線成長強勁，但Storage產品線上半年年增率僅5.9%，相對落後其他業務，可能暗示該領域需求趨緩或競爭加劇。

對這份報告的分析與總結（結尾）

總體而言，創惟的這份2025年8月的法人說明會簡報，在揭示公司上半年亮眼同比成長的同時，也隱含了值得警惕的短期挑戰。投資者面對這樣「大好中有小憂」的財報，應採取辯證的視角來評估。

從正面來看，創惟在上半年展現的強勁業績增長（尤其是營收、毛利和每股盈餘的爆發性成長），以及其在Type-C與USB高速傳輸市場的深耕和技術領先地位，毫無疑問地鞏固了其基本面的吸引力。主力產品線如USB Type-C相關應用的高增速，顯示公司正搭乘產業趨勢的順風車。同時，USB4新產品線的明確時程規劃，為公司未來幾年的成長路徑繪製了清晰藍圖，證明其持續投入研發並開拓下一代高階產品的決心。

然而，這份報告並非毫無瑕疵。從逐季分析來看，2025年第二季相較第一季的盈利能力全面下滑，無論是毛利率、營益率、淨利，甚至是每股盈餘都出現了顯著的回落。儘管2Q25營收略高於1Q25，但利潤率的壓縮可能是由於產品組合的季節性變化、競爭壓力導致的平均銷售價格（ASP）下滑，或是生產成本的階段性上漲。更近期的7月份月營收數據呈現的趨緩態勢，也為第三季初的營收表現蒙上陰影。

對股票市場而言，市場通常對短期動能的變化極為敏感。儘管半年報表現突出，但如果投資人更注重環比的季度變化以及月營收趨勢，那麼2Q25獲利下滑和7月營收降溫可能被視為負面信號。這種短期的動能疲軟，可能會導致股價在短期內進入震盪、整理乃至小幅修正的階段，尤其是在台灣股市高度追逐成長性和獲利連續性的環境下。

對於未來的趨勢預判，可以這樣劃分：

**短期（未來一到兩季）趨勢：** 由於2Q25獲利能力的環比下滑及7月營收的放緩，市場可能會對創惟Q3的財測抱持觀望甚至較保守的態度。除非公司能在下一次法說會中提出令人信服的解釋或提出明確的Q3復甦指引，否則股價短期內可能面臨成長動能趨緩的壓力。利潤率能否回穩，以及下半年是否能有效扭轉7月份營收的趨勢，將是股價能否擺脫盤整的關鍵。此為**利空**的影響。

**長期（未來一到兩年）趨勢：** 創惟的核心競爭力與策略性佈局，使得其在長期展望上仍顯樂觀。USB4系列產品的陸續量產（Re-driver 2025下半年，Hub 2026上半年），意味著公司有望在高速傳輸領域保持技術領先和產品更新換代的能力。隨著AI PC、萬物聯網趨勢以及更多電子裝置需要高速資料傳輸和供電能力的演進，創惟所提供的解決方案具有巨大的潛在市場。只要公司能克服短期的利潤波動並有效推出新產品，長期股價仍有持續上漲的潛力。這方面的考量是偏向**利多**的影響。

綜合來看，對於投資人（尤其是散戶）而言，重要的並非單純追逐過去亮眼的財報數據，而是深入理解數據背後的動態變化。應特別關注公司後續季度獲利能力的變化趨勢，判斷2Q25的毛利率下滑是否為偶發性，以及新產品（USB4系列）實際量產後對營收和毛利率的貢獻能否符合預期。此外，全球總體經濟環境和PC產業的出貨狀況等外部因素，亦需持續追蹤。若公司能成功地在下半年實現USB4 Re-driver的量產，並扭轉盈利能力的下滑趨勢，則目前可能面為**短空長多**的買入機會；反之，若獲利下滑的壓力持續，則可能需要更審慎評估。

感謝您的時間。

之前法說會的資訊

日期: 2025/05/12 14:00
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文件報告: 公司未提供

日期: 2024/12/26 14:00
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