寬魚國際（6101）法說會日期、內容、AI重點整理

寬魚國際（6101）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期

2025/12/31 15:00

地點

台北市松山區南京東路5段188號15樓

相關說明

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寬魚國際股份有限公司2025年度法人說明會報告分析

此報告為寬魚國際股份有限公司（股票代碼：6101）於2025年12月發布之法人說明會內容，由財務及管理處處長莊偉民先生發言。報告詳細介紹了公司的基本資料、業務範圍、未來策略、近期專案成果及財務表現，並特別強調了公司在文化創意產業的整合性娛樂生態系統布局。

整體觀點與分析

從報告內容來看，寬魚國際正積極擴張其在文化創意產業的版圖，尤其在演唱會、影視製作、藝人經紀及IP開發等領域展現出強勁的企圖心。公司成功結合兩岸三地、東南亞及北美的市場，並透過多元業務模式，試圖打造一個全方位的文創平台。2025年截至第三季的營業收入實現了顯著增長，相較於2021年更是達到驚人的46倍成長，顯示出其在市場拓展上的成果。

然而，儘管營收大幅躍升，公司在2025年第三季卻呈現營業損益及本期淨利（損）為負的情況，這點需要投資人特別留意。這表明公司在高速擴張的同時，可能面臨營運成本上升或非經常性支出增加的壓力，導致營收成長並未完全轉化為盈利。非營業收支在2025年第三季出現大幅負值，是導致稅前淨利及本期淨利轉虧的主要原因，這部分應是未來法人說明的關注重點。

對股票市場的潛在影響

寬魚國際在文化創意產業的全面布局，以及邱瓈寬女士的業界影響力，預期將為公司帶來長期成長潛力，這對股票市場而言是潛在的利多。特別是其在演唱會業務上的強勁表現，以及對IP和藝人的持續投入，有望在長期內鞏固其市場地位。然而，2025年第三季的盈利能力下滑，可能會對短期股價表現造成壓力，市場可能會對公司的成本控制及獲利能力產生疑慮。若公司能有效解釋並改善獲利狀況，將有助於提振投資人信心。

對未來趨勢的判斷

• 短期趨勢：儘管營收表現亮眼，但獲利能力在2025年第三季出現下滑，可能導致市場對公司短期前景持觀望態度。公司需在未來報告中明確說明導致虧損的原因，並提出改善措施，以穩定市場信心。
• 長期趨勢：文化創意產業，特別是現場娛樂及影視內容，具有廣闊的發展空間。寬魚國際透過「整合性娛樂生態系統」和「加速飛輪」策略，積極深化全球演藝市場、布局華人影劇產業、開發新IP及發掘新星，這些布局有望支撐公司在長期內的持續增長。公司所擁有的音樂版權及藝人資源，也為其建立了護城河。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

• 獲利能力與成本結構：儘管營收增長強勁，但2025年第三季的營運損益及淨利轉負，凸顯公司在成本控制與營運效率上的挑戰。散戶應密切關注未來的財務報告，特別是毛利率、營業費用及非營業收支的變化。
• 業務多元化風險：公司營收高度依賴售票表演（2025年佔比達72.36%），雖然這是其強項，但也意味著若該市場受外部因素（如疫情、經濟波動）影響，公司營收將面臨較大風險。
• 新專案與IP開發進度：公司積極投資電影、演唱會及IP開發，這些專案的成功與否將直接影響未來的營收與獲利。投資人應關注新專案的推出時程、市場反應及對公司財務的實際貢獻。
• 非核心業務表現：報告中提及不動產投資及建材租賃業務，這些非文創核心業務的貢獻及未來規劃也值得關注，尤其是不動產投資的潛在收益或風險。

利多與利空資訊條列

利多 (Bullish)

• 營業收入強勁成長：2025年第三季營業收入達新台幣8.88億元，相較2021年的新台幣1,928萬元，增長高達4505%，即約46倍，顯示公司業務規模大幅擴張。(依據頁20、21)
• 多元化業務布局：公司業務涵蓋演唱會、商演活動、影劇製作、藝人經紀、文創投資及音樂版權，形成「整合性娛樂生態系統」，有利於分散風險並創造綜效。(依據頁5、6)
• 全球化市場策略：演唱會及商演活動觸及兩岸三地、東南亞及北美市場，未來更計畫深化全球演藝市場，將國內藝人推向海外並邀請國際藝人來台，擴大市場版圖。(依據頁5、7)
• 高階管理層的業界影響力：集團執行長邱瓈寬（寬姐）在華語娛樂圈具有深厚資歷與廣大人脈，是推動時代巨星的重要基石，有助於公司業務拓展與資源整合。(依據頁4)
• 豐富的2025年專案實績：已完成多位知名藝人（如孫燕姿、周華健、蕭敬騰、楊丞琳、王心凌、華莎）的演唱會及商演，以及電影《搜查瑠公圳》等，證明公司執行大型專案的能力。(依據頁9-17)
• IP與人才培育策略：積極開發與投資具長期價值的新IP，並發掘具潛力的優質藝人，推向國內外市場，為未來成長提供動力。(依據頁7)
• 資產配置多元：除了文創業務，公司也投資不動產（士林大悅），並有子公司從事建材租賃業務，有助於資產活化與營收來源多樣化。(依據頁18、19)

利空 (Bearish)

• 2025年第三季獲利轉虧：儘管營收大幅增長，但2025年第三季營業損益從2024年的新台幣4,971萬元轉為虧損新台幣68.7萬元，本期淨利（損）從2024年的新台幣3,186萬元轉為虧損新台幣3,708.4萬元，顯示盈利能力承壓。(依據頁21)
• 毛利率顯著下滑：2025年第三季營業毛利為新台幣4,337.4萬元，相較2023年的新台幣1.23億元及2024年的新台幣7,775.2萬元，呈現明顯下降趨勢，可能反映成本上升或定價能力受限。(依據頁21)
• 非營業收支大幅負值：2025年第三季非營業收支為虧損新台幣3,938.3萬元，是導致稅前及本期淨利轉虧的主要原因，但報告中並未詳述其構成，增加了財務透明度上的不確定性。(依據頁21)
• 營收高度集中於售票表演：2025年售票表演佔總文創營收的72.36%，過度依賴單一業務板塊可能增加營運風險。(依據頁22)
• 部分業務成長趨勢不穩定：影視經紀業務在2024年營收大幅下滑後，雖在2025年回升，但仍呈現波動性；「其他」業務在2024年大幅成長後於2025年下滑，顯示部分業務板塊成長動能不穩定。(依據頁23)

條列式重點摘要

公司簡介與核心業務

• 公司名稱：寬魚國際股份有限公司 (KWAN'S INTERNATIONAL)
• 股票代碼：6101
• 成立時間：民國78年10月26日 (1989年)
• 產業別：文創業
• 公司位置：台北市大安區復興南路二段268號12樓
• 資本額：新台幣11.46億元
• 董事長：邱漢中
• 集團執行長：邱瓈寬 (寬姐) - 被譽為華語娛樂圈罕見全才，知名作詞人、演藝圈大姐大，在經紀、電影、演唱會製作等領域具數十年經驗與人脈。
• 主要業務內容：
  • 演唱會：營運範圍涵蓋兩岸三地、東南亞、北美。
  • 商演活動：主要在台灣、澳門、北美進行。
  • 影劇製作：包含電影的出品、製作、發行與行銷。
  • 藝人經紀：負責影集、廣告、藝人產品代言。
  • 文創投資：投資電影、演唱會及IP開發。
  • 音樂版權：擁有蔡依林、王力宏、郭富城、梁詠琪等巨星的錄音與視聽著作。

策略與展望

• 整合性娛樂生態系統 (成長飛輪)：以演唱會演藝為核心驅動力，整合音樂版權、文創投資與IP開發、藝人經紀及影劇製作，打造全方位文創平台。
• 未來增長策略 (加速飛輪)：
  • 建立全方位文創平台：豐富本土娛樂內容，結合兩岸人才，成為集音樂、影視、IP版權、藝人經紀於一身的重要推手。
  • 深化全球演藝市場：持續深耕海內外演唱會市場，將國內藝人推向海外，並積極邀請國際頂流藝人來台演出。
  • 布局華人影劇產業：積極擴展在華語文創影劇產業的布局與投資。
  • 開發與投資新IP：開拓影音IP市場，開發和投資具長期價值的新內容。
  • 發掘潛力新星：挖掘具潛力的優質藝人，並將其推向國內外市場。

經營成果與近期專案 (2025年為主，部分為2024年)

• 演唱會專案：
  • 孫燕姿《就在日落以後》巡迴演唱會 – 高雄 (2025.08.16-17)
  • 周華健【少年俠客】巡迴演唱會 – 澳門站 (2025.05.03)
  • 周華健少年的奇幻之旅3.0演唱會 – 澳門站 (2025.07.08-09)
  • 蕭敬騰野生巡迴演唱會 – 澳門站 (2025.03.29)
  • 楊丞琳Another STAR限定演唱會 – 澳門站 (2025.03.15)
  • 王心凌「SUGAR HIGH 2.0」世界巡迴演唱會：2025年在泉州、合肥、南昌、深圳、蘇州、鄭州、杭州、廈門、西安、北京等多站舉行。
• 展演及商演活動專案：
  • JISOO AMORTAGE POP-UP IN TAIPEI 快閃店 (2025.03.21-23)
  • MAMAMOO 華莎為Rakuten Monkeys「SINGDOME音樂電台」賽後演唱嘉賓 (2025.09.14)
  • FIBA 3x3 World Tour Macau 2025 (2025國際籃聯三人籃球澳門大師賽) (2025.10.18-19)
• 電影專案：
  • 《搜查瑠公圳》上映 (2025.05.22)
  • 紀錄片《交換禮物》上映 (2024 Q4)
  • 電影《好想和你在一起》上映 (2024暑假檔期，07.05)
• 投資不動產：投資「士林大悅」不動產，地點位於台北市士林區，規劃為策略性產業(G2)資訊服務業。
• 子公司業務：建材租賃業務。

數字、圖表與表格的主要趨勢分析

2023年歷史性轉捩點與營收成長 (頁20)

• 報告指出2023年是一個歷史性的轉捩點，公司盈收增長46倍，強勢回歸盈利軌道。
• 從「Key Metrics Dashboard」的營業收入數據顯示，2021年的營業收入為新台幣1,928萬元，而到2025年第三季已大幅增長至新台幣8億8,805萬元，增幅高達4505%。這清楚地表明公司在短短數年內實現了顯著的營收規模擴張。

年度財務狀況 (單位：千元) (頁21)

項目	2021	2022	2023	2024	2025Q3
營業收入	19,284	55,984	672,295	669,086	888,056
營業毛利	5,104	1,785	123,871	77,752	43,374
營業損益	(52,262)	(60,066)	50,783	4,971	(687)
營業外收支	(47,158)	19,059	11,395	16,499	(39,383)
稅前淨利	(71,671)	(39,282)	62,178	21,470	(40,070)
本期淨利(損)	(71,671)	(39,717)	62,535	31,860	(37,084)

• 營業收入：呈現爆炸性成長，從2021年的1,928萬元增長至2025Q3的8.88億元，顯示公司業務規模顯著擴大。值得注意的是，2023年營收從2022年的5,598.4萬元直接跳升至6.72億元，確立了其轉虧為盈的基礎。2025Q3的8.88億元更是創下新高。
• 營業毛利：隨營收增長，毛利也從2022年的低點178.5萬元大幅回升至2023年的1.23億元。然而，2024年和2025Q3的毛利分別下降至7,775.2萬元和4,337.4萬元，顯示毛利率可能面臨壓力，或受產品組合影響。
• 營業損益：公司在2021年和2022年連續虧損，但在2023年成功轉虧為盈，實現5,078.3萬元的營業損益。2024年雖有盈餘但大幅下降至497.1萬元，而2025Q3再次轉為營業虧損68.7萬元，顯示核心業務的盈利穩定性仍待加強。
• 營業外收支：此項目的波動性較大。2021年為大幅虧損，2022-2024年為正向收入，但在2025Q3再次轉為鉅額虧損3,938.3萬元。這筆巨大的非營業虧損是導致2025Q3整體淨利轉負的關鍵因素。
• 稅前淨利與本期淨利(損)：在2021和2022年均為淨虧損。2023年公司實現稅前淨利6,217.8萬元及本期淨利6,253.5萬元，成功扭轉虧損局面。2024年淨利雖有，但已大幅縮減。而2025Q3則因營業外收支的影響，再次呈現大幅虧損，稅前淨利及本期淨利(損)分別為負4,007萬元和負3,708.4萬元。

2025年度各類文創營收占比 (統計時間:114.1至114.11月底) (頁22)

• 售票表演：以72.36%的絕對高佔比（金額達707,697千元）主導公司的文化創意產業營收，表明演唱會和大型表演是其最主要的收入來源。
• 商演：佔比14.10%（金額137,875千元），是第二大收入來源，補充了售票表演的營收。
• 影視經紀：佔比6.18%（金額60,444千元），顯示其在藝人經紀及影視內容方面也有一定的營收貢獻。
• 運動賽事：佔比3.96%（金額38,713千元），顯示公司業務開始向多元化展演活動發展。
• 版稅收入：佔比1.34%（金額13,148千元），相對較小，但在長期具穩定性。
• 其他及鋼材租賃：佔比分別為1.13%（金額11,083千元）和0.92%（金額9,000千元），為非核心業務，佔比較低。

業務別成長趨勢 (單位：千元) (頁23)

年度	售票表演	商演活動	影視經紀	其他
2025	707,698	137,876	60,445	71,945
2024	319,891	138,978	7,536	179,867
2023	494,136	86,726	65,212	19,271
2022	50,050	/	2,967	2,968
2021	/	/	14,054	5,230

• 售票表演：是公司營收增長的主要驅動力。從2022年的5,005萬元大幅增長至2023年的4.94億元，雖然2024年略有回落至3.19億元，但在2025年強勁反彈至7.07億元，顯示其核心競爭力。
• 商演活動：從2023年開始有顯著營收，達8,672.6萬元，2024年進一步增長至1.38億元，2025年略微下降至1.37億元，但仍維持在較高水準。
• 影視經紀：營收波動較大。在2021年有1,405.4萬元，2022年驟降，2023年達到高峰6,521.2萬元，但2024年又大幅下滑至753.6萬元，2025年回升至6,044.5萬元。這種不穩定性值得注意。
• 其他：此類別在2024年出現異常高的增長至1.79億元，隨後在2025年下降至7,194.5萬元。這可能包含了某些一次性收入或波動性較大的業務，對整體營收的短期影響較大。

總結

寬魚國際股份有限公司的2025年度法人說明會報告展現了公司在文化創意產業的宏大願景與策略布局，尤其在演唱會及現場娛樂領域取得了顯著的營收成長。集團執行長邱瓈寬女士的業界聲譽與影響力，為公司在資源整合及藝人合作方面提供了獨特優勢。公司透過整合性娛樂生態系統，積極深化全球市場，並在IP開發與人才培育方面投入，這些都為其長期發展奠定基礎。

然而，報告中也揭示了公司在高速擴張中面臨的挑戰。儘管2025年第三季營收創下新高，但毛利率下滑以及非營業收支的鉅額虧損，導致公司在2025年第三季再次出現淨虧損。這表明公司需要加強成本控制和營運效率，並可能需要更透明地解釋非營業收支的構成，以確保營收增長能有效轉化為持續且穩定的獲利。

對於股票市場而言，寬魚國際的多元化業務模式與長期成長潛力構成利多，特別是其在亞洲娛樂市場的領導地位。但短期內，2025年第三季的虧損數據可能會引起投資人對其獲利穩定性的擔憂，導致股價波動。因此，投資人，尤其是散戶，應審慎評估公司的財務健康狀況、獲利能力及未來策略的執行成效。密切關注未來季報中關於盈利改善的具體措施，以及新專案的財務貢獻，將是做出明智投資決策的關鍵。長期來看，若公司能有效解決獲利問題並持續執行其增長策略，則有望在文創產業中佔據更重要的地位。

之前法說會的資訊

日期

2024/03/29 14:00

地點

台北市大安區忠孝東路三段1號3樓 (集思北科大會議中心)

相關說明

本公司受邀參加凱基證券與IR Trust共同舉辦之2024年探索全球景氣新投資亮點主題式投資論壇

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