福邦證（6026）法說會日期、內容、AI重點整理
福邦證（6026）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
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- 台北市忠孝西路一段6號14樓(中央保險大樓14樓 福邦14A會議室)
- 相關說明
- 說明本公司114年度財務暨營運報告
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以下內容由AI生成：
福邦證券(6026) 法人說明會報告分析
本分析報告根據福邦證券(6026)於2025年12月23日發佈的法人說明會內容，對該公司的營運概況、財務表現、ESG實踐及未來展望進行詳盡的解析。報告旨在為投資人提供全面且客觀的資訊，並評估其對股票市場的潛在影響與未來趨勢。
整體觀點與評估
福邦證券作為一家獨立綜合證券商，其業務範圍廣泛，涵蓋承銷、股務代理、財務顧問、創投管理、自營及經紀等多個領域。報告顯示公司在2025年前11個月的獲利表現穩健，特別是其創投業務NAV（資產淨值）及投顧全委代操報酬率表現亮眼，顯示其資產管理及投資眼光具備一定優勢。在ESG方面，公司持續在公司治理、碳排放管理、反詐騙及社區回饋等面向取得進展，這有助於提升其企業形象及長期價值。
然而，從簡明綜合損益表來看，2025年第三季的營業收入及營業利益相較於2023年和2024年有顯著下降趨勢，顯示公司在核心證券業務的獲利能力面臨挑戰。儘管營業外收入有所增長，但整體獲利仍受影響。每股盈餘在2025年第三季也呈現下降，反映了短期內獲利成長的壓力。
展望2026年，全球經濟面臨地緣政治風險、高利率、高通膨及低成長的挑戰，台灣股市雖受AI及半導體產業利多支撐，但整體市場仍充滿不確定性。福邦證券提出的2025年下半年營運策略，包括強化承銷、自營部位管理、尋找IPO機會及併購籌資等，旨在應對市場變局並提升資本使用效益。
對股票市場的潛在影響
福邦證券的獲利能力與整體資本市場景氣高度相關。若2026年台灣股市在AI及半導體產業帶動下能持續上漲，且公司能成功執行其承銷與自營策略，則其營收與獲利有望回升。然而，若全球經濟下行壓力加大，市場流動性趨緊，將對其核心業務造成不利影響。公司在創投及資產管理方面的優異表現，可能成為其在市場波動中維持營運韌性的關鍵。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢 (未來6-12個月)： 預期將受到全球經濟不確定性、美國降息步調及台灣大選結果的影響。雖然台灣AI和半導體產業的強勁需求將提供支撐，但高利率環境和潛在的地緣政治風險可能限制市場的整體表現。福邦證券的獲利預期將呈現持平或溫和成長，主要依賴其在承銷、財務顧問和創投業務的項目執行成果。
- 長期趨勢 (未來1-3年)： 公司在ESG方面的投入以及強化人才養成和跨部門整合的策略，有助於建立長期競爭力。若能成功拓展優質客戶及發行公司，並在創投管理和資產配置方面持續展現專業，將有助於其在證券產業中保持穩固地位。隨著台灣資本市場的成熟和產業結構轉型，福邦證券若能抓住新興產業的發展機會，將有助於其長期成長。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應特別注意以下幾點：
- 獲利能力波動性： 公司營運成果與市場行情高度連動。2025年Q3的財務數據顯示獲利壓力，需密切關注未來季報，評估其營運策略是否能有效提振業績。
- 核心業務表現： 關注其承銷、自營及財顧業務的實際案件數和進度，這些是公司營收的主要來源。
- 創投及資產管理表現： 福邦創投及倍利生技NAV的增長和投顧全委代操報酬率的優異表現，是公司的一大亮點。這些業務的穩定性與成長性，對於提升公司整體價值至關重要。
- 股東權益與淨值： 每股淨值雖相對穩定，但應結合每股盈餘，綜合評估其股價的合理性。
- 全球及台灣經濟展望： 由於公司業務性質，全球總體經濟和台灣股市趨勢對其影響巨大。投資人應關注利率政策、地緣政治、AI產業發展等宏觀因素。
利多與利空判斷
根據報告內容，可將資訊歸納為以下利多或利空：
利多資訊：
- 創投及資產管理表現優異：
- 福邦創投及倍利生技等資產管理，NAV相較去年底增長約42.32%。(文件頁10)
- 福邦投顧全委代操報酬率約27.25%。(文件頁10)
- 判斷依據： 資產管理能力的提升和高報酬率直接貢獻公司獲利，顯示其投資眼光與管理效率良好。
- ESG表現良好：
- 公司治理評鑑在2021-2024年均維持第一或第二級距。(文件頁11)
- 惠譽信評長期與短期維持A-及F1。(文件頁11)
- 2022年獲得台灣企業永續獎-銀牌獎。(文件頁11)
- 2023年公平待客原則評核排名前25%，為唯一非銀行體系之獨立綜合證券商。(文件頁11)
- 2024年投資組合減碳5,686公噸CO2e，年減43%。(文件頁12)
- 榮獲天下雜誌「企業減碳溫度計1.5℃」標章。(文件頁12)
- 2024年導入溫室氣體數位化盤查系統。(文件頁12)
- 2024年獲證交所表揚「證券商反詐騙評鑑」傑出獎。(文件頁12)
- 判斷依據： 良好的ESG實踐有助於提升公司聲譽，吸引長期投資者，並降低營運風險。
- 台灣經濟展望受AI及消費刺激：
- 台灣2025 GDP成長率上修至7.37%，主要受AI等新興科技應用及下半年普發現金刺激消費成長影響。(文件頁17)
- 2026年GDP預估值3.54%，關稅政策影響淡化，雲端服務資本支出持續擴大，支撐台灣出口成長動能。(文件頁17)
- 台灣產業趨勢以AI相關應用延伸出的半導體供應鏈及伺服器相關業者較佳。(文件頁17)
- 判斷依據： 台灣經濟成長動能有利於資本市場活絡，尤其AI相關產業興盛，對證券商的承銷、自營及財顧業務有潛在正面影響。
- 資金面偏多：
- 2026年上半年美元指數偏弱，推動多數亞幣走升，資金面仍偏多。(文件頁18)
- 判斷依據： 弱勢美元有利於資金流入新興市場，增加台股流動性。
- 策略性營運方針：
- 積極尋找有潛力的發行公司，爭取IPO及投資機會。(文件頁19)
- 強化跨部門資源整合，提供客戶資本市場一站式服務。(文件頁19)
- 判斷依據： 積極的市場開拓與服務整合策略，有助於爭取更多業務機會及提升客戶黏著度。
利空資訊：
- 2025年第三季獲利下滑：
- 2025年第三季營業收入735,004仟元，低於2023年的1,365,859仟元和2024年的1,152,327仟元。(文件頁13)
- 2025年第三季營業利益261,449仟元，顯著低於2023年的719,303仟元和2024年的522,558仟元。(文件頁13)
- 2025年第三季每股盈餘0.70元，低於2023年的1.61元和2024年的1.11元。(文件頁13)
- 判斷依據： 核心業務收入及獲利呈現下降趨勢，反映了短期內營運挑戰，可能影響投資人信心。
- 全球經濟面臨挑戰：
- 2026年美國與台灣都將迎來選舉，地緣政治風險影響仍在，全球面臨「高利率、高通膨、低成長」經濟環境，全球GDP成長停滯，產業面臨結構性轉型。(文件頁17)
- 判斷依據： 宏觀經濟不確定性及挑戰將對證券市場整體環境造成壓力，進而影響公司業務量及獲利。
- ROE波動性大且低於同業平均：
- 2022年福邦證券ROE為-5.51%，2023年為10.83%，2024年為7.80%，2025年1-11月為10.51%，顯示波動較大。(文件頁15)
- 除了2023年，福邦證券的ROE在2021、2022、2024及2025.1-11月均低於同業平均。(文件頁15)
- 判斷依據： 相較於同業，公司獲利能力相對較弱，且不穩定性高，可能降低股東權益報酬率的吸引力。
條列式重點摘要
公司簡介 (文件頁5-8)
- 基本資訊：
- 公司名稱：福邦證券股份有限公司
- 成立日期：1989年9月5日
- 董事長：黃炳鈞
- 總經理：陳松正
- 實收資本額：截至2025年11月為39.6億元
- 母公司淨值：截至2025年11月為60.5億元，自結每股淨值15.3元
- 全體員工：截至2025年11月為234人
- 主要業務：
- 承銷、股務代理
- 財務顧問
- 創投管理、投資顧問
- 自營、經紀、債券
- 轉投資架構 (截至2025年12月)：
- 福邦證券投資顧問(股)公司 (100%管理自有資金)： 證券投顧、全權委託投資。
- 福邦創業投資(股)公司 (100%管理自有資金)： 一般投資，並投資於倍利生技創業投資(股)公司 (23.51%，生技投資) 及福友創業投資有限合夥 (9.62%，一般投資)。
- 福邦創業投資管理顧問(股)公司 (100%管理外部資金)： 投資管理顧問、創投投資、私募基金投資，並投資於福友私募股權有限合夥 (10.0%，六大核心投資)。
- 註： 倍利生技創投已於2025年12月9日公發興櫃；福友創投預計2026年Q1結束清算，規劃募集另一永續創投。
- 經營特色與定位：
- 核心客戶： 協助市值20億美元以下之優質發行公司進入資本市場；協助優質資產管理客戶提升投資報酬率。
- 核心業務：
- 承銷、股代：企業公開發行、興櫃、上市(櫃)之規劃、輔導與承銷；國內(外)CB、海外存託憑證及現金增資等籌資案規劃與發行 (截至2025年11月主辦達223件)；協助發行公司股務處理 (截至2025年11月家數達346家)。
- 資產管理：發掘及投資具成長潛力之發行公司；為企業客製化提供營運策略；陪伴企業成長，提升能見度與市場評價；總資產管理部位逾1.80億美元 (統計至2025年11月)。
- 財務顧問：提供企業發展策略建議、專案評估及併購交易 (截至2025年11月累計109件)；協助企業進行資產及股權轉受讓；協助外國企業來台投資策略規劃；引進策略性股東。
營運成果 (文件頁10-15)
- 2025年前11月自結獲利表現 (個體)：
- 收入：876,363仟元
- 稅後淨利：618,282仟元 (EPS:$1.56)
- 綜合淨利：769,146仟元
- 主辦承銷 (2025年前11月)：
- IPO主辦送件：6件 (12月送1件)，明年度預計6-7件。
- SPO主辦送件：11件 (12月送2件)，明年上半年預計2件，其餘洽談中。
- 主辦登錄興櫃：5件，明年上半年預計2-3件。
- 財顧服務 (2025年前11月)： 20件財顧案。
- 股務代理 (2025年前11月)：
- 服務家數：346家
- 服務股東人數：超過700萬人
- 12月已簽約8件，明年代理6件移轉。
- 創投業務 (2025年前11月)：
- 福邦創投及倍利生技等資產管理，NAV相較去年底增長約42.32%。
- 福邦投顧全委代操報酬率約27.25%。
- ESG公司治理及其他：
- 公司治理評鑑： 2021年第一級距(85.82分)，2022-2024年維持第二級距(92.12分、90.54分、91.05分)。
- 惠譽信評： 2021-2024年長期A-、短期F1。
- 永續報告書： 每年皆出具。2022年獲得台灣永續能源基金會「第16屆TCSA台灣企業永續獎-銀牌獎」。
- 公平待客評核： 2023年排名前25%，為唯一非銀行體系之獨立綜合證券商。
- 環保成果： 2024年投資組合減碳5,686公噸CO2e，年減43%。榮獲天下雜誌「企業減碳溫度計1.5℃」標章。2024年導入溫室氣體數位化盤查系統。
- 社會關懷： 持續輔導優質企業進入資本市場。2024年獲證交所表揚「證券商反詐騙評鑑」傑出獎；2025年完成5場防詐講座。2025年4月與公益團體合作陪伴學童，11月贊助灣聲樂團音樂晚宴。
數字、圖表或表格的主要趨勢分析
以下將針對提供的財務報表與經營指標進行詳細分析。
簡明綜合損益表 (合併) (單位:新台幣仟元) (文件頁13)
項目 2023 2024 2025 第3季 營業收入 1,365,859 1,152,327 735,004 支出及費用 646,556 629,769 473,555 營業利益 719,303 522,558 261,449 營業外收入及支出 18,082 31,905 63,755 稅前淨利 737,385 554,463 325,204 所得稅費用 103,682 116,570 49,700 繼續營業單位本期淨利 633,703 437,893 275,504 其他綜合損益 177,197 85,521 105,407 本期綜合損益 810,900 523,414 380,911 每股盈餘(元) 1.61 1.11 0.70 從簡明綜合損益表來看，福邦證券的獲利能力呈現波動及近期下滑的趨勢。營業收入從2023年的1,365,859仟元下降至2024年的1,152,327仟元，並在2025年第三季僅達到735,004仟元。若以年化計算（假設Q4與Q3營收持平），2025年全年營收可能低於2024年，顯示核心業務營收面臨壓力。支出及費用則相對穩定，但在營業收入下滑的情況下，營業利益從2023年的719,303仟元大幅下降至2024年的522,558仟元，2025年第三季更是降至261,449仟元，這是一個顯著的負面趨勢。儘管2025年第三季的營業外收入及支出有所增長（達到63,755仟元，高於2023年及2024年全年），但仍不足以彌補營業利益的下降。稅前淨利、繼續營業單位本期淨利和本期綜合損益均呈現類似的下降趨勢。每股盈餘從2023年的1.61元降至2024年的1.11元，並在2025年第三季進一步降至0.70元，表明公司的股東獲利能力持續受到挑戰。
簡明資產負債表 (合併) (單位:新台幣仟元) (文件頁14)
項目 2023 2024 2025.9.30 流動資產 11,620,328 11,183,846 11,926,172 非流動資產 1,302,613 1,269,848 1,456,947 資產總額 12,922,941 12,453,694 13,383,119 流動負債 7,189,260 6,732,806 7,716,128 非流動負債 35,965 6,845 7,269 負債總額 7,225,225 6,739,651 7,723,397 股本 3,961,619 3,961,619 3,961,619 資本公積 153,832 153,832 153,832 保留盈餘 1,450,626 1,559,666 1,474,257 股東權益其他項目 131,639 38,926 70,014 股東權益總額 5,697,716 5,714,043 5,659,722 每股淨值(元) 14.38 14.42 14.29 資產負債表顯示，福邦證券的資產總額在2024年略有下降後，於2025年9月30日回升至13,383,119仟元，超過2023年水平。其中，流動資產和非流動資產均呈現增長。負債總額在2024年有所減少，但在2025年9月30日顯著增加至7,723,397仟元，主要是流動負債增加所致。股本和資本公積保持不變。保留盈餘在2024年增加，但在2025年9月30日略有下降，這與同期淨利潤下降的趨勢一致。股東權益其他項目在2024年大幅減少後，於2025年9月30日有所回升，但仍未恢復到2023年的水平。整體而言，股東權益總額相對穩定，每股淨值在14.29元至14.42元之間波動，顯示公司資產淨值相對穩定，但流動負債的增加值得關注。
其他經營指標 (文件頁15)
- 風險管理 - BIS (資本適足率)：
- 福邦證券的資本適足率在2021年為500%，2022年為407%，2023年為404%，2024年為438%，2025年第三季為393%。
- 同業平均在2021年為494%，2022年為446%，2023年為356%，2024年為460%，2025年第三季為393%。
- 趨勢分析： 福邦證券的資本適足率雖然有波動，但始終遠高於法令規定之100%標準。在2025年第三季，其資本適足率與同業平均持平，顯示其風險管理能力仍處於穩健水平。2025年Q3與同業平均皆下降至393%，可能反映市場波動或業務擴張對資本的要求。
- 獲利能力 - ROE (股東權益報酬率)：
- 福邦證券的ROE在2021年為33.66%，2022年為-5.51%，2023年為10.83%，2024年為7.80%，2025年1-11月為10.51%。
- 同業平均ROE在2021年為17.21%，2022年為5.69%，2023年為12.18%，2024年為14.34%，2025年1-11月為12.75%。
- 趨勢分析： 福邦證券的ROE呈現較大的波動性，特別是2022年出現負值。儘管2023年和2025年1-11月有所回升，但除了2021年外，其ROE普遍低於同業平均水平。這表明公司在利用股東權益創造利潤方面的效率，相較於同業仍有提升空間，且獲利穩定性不足。
未來展望 (文件頁17-19)
- 2026全球及台灣總經及股市展望：
- 基本面：
- 2026年美國與台灣將迎來選舉，川普政府在國會多數黨優勢可能不確定，下半年接近Q4可能出現選舉行情。
- 地緣政治風險影響仍在，全球經濟面臨「高利率、高通膨、低成長」環境，全球GDP成長停滯，產業面臨結構性轉型。
- 台灣2025 GDP成長率上修至7.37% (較8月預測上修2.92%)，受AI等新興科技應用需求及下半年普發現金刺激消費成長影響。
- 2026年GDP預估值3.54% (較先前預估值2.81%上修0.73%)，關稅政策影響淡化，雲端服務供應商資本支出持續擴大，支撐台灣出口成長動能。
- 台灣產業趨勢以AI相關應用延伸出的半導體供應鏈及伺服器相關業者較佳。
- 資金面：
- 2026年美國降息步調可能因Fed主席更換而更明確，但在調節性購債政策執行下，上半年美元指數偏弱，推動多數亞幣走升。
- 五月Fed新任主席就任後，政策前景較明朗，下半年進入選舉行情，預期弱勢美元仍是川普施政方向，亞幣相對強勢趨勢不變，資金面仍偏多。
- 評價面：
- 台灣-台股本益比 (P/E ratio) 11月22.14倍。
- 2026年台股預估指數區間26,000~33,000點。
- 結論： 全球持續受地緣政治風險與科技創新影響，經濟結構面臨轉型調整。在AI熱潮與Fed政策前景所引發的資金行情下波動。建議擇股以AI/半導體/產業龍頭或高毛利率等族群優先佈局。
- 2025下半年營運策略與作法：
- 加強承銷及自營之部位管理，提升資本使用效益。
- 積極尋找有潛力的發行公司，爭取IPO及投資機會。
- 財顧協助企業，進行各項併購及籌資。
- 強化跨部門資源整合，提供客戶資本市場一站式服務。
- 強化人才養成，積極培養中高階幹部，提昇業務深度及廣度。
- 兼顧各項ESG措施，以回饋社會、股東、員工及各利害關係人，善盡企業社會責任。
總結
福邦證券的法人說明會報告展現了一家在證券服務領域具備多元業務和穩健財務基礎的公司。其在創投和資產管理方面表現亮眼，特別是NAV增長和投顧代操報酬率，顯示公司在投資管理方面的專業能力。此外，公司在ESG方面持續投入並獲得多項認證，有助於其企業形象和長期可持續發展。資本適足率也保持在良好水平，顯示其風險控管能力。這些都是公司的利多因素。
然而，報告也揭示了一些挑戰。從2025年第三季的財務數據來看，營業收入和營業利益呈現下滑趨勢，導致每股盈餘下降，且股東權益報酬率(ROE)普遍低於同業平均並存在較大波動，這反映了其核心證券業務在當前市場環境下的獲利壓力。全球經濟面臨高利率、高通膨、低成長及地緣政治風險，對證券市場整體構成利空因素，可能影響福邦證券未來的業務表現。
展望未來，福邦證券的營運策略強調強化承銷、自營部位管理、尋求IPO及併購機會、跨部門整合和人才培養，並持續推動ESG，這些措施旨在應對市場變化並提升長期競爭力。短期內，台灣股市雖受AI及半導體產業利多支撐，但全球宏觀經濟的不確定性仍會對市場情緒和公司業績造成波動。長期而言，若公司能有效執行其策略，尤其是在新興產業的拓展和資產管理能力的提升上，有望在證券市場中保持競爭力。
對投資人而言，特別是散戶，建議應密切關注福邦證券未來的季度財報，評估其核心業務收入和獲利能力的改善情況。同時，需審慎評估其創投及資產管理業務的持續表現，以及在不利的總體經濟環境下，其風險控管和應變能力。在全球AI熱潮與Fed貨幣政策調整的背景下，台股預期仍會波動，投資人應綜合考量宏觀經濟走勢和公司基本面，並留意管理層如何將策略轉化為實際營運成果，以做出明智的投資決策。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
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